大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：上周螺紋產(chǎn)量繼續(xù)下行創(chuàng)同期新低，不過隨著近期高爐利潤有所好轉(zhuǎn)，預(yù)計本周鋼廠檢修計劃將減少，供應(yīng)水平有望小幅增長，需求方面下游鋼材消費需求稍有好轉(zhuǎn)，短期利空有所消化，庫存連續(xù)下行，但下游地產(chǎn)仍未有改善，同時需關(guān)注下半年基建發(fā)力情況；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3870，基差7，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性

3、庫存：全國35個主要城市庫存682.66萬噸，環(huán)比減少6.12%，同比減少17.13%；偏多。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、預(yù)期：鋼價超跌反彈后低位震蕩，盤面逐漸企穩(wěn)，短期市場利空預(yù)期逐步消化，下方支撐經(jīng)受考驗，但預(yù)計本周反彈空間有限，仍以區(qū)間震蕩為主，操作上日內(nèi)3800-3950區(qū)間輕倉操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端總體繼續(xù)低于同期，產(chǎn)量繼續(xù)小幅回落，利潤水平稍有恢復(fù)，預(yù)計本周鋼廠生產(chǎn)保持平穩(wěn)。需求方面表觀消費稍有增加，六月下游制造業(yè)基建反彈，汽車消費在購置優(yōu)惠政策落地后出現(xiàn)正向增長，但海外制造業(yè)表現(xiàn)不佳，出口數(shù)據(jù)回落；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價3800，基差-21，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存285.62萬噸，環(huán)比增加0.22%，同比減少3.93%，中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、預(yù)期：短期繼續(xù)低位震蕩，當前市場恐慌情緒有所緩和，盤面有企穩(wěn)跡象，但缺乏持續(xù)上行驅(qū)動，預(yù)計本周盤面走勢企穩(wěn)后震蕩，持續(xù)反彈可能性較小，操作上建議日內(nèi)3750-3900區(qū)間輕倉操作。

焦煤：

1、基本面：下游企業(yè)對焦煤需求進一步減弱，煤礦新增訂單較低，且近期線上競拍流拍情況較多，部分煤種底價成交，影響焦煤市場情緒稍顯低迷，部分煤種報價承壓下行；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2615，基差690.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存832.7萬噸，港口庫存223.4萬噸，獨立焦企庫存778.8萬噸，總樣本庫存1834.9萬噸，較上周減少77.4萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：焦鋼企業(yè)利潤虧損加劇，市場悲觀情緒蔓延，近期中焦協(xié)市場委員會再次召開會議，會議上與會企業(yè)一致同意開工率下降至50%，同時對焦煤暫停采購或以按需采購為主，目前部分焦企已計劃自主減產(chǎn)，且鋼廠限產(chǎn)力度進一步加大，成本端部分煤種價位相對較高下，焦鋼企業(yè)對原料煤壓價意愿增濃，預(yù)計短期焦煤弱穩(wěn)運行。焦煤2209：1950-2000區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：隨著焦炭第四輪降價落地，焦企虧損程度加劇，開工意愿偏弱，焦企提高限產(chǎn)比例，焦炭供應(yīng)收緊，且下游對焦炭采購需求減少，影響焦企出貨不暢，廠內(nèi)庫存有不同程度累積，鋼廠開工情況一般，且成材市場持續(xù)低迷，鋼廠減產(chǎn)范圍繼續(xù)擴大，對焦炭需求走弱，多控制焦炭采購節(jié)奏；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2630，基差2；現(xiàn)貨升水期貨；中性

3、庫存：鋼廠庫存594.3萬噸，港口庫存262.1萬噸，獨立焦企庫存74.4萬噸，總樣本庫存930.8萬噸，較上周減少6萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：鋼廠減產(chǎn)力度繼續(xù)加大，且成材市場持續(xù)低迷，鋼廠利潤倒掛，對焦炭需求走弱，多控制采購節(jié)奏，影響部分焦企出貨承壓，廠內(nèi)庫存有不同程度累積，疊加原料煤降價幅度不及焦炭，焦企虧損嚴重，限產(chǎn)幅度及范圍進一步擴大，對后市多有悲觀預(yù)期，預(yù)計短期焦炭或弱穩(wěn)運行。焦炭2209：2650-2700區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃行業(yè)負利潤狀態(tài)繼續(xù)惡化，但生產(chǎn)剛性短期產(chǎn)量仍維持高位；房地產(chǎn)資金緊張問題依然凸出，下游加工廠按需采購原片、進貨謹慎，市場各方依舊信心不足，整體需求依然疲弱；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨1569元/噸，F(xiàn)G2209收盤價為1406元/噸，基差為163元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫存367.55萬噸，較前一周上漲0.63%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：玻璃弱勢基本面壓制明顯，短期預(yù)計低位偏弱運行，建議依托5日均線逢高短空操作。FG2209：日內(nèi)1400-1450區(qū)間偏空操作

鐵礦石：

1、基本面：22日港口現(xiàn)貨成交83.5萬噸，環(huán)比上漲6%，上周平均每日成交65萬噸，環(huán)比下降7.7%。上周澳洲發(fā)貨量小幅回升，巴西發(fā)貨量明顯回升，到港量明顯下滑。新一期疏港量再度回落，雖然到港回落明顯，但隨著壓港船只的補充，港口庫存繼續(xù)維持小幅積累。新一期鐵水產(chǎn)量與鋼廠盈利率繼續(xù)下行，華東、華北輻射鋼廠減產(chǎn)增加 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨700，折合盤面746.9，09合約基差65.9；日照港金布巴粉現(xiàn)貨價格665，折合盤面737.6，09合約基差56.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13194.55萬噸，環(huán)比減少53.03萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、預(yù)期：近日國內(nèi)疫情小范圍抬頭，終端需求恢復(fù)存在擾動，同時淡季背景下各地持續(xù)高溫天氣影響施工進度。下游鋼材去庫速度有所加快，市場心態(tài)好轉(zhuǎn)，但原料端率先反彈又將擠占利潤，矛盾仍未解決，需求疲軟之下海外供應(yīng)端或?qū)⒂兴鶖_動。國常會要求持續(xù)擴大有效需求，預(yù)計短期礦價向上修復(fù)，但仍難以形成持續(xù)性反彈。I2209：短期關(guān)注755阻力位

2

---能化

塑料 

1.基本面：原油高位震蕩下行，油制利潤差，成本端支撐強。供應(yīng)方面，本周開工維持低位，停車檢修較多，美金盤價格有所回落但仍偏高，需求端來看，下游需求弱，pe農(nóng)膜淡季需求不高，其余下游需求穩(wěn)。乙烯CFR東北亞價格861（-0），當前LL交割品現(xiàn)貨價7850（-75），基本面整體偏空；

2.基差：LLDPE主力合約2209基差121，升貼水比例1.6%，偏多； 

3.庫存：兩油庫存68.5萬噸（-0.5），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6.預(yù)期：塑料受原油及宏觀市場影響大，原油高位震蕩下行，國內(nèi)需求端弱，預(yù)計PE今日走勢震蕩，L2209日內(nèi)7750-7950震蕩操作

PP

1.基本面：原油高位震蕩下行，油制利潤差，成本端支撐強。供應(yīng)方面，本周開工維持低位，停車檢修較多，美金盤價格有所回落但仍偏高，需求端來看，下游需求弱，bopp弱勢下行，其余下游亦處于淡季暫無好轉(zhuǎn)預(yù)期。丙烯CFR中國價格901（-15），當前PP交割品現(xiàn)貨價7930（+50），基本面整體偏空；

2.基差： PP主力合約2209基差180，升貼水比例2.3%，偏多；

3.庫存：兩油庫存68.5萬噸（-0.5），中性；

4.盤面： PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6.預(yù)期：PP受原油及宏觀市場影響大，原油高位震蕩下行，國內(nèi)需求端弱，預(yù)計PP今日走勢震蕩，PP2209日內(nèi)7750-8000震蕩操作

燃料油：

1、基本面：原油價格中樞持續(xù)下跌，成本驅(qū)動趨弱；俄羅斯、中東高硫燃油出口亞太較多，新加坡高硫供給充裕；中東、南亞夏季高硫發(fā)電旺季疊加高硫船燃對低硫替代性較強，歐美煉廠進料需求旺盛，需求整體維持偏強；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價3110元/噸，F(xiàn)U2209收盤價為3077元/噸，基差為33元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存1980萬桶，環(huán)比前一周減少4.90%，庫存位于5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、預(yù)期：成本端原油驅(qū)動走弱，但燃油基本面存改善預(yù)期，短期預(yù)計維持震蕩運行為主。FU2209：日內(nèi)3080-3200區(qū)間操作

PTA：

1、基本面：油價維持寬幅震蕩。PX方面，供應(yīng)仍舊偏緊，國內(nèi)部分裝置負荷下降，8月個別裝置計劃外檢修，且海外供應(yīng)同樣位于低位，進口偏緊，部分工廠的現(xiàn)貨采購動作增加，PXN有所修復(fù)。PTA方面，供應(yīng)商出貨動作增加，現(xiàn)貨基差大幅度下調(diào)，區(qū)域貨源價差縮窄，加工費偏弱，市場預(yù)期未來供應(yīng)縮減，供需累庫邊際好轉(zhuǎn)。聚酯及下游方面，聚酯工廠負荷低位小幅回升，終端開工好轉(zhuǎn)，江浙加彈開機率大幅回升，滌絲產(chǎn)銷也有一定放量，工廠供需壓力階段性緩解，但高庫存的現(xiàn)狀依舊沒有改變 偏空

2、基差：現(xiàn)貨5750，09合約基102，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存4.41天，環(huán)比減少0.1天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：隨著產(chǎn)業(yè)鏈上游讓利，聚酯環(huán)節(jié)利潤微改善，工廠減產(chǎn)擴大后短期有修復(fù)需求。后期南方地區(qū)仍有高溫擾動，預(yù)計需求恢復(fù)難以持續(xù)。短期關(guān)注PTA裝置供應(yīng)縮減落地情況與成本支撐，反彈不應(yīng)看得過高。TA2209：短期關(guān)注5850阻力位

原油2209：

1.基本面：美國財政部長葉倫表示，美國經(jīng)濟增長正在放緩，她承認存在衰退風險，但也表示經(jīng)濟低迷并非不可避免；根據(jù)歐盟成員國達成一致的制裁調(diào)整，俄油和俄氣將能夠向第三方國付運石油，此舉旨在緩解全球能源安全風險；伊拉克巴士拉石油公司執(zhí)行官表示，如果被要求，伊拉克今年可以將石油產(chǎn)量提高20萬桶/日；中性

2.基差：7月22日，阿曼原油現(xiàn)貨價為102.71美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為102.22美元/桶，基差64.80元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至7月15日當周API原油庫存增加186萬桶，預(yù)期增加33.3萬桶；美國至7月15日當周EIA庫存預(yù)期增加135.7萬桶，實際減少44.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月15日當周增加114.3萬桶，前值增加31.6萬桶；截止至7月22日，上海原油庫存為228.8萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止7月19日，CFTC主力持倉多減增；截至7月19日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.預(yù)期：周末俄羅斯與歐盟間關(guān)系略有緩和，歐盟略微放松俄羅斯原油出口，允許經(jīng)第三國出口，不過俄羅斯再度對烏克蘭港口進行打擊，地緣緊張局勢難以緩解，本周美聯(lián)儲議息會議即將召開，市場基準預(yù)期加息75個基點，需求面收縮預(yù)期與供應(yīng)端短期緊張現(xiàn)實交織，油價短期保持寬幅震蕩，短線645-660區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2209：

1、基本面：上周國內(nèi)甲醇市場底部反彈，原油及商品聯(lián)動走高及內(nèi)地供應(yīng)縮量支撐明顯，內(nèi)地、港口以及期貨均有不同程度走高，且整體出貨尚可，短期供應(yīng)縮量支撐下，預(yù)計市場或延續(xù)震蕩反彈行情，關(guān)注下游跟漲情況；偏多

2、基差：7月22日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2450元/噸，基差-6，現(xiàn)貨平水期貨；中性

3、庫存：截至2022年7月21日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為74.26萬噸，較上周增2.23萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在48.2萬噸附近，較上周增1.2萬噸；中性

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、預(yù)期：短期來看，在8月進口到貨縮量預(yù)期、內(nèi)盤焦化限產(chǎn)等供應(yīng)同步收縮下，市場整體挺價反彈趨勢或明顯；然基于需求端一般、山東部分下游庫存略高，故局部反彈高度或相對謹慎，后續(xù)關(guān)注能源類期貨運行狀況能否繼續(xù)提供支撐。短線2450-2520區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，18日CCF口徑庫存為116萬噸，環(huán)比減少2.9萬噸。油價維持寬幅震蕩，場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對緩慢，港口庫存緩慢去化，聚酯工廠負荷偏低，下游呈若改善局面 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4230，09合約基差9，盤面貼水 中性

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存113.9萬噸，環(huán)比減少2.7萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：低價刺激下裝置減停產(chǎn)動作仍在增加，后續(xù)有恒力石化、煤化工等裝置檢修計劃。近期港口顯性庫存高位回落，去化仍需要時間，中長線來看高庫存仍然是壓制價格的核心因素。淡季背景下預(yù)計終端需求恢復(fù)難以持續(xù)，后續(xù)轉(zhuǎn)折點仍需關(guān)注9、10月份傳統(tǒng)旺季。短期供需結(jié)構(gòu)邊際修復(fù)，估值偏低，盤面仍以筑底為主，規(guī)模性反彈仍需要等待驅(qū)動因素加強。EG2209：4200-4400區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：工廠開工情況小幅回落，短期內(nèi)檢修減產(chǎn)工廠有限，后續(xù)計劃檢修相對減少，目前整體開工負荷回落，整體出貨一般，工廠庫存壓力相對偏高，貿(mào)易商出貨變動不大，上周社會庫存繼續(xù)持累庫，基本面表現(xiàn)一般。目前部分地區(qū)疫情影響維持，部分地區(qū)運輸小幅影響，宏觀原油動蕩對于商品影響維持，期貨走高，繼續(xù)帶動現(xiàn)貨回溫，供需支撐相對有限，下游買漲不買跌的心態(tài)維持，低價補貨為主，現(xiàn)金流持續(xù)虧損，預(yù)計短期內(nèi)PVC市場窄幅整理。關(guān)注政策、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨6615，基差149，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增1.6%至36.24萬噸；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、預(yù)期：預(yù)計短時間內(nèi)偏弱為主。PVC2209：日內(nèi)偏空操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

玉米：

1、基本面：我國已開始從巴西進口玉米；飼用稻谷恢復(fù)拍賣繼續(xù)對玉米價格形成壓力；近日新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；俄烏簽訂黑海糧食出口協(xié)議，最快將于幾周內(nèi)啟動；最新公布的6月農(nóng)村農(nóng)業(yè)部和USDA數(shù)據(jù)顯示對國內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，全球供給缺口縮小。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；新作總體長勢偏弱；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤。 

貿(mào)易端：貿(mào)易商庫存量總體高于往年。東北地區(qū)貿(mào)易商余糧同比減少，出庫意愿增加；華北地區(qū)貿(mào)易商降價繼續(xù)出貨；華中地區(qū)企業(yè)降價出貨；西南地區(qū)看空情緒強烈；華南地區(qū)貿(mào)易商繼續(xù)降價出貨；東北地區(qū)港口貿(mào)易商價格下探；華南港口價格繼續(xù)下探；目前冬小麥對玉米價格影響開始減弱，但低價糙米擠占玉米需求；中國6月玉米進口量221噸，環(huán)比增加6.25%，同比減38.09%。

加工消費端：東北深加工企業(yè)降價收貨，飼料企業(yè)庫存充足；華北深加工企業(yè)門前到貨量較前日增加，但價格全線下跌，飼料企業(yè)庫存充足；華中地區(qū)深加工企業(yè)觀望，飼料企業(yè)按需采購；西南地區(qū)飼料企業(yè)觀望為主；華南地區(qū)飼料企業(yè)消耗庫存；近期仔豬補欄需求又有抬頭；偏空。

2、基差：7月22日，現(xiàn)貨報價2720元/噸，09合約基差為156元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截止7月21日，加工企業(yè)玉米庫存總量409.4萬噸，較上周減少1.09%；7月15日，北方港口庫存報357.4萬噸，周環(huán)比增1.59%；7月15日，廣東港口玉米庫存報121.7萬噸，周環(huán)比減3.41%；截至7月21日，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存30.42天，較上周下降0.79天，降幅2.54%。偏空。

4、盤面：MA20向下，09合約期貨價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。偏空。

6、預(yù)期：貿(mào)易商貿(mào)易商余糧不斷減少且降價出貨，飼用稻谷繼續(xù)投放，新麥價格維持高位，飼料企業(yè)需求一般，庫存充足，新作漲勢偏弱；深加工庫存已從高位回落，利潤轉(zhuǎn)負抑制需求，部分企業(yè)停工檢修；新麥高位以及玉米余糧低位或利好玉米價格。建議在2544-2585區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情已處零星發(fā)生狀態(tài)，集中性消費逐漸恢復(fù)；本年度已執(zhí)行13次收儲，共完成10.14萬噸，多次低完成度收儲支撐豬價；局部地區(qū)出現(xiàn)供應(yīng)緊張；發(fā)改委擬召開會議穩(wěn)定豬價，國儲考慮釋放儲備，生豬現(xiàn)價漲幅減弱；22年6月底能繁母豬存欄和生豬存欄均有上升。

養(yǎng)殖端：規(guī)模場控量，散戶增加出欄量，看漲抗價情緒升溫；7月計劃出欄量增加1.04%；6月規(guī)模場能繁母豬環(huán)比增1.94%，商品豬出欄環(huán)比降1.09%；目前豬糧比已恢復(fù)至以前一級預(yù)警以上，外購仔豬和自繁自養(yǎng)已基本轉(zhuǎn)虧為盈；近日仔豬補欄又有回升，價格再次上揚；二次育肥需求再起，與標豬價差擴大；本月第二周規(guī)模場能繁母豬去化速度繼續(xù)下滑。

屠宰端：高豬價抑制收豬，弱需求導(dǎo)致屠企開工率處于低位。據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為90817頭，較前日減0.94%。

消費端：白條需求仍疲軟；中性。

2、基差：7月22日，現(xiàn)貨價22560元/噸，09合約基差1590元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截至6月30日，生豬存欄量43057萬頭，較4月環(huán)比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年6月底，能繁母豬存欄為4277萬頭，環(huán)比上升2.03%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點企業(yè)能繁母豬6月底存欄量為471.88萬頭，環(huán)比增1.94%；偏空。

4、盤面：MA20偏上，09合約期價收于MA20下方。中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。中性。

6、預(yù)期：能繁母豬存欄繼續(xù)增長；規(guī)模場仔豬補欄再提速；但飼料原料成本回落利好養(yǎng)殖利潤；二次育肥需求再次上升；規(guī)模場控量，散戶增加出欄量，屠企仍縮量采購；高價抑制成交，短期漲勢式微或轉(zhuǎn)跌；現(xiàn)市供需較為僵持，期市多空博弈激烈；緊跟發(fā)改委穩(wěn)CPI的要求，國儲考慮放儲，預(yù)計短期內(nèi)豬價將震蕩偏空，建議在20610-21330區(qū)間操作。

白糖：

1、基本面：StoneX:22/23年度全球食糖供應(yīng)料過剩330萬噸。2022年5月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖952.67萬噸；全國累計銷糖537.28萬噸；銷糖率56.4%（去年同期55.28%）。2022年6月中國進口食糖14萬噸，同比減少28萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5890，基差122（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：截至5月底21/22榨季工業(yè)庫存415.39萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢不明朗；偏多。

6、預(yù)期：國際原糖走勢偏弱，技術(shù)面看短期偏空。周五夜盤鄭糖跌破新低，下方空間打開。在本輪農(nóng)產(chǎn)品暴跌中白糖前期下跌不大，可能有空頭炒作資金介入。由于09臨近交割月，可以考慮關(guān)注01合約，短期震蕩偏空思路。

棉花：

1、基本面：7月13日起國儲開啟第一輪收儲30-50萬噸棉花。國內(nèi)棉花消費總體偏弱，新疆棉去庫存緩慢。疫情影響，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。軋花廠還貸期臨近，短期已經(jīng)出現(xiàn)多頭踩踏行情。美嚴查涉疆產(chǎn)品通關(guān)。ICAC7月：22/23年度全球棉花產(chǎn)量2621萬噸，消費2608萬噸。6月份我國棉花進口16萬噸，環(huán)比減少2萬噸，2022年累計進口114萬噸，同比減少26.1%。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量574萬噸，進口205萬噸，消費785萬噸，期末庫存707萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15807，基差904（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度6月預(yù)計期末庫存692萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6：預(yù)期：鄭棉近期走勢短期企穩(wěn)，目前價格超低位置，利空基本已經(jīng)釋放，低位追空風險較大，再破新低的可能性較低。反彈趨勢進三退二，日內(nèi)短線交易為主。

豆粕：

1.基本面：美豆探底回升，低位技術(shù)性買盤支撐和美豆生長天氣仍有變數(shù)，短期弱勢震蕩。國內(nèi)豆粕探底回升，短線跟隨美豆技術(shù)性反彈，油廠大豆庫存周度環(huán)比繼續(xù)回落，油廠挺價銷售支撐現(xiàn)貨價格。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕高庫存影響，豆粕維持區(qū)間震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨4000（華東），基差241，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存107.76萬噸，上周104.77萬噸，環(huán)比增加2.85%，去年同期116.79萬噸，同比減少7.76%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價格，但美豆7月生長天氣仍有變數(shù)，短期因美豆天氣改善震蕩偏弱；受美豆走勢帶動和供應(yīng)改善影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢，短期震蕩偏弱。

菜粕：

1.基本面：菜粕探底回升，跟隨豆粕技術(shù)性反彈，菜粕短期震蕩偏弱。國產(chǎn)油菜籽上市緩解供應(yīng)壓力，油廠壓榨量回升，菜粕庫存壓力增大壓制現(xiàn)貨價格，但油菜籽進口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨3310，基差97，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存4.9萬噸，上周4.74萬噸，環(huán)比增加3.38%，去年同期3.8萬噸，同比增加28.95%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.預(yù)期：菜粕短期震蕩偏弱走勢，受豆類弱勢帶動，供應(yīng)偏緊格局改善和需求良好交互影響，短期低位震蕩。

大豆

1.基本面：美豆探底回升，低位技術(shù)性買盤支撐和美豆生長天氣仍有變數(shù)，短期弱勢震蕩。國內(nèi)大豆低位震蕩，盤面短線技術(shù)性調(diào)整。現(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴種預(yù)期壓制大豆價格，期貨盤面震蕩偏弱。中性

2.基差：現(xiàn)貨6100，基差375，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存516.95萬噸，上周549.64萬噸，環(huán)比減少5.95%，去年同期678.53萬噸，同比減少23.81%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價格，但美豆7月生長天氣仍有變數(shù)，短期因美豆天氣改善震蕩偏弱；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年國內(nèi)大豆擴種將增加產(chǎn)量，短期維持低位震蕩格局中期仍偏弱。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站6月30日消息，6月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月上升0.6個百分點，重回臨界點以上，制造業(yè)恢復(fù)性擴張。；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨57115，基差185，升水期貨；中性。

3、庫存：7月23日銅庫增加375噸至133925噸，上期所銅庫存較上周上周減20982噸至50350噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，短期庫存小幅度累庫，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，6月加息75BP落地，經(jīng)濟衰退預(yù)期滬銅短期偏弱，滬銅2208：57000空持有，止損58000，目標56000，持有cu2208c65000賣方期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨17980，基差-15，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增527噸至191198噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增 ；偏空。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但國內(nèi)疫情消費不暢，鋁價弱勢運行，滬鋁2208：短期觀望。

鎳：

1、基本面：上周價格在上上周大幅下挫之后出現(xiàn)了超跌反彈，且反彈力度幅度較大，站回20均線。從現(xiàn)貨來看，價格高漲之后，升貼水有所回落，但采購意愿變?nèi)?，一周現(xiàn)貨成交一般?，F(xiàn)貨供應(yīng)還是比較順暢，金川有貨補充，進口俄鎳較多，挪威鎳也有一定補充。基本面來看，下游依然表現(xiàn)較差，不銹鋼庫存累加，鎳鐵價格仍然有價格優(yōu)勢，對鎳板需求減少。新能源產(chǎn)業(yè)鏈，汽車數(shù)據(jù)良好，三元電池數(shù)據(jù)也不錯，主要矛盾在鎳豆價格優(yōu)勢喪失，中間品替代。所以短線來看可能宏觀刺激后的反彈修復(fù)，但長線依然并不樂觀。偏空

2、基差：現(xiàn)貨182750，基差14550，偏多

3、庫存：LME庫存60762，-222，上交所倉單539，- 107，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向下，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳2208：短線超跌反彈，前空暫離。以20均線為上下分界線，短線仍以反彈思路，下破20均線之后多頭止贏，少量空頭再嘗試。

滬鋅:

1、基本面：外媒6月15日消息，世界金屬統(tǒng)計局（ WBMS ）公布最新報告數(shù)據(jù)顯示：2022年1-4月全球鋅市供應(yīng)過剩7.66萬噸， 2021年全年供應(yīng)短缺9.94萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨22820，基差+60；中性。

3、庫存：7月22日LME鋅庫存較上日減少350噸至72475噸，7月22日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少2151至72202噸；偏多。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩反彈走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、預(yù)期：LME庫存保持低位；上期所倉單高位出現(xiàn)拐點，但依舊比較高；滬鋅ZN2208：空單持有，止損23000。

黃金

1、基本面：美元大幅震蕩，金價走高回落；美國三大股指全線收跌，歐洲三大股指小幅收高，國際油價全線下跌；美債收益率繼續(xù)大幅下跌，10年期美債收益率跌12.5個基點報2.756%，美元指數(shù)跌0.01%報106.55，人民幣震蕩；COMEX黃金期貨漲0.69%報1725.3美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨375.98，現(xiàn)貨375.58，基差-0.95，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單3171千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、預(yù)期：今日關(guān)注美國7月達拉斯聯(lián)儲商業(yè)活動指數(shù)；歐元回落，美元震蕩，歐美債券收益率多數(shù)大幅回落，金價一度走高后回落。經(jīng)濟預(yù)期和緊縮預(yù)期的平衡仍是主要邏輯，本周將舉行美聯(lián)儲會議，會議前加息預(yù)期或?qū)⒃俣然厣饍r震蕩為主。滬金2212：372-379區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美元大幅震蕩，金價走高回落；美國三大股指全線收跌，歐洲三大股指小幅收高，國際油價全線下跌；美債收益率繼續(xù)大幅下跌，10年期美債收益率跌12.5個基點報2.756%，美元指數(shù)跌0.01%報106.55，人民幣震蕩；COMEX白銀期貨跌1.22%報18.49美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4182，現(xiàn)貨4149，基差-33，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單1392628千克，環(huán)比增加17611千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、預(yù)期：歐美債券收益率多數(shù)走低，大宗商品多數(shù)反彈；歐洲天然輸送恢復(fù)，國際油價回落，有色金屬震蕩多數(shù)反彈，美元回落，銀價跟隨金價小幅回升。緊縮預(yù)期和經(jīng)濟擔憂都將對銀價有所壓力，下行趨勢不變，短期或反彈。滬銀2212：4100-4250區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期債

1、基本面：李克強21日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，指出我國經(jīng)濟正處于企穩(wěn)回升關(guān)鍵窗口，三季度至關(guān)重要。各地按質(zhì)量要求加快項目進度，創(chuàng)造條件確保工地不停工、相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈不間斷，在三季度形成更多實物工作量，并多用以工代賑辦法增加農(nóng)民工打工機會。

2、資金面：7月22日，人民銀行開展30億元逆回購操作，中標利率為2.10%。由于今日有30億元逆回購到期，人民銀行今日公開市場實現(xiàn)零投放零回籠。

3、基差：TS主力基差為0.1447，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1860，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3893，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF主力在20日線上方運行， 20日線向上，偏多； T主力與在20日線上方運行， 20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空增。T主力凈多，多增。

7、預(yù)期：銀行間市場流動性仍寬松，資金利率整體平穩(wěn)。LPR按兵不動。歐美通脹超預(yù)期，歐洲央行加息75基點。監(jiān)管發(fā)聲后河南爛尾樓復(fù)工進展推進較順利，市場風險偏好有所修復(fù)。操作上，建議空單持有。

期指

1、基本面：上周海外股市走強，國內(nèi)市場調(diào)整，金融地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等板塊跌幅居前，外資持續(xù)流出；偏空

2、資金：融資余額15306億元，減少4億元，滬深股通凈買入16億元；中性

3、基差：IH2208升水0.36點，IF2208貼水14.03點， IC2208貼水37.4點，IM2208貼水78點；中性

4、盤面：IM>IC>IF> IH（主力），IM在20均線上方，偏多， IC、IF、IH在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空減，IH主力空增，偏空

6、預(yù)期：商品價格回落，美債收益率下行，美股低位反彈，爛尾地產(chǎn)“停貸”風波，疊加國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力，打壓金融和地產(chǎn)板塊，短期指數(shù)處于震蕩調(diào)整階段。