大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：上周螺紋產(chǎn)量繼續(xù)下行創(chuàng)同期新低，不過隨著近期高爐利潤有所好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)本周鋼廠檢修計(jì)劃將減少，供應(yīng)水平有望小幅增長，需求方面下游鋼材消費(fèi)需求稍有好轉(zhuǎn)，短期利空有所消化，庫存連續(xù)下行，但下游地產(chǎn)仍未有改善，同時(shí)需關(guān)注下半年基建發(fā)力情況；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3900，基差41，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存682.66萬噸，環(huán)比減少6.12%，同比減少17.13%；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、預(yù)期：鋼價(jià)超跌反彈后低位震蕩，盤面逐漸企穩(wěn)，短期市場利空預(yù)期逐步消化，下方支撐經(jīng)受考驗(yàn)，但預(yù)計(jì)本周反彈空間有限，仍以區(qū)間震蕩為主，操作上日內(nèi)3780-3930區(qū)間輕倉操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端總體繼續(xù)低于同期，產(chǎn)量繼續(xù)小幅回落，利潤水平稍有恢復(fù)，預(yù)計(jì)本周鋼廠生產(chǎn)保持平穩(wěn)。需求方面表觀消費(fèi)稍有增加，六月下游制造業(yè)基建反彈，汽車消費(fèi)在優(yōu)惠政策后迎來正向增長，但海外制造業(yè)表現(xiàn)不佳，出口數(shù)據(jù)回落；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價(jià)3850，基差-7，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存285.62萬噸，環(huán)比增加0.22%，同比減少3.93%，中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、預(yù)期：短期繼續(xù)低位震蕩，價(jià)格重心小幅上移，大跌之后市場心態(tài)緩和，下方支撐經(jīng)受考驗(yàn)，盤面企穩(wěn)，但缺乏持續(xù)上行驅(qū)動，預(yù)計(jì)本周盤面走勢震蕩，持續(xù)反彈可能性較小，操作上建議日內(nèi)3780-3930區(qū)間輕倉操作。

焦煤：

1、基本面：下游需求疲軟，煤礦出貨情況欠佳，市場悲觀情緒蔓延，部分煤種廠內(nèi)焦煤庫存壓力顯現(xiàn)，且近期線上競拍流拍現(xiàn)象依舊偏多，影響部分資源報(bào)價(jià)仍有下調(diào)預(yù)期；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2615，基差659；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存832.7萬噸，港口庫存223.4萬噸，獨(dú)立焦企庫存778.8萬噸，總樣本庫存1834.9萬噸，較上周減少77.4萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：多地鋼廠計(jì)劃對焦炭進(jìn)行第五輪提降，焦企利潤虧損或進(jìn)一步加劇，部分焦企減產(chǎn)、限產(chǎn)預(yù)期增多，且目前鋼廠依舊處于虧損狀態(tài)，部分鋼廠仍有檢修、減產(chǎn)現(xiàn)象，對原料煤采購積極性下降，對焦煤壓價(jià)意愿較強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期焦煤弱穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2209：1880-1930區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：隨著焦炭第四輪降價(jià)落地，焦企虧損程度加劇，開工意愿偏弱，焦企提高限產(chǎn)比例，焦炭供應(yīng)收緊，且下游對焦炭采購需求減少，影響焦企出貨不暢，廠內(nèi)庫存有不同程度累積，鋼廠開工情況一般，且成材市場持續(xù)低迷，鋼廠減產(chǎn)范圍繼續(xù)擴(kuò)大，對焦炭需求走弱，多控制焦炭采購節(jié)奏；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2630，基差-19.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存594.3萬噸，港口庫存262.1萬噸，獨(dú)立焦企庫存74.4萬噸，總樣本庫存930.8萬噸，較上周減少6萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：鋼廠減產(chǎn)力度繼續(xù)加大，且成材市場持續(xù)低迷，鋼廠利潤倒掛，對焦炭需求走弱，多控制采購節(jié)奏，影響部分焦企出貨承壓，廠內(nèi)庫存有不同程度累積，疊加原料煤降價(jià)幅度不及焦炭，焦企虧損嚴(yán)重，限產(chǎn)幅度及范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，對后市多有悲觀預(yù)期，預(yù)計(jì)短期焦炭或弱穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2209：2530-2580區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃行業(yè)負(fù)利潤狀態(tài)繼續(xù)惡化，但生產(chǎn)剛性短期產(chǎn)量仍維持高位；房地產(chǎn)資金緊張問題依然凸出，下游加工廠按需采購原片、進(jìn)貨謹(jǐn)慎，市場各方依舊信心不足，整體需求依然疲弱；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1569元/噸，F(xiàn)G2209收盤價(jià)為1442元/噸，基差為127元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫存367.55萬噸，較前一周上漲0.63%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：玻璃弱勢基本面壓制明顯，短期預(yù)計(jì)低位偏弱運(yùn)行，建議依托5日均線逢高短空操作。FG2209：日內(nèi)1400-1460區(qū)間操作。

鐵礦石：

1、基本面：25日港口現(xiàn)貨成交63.5萬噸，環(huán)比下降24%，本周平均每日成交63.5萬噸，環(huán)比下降2.3%。本周澳洲發(fā)貨量回升，巴西發(fā)貨量回落，到港量繼續(xù)下滑。新一期疏港量再度回落，雖然到港回落明顯，但隨著壓港船只的補(bǔ)充，港口庫存繼續(xù)維持小幅積累。新一期鐵水產(chǎn)量與鋼廠盈利率繼續(xù)下行，華東、華北輻射鋼廠減產(chǎn)增加 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨718，折合盤面766.7，09合約基差55.7；日照港金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格689，折合盤面763.4，09合約基差52.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13194.55萬噸，環(huán)比減少53.03萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，多翻空 偏空

6、預(yù)期：近日國內(nèi)疫情小范圍抬頭，終端需求恢復(fù)存在擾動，同時(shí)淡季背景下各地高溫降雨反復(fù)影響施工進(jìn)度。下游鋼材去庫速度有所加快，但原料端率先反彈又將擠占利潤，矛盾仍未解決。需求疲軟之下海外供應(yīng)端或?qū)⒂兴鶖_動。昨日市場傳聞中國將設(shè)立房地產(chǎn)基金與發(fā)行棚改專項(xiàng)債，投機(jī)情緒好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)短期礦價(jià)向上修復(fù)，但仍難以形成持續(xù)性反彈。I2209：短期關(guān)注755阻力位

2

---能化

塑料

1.基本面：原油高位震蕩下行，油制利潤差，成本端支撐強(qiáng)。供應(yīng)方面，本周開工維持低位，停車檢修較多，美金盤價(jià)格有所回落但仍偏高，需求端來看，下游需求弱，pe農(nóng)膜淡季需求不高，其余下游需求穩(wěn)。乙烯CFR東北亞價(jià)格891（+0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)7975（+125），基本面整體偏空；

2.基差：LLDPE主力合約2209基差246，升貼水比例3.2%，偏多；

3.庫存：兩油庫存72萬噸（+3.5），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6.預(yù)期：塑料受原油及宏觀市場影響大，原油高位震蕩下行，國內(nèi)需求端弱，預(yù)計(jì)PE今日走勢震蕩，L2209日內(nèi)7750-7950震蕩操作

PP

1.基本面：原油高位震蕩下行，油制利潤差，成本端支撐強(qiáng)。供應(yīng)方面，本周開工維持低位，停車檢修較多，美金盤價(jià)格有所回落但仍偏高，需求端來看，下游需求弱，bopp弱勢下行，其余下游亦處于淡季暫無好轉(zhuǎn)預(yù)期。丙烯CFR中國價(jià)格901（-0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8000（+70），基本面整體偏空；

2.基差：PP主力合約2209基差250，升貼水比例3.2%，偏多；

3.庫存：兩油庫存72萬噸（+3.5），中性；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多； 

6.預(yù)期：PP受原油及宏觀市場影響大，原油高位震蕩下行，國內(nèi)需求端弱，預(yù)計(jì)PP今日走勢震蕩，PP2209日內(nèi)7750-8000震蕩操作

原油2209：

1.基本面：俄羅斯周一稱將進(jìn)一步削減通過北溪一號天然氣管道輸送的天然氣供應(yīng)。俄氣說，根據(jù)一個(gè)行業(yè)監(jiān)督機(jī)構(gòu)的指示，通過北溪一號管道輸送的天然氣將從周三起降至每天3300萬立方米，這是目前流量的一半；美聯(lián)儲官員表示，美聯(lián)儲可能會在7月26-27日的會議上加息75個(gè)基點(diǎn)；中性

2.基差：7月22日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為102.71美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為102.22美元/桶，基差64.80元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至7月15日當(dāng)周API原油庫存增加186萬桶，預(yù)期增加33.3萬桶；美國至7月15日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加135.7萬桶，實(shí)際減少44.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月15日當(dāng)周增加114.3萬桶，前值增加31.6萬桶；截止至7月25日，上海原油庫存為228.8萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止7月19日，CFTC主力持倉多減增；截至7月19日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.預(yù)期：隔夜俄羅斯據(jù)悉將再度減少“北溪一號”供氣量，加之利比亞原油恢復(fù)再受政局影響，能源危機(jī)緊張情緒再起，油價(jià)后半段有較大反彈，而美聯(lián)儲議息會議臨近，原油上方存在承壓，由于近期消息面存較多，油價(jià)持續(xù)高位震蕩，投資者多看少動，短線645-660區(qū)間操作，長線觀望。

甲醇2209：    

1、基本面：上周國內(nèi)甲醇市場底部反彈，原油及商品聯(lián)動走高及內(nèi)地供應(yīng)縮量支撐明顯，內(nèi)地、港口以及期貨均有不同程度走高，且整體出貨尚可，短期供應(yīng)縮量支撐下，預(yù)計(jì)市場或延續(xù)震蕩反彈行情，關(guān)注下游跟漲情況；偏多

2、基差：7月22日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2425元/噸，基差-4，現(xiàn)貨平水期貨；中性

3、庫存：截至2022年7月21日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為74.26萬噸，較上周增2.23萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在48.2萬噸附近，較上周增1.2萬噸；中性

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、預(yù)期：短期來看，在8月進(jìn)口到貨縮量預(yù)期、內(nèi)盤焦化限產(chǎn)等供應(yīng)同步收縮下，市場整體挺價(jià)反彈趨勢或明顯；然基于需求端一般、山東部分下游庫存略高，故局部反彈高度或相對謹(jǐn)慎，后續(xù)關(guān)注能源類期貨運(yùn)行狀況能否繼續(xù)提供支撐。短線2400-2500區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

燃料油：

1、基本面：原油價(jià)格中樞持續(xù)下跌，成本驅(qū)動趨弱；俄羅斯、中東高硫燃油出口亞太較多，新加坡高硫供給充裕；中東、南亞夏季高硫發(fā)電旺季疊加高硫船燃對低硫替代性較強(qiáng)，歐美煉廠進(jìn)料需求旺盛，需求整體維持偏強(qiáng)；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)3113元/噸，F(xiàn)U2209收盤價(jià)為3058元/噸，基差為55元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存1980萬桶，環(huán)比前一周減少4.90%，庫存位于5年均值下方；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、預(yù)期：成本端原油支撐走弱，但燃油基本面存改善預(yù)期，短期預(yù)計(jì)維持震蕩運(yùn)行為主。FU2209：日內(nèi)3050-3150區(qū)間操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工情況小幅回落，短期內(nèi)檢修減產(chǎn)工廠有限，后續(xù)計(jì)劃檢修相對減少，目前整體開工負(fù)荷回落，整體出貨一般，工廠庫存壓力相對偏高，貿(mào)易商出貨變動不大，上周社會庫存繼續(xù)持累庫，基本面表現(xiàn)一般。目前部分地區(qū)疫情影響維持，部分地區(qū)運(yùn)輸小幅影響，宏觀原油動蕩對于商品影響維持，期貨走高，繼續(xù)帶動現(xiàn)貨回溫，供需支撐相對有限，下游買漲不買跌的心態(tài)維持，低價(jià)補(bǔ)貨為主，現(xiàn)金流持續(xù)虧損，預(yù)計(jì)短期內(nèi)PVC市場窄幅整理。關(guān)注政策、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨6675，基差201，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比減2.29%至35.41萬噸；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、預(yù)期：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)偏弱為主。PVC2209：日內(nèi)偏空操作。

瀝青：

1、基本面：預(yù)計(jì)本周中國石油瀝青樣本產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)為38.6%左右，較上期有所上漲。主要是齊魯石化轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油至月底，但東明石化以及云南石化有復(fù)產(chǎn)瀝青的計(jì)劃，帶動產(chǎn)能利用率上漲。未來強(qiáng)降雨天氣依然圍繞在山東及西南地區(qū)，其他地區(qū)雨水減少，國內(nèi)整體需求或有向好表現(xiàn)。短期來看，市場現(xiàn)貨資源仍有一定的支撐，高價(jià)資源或有一定的壓力，預(yù)計(jì)短期維持大穩(wěn)為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨4250，基差244，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加0.6%為24.7%；偏多。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力持倉多，空翻多；偏多。

6、預(yù)期：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將下跌為主。Bu2209：日內(nèi)偏空操作。

PTA：

1、基本面：油價(jià)維持寬幅震蕩。華東一套200萬噸PTA裝置已停車，重啟時(shí)間待跟蹤，該裝置前期維持8成負(fù)荷；華東一套220萬噸PTA裝置負(fù)荷提升至滿負(fù)荷，該裝置前期維持8成負(fù)荷。PX方面，供應(yīng)仍舊偏緊，國內(nèi)部分裝置負(fù)荷下降，8月個(gè)別裝置計(jì)劃外檢修，且海外供應(yīng)同樣位于低位，進(jìn)口偏緊，部分工廠的現(xiàn)貨采購動作增加，PXN有所修復(fù)。PTA方面，供應(yīng)商出貨動作增加，現(xiàn)貨基差大幅度下調(diào)，區(qū)域貨源價(jià)差縮窄，加工費(fèi)偏弱，市場預(yù)期未來供應(yīng)縮減，供需累庫邊際好轉(zhuǎn)。聚酯及下游方面，聚酯工廠負(fù)荷低位小幅回升，終端開工好轉(zhuǎn)，江浙加彈開機(jī)率大幅回升，滌絲產(chǎn)銷也有一定放量，工廠供需壓力階段性緩解，但高庫存的現(xiàn)狀依舊沒有改變 偏空

2、基差：現(xiàn)貨5870，09合約基260，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存4.41天，環(huán)比減少0.1天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：隨著產(chǎn)業(yè)鏈上游讓利，聚酯環(huán)節(jié)利潤微改善，工廠減產(chǎn)擴(kuò)大后短期有修復(fù)需求。后期南方地區(qū)仍有高溫?cái)_動，預(yù)計(jì)需求恢復(fù)難以持續(xù)。短期關(guān)注PTA裝置供應(yīng)縮減落地情況與成本支撐，反彈不應(yīng)看得過高。TA2209：短期關(guān)注5850阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時(shí)間處于虧損，25日CCF口徑庫存為116.4萬噸，環(huán)比增加0.4萬噸。油價(jià)維持寬幅震蕩，場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對緩慢，港口庫存緩慢去化，聚酯工廠負(fù)荷偏低，下游呈若改善局面 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4170，09合約基差-6，盤面升水 中性

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存113.9萬噸，環(huán)比減少2.7萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：低價(jià)刺激下裝置減停產(chǎn)動作仍在增加，恒力石化檢修逐漸落實(shí)，后續(xù)仍有煤化工裝置檢修計(jì)劃。近期港口顯性庫存高位回落，去化仍需要時(shí)間，中長線來看高庫存仍然是壓制價(jià)格的核心因素。淡季背景下預(yù)計(jì)終端需求恢復(fù)難以持續(xù)，后續(xù)轉(zhuǎn)折點(diǎn)仍需關(guān)注9、10月份傳統(tǒng)旺季。短期供需結(jié)構(gòu)邊際修復(fù)，估值偏低，盤面仍以筑底為主，規(guī)模性反彈仍需要等待驅(qū)動因素加強(qiáng)。EG2209：短期關(guān)注4100支撐位

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：StoneX:22/23年度全球食糖供應(yīng)料過剩330萬噸。2022年5月底，21/22年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖952.67萬噸；全國累計(jì)銷糖537.28萬噸；銷糖率56.4%（去年同期55.28%）。2022年6月中國進(jìn)口食糖14萬噸，同比減少28萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5860，基差198（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至5月底21/22榨季工業(yè)庫存415.39萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6、預(yù)期：國際原糖走勢偏弱，技術(shù)面看短期偏空。鄭糖跌破新低，下方空間打開。在本輪農(nóng)產(chǎn)品暴跌中白糖前期下跌不大，可能有空頭炒作資金介入。由于09臨近交割月，可以考慮關(guān)注01合約，短期震蕩偏空思路。

棉花：

1、基本面：7月13日起國儲開啟第一輪收儲30-50萬噸棉花。國內(nèi)棉花消費(fèi)總體偏弱，新疆棉去庫存緩慢。疫情影響，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。軋花廠還貸期臨近，短期已經(jīng)出現(xiàn)多頭踩踏行情。美嚴(yán)查涉疆產(chǎn)品通關(guān)。ICAC7月：22/23年度全球棉花產(chǎn)量2621萬噸，消費(fèi)2608萬噸。6月份我國棉花進(jìn)口16萬噸，環(huán)比減少2萬噸，2022年累計(jì)進(jìn)口114萬噸，同比減少26.1%。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量574萬噸，進(jìn)口205萬噸，消費(fèi)785萬噸，期末庫存707萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)15842，基差702（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度6月預(yù)計(jì)期末庫存692萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6：預(yù)期：鄭棉近期走勢短期企穩(wěn)，目前價(jià)格超低位置，利空基本已經(jīng)釋放，低位追空風(fēng)險(xiǎn)較大，再破新低的可能性較低。09合約臨近交割，未來可能會期現(xiàn)價(jià)差修復(fù)，01合約短期低位震蕩。

豆油

1.基本面：MPOB報(bào)告顯示，6月MPOB報(bào)告顯示棕櫚油出口為119.3萬噸，環(huán)比減少13.26%，庫存量為165.5萬噸，環(huán)比增長8.76%，產(chǎn)量為154.5萬噸，環(huán)比增長5.76%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨10012，基差750，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日豆油商業(yè)庫存128萬噸，前值129萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多減。偏空

6.預(yù)期：油脂價(jià)格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計(jì)劃，并降低關(guān)稅，近期印尼出口意愿較強(qiáng)，宏觀及盤面情緒偏空，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。短期預(yù)期震蕩回調(diào)。豆油Y2209：8800-9500附近高拋低吸

棕櫚油

1.基本面：MPOB報(bào)告顯示，6月MPOB報(bào)告顯示棕櫚油出口為119.3萬噸，環(huán)比減少13.26%，庫存量為165.5萬噸，環(huán)比增長8.76%，產(chǎn)量為154.5萬噸，環(huán)比增長5.76%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9190，基差1300，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日棕櫚油港口庫存23萬噸，前值22萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力多減。偏空

6.預(yù)期：油脂價(jià)格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計(jì)劃，并降低關(guān)稅，近期印尼出口意愿較強(qiáng)，宏觀及盤面情緒偏空，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。短期預(yù)期震蕩回調(diào)。棕櫚油P2209：7600-8200附近高拋低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB報(bào)告顯示，6月MPOB報(bào)告顯示棕櫚油出口為119.3萬噸，環(huán)比減少13.26%，庫存量為165.5萬噸，環(huán)比增長8.76%，產(chǎn)量為154.5萬噸，環(huán)比增長5.76%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨12405，基差700，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值25萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力多減。偏空

6.預(yù)期：油脂價(jià)格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計(jì)劃，并降低關(guān)稅，近期印尼出口意愿較強(qiáng)，宏觀及盤面情緒偏空，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。短期預(yù)期震蕩回調(diào)。菜籽油OI2209：10900-11600附近高拋低吸

玉米：

1、基本面：我國已開始從巴西進(jìn)口玉米；飼用稻谷恢復(fù)拍賣繼續(xù)對玉米價(jià)格形成壓力；近日新麥價(jià)格有一定程度下滑也對玉米價(jià)格形成壓力；俄烏簽訂黑海糧食出口協(xié)議，最快將于幾周內(nèi)啟動；最新公布的6月農(nóng)村農(nóng)業(yè)部和USDA數(shù)據(jù)顯示對國內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，全球供給缺口縮?。徊糠值貐^(qū)糧庫或啟動輪換收購；玉米進(jìn)入定產(chǎn)階段。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價(jià)格；華中春玉米上市；新作總體長勢偏弱；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤。

貿(mào)易端：貿(mào)易商庫存量總體高于往年。東北地區(qū)貿(mào)易商繼續(xù)降價(jià)出售；華北地區(qū)貿(mào)易商報(bào)價(jià)止跌企穩(wěn)，出貨意愿明顯降低；華中地區(qū)企業(yè)降價(jià)出貨；西南地區(qū)看空情緒強(qiáng)烈；華南地區(qū)貿(mào)易商繼續(xù)降價(jià)出貨；東北地區(qū)港口貿(mào)易商價(jià)格下探；華南港口價(jià)格繼續(xù)下探；目前冬小麥對玉米價(jià)格影響開始減弱，但低價(jià)糙米擠占玉米需求；中國6月玉米進(jìn)口量221噸，環(huán)比增加6.25%，同比減38.09%。

加工消費(fèi)端：東北深加工企業(yè)降價(jià)收貨，飼料企業(yè)庫存充足；華北深加工企業(yè)門前到貨量減少，價(jià)格出現(xiàn)少許反彈，飼料企業(yè)庫存充足；華中地區(qū)深加工企業(yè)降價(jià)收購，飼料企業(yè)按需采購；西南地區(qū)飼料企業(yè)觀望為主；華南地區(qū)飼料企業(yè)消耗庫存，剛性補(bǔ)庫；近期仔豬補(bǔ)欄需求又有抬頭；偏空。

2、基差：7月25日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2720元/噸，09合約基差為121元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截止7月21日，加工企業(yè)玉米庫存總量409.4萬噸，較上周減少1.09%；7月15日，北方港口庫存報(bào)357.4萬噸，周環(huán)比增1.59%；7月15日，廣東港口玉米庫存報(bào)121.7萬噸，周環(huán)比減3.41%；截至7月21日，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存30.42天，較上周下降0.79天，降幅2.54%。偏空。

4、盤面：MA20向下，09合約期貨價(jià)收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。偏空。

6、預(yù)期：貿(mào)易商貿(mào)易商余糧不斷減少且降價(jià)出貨，飼用稻谷繼續(xù)投放，新麥價(jià)格維持高位，飼料企業(yè)需求一般，庫存充足，華中春玉米上市，新作進(jìn)入關(guān)鍵定產(chǎn)期；深加工庫存已從高位回落，利潤轉(zhuǎn)負(fù)抑制需求，部分企業(yè)停工檢修；新麥高位以及玉米余糧低位或利好玉米價(jià)格。建議在2579-2519區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情已處零星發(fā)生狀態(tài)，集中性消費(fèi)逐漸恢復(fù)；本年度已執(zhí)行13次收儲，共完成10.14萬噸，多次低完成度收儲支撐豬價(jià)；局部地區(qū)出現(xiàn)供應(yīng)緊張；發(fā)改委擬召開會議穩(wěn)定豬價(jià)，國儲考慮釋放儲備，生豬現(xiàn)價(jià)漲幅減弱；22年6月底能繁母豬存欄和生豬存欄均有上升。

養(yǎng)殖端：月底規(guī)模場有出欄壓力，散戶增加出欄量，看漲抗價(jià)情緒升溫；7月計(jì)劃出欄量增加1.04%；6月規(guī)模場能繁母豬環(huán)比增1.94%，商品豬出欄環(huán)比降1.09%；目前豬糧比已恢復(fù)至以前一級預(yù)警以上，外購仔豬和自繁自養(yǎng)已基本轉(zhuǎn)虧為盈；近日仔豬補(bǔ)欄又有回升，價(jià)格再次上揚(yáng)；部分二次育肥開始出欄，與標(biāo)豬價(jià)差擴(kuò)大；本月第二周規(guī)模場能繁母豬去化速度繼續(xù)下滑。

屠宰端：高豬價(jià)抑制收豬，弱需求導(dǎo)致屠企開工率處于低位。據(jù)鋼聯(lián)重點(diǎn)屠宰企業(yè)統(tǒng)計(jì)，屠宰量為89248頭，較前日減1.76%。

消費(fèi)端：白條需求仍疲軟；中性。

2、基差：7月25日，現(xiàn)貨價(jià)22320元/噸，09合約基差2120元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截至6月30日，生豬存欄量43057萬頭，較4月環(huán)比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年6月底，能繁母豬存欄為4277萬頭，環(huán)比上升2.03%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點(diǎn)企業(yè)能繁母豬6月底存欄量為471.88萬頭，環(huán)比增1.94%；偏空。

4、盤面：MA20偏上，09合約期價(jià)收于MA20下方。中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。中性。

6、預(yù)期：能繁母豬存欄繼續(xù)增長；規(guī)模場仔豬補(bǔ)欄再提速；但飼料原料成本回落利好養(yǎng)殖利潤；二次育肥需求再次上升；月底規(guī)模場有出欄壓力，散戶增加出欄量；屠企仍縮量采購，高價(jià)抑制成交；緊跟發(fā)改委穩(wěn)CPI的要求，國儲考慮放儲，現(xiàn)市供大于需；預(yù)計(jì)日內(nèi)偏跌；建議在19837-20563區(qū)間操作。

豆粕：

1.基本面：美豆探底回升，低位技術(shù)性買盤支撐和美豆生長天氣仍有變數(shù)，短期弱勢震蕩。國內(nèi)豆粕探底回升，短線跟隨美豆技術(shù)性反彈，油廠 豆粕庫存周度環(huán)比回落，油廠挺價(jià)銷售支撐現(xiàn)貨價(jià)格。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕高庫存影響，豆粕維持區(qū)間震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨4020（華東），基差229，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存97.42萬噸，上周107.76萬噸，環(huán)比減少9.6%，去年同期126.18萬噸，同比減少22.79%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價(jià)格，但美豆7月生長天氣仍有變數(shù)，短期美豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預(yù)期交互影響；受美豆走勢帶動和供應(yīng)寬松影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢，短期震蕩偏弱。

菜粕：

1.基本面：菜粕低位震蕩，跟隨豆粕技術(shù)性反彈，菜粕短期震蕩偏弱。國產(chǎn)油菜籽上市緩解供應(yīng)壓力，油廠壓榨量回升，菜粕庫存壓力增大壓制現(xiàn)貨價(jià)格，但油菜籽進(jìn)口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨3330，基差105，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存4.65萬噸，上周4.9萬噸，環(huán)比減少5.1%，去年同期3.6萬噸，同比增加29.17%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.預(yù)期：菜粕短期震蕩偏弱走勢，受豆類弱勢帶動，供應(yīng)偏緊格局改善和需求良好交互影響，短期低位震蕩。

大豆

1.基本面：美豆探底回升，低位技術(shù)性買盤支撐和美豆生長天氣仍有變數(shù)，短期弱勢震蕩。國內(nèi)大豆探底回升，逢低買盤支撐盤面短線技術(shù)性反彈?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴(kuò)種預(yù)期壓制大豆價(jià)格，期貨盤面震蕩偏弱。中性

2.基差：現(xiàn)貨6100，基差373，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存538.63萬噸，上周516.95萬噸，環(huán)比增加4.19%，去年同期703.97萬噸，同比減少23.49%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價(jià)格，但美豆7月生長天氣仍有變數(shù)，短期美豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預(yù)期交互影響；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年國內(nèi)大豆擴(kuò)種將增加產(chǎn)量，短期維持低位震蕩格局中期仍偏弱。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：上周價(jià)格在上上周大幅下挫之后出現(xiàn)了超跌反彈，且反彈力度幅度較大，站回20均線。從現(xiàn)貨來看，價(jià)格高漲之后，升貼水有所回落，但采購意愿變?nèi)?，一周現(xiàn)貨成交一般。現(xiàn)貨供應(yīng)還是比較順暢，金川有貨補(bǔ)充，進(jìn)口俄鎳較多，挪威鎳也有一定補(bǔ)充。基本面來看，下游依然表現(xiàn)較差，不銹鋼庫存累加，鎳鐵價(jià)格仍然有價(jià)格優(yōu)勢，對鎳板需求減少。新能源產(chǎn)業(yè)鏈，汽車數(shù)據(jù)良好，三元電池?cái)?shù)據(jù)也不錯(cuò)，主要矛盾在鎳豆價(jià)格優(yōu)勢喪失，中間品替代。所以短線來看可能宏觀刺激后的反彈修復(fù)，但長線依然并不樂觀。偏空

2、基差：現(xiàn)貨185150，基差14470，偏多

3、庫存：LME庫存60168，-594，上交所倉單533，-6，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向下，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2208：短線超跌反彈，前空暫離。以20均線為上下分界線，短線仍以反彈思路，下破20均線之后多頭止贏，少量空頭再嘗試。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站6月30日消息，6月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，重回臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)恢復(fù)性擴(kuò)張。；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨57570，基差560，升水期貨；偏多。

3、庫存：7月25日銅庫減少750噸至133175噸，上期所銅庫存較上周上周減20982噸至50350噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，短期庫存小幅度累庫，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，6月加息75BP落地，經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期滬銅短期偏弱，滬銅2208：57000空持有，止損58100，目標(biāo)56000，賣出cu2209c63000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機(jī)沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴(kuò)張，供給擾動為主，下游需求不強(qiáng)勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨17830，基差20，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增527噸至191198噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減 ；偏空。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價(jià)，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但國內(nèi)疫情消費(fèi)不暢，鋁價(jià)弱勢運(yùn)行，滬鋁2208：短期觀望。

滬鋅:

1、基本面：外媒6月15日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局（ WBMS ）公布最新報(bào)告數(shù)據(jù)顯示：2022年1-4月全球鋅市供應(yīng)過剩7.66萬噸， 2021年全年供應(yīng)短缺9.94萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨23065，基差+565；偏多。

3、庫存：7月25日LME鋅庫存較上日增加50噸至72525噸，7月25日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少2295至69907噸；中性。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩反彈走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、預(yù)期：LME庫存保持低位；上期所倉單高位出現(xiàn)拐點(diǎn)，但依舊比較高；滬鋅ZN2209：空單持有，止損23000。

黃金

1、基本面：美元小幅回落，金價(jià)震蕩收跌；美國三大股指收盤漲跌不一，歐洲三大股指收盤漲跌不一，國際油價(jià)全線上漲；美債收益率集體上漲，10年期美債收益率美債收益率漲4.6個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.802%，美元指數(shù)跌0.05%報(bào)106.50，人民幣震蕩；COMEX黃金期貨跌0.53%報(bào)1718.2美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨377.18，現(xiàn)貨376.8，基差-0.38，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3171千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、預(yù)期：今日關(guān)注日本央行6月貨幣政策會議紀(jì)要，美國6月新屋銷售，美國7月諮商會消費(fèi)者信心指數(shù)、里士滿聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)；美元小幅回落，美債收益率小幅回升，油價(jià)上漲，有色金屬漲跌不一，金價(jià)震蕩小幅收跌。經(jīng)濟(jì)預(yù)期和緊縮預(yù)期的平衡仍是主要邏輯，本周將舉行美聯(lián)儲會議，會議前加息預(yù)期仍將對金價(jià)有所壓力，金價(jià)震蕩為主。滬金2212：372-379區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美元小幅回落，金價(jià)震蕩收跌；美國三大股指收盤漲跌不一，歐洲三大股指收盤漲跌不一，國際油價(jià)全線上漲；美債收益率集體上漲，10年期美債收益率美債收益率漲4.6個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.802%，美元指數(shù)跌0.05%報(bào)106.50，人民幣震蕩；COMEX白銀期貨跌1.51%報(bào)18.335美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4147，現(xiàn)貨4129，基差-18，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1386950千克，環(huán)比減少5678千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、預(yù)期：原油供應(yīng)擔(dān)憂升溫壓制需求擔(dān)憂，國際油價(jià)全線上漲，有色金屬漲跌不一，美元回落，銀價(jià)跟隨金價(jià)小幅震蕩。緊縮預(yù)期和經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂都將對銀價(jià)有所壓力，下行趨勢不變，短期震蕩為主。滬銀2212：4100-4250區(qū)間操作。

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---金融期貨

期指

1、基本面：上周海外股市走強(qiáng)，國內(nèi)市場調(diào)整，金融地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等板塊跌幅居前，外資持續(xù)流出；偏空

2、資金：融資余額15275億元，減少31億元，滬深股通凈賣出33億元；偏空

3、基差：IH2208升水2.74點(diǎn)，IF2208貼水6.04點(diǎn)，中性；IC2208貼水57.64點(diǎn)，IM2208貼水70.31點(diǎn)；偏空

4、盤面：IM>IC>IF> IH（主力），IM在20均線上方，偏多， IC、IF、IH在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空減，IH主力空增，偏空

6、預(yù)期：商品價(jià)格回落，美債收益率下行，美股低位反彈，爛尾地產(chǎn)“停貸”風(fēng)波，疊加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力，打壓金融和地產(chǎn)板塊，前期漲幅居前的新能源光伏等板塊近期走弱，短期指數(shù)處于弱勢調(diào)整。

期債

1、基本面：央行、文化和旅游部提出，要進(jìn)一步拓寬文化和旅游企業(yè)的融資渠道，支持盤活文化和旅游企業(yè)資產(chǎn)。國家能源局近日召開2022年大力提升油氣勘探開發(fā)力度工作推進(jìn)會。會議要求，大力推動油氣相關(guān)規(guī)劃落地實(shí)施，以更大力度增加上游投資。

2、資金面：7月25日，人民銀行開展50億元逆回購操作，中標(biāo)利率為2.10%。由于今日有120億元逆回購到期，人民銀行今日公開市場實(shí)現(xiàn)凈回籠70億元。

3、基差：TS主力基差為0.1517，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2324，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3291，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF主力在20日線上方運(yùn)行， 20日線向上，偏多；T主力與在20日線上方運(yùn)行， 20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，空增。T主力凈多，多減。

7、預(yù)期：銀行間市場流動性及其寬松，資金利率整體平穩(wěn)。歐美通脹超預(yù)期，歐洲央行加息75基點(diǎn)。短期可關(guān)注7月底政治局會議，屆時(shí)或?qū)ο掳肽杲?jīng)濟(jì)定調(diào)。目前期債總體位置較高，操作上，建議空單持有。