今年以來，中國企業(yè)海外融資步伐加快，發(fā)行GDR（全球存托憑證）募資成為主要形式，瑞士為熱門上市地。

根據(jù)現(xiàn)有安排，7月28日，科達(dá)制造、杉杉股份、格林美、國軒高科4家A股上市公司發(fā)行的GDR在瑞交所正式上市，瑞交所迎來首批中國企業(yè)。據(jù)悉，瑞交所建立了一個(gè)專門的GDR上市和交易部門，助力提高這些證券的可見度和可交易性，進(jìn)而提高流動(dòng)性。首批4個(gè)GDR項(xiàng)目的存托銀行均為花旗銀行。

“本次發(fā)行GDR上市是國內(nèi)企業(yè)響應(yīng)資本市場政策號(hào)召、深化中歐資本市場互聯(lián)互通、利用境外資本市場促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要舉措。”花旗銀行存托憑證業(yè)務(wù)中國區(qū)負(fù)責(zé)人徐科珍在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，拓展境外直接融資渠道，在增強(qiáng)企業(yè)資金實(shí)力的同時(shí)，能夠引入境外專業(yè)投資機(jī)構(gòu)和長期產(chǎn)業(yè)投資者，進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)，提升公司治理透明度和規(guī)范化水平，為企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)保障。

GDR融資效率高

今年2月11日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《境內(nèi)外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定》，拓展優(yōu)化境內(nèi)外資本市場互聯(lián)互通機(jī)制，境內(nèi)方面，將深交所符合條件的上市公司納入，境外方面，拓展到瑞士、德國。

此后，A股公司推進(jìn)GDR發(fā)行上市掀起小高潮。簡易便捷是GDR募資的一大特點(diǎn)。以上述4家A股上市公司為例，在履行相關(guān)內(nèi)外部程序時(shí)間上，從GDR項(xiàng)目正式啟動(dòng)（議案獲董事會(huì)審議通過）到7月28日正式上市，慢者用時(shí)3個(gè)多月，快者僅2個(gè)多月。

企業(yè)通過GDR融資不僅用時(shí)短，而且募資額較大，募資效率較高。相關(guān)公告顯示，4家募資額在1.73億美元至6.85億美元之間。

“中國企業(yè)發(fā)行GDR在瑞交所上市，既拓寬了國內(nèi)上市公司在海外的融資渠道，有利于企業(yè)的長期發(fā)展，也提升了A股市場的國際化程度，并吸引更多的海外投資者?！敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對《證券日報(bào)》記者表示，GDR上市審核時(shí)間較短、所面對的融資對象范圍較廣，有助于企業(yè)開拓海外市場、優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)及豐富融資渠道，預(yù)計(jì)未來GDR會(huì)受到更多境內(nèi)上市公司的青睞。

“瑞士作為世界領(lǐng)先的金融中心，金融環(huán)境、資本制度相對成熟，市場開放程度以及公平程度也更高，對中國上市公司產(chǎn)生了較大吸引力，未來會(huì)有更多優(yōu)秀的中國企業(yè)赴瑞士上市。”沙利文大中華區(qū)合伙人兼董事總經(jīng)理陸景對記者表示。

“目前，GDR融資方式已成為中國企業(yè)海外融資的重要渠道之一。”徐科珍表示，隨著相關(guān)GDR項(xiàng)目的成功發(fā)行，未來會(huì)有更多上市公司加入其中，使GDR成為一個(gè)成熟板塊，進(jìn)而成為我國資本市場的重要組成部分。

雙向聯(lián)通值得期待

基于互聯(lián)互通框架，符合條件的中歐兩地公司都可以在對方的資本市場上市存托憑證募集資金。

據(jù)徐科珍介紹，互聯(lián)互通框架包括兩個(gè)方向，即中資企業(yè)去境外以GDR形式上市（西向）和境外相關(guān)交易所企業(yè)以CDR（中國存托憑證）形式到國內(nèi)交易所上市（東向）。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，隨著A股對外開放水平逐步提高，將會(huì)有越來越多的瑞士等國家的海外公司來到A股上市募資，實(shí)現(xiàn)中外資本市場的雙向聯(lián)通。

“近年來我國資本市場取得了顯著的發(fā)展成果，A股已成為全球第二大股票市場，對于瑞交所企業(yè)具有較大吸引力。出于獲取更高收益和分散風(fēng)險(xiǎn)的需求，國內(nèi)投資者具有配置海外資產(chǎn)的需求，瑞交所企業(yè)在國內(nèi)上市，將使投資標(biāo)的更加豐富。”陸景表示，互聯(lián)互通框架起到了良好的開端作用，隨著相關(guān)法律、制度等方面不斷完善，未來很有可能實(shí)現(xiàn)雙向聯(lián)通。

明明表示，對外開放是A股市場發(fā)展的大趨勢。隨著國內(nèi)上市企業(yè)競爭力不斷增強(qiáng)，未來可能有更多的國內(nèi)企業(yè)赴境外上市。與此同時(shí)，隨著A股市場對外開放程度的提高，預(yù)計(jì)有更多的境外公司會(huì)選擇到A股市場進(jìn)行融資，雙向聯(lián)通值得期待。

徐科珍透露，“據(jù)我們了解，有一些對布局中國市場有現(xiàn)實(shí)需求的歐洲企業(yè)對CDR機(jī)制頗有興趣。相信隨著互聯(lián)互通業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)容和優(yōu)化，勢必會(huì)吸引優(yōu)質(zhì)的海外企業(yè)到國內(nèi)交易所上市，從而真正實(shí)現(xiàn)雙向聯(lián)通?！?/p>