大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：上周螺紋產(chǎn)量繼續(xù)下行創(chuàng)同期新低，不過隨著近期高爐利潤有所好轉(zhuǎn)，預(yù)計本周鋼廠檢修計劃將減少，供應(yīng)水平有望小幅增長，需求方面下游鋼材消費需求稍有好轉(zhuǎn)，短期利空有所消化，庫存連續(xù)下行，但下游地產(chǎn)仍未有改善，需關(guān)注下半年基建發(fā)力情況；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3920，基差4，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性

3、庫存：全國35個主要城市庫存682.66萬噸，環(huán)比減少6.12%，同比減少17.13%；偏多。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、預(yù)期：當(dāng)前盤面心態(tài)好轉(zhuǎn)，短期市場利空預(yù)期逐步消化，下方支撐經(jīng)受考驗，價格底部震蕩后重心略有反彈，但本月需求驅(qū)動仍不明顯，預(yù)計反彈空間有限，仍以區(qū)間震蕩為主，操作上日內(nèi)3800-3950區(qū)間輕倉操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端總體繼續(xù)低于同期，產(chǎn)量繼續(xù)小幅回落，利潤水平稍有恢復(fù)，預(yù)計本周鋼廠生產(chǎn)保持平穩(wěn)。需求方面表觀消費稍有增加，六月下游制造業(yè)基建反彈，汽車消費在優(yōu)惠政策后迎來正向增長，但海外制造業(yè)表現(xiàn)不佳，出口數(shù)據(jù)回落；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價3810，基差-64，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：全國33個主要城市庫存285.62萬噸，環(huán)比增加0.22%，同比減少3.93%，中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、預(yù)期：短期繼續(xù)低位震蕩，價格重心小幅上移，當(dāng)前市場心態(tài)緩和，下方支撐經(jīng)受考驗，盤面企穩(wěn)，但缺乏持續(xù)上行驅(qū)動，預(yù)計本周盤面走勢震蕩，持續(xù)反彈可能性較小，操作上建議日內(nèi)3780-3930區(qū)間輕倉操作。

焦煤：

1、基本面：市場成交并無明顯好轉(zhuǎn)，下游需求較弱，煤礦新增訂單較少，出貨壓力依舊較高，且近期線上競拍流拍情況依舊偏多，影響部分煤種價格或繼續(xù)承壓下行；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2615，基差628；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存832.7萬噸，港口庫存223.4萬噸，獨立焦企庫存778.8萬噸，總樣本庫存1834.9萬噸，較上周減少77.4萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：焦企開工積極性較低，對原料煤需求較弱，部分焦企有停滯采購現(xiàn)象，且鋼廠因前期資金壓力影響，對雙焦仍有壓價意愿，廠內(nèi)原料暫多維持低位，預(yù)計短期焦煤弱穩(wěn)運行。焦煤2209：2030-2080區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：四輪落地后焦企多處于虧損狀態(tài)，限產(chǎn)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，各焦企均有不同程度的限產(chǎn)，幅度多為30-50%左右，且廠內(nèi)庫存繼續(xù)累積，焦企心態(tài)較弱，對后市多有看跌預(yù)期，高爐停限產(chǎn)情況并未緩解，對焦炭采購意愿偏弱，仍有繼續(xù)提降預(yù)期；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2600，基差-85.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存594.3萬噸，港口庫存262.1萬噸，獨立焦企庫存74.4萬噸，總樣本庫存930.8萬噸，較上周減少6萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：焦企普遍利潤欠佳，限產(chǎn)范圍及幅度繼續(xù)擴(kuò)大，且部分焦企存在累庫現(xiàn)象，庫存壓力較大，疊加近期原料煤價格下跌，對焦炭成本支撐力度減弱，焦炭仍有下行預(yù)期，預(yù)計短期焦炭或弱穩(wěn)運行。焦炭2209：2720-2770區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃行業(yè)負(fù)利潤狀態(tài)繼續(xù)惡化，但生產(chǎn)剛性短期產(chǎn)量仍維持高位；房地產(chǎn)資金緊張問題依然凸出，下游加工廠按需采購原片、進(jìn)貨謹(jǐn)慎，市場各方依舊信心不足，整體需求依然疲弱；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1569元/噸，F(xiàn)G2209收盤價為1454元/噸，基差為115元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫存367.55萬噸，較前一周上漲0.63%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：玻璃弱勢基本面壓制，但成本支撐顯現(xiàn)，預(yù)計低位震蕩運行為主。FG2209：日內(nèi)1430-1480區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：27日港口現(xiàn)貨成交56.8萬噸，環(huán)比下降40.4%，本周平均每日成交71.9萬噸，環(huán)比上漲10.5%。本周澳洲發(fā)貨量回升，巴西發(fā)貨量回落，到港量繼續(xù)下滑。由于到港回落，港口累庫趨勢放緩。上周鐵水產(chǎn)量與鋼廠盈利率數(shù)據(jù)繼續(xù)下行，華東、華北輻射鋼廠減產(chǎn)增加 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨751，折合盤面802.9，09合約基差58.4；日照港金布巴粉現(xiàn)貨705，折合盤面780.6，09合約基差36.1，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13290.98萬噸，環(huán)比增加96.43萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈空，多翻空 偏空

6、預(yù)期：近日國內(nèi)疫情小范圍抬頭，終端需求恢復(fù)存在擾動，同時淡季背景下各地高溫降雨反復(fù)影響施工進(jìn)度。下游鋼材去庫速度有所加快，但原料端率先反彈又將擠占利潤，矛盾仍未解決。需求疲軟之下海外供應(yīng)端或?qū)⒂兴鶖_動。近日市場炒作后期復(fù)產(chǎn)動作，但目前鋼廠態(tài)度仍相對保守，預(yù)計短期礦價向上修復(fù)，但反彈高度依舊受限。I2209：短期關(guān)注780阻力位 

2

---能化

塑料

1.基本面：原油夜間反彈，油制利潤差，成本端支撐強。供應(yīng)方面，本周開工維持低位，停車檢修較多，美金盤價格有所回落但仍偏高，需求端來看，下游需求弱，pe農(nóng)膜淡季需求不高，其余下游需求穩(wěn)。乙烯CFR東北亞價格901（+0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價7975（-0），基本面整體偏空；

2.基差：LLDPE主力合約2209基差63，升貼水比例0.8%，偏多；

3.庫存：兩油庫存68.5萬噸（-3.5），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6.預(yù)期：塑料受原油及宏觀市場影響大，原油夜間反彈，國內(nèi)需求端弱，預(yù)計PE今日走勢震蕩，L2209日內(nèi)7900-8100震蕩操作

PP

1.基本面：原油夜間反彈，油制利潤差，成本端支撐強。供應(yīng)方面，本周開工維持低位，停車檢修較多，美金盤價格有所回落但仍偏高，需求端來看，下游需求弱，bopp弱勢下行，其余下游亦處于淡季暫無好轉(zhuǎn)預(yù)期。丙烯CFR中國價格896（-0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8050（+0），基本面整體偏空；

2.基差：PP主力合約2209基差121，升貼水比例1.5%，偏多；

3.庫存：兩油庫存68.5萬噸（-3.5），中性；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多； 

6.預(yù)期：PP受原油及宏觀市場影響大，原油夜間反彈，國內(nèi)需求端弱，預(yù)計PP今日走勢震蕩，PP2209日內(nèi)7900-8150震蕩操作

天膠：

1、基本面：國內(nèi)外開割，庫存偏高，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松，購置稅減半 中性

2、基差：現(xiàn)貨12150,基差25 中性

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比減少，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期: 今日預(yù)計偏強，日內(nèi)做多，破12000止損

燃料油：

1、基本面：美聯(lián)儲如期加息75個基點，原油端成本驅(qū)動走弱；俄羅斯、中東高硫燃油出口亞太增加，新加坡高硫供給充裕；夏季高硫發(fā)電旺季疊加高硫船燃對低硫替代性較強，歐美煉廠進(jìn)料需求旺盛，整體需求維持偏強；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價3154元/噸，F(xiàn)U2209收盤價為3028元/噸，基差為126元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存1980萬桶，環(huán)比前一周減少4.90%，庫存位于5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、預(yù)期：成本端原油支撐走弱，燃油基本面存改善預(yù)期，短期預(yù)計維持震蕩運行為主。FU2209：日內(nèi)3020-3120區(qū)間操作

PTA：

1、基本面：隔夜油價反彈。華南一套250萬噸PTA裝置降負(fù)至8成運行，預(yù)計維持一周，后期恢復(fù)正常運行。PX方面，供應(yīng)仍舊偏緊，國內(nèi)部分裝置負(fù)荷下降，8月個別裝置計劃外檢修，且海外供應(yīng)同樣位于低位，進(jìn)口偏緊，部分工廠的現(xiàn)貨采購動作增加，PXN有所修復(fù)。PTA方面，區(qū)域價差縮減或回歸至正常水平，加工費偏弱，裝置檢修增加，供應(yīng)量縮減明顯，供需邊際好轉(zhuǎn)。聚酯及下游方面，聚酯工廠負(fù)荷低位小幅回升，終端開工好轉(zhuǎn)，江浙加彈開機率大幅回升，滌絲產(chǎn)銷也有一定放量，工廠供需壓力階段性緩解，但高庫存的現(xiàn)狀依舊沒有改變 中性

2、基差：現(xiàn)貨6050，09合約基差246，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存4.41天，環(huán)比減少0.1天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：聚酯工廠減產(chǎn)擴(kuò)大后短期有修復(fù)需求。后期南方地區(qū)仍有高溫擾動，預(yù)計需求恢復(fù)難以持續(xù)。短期關(guān)注PTA裝置供應(yīng)縮減落地情況與成本支撐，反彈不應(yīng)看得過高。TA2209：5900-6100區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，25日CCF口徑庫存為116.4萬噸，環(huán)比增加0.4萬噸。隔夜油價反彈，場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對緩慢，港口庫存緩慢去化，聚酯工廠負(fù)荷偏低，下游呈弱改善局面 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4240，09合約基差-35，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存113.9萬噸，環(huán)比減少2.7萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：低價刺激下裝置減停產(chǎn)動作仍在增加，恒力石化檢修逐漸落實，后續(xù)仍有煤化工裝置檢修計劃。近期港口顯性庫存高位回落，去化仍需要時間，中長線來看高庫存仍然是壓制價格的核心因素。淡季背景下預(yù)計終端需求恢復(fù)難以持續(xù)，后續(xù)轉(zhuǎn)折點仍需關(guān)注9、10月份傳統(tǒng)旺季。短期供需結(jié)構(gòu)邊際修復(fù)，估值偏低，盤面仍以筑底為主，規(guī)模性反彈仍需要等待驅(qū)動因素加強。EG2209：4300-4500區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：工廠開工情況小幅回落，短期內(nèi)檢修減產(chǎn)工廠有限，后續(xù)計劃檢修相對減少，目前整體開工負(fù)荷回落，整體出貨一般，工廠庫存壓力相對偏高，貿(mào)易商出貨變動不大，上周社會庫存繼續(xù)持累庫，基本面表現(xiàn)一般。目前部分地區(qū)疫情影響維持，部分地區(qū)運輸小幅影響，宏觀原油動蕩對于商品影響維持，期貨走高，繼續(xù)帶動現(xiàn)貨回溫，供需支撐相對有限，下游買漲不買跌的心態(tài)維持，低價補貨為主，現(xiàn)金流持續(xù)虧損，預(yù)計短期內(nèi)PVC市場窄幅整理。關(guān)注政策、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨6620，基差55，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比減2.29%至35.41萬噸；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向下；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、預(yù)期：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2209：日內(nèi)偏多操作。

瀝青：

1、基本面：預(yù)計本周中國石油瀝青樣本產(chǎn)能利用率預(yù)計為38.6%左右，較上期有所上漲。主要是齊魯石化轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油至月底，但東明石化以及云南石化有復(fù)產(chǎn)瀝青的計劃，帶動產(chǎn)能利用率上漲。未來強降雨天氣依然圍繞在山東及西南地區(qū)，其他地區(qū)雨水減少，國內(nèi)整體需求或有向好表現(xiàn)。短期來看，市場現(xiàn)貨資源仍有一定的支撐，高價資源或有一定的壓力，預(yù)計短期維持大穩(wěn)為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨4250，基差84，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加0.6%為24.7%；偏多。

4、盤面：20日線向下，期價在均線上方運行；中性。

5、主力持倉：主力持倉多，多增；偏多。

6、預(yù)期：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2209：日內(nèi)偏多操作。

原油2209：

1.基本面：美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，如果通脹壓力沒有充分緩解，9月再進(jìn)行一次 “異常大規(guī)模的”加息可能是合適的；七國集團(tuán)(G7)一位高級官員表示，該集團(tuán)的目標(biāo)是在12月5日歐盟禁止通過海運進(jìn)口俄羅斯原油的制裁生效時，設(shè)立一個針對俄羅斯石油出口的價格上限機制；中性

2.基差：7月26日，阿曼原油現(xiàn)貨價為105.31美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為104.15美元/桶，基差72.56元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至7月22日當(dāng)周API原油庫存減少403.7萬桶，預(yù)期減少112.1萬桶；美國至7月22日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少103.7萬桶，實際減少452.3萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月22日當(dāng)周增加75.1萬桶，前值增加114.3萬桶；截止至7月27日，上海原油庫存為197萬桶，減少31.8萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線附近；偏空

5.主力持倉：截止7月19日，CFTC主力持倉多減增；截至7月19日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.預(yù)期：隔夜美國EIA庫存全口徑去庫，需求端未有明顯沖擊，原油受此影響上行動力強勁，此外備受關(guān)注的美聯(lián)儲議息會議如期加息75個基點，并且在態(tài)度上有偏鴿態(tài)勢，仍將通脹視為加息的重要指標(biāo)，此外不再提供清晰的前瞻指引，短期原油利空出盡，油價在后半夜持續(xù)上行，目前供應(yīng)端伴隨歐洲能源緊張情緒未原油提供較強支撐，短期在加息落地后市場等待8月初OPEC+決議，而需求端衰退指標(biāo)暫不明顯，油價在目前震蕩走高，短線665-685區(qū)間偏多操作，長線觀望。

甲醇2209：

1、基本面：本周國內(nèi)甲醇市場整體表現(xiàn)較好，原油及甲醇期貨震蕩反彈，帶動港口紙現(xiàn)貨走高，且內(nèi)地西北煤制甲醇計劃檢修，華北、山西等焦化裝置降負(fù)，國內(nèi)供應(yīng)縮量支撐尚可，且美聯(lián)儲此次加息偏鶴派，預(yù)計商品反彈概率較大；偏多

2、基差：7月27日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2450元/噸，基差-2，現(xiàn)貨平水期貨；中性

3、庫存：截至2022年7月21日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為74.26萬噸，較上周增2.23萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在48.2萬噸附近，較上周增1.2萬噸；中性

4、盤面：20日線偏下，價格在均線上方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、預(yù)期：短期來看，在8月進(jìn)口到貨縮量預(yù)期、內(nèi)盤焦化限產(chǎn)等供應(yīng)同步收縮下，市場整體挺價反彈趨勢明顯然基于需求端一般、山東部分下游庫存略高，故局部反彈高度或相對謹(jǐn)慎，后續(xù)關(guān)注能源類期貨運行狀況能否繼續(xù)提供支撐。短線2450-2550區(qū)間偏多操作，長線多單輕倉持有。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：StoneX:22/23年度全球食糖供應(yīng)料過剩330萬噸。2022年5月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖952.67萬噸；全國累計銷糖537.28萬噸；銷糖率56.4%（去年同期55.28%）。2022年6月中國進(jìn)口食糖14萬噸，同比減少28萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5830，基差95（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：截至5月底21/22榨季工業(yè)庫存415.39萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6、預(yù)期：國際原糖走勢偏弱，技術(shù)面看短期偏空。在本輪農(nóng)產(chǎn)品暴跌中白糖前期下跌不大，可能有空頭炒作資金介入。由于09臨近交割月，基差限制跌幅，遠(yuǎn)月01合約更加偏弱，短期震蕩偏空思路。

棉花：

1、基本面：7月13日起國儲開啟第一輪收儲30-50萬噸棉花。國內(nèi)棉花消費總體偏弱，新疆棉去庫存緩慢。疫情影響，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。軋花廠還貸期臨近，短期已經(jīng)出現(xiàn)多頭踩踏行情。美嚴(yán)查涉疆產(chǎn)品通關(guān)。ICAC7月：22/23年度全球棉花產(chǎn)量2621萬噸，消費2608萬噸。6月份我國棉花進(jìn)口16萬噸，環(huán)比減少2萬噸，2022年累計進(jìn)口114萬噸，同比減少26.1%。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量574萬噸，進(jìn)口205萬噸，消費785萬噸，期末庫存707萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15837，基差992（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度6月預(yù)計期末庫存692萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：預(yù)期：鄭棉近期走勢短期企穩(wěn)，目前價格超低位置，利空基本已經(jīng)釋放，低位追空風(fēng)險較大，再破新低的可能性較低。09合約臨近交割，未來可能會期現(xiàn)價差修復(fù)，01合約短期低位震蕩。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，6月MPOB報告顯示棕櫚油出口為119.3萬噸，環(huán)比減少13.26%，庫存量為165.5萬噸，環(huán)比增長8.76%，產(chǎn)量為154.5萬噸，環(huán)比增長5.76%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨10380，基差750，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日豆油商業(yè)庫存128萬噸，前值129萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多減。偏空

6.預(yù)期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關(guān)稅，近期印尼出口意愿較強，宏觀及盤面情緒偏空，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。短期預(yù)期震蕩整理。豆油Y2209：9200-9800附近高拋低吸

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，6月MPOB報告顯示棕櫚油出口為119.3萬噸，環(huán)比減少13.26%，庫存量為165.5萬噸，環(huán)比增長8.76%，產(chǎn)量為154.5萬噸，環(huán)比增長5.76%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9418，基差1300，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日棕櫚油港口庫存23萬噸，前值22萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力多減。偏空

6.預(yù)期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關(guān)稅，近期印尼出口意愿較強，宏觀及盤面情緒偏空，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。短期預(yù)期震蕩整理。棕櫚油P2209：7700-8400附近高拋低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，6月MPOB報告顯示棕櫚油出口為119.3萬噸，環(huán)比減少13.26%，庫存量為165.5萬噸，環(huán)比增長8.76%，產(chǎn)量為154.5萬噸，環(huán)比增長5.76%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨12660，基差700，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值25萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力多減。偏空

6.預(yù)期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關(guān)稅，近期印尼出口意愿較強，宏觀及盤面情緒偏空，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。短期預(yù)期震蕩整理。菜籽油OI2209：11300-11800附近高拋低吸

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆優(yōu)良率低于預(yù)期，中西部地區(qū)大豆受干燥炎熱天氣威脅，短期技術(shù)性反彈。國內(nèi)豆粕震蕩回升，短線跟隨美豆技術(shù)性反彈，油廠 豆粕庫存周度環(huán)比回落，油廠挺價銷售支撐現(xiàn)貨價格。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕高庫存影響，豆粕維持區(qū)間震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨4140（華東），基差220，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存97.42萬噸，上周107.76萬噸，環(huán)比減少9.6%，去年同期126.18萬噸，同比減少22.79%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價格，但美豆7月生長天氣仍有變數(shù)，短期美豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預(yù)期交互影響；受美豆走勢帶動和供應(yīng)寬松影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢，短期回歸區(qū)間震蕩。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，跟隨豆粕技術(shù)性反彈，菜粕短期仍震蕩偏弱。國產(chǎn)油菜籽上市緩解供應(yīng)壓力，油廠壓榨量回升，菜粕庫存壓力增大壓制現(xiàn)貨價格，但油菜籽進(jìn)口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨3390，基差105，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存4.65萬噸，上周4.9萬噸，環(huán)比減少5.1%，去年同期3.6萬噸，同比增加29.17%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.預(yù)期：菜粕短期震蕩回升，受豆類反彈帶動，供應(yīng)偏緊格局改善和需求良好交互影響，短期回歸區(qū)間震蕩。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆優(yōu)良率低于預(yù)期，中西部地區(qū)大豆受干燥炎熱天氣威脅，短期技術(shù)性反彈。國內(nèi)大豆探底回升，逢低買盤支撐盤面短線技術(shù)性反彈?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴(kuò)種預(yù)期壓制大豆價格，期貨盤面整體震蕩偏弱。中性

2.基差：現(xiàn)貨6100，基差190，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存538.63萬噸，上周516.95萬噸，環(huán)比增加4.19%，去年同期703.97萬噸，同比減少23.49%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方但方向向下。中性

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價格，但美豆7月生長天氣仍有變數(shù)，短期美豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預(yù)期交互影響；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年國內(nèi)大豆擴(kuò)種將增加產(chǎn)量，短期受美豆帶動低位反彈但中期仍偏弱。

玉米：

1、基本面：我國已開始從巴西進(jìn)口玉米；飼用稻谷恢復(fù)拍賣繼續(xù)對玉米價格形成壓力；近日新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；俄烏簽訂黑海糧食出口協(xié)議，最快將于幾周內(nèi)啟動；最新公布的6月農(nóng)村農(nóng)業(yè)部和USDA數(shù)據(jù)顯示對國內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，全球供給缺口縮?。徊糠值貐^(qū)糧庫或啟動輪換收購；玉米進(jìn)入定產(chǎn)階段。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；華中春玉米上市；新作總體長勢偏弱；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤。

貿(mào)易端：貿(mào)易商庫存量總體高于往年。東北地區(qū)貿(mào)易商余糧減少，價格回升，部分糧庫輪換啟動；華北地區(qū)貿(mào)易商報價止跌企穩(wěn)，出貨意愿明顯降低；華中地區(qū)企業(yè)價格小幅上調(diào)；西南地區(qū)觀望情緒較強；華南地區(qū)貿(mào)易商出貨意愿較強，看跌價格；東北地區(qū)港口貿(mào)易商價格小幅上揚；華南港口價格繼續(xù)下探；目前冬小麥對玉米價格影響開始減弱，但低價糙米擠占玉米需求；中國6月玉米進(jìn)口量221噸，環(huán)比增加6.25%，同比減38.09%。

加工消費端：東北深加工企業(yè)門前到貨量有所提升，價格回升，飼料企業(yè)庫存充足；華北深加工企業(yè)門前到貨量一般，價格出現(xiàn)少許反彈，飼料企業(yè)庫存充足；華中地區(qū)深加工企業(yè)報價上調(diào)，飼料企業(yè)按需采購；西南地區(qū)飼料企業(yè)觀望為主，壓價收購；華南地區(qū)飼料企業(yè)消耗庫存，剛性補庫；近期仔豬補欄需求又有抬頭，供應(yīng)端增加出貨，整體需求減弱；偏空。

2、基差：7月27日，現(xiàn)貨報價2700元/噸，09合約基差為53元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截止7月21日，加工企業(yè)玉米庫存總量409.4萬噸，較上周減少1.09%；7月15日，北方港口庫存報357.4萬噸，周環(huán)比增1.59%；7月15日，廣東港口玉米庫存報121.7萬噸，周環(huán)比減3.41%；截至7月21日，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存30.42天，較上周下降0.79天，降幅2.54%。偏空。

4、盤面：MA20向下，09合約期貨價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。偏空。

6、預(yù)期：貿(mào)易商貿(mào)易商余糧不斷減少且降價出貨，飼用稻谷繼續(xù)投放，小麥價格反彈，飼料企業(yè)需求一般，庫存充足，華中春玉米上市，新作進(jìn)入關(guān)鍵定產(chǎn)期；深加工庫存已從高位回落，利潤轉(zhuǎn)負(fù)抑制需求，部分企業(yè)停工檢修；新麥高位以及玉米余糧低位或利好玉米價格。建議在2604-2645區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情已處零星發(fā)生狀態(tài)，集中性消費逐漸恢復(fù)；本年度已執(zhí)行13次收儲，共完成10.14萬噸，多次低完成度收儲支撐豬價；局部地區(qū)出現(xiàn)供應(yīng)緊張；發(fā)改委擬召開會議穩(wěn)定豬價，國儲考慮釋放儲備，生豬現(xiàn)價漲幅減弱；22年6月底能繁母豬存欄和生豬存欄均有上升。

養(yǎng)殖端：月底規(guī)模場有出欄壓力，加速增加出欄量；散戶增加出欄量，挺價情緒仍在；7月計劃出欄量增加1.04%；6月規(guī)模場能繁母豬環(huán)比增1.94%，商品豬出欄環(huán)比降1.09%；目前豬糧比已恢復(fù)至以前一級預(yù)警以上，外購仔豬和自繁自養(yǎng)已基本轉(zhuǎn)虧為盈；近日仔豬補欄又有回升，價格再次上揚；部分二次育肥開始出欄，與標(biāo)豬價差擴(kuò)大；本月第二周規(guī)模場能繁母豬去化速度繼續(xù)下滑。

屠宰端：高豬價抑制收豬，弱需求導(dǎo)致屠企開工率處于低位。據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為88440頭，較前日減0.43%。

消費端：白條需求仍疲軟；中性。

2、基差：7月27日，現(xiàn)貨價21580元/噸，09合約基差1770元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截至6月30日，生豬存欄量43057萬頭，較4月環(huán)比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年6月底，能繁母豬存欄為4277萬頭，環(huán)比上升2.03%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點企業(yè)能繁母豬6月底存欄量為471.88萬頭，環(huán)比增1.94%；偏空。

4、盤面：MA20偏上，09合約期價收于MA20下方。中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。中性。

6、預(yù)期：能繁母豬存欄繼續(xù)增長；規(guī)模場仔豬補欄再提速；但飼料原料成本回落利好養(yǎng)殖利潤；二次育肥需求再次上升；月底規(guī)模場、散戶均增加出欄量，部分二次育肥出欄；屠企仍縮量采購，高價抑制成交；緊跟發(fā)改委穩(wěn)CPI的要求，國儲考慮放儲，現(xiàn)市供大于需；預(yù)計日內(nèi)偏跌；建議在20324-21049區(qū)間操作。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：美聯(lián)儲加息落地，75基點符合預(yù)期。鎳現(xiàn)貨供應(yīng)還是比較順暢，金川有貨補充，進(jìn)口俄鎳較多，挪威鎳也有一定補充。基本面來看，下游依然表現(xiàn)較差，不銹鋼庫存累加，鎳鐵價格仍然有價格優(yōu)勢，對鎳板需求減少。新能源產(chǎn)業(yè)鏈，汽車數(shù)據(jù)良好，三元電池數(shù)據(jù)也不錯，主要矛盾在鎳豆價格優(yōu)勢喪失，中間品替代。所以短線來看可能宏觀刺激后的反彈修復(fù)，但長線依然并不樂觀。偏空

2、基差：現(xiàn)貨179750，基差6690，偏多

3、庫存：LME庫存58320，-1062，上交所倉單1081，+48，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空，偏空

6、結(jié)論：滬鎳2208：以20均線為上下分界線，短線反彈回落后震蕩思路，下破20均線少量空頭可嘗試。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站6月30日消息，6月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月上升0.6個百分點，重回臨界點以上，制造業(yè)恢復(fù)性擴(kuò)張。；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨58555，基差165，升水期貨；中性。

3、庫存：7月27日銅庫增加475噸至132500噸，上期所銅庫存較上周上周減20982噸至50350噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向下運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，短期庫存小幅度累庫，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，6月加息75BP落地，經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期滬銅短期偏弱，滬銅2209：短期觀望，持有cu2209c63000賣方期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴(kuò)張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨18020，基差-35，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增527噸至191198噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減 ；偏空。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但國內(nèi)疫情消費不暢，鋁價弱勢運行，滬鋁2209：短期觀望。

滬鋅:

1、基本面：7月20日，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的最新報告數(shù)據(jù)顯示，2022年1-5月全球鋅市場供應(yīng)過剩21.8萬噸，而2021年全年為短缺9.94萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨23240，基差+520；偏多。

3、庫存：7月27日LME鋅庫存較上日減少425噸至71825噸，7月27日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少702至67826噸；偏多。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩回落走勢，收20日均線之上,20日均線向下；中性。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、預(yù)期：LME庫存繼續(xù)下降；上期所倉單高位出現(xiàn)拐點，逐步下降；滬鋅ZN2209：多單持有，止損22300。

黃金

1、基本面：美聯(lián)儲如期加息，聯(lián)儲主席鮑威爾放鴿，美元回落，金價明顯反彈；美國三大股指全線收漲，歐洲三大股指收盤全線上漲，國際油價全線上漲；美債收益率多數(shù)下跌，10年期美債收益率漲1.1個基點報2.813%，美元指數(shù)跌0.7%報106.49；COMEX黃金期貨漲0.86%報1732.4美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨377.46，現(xiàn)貨376.89，基差-0.57，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3171千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、預(yù)期：今日關(guān)注美國二季度實際GDP初值、個人消費支出(PCE)初值、當(dāng)周首申、歐元區(qū)7月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)、消費者信心指數(shù)終值、德國CPI；美聯(lián)儲如期加息75BP，鮑威爾對于放緩加息步伐的言論偏鴿派，美元和美債收益率回落，金銀明顯反彈。經(jīng)濟(jì)預(yù)期和緊縮預(yù)期的平衡仍是主要邏輯，今日關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較多，但緊縮預(yù)期將繼續(xù)降溫，將繼續(xù)支撐金價反彈。滬金2212：375-381區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美聯(lián)儲如期加息，聯(lián)儲主席鮑威爾放鴿，美元回落，銀價明顯反彈；美國三大股指全線收漲，歐洲三大股指收盤全線上漲，國際油價全線上漲；美債收益率多數(shù)下跌，10年期美債收益率漲1.1個基點報2.813%，美元指數(shù)跌0.7%報106.49；COMEX白銀期貨漲2.72%報19.04美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4152，現(xiàn)貨4129，基差-23，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單1386950千克，環(huán)比減少5678千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、預(yù)期：美聯(lián)儲主席鮑威爾放鴿，美元和美債收益率回落，大宗商品多數(shù)反彈，有色金屬多數(shù)走強，銀價跟隨金價大幅反彈。緊縮預(yù)期和經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂都將對銀價有所壓力，短期緊縮壓力將減輕，經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期也將有所和緩，白銀低位購買的需求有所回升，將有所反彈。滬銀2212：4200-4350區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：美聯(lián)儲再次加息75個基點，美股大漲，昨日兩市震蕩，新能源汽車走強，金融地產(chǎn)回調(diào)，板塊分化；偏多

2、資金：融資余額15270億元，增加0.08億元，滬深股通凈賣出37億元；偏空

3、基差：IH2208貼水2.72點，IF2208貼水12.04點， IC2208貼水34.23點，IM2208貼水33.23點；中性

4、盤面：IM>IC>IF> IH（主力），IM在20均線上方，偏多， IC、IF、IH在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空增，IH主力空增，偏空

6、預(yù)期：商品價格回落，美聯(lián)儲加息落地，美債收益率下行，美股低位反彈，金融權(quán)重股連續(xù)回調(diào)后接近下方支撐，短期或有反彈，小盤股近期表現(xiàn)強勢。

期債

1、基本面：美聯(lián)儲27日將基準(zhǔn)利率上調(diào)75個基點至2.25%-2.50%區(qū)間，符合市場預(yù)期。美聯(lián)儲已在過去兩個月中兩次加息75個基點，這是美聯(lián)儲年內(nèi)第4次加息。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，隨著利率變得更具限制性，在某個時候放慢加息步伐可能會是適當(dāng)?shù)摹?/p>

2、資金面：7月27日，人民銀行開展20億元逆回購操作，中標(biāo)利率為2.10%。由于今日有30億元逆回購到期，人民銀行今日公開市場實現(xiàn)凈回籠10億元。

3、基差：TS主力基差為0.1615，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1873，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3448，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF主力在20日線上方運行， 20日線向上，偏多；T主力與在20日線上方運行， 20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，空增。T主力凈多，多減。

7、預(yù)期：銀行間市場流動性及其寬松，資金利率整體平穩(wěn)。歐美通脹超預(yù)期，美聯(lián)儲7月加息75基點落地。國內(nèi)方面7月底政治局會議臨近，屆時或?qū)ο掳肽杲?jīng)濟(jì)定調(diào)。操作上，建議暫時觀望。