大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：下游企業(yè)需求仍未有明顯增量，市場(chǎng)成交稍顯低迷，煤礦新增訂單較少，部分煤礦已暫停對(duì)外報(bào)價(jià)，廠內(nèi)部分煤種庫(kù)存持續(xù)累積，且近期線上競(jìng)拍較為冷清，流拍現(xiàn)象依舊偏多，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延，報(bào)價(jià)仍有下調(diào)預(yù)期；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2615，基差442；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存832.7萬(wàn)噸，港口庫(kù)存223.4萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存778.8萬(wàn)噸，總樣本庫(kù)存1834.9萬(wàn)噸，較上周減少77.4萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格在20日線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：焦炭提降第五輪提降落地執(zhí)行，部分焦企利潤(rùn)繼續(xù)收緊，仍有不同程度限產(chǎn)，且多數(shù)鋼廠仍維持檢修狀態(tài)，對(duì)原料煤需求仍較為疲軟，部分企業(yè)有繼續(xù)尋底預(yù)期，對(duì)焦煤壓價(jià)意愿較強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期焦煤弱穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2209：2140-2190區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企開(kāi)工率一般，多數(shù)焦企存在不同程度限產(chǎn)，焦炭庫(kù)存低位運(yùn)行，由于下游對(duì)焦炭需求偏弱，部分焦企出貨放緩，庫(kù)存多有累庫(kù)現(xiàn)象，庫(kù)存壓力較大，焦價(jià)第五輪提降全面落地執(zhí)行；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2650，基差-197；現(xiàn)貨升水期貨；偏空

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存594.3萬(wàn)噸，港口庫(kù)存262.1萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存74.4萬(wàn)噸，總樣本庫(kù)存930.8萬(wàn)噸，較上周減少6萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格在20日線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，空翻多；偏多

6、預(yù)期：隨著原料價(jià)格持續(xù)回落以及鋼材價(jià)格小幅反彈，鋼廠虧損情況較前期有所修復(fù)，但多數(shù)鋼廠仍處于虧損狀態(tài)，對(duì)焦炭需求較弱，影響部分焦企庫(kù)存有不同程度的累積，疊加焦炭成本端支撐走弱，預(yù)計(jì)短期焦炭或弱穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2209：2800-2850區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：本周螺紋產(chǎn)量稍有增加，總體繼續(xù)維持低水平，隨著近期高爐利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，短期本周鋼廠檢修計(jì)劃將減少，供應(yīng)水平將繼續(xù)小幅增長(zhǎng)，需求方面下游鋼材消費(fèi)需求同樣小幅好轉(zhuǎn)，短期利空有所消化，庫(kù)存連續(xù)下行，但下游地產(chǎn)仍未有改善，需關(guān)注下半年基建發(fā)力情況；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4000，基差-58，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存641.89萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.97%，同比減少22.08%；偏多。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向下；中性

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多增；偏多

6、預(yù)期：美聯(lián)儲(chǔ)加息落地未超預(yù)期，上游鐵礦價(jià)格出現(xiàn)單日大漲，螺紋鋼盤(pán)面價(jià)格出現(xiàn)較強(qiáng)跟漲，價(jià)格突破短線壓力位，走出底部震蕩區(qū)間，反彈幅度加大但基本面改善有限，不宜過(guò)分看多，操作上中短線觀望為主，日內(nèi)若反彈至4090附近短空，止損4120。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端總體繼續(xù)低于同期，庫(kù)存壓力之下產(chǎn)量繼續(xù)小幅回落，利潤(rùn)水平較前期小幅回升，預(yù)計(jì)短期鋼廠生產(chǎn)保持平穩(wěn)。需求方面表觀消費(fèi)小幅增加，六月下游制造業(yè)基建反彈，汽車(chē)消費(fèi)在優(yōu)惠政策后迎來(lái)正向增長(zhǎng)，但海外制造業(yè)表現(xiàn)不佳，出口數(shù)據(jù)回落；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價(jià)3900，基差-119，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存282.75萬(wàn)噸，環(huán)比減少1%，同比減少6.58%，中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向下；中性。

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空增；偏空。

6、預(yù)期：美聯(lián)儲(chǔ)加息落地未超預(yù)期，上游鐵礦價(jià)格出現(xiàn)單日大漲，熱卷盤(pán)面價(jià)格出現(xiàn)較強(qiáng)跟漲，價(jià)格突破短線壓力位，走出底部震蕩區(qū)間，但從基本面來(lái)難有連續(xù)大漲空間，預(yù)計(jì)持續(xù)反彈可能性較小，操作上中短線觀望為主，日內(nèi)若反彈至4060附近短空，止損4100。

玻璃：

1、基本面：玻璃行業(yè)負(fù)利潤(rùn)狀態(tài)繼續(xù)惡化，但生產(chǎn)剛性短期產(chǎn)量仍維持高位；房地產(chǎn)資金緊張問(wèn)題依然凸出，下游加工廠按需采購(gòu)原片、進(jìn)貨謹(jǐn)慎，市場(chǎng)各方依舊信心不足，整體需求依然疲弱；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1569元/噸，F(xiàn)G2209收盤(pán)價(jià)為1477元/噸，基差為92元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫(kù)存371.25萬(wàn)噸，較前一周上漲1.01%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：玻璃基本面弱勢(shì)難改，但宏觀利好和成本支撐顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)低位震蕩運(yùn)行為主。FG2209：日內(nèi)1500-1550區(qū)間操作。

鐵礦石：

1、基本面：28日港口現(xiàn)貨成交99.5萬(wàn)噸，環(huán)比上漲75.2%，本周平均每日成交78.8萬(wàn)噸，環(huán)比上漲21.2%。本周澳洲發(fā)貨量回升，巴西發(fā)貨量回落，到港量繼續(xù)下滑。壓港補(bǔ)充疊加疏港維持低位，港口庫(kù)存進(jìn)一步積累。本周新一期鐵水產(chǎn)量仍然下行，但鋼廠盈利率環(huán)比有所改善，但能否支撐鋼廠集中復(fù)產(chǎn)還有待觀察 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨800，折合盤(pán)面856.8，09合約基差63.3；日照港金布巴粉現(xiàn)貨749，折合盤(pán)面827.9，09合約基差34.4，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存13534.55萬(wàn)噸，環(huán)比增加243.57萬(wàn)噸 偏多

4、盤(pán)面：20日均線走平，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，空翻多 偏多

6、預(yù)期：近日國(guó)內(nèi)疫情小范圍抬頭，終端需求恢復(fù)存在擾動(dòng)，同時(shí)淡季背景下各地高溫降雨反復(fù)影響施工進(jìn)度。下游鋼材去庫(kù)速度有所加快，但原料端率先反彈又將擠占利潤(rùn)，矛盾仍未解決。需求疲軟之下海外供應(yīng)端或?qū)⒂兴鶖_動(dòng)。近日市場(chǎng)炒作后期復(fù)產(chǎn)動(dòng)作，但目前鋼廠態(tài)度仍相對(duì)保守。國(guó)內(nèi)外宏觀氛圍好轉(zhuǎn)，短期礦價(jià)向上修復(fù)，但基本面尚未扭轉(zhuǎn)，建議謹(jǐn)慎追高。I2209：短期觀望為主

2

---能化

塑料

1.基本面：原油夜間震蕩，油制利潤(rùn)差，成本端支撐強(qiáng)。供應(yīng)方面，本周開(kāi)工維持低位，停車(chē)檢修較多，美金盤(pán)價(jià)格有所回落但仍偏高，需求端來(lái)看，下游需求弱，pe農(nóng)膜淡季需求不高，其余下游需求穩(wěn)。乙烯CFR東北亞價(jià)格901（+0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8025（+50），基本面整體偏空；

2.基差：LLDPE主力合約2209基差-34，升貼水比例-0.4%，中性；

3.庫(kù)存：兩油庫(kù)存61萬(wàn)噸（-7.5），偏多；

4.盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線上，中性；

5.主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；

6.預(yù)期：塑料受原油及宏觀市場(chǎng)影響大，原油夜間震蕩，國(guó)內(nèi)需求端弱，預(yù)計(jì)PE今日走勢(shì)震蕩，L2209日內(nèi)8000-8200震蕩操作

PP

1.基本面：原油夜間震蕩，油制利潤(rùn)差，成本端支撐強(qiáng)。供應(yīng)方面，本周開(kāi)工維持低位，停車(chē)檢修較多，美金盤(pán)價(jià)格有所回落但仍偏高，需求端來(lái)看，下游需求弱，bopp弱勢(shì)下行，其余下游亦處于淡季暫無(wú)好轉(zhuǎn)預(yù)期。丙烯CFR中國(guó)價(jià)格891（-5），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8170（+120），基本面整體偏空；

2.基差：PP主力合約2209基差73，升貼水比例0.9%，偏多；

3.庫(kù)存：兩油庫(kù)存61萬(wàn)噸（-7.5），偏多；

4.盤(pán)面：PP主力合約20日均線向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線上，中性；

5.主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多； 

6.預(yù)期：PP受原油及宏觀市場(chǎng)影響大，原油夜間震蕩，國(guó)內(nèi)需求端弱，預(yù)計(jì)PP今日走勢(shì)震蕩，PP2209日內(nèi)8050-8300震蕩操作

天膠：

1、基本面：國(guó)內(nèi)外開(kāi)割，庫(kù)存偏高，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場(chǎng)放松，購(gòu)置稅減半 中性

2、基差：現(xiàn)貨12150,基差5 中性

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存周環(huán)比減少，同比增加 偏空

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期: 今日預(yù)計(jì)偏強(qiáng)，日內(nèi)做多，破12100止損

燃料油：

1、基本面：原油端價(jià)格中樞持續(xù)下滑，成本驅(qū)動(dòng)走弱；俄羅斯、中東高硫燃油出口亞太增加，新加坡高硫供給充裕；夏季高硫發(fā)電旺季疊加高硫船燃對(duì)低硫替代性較強(qiáng)，歐美煉廠進(jìn)料需求旺盛，整體需求維持偏強(qiáng)；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤(pán)價(jià)3289元/噸，F(xiàn)U2209收盤(pán)價(jià)為3187元/噸，基差為102元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：新加坡高低硫燃料油庫(kù)存1980萬(wàn)桶，環(huán)比前一周減少4.90%，庫(kù)存位于5年均值下方；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向下；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多

6、預(yù)期：成本端支撐仍存，燃油基本面存改善預(yù)期，短期預(yù)計(jì)維持震蕩偏多運(yùn)行為主。FU2209：日內(nèi)3150-3250區(qū)間偏多操作

PVC：

1、基本面：工廠開(kāi)工情況小幅回落，短期內(nèi)檢修減產(chǎn)工廠有限，后續(xù)計(jì)劃?rùn)z修相對(duì)減少，目前整體開(kāi)工負(fù)荷回落，整體出貨一般，工廠庫(kù)存壓力相對(duì)偏高，貿(mào)易商出貨變動(dòng)不大，上周社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)持累庫(kù)，基本面表現(xiàn)一般。目前部分地區(qū)疫情影響維持，部分地區(qū)運(yùn)輸小幅影響，宏觀原油動(dòng)蕩對(duì)于商品影響維持，期貨走高，繼續(xù)帶動(dòng)現(xiàn)貨回溫，供需支撐相對(duì)有限，下游買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的心態(tài)維持，低價(jià)補(bǔ)貨為主，現(xiàn)金流持續(xù)虧損，預(yù)計(jì)短期內(nèi)PVC市場(chǎng)窄幅整理。關(guān)注政策、原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨6840，基差68，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減2.29%至35.41萬(wàn)噸；偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方，20日線向下；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空。

6、預(yù)期：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2209：日內(nèi)偏多操作。

瀝青：

1、基本面：預(yù)計(jì)本周中國(guó)石油瀝青樣本產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)為38.6%左右，較上期有所上漲。主要是齊魯石化轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油至月底，但東明石化以及云南石化有復(fù)產(chǎn)瀝青的計(jì)劃，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率上漲。未來(lái)強(qiáng)降雨天氣依然圍繞在山東及西南地區(qū)，其他地區(qū)雨水減少，國(guó)內(nèi)整體需求或有向好表現(xiàn)。短期來(lái)看，市場(chǎng)現(xiàn)貨資源仍有一定的支撐，高價(jià)資源或有一定的壓力，預(yù)計(jì)短期維持大穩(wěn)為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨4270，基差-23，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周增加0.6%為24.7%；偏多。

4、盤(pán)面：20日線向下，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空，多翻空；偏空。

6、預(yù)期：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2209：日內(nèi)偏多操作。

原油2209：

1.基本面：八位消息人士表示，盡管美國(guó)呼吁增加供應(yīng)，但石油輸出國(guó)組織(OPEC)及其盟友組成的OPEC+聯(lián)盟下周開(kāi)會(huì)時(shí)將考慮在9月維持石油產(chǎn)量不變，不過(guò)也可能會(huì)討論適度增產(chǎn)；美國(guó)商務(wù)部的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)數(shù)據(jù)公布后，油價(jià)在美盤(pán)的交易中回吐漲幅，因數(shù)據(jù)加劇了經(jīng)濟(jì)衰退可能打擊能源需求的擔(dān)憂(yōu)；七國(guó)集團(tuán)(G7)一位高級(jí)官員表示，該集團(tuán)的目標(biāo)是在12月5日歐盟禁止通過(guò)海運(yùn)進(jìn)口俄羅斯原油的制裁生效時(shí)，設(shè)立一個(gè)針對(duì)俄羅斯石油出口的價(jià)格上限機(jī)制；中性

2.基差：7月28日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為101.98美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為101.07美元/桶，基差46.49元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至7月22日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少403.7萬(wàn)桶，預(yù)期減少112.1萬(wàn)桶；美國(guó)至7月22日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少103.7萬(wàn)桶，實(shí)際減少452.3萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至7月22日當(dāng)周增加75.1萬(wàn)桶，前值增加114.3萬(wàn)桶；截止至7月28日，上海原油庫(kù)存為197萬(wàn)桶，不變；偏多

4.盤(pán)面：20日均線偏平，價(jià)格在均線上方；中性

5.主力持倉(cāng)：截止7月19日，CFTC主力持倉(cāng)多減增；截至7月19日，ICE主力持倉(cāng)多增；偏多；

6.預(yù)期：隔夜美國(guó)GDP數(shù)據(jù)公布后原油有所下挫，衰退情緒預(yù)期亦有上漲，不過(guò)供應(yīng)端短期難見(jiàn)緩解，消息人士稱(chēng)8月OPEC會(huì)議可能會(huì)適度增產(chǎn)，美國(guó)方面表示會(huì)出現(xiàn)樂(lè)觀信號(hào)，市場(chǎng)亦在關(guān)注拜登出訪中東后沙特新態(tài)度，目前市場(chǎng)在擔(dān)憂(yōu)經(jīng)濟(jì)衰退、需求下行預(yù)期與短期供應(yīng)端偏緊間博弈，總體波動(dòng)較大，投資者注意倉(cāng)位控制，短線670-695區(qū)間操作，長(zhǎng)線觀望。

甲醇2209：    

1、基本面：近期國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)表現(xiàn)尚可，多地價(jià)格呈現(xiàn)上漲，短期供應(yīng)收縮加之期貨等提振下，仍存上行可能?；久鎭?lái)看，據(jù)悉外盤(pán)裝置停車(chē)集中，后續(xù)進(jìn)口到港存縮量預(yù)期，而內(nèi)地前期因成本問(wèn)題停車(chē)裝置暫未恢復(fù)，加之焦化限產(chǎn)持續(xù)下，下周局部供應(yīng)或繼續(xù)下滑，預(yù)計(jì)短期供應(yīng)收縮下對(duì)局部市場(chǎng)存一定支撐；偏多

2、基差：7月28日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2555元/噸，基差-16，現(xiàn)貨平水期貨；中性

3、庫(kù)存：截至2022年7月28日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為79.98萬(wàn)噸，較上周增5.72萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在49.9萬(wàn)噸附近，較上周增1.7萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線偏下，價(jià)格在均線上方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)多單，空翻多；偏多

6、預(yù)期：短期來(lái)看，在8月進(jìn)口到貨縮量預(yù)期、內(nèi)盤(pán)焦化限產(chǎn)等供應(yīng)同步收縮下，市場(chǎng)整體挺價(jià)反彈趨勢(shì)明顯然基于需求端一般、山東部分下游庫(kù)存略高，故局部反彈高度或相對(duì)謹(jǐn)慎，后續(xù)關(guān)注能源類(lèi)期貨運(yùn)行狀況能否繼續(xù)提供支撐。短線2530-2600區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有。

PTA：

1、基本面：隔夜油價(jià)反彈。逸盛大連1線225萬(wàn)噸PTA裝置降負(fù)至6成運(yùn)行，恢復(fù)待定。PX方面，未來(lái)部分裝置面臨重啟，短期供應(yīng)有所回歸，預(yù)計(jì)PXN有回調(diào)可能。PTA方面，區(qū)域價(jià)差縮減或回歸至正常水平，加工費(fèi)偏弱，裝置檢修增加，供應(yīng)量縮減明顯，供需邊際好轉(zhuǎn)。聚酯及下游方面，聚酯工廠負(fù)荷低位小幅回升，終端開(kāi)工好轉(zhuǎn)，江浙加彈開(kāi)機(jī)率大幅回升，滌絲產(chǎn)銷(xiāo)也有一定放量，工廠供需壓力階段性緩解，但高庫(kù)存的現(xiàn)狀依舊沒(méi)有改變 中性

2、基差：現(xiàn)貨6115，09合約基差155，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存4.28天，環(huán)比減少0.13天 中性

4、盤(pán)面：20日均線向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：聚酯工廠減產(chǎn)擴(kuò)大后短期有修復(fù)需求。后期南方地區(qū)仍有高溫?cái)_動(dòng)，預(yù)計(jì)需求恢復(fù)難以持續(xù)。短期關(guān)注PTA裝置供應(yīng)縮減落地情況與成本支撐，反彈不應(yīng)看得過(guò)高。TA2209：短期關(guān)注6000阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤(rùn)處于低位，乙二醇長(zhǎng)時(shí)間處于虧損，25日CCF口徑庫(kù)存為116.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.4萬(wàn)噸。隔夜油價(jià)反彈，場(chǎng)內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對(duì)緩慢，港口庫(kù)存緩慢去化，聚酯工廠負(fù)荷偏低，下游呈弱改善局面 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4365，09合約基差-36，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存116.56萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.66萬(wàn)噸 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：低價(jià)刺激下裝置減停產(chǎn)動(dòng)作仍在增加，恒力石化檢修逐漸落實(shí)，后續(xù)仍有煤化工裝置檢修計(jì)劃。近期港口顯性庫(kù)存高位回落，去化仍需要時(shí)間，中長(zhǎng)線來(lái)看高庫(kù)存仍然是壓制價(jià)格的核心因素。淡季背景下預(yù)計(jì)終端需求恢復(fù)難以持續(xù)，后續(xù)轉(zhuǎn)折點(diǎn)仍需關(guān)注9、10月份傳統(tǒng)旺季。短期供需結(jié)構(gòu)邊際修復(fù)，估值偏低，盤(pán)面仍以筑底為主，規(guī)模性反彈仍需要等待驅(qū)動(dòng)因素加強(qiáng)。EG2209：4400-4600區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：StoneX:22/23年度全球食糖供應(yīng)料過(guò)剩330萬(wàn)噸。2022年5月底，21/22年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖952.67萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)糖537.28萬(wàn)噸；銷(xiāo)糖率56.4%（去年同期55.28%）。2022年6月中國(guó)進(jìn)口食糖14萬(wàn)噸，同比減少28萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5840，基差33（09合約），平水期貨；中性。

3、庫(kù)存：截至5月底21/22榨季工業(yè)庫(kù)存415.39萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多減，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6、預(yù)期：美聯(lián)儲(chǔ)加息符合預(yù)期，市場(chǎng)情緒回暖，商品總體反彈。由于09臨近交割月，基差限制跌幅，遠(yuǎn)月01合約相對(duì)偏弱，短期震蕩偏空。

棉花：

1、基本面：7月13日起國(guó)儲(chǔ)開(kāi)啟第一輪收儲(chǔ)30-50萬(wàn)噸棉花。國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)總體偏弱，新疆棉去庫(kù)存緩慢。疫情影響，紡織企業(yè)開(kāi)工率下降，訂單減少。軋花廠還貸期臨近，短期已經(jīng)出現(xiàn)多頭踩踏行情。美嚴(yán)查涉疆產(chǎn)品通關(guān)。ICAC7月：22/23年度全球棉花產(chǎn)量2621萬(wàn)噸，消費(fèi)2608萬(wàn)噸。6月份我國(guó)棉花進(jìn)口16萬(wàn)噸，環(huán)比減少2萬(wàn)噸，2022年累計(jì)進(jìn)口114萬(wàn)噸，同比減少26.1%。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量574萬(wàn)噸，進(jìn)口205萬(wàn)噸，消費(fèi)785萬(wàn)噸，期末庫(kù)存707萬(wàn)噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)15752，基差937（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部22/23年度6月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存692萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：預(yù)期：鄭棉近期走勢(shì)短期企穩(wěn)，目前價(jià)格超低位置，利空基本已經(jīng)釋放，低位追空風(fēng)險(xiǎn)較大，再破新低的可能性較低。09合約臨近交割，未來(lái)可能會(huì)期現(xiàn)價(jià)差修復(fù)，01合約短期低位震蕩。

豆油

1.基本面：MPOB報(bào)告顯示，6月MPOB報(bào)告顯示棕櫚油出口為119.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少13.26%，庫(kù)存量為165.5萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)8.76%，產(chǎn)量為154.5萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)5.76%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，目前馬來(lái)開(kāi)放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對(duì)馬來(lái)短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫(kù)；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國(guó)內(nèi)庫(kù)存較低。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨10604，基差700，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：6月10日豆油商業(yè)庫(kù)存128萬(wàn)噸，前值129萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏空

6.預(yù)期：油脂價(jià)格反彈沖高，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫(kù)銷(xiāo)比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動(dòng)力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來(lái)講，需求不是很樂(lè)觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關(guān)稅級(jí)一些政策導(dǎo)致近期印尼出口較強(qiáng)，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲(chǔ)如預(yù)期加息75個(gè)基點(diǎn)，宏觀壓力暫時(shí)減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價(jià)格反彈，短期預(yù)期震蕩上行。豆油Y2209：9600附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：MPOB報(bào)告顯示，6月MPOB報(bào)告顯示棕櫚油出口為119.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少13.26%，庫(kù)存量為165.5萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)8.76%，產(chǎn)量為154.5萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)5.76%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，目前馬來(lái)開(kāi)放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對(duì)馬來(lái)短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫(kù)；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國(guó)內(nèi)庫(kù)存較低。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨10032，基差1500，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：6月10日棕櫚油港口庫(kù)存23萬(wàn)噸，前值22萬(wàn)噸，環(huán)比+1萬(wàn)噸，同比-29.24%。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多減。偏空

6.預(yù)期：油脂價(jià)格反彈沖高，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫(kù)銷(xiāo)比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動(dòng)力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來(lái)講，需求不是很樂(lè)觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關(guān)稅級(jí)一些政策導(dǎo)致近期印尼出口較強(qiáng)，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲(chǔ)如預(yù)期加息75個(gè)基點(diǎn)，宏觀壓力暫時(shí)減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價(jià)格反彈，短期預(yù)期震蕩上行。棕櫚油P2209：8200附近回落做多

菜籽油

1.基本面：MPOB報(bào)告顯示，6月MPOB報(bào)告顯示棕櫚油出口為119.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少13.26%，庫(kù)存量為165.5萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)8.76%，產(chǎn)量為154.5萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)5.76%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，目前馬來(lái)開(kāi)放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對(duì)馬來(lái)短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫(kù)；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國(guó)內(nèi)庫(kù)存較低。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨13038，基差700，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：6月10日菜籽油商業(yè)庫(kù)存22萬(wàn)噸，前值25萬(wàn)噸，環(huán)比-3萬(wàn)噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多減。偏空

6.預(yù)期：油脂價(jià)格反彈沖高，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫(kù)銷(xiāo)比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動(dòng)力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來(lái)講，需求不是很樂(lè)觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關(guān)稅級(jí)一些政策導(dǎo)致近期印尼出口較強(qiáng)，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲(chǔ)如預(yù)期加息75個(gè)基點(diǎn)，宏觀壓力暫時(shí)減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價(jià)格反彈，短期預(yù)期震蕩上行。菜籽油OI2209：11700附近回落做多

玉米：

1、基本面：我國(guó)已開(kāi)始從巴西進(jìn)口玉米；飼用稻谷恢復(fù)拍賣(mài)繼續(xù)對(duì)玉米價(jià)格形成壓力；近日新麥價(jià)格有一定程度下滑也對(duì)玉米價(jià)格形成壓力；俄烏簽訂黑海糧食出口協(xié)議，最快將于幾周內(nèi)啟動(dòng)；最新公布的6月農(nóng)村農(nóng)業(yè)部和USDA數(shù)據(jù)顯示對(duì)國(guó)內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，全球供給缺口縮??；部分地區(qū)糧庫(kù)或啟動(dòng)輪換收購(gòu)；玉米進(jìn)入定產(chǎn)階段。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價(jià)格；華中春玉米上市；新作總體長(zhǎng)勢(shì)偏弱；秋糧舊作玉米收購(gòu)共2331億斤，較去年同比增長(zhǎng)20.15%，為391億斤。

貿(mào)易端：貿(mào)易商庫(kù)存量總體高于往年。東北地區(qū)貿(mào)易商余糧減少，價(jià)格回升，部分糧庫(kù)輪換啟動(dòng)；華北地區(qū)貿(mào)易商報(bào)價(jià)止跌企穩(wěn)，出貨意愿明顯降低；華中地區(qū)企業(yè)價(jià)格小幅上調(diào)；西南地區(qū)觀望情緒較強(qiáng)；華南地區(qū)貿(mào)易商出貨意愿較強(qiáng)，看跌價(jià)格；東北地區(qū)港口貿(mào)易商價(jià)格小幅上揚(yáng)；華南港口價(jià)格繼續(xù)下探；目前冬小麥對(duì)玉米價(jià)格影響開(kāi)始減弱，但低價(jià)糙米擠占玉米需求；中國(guó)6月玉米進(jìn)口量221噸，環(huán)比增加6.25%，同比減38.09%。

加工消費(fèi)端：東北深加工企業(yè)門(mén)前到貨量有所提升，價(jià)格回升，飼料企業(yè)庫(kù)存充足；華北深加工企業(yè)門(mén)前到貨量一般，價(jià)格出現(xiàn)少許反彈，飼料企業(yè)庫(kù)存充足；華中地區(qū)深加工企業(yè)報(bào)價(jià)上調(diào)，飼料企業(yè)按需采購(gòu)；西南地區(qū)飼料企業(yè)觀望為主，壓價(jià)收購(gòu)；華南地區(qū)飼料企業(yè)消耗庫(kù)存，剛性補(bǔ)庫(kù)；近期仔豬補(bǔ)欄需求又有抬頭，供應(yīng)端增加出貨，整體需求減弱；偏空。

2、基差：7月28日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2700元/噸，09合約基差為28元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫(kù)存：截止7月27日，加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量390.5萬(wàn)噸，較上周減少4.62%；7月22日，北方港口庫(kù)存報(bào)346.3萬(wàn)噸，周環(huán)比減3.11%；7月22日，廣東港口玉米庫(kù)存報(bào)107.1萬(wàn)噸，周環(huán)比減11.99%；截至7月28日，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫(kù)存30.30天，較上周下降0.12天，降幅0.38%。偏空。

4、盤(pán)面：MA20向下，09合約期貨價(jià)收于MA20上方。中性。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增。偏空。

6、預(yù)期：貿(mào)易商貿(mào)易商余糧不斷減少且降價(jià)出貨，飼用稻谷繼續(xù)投放，小麥價(jià)格反彈，飼料企業(yè)需求一般，庫(kù)存充足，華中春玉米上市，新作進(jìn)入關(guān)鍵定產(chǎn)期；深加工庫(kù)存已從高位回落，利潤(rùn)轉(zhuǎn)負(fù)抑制需求，部分企業(yè)停工檢修；新麥高位以及玉米余糧低位或利好玉米價(jià)格。建議在2651-2693區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情已處零星發(fā)生狀態(tài)，集中性消費(fèi)逐漸恢復(fù)；本年度已執(zhí)行13次收儲(chǔ)，共完成10.14萬(wàn)噸，多次低完成度收儲(chǔ)支撐豬價(jià)；局部地區(qū)出現(xiàn)供應(yīng)緊張；發(fā)改委擬召開(kāi)會(huì)議穩(wěn)定豬價(jià)，國(guó)儲(chǔ)考慮釋放儲(chǔ)備，生豬現(xiàn)價(jià)漲幅減弱；22年6月底能繁母豬存欄和生豬存欄均有上升。

養(yǎng)殖端：月底規(guī)模場(chǎng)有出欄壓力，加速增加出欄量；散戶(hù)增加出欄量，挺價(jià)情緒仍在；7月計(jì)劃出欄量增加1.04%；6月規(guī)模場(chǎng)能繁母豬環(huán)比增1.94%，商品豬出欄環(huán)比降1.09%；目前豬糧比已恢復(fù)至以前一級(jí)預(yù)警以上，外購(gòu)仔豬和自繁自養(yǎng)已基本轉(zhuǎn)虧為盈；近日仔豬補(bǔ)欄又有回升，價(jià)格再次上揚(yáng)；部分二次育肥開(kāi)始出欄，與標(biāo)豬價(jià)差擴(kuò)大；本月第二周規(guī)模場(chǎng)能繁母豬去化速度繼續(xù)下滑。

屠宰端：高豬價(jià)抑制收豬，弱需求導(dǎo)致屠企開(kāi)工率處于低位。據(jù)鋼聯(lián)重點(diǎn)屠宰企業(yè)統(tǒng)計(jì)，屠宰量為88404頭，較前日減0.04%。

消費(fèi)端：白條需求仍疲軟；中性。

2、基差：7月28日，現(xiàn)貨價(jià)21050元/噸，09合約基差125元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫(kù)存：截至6月30日，生豬存欄量43057萬(wàn)頭，較4月環(huán)比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年6月底，能繁母豬存欄為4277萬(wàn)頭，環(huán)比上升2.03%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點(diǎn)企業(yè)能繁母豬6月底存欄量為471.88萬(wàn)頭，環(huán)比增1.94%；偏空。

4、盤(pán)面：MA20偏上，09合約期價(jià)收于MA20下方。中性。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增。中性。

6、預(yù)期：能繁母豬存欄繼續(xù)增長(zhǎng)；規(guī)模場(chǎng)仔豬補(bǔ)欄再提速；但飼料原料成本回落利好養(yǎng)殖利潤(rùn)；二次育肥需求再次上升；月底規(guī)模場(chǎng)、散戶(hù)均增加出欄量，部分二次育肥出欄；屠企仍縮量采購(gòu)，高價(jià)抑制成交；緊跟發(fā)改委穩(wěn)CPI的要求，國(guó)儲(chǔ)考慮放儲(chǔ)，現(xiàn)市供大于需；預(yù)計(jì)日內(nèi)偏跌；建議在20560-21290區(qū)間操作。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，油脂大幅反彈帶動(dòng)，中西部地區(qū)大豆受干燥炎熱天氣威脅，短期技術(shù)性反彈。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩回升，短線跟隨美豆技術(shù)性反彈，油廠 豆粕庫(kù)存周度環(huán)比回落，油廠挺價(jià)銷(xiāo)售支撐現(xiàn)貨價(jià)格。短期豆粕受美豆走勢(shì)帶動(dòng)和國(guó)內(nèi)豆粕高庫(kù)存影響，豆粕維持區(qū)間震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨4180（華東），基差218，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存97.42萬(wàn)噸，上周107.76萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.6%，去年同期126.18萬(wàn)噸，同比減少22.79%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流入，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空和中國(guó)需求減少預(yù)期壓制豆類(lèi)價(jià)格，但美豆7月生長(zhǎng)天氣仍有變數(shù)，短期美豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預(yù)期交互影響；受美豆走勢(shì)帶動(dòng)和供應(yīng)寬松影響，國(guó)內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢(shì)，短期回歸區(qū)間震蕩。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，跟隨豆粕技術(shù)性反彈，菜粕整體仍震蕩偏弱。國(guó)產(chǎn)油菜籽上市緩解供應(yīng)壓力，油廠壓榨量回升，菜粕庫(kù)存壓力增大壓制現(xiàn)貨價(jià)格，但油菜籽進(jìn)口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨3450，基差101，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存4.65萬(wàn)噸，上周4.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.1%，去年同期3.6萬(wàn)噸，同比增加29.17%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流入，偏空

6.預(yù)期：菜粕短期震蕩回升，受豆類(lèi)反彈帶動(dòng)，供應(yīng)偏緊格局改善和需求良好交互影響，短期回歸區(qū)間震蕩。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，油脂大幅反彈帶動(dòng)，中西部地區(qū)大豆受干燥炎熱天氣威脅，短期技術(shù)性反彈。國(guó)內(nèi)大豆探底回升，現(xiàn)貨升水和逢低買(mǎi)盤(pán)支撐盤(pán)面短線技術(shù)性反彈?，F(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)大豆供需兩淡，國(guó)儲(chǔ)大豆拋儲(chǔ)以及國(guó)內(nèi)大豆擴(kuò)種預(yù)期壓制大豆價(jià)格，期貨盤(pán)面短期回歸震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨6100，基差128，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存538.63萬(wàn)噸，上周516.95萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.19%，去年同期703.97萬(wàn)噸，同比減少23.49%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空和中國(guó)需求減少預(yù)期壓制豆類(lèi)價(jià)格，但美豆7月生長(zhǎng)天氣仍有變數(shù)，短期美豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預(yù)期交互影響；國(guó)產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年國(guó)內(nèi)大豆擴(kuò)種將增加產(chǎn)量，短期受美豆帶動(dòng)低位反彈但中期仍偏弱。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，75基點(diǎn)符合預(yù)期，宏觀利空已消化。鎳現(xiàn)貨供應(yīng)還是比較順暢，金川有貨補(bǔ)充，進(jìn)口俄鎳較多，挪威鎳也有一定補(bǔ)充?；久鎭?lái)看，下游依然表現(xiàn)較差，不銹鋼庫(kù)存累加，鎳鐵價(jià)格仍然有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，對(duì)鎳板需求減少。新能源產(chǎn)業(yè)鏈，汽車(chē)數(shù)據(jù)良好，三元電池?cái)?shù)據(jù)也不錯(cuò)，主要矛盾在鎳豆價(jià)格優(yōu)勢(shì)喪失，中間品替代。所以短線來(lái)看可能宏觀刺激后的反彈修復(fù)，但長(zhǎng)線依然并不樂(lè)觀。偏空

2、基差：現(xiàn)貨182650，基差13590，偏多

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存57990，-330，上交所倉(cāng)單1039，－42，偏多

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向下，中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳2208：20均線附近164000一線有支撐，短線反彈思路，下破支撐再考慮少量空單嘗試。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開(kāi)始緩和，廢銅政策有所放開(kāi)，貨幣開(kāi)始收緊，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站6月30日消息，6月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，重回臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)恢復(fù)性擴(kuò)張。；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨60015，基差25，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：7月28日銅庫(kù)減少800噸至131700噸，上期所銅庫(kù)存較上周上周減20982噸至50350噸；偏多。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向下運(yùn)行；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空增；偏空。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，短期庫(kù)存小幅度累庫(kù)，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)加息加快，6月加息75BP落地，經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期滬銅短期偏弱，滬銅2209：60000試空，止損61000，目標(biāo)58000，持有cu2209c63000賣(mài)方期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機(jī)沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴(kuò)張，供給擾動(dòng)為主，下游需求不強(qiáng)勁，鋁棒庫(kù)存較大但有所下降，氧化鋁庫(kù)存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨18350，基差380，貼水期貨，中性。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增527噸至191198噸；偏多。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向下運(yùn)行；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空增 ；偏空。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長(zhǎng)期利多鋁價(jià)，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)刺激，但國(guó)內(nèi)疫情消費(fèi)不暢，鋁價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行，滬鋁2209：短期觀望。

滬鋅:

1、基本面：7月20日，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的最新報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2022年1-5月全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩21.8萬(wàn)噸，而2021年全年為短缺9.94萬(wàn)噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨23610，基差+0；中性。

3、庫(kù)存：7月28日LME鋅庫(kù)存較上日減少1025噸至70800噸，7月28日上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少1075至66751噸；偏多。

4、盤(pán)面：昨日滬鋅震蕩上漲走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向下；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空減；偏空。

6、預(yù)期：LME庫(kù)存繼續(xù)下降；上期所倉(cāng)單高位出現(xiàn)拐點(diǎn)，逐步下降；滬鋅ZN2209：多單持有，止損22700。

白銀

1、基本面：美國(guó)二季度GDP初值連續(xù)第二個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，銀價(jià)大幅反彈；美國(guó)三大股指全線收漲，歐洲三大股指收盤(pán)漲跌互現(xiàn)，國(guó)際油價(jià)全線上漲；美債收益率大幅下跌，10年期美債收益率跌11.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.68%，美元指數(shù)跌0.3%報(bào)106.17；COMEX白銀期貨漲7.45%報(bào)19.985美元/盎司；偏多

2、基差：白銀期貨4318，現(xiàn)貨4289，基差-29，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單1386950千克，環(huán)比減少5678千克；中性

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空減；偏空

6、預(yù)期：緊縮預(yù)期繼續(xù)降溫，美元和美債收益率回落，大宗商品多數(shù)反彈，油價(jià)走高，有色金屬多數(shù)走強(qiáng)，銀價(jià)跟隨金價(jià)大幅走高。緊縮預(yù)期和經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂(yōu)都將對(duì)銀價(jià)有所壓力，短期緊縮壓力明顯減輕，白銀低位購(gòu)買(mǎi)的需求強(qiáng)勁，將繼續(xù)反彈。滬銀2212：做多，4430止損。

黃金

1、基本面：美國(guó)二季度GDP初值連續(xù)第二個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)，加息預(yù)期明顯降溫，美元回落，金價(jià)明顯反彈；美國(guó)三大股指全線收漲，歐洲三大股指收盤(pán)漲跌互現(xiàn)，國(guó)際油價(jià)全線上漲；美債收益率大幅下跌，10年期美債收益率跌11.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.68%，美元指數(shù)跌0.3%報(bào)106.17；COMEX黃金期貨漲2%報(bào)1753.4美元/盎司；偏多

2、基差：黃金期貨380.72，現(xiàn)貨379.66，基差-1.06，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單3171千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、預(yù)期：今日關(guān)注歐元區(qū)二實(shí)際GDP初值、美國(guó)6月個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)、個(gè)人收入、PCE物價(jià)指數(shù)、日本央行7月貨幣政策會(huì)議摘要；美國(guó)二季度GDP依舊負(fù)增長(zhǎng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入技術(shù)性衰退，加息預(yù)期繼續(xù)明顯降溫，美元和美債收益率回落，金銀價(jià)格明顯反彈。經(jīng)濟(jì)預(yù)期和緊縮預(yù)期的平衡仍是主要邏輯，緊縮預(yù)期將繼續(xù)降溫，將繼續(xù)支撐金價(jià)反彈。滬金2212：做多，381止損。

5

---金融期貨

期債

1、基本面：政治局7月28日會(huì)議強(qiáng)調(diào)，宏觀政策要在擴(kuò)大需求上積極作為，要穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，堅(jiān)持房住不炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，保交樓、穩(wěn)民生。中美國(guó)家元首就中美關(guān)系以及雙方關(guān)心的問(wèn)題進(jìn)行了深入電話(huà)溝通和交流。

2、資金面：7月28日，人民銀行開(kāi)展20億元逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為2.10%。由于今日有30億元逆回購(gòu)到期，人民銀行今日公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠10億元。

3、基差：TS主力基差為0.2272，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2393，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.4996，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF主力在20日線上方運(yùn)行， 20日線向上，偏多；T主力與在20日線上方運(yùn)行， 20日線向上，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多增。

7、預(yù)期：美聯(lián)儲(chǔ)7月加息75基點(diǎn)落地。國(guó)內(nèi)方面政治局會(huì)議定調(diào)下半年房地產(chǎn)市場(chǎng)；有條件的省份要力爭(zhēng)完成經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展預(yù)期目標(biāo)，或意味著下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。中美元首電話(huà)就臺(tái)灣問(wèn)題溝通，沖突的可能性降低，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好或回升。操作上，建議暫時(shí)觀望。

期指

1、基本面：中美元首通話(huà)，強(qiáng)調(diào)雙方保持各層級(jí)溝通需要，恪守一個(gè)中國(guó)原則，政治局會(huì)議提到貨幣政策要保持流動(dòng)性合理充裕和保交樓，隔夜美股反彈，昨日兩市高開(kāi)回落，芯片和科技股走強(qiáng)；偏多

2、資金：融資余額15309億元，增加39億元，滬深股通凈買(mǎi)入27億元；偏多

3、基差：IH2208貼水3.31點(diǎn)，IF2208貼水10.87點(diǎn)， IC2208貼水42.57點(diǎn)，IM2208貼水31.2點(diǎn)；中性

4、盤(pán)面：IM>IC>IF> IH（主力），IM在20均線上方，偏多， IC、IF、IH在20日均線下方，偏空

5、主力持倉(cāng)：IC主力空減，IF 主力空增，IH主力空增，偏空

6、預(yù)期：市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)激進(jìn)加息，美債收益率繼續(xù)下行，美股低位反彈，臺(tái)海局勢(shì)不確定性，壓制金融權(quán)重股，不過(guò)連續(xù)回調(diào)后接近下方支撐，短期或有反彈，小盤(pán)股近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。