■滬銅：情緒釋放后反彈，57000以上空單逐步離場

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為59980元/噸(+1310元/噸)。

2.利潤:進口利潤400.97

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差325

4.庫存: 上期所銅庫存50350噸(-20982噸)，LME銅庫存131700噸(-800噸)，保稅區(qū)庫存為總計15.6萬噸(-1.3萬噸)。

5總結(jié): 美聯(lián)儲加息預(yù)期從100基點重新回到75基點，宏觀利空緩解?；久嫔蠂鴥?nèi)煉廠檢修，國內(nèi)庫存大降，基差因此偏強支持反彈，但是從下游開工情況看仍然復(fù)蘇較弱。精煉銅產(chǎn)量6-7月增加明顯，反彈力度和時間待定。57000以上空單逐步離場 

■滬鋁: 情緒釋放后反彈，警惕反彈升級，空單做好離場準(zhǔn)備

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價為18360元/噸(+330元/噸)。

2.利潤:電解鋁進口虧損為-1378元/噸，前值進口虧損為-1775元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-30，前值-10

4.庫存:上期所鋁庫存191198噸(+527噸)，Lme鋁庫存295325噸(-4375噸)，保稅區(qū)庫存為總計67.1萬噸(+0.3噸)。

5.總結(jié): 美聯(lián)儲加息預(yù)期從100基點重新回到75基點，宏觀利空緩解。反彈升級?？諉沃箵p位：下移至18200左右。

■PP：現(xiàn)實端供需存在支撐

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7950元/噸（+50）。

2.基差：PP09基差-97（-118）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存61萬噸（-2.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)實端，供應(yīng)受上游裝置利潤普遍壓縮帶來計劃外檢修增加，開工率維持低位，而需求雖然目前還不能看到大幅持續(xù)改善的跡象，但從微觀層面一些領(lǐng)先性指標(biāo)看，如國內(nèi)經(jīng)濟驚喜指數(shù)以及BOPP利潤對BOPP訂單的領(lǐng)先性看，國內(nèi)訂單情況目前也難以繼續(xù)走弱，總庫存處于近幾年低位，現(xiàn)實端供需存在支撐。

■塑料：L9-1正套先部分止盈

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7950元/噸（+0）。

2.基差：L09基差-109（-147）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存61萬噸（-2.5）。

4.總結(jié)：行情定義為最順暢的單邊下跌階段性結(jié)束，行情轉(zhuǎn)入寬幅震蕩走勢，前期推薦的9-1正套，考慮到01合約一般屬于旺季合約，且9-1價差走強后，期現(xiàn)反套可能將多單移至01合約，所以建議L9-1正套在170附近先部分止盈。當(dāng)單邊方面，09合約關(guān)注8100至8200一線壓制情況，如果突破，將沖擊外盤進口成本附近壓制。

■原油：柴油需求還沒有出現(xiàn)趨勢性崩塌信號

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格110.63美元/桶（+1.11），OPEC一攬子原油價格115.19美元/桶（+1.44）。

2.總結(jié)：在供應(yīng)端依舊彈性不足的情況下，市場博弈的點將更多聚焦于需求端，后續(xù)想要看到油價進一步下跌需要看到加息帶崩和工業(yè)相關(guān)性更高的柴油需求，微觀可以通過柴油裂解價差與原油單邊價格是否趨勢性同步回落以及柴油超季節(jié)性庫存是否出現(xiàn)趨勢累庫這兩個指標(biāo)進行觀察跟蹤，目前我們認(rèn)為這兩個條件并不成熟。今年汽油旺季需求表現(xiàn)一般，可能一定程度受到新冠疫情影響，相應(yīng)的可以看到美國服務(wù)業(yè)PMI初值出現(xiàn)不太合理的大幅回落，如果需求差受一定疫情因素導(dǎo)致，那因為疫情周期性波動的原因，后續(xù)應(yīng)該還會出現(xiàn)部分需求的回補，配合柴油需求還沒有出現(xiàn)趨勢性崩塌信號，不排除原油價格在汽油旺季期內(nèi)仍有較大力度的反彈。

■玉米：反彈態(tài)勢延續(xù) 倉單持續(xù)流出

1.現(xiàn)貨：北港上漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2700（0），吉林長春出庫2680（0），山東德州進廠2800（0），港口：錦州平倉2670（0），主銷區(qū)：蛇口2760（20），長沙2860（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2209=-2（-25）。

3.月間：C2209-C2301=-43（-8）。

4.進口：1%關(guān)稅美玉米進口成本3009（-6），進口利潤-249（26）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年29周（7月14日-7月20日），全國主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米92.9萬噸（-3.7），同比去年增加5.4萬噸，增幅6.19%。 

6.庫存：截至7月21日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量409.4萬噸（-1.09%）。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存30.42天（-0.79天）。注冊倉單量151678（-14260）手。

7.總結(jié)：國內(nèi)玉米基本面供需雙弱，受宏觀及周邊影響，預(yù)期悲觀，玉米期貨主力合約價格大幅跌破貿(mào)易商持倉成本，接連跌破2700、2600整數(shù)關(guān)口支撐。本周連盤期價減倉反彈收復(fù)2600，最新美玉米優(yōu)良率報告顯示玉米、高粱、大麥優(yōu)良率全部下滑，低于市場預(yù)期，短期利于外盤反彈，再考慮周邊其他大宗品種近期陸續(xù)止跌，關(guān)注國內(nèi)玉米價格后續(xù)能否開啟一輪反彈。

■生豬：主力期價兩萬關(guān)口現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：漲跌互現(xiàn)。河南20100（100），遼寧20000（100），四川21100（-100），湖南20300（-300），廣東22700（-400）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價29.03（-0.23）

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2209=-825（-140）

4.總結(jié)：短期需求端步入季節(jié)性需求淡季，屠宰開機及鮮銷率持續(xù)下降，疲態(tài)明顯。同時，繼農(nóng)業(yè)農(nóng)村部之后，統(tǒng)計局公布二季度末能繁存欄及生豬出欄數(shù)據(jù)，并表態(tài)產(chǎn)能充足，豬價后期不具備持續(xù)上漲條件，這為豬價持續(xù)上漲帶來政策調(diào)控風(fēng)險。豬價下跌同時，出欄均重出現(xiàn)回落跡象，短期謹(jǐn)防跌價-加大出欄-跌價的負(fù)反饋進一步加深回調(diào)幅度。但下半年供需趨緊基本面不變，對應(yīng)適度的養(yǎng)殖利潤，預(yù)計下方成本線將提供重要支撐，完全成本預(yù)計18元/公斤上下。暫以18000-24000新運行區(qū)間看待。

■ A股沖高回落     

1.外部方面：美股三大指數(shù)集體收漲超1%。道指漲1.03%，標(biāo)普500指數(shù)漲1.21%，納指漲1.08%。

2.內(nèi)部方面：股指市場沖高回落，日成交額在連續(xù)四日跌破萬億元后，再次突破萬億元。漲跌比較一般，超2800家公司上漲。北向資金在凈入27億元。行業(yè)方面，半導(dǎo)體行業(yè)領(lǐng)漲。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，市場輪動速度較快，伴隨指數(shù)的修復(fù)，行情的結(jié)構(gòu)化特征也將更為明顯

■白糖：收復(fù)周初跌幅

1.現(xiàn)貨：南寧5855（-25）元/噸，昆明5820（40）元/噸，日照5905（-15）元/噸，倉單成本估計5892元/噸（-1）

2.基差：南寧9月157；11月208；1月133；3月150；5月151

3.生產(chǎn)：截止6月底國內(nèi)累計產(chǎn)糖956萬噸，同比減少110.7萬噸，產(chǎn)量21/22產(chǎn)季達(dá)不到1000萬噸。國際市場21/22榨季開始，泰國收榨產(chǎn)量同比大幅度增加，印度ISMA調(diào)增本年度產(chǎn)量調(diào)增至3550萬噸，出口限制1000萬噸以內(nèi)。巴西6月下半月產(chǎn)量同比減少較多，制糖比反彈至45%。

4.消費：國內(nèi)情況，6月銷糖率62.87%，同比落后。國際情況，世界需求多數(shù)轉(zhuǎn)向印度，印度限制出口1000萬噸；泰國出口同比增加。

5.進口：6月進口同比減少2萬噸，糖漿累計進口大幅度超過去年同期。

6.庫存：6月355萬噸，繼續(xù)同比減28.45萬噸，市場進入加速去庫存階段。

7.總結(jié)：巴西通過燃油稅改革，巴西榨季進入高峰，新產(chǎn)季制糖比在乙醇比價回落的情況下反彈，為糖價提供下行驅(qū)動，但壓榨量和含糖率降低也讓產(chǎn)量處于低位，為糖價提供了一定的支撐。國產(chǎn)糖同比產(chǎn)量相對較好，本產(chǎn)季國內(nèi)現(xiàn)貨供給邊際趨緊，基差繼續(xù)保持強勢。

■棉花：繼續(xù)測試支撐

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報15865(23）元/噸

2.基差；9月880元/噸；1月1715元/噸；5月1685元/噸

3.供給：美國新棉播種推進，但產(chǎn)地干旱天氣保持，持續(xù)關(guān)注美國產(chǎn)區(qū)干旱情況，印度高溫影響棉花生長。USDA7月報告調(diào)低消費。

4.需求：國際方面，東南亞紡織業(yè)復(fù)蘇，印度免稅進口開啟，國際需求預(yù)計上調(diào)。但是國內(nèi)方面，下游產(chǎn)業(yè)訂單不足，下游備貨和補庫以剛性去求為主，加上國內(nèi)疫情反彈影響生產(chǎn)和消費，整體需求偏弱。

5.庫存：棉花原料庫存繼續(xù)消化，但整體處于高位。

6.總結(jié)：終端消費整體偏弱，下游采購依舊不積極，現(xiàn)貨大幅度下跌，國內(nèi)期貨價格繼續(xù)跟隨下跌。 國儲宣布入市收購，但是收購總量有限，市場反映短暫。近期棉價跌幅過大，市場消息引發(fā)超跌反彈，進入階段性支撐。

■花生：價格波動加大

0.期貨：2210花生9388（78）、2301花生9666（66）

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花（8400）

2.基差：油料米：10月（988）、1月（1266）

3.供給：基層現(xiàn)貨基本出貨，春花生播種面積預(yù)計不佳，干旱天氣出現(xiàn)影響，但近期天氣情況改善。

4.需求：中間商建庫按需采購，但是油廠已經(jīng)停收。

5.進口：本產(chǎn)季預(yù)計進口同比減少明顯。

6.總結(jié)：花生新年度播種面積不佳，疊加干旱天氣，引起市場炒作，但是近期產(chǎn)地天氣情況改善，同時主力油廠停收導(dǎo)致現(xiàn)貨市場利空，市場炒作情緒逐漸降溫，期貨上行動力減弱，加之油脂板塊陷入調(diào)整，花生價格陷入震蕩。

■貴金屬：繼續(xù)反彈

1.現(xiàn)貨：AuT+D382.27，AgT+D4393，金銀（國際）比價92.96。

2.利率：10美債2.68%；5年TIPS 0.62%；美元106.23。

3.聯(lián)儲：鮑威爾稱經(jīng)濟未衰退，并暗示某個時候?qū)⒎怕⒛_步。

4.EFT持倉：SPDR1005.29。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲繼續(xù)大幅加息75BP，但鑒于衰退風(fēng)險的增加，及長端通脹預(yù)期的回落，市場下調(diào)了美聯(lián)儲后續(xù)加息節(jié)奏至9月加息50bp、11月和12月議息各加息25bp?？偟膩砜?，隨著美國衰退風(fēng)險的升溫，美聯(lián)儲將放緩加息步伐，短期貴金屬反彈仍將繼續(xù)。