大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：本周螺紋產(chǎn)量稍有增加，總體維持較低水平，隨著近期高爐利潤有所好轉(zhuǎn)，短期本周鋼廠檢修計劃將減少，供應(yīng)水平將繼續(xù)小幅增長，需求方面下游鋼材消費需求同樣小幅好轉(zhuǎn)，短期利空有所消化，庫存連續(xù)下行，但下游地產(chǎn)仍未有改善，需關(guān)注下半年基建發(fā)力情況；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4170，基差77，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存641.89萬噸，環(huán)比減少5.97%，同比減少22.08%；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、預(yù)期：螺紋鋼期現(xiàn)價格總體繼續(xù)反彈，本周供需有望低位雙升，市場心態(tài)好轉(zhuǎn)，當(dāng)前上方壓力4150附近，但需求仍處淡季且下游地產(chǎn)行業(yè)投資開工情況仍未明顯改善，預(yù)計本周盤面價格區(qū)間震蕩為主，不宜過分看多，操作上建議日內(nèi)4000-4150區(qū)間輕倉操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端總體繼續(xù)低于同期，庫存壓力之下產(chǎn)量繼續(xù)小幅回落，利潤水平較前期小幅回升，預(yù)計短期鋼廠生產(chǎn)保持平穩(wěn)。需求方面表觀消費小幅增加，汽車消費在優(yōu)惠政策后迎來正向增長，但七月下游制造業(yè)數(shù)據(jù)回落，顯示開工需求不足；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價4020，基差-22，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存282.75萬噸，環(huán)比減少1%，同比減少6.58%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、預(yù)期：熱卷期現(xiàn)價格總體繼續(xù)反彈，但日內(nèi)沖高回落，當(dāng)前上方壓力4100附近，基本面改善有限，當(dāng)前價格上方承壓，不宜過分看多，操作上建議日內(nèi)操作上中短線觀望為主，日內(nèi)若反彈至4100附近短空，止損4130。

焦煤：

1、基本面：目前下游企業(yè)限產(chǎn)情況依舊較多，對焦煤多維持按需采購，部分煤種繼續(xù)承壓運行，然隨著成材價格上漲，下游企業(yè)看降情緒減弱，且部分焦鋼企業(yè)本月有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，疊加個別煤種線上競拍情緒轉(zhuǎn)好，帶動焦煤市場心態(tài)略有好轉(zhuǎn)，部分煤種報價或有小幅上漲預(yù)期；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2615，基差452.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存819萬噸，港口庫存212.9萬噸，獨立焦企庫存735.3萬噸，總樣本庫存1767.2萬噸，較上周減少67.7萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、預(yù)期：隨著成材市場好轉(zhuǎn)，提振市場情緒，個別鋼廠開始復(fù)產(chǎn)，且本月多數(shù)高爐有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，對原料煤需求或有所增加，然目前鋼廠利潤微薄，部分焦企利潤停止繼續(xù)惡化下，對原料端提漲仍有抵觸情緒，廠內(nèi)原料煤多維持低庫存運行，對部分煤種仍有壓價意向，預(yù)計短期內(nèi)焦煤趨穩(wěn)調(diào)整運行。焦煤2209：2150-2200區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企仍處于虧損狀態(tài)，繼續(xù)保持不同程度限產(chǎn)，然原料煤價格大幅下調(diào)，焦企利潤未繼續(xù)惡化，且部分貿(mào)易商投機性采購情緒回暖，焦企焦炭發(fā)運有明顯轉(zhuǎn)好，部分焦企廠內(nèi)庫存明顯下降，鋼廠高爐開工一般，多數(shù)鋼廠仍保持限產(chǎn)的狀態(tài)，部分鋼廠開始陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，對焦炭需求或?qū)⒑棉D(zhuǎn)；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2700，基差-215；現(xiàn)貨升水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存582.1萬噸，港口庫存260.4萬噸，獨立焦企庫存97.5萬噸，總樣本庫存940萬噸，較上周增加9.2萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、預(yù)期：隨著部分貿(mào)易商投機性采購增加，部分焦企廠內(nèi)庫存明顯下降，疊加近期鋼價走強，且部分鋼廠開始陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，市場預(yù)期向好發(fā)展，然考慮到目前鋼廠利潤微薄，對焦價上漲接受意愿較弱，，預(yù)計短期焦炭或趨穩(wěn)運行。焦炭2209：2850-2900區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃行業(yè)負利潤狀態(tài)加劇，冷修產(chǎn)線增加，供給壓力或?qū)⒅鸩綔p輕；房地產(chǎn)資金緊張問題依然凸出，下游加工廠進貨謹慎，但“保交房”政策或?qū)⒋碳傂?，市場心態(tài)有所回暖；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1569元/噸，F(xiàn)G2209收盤價為1474元/噸，基差為95元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫存371.25萬噸，較前一周上漲1.01%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：玻璃受弱基本面和強政策面相互博弈影響，預(yù)計維持低位震蕩運行為主。FG2209：日內(nèi)1485-1545區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：1日港口現(xiàn)貨成交66萬噸，環(huán)比下降9.7%，本周平均每日成交66萬噸，環(huán)比下降15%。本周澳洲發(fā)貨量小幅回落，巴西發(fā)貨量大幅回升，到港量明顯回升。到港增量較多，在港船只逐漸靠泊卸貨，港口庫存進一步積累。上周新一期鐵水產(chǎn)量仍然下行，鋼廠盈利率環(huán)比有所改善，點對點測算的鋼廠高爐利潤出現(xiàn)再度回落，能否支撐鋼廠集中復(fù)產(chǎn)還有待觀察 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨790，折合盤面845.8，09合約基差58.8；日照港金布巴粉現(xiàn)貨744，折合盤面822.5，09合約基差35.5，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13565.79萬噸，環(huán)比增加31.24萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：下游鋼材去庫速度再度加快，表觀需求見底反彈，但建材成交依舊偏弱，終端需求規(guī)模性好轉(zhuǎn)仍需關(guān)注金九銀十。周五中鋼協(xié)會議指出繼續(xù)壓減粗鋼產(chǎn)量，關(guān)注后期行政性減產(chǎn)是否加碼。近日市場炒作后期復(fù)產(chǎn)動作，但目前鋼廠態(tài)度仍相對保守?；久嫔形磁まD(zhuǎn)，預(yù)計鐵礦石上方壓力即將顯現(xiàn)。I2209：短期關(guān)注820阻力位

2

---能化

塑料

1.基本面：7月制造業(yè)PMI降至49%，重回榮枯線下。原油夜間下跌，油制利潤差，成本端支撐強。供應(yīng)方面，本周開工維持低水平，pe部分廠家出現(xiàn)較長時間停車，重啟未定，美金盤價格有所回落，在國外經(jīng)濟衰退預(yù)期下，出現(xiàn)國外供應(yīng)商部分低價貨源進入國內(nèi)的情況，需關(guān)注進口窗口打開的時間點，需求端來看，下游需求弱，pe地膜淡季需求不高，其余膜類開工有所提升，需求略有轉(zhuǎn)好。乙烯CFR東北亞價格901（-10），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價8125（+0），基本面整體偏空；

2.基差：LLDPE主力合約2209基差39，升貼水比例0.5%，中性；

3.庫存：兩油庫存72萬噸（+12），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線上，中性；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6.預(yù)期：塑料受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油夜間下跌，國內(nèi)需求端弱，預(yù)計PE今日走勢震蕩，L2209日內(nèi)8000-8200震蕩操作

PP

1.基本面：7月制造業(yè)PMI降至49%，重回榮枯線下。原油夜間下跌，油制利潤差，成本端支撐強。供應(yīng)方面，本周開工維持低水平， pp有重啟及新檢修，美金盤價格有所回落，在國外經(jīng)濟衰退預(yù)期下，出現(xiàn)國外供應(yīng)商部分低價貨源進入國內(nèi)的情況，需關(guān)注進口窗口打開的時間點，需求端來看，下游需求弱， bopp小幅上行，其余下游剛需采購，整體成交偏淡。丙烯CFR中國價格891（-0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8150（-20），基本面整體偏空；

2.基差：PP主力合約2209基差62，升貼水比例0.8%，偏多；

3.庫存：兩油庫存72萬噸（+12），中性；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線上，中性；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多； 

6.預(yù)期：PP受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油夜間下跌，國內(nèi)需求端弱，預(yù)計PP今日走勢震蕩，PP2209日內(nèi)8000-8250震蕩操作

燃料油：

1、基本面：原油價格中樞企穩(wěn)，成本支撐仍存；俄羅斯、中東高硫燃油出口亞太增加，新加坡高硫供給充裕；夏季發(fā)電旺季疊加高硫船燃對低硫替代性較強，歐美煉廠進料需求旺盛，高硫整體需求維持偏強；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價3342元/噸，F(xiàn)U2209收盤價為3271元/噸，基差為71元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存1805萬桶，環(huán)比前一周減少8.84%，庫存位于5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、預(yù)期：成本端支撐仍存疊加燃油基本面存改善預(yù)期，短期燃油預(yù)計維持震蕩偏多運行為主。FU2209：日內(nèi)3100-3220區(qū)間操作

PTA：

1、基本面：隔夜油價明顯回落。據(jù)悉華南一套125萬噸裝置已于上周末停車，可能近期恢復(fù)；華東一套75萬噸裝置于上周末開始降負至8成運行，預(yù)計維持一個月，該裝置前期維持9成負荷；東北一套220萬噸裝置開始降溫中，預(yù)計近期停車；一套250萬噸裝置近期重啟。PX方面，供需偏緊，維持強現(xiàn)實與弱預(yù)期的格局，后期部分裝置重啟，短期供應(yīng)將有所回歸。PTA方面，周內(nèi)個別裝置計劃外檢修公布，供應(yīng)持續(xù)縮減，供需預(yù)期邊際好轉(zhuǎn)。聚酯及下游方面，聚酯工廠負荷繼續(xù)回升，終端開工好轉(zhuǎn)，成本走強帶動終端原料備貨量提升，工廠供需壓力階段性緩解，但高庫存的現(xiàn)狀依舊沒有改變 中性

2、基差：現(xiàn)貨6080，09合約基差208，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存4.28天，環(huán)比減少0.13天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：聚酯端未來仍以持續(xù)改善為主，但南方地區(qū)仍有高溫擾動，預(yù)計需求恢復(fù)依舊受限。短期關(guān)注PTA裝置供應(yīng)縮減落地情況與成本支撐，加工費或有反彈的空間。TA2209：5700-5900區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，1日CCF口徑庫存為124.8萬噸，環(huán)比增加8.4萬噸，港口庫存再度大幅積累。隔夜油價明顯回落，場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對緩慢，港口庫存緩慢去化，下游呈弱改善局面 中性

2、基差：現(xiàn)貨4340，09合約基差-7，盤面升水 中性

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存116.56萬噸，環(huán)比增加2.66萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：乙二醇供應(yīng)環(huán)節(jié)處于持續(xù)擠出過程中，低價刺激下裝置減停產(chǎn)動作仍在增加，8月仍有部分裝置存檢修計劃。近期卸貨集中，新一期港存大幅堆積，超出市場預(yù)期，但未來到貨多有收縮，規(guī)模去化仍需要時間，中長線來看高庫存仍然是壓制價格的核心因素。下游聚酯端低位回升，工廠庫存矛盾階段性緩和，未來需求端預(yù)計仍以持續(xù)改善為主。乙二醇供需結(jié)構(gòu)邊際修復(fù)，估值偏低，預(yù)計短期維持筑底運行。EG2209：4200-4400區(qū)間操作

原油2209：

1.基本面：調(diào)查顯示，由于全球需求低迷和中國生產(chǎn)放緩，美國、歐洲和亞洲各地的工廠在7月難以獲得動能，這可能加劇了人們對經(jīng)濟滑向衰退的擔(dān)憂；有媒體援引消息人士的話說，沙特將在本周三的會議上推動OPEC+擴大增加原油產(chǎn)量的幅度；克里姆林宮發(fā)言人佩斯科夫表示，北溪一號天然氣管道的設(shè)備出現(xiàn)故障，需要緊急維修，并補充說這種情況需要修復(fù)，而俄羅斯幾乎無能為力；中性

2.基差：8月1日，阿曼原油現(xiàn)貨價為101.7美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為100.93美元/桶，基差8元/桶，現(xiàn)貨偏平水期貨；中性

3.庫存：美國截至7月22日當(dāng)周API原油庫存減少403.7萬桶，預(yù)期減少112.1萬桶；美國至7月22日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少103.7萬桶，實際減少452.3萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月22日當(dāng)周增加75.1萬桶，前值增加114.3萬桶；截止至7月29日，上海原油庫存為197萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線上方；中性

5.主力持倉：截止7月26日，CFTC主力持倉多減；截至7月26日，ICE主力持倉多增；中性；

6.預(yù)期：隔夜原油大幅下挫，也在一定程度上提前反應(yīng)OPEC會議利空狀況，而臺海局勢緊張也在一定程度上影響原油市場，當(dāng)前情緒波動迅速，供應(yīng)端雖緊張市場仍擔(dān)憂高通脹對經(jīng)濟的沖擊，波動劇烈，投資者注意倉位控制，短線668-685區(qū)間操作，長線觀望。

甲醇2209：

1、基本面：周初國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)尚可，雖期貨高位回落，但內(nèi)地現(xiàn)貨表現(xiàn)尚可，產(chǎn)區(qū)新價多有調(diào)漲，關(guān)注今日山西拍賣及魯北招標(biāo)情況，不排除區(qū)域價差再次收窄可能，近期伊朗船期問題略緩解，關(guān)注前期停車裝置恢復(fù)及發(fā)船情況；中性

2、基差：8月1日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2550元/噸，基差-3，現(xiàn)貨平水期貨；中性

3、庫存：截至2022年7月28日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為79.98萬噸，較上周增5.72萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在49.9萬噸附近，較上周增1.7萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏平，價格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、預(yù)期：當(dāng)前雖有坑口煤炭價格小幅回落，但煤制甲醇企業(yè)利潤仍相對欠佳，8月內(nèi)蒙、寧夏、新疆等煤制工廠仍有檢修計劃，且近期華北、山東等焦化企業(yè)開工低位，8月國產(chǎn)縮量情況仍在，另需求面8月或維持現(xiàn)狀，僅有部分CTO裝置檢修，其他傳統(tǒng)下游如甲醛、MTBE及醋酸等或開工平穩(wěn)，加之當(dāng)下外盤開工降低，短期甲醇下方存一定支撐，隔夜能化重挫對甲醇有一定壓制，甲醇預(yù)計震蕩運行。短線2500-2580區(qū)間操作，長線多單逢高止盈。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：StoneX:22/23年度全球食糖供應(yīng)料過剩330萬噸。2022年6月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖956萬噸；全國累計銷糖601萬噸；銷糖率62.87%（去年同期64.05%）。2022年6月中國進口食糖14萬噸，同比減少28萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5840，基差73（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至5月底21/22榨季工業(yè)庫存415.39萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6、預(yù)期：夜盤國際原糖繼續(xù)創(chuàng)出新低。由于09臨近交割月，基差限制跌幅，遠月01合約相對偏弱，短期震蕩偏空。

棉花：

1、基本面：7月13日起國儲開啟第一輪收儲30-50萬噸棉花。國內(nèi)棉花消費總體偏弱，新疆棉去庫存緩慢。疫情影響，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。軋花廠還貸期臨近，短期已經(jīng)出現(xiàn)多頭踩踏行情。美嚴查涉疆產(chǎn)品通關(guān)。ICAC7月：22/23年度全球棉花產(chǎn)量2621萬噸，消費2608萬噸。6月份我國棉花進口16萬噸，環(huán)比減少2萬噸，2022年累計進口114萬噸，同比減少26.1%。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量574萬噸，進口205萬噸，消費785萬噸，期末庫存707萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15857，基差1297（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度6月預(yù)計期末庫存692萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6：預(yù)期：鄭棉近期走勢短期企穩(wěn)，目前價格超低位置，利空基本已經(jīng)釋放，低位追空風(fēng)險較大，再破新低的可能性較低。09合約臨近交割，未來可能會期現(xiàn)價差修復(fù)；01合約短期低位震蕩，14000下方可輕倉接多。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，6月MPOB報告顯示棕櫚油出口為119.3萬噸，環(huán)比減少13.26%，庫存量為165.5萬噸，環(huán)比增長8.76%，產(chǎn)量為154.5萬噸，環(huán)比增長5.76%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨10592，基差700，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月25日豆油商業(yè)庫存128萬噸，前值129萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏多

6.預(yù)期：油脂價格沖高回落，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關(guān)稅級一些政策導(dǎo)致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預(yù)期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，多頭獲利離場，預(yù)短期震蕩整理。豆油Y2209：9600-10200附近高拋低吸

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，6月MPOB報告顯示棕櫚油出口為119.3萬噸，環(huán)比減少13.26%，庫存量為165.5萬噸，環(huán)比增長8.76%，產(chǎn)量為154.5萬噸，環(huán)比增長5.76%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9906，基差1500，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月25日棕櫚油港口庫存23萬噸，前值22萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏多

6.預(yù)期：油脂價格沖高回落，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關(guān)稅級一些政策導(dǎo)致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預(yù)期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，多頭獲利離場，預(yù)短期震蕩整理。棕櫚油P2209：8000-8600附近高拋低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，6月MPOB報告顯示棕櫚油出口為119.3萬噸，環(huán)比減少13.26%，庫存量為165.5萬噸，環(huán)比增長8.76%，產(chǎn)量為154.5萬噸，環(huán)比增長5.76%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨12941，基差700，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月25日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值25萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏多

6.預(yù)期：油脂價格沖高回落，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關(guān)稅級一些政策導(dǎo)致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預(yù)期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，多頭獲利離場，預(yù)短期震蕩整理。菜籽油OI2209：11700-12200附近高拋低吸

豆粕：

1.基本面：美豆沖高回落，獲利盤回吐技術(shù)性調(diào)整，原油回落和中國需求預(yù)期減弱，短期回歸高位震蕩。國內(nèi)豆粕沖高回落，短線跟隨美豆技術(shù)性調(diào)整，油廠豆粕庫存周度環(huán)比回落，油廠挺價銷售支撐現(xiàn)貨價格。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕高庫存影響，豆粕維持區(qū)間震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨4200（華東），基差192，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存93.16萬噸，上周97.42萬噸，環(huán)比減少4.37%，去年同期120.86萬噸，同比減少22.92%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價格，但美豆7月生長天氣仍有變數(shù)，短期美豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預(yù)期交互影響；受美豆走勢帶動和供應(yīng)寬松影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢，短期回歸區(qū)間震蕩。

菜粕：

1.基本面：菜粕沖高回落，跟隨豆粕技術(shù)性調(diào)整，自身基本面變化不大。國產(chǎn)油菜籽上市緩解供應(yīng)壓力，油廠壓榨量回升，菜粕庫存壓力增大壓制現(xiàn)貨價格，但油菜籽進口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨3450，基差100，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存3.96萬噸，上周4.65萬噸，環(huán)比減少14.84%，去年同期3.4萬噸，同比增加36.76%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.預(yù)期：菜粕短期震蕩整理，受豆類走勢帶動，供應(yīng)偏緊格局改善和需求良好交互影響，短期回歸區(qū)間震蕩。

大豆

1.基本面：美豆沖高回落，獲利盤回吐技術(shù)性調(diào)整，原油回落和中國需求預(yù)期減弱，短期回歸高位震蕩。國內(nèi)大豆繼續(xù)回升，現(xiàn)貨升水基差回歸和技術(shù)性買盤支撐盤面重回高位?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴種預(yù)期壓制遠期大豆價格，期貨盤面短期回歸高位。中性

2.基差：現(xiàn)貨6100，基差-138，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存541.78萬噸，上周538.63萬噸，環(huán)比增加0.58%，去年同期634.72萬噸，同比減少14.64%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多轉(zhuǎn)空，資金流入，偏空

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價格，但美豆7月生長天氣仍有變數(shù)，短期美豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預(yù)期交互影響；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，9月大豆基差回歸現(xiàn)貨升水轉(zhuǎn)貼水，短期盤面超買或會震蕩回落。

玉米：

1、基本面：我國已開始從巴西進口玉米；飼用稻谷恢復(fù)拍賣繼續(xù)對玉米價格形成壓力；近日新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；俄烏簽訂黑海糧食出口協(xié)議，最快將于幾周內(nèi)啟動；最新公布的6月農(nóng)村農(nóng)業(yè)部和USDA數(shù)據(jù)顯示對國內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，全球供給缺口縮??；部分地區(qū)糧庫或啟動輪換收購；黑蒙地區(qū)有豐產(chǎn)預(yù)期，遼吉苗情略差。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；華中春玉米上市；新作總體長勢偏弱；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤。

貿(mào)易端：貿(mào)易商庫存量總體高于往年。東北地區(qū)貿(mào)易商余糧減少，價格回升，部分糧庫輪換啟動；華北地區(qū)貿(mào)易商報價止跌企穩(wěn)，出貨意愿明顯降低；華中地區(qū)企業(yè)價格小幅上調(diào)；西南地區(qū)觀望情緒較強；華南地區(qū)貿(mào)易商出貨意愿較強，看跌價格；東北地區(qū)港口貿(mào)易商價格小幅上揚；華南港口價格繼續(xù)下探；目前冬小麥對玉米價格影響開始減弱，但低價糙米擠占玉米需求；中國6月玉米進口量221噸，環(huán)比增加6.25%，同比減38.09%。

加工消費端：東北深加工企業(yè)門前到貨量有所提升，價格回升，飼料企業(yè)庫存充足；華北深加工企業(yè)門前到貨量一般，價格出現(xiàn)少許反彈，飼料企業(yè)庫存充足；華中地區(qū)深加工企業(yè)報價上調(diào)，飼料企業(yè)按需采購；西南地區(qū)飼料企業(yè)觀望為主，壓價收購；華南地區(qū)飼料企業(yè)消耗庫存，剛性補庫；近期仔豬補欄需求又有抬頭，供應(yīng)端增加出貨，整體需求減弱；偏空。

2、基差：8月01日，現(xiàn)貨報價2700元/噸，09合約基差為33元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截止7月27日，加工企業(yè)玉米庫存總量390.5萬噸，較上周減少4.62%；7月22日，北方港口庫存報346.3萬噸，周環(huán)比減3.11%；7月22日，廣東港口玉米庫存報107.1萬噸，周環(huán)比減11.99%；截至7月28日，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存30.30天，較上周下降0.12天，降幅0.38%。偏空。

4、盤面：MA20向下，09合約期貨價收于MA20上方。中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。偏空。

6、預(yù)期：貿(mào)易商貿(mào)易商余糧不斷減少且降價出貨，飼用稻谷繼續(xù)投放，小麥價格反彈，飼料企業(yè)需求一般，庫存充足，華中春玉米上市，新作進入關(guān)鍵定產(chǎn)期；深加工庫存已從高位回落，利潤轉(zhuǎn)負抑制需求，部分企業(yè)停工檢修；新麥高位以及玉米余糧低位或利好玉米價格。建議在2647-2687區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情已處零星發(fā)生狀態(tài)，集中性消費逐漸恢復(fù)；本年度已執(zhí)行13次收儲，共完成10.14萬噸，多次低完成度收儲支撐豬價；局部地區(qū)出現(xiàn)供應(yīng)緊張；發(fā)改委擬召開會議穩(wěn)定豬價，國儲考慮釋放儲備，生豬現(xiàn)價漲幅減弱；22年6月底能繁母豬存欄和生豬存欄均有上升；國家政策持續(xù)推廣生豬養(yǎng)殖規(guī)?；?/p>

養(yǎng)殖端：月初出欄限量，挺價情緒仍在；7月計劃出欄量增加1.04%；6月規(guī)模場能繁母豬環(huán)比增1.94%，商品豬出欄環(huán)比降1.09%；目前豬糧比已恢復(fù)至以前一級預(yù)警以上，外購仔豬和自繁自養(yǎng)已基本轉(zhuǎn)虧為盈；近日仔豬補欄又有回升，價格再次上揚；部分二次育肥開始出欄，與標(biāo)豬價差擴大；本月第二周規(guī)模場能繁母豬去化速度繼續(xù)下滑。

屠宰端：高豬價抑制收豬，弱需求導(dǎo)致屠企開工率處于低位。據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為90348頭，較前日增1.34%。

消費端：白條需求仍疲軟；中性。

2、基差：8月01日，現(xiàn)貨價21850元/噸，09合約基差1040元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏空。

3、庫存：截至6月30日，生豬存欄量43057萬頭，較4月環(huán)比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年6月底，能繁母豬存欄為4277萬頭，環(huán)比上升2.03%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點企業(yè)能繁母豬6月底存欄量為471.88萬頭，環(huán)比增1.94%；偏空。

4、盤面：MA20偏下，09合約期價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。中性。

6、預(yù)期：能繁母豬存欄繼續(xù)增長；規(guī)模場仔豬補欄再提速；但飼料原料成本回落利好養(yǎng)殖利潤；二次育肥需求再次上升；月初出欄限量，部分二次育肥出欄；屠企仍縮量采購，高價抑制成交；緊跟發(fā)改委穩(wěn)CPI的要求，國儲考慮放儲，現(xiàn)市供大于需；預(yù)計日內(nèi)偏跌；建議在20442-21178區(qū)間操作。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短線來看，宏觀影響大于基本面，美聯(lián)儲議息落地之后，短期利空出盡，商品出現(xiàn)了一波反彈。基本面來看，中長線鎳板的需求仍然不佳，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈自身減產(chǎn)，鎳鐵價格低，不利于精煉鎳在不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈的使用。新能源產(chǎn)業(yè)鏈上，鎳豆經(jīng)濟優(yōu)勢喪失，中間品更具有成本優(yōu)勢。中長線并不樂觀。偏空

2、基差：現(xiàn)貨192350，基差11960，偏多

3、庫存：LME庫存57978，+174，上交所倉單929，-43，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳2209：20均線附近164000一線有支撐，短線184000一線壓力也有所體現(xiàn)。在164000－184000區(qū)間高拋低吸，以高拋為主，向上突破則空頭止損，向下突破則多頭出局。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據(jù)據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站消息，7月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0%，比上月下降1.2個百分點，位于臨界點以下，制造業(yè)景氣水平有所回落；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨61455，基差615，升水期貨；偏多。

3、庫存：8月1日銅庫增加700噸至131275噸，上期所銅庫存較上周上周減13325噸至37025噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，7月加息75BP落地，短期銅價由于庫存下降明顯偏強運行，滬銅2209：61000附近試空，止損61500，目標(biāo)59500，持有cu2209c63000賣方期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨18300，基差95，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周5840噸至185358噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向下運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但國內(nèi)疫情消費不暢，鋁價弱勢運行，滬鋁2209：18000~19500區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：7月20日，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的最新報告數(shù)據(jù)顯示，2022年1-5月全球鋅市場供應(yīng)過剩21.8萬噸，而2021年全年為短缺9.94萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨24770，基差+710；偏多。

3、庫存：8月1日LME鋅庫存較上日減少775噸至69725噸，8月1日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少0至65598噸；偏多。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，空翻多；偏多。

6、預(yù)期：LME庫存繼續(xù)下降；上期所倉單高位出現(xiàn)拐點，逐步下降；滬鋅ZN2209：多單持有，止損23100。

黃金

1、基本面：美國ISM制造業(yè)PMI創(chuàng)2020年6月份以來新低，經(jīng)濟衰退預(yù)期再度升溫，美元和美債收益率回落，金價繼續(xù)反彈；美國三大股指全線收跌，歐股三大股指收盤小幅下跌，國際油價大幅下跌；美債收益率集體下跌，10年期美債收益率跌7.3個基點報2.58%，美元指數(shù)跌0.42%報105.39；COMEX黃金期貨漲0.42%報1789.3美元/盎司；偏多

2、基差：黃金期貨385.8，現(xiàn)貨385.01，基差-0.79，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3171千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、預(yù)期：今日關(guān)注韓國7月貨幣紀(jì)要、澳洲聯(lián)儲利率決議、美國6月JOLTS職位空缺和美聯(lián)儲官員講話；美國ISM制造業(yè)PMI走低，其中原材料價格指數(shù)大幅下降，通脹達頂預(yù)期再度升溫，經(jīng)濟衰退預(yù)期升溫，美元和美債收益率繼續(xù)大幅回落，金價繼續(xù)大幅反彈，但金價上行動力情緒成分較高，繼續(xù)大幅上漲缺乏動力。經(jīng)濟預(yù)期和緊縮預(yù)期的平衡仍是主要邏輯，短期美元走弱將繼續(xù)支撐金價反彈，但上行空間有限。滬金2212：381-390區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國ISM制造業(yè)PMI創(chuàng)2020年6月份以來新低，經(jīng)濟衰退預(yù)期再度升溫，美元和美債收益率回落，銀價跟隨金價反彈；美國三大股指全線收跌，歐股三大股指收盤小幅下跌，國際油價大幅下跌；美債收益率集體下跌，10年期美債收益率跌7.3個基點報2.58%，美元指數(shù)跌0.42%報105.39；偏多

2、基差：白銀期貨4443，現(xiàn)貨4425，基差-18，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1442598千克，環(huán)比增加18074千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、預(yù)期：經(jīng)濟衰退預(yù)期再度升溫，美元和美債收益率回落，大宗商品多數(shù)高位回落，油價回落，有色金屬全線回落，銀價受此壓力上漲幅度較小。緊縮預(yù)期和經(jīng)濟擔(dān)憂都將對銀價有所壓力，短期銀價跟隨金價仍將走強，但上行空間有限。滬銀2212：4436-4550。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市調(diào)整，昨日兩市低開高走，電池新能源光伏走強，銀行地產(chǎn)繼續(xù)下跌，市場分化；中性

2、資金：融資余額15277億元，減少35億元，滬深股通凈買入24億元；中性

3、基差：IH2208貼水3.68點，IF2208貼水14.68點， IC2208貼水35.82點，IM2208貼水43.85點；中性

4、盤面：IM>IC>IF> IH（主力），IM在20均線上方，偏多， IC、IF、IH在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空增，IH主力空增，偏空

6、預(yù)期：美債收益率下行，美股震蕩上行，受到“臺海”局部地緣不確定性，經(jīng)濟下行壓力，國內(nèi)權(quán)重指數(shù)下行，不過小盤股受益于中證1000ETF指數(shù)基金募集270億增量資金，近期表現(xiàn)相對強勢。

期債

1、基本面：央行召開2022年下半年工作會議，會議要求因城施策實施好差別化住房信貸政策，深化金融市場改革，有序擴大數(shù)字人民幣試點。

2、資金面：8月1日，人民銀行開展20億元逆回購操作，中標(biāo)利率為2.10%。由于今日有50億元逆回購到期，人民銀行今日公開市場實現(xiàn)凈回籠30億元。

3、基差：TS主力基差為0.1343，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.0494，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2531，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF主力在20日線上方運行， 20日線向上，偏多；T主力與在20日線上方運行， 20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多減。

7、預(yù)期：7月PMI有所回落，美聯(lián)儲7月加息75基點落地。國內(nèi)方面政治局會議定調(diào)下半年房地產(chǎn)市場；有條件的省份要力爭完成經(jīng)濟社會發(fā)展預(yù)期目標(biāo)，或意味著下調(diào)經(jīng)濟增長預(yù)期。操作上，建議暫時觀望。