股指期貨

【市場要聞】

央行召開2022年下半年工作會議，強調(diào)要保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕；引導金融機構(gòu)增加對實體經(jīng)濟的貸款投放，保持貸款持續(xù)平穩(wěn)增長；引導實際貸款利率穩(wěn)中有降。穩(wěn)妥化解重點領(lǐng)域風險，因城施策實施好差別化住房信貸政策；保持房地產(chǎn)信貸、債券等融資渠道穩(wěn)定，加快探索房地產(chǎn)新發(fā)展模式。開展宏觀審慎壓力測試，出臺系統(tǒng)重要性保險公司評估辦法，對金融控股公司開展全方位監(jiān)管。加快推動柜臺債券市場發(fā)展，統(tǒng)一銀行間和交易所債券市場對外開放資金管理政策。穩(wěn)步提升人民幣國際化水平，夯實貿(mào)易投資人民幣結(jié)算的市場基礎(chǔ)；支持境外主體發(fā)行“熊貓債”，穩(wěn)步推動“互換通”啟動工作，提高人民幣金融資產(chǎn)的流動性。

【版塊漲跌】

上漲前五名板塊分別為電力設(shè)備、電子、汽車、煤炭、有色金屬；下跌前五名板塊分別為房地產(chǎn)、銀行、非銀金融、鋼鐵、建筑材料。

【觀    點】

國際方面，7月美聯(lián)儲如期加息75個基點，同時鮑威爾講話較市場預期偏鴿派；國內(nèi)方面，政治局會議繼續(xù)釋放穩(wěn)增長信號，但同時局部地區(qū)疫情反復，預計期指短線或繼續(xù)震蕩。

鋼 材

現(xiàn)貨上漲。普方坯，唐山3760（130），華東3920（90）；螺紋，杭州4190（110），北京4120（100），廣州4420（120）；熱卷，上海4030（80），天津4010（120），廣州4040（80）；冷軋，上海4450（50），天津4450（130），廣州4480（100）。

利潤上漲。即期生產(chǎn)：普方坯盈利395（68），螺紋毛利420（91），熱卷毛利114（57），電爐毛利363（51）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利-73（115），螺紋毛利-67（139），熱卷毛利-373（106）。

基差擴大。杭州螺紋（未折磅）01合約241（45），10合約97（13）；上海熱卷01合約72（20），10合約-12（7）。

供給：企穩(wěn)。07.29螺紋232（2），熱卷304（-3），五大品種883（0）。

需求：回升。07.29螺紋311（6），熱卷314（9），五大品種995（18）。

庫存：去庫。07.29螺紋886（-78），熱卷366（-10），五大品種1836（-112）。

建材成交量：19.7（4.2）萬噸。

【總    結(jié)】

當前絕對價格中性略高，現(xiàn)貨利潤偏低，盤面利潤偏低，基差升水，現(xiàn)貨估值中性，盤面估值中性略高。

本周供穩(wěn)需增，庫存延續(xù)去庫，鋼材基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)，淡季不淡延續(xù)。伴隨本周價格的超跌反彈，終端期現(xiàn)均有所拿貨，并造成成交的大幅好轉(zhuǎn)、表需的回升以及貨權(quán)的快速分散，而產(chǎn)量端隨鋼廠復產(chǎn)進行，已開始筑底企穩(wěn)，后續(xù)可能逐步回升。若需求能隨季節(jié)性明顯好轉(zhuǎn)，并造成成材供需的錯配加劇，則黑色系存在進一步的供需雙旺的正反饋，而原料也將維持壓縮鋼廠利潤的格局。

但當前建材價格已突破電爐峰電成本，板材內(nèi)外進出口價格倒掛，考慮到原料自身也大幅修復貼水，整體黑色系開始進入超漲階段，超漲來自于對宏觀的利多預期以及后續(xù)的旺季供需錯配預期，需警惕黑色系淡旺季轉(zhuǎn)換時偏高估值下的預期差行情。

后續(xù)重點關(guān)注產(chǎn)量端的回升情況，短期近強遠弱格局延續(xù)，高位震蕩看待，短期外圍風險較大，可考慮10-1正套或逢高套保。

鐵 礦 石

現(xiàn)貨上漲。唐山66%干基現(xiàn)價923（57），日照超特粉667（17），日照金布巴744（8），日照PB粉790（7），普氏現(xiàn)價113（-1）。

利潤上漲。PB20日進口利潤39（67）。

基差走強。金布巴05基差128（2），金布巴09基差50（4）；超特05基差149（11），超特09基差71（13）。

供給上升。7.29，澳巴19港發(fā)貨量2653（134）；45港到貨量2165（115）。

需求下滑。7.29，45港日均疏港量260（-1）；247家鋼廠日耗260（-6）。

庫存漲跌互現(xiàn)。7.29，45港庫存13535（+340）；247家鋼廠庫存9684（-327）。

【總    結(jié)】

鐵礦石絕對估值中性，相對估值中性偏高，品種比價中性偏高，鋼廠利潤偏低，基差中性偏低，一定程度反映了遠期累庫預期。驅(qū)動端鐵水持續(xù)回落，礦山發(fā)運回升，港口累庫節(jié)點基本得到驗證，鋼廠庫存水平偏低的情況下，鋼材投機需求的啟動容易引發(fā)鐵礦石向上的價格彈性，但需求無法回補將延續(xù)估值重心逐級下移的態(tài)勢，當前期貨反彈至90美金以上，鐵水跌至213暫未看到更大范圍的限產(chǎn)，悲觀預期較為充分，且復產(chǎn)預期持續(xù)發(fā)酵引爆鐵礦石行情，短期偏強，中期來看用鋼需求抓手較少，成材需求仍是未來黑色重心，短期黑色商品波動率顯著抬升，近月減產(chǎn)鐵礦石大幅反彈后基差基本打沒，更大空間需要成材打開想象力，中長期供需依舊偏寬松。

焦煤焦炭

最低現(xiàn)貨價格折盤面：山西中硫煤折盤2200，蒙煤折盤2100；焦炭第五輪落地后廠庫折盤2550，港口折盤2780。

焦煤期貨：JM209升水76，持倉4.23萬手（夜盤-83手）；9-1價差235（+93）。

焦炭期貨：J209升水第五輪336，持倉3.22萬手（夜盤-1573手）；9-1價差165.5（+53）。

比值：9月焦炭焦煤比值1.326（-）。

庫存（鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）：7.28當周煉焦煤總庫存2397.5（周-97）；焦炭總庫存1014.4（周+13.9）；焦炭產(chǎn)量102.3（周-0.6），鐵水213.58（-5.66）。

【總    結(jié)】

估值來看，焦炭出口利潤中性，海運煤理論上略有進口利潤，雙焦現(xiàn)貨相對估值中性，盤面升水，期貨估值略偏高。驅(qū)動來看，商品表現(xiàn)為同漲同跌，宏觀影響較大，繼7月底美聯(lián)儲加息落地后，8-9月為政策空窗期，國內(nèi)6月專項債發(fā)放量較多，市場對需求環(huán)比改善仍有一定預期，特別是在廢鋼減量明顯，帶動成材庫存快速去化的背景下，若成材價格穩(wěn)住，雙焦交易鋼廠利潤改善后的復產(chǎn)、補庫、投機需求增加等，短期大概率跟隨成材震蕩運行為主。

能 源

【資    訊】

1、德國7月制造業(yè)PMI終值錄得49.3，跌破榮枯線并創(chuàng)2020年6月以來新低。

2、美國7月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值為52.2，前值為52.3。

3、據(jù)路透調(diào)查，歐佩克7月石油日產(chǎn)量較6月增加31萬桶/日，至2898萬桶/日；受配額限制的歐佩克成員國7月份日產(chǎn)量比目標低130萬桶/日。

4、摩根大通預計2022年下半年Brent油價低點為100美元，預計2023年Brent高點為90美元/桶。經(jīng)濟衰退的風險尚未反映在石油市場上，而且衰退風險正在增加。

【原    油】

國際油價再度大跌近4美元，商品夜盤普遍大幅下挫，德國PMI跌破榮枯線再度引發(fā)市場對于歐洲衰退的擔憂，宏觀因素主導下，風險資產(chǎn)的聯(lián)動性明顯加強，Brent–3.91%至99.93美元/桶，WTI–4.11%至92.45美元/桶，SC+0.8%至692.1元/桶，SC夜盤收于675元/桶，RBOB0%至119.62美元/桶，HO–2.82%至142.22美元/桶，G–2.87%至132.09美元/桶，周期價值指標重新逼近超跌區(qū)間。

結(jié)構(gòu)方面：月差延續(xù)回落，Brent和WTI維持Back結(jié)構(gòu)。宏觀方面：美聯(lián)儲加息以抑制通脹，歐洲及日本的衰退風險仍在，大宗商品中期或持續(xù)承壓；關(guān)注后續(xù)美聯(lián)儲對加息的表態(tài)。庫存方面：上周EIA數(shù)據(jù)顯示，美國原油及成品油均實現(xiàn)超預期去庫，整體原油庫存低位。

中期視角，供給格局存在邊際放松但仍然偏緊：OPEC7月增產(chǎn)或再度不及預期，關(guān)注8月3日OPEC+會議以及新任OPEC會長對于減產(chǎn)的表態(tài)；俄油產(chǎn)量回升但貿(mào)易流重塑仍需時間且年底G7或?qū)Χ碛统隹谙迌r；美油產(chǎn)量仍處低位。海外需求走弱的擔憂仍在：關(guān)注未來幾周的汽油需求數(shù)據(jù)是否持續(xù)走壞（上周美國汽油數(shù)據(jù)走強），以及海外柴油需求是否出現(xiàn)逆季節(jié)性走弱（暫未發(fā)生），同時關(guān)注歐洲冬季燃料的潛在供需矛盾。

觀點：中期宏觀風險仍在，與原油供需偏緊的現(xiàn)實對立，在盤面低流動性的背景下，油價或維持寬幅震蕩。短期行情偏博弈：宏觀風險集中釋放時，應(yīng)更加注重供需偏緊的現(xiàn)實；而宏觀風險持續(xù)緩和后，應(yīng)再度警惕下一輪宏觀風險的到來。單邊參與難度較大，建議觀望，做空的盈虧比或有限，并涉及高昂的移倉成本。

【LPG】

PG22095302（–87），夜盤收于5293（–9）；華南民用5350（+0），華東民用5400（+0），山東民用5630（+0），山東醚后6385（+135）；價差：華南基差48（+87），華東基差198（+87），山東基差528（+87），醚后基差1433（+222）；09–10月差90（+1），10–11月差63（–11）?，F(xiàn)貨方面,昨日醚后價格繼續(xù)走強，終端汽油行情大漲，烷基化企業(yè)紛紛入市采購，漲后煉廠出貨順暢，整體交投氛圍良好。燃料氣方面，華南氣價格普跌，華東氣高位下調(diào)，低位持穩(wěn)。8月丙丁烷CP價出臺大幅低于市場預期，華南供應(yīng)充裕上游讓利刺激出貨，終端需求維持弱勢，降價后出貨仍不理想。

估值方面，昨日盤面走跌，夜盤震蕩；基差及內(nèi)外價差平水附近，現(xiàn)貨絕對價格季節(jié)性高位，相對估值中性。成本端8月CP合同價公布，丙烷670美元/噸，丁烷660美元/噸，超預期走跌，海外LPG掉期相應(yīng)回落，油氣比低位，對石腦油價差中性。國內(nèi)供需依然寬松，到港量大而需求仍顯低迷，現(xiàn)貨承壓。庫存方面，上周華東港口累庫明顯；煉廠及貿(mào)易商庫存變化不大，繼續(xù)在淡季選擇維持相對安全的庫容率。

觀點：目前油價仍然是最大的不確定性因素；國內(nèi)民用氣供需尚未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，進口成本支撐下LPG以跟隨外盤波動為主。當前中東資源供應(yīng)充足，沙特阿美公布的8月CP價大幅不及預期，外盤弱勢運行。中期視角下依然推薦逢低多配LPG，等待需求季節(jié)性回升。

橡膠

【數(shù)據(jù)更新】

原料價格：泰國膠水53.2泰銖/千克（+0）；泰國杯膠47.40泰銖/千克（-0.3）；云南膠水11500元/噸（+0）;海南膠水12200元/噸（+0）。

成品價格：美金泰標1585美元/噸（-25）；美金泰混1540美元/噸（-20）；人民幣混合11860元/噸（-90）；全乳膠12050元/噸（-150）。

期貨價格：RU主力12125元/噸（-105）；NR主力10470元/噸（-140）。

基差：泰混-RU基差-265元/噸（+15），全乳-RU基差-75（-45）；泰標-NR基差234（-29）。

利潤：泰混現(xiàn)貨加工利潤14美元/噸（-16）；泰混現(xiàn)貨內(nèi)外價差-12元/噸（+63）；云南全乳交割利潤-698元/噸（-77）

【資    訊】

上周國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負荷為64.43%，較上周下滑0.57個百分點，較去年同期上漲6.63個百分點；山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負荷為58.32%，較上周走高3.11個百分點，較去年同期下滑3.38個百分點。

【總    結(jié)】

滬膠日內(nèi)震蕩下行，現(xiàn)貨整體交投一般。供應(yīng)逐漸上量，雨水偏多，原料暫企穩(wěn)；6月進口略超預期，當前港口庫存不高，關(guān)注進口情況。需求端，內(nèi)需方面，全鋼配套弱勢，替換隨物流環(huán)比有所恢復，半鋼同比中性；外需同比強勢，環(huán)比有所回落。近期關(guān)注全乳去庫速度。

尿 素

【現(xiàn)貨市場】尿素及液氨企穩(wěn)

尿素：河南2410（日+50，周-120），山東2410（日+60，周-70），河北2440（日+70，周-20），安徽2470（日+20，周-100）；

液氨：河南3125（日+18，周-135），山東3225（日+205，周-78），河北3200（日+140，周-166），安徽3200（日-73，周-221）。

【期貨市場】盤面反彈；基差合理；9/1月間價差在80元/噸附近

期貨：1月2106（日+0，周+64），5月2102（日+0，周+62），9月2187（日+0，周+20）；

基差：1月304（日+87，周-210），5月308（日+87，周-196），9月223（日+91，周-212）；

月差：1/5月差4（日+0，周+2），5/9月差-85（日+0，周+42），9/1月差81（日+0，周-44）。

價差，合成氨加工費回升；尿素毛利回升；三聚氰胺及復合肥毛利回落。

合成氨制尿素：加工費607（日+39，周-42）；

煤頭裝置：固定床毛利282（日+190，周+25）；水煤漿毛利863（日+60，周-59）；航天爐毛利980（日+60，周-63）；

氣頭裝置：西北氣頭毛利836（日+0，周-140）；西南氣頭毛利1119（日+0，周+0）；

復合肥：硫基毛利242（日-1，周+26）；氯基毛利279（日-1，周-36）；

三聚氰胺毛利：加工費-1468（日+181，周+637）。

供給，開工產(chǎn)量回落，同比偏低；氣頭開工回落，同比偏低。

開工率：整體開工66.1%（環(huán)比-4.1%，同比+0.8%）；氣頭開工62.1%（環(huán)比-8.9%，同比-15.0%）；

產(chǎn)量：日均產(chǎn)量14.4萬噸（環(huán)比-0.7，同比+0.1）。

需求，銷售企穩(wěn)，同比偏低；復合肥轉(zhuǎn)淡，降負荷累庫；三聚氰胺開工回升，同比偏低；港口庫存增加，同比大幅偏低。

銷售：預收天數(shù)4.0（環(huán)比-0.1，同比-2.9）；

復合肥：復合肥開工25.9%（環(huán)比-0.6%，同比-12.7%）；復合肥庫存62.9萬噸（環(huán)比+1.4，同比+17.1）；

人造板：人造板：1-5月地產(chǎn)數(shù)據(jù)：施工面積、開發(fā)投資、銷售面積、新開工面積、土地購置面積和竣工面積同比負增長。

三聚氰胺：三聚氰胺開工58.6%（環(huán)比-3.2%，同比-14.0%）。

港口庫存：港口庫存13.2萬噸（環(huán)比+2.0，同比-20.1）。

庫存，工廠庫存積累，同比大幅偏高。

工廠庫存：廠庫43.6萬噸（環(huán)比+1.9，同比+31.2）。

【總    結(jié)】

周一現(xiàn)貨回升，盤面震蕩；9/1價差處于合理位置；基差合理。7月第4周尿素供需格局弱勢情況繼續(xù)緩解，供應(yīng)減弱，庫存積累，表需及國內(nèi)表需高位下游復合肥繼續(xù)降負荷累庫，三聚氰胺廠利潤較差開工偏低。綜上尿素當前主要利多因素在于銷售暫穩(wěn)、利潤較低、庫存轉(zhuǎn)去化、三聚氰胺開工高位；主要利空因素在于內(nèi)需較弱、價格高位、庫存偏高。策略：觀望為主。

豆類油脂

【數(shù)據(jù)更新】佩洛西依舊有望赴臺可能引發(fā)中美關(guān)系緊張令美豆顯著收跌

8月1日，CBOT大豆11月收1409.00分/蒲，-64.50美分，-4.38%。CBOT豆粕12月收401.1美元/短噸，-18.3美元，-4.36%。CBOT豆油12月收63.07美分/磅，-2.52美分，-3.84%；美原油8月合約報收至94.07美元/桶，-4.23美元，-4.30%。BMD棕櫚油10月收4073令吉/噸，-233令吉，-5.41%，夜盤-48令吉，-1.18%。

8月1日，DCE豆粕2209收于4008元/噸，+20元，+0.50%，夜盤-64元，-1.60%。DCE豆油2209合約9960元/噸，-102元，-1.01%，夜盤-68元，-0.68%。DCE棕櫚油2209收于8482元/噸，-132元，-1.53%，夜盤-76元，-0.90%。

【資    訊】

截至2022年7月31日當周，美國大豆優(yōu)良率為60%，分析師平均預估為58%，之前一周為59%，去年同期為60%；大豆開花率為79%，之前一周為64%，去年同期為85%，五年均值為80%；大豆結(jié)莢率為44%，之前一周為26%，去年同期為56%，五年均值為51%。

中國外交部發(fā)言人趙立堅在8月1日的例行記者會上表示，中方近來已經(jīng)多次向美方表明堅決反對佩洛西眾議長赴臺的嚴重關(guān)切和嚴正立場，強調(diào)佩洛西如赴臺將導致嚴重后果。趙立堅強調(diào)，“我們要再次正告美方，中方正嚴陣以待，中國人民解放軍絕不會坐視不管”。

周一，印尼政府高官表示，印尼將保留棕櫚油DMO即國內(nèi)市場義務(wù)政策，但是會提高出口比例，從此前的7倍提升至9倍，以降低國內(nèi)高企的棕櫚油庫存。

【總    結(jié)】

上周，商品市場對美聯(lián)儲7月加息相對溫和的結(jié)果走出整體顯著反彈走勢后，本周一商品市場整體回落，國際原油顯著收跌。美豆系在此外圍環(huán)境下隨之結(jié)束反彈走勢，此外佩洛西可能依舊有望赴臺的消息令中美關(guān)系緊張的預期壓制美豆價格。整體來看豆系有望跟隨商品進入階段波動整理的態(tài)勢。

棉花

【數(shù)據(jù)更新】

ICE棉花期貨周一重搓逾3%，受來自中國需求的打壓，同時遭受谷物和油市疲軟的壓力。交投最活躍的12月合約跌2.68，結(jié)算價報每磅94.06美分。

鄭棉周一再度轉(zhuǎn)弱：主力01合約跌420點至14150元/噸，持倉增2萬3千余手，前二十主力持倉上，主多增1萬1千余手，主空增8千余手。其中多頭方永安等6個席位各增1千余手，中信減2千余手?？疹^方永安增2千余手，東證等5個席位各增1千余手，而國聯(lián)、首創(chuàng)各減1千余手。夜盤跌210點，持倉增1萬3千余手。近月09合約跌360點至14560元/噸，持倉增1千余手，主力多增3千余手，空減1千余手，其中多頭方上海大陸、中國國際分別增2千和1千余手?？疹^方首創(chuàng)增2千余手，東證、華泰各增1千余手，而華融融達、長江各減1千余手。夜盤跌10點，持倉減1萬4千余手。

【行業(yè)資訊】

6月土耳其棉花進口量約13.0萬噸，環(huán)比（10.9萬噸）增加19.0%，同比（11.4萬噸）增加14.1%。2021/22年度土耳其累計進口棉花109.6萬噸，按照目前的進口水平來看，本年度累計進口總量有望超過上一年度。

2022年6月我國棉紗進口量10萬噸，同比減少6萬噸，減幅37.50%，環(huán)比下降23.08%。2022年1-6月累計進口棉紗72萬噸，同比減少34萬噸，2021/2022年度截至6月中國累計進口棉紗135萬噸，同比減48萬噸。

8月1日中央儲備棉輪入上市數(shù)量6000噸，實際成交3800噸，成交率63%。今日平均成交價為15829元/噸，較前一日上漲36元/噸，最高成交價為15852元/噸，最低成交價為15802元/噸。其中內(nèi)地庫成交3800噸，成交承儲庫3家。根據(jù)輪入價格計算公式，8月2日，輪入競買最高限價為15875元/噸，采購棉花數(shù)量6000噸（公定重量）。

現(xiàn)貨：8月1日，中國棉花價格指數(shù)15857元/噸，漲39元/噸。今日國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場皮棉現(xiàn)貨價格穩(wěn)中略有下跌，部分企業(yè)報價較昨日下跌50元/噸左右。近期基差持穩(wěn),部分新疆機采/手摘21/31級(雙29/雙30)含雜2.5以下,內(nèi)地庫對應(yīng)CF209合約基差在600-1300元/噸；新疆庫新疆機采雙28/單29含雜2.0—2.8對應(yīng)CF209合約基差500-1000元/噸。今日期貨市場全線下跌,點價交易小批量成交?，F(xiàn)貨市場基差報價總體穩(wěn)定，一口價資源增多，但成交情況不太理想。紗廠訂單仍無轉(zhuǎn)好跡象，生產(chǎn)勉強維持，原料采購謹慎，無意加大采購量。據(jù)了解，當前部分新疆庫31級雙28/29含雜2.5以內(nèi)機采棉銷售提貨價15050-16060元/噸；新疆庫一口價資源普遍在15800元/噸左右。部分內(nèi)地庫雙29疆棉資源一口價在16000-16300元/噸。

【總    結(jié)】

美棉：影響價格大跌的內(nèi)核是價格漲至估值過高、利多反映完畢（尤其博弈因素伴隨7月合約逐漸落幕暫告結(jié)束）。直接因素則是近期的宏觀走勢、需求擔憂，以及追隨市場交易經(jīng)濟衰退風險，且基金開始迅速撤離。于是價格也走出脈沖行情的另一端行情。而最新月度報告和銷售報告均顯示需求變?nèi)?，帶來產(chǎn)業(yè)驅(qū)動加強。但此前我們也提過，價格大跌后，短期估值合理，且因天氣和作物產(chǎn)量不佳、下游需求和回補空頭等因素均帶來了短期企穩(wěn)反彈或高波動行情。但未來看，大的需求轉(zhuǎn)弱仍在發(fā)生中，決定偏弱基調(diào)，尤其在繼續(xù)交易美元收緊流動性和經(jīng)濟衰退背景下。

國內(nèi)方面，大跌同樣在跟隨商品普跌環(huán)境，且面臨基本面本身弱勢及前期價格上漲有水分，和后點價的減倉，因此跌勢較大。且隨后在追隨美棉下跌。在連續(xù)快速下跌后，現(xiàn)貨成本端抵抗增加，紡紗利潤得到修復，是目前企穩(wěn)并反彈基礎(chǔ)。尤其從持倉量看，因快速下跌過程持倉維持在較高水平，一旦反彈，空單回補會造成較大波動的發(fā)生。但棉價整體偏弱基調(diào)亦難改（底部運行或新低都有可能），尤其在新的經(jīng)濟及需求環(huán)境下面臨新年度棉花的“自由”定價，結(jié)合宏觀情勢與政策調(diào)整應(yīng)對節(jié)奏。

白糖

【數(shù)據(jù)更新】

現(xiàn)貨:白糖穩(wěn)定。南寧5845(0),昆明5780(0)。加工糖下跌。遼寧5900(-20),河北5900(-30)，山東6350(0),福建6350(-40),廣東5830(-20)。

期貨:國內(nèi)下跌。01合約5713(-65),05合約5696(-44)，09合約5767(-38)。夜盤下跌。05合約5648(-48),09合約5721(-46),01合約5660(-53)。外盤漲跌互現(xiàn)。紐約7月17.63(0.07),倫敦8月523.6(-3.3)。

價差:基差走強。01基差132(65),05基差149(44)，09基差78(38)。月間差下跌。1-5價差17(-21),5-9價差-71(-6)，9-1價差54(27)。配額外進口利潤下跌。巴西配額外現(xiàn)貨-309.7(-33.6),泰國配額外現(xiàn)貨-497.1(-31.5)，巴西配額外盤面-516.7(-98.6),泰國配額外盤面-704.1(-96.5)。

日度持倉減少。持買倉量229312(-7547)。中糧期貨40218(-4611)。海通期貨8334(-1007),創(chuàng)元期貨8269(-1187)。上海大陸3720(1329)。持賣倉量228351(-9961)。首創(chuàng)期貨15060(-1636)。東證期貨11917(-2563),永安期貨11339(-2774)。國泰君安10452(-2126)。

日度成交量增加。成交量（手）221661(-34213)

【行業(yè)資訊】

1.8月1日，美國7月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值為52.2，前值為52.3。

2.云南至7月25日全部收榨，歷時276天。全省共入榨甘蔗1555.31萬噸，同比減少141.09萬噸，產(chǎn)糖194.13萬噸，同比減少27.1萬噸，產(chǎn)糖率12.48%，同比減少0.56個百分點。截至2022年7月31日，云南省累計銷糖109.26萬噸，同比減少30.91萬噸。7月份單月銷糖11.59萬噸，同比減少11.96萬噸。

3.海南省2021/22年榨季機制糖廠共產(chǎn)糖8.44萬噸，比上榨季的8.73萬噸減少0.29萬噸。至2022年7月31日止，累計銷糖5.52萬噸（其中本月銷售0.71萬噸），同比5.02萬噸增加0.50萬噸，產(chǎn)銷率為65.40%，比上榨季同期的57.24%提高8.16%；本月銷售含稅出廠價5307-6115元/噸（上榨季同期為5200－5920元/噸）；庫存食糖2.92萬噸，比上榨季同期的3.75萬噸減少0.83萬噸；甘蔗款支付進度，南華集團所屬各廠在收榨不久便已全部付清，東方糖廠目前的支付比例仍為88%。

【總    結(jié)】

ICE原糖低位整理。美聯(lián)儲加息態(tài)度轉(zhuǎn)鴿，市場交易經(jīng)濟衰退以及加息的利空出盡，商品短期見底，多數(shù)商品呈現(xiàn)出反彈之勢，原糖自身基本面偏弱，維持低位整理。美國7月PMI符合預期。巴西和泰國升貼水均反季節(jié)性走強，表現(xiàn)出現(xiàn)貨市場交投強勁。原糖需求對價格底部有支撐。此外，美元指數(shù)短期見頂，亦短期利好美元計價商品，對商品利空驅(qū)動轉(zhuǎn)弱。原油相關(guān)的大國博弈仍在繼續(xù)，美元和盧布對原油的定價將是博弈中心之一。北溪輸氣順利恢復的過程將遇到層層阻礙，變數(shù)較大，對原油支撐較為強勁。當前最大風險為歐元區(qū)財政赤字不斷擴大，德國制造業(yè)因天然氣價格高企且供應(yīng)偏緊，貿(mào)易出現(xiàn)逆差，若德國經(jīng)濟崩塌，歐元區(qū)經(jīng)濟崩潰，其與俄羅斯的貿(mào)易、地緣政治等問題將對全球經(jīng)濟格局帶來重大影響，影響商品價格。最后，需關(guān)注南海局勢，宏觀大事件對商品整體有不可估量的因素。

歐洲白砂糖震蕩，三季度貿(mào)易流偏緊仍舊為之高位震蕩提供支撐。

國內(nèi)09合約交割標的食糖成本支撐仍舊有效，自身驅(qū)動不強，上方修復空間有限。窄幅震蕩為主。

生 豬

現(xiàn)貨市場，涌益跟蹤8月1日河南外三元生豬均價為21.10元/公斤（+0.38元/公斤），全國均價21.27（+0.13）。

期貨市場，8月1日總持倉90570（-273)，成交量32492(-3311)。LH2209收于20810元/噸（-190）,LH2211收于21350元/噸（-210）,LH2301收于22030元/噸（-270）。

【總結(jié)】

生豬現(xiàn)貨價格上漲。供應(yīng)端，月初部分區(qū)域集團場出欄有縮減，散戶抗價情緒猶存；需求端，目前處消費淡季，白條走貨不佳。現(xiàn)貨價格震蕩博弈。按前期產(chǎn)能去化節(jié)奏看三季度出欄存下降趨勢，但豬價上漲預期下，壓欄、二次育肥等操作易帶來近遠端供需的錯配，加劇短期價格波動。此外，夏季異常天氣、新冠疫情發(fā)展等均為市場帶來不確定性，需動態(tài)關(guān)注。現(xiàn)貨價格繼續(xù)影響期貨市場情緒，關(guān)注現(xiàn)貨驅(qū)動與驗證。