大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：隨著近期高爐利潤有所好轉(zhuǎn)，本周螺紋產(chǎn)量繼續(xù)小幅增長，短期鋼廠檢修減少，預(yù)計供應(yīng)水平將持續(xù)處于低位緩慢上行階段，需求方面下游鋼材消費需求同樣小幅好轉(zhuǎn)，短期利空有所消化，庫存連續(xù)下行，但下游地產(chǎn)仍未有改善，需關(guān)注下半年基建發(fā)力情況；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4130，基差150，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存603.03萬噸，環(huán)比減少6.05%，同比減少26.08%；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、預(yù)期：短期供需低位雙升，但價格反彈后續(xù)驅(qū)動不足，在原料走勢轉(zhuǎn)弱后迎來回調(diào)，上方壓力4100附近，需求仍處淡季改善幅度不大，預(yù)計本周盤面價格繼續(xù)區(qū)間寬幅震蕩為主，難有趨勢性行情，操作上建議日內(nèi)3930-4080區(qū)間輕倉操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端總體繼續(xù)低于同期，華北部分地區(qū)限產(chǎn)，產(chǎn)量繼續(xù)小幅回落，利潤水平較前期小幅回升但仍處低位，預(yù)計短期鋼廠生產(chǎn)保持平穩(wěn)。需求方面表觀消費再次回落，七月下游制造業(yè)數(shù)據(jù)回落，顯示新開工需求不足；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價3950，基差-7，現(xiàn)貨與期貨基本平水；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存279.35萬噸，環(huán)比減少1.2%，同比減少6.88%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、預(yù)期：當(dāng)前上方壓力4050附近，價格走勢回調(diào)后預(yù)計逐漸轉(zhuǎn)震蕩，基本面改善有限，當(dāng)前價格上方承壓，但跌回前期低位可能性不大，操作上建議日內(nèi)操作上中線觀望為主，日內(nèi)若反彈至4030附近短空，止損4080。

焦煤：

1、基本面：近期隨著中間貿(mào)易商進(jìn)場采購，且焦鋼企業(yè)需求提升，煤礦出貨情況整體尚可，且近期線上競拍流拍現(xiàn)象明顯減少，溢價情況有所增多，市場對后市情緒較為看好，報價逐步回穩(wěn)，部分供應(yīng)趨緊的煤種報價存有探漲預(yù)期；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2615，基差481.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存802萬噸，港口庫存235萬噸，獨立焦企庫存764.6萬噸，總樣本庫存1801.6萬噸，較上周增加34.4萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、預(yù)期：部分焦企對焦炭價格提漲，帶動市場看漲氛圍，且部分焦鋼企業(yè)開始陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，對原料煤開始適量采購，然部分鋼廠對焦炭本輪提漲存有抵觸情緒，焦鋼企業(yè)對原料煤需求提升幅度或有限，預(yù)計短期內(nèi)焦煤趨穩(wěn)調(diào)整運行。焦煤2209：2100-2150區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企繼續(xù)處于限產(chǎn)狀態(tài)，開工率一般，由于部分期現(xiàn)公司和貿(mào)易商積極入市買貨分流貨源，以及鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期強烈，對焦炭采購積極性提高，支撐焦企出貨順暢，廠內(nèi)庫存低位運行；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2760，基差-86；現(xiàn)貨升水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存577.8萬噸，港口庫存267萬噸，獨立焦企庫存76萬噸，總樣本庫存920.8萬噸，較上周減少19.3萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、預(yù)期：鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，廠內(nèi)焦炭庫存多維持中等偏低水平，對焦炭采購開始積極，加之部分貿(mào)易商分流貨源，焦企去庫節(jié)奏加快，部分焦企惜售情緒較濃，疊加焦炭成本支撐走強，焦企看漲情緒較強，預(yù)計短期焦炭或穩(wěn)中偏強運行。焦炭2209：2850-2900區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃行業(yè)負(fù)利潤狀態(tài)加劇，冷修產(chǎn)線增加，供給壓力或?qū)⒅鸩綔p輕；房地產(chǎn)資金緊張問題依然凸出，下游加工廠進(jìn)貨謹(jǐn)慎，但“保交房”政策或?qū)⒋碳傂瑁袌鲂膽B(tài)有所回暖；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1569元/噸，F(xiàn)G2209收盤價為1550元/噸，基差為19元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫存361.30萬噸，較前一周下降2.68%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：玻璃需求存回暖預(yù)期，短期預(yù)計維持低位震蕩偏多運行為主。FG2209：日內(nèi)1520-1580區(qū)間操作。

鐵礦石：

1、基本面：4日港口現(xiàn)貨成交82萬噸，環(huán)比上漲10.1%，本周平均每日成交73.1萬噸，環(huán)比下降5.8%。本周澳洲發(fā)貨量小幅回落，巴西發(fā)貨量大幅回升，到港量明顯回升。疏港量隨著鋼廠復(fù)產(chǎn)小幅增多，但到港增量較多，在港船只逐漸靠泊卸貨，港口庫存進(jìn)一步積累。本周新一期鐵水產(chǎn)量止跌回升，鋼廠盈利率環(huán)比大幅改善，生產(chǎn)積極性有所提高 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨752，折合盤面804，09合約基差47.5；日照港金布巴粉現(xiàn)貨718，折合盤面794.5，09合約基差38，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13703.98萬噸，環(huán)比增加138.19萬噸 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：下游鋼材去庫良好，但近期國內(nèi)疫情再度反復(fù)，終端需求規(guī)模性好轉(zhuǎn)仍需關(guān)注金九銀十。太原市開展夏季大氣污染防治攻堅行動，要求壓減鋼鐵產(chǎn)量，關(guān)注后期行政性減產(chǎn)是否加碼。近日市場炒作后期復(fù)產(chǎn)動作，需要關(guān)注后市鐵水產(chǎn)量恢復(fù)的持續(xù)性。基本面尚未扭轉(zhuǎn)，預(yù)計鐵礦石上方壓力即將顯現(xiàn)。I2209：725-780區(qū)間操作

2

---能化

塑料

1.基本面：7月制造業(yè)PMI降至49%，重回榮枯線下。歐美輪番宣布加息，原油夜間下跌，油制利潤差，成本端支撐強。供應(yīng)方面，本周開工維持低水平，pe部分廠家出現(xiàn)較長時間停車，重啟未定，美金盤價格有所回落，在國外經(jīng)濟衰退預(yù)期下，出現(xiàn)國外供應(yīng)商部分低價貨源進(jìn)入國內(nèi)的情況，需關(guān)注進(jìn)口窗口打開的時間點，需求端來看，下游需求弱，pe地膜淡季需求不高，其余膜類開工有所提升，需求略有轉(zhuǎn)好。乙烯CFR東北亞價格901（-0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價8025（-50），基本面整體偏空；

2.基差：LLDPE主力合約2209基差183，升貼水比例2.3%，偏多；

3.庫存：兩油庫存66萬噸（-1.5），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6.預(yù)期：塑料受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油夜間下跌，國內(nèi)需求端弱，預(yù)計PE今日走勢震蕩偏空，L2209日內(nèi)7750-7950震蕩偏空操作

PP

1.基本面：7月制造業(yè)PMI降至49%，重回榮枯線下。歐美輪番宣布加息，原油夜間下跌，油制利潤差，成本端支撐強。供應(yīng)方面，本周開工維持低水平， pp有重啟及新檢修，美金盤價格有所回落，在國外經(jīng)濟衰退預(yù)期下，出現(xiàn)國外供應(yīng)商部分低價貨源進(jìn)入國內(nèi)的情況，需關(guān)注進(jìn)口窗口打開的時間點，需求端來看，下游需求弱， bopp小幅上行，其余下游剛需采購，整體成交偏淡。丙烯CFR中國價格891（-0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8030（-150），基本面整體偏空；

2.基差：PP主力合約2209基差105，升貼水比例1.3%，偏多；

3.庫存：兩油庫存66萬噸（-1.5），中性；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多； 

6.預(yù)期：PP受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油夜間下跌，國內(nèi)需求端弱，預(yù)計PP今日走勢震蕩偏空，PP2209日內(nèi)7800-8050震蕩偏空操作

燃料油：

1、基本面：原油價格中樞持續(xù)下跌，成本支撐驅(qū)動趨弱；俄羅斯、中東高硫燃油大量出口亞太，新加坡高硫供給充裕；夏季發(fā)電旺季疊加高硫船燃對低硫替代性較強，歐美煉廠進(jìn)料需求旺盛，高硫整體需求維持偏強；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價3236元/噸，F(xiàn)U2209收盤價為3012元/噸，基差為224元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存1805萬桶，環(huán)比前一周減少8.84%，庫存位于5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空；偏空

6、預(yù)期：成本端支撐走弱、燃油基本面平穩(wěn)，短期燃油預(yù)計維持震蕩偏弱運行為主。FU2209：日內(nèi)3020-3100區(qū)間偏空操作 。

PTA：

1、基本面：近期油價明顯回落。據(jù)悉華南一套250萬噸PTA裝置目前提負(fù)中，該裝置7月27日附近降負(fù)至8成。PX方面，供需偏緊，維持強現(xiàn)實與弱預(yù)期的格局，高價格背景下游降負(fù)，后期維持震蕩偏弱為主。PTA方面，裝置檢修增加，供應(yīng)持續(xù)縮減，供需預(yù)期邊際好轉(zhuǎn)。聚酯及下游方面，聚酯工廠負(fù)荷繼續(xù)回升，但終端開工出現(xiàn)回落，需求端維持弱恢復(fù)，工廠供需壓力階段性緩解，但高庫存的現(xiàn)狀依舊沒有改變 中性

2、基差：現(xiàn)貨6045，09合約基差301，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存4.23天，環(huán)比減少0.05天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：聚酯端未來以持續(xù)改善為主，但南方地區(qū)仍有高溫擾動，預(yù)計需求恢復(fù)依舊受限。短期關(guān)注PTA裝置供應(yīng)縮減落地情況與成本支撐，加工費或有反彈的空間。TA2209：短期關(guān)注5650支撐位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，1日CCF口徑庫存為124.8萬噸，環(huán)比增加8.4萬噸，港口庫存再度大幅積累。近期油價明顯回落，場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對緩慢，下游呈弱改善局面 中性

2、基差：現(xiàn)貨4160，09合約基差23，盤面貼水 中性

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存116.61萬噸，環(huán)比增加0.05萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：乙二醇供應(yīng)環(huán)節(jié)處于持續(xù)擠出過程中，低價刺激下裝置減停產(chǎn)動作仍在增加，8月仍有部分裝置存檢修計劃。近期卸貨集中，新一期港存大幅堆積，超出市場預(yù)期，但未來到貨多有收縮，規(guī)模去化仍需要時間，中長線來看高庫存仍然是壓制價格的核心因素。下游聚酯端低位回升，工廠庫存矛盾階段性緩和，未來需求端預(yù)計仍以持續(xù)改善為主。乙二醇供需結(jié)構(gòu)邊際修復(fù)，估值偏低，預(yù)計短期維持筑底運行。EG2209：短期觀望為主。

原油2209：

1.基本面：沙特阿拉伯將9月面向亞洲買家的原油價格上調(diào)至紀(jì)錄高位，盡管煉油利潤下降；英國央行周四加息50個基點，幅度為27年來最大，盡管其警告稱，隨著央行快速采取行動遏制通脹上升，長期經(jīng)濟衰退即將到；白宮發(fā)言人柯比：伊朗核談判已經(jīng)基本完成；伊朗接受協(xié)議的時間似乎不多了；中性

2.基差：8月3日，阿曼原油現(xiàn)貨價為95.76美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為95.44美元/桶，基差-1.22元/桶，現(xiàn)貨平水期貨；中性

3.庫存：美國截至7月29日當(dāng)周API原油庫存增加216.5萬桶，預(yù)期減少46.7萬桶；美國至7月29日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少62.9萬桶，實際增加446.7萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月29日當(dāng)周增加92.6萬桶，前值增加75.1萬桶；截止至8月4日，上海原油庫存為197萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線附近；中性

5.主力持倉：截止7月26日，CFTC主力持倉多減；截至7月26日，ICE主力持倉多增；中性；

6.預(yù)期：隔夜雖沙特阿美再度提高對亞洲原油的售價升水，但未能扭轉(zhuǎn)原油短期下跌，英國加息再度引發(fā)市場對于經(jīng)濟衰退的恐慌預(yù)期，加之此前EIA高頻數(shù)據(jù)中對于汽油需求走弱的擔(dān)憂，市場在夜盤出現(xiàn)較大程度下挫，美油跌破90美元關(guān)口，而內(nèi)盤原油出現(xiàn)小幅升水結(jié)構(gòu)，在一定程度上暗示原油上行態(tài)勢接近尾聲，后續(xù)關(guān)注伊核談判結(jié)果，投資者注意倉位控制，短線640-670區(qū)間操作，長線觀望。

甲醇2209：

1、基本面：近期國內(nèi)甲醇市場呈現(xiàn)區(qū)域性行情，漲跌均有體現(xiàn)，目前未聞明顯利好及利空消息，預(yù)計短期各地區(qū)維持差異化概率大。內(nèi)地市場方面，短期基本面難有明顯改變，各地區(qū)或依據(jù)自身供需調(diào)整，不過調(diào)整空間依然有限，短期需關(guān)注煤炭等價格變化。而港口方面，仍受宏觀外圍等影響，短期或隨期貨區(qū)間震蕩為主，另外受部分外盤裝置停車影響，后續(xù)國內(nèi)進(jìn)口到港量有所收縮；中性

2、基差：8月4日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2505元/噸，基差-5，現(xiàn)貨平水期貨；中性

3、庫存：截至2022年8月4日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為78.95萬噸，較上周下滑1.03萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在48.08萬噸附近，較上周降1.78萬噸；中性

4、盤面：20日線偏平，價格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、預(yù)期：當(dāng)前雖有坑口煤炭價格小幅回落，但煤制甲醇企業(yè)利潤仍相對欠佳，8月內(nèi)蒙、寧夏、新疆等煤制工廠仍有檢修計劃，且近期華北、山東等焦化企業(yè)開工低位，8月國產(chǎn)縮量情況仍在，另需求面8月或維持現(xiàn)狀，僅有部分CTO裝置檢修，其他傳統(tǒng)下游如甲醛、MTBE及醋酸等或開工平穩(wěn)，加之當(dāng)下外盤開工降低，短期甲醇下方存一定支撐，隔夜能源類期貨大幅下挫，甲醇預(yù)計偏弱震蕩跟隨。短線2460-2530區(qū)間操作，長線觀望。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：StoneX:22/23年度全球食糖供應(yīng)料過剩330萬噸。2022年6月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖956萬噸；全國累計銷糖601萬噸；銷糖率62.87%（去年同期64.05%）。2022年6月中國進(jìn)口食糖14萬噸，同比減少28萬噸。偏空。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5810，基差210（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至5月底21/22榨季工業(yè)庫存415.39萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6、預(yù)期：國內(nèi)疫情反彈，白糖消費疲軟。由于09臨近交割月，適當(dāng)關(guān)注遠(yuǎn)月合約，遠(yuǎn)月01合約總體震蕩偏空思路。

棉花：

1、基本面：7月13日起國儲開啟第一輪收儲30-50萬噸棉花。國內(nèi)棉花消費總體偏弱，新疆棉去庫存緩慢。疫情影響，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。軋花廠還貸期臨近，短期已經(jīng)出現(xiàn)多頭踩踏行情。美嚴(yán)查涉疆產(chǎn)品通關(guān)。ICAC7月：22/23年度全球棉花產(chǎn)量2621萬噸，消費2608萬噸。6月份我國棉花進(jìn)口16萬噸，環(huán)比減少2萬噸，2022年累計進(jìn)口114萬噸，同比減少26.1%。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量574萬噸，進(jìn)口205萬噸，消費785萬噸，期末庫存707萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15683，基差1819（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度6月預(yù)計期末庫存692萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：預(yù)期：鄭棉近期走勢短期企穩(wěn)，目前價格超低位置，前期利空基本已經(jīng)釋放，底部震蕩為主。09合約臨近交割，未來可能會期現(xiàn)價差修復(fù)；01合約短期低位震蕩，中線輕倉逢低建多。

玉米：

1、基本面：我國已開始從巴西進(jìn)口玉米；飼用稻谷恢復(fù)拍賣繼續(xù)對玉米價格形成壓力；近日新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；烏克蘭已從黑海港口開始出口玉米；最新公布的6月農(nóng)村農(nóng)業(yè)部和USDA數(shù)據(jù)顯示對國內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，全球供給缺口縮小；部分地區(qū)糧庫或啟動輪換收購；黑蒙地區(qū)有豐產(chǎn)預(yù)期，遼吉苗情略差。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；華中春玉米上市；新作總體長勢偏弱；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤。

貿(mào)易端：貿(mào)易商庫存量總體高于往年。東北地區(qū)貿(mào)易商余糧減少，價格回升，部分糧庫輪換啟動；華北地區(qū)貿(mào)易商報價復(fù)跌，出貨意愿明顯降低；華中地區(qū)企業(yè)價格小幅上調(diào)；西南地區(qū)看空情緒減弱，試探提價；華南地區(qū)貿(mào)易商出貨價格連漲；東北地區(qū)港口貿(mào)易商價格小幅上揚；華南港口價格企穩(wěn)；目前冬小麥對玉米價格影響開始減弱，但低價糙米擠占玉米需求；中國6月玉米進(jìn)口量221噸，環(huán)比增加6.25%，同比減38.09%。

加工消費端：東北深加工企業(yè)拿貨謹(jǐn)慎，飼料企業(yè)庫存充足；華北深加工企業(yè)門前到貨量微增，飼料企業(yè)庫存充足；華中地區(qū)深加工企業(yè)報價上調(diào)，飼料企業(yè)按需采購；西南地區(qū)飼料企業(yè)有補庫需求；華南地區(qū)飼料企業(yè)消耗庫存，有進(jìn)口玉米可選，對內(nèi)貿(mào)玉米需求不足；近期仔豬補欄需求又有抬頭，供應(yīng)端增加出貨，整體需求減弱；偏空。

2、基差：8月04日，現(xiàn)貨報價2700元/噸，09合約基差為42元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截止8月03日，加工企業(yè)玉米庫存總量360.4萬噸，較上周減少7.72%；7月29日，北方港口庫存報337.4萬噸，周環(huán)比減2.43%；7月29日，廣東港口玉米庫存報105.4萬噸，周環(huán)比減1.59%；截至8月04日，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存30.51天，較上周上漲0.21天，漲幅0.69%。偏空。

4、盤面：MA20向下，09合約期貨價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。中性。

6、預(yù)期：貿(mào)易商貿(mào)易商余糧不斷減少，挺價意愿強，飼用稻谷繼續(xù)投放，小麥價格反彈，部分飼料企業(yè)開始補庫，華中春玉米上市，新作進(jìn)入關(guān)鍵定產(chǎn)期；深加工庫存已從高位回落，利潤轉(zhuǎn)負(fù)抑制需求，部分企業(yè)停工檢修；新麥高位以及玉米余糧低位或利好玉米價格。建議在2638-2678區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情已處零星發(fā)生狀態(tài)，集中性消費逐漸恢復(fù)；本年度已執(zhí)行13次收儲，共完成10.14萬噸，多次低完成度收儲支撐豬價；局部地區(qū)出現(xiàn)供應(yīng)緊張；發(fā)改委擬召開會議穩(wěn)定豬價，國儲考慮釋放儲備，生豬現(xiàn)價反彈；22年6月底能繁母豬存欄和生豬存欄均有上升；國家政策持續(xù)推廣生豬養(yǎng)殖規(guī)?；?/p>

養(yǎng)殖端：7月規(guī)模場商品豬出欄量環(huán)比下降2.97%；能繁母豬環(huán)比增1.01%，商品豬存欄環(huán)比增加2.19%；月初出欄限量，挺價情緒仍在；目前豬糧比已恢復(fù)至以前一級預(yù)警以上，外購仔豬和自繁自養(yǎng)已基本轉(zhuǎn)虧為盈；近日仔豬補欄價格有所回落；部分二次育肥開始出欄，與標(biāo)豬價差擴大；本月第二周規(guī)模場能繁母豬去化速度繼續(xù)下滑。

屠宰端：高豬價抑制收豬，弱需求導(dǎo)致屠企開工率處于低位。據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為90497頭，較前日增0.03%。

消費端：白條需求仍疲軟；中性。

2、基差：8月04日，現(xiàn)貨價21730元/噸，09合約基差1225元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏空。

3、庫存：截至6月30日，生豬存欄量43057萬頭，較4月環(huán)比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年6月底，能繁母豬存欄為4277萬頭，環(huán)比上升2.03%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點企業(yè)能繁母豬6月底存欄量為471.88萬頭，環(huán)比增1.94%；偏空。

4、盤面：MA20偏下，09合約期價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。中性。

6、預(yù)期：能繁母豬存欄繼續(xù)增長；規(guī)模場仔豬補欄降速；但飼料原料成本回落利好養(yǎng)殖利潤；二次育肥需求再次上升；月初出欄限量，部分二次育肥出欄；屠企仍縮量采購，高價抑制成交；緊跟發(fā)改委穩(wěn)CPI的要求，國儲考慮放儲，現(xiàn)市供大于需；預(yù)計日內(nèi)偏跌；建議在20181-20829區(qū)間操作。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，6月MPOB報告顯示棕櫚油出口為119.3萬噸，環(huán)比減少13.26%，庫存量為165.5萬噸，環(huán)比增長8.76%，產(chǎn)量為154.5萬噸，環(huán)比增長5.76%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨10164，基差700，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月25日豆油商業(yè)庫存128萬噸，前值129萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏多

6.預(yù)期：油脂價格沖高回落，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關(guān)稅級一些政策導(dǎo)致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預(yù)期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，多頭獲利離場，預(yù)短期震蕩整理。豆油Y2209：9200-9800附近高拋低吸

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，6月MPOB報告顯示棕櫚油出口為119.3萬噸，環(huán)比減少13.26%，庫存量為165.5萬噸，環(huán)比增長8.76%，產(chǎn)量為154.5萬噸，環(huán)比增長5.76%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9342，基差1500，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月25日棕櫚油港口庫存23萬噸，前值22萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏多

6.預(yù)期：油脂價格沖高回落，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關(guān)稅級一些政策導(dǎo)致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預(yù)期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，多頭獲利離場，預(yù)短期震蕩整理。棕櫚油P2209：7500-8000附近高拋低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，6月MPOB報告顯示棕櫚油出口為119.3萬噸，環(huán)比減少13.26%，庫存量為165.5萬噸，環(huán)比增長8.76%，產(chǎn)量為154.5萬噸，環(huán)比增長5.76%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨12673，基差700，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月25日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值25萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏多

6.預(yù)期：油脂價格沖高回落，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關(guān)稅級一些政策導(dǎo)致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預(yù)期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，多頭獲利離場，預(yù)短期震蕩整理。菜籽油OI2209：11500-11900附近高拋低吸

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆粉上漲帶動和技術(shù)性買盤支撐，短期維持震蕩美豆天氣仍有變數(shù)。國內(nèi)豆粕震蕩回升，短線跟隨美豆技術(shù)性反彈，油廠豆粕庫存周度環(huán)比回落，油廠挺價銷售支撐現(xiàn)貨價格。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕高庫存影響，豆粕維持區(qū)間震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨4150（華東），基差204，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存93.16萬噸，上周97.42萬噸，環(huán)比減少4.37%，去年同期120.86萬噸，同比減少22.92%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價格，但美豆8月生長天氣仍有變數(shù)，短期美豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預(yù)期交互影響；受美豆走勢帶動和供應(yīng)寬松影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢，短期回歸區(qū)間震蕩。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，跟隨豆粕技術(shù)性反彈，自身基本面變化不大。國產(chǎn)油菜籽上市緩解供應(yīng)壓力，油廠壓榨量回升，菜粕庫存壓力增大壓制現(xiàn)貨價格，但油菜籽進(jìn)口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差71，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存3.96萬噸，上周4.65萬噸，環(huán)比減少14.84%，去年同期3.4萬噸，同比增加36.76%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.預(yù)期：菜粕短期震蕩整理，受豆類走勢帶動，供應(yīng)偏緊格局改善和需求良好交互影響，短期回歸區(qū)間震蕩。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆粉上漲帶動和技術(shù)性買盤支撐，短期維持震蕩美豆天氣仍有變數(shù)。國內(nèi)大豆震蕩回落，部分多頭獲利離場技術(shù)性調(diào)整，大豆現(xiàn)貨貼水繼續(xù)上漲空間有限?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴種預(yù)期壓制遠(yuǎn)期大豆價格，期貨盤面短期回歸震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨6100，基差-73，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存541.78萬噸，上周538.63萬噸，環(huán)比增加0.58%，去年同期634.72萬噸，同比減少14.64%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價格，但美豆8月生長天氣仍有變數(shù)，短期美豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預(yù)期交互影響；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，9月合約大豆現(xiàn)貨升水轉(zhuǎn)貼水，短期盤面區(qū)間震蕩整理。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短線來看，臺灣因素和疫情因素成為需關(guān)注的方面?；久鎭砜?，中長線鎳板的需求仍然不佳，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈自身減產(chǎn)，鎳鐵價格低，不利于精煉鎳在不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈的使用。新能源產(chǎn)業(yè)鏈上，鎳豆經(jīng)濟優(yōu)勢喪失，中間品更具有成本優(yōu)勢。中長線并不樂觀。偏空

2、基差：現(xiàn)貨181250，基差8970，偏多

3、庫存：LME庫存57900，0，上交所倉單907，+1，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳2209：164000－184000區(qū)間高拋低吸，以高拋為主。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據(jù)據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站消息，7月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0%，比上月下降1.2個百分點，位于臨界點以下，制造業(yè)景氣水平有所回落；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨59965，基差1205，升水期貨；偏多。

3、庫存：8月4日銅庫減少675噸至129575噸，上期所銅庫存較上周上周減13325噸至37025噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，7月加息75BP落地，短期銅價由于庫存下降明顯偏強運行，滬銅2209：空單止盈觀望，持有cu2209c63000賣方期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨18390，基差200，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周5840噸至185358噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但國內(nèi)疫情消費不暢，鋁價弱勢運行，滬鋁2209：18000~19000區(qū)間操作。

黃金

1、基本面：美國上周首申失業(yè)金人數(shù)增加，英央行加息，美元和美債收益率回落，金價反彈；美國三大股指收盤漲跌不一，歐洲三大股指小幅收高，國際油價全線下跌；美債收益率多數(shù)下跌，10年期美債收益率跌1.6個基點報2.693%，美元指數(shù)跌0.62%報105.75；COMEX黃金期貨漲1.77%報1807.9美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨387.9，現(xiàn)貨386.94，基差-0.96，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3171千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、預(yù)期：今日關(guān)注美國非農(nóng)數(shù)據(jù)、澳洲聯(lián)儲貨幣政策聲明、中國二季度經(jīng)常帳、英央行和美聯(lián)儲官員講話；美國上周首申失業(yè)金人數(shù)增加，英央行擴大加息幅度至50BP，美元指數(shù)大幅回落，美債收益率回落，金價反彈。經(jīng)濟預(yù)期和緊縮預(yù)期的平衡仍是主要邏輯，關(guān)注今日非農(nóng)數(shù)據(jù)，若勞動力市場放緩，金價將再度走高。滬金2212：388-392區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國上周首申失業(yè)金人數(shù)增加，英央行加息，美元和美債收益率回落，金價反彈；美國三大股指收盤漲跌不一，歐洲三大股指小幅收高，國際油價全線下跌；美債收益率多數(shù)下跌，10年期美債收益率跌1.6個基點報2.693%，美元指數(shù)跌0.62%報105.75；COMEX白銀期貨漲1.21%報20.135美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4423，現(xiàn)貨4417，基差-6，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1449951千克，環(huán)比減少21663千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、預(yù)期：英央行擴大加息幅度，美元回落，債券收益率回落，油價回落，但有色金屬多數(shù)大幅反彈，銀價跟隨金價反彈。緊縮預(yù)期和經(jīng)濟擔(dān)憂都將對銀價有所壓力，短期壓力都較為和緩，美元影響較為明顯，風(fēng)險偏好有所恢復(fù)，銀價震蕩為主。滬銀2212：4400-4500區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市尾盤拉升，半導(dǎo)體科技領(lǐng)漲，新能源汽車調(diào)整，整體指數(shù)有所企穩(wěn)；偏多

2、資金：融資余額15154億元，減少30億元，滬深股通凈賣出32億元；偏空

3、基差：IH2208貼水0.89點，IF2208貼水10.54點， IC2208貼水34.44點，IM2208貼水69.51點；中性

4、盤面：IM>IC>IF> IH（主力），IM、 IC、IF、IH在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空減，IH主力空減，偏空

6、預(yù)期：美債收益率下行，美股震蕩上行，經(jīng)濟下行壓力，國內(nèi)權(quán)重指數(shù)下行，“臺?！本謩莶淮_定有所下降，市場經(jīng)過持續(xù)下跌調(diào)整后，短期有企穩(wěn)跡象，或有所反彈。

期債

1、基本面：央行上?？偛?月4日召開2022年下半年工作會議。會議要求，下半年繼續(xù)穩(wěn)妥實施房地產(chǎn)金融審慎管理。加大對基礎(chǔ)設(shè)施、普惠小微、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、交通物流等重點領(lǐng)域的信貸支持。

2、資金面：8月4日，人民銀行開展20億元逆回購操作，中標(biāo)利率為2.10%。由于今日有20億元逆回購到期，人民銀行今日公開市場實現(xiàn)零投放零回籠。

3、基差：TS主力基差為0.1926，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2140，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.4583，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF主力在20日線上方運行， 20日線向上，偏多；T主力與在20日線上方運行， 20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多減。

7、預(yù)期：臺海局勢影響地緣政治不確定性。7月PMI有所回落，美聯(lián)儲7月加息75基點落地。國內(nèi)方面政治局會議定調(diào)下半年房地產(chǎn)市場和經(jīng)濟增長。當(dāng)前期債位置較高且地緣政治利多基本出盡，操作上，建議空單持有。