■股指：市場(chǎng)整體保持區(qū)間震蕩                   

1.外部方面：截至收盤，道指漲76.65點(diǎn)，漲幅為0.23%，報(bào)32803.47點(diǎn);納指跌103.35點(diǎn)，跌幅為0.78%，報(bào)13207.696點(diǎn);標(biāo)普500指數(shù)跌6.75點(diǎn)，跌幅為0.16%，報(bào)4145.19點(diǎn)。

2.內(nèi)部方面：股指市場(chǎng)今日強(qiáng)勢(shì)反彈，日成交額連續(xù)兩日跌破萬億元。漲跌比較較好，3400余家公司上漲。北向資金在凈流入29億元。行業(yè)方面，半導(dǎo)體行業(yè)領(lǐng)漲。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間，市場(chǎng)輪動(dòng)速度較快，伴隨指數(shù)的修復(fù)，行情的結(jié)構(gòu)化特征也將更為明顯。

■貴金屬：小幅下跌

1.現(xiàn)貨：AuT+D386.86，AgT+D4351，金銀（國際）比價(jià)89.62。

2.利率：10美債2.84%；5年TIPS 0.12%；美元106.62。

3.聯(lián)儲(chǔ)：美聯(lián)儲(chǔ)戴利：9月絕對(duì)（至少）加息50個(gè)基點(diǎn)，需要持開放態(tài)度。

4.EFT持倉：SPDR1000.65（-2.32）。

5.總結(jié)：7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)大幅加息的預(yù)期升溫。芝加哥商品期貨交易所的FedWatch工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)9月加息75基點(diǎn)的概率接近70%。重點(diǎn)關(guān)注本周公布的美國CPI和PPI數(shù)據(jù)，屆時(shí)將為貴金屬帶來指引。

■滬銅：反彈升級(jí)，反彈多單以滬銅加權(quán)58800左右為止損持有。

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為60530元/噸(+570)。

2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)412.86

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差240

4.庫存: 上期所銅庫存34768噸(-2257噸)，LME銅庫存128600噸(-975噸)，保稅區(qū)庫存為總計(jì)15.1萬噸(-0.2萬噸)。

5總結(jié): 美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期從100基點(diǎn)重新回到75基點(diǎn)，并且加息落地。宏觀利空緩解。基本面上國內(nèi)煉廠檢修，國內(nèi)庫存大降，基差因此偏強(qiáng)支持反彈，但是從下游開工情況看仍然復(fù)蘇較弱。精煉銅產(chǎn)量6-7月增加明顯，反彈力度和時(shí)間待定。57000以上空單逐步離場(chǎng)。

■滬鋁:反彈，空單18200以上離場(chǎng)

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價(jià)為18520元/噸(+130元/噸)。

2.利潤(rùn):電解鋁進(jìn)口虧損為-637元/噸，前值進(jìn)口虧損為-1150元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-90，前值-70

4.庫存:上期所鋁庫存175792噸(-9566噸)，Lme鋁庫存289175噸(-1550噸)，保稅區(qū)庫存為總計(jì)67.8萬噸(+0.7噸)。

5.總結(jié): 美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期從100基點(diǎn)重新回到75基點(diǎn)，宏觀利空緩解。并且加息落地。反彈延續(xù)。空單止損位：下移至18200左右。

■PTA：需求恢復(fù)緩慢，聚酯負(fù)荷低位維持

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 5855元/噸現(xiàn)款自提（-85）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5850-5900元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力 +210（+60）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）1053美元/噸（-14)。

5.供給：PTA開工率65.9%。

6.PTA加工費(fèi):488元/噸（-33）。

7.裝置變動(dòng)：嘉興石化150萬噸裝置停車，恒力3檢修，英力士3停車，亞東降負(fù)，至周四PTA負(fù)荷下調(diào)至65.9%。中國臺(tái)灣亞東降負(fù)運(yùn)行，中美和PTA裝置臨時(shí)短停，PTA負(fù)荷調(diào)整至6成附近。

8.總結(jié): 成本端持續(xù)走弱，現(xiàn)貨震蕩下跌。成本走弱下加工費(fèi)小幅度修復(fù)。周內(nèi)PTA檢修增加，負(fù)荷下降至66%，去庫預(yù)期下供應(yīng)端有所改善。

■MEG：聚酯終端需求疲軟下EG震蕩整理為主

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4065元/噸（-102）；寧波現(xiàn)貨4140元/噸（-100）；華南現(xiàn)貨（非煤制）4325元/噸（-75）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-05主力基差 -15（0）。

3.庫存：MEG華東港口庫存：124.8萬噸。

4.開工率：綜合開工率46.78%；煤制開工率43.7%。

4.裝置變動(dòng)：

5.總結(jié)：裝置檢修落實(shí)下MEG開工率下降至46%附近，供應(yīng)端仍然存在壓縮預(yù)期。周內(nèi)成本端進(jìn)一步走弱，價(jià)格有下探預(yù)期。高港口庫存和社會(huì)庫存矛盾仍然壓制價(jià)格上方。八月下旬有裝置回歸預(yù)期，MEG庫存難以大幅度去化。

■橡膠:國內(nèi)外新膠大量入市

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海12100元/噸（+50）、RSS3（泰國三號(hào)煙片）上海14400元/噸（+50）；TSR20（20號(hào)輪胎專用膠）昆明：11950（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力+20元/噸（-70）。

3.進(jìn)出口：2022年6月份，中國天然橡膠進(jìn)口量預(yù)估值36.09萬噸，環(huán)比增加2.31萬噸，漲幅6.84%。

4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為63.96%，環(huán)比-0.37%，同比+3.08%。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)開工率為57.76%，環(huán)比-0.91%，同比-8.01%。預(yù)計(jì)下周期輪胎樣本企業(yè)開工小幅波動(dòng)為主。

5.庫存：截至2022年07月31日，中國天然橡膠社會(huì)庫存94.84萬噸，較上期縮減0.29萬噸，環(huán)比跌幅0.3%，小幅降速去庫，較去年同期縮減7.46萬噸，同比跌幅7.3% ，跌幅微幅收窄。

6.總結(jié)：主產(chǎn)區(qū)降水較多，預(yù)計(jì)下周原料維持堅(jiān)挺。國內(nèi)外新膠大量入市，下游輪胎需求疲軟延續(xù)，膠價(jià)上方壓力不減。宏觀因素持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)，基本面缺乏驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)膠價(jià)寬幅整蕩為主。

■PP：上邊際可以給到進(jìn)口成本

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8070元/噸（+50）。

2.基差：PP09基差187（+92）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存66萬噸（-0）。

4.總結(jié)：按照進(jìn)口利潤(rùn)對(duì)進(jìn)口量的領(lǐng)先性指引看，市場(chǎng)在9月中旬后將面臨海外進(jìn)口貨源增加的沖擊，而從存量社融情況對(duì)制造業(yè)PMI新訂單項(xiàng)（商品需求）以及新增社融同比對(duì)中國經(jīng)濟(jì)驚喜指數(shù)的領(lǐng)先性指引看，整個(gè)商品需求中長(zhǎng)期難以出現(xiàn)趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)，聚烯烴這種宏觀屬性很強(qiáng)的品種也不例外，在需求難以持續(xù)性改善的背景下，市場(chǎng)很難承受進(jìn)口貨源的大量沖擊，進(jìn)口窗口持續(xù)大幅打開的條件不成熟，上邊際可以給到進(jìn)口成本。那在成本端原油沒有趨勢(shì)性崩塌的前提下，市場(chǎng)后續(xù)還會(huì)繼續(xù)圍繞著強(qiáng)現(xiàn)實(shí)與弱預(yù)期進(jìn)行交易，只是隨著時(shí)間的推移，中長(zhǎng)期弱預(yù)期將逐步轉(zhuǎn)化為弱現(xiàn)實(shí)，時(shí)間層面對(duì)于多頭不利。

■塑料：時(shí)間層面對(duì)于多頭不利

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7950元/噸（-0）。

2.基差：L09基差163（+55）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存66萬噸（-0）。

4.總結(jié)：市場(chǎng)大的格局依舊維持強(qiáng)現(xiàn)實(shí)與弱預(yù)期，只是在不同的估值階段，交易的點(diǎn)不同。在價(jià)格跌下來，估值比較低的時(shí)候，市場(chǎng)更多去交易國產(chǎn)供應(yīng)收縮，需求環(huán)比改善的相對(duì)偏強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)端，而在價(jià)格漲上去，估計(jì)得到一定修復(fù)后，市場(chǎng)更多會(huì)去交易9月中旬開始大量外盤貨源沖擊以及需求中長(zhǎng)期仍看不到趨勢(shì)性改善跡象的弱預(yù)期。估值的高低與價(jià)格的上下邊際，我們可以通過丙烯加工成本、粉粒價(jià)差以及進(jìn)口成本來把握，配合基差和下游利潤(rùn)變化情況，判斷行情的拐點(diǎn)。

■原油：非美市場(chǎng)現(xiàn)貨端也開始出現(xiàn)走弱

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國布倫特Dtd價(jià)格97.77美元/桶（-5.37），OPEC一攬子原油價(jià)格103.20美元/桶（-5.86）。

2.總結(jié)：這輪下跌WTI、Brent與國內(nèi)SC走勢(shì)開始出現(xiàn)強(qiáng)弱分化，表現(xiàn)為WTI最弱，SC最強(qiáng)。WTI最弱，因?yàn)槊绹袌?chǎng)目前成品油需求的負(fù)反饋已經(jīng)開始反饋到原油端，而非美市場(chǎng)現(xiàn)貨表現(xiàn)還是偏強(qiáng)，現(xiàn)貨對(duì)于遠(yuǎn)期的盤面有升水，大家交貨積極性下降帶來SC倉單庫存下降，并且SC偏強(qiáng)也和輕中質(zhì)原油價(jià)差波動(dòng)有關(guān)。后續(xù)看隨著非美市場(chǎng)近端月差的走弱，說明非美市場(chǎng)現(xiàn)貨端也開始出現(xiàn)走弱，未來各市場(chǎng)的強(qiáng)弱區(qū)別將會(huì)得到一定緩解。

■油脂：外盤反彈，轉(zhuǎn)為震蕩思路

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津10350（+100），張家港10280（+230），棕櫚油，天津24度9640（+300），廣州10100（+370）

2.基差：9月，豆油天津692，棕櫚油廣州1968。

3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本8264（-145）元/噸，巴西豆油近月進(jìn)口完稅價(jià)11053（+62）元/噸。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示6月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為154.51萬噸，環(huán)比提高5.76%。庫存為165.51萬噸，環(huán)比提高8.76%。

5.需求：棕櫚油需求放緩，豆油增速提升

6.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至7月31日，國內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存約87.95萬噸，環(huán)比減少0.51萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存21.93萬噸，環(huán)比減少5.35萬噸。

7.總結(jié)：馬來西亞棕櫚油周五小幅收漲，棕櫚油自身供需驅(qū)動(dòng)偏弱，市場(chǎng)更多寄希望于價(jià)格下行后的需求復(fù)蘇，以及印尼庫存去化后的供需再平衡，由于美豆天氣依然存在不確定性，豆類對(duì)油脂的拉動(dòng)依然存在，再考慮到9月的高基差水準(zhǔn)，操作上暫保持震蕩思路。

■豆粕：美豆震蕩，豆粕延續(xù)波段思路

1.現(xiàn)貨：天津4280元/噸（+100），山東日照4250元/噸（+100），東莞4190元/噸（+100）。

2.基差：東莞M09月基差111（）），日照M09基差171（）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5173元/噸（+128）。

4.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至7月31日，豆粕庫存87.2萬噸，環(huán)比上周減少9.3萬噸。

5.總結(jié)：美豆周五保持震蕩，周末北部地區(qū)出現(xiàn)較明顯降雨，但下周多數(shù)時(shí)間中部地區(qū)降雨偏少，市場(chǎng)預(yù)計(jì)本周公布的優(yōu)良率持平概率較大，考慮到天氣的改善以及時(shí)間的推進(jìn)，美豆進(jìn)一步反彈延續(xù)性存疑，農(nóng)場(chǎng)期貨雜志對(duì)農(nóng)場(chǎng)主的調(diào)研預(yù)計(jì)單產(chǎn)為52.5蒲式耳，高于USDA預(yù)估。目前內(nèi)盤豆粕更多受榨利驅(qū)動(dòng)表現(xiàn)偏強(qiáng)，需防范美豆轉(zhuǎn)向的沖擊，操作上豆粕延續(xù)震蕩思路。

■菜粕：美豆震蕩，保持波段思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3570-3610（+140）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（9月+80）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本6721元/噸（+200）

4.庫存：截至7月31日，全國菜粕庫存3.6萬噸，較上周減少0.7萬噸。

5.總結(jié)：美豆周五保持震蕩，周末北部地區(qū)出現(xiàn)較明顯降雨，但下周多數(shù)時(shí)間中部地區(qū)降雨偏少，市場(chǎng)預(yù)計(jì)本周公布的優(yōu)良率持平概率較大，考慮到天氣的改善以及時(shí)間的推進(jìn)，美豆進(jìn)一步反彈延續(xù)性存疑，農(nóng)場(chǎng)期貨雜志對(duì)農(nóng)場(chǎng)主的調(diào)研預(yù)計(jì)單產(chǎn)為52.5蒲式耳，高于USDA預(yù)估。菜粕操作上延續(xù)震蕩思路。

■白糖：基差保持高位

1.現(xiàn)貨：南寧5845（0）元/噸，昆明5770（0）元/噸，日照5855（0）元/噸，倉單成本估計(jì)5826元/噸（-3）

2.基差：南寧9月242；11月76；1月225；3月226；5月226

3.生產(chǎn)：截止7月底國內(nèi)累計(jì)產(chǎn)糖958萬噸，同比減少109萬噸，產(chǎn)量21/22產(chǎn)季達(dá)不到1000萬噸。國際市場(chǎng)21/22榨季開始，泰國收榨產(chǎn)量同比大幅度增加，印度本年度產(chǎn)量3550萬噸，出口配額增加120萬噸。巴西7月上半月產(chǎn)量同比基本持平，制糖比反彈至47%。

4.消費(fèi)：國內(nèi)情況，6月銷糖率62.87%，同比落后。國際情況，世界需求多數(shù)轉(zhuǎn)向印度，印度限制出口1000萬噸；泰國出口同比增加。

5.進(jìn)口：6月進(jìn)口同比減少2萬噸，糖漿累計(jì)進(jìn)口大幅度超過去年同期。

6.庫存：6月355萬噸，繼續(xù)同比減28.45萬噸，市場(chǎng)進(jìn)入加速去庫存階段。

7.總結(jié)：巴西通過燃油稅改革，巴西榨季進(jìn)入高峰，新產(chǎn)季制糖比在乙醇比價(jià)回落的情況下反彈，為糖價(jià)提供下行驅(qū)動(dòng)，但壓榨量和含糖率降低也讓產(chǎn)量處于低位，為糖價(jià)提供了一定的支撐。國產(chǎn)糖同比產(chǎn)量相對(duì)較好，本產(chǎn)季國內(nèi)現(xiàn)貨供給邊際趨緊，基差繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。

■棉花：支撐較強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)15688(5）元/噸

2.基差；9月1193元/噸；1月1898元/噸；5月1903元/噸

3.供給：美國新棉播種推進(jìn)，但產(chǎn)地干旱天氣保持，持續(xù)關(guān)注美國產(chǎn)區(qū)干旱情況，印度高溫影響棉花生長(zhǎng)。USDA7月報(bào)告調(diào)低消費(fèi)。

4.需求：國際方面，東南亞紡織業(yè)復(fù)蘇，印度免稅進(jìn)口開啟，國際需求預(yù)計(jì)上調(diào)。但是國內(nèi)方面，下游產(chǎn)業(yè)訂單不足，下游備貨和補(bǔ)庫以剛性去求為主，加上國內(nèi)疫情反彈影響生產(chǎn)和消費(fèi)，整體需求偏弱。

5.庫存：棉花原料庫存繼續(xù)消化，但整體處于高位。

6.總結(jié)：終端消費(fèi)整體偏弱，下游采購依舊不積極，現(xiàn)貨大幅度下跌，國內(nèi)期貨價(jià)格繼續(xù)跟隨下跌。國儲(chǔ)宣布入市收購，但是收購總量有限，市場(chǎng)反映短暫。近期棉價(jià)跌幅過大，市場(chǎng)消息引發(fā)超跌反彈，進(jìn)入階段性底部。

■花生：遠(yuǎn)月反彈

0.期貨：2210花生9692（174）、2301花生10078（170）

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花（8400）

2.基差：油料米：10月（1292）、1月（1678）

3.供給：基層現(xiàn)貨基本出貨，春花生播種面積預(yù)計(jì)不佳，干旱天氣出現(xiàn)影響，但近期天氣情況改善。

4.需求：中間商建庫按需采購，但是油廠已經(jīng)停收。

5.進(jìn)口：本產(chǎn)季預(yù)計(jì)進(jìn)口同比減少明顯。

6.總結(jié)：花生新年度播種面積不佳，疊加干旱天氣，引起市場(chǎng)炒作，但是近期產(chǎn)地天氣情況改善，同時(shí)主力油廠停收導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)利空，市場(chǎng)炒作情緒逐漸降溫花生價(jià)格陷入震蕩。進(jìn)入八月，新花生產(chǎn)量開始逐漸明了，遠(yuǎn)月價(jià)格開始反彈。

■玉米：注冊(cè)倉單持續(xù)流出

1.現(xiàn)貨：深加工小跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2700（0），吉林長(zhǎng)春出庫2680（0），山東德州進(jìn)廠2770（-10），港口：錦州平倉2710（0），主銷區(qū)：蛇口2780（0），長(zhǎng)沙2870（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2209=22（-30）。

3.月間：C2209-C2301=-45（6）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2942（20），進(jìn)口利潤(rùn)-162（-20）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年30周（7月21日-7月27日），全國主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米88.9萬噸（-4），同比去年增加3.8萬噸，增幅4.44%。

6.庫存：截至7月28日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量390.5萬噸（-4.62%）。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存30.3天（-0.12天）。注冊(cè)倉單量145636（-930）手。

7.總結(jié)：國內(nèi)玉米期價(jià)超跌反彈后，現(xiàn)貨價(jià)格終于小幅跟漲。期現(xiàn)基差轉(zhuǎn)正后，注冊(cè)倉單持續(xù)流出，同時(shí)伴隨本次反彈，前期階段性低點(diǎn)基本探明，但在供需雙弱的基本面格局向下，V型強(qiáng)反彈走勢(shì)或難出現(xiàn)，短期陷入相對(duì)低位區(qū)間震蕩概率較大。

■生豬：繼續(xù)堅(jiān)守20元/公斤關(guān)口

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：跌多漲少。河南21050（-150），遼寧20600（100），四川22300（0），湖南21700（-400），廣東24100（0）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)28.96（-0.02）

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2209=570（-125）

4.總結(jié)：現(xiàn)貨價(jià)格陷入震蕩，河南地區(qū)考驗(yàn)20元/公斤支撐力度。出欄均重繼續(xù)回落，短期仍要謹(jǐn)防跌價(jià)-加大出欄-跌價(jià)的負(fù)反饋進(jìn)一步加深回調(diào)幅度。但下半年供需趨緊基本面不變，對(duì)應(yīng)適度的養(yǎng)殖利潤(rùn)，預(yù)計(jì)下方成本線將提供重要支撐，完全成本預(yù)計(jì)18元/公斤上下。暫以18000-24000新運(yùn)行區(qū)間看待。