大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

不銹鋼：

1、基本面：不銹鋼中長期供應壓力大，消費不樂觀，中期偏悲觀。短線隨著房地產利好消息，可能會提振黑色系商品價格，不銹鋼也會受到一定支撐。現貨市場價格下調，成交清淡。中性

2、基差：不銹鋼平均價格17150，基差1380，偏多

3、庫存：期貨倉單：4695，0，偏多

4、盤面：收盤價在20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結論：不銹鋼2209：觀望或日內短線交易。

螺紋：

1、基本面：近期高爐電爐利潤均有所好轉，螺紋產量繼續(xù)小幅增長，短期鋼廠檢修減少，預計供應水平將持續(xù)處于低位上行階段，需求方面下游鋼材消費需求環(huán)比回升，總體仍處淡季水平，庫存連續(xù)下行，但下游地產仍處下行階段，需關注下半年基建發(fā)力情況；中性

2、基差：螺紋現貨折算價4210，基差74，現貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存603.03萬噸，環(huán)比減少6.05%，同比減少26.08%；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、預期：供需低位雙升，市場心態(tài)好轉，上游原料走勢繼續(xù)上調提高成本支撐，近期地產相關“保交房”政策提振市場信心，但需求仍處淡季改善幅度不大，預計本周盤面價格繼續(xù)區(qū)間寬幅震蕩為主，上行空間有限，操作上建議日內4050-4200區(qū)間輕倉操作。

熱卷：

1、基本面：供應水平總體繼續(xù)低于同期，上周華北部分地區(qū)限產，產量小幅回落，利潤水平較前期小幅回升但仍處低位，預計短期鋼廠生產保持平穩(wěn)。需求方面表觀消費再次回落，七月下游制造業(yè)及出口數據均回落，顯示短期新開工需求不足；中性

2、基差：熱卷現貨折算價4060，基差-39，現貨略貼水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存279.35萬噸，環(huán)比減少1.2%，同比減少6.88%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、預期：當前上方壓力4150附近，在黑色系普遍反彈下，熱卷價格走勢保持震蕩偏強，但基本面驅動不足，價格上方仍承壓，同時跌回前期低位可能性不大，操作上建議日內操作上中線觀望為主，日內若反彈至4120以上短空，止損4150。

焦煤：

1、基本面：日中間投機貿易商及下游企業(yè)開始適量采購，煤礦新簽訂單增多，且近期線上競拍流拍現象減少，煤礦出貨情況尚可，廠內焦煤庫存有所下降，報價有所探漲，然上周市場監(jiān)管總局查處哄抬價格消息影響，煤礦報價暫多以穩(wěn)為主；中性

2、基差：現貨市場價2615，基差432；現貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存802萬噸，港口庫存235萬噸，獨立焦企庫存764.6萬噸，總樣本庫存1801.6萬噸，較上周增加34.4萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、預期：鋼廠鐵水產量低位回升，對焦炭開始適量補庫，支撐焦炭開啟首輪提漲，然目前終端市場對成材需求未有明顯好轉，或影響焦鋼企業(yè)對原料端需求提升有限，預計短期內焦煤趨穩(wěn)運行為主。焦煤2209：2150-2200區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：隨著鋼廠采購開始積極以及部分貿易商分流貨源，焦企出貨較為順暢，廠內焦炭庫存多維持低位運行，部分焦企惜售情緒較濃，焦炭首輪提漲部分落地執(zhí)行；偏多

2、基差：現貨市場價2790，基差-150.5；現貨升水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存577.8萬噸，港口庫存267萬噸，獨立焦企庫存76萬噸，總樣本庫存920.8萬噸，較上周減少19.3萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、預期：隨著鋼廠利潤有所修復，復產節(jié)奏加快，對焦炭需求有所回升，加之部分貿易商分流貨源，部分鋼廠采購較為積極，焦企整體有所去庫，廠內焦炭庫存維持低位水平，疊加原料煤競拍市場轉好，溢價成交增多，對焦炭現貨價格有一定支撐，預計短期焦炭或偏強運行。焦炭2209：2960多，止損2940。

玻璃：

1、基本面：玻璃行業(yè)負利潤狀態(tài)依舊嚴峻，冷修產線增加，供給壓力或將逐步減輕；房地產資金緊張問題依然凸出，下游加工廠進貨謹慎，但“保交房”政策或將刺激剛需，加工廠逐步有所備貨，市場心態(tài)有所回暖；中性

2、基差：浮法玻璃現貨基準地河北沙河安全現貨1573元/噸，FG2209收盤價為1570元/噸，基差為3元，期貨貼水現貨；中性

3、庫存：全國浮法玻璃生產線企業(yè)庫存361.30萬噸，較前一周下降2.68%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預期：玻璃基本面存改善預期，短期期價預計維持震蕩偏強走勢，建議依托5日均線逢低偏多操作。FG2209：日內1550-1610區(qū)間偏多操作

鐵礦石：

1、基本面：8日港口現貨成交95.1萬噸，環(huán)比下降13.5%，本周平均每日成交95.1萬噸，環(huán)比上漲18.1%。本周澳洲發(fā)貨量基本維持，巴西發(fā)貨量明顯回落，到港量明顯回升。疏港量隨著鋼廠復產小幅增多，但到港增量較多，在港船只逐漸靠泊卸貨，港口庫存進一步積累。新一期鐵水產量止跌回升，鋼廠盈利率環(huán)比大幅改善，生產積極性有所提高，部分鋼廠短期有補庫需求 偏空

2、基差：日照港PB粉現貨787，折合盤面842.5，09合約基差46；日照港金布巴粉現貨750，折合盤面829，09合約基差32.5，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13703.98萬噸，環(huán)比增加138.19萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，空翻多 偏多

6、預期：下游鋼材去庫良好，但近期國內疫情再度反復，終端需求規(guī)模性好轉仍需關注金九銀十。旺季需求前置，宏觀氛圍回暖，黑色產業(yè)鏈迎來修復，但仍舊是原料端強于成材端，鋼廠利潤的反彈還需要等待終端配合，關注后市鐵水產量恢復的持續(xù)性。鐵礦石主力切換至01合約，累庫周期下建議謹慎做多。I2301：短期關注760阻力位

2

---能化

塑料

1.基本面：7月制造業(yè)PMI降至49%，重回榮枯線下。原油夜間反彈，油制利潤差，成本端支撐強。供應方面，本周開工繼續(xù)下降，pe部分廠家出現較長時間停車，重啟未定，在國外加息預期下，美金盤價格回落，需關注進口窗口打開的時間點，需求端來看，下游平均開工低于往年，pe地膜淡季需求不高，其余下游需求穩(wěn)。乙烯CFR東北亞價格881（-20），當前LL交割品現貨價7950（+25），基本面整體偏空；

2.基差：LLDPE主力合約2209基差-1，升貼水比例0.0%，偏多；

3.庫存：PE綜合庫存44.9萬噸（+0.7），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線上，中性；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；  

6.預期：塑料受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油夜間反彈，國內需求端弱，預計PE今日走勢震蕩，L2209日內7810-8080震蕩操作

PP

1.基本面：7月制造業(yè)PMI降至49%，重回榮枯線下。原油夜間反彈，油制利潤差，成本端支撐強。供應方面，本周開工繼續(xù)下降， pp有重啟及新檢修，在國外加息預期下，美金盤價格回落，需關注進口窗口打開的時間點，需求端來看，下游平均開工低于往年， bopp小幅下行，其余下游剛需采購。丙烯CFR中國價格901（-5），當前PP交割品現貨價8100（+100），基本面整體偏空；

2.基差：PP主力合約2209基差86，升貼水比例1.1%，偏多；

3.庫存：PP綜合庫存50.7萬噸（-1.8），偏空；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線上，中性；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多； 

6.預期：PP受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油夜間反彈，國內需求端弱，預計PP今日走勢震蕩，PP2209日內7860-8120震蕩操作

尿素

1.基本面：近期尿素市場偏弱震蕩，生產廠家整體現金流不佳，固定床出現虧損，供需方面，開工率下降產量下降，8月進入農需淡季，工需也不佳，下游三聚氰胺、復合肥開工率均下降，出口利潤高但在保供穩(wěn)價大背景下出口法檢無放松跡象，庫存偏高，基本面整體偏空；

2.基差：UR主力合約2301基差210，升貼水比例8.8%，偏多；

3.庫存：UR綜合庫存66.7萬噸（+4.6），偏空；

4.盤面：UR主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線上，中性；

5.主力持倉：UR主力持倉凈空，增空，偏空； 

6.預期：尿素當前供需雙弱，基差大，需求端無法提供足夠利好，維持震蕩觀點，UR2301日內2120-2220震蕩操作

燃料油：

1、基本面：原油價格中樞持續(xù)下跌，成本支撐驅動走弱；俄羅斯、中東高硫燃油大量流入亞太，新加坡高硫供給充裕；夏季發(fā)電旺季疊加高硫船燃對低硫替代性較強，歐美煉廠進料需求旺盛，高硫整體需求維持偏強；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價3192元/噸，FU2209收盤價為3126元/噸，基差為66元，期貨貼水現貨；偏多

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存1801萬桶，環(huán)比前一周減少0.22%，庫存位于5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、預期：成本端支撐走弱、燃油基本面平穩(wěn)，短期燃油預計維持震蕩運行為主。FU2209：日內3070-3160區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：國內外開割，庫存偏高，基建發(fā)力，房地產市場放松，購置稅減半 中性

2、基差：現貨12300,基差45 中性

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線上運行 中性

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期: 日內短多，破12100止損

PTA：

1、基本面：近期油價明顯回落。據悉華南一套125萬噸PTA裝置已于上周末重啟，該裝置7月底停車。PX方面，供需偏緊，維持強現實與弱預期的格局，受制于下游降負，后期PXN維持震蕩偏弱為主。PTA方面，裝置檢修增加，負荷創(chuàng)下年內新低，供應持續(xù)縮減，供需預期邊際好轉。聚酯及下游方面，聚酯工廠負荷繼續(xù)回升，但義烏等地疫情影響，終端局部開工回落，產銷持續(xù)清淡，聚酯工廠高庫存的現狀依舊沒有改變 中性

2、基差：現貨5935，09合約基差105，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存4.23天，環(huán)比減少0.05天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期：聚酯端仍舊表現為弱恢復狀態(tài)，終端負反饋尚未結束。成本壓力下預計PTA維持震蕩偏弱為主。TA2209：短期關注6000阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，8日CCF口徑庫存為118萬噸，環(huán)比減少6.8萬噸，港口庫存環(huán)比明顯去化。近期油價明顯回落，場內可流轉現貨收縮相對緩慢，下游呈弱改善局面 中性

2、基差：現貨4100，09合約基差-19，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存116.61萬噸，環(huán)比增加0.05萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期：乙二醇供應環(huán)節(jié)處于持續(xù)擠出過程中，低價刺激下裝置減停產動作仍在增加，8月可呈現階段性去庫，后續(xù)關注低價影響下煤化工裝置進一步擠壓，中長線來看高庫存仍然是壓制價格的核心因素。下游聚酯端低位回升，疫情對于江浙終端開工有所影響，未來需求端仍以弱改善為主。乙二醇供需結構邊際修復，估值偏低，下方空間相對有限。EG2209：短期關注4000支撐位.

原油2209：

1.基本面：業(yè)內人士表示，尼日利亞7月原油產量較上月下滑6%，因主要油田的輸油管道關閉及維修持續(xù)阻礙該非洲最大的石油生產國的生產；五位貿易和煉油廠高管告訴路透，中國將對獨立煉油廠展開新一輪為期數月的稅務檢查。這將令加工量已經遠低于產能的煉油廠運營面臨更大壓力；盡管歐盟將于12月5日起對俄羅斯石油實施海路進口禁運，但俄羅斯原油和石油產品出口仍在繼續(xù)，消息人士表示，俄羅斯石油物超所值，在亞洲煉油商中非常受歡迎；中性

2.基差：8月8日，阿曼原油現貨價為94.79美元/桶，卡塔爾海洋原油現貨價為92.98美元/桶，基差5.19元/桶，現貨偏平水期貨；中性

3.庫存：美國截至7月29日當周API原油庫存增加216.5萬桶，預期減少46.7萬桶；美國至7月29日當周EIA庫存預期減少62.9萬桶，實際增加446.7萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月29日當周增加92.6萬桶，前值增加75.1萬桶；截止至8月8日，上海原油庫存為197萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線附近；中性

5.主力持倉：截止8月2日，CFTC主力持倉多減；截至8月2日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.預期：隔夜原油下挫后反彈，情緒上已不如上周悲觀，原油繼續(xù)寬幅震蕩，市場對于EIA周度需求數據保持懷疑，而供應端波動仍存，后續(xù)等待新一波高頻數據驗證，宏觀層面周三CPI數據也會給后續(xù)美聯(lián)儲貨幣政策等宏觀影響因素更多信息，大宗商品包括原油市場仍面臨較大波動，投資者注意倉位控制，短線655-675區(qū)間操作，長線觀望。

甲醇2209：

1、基本面：周初國內甲醇市場延續(xù)差異調整，港口跟隨期貨低開高走，整體基差平穩(wěn)，短期進口縮量下港口或維持去庫行情。內地區(qū)域走勢居多，漲跌穩(wěn)均有，然在烯烴降負/檢修等利空消息下，整體出貨氛圍一般；中性

2、基差：8月8日，江蘇甲醇現貨價為2540元/噸，基差-7，現貨平水期貨；中性

3、庫存：截至2022年8月4日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為78.95萬噸，較上周下滑1.03萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在48.08萬噸附近，較上周降1.78萬噸；中性

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，空翻多；偏多

6、預期：當前雖有坑口煤炭價格小幅回落，但煤制甲醇企業(yè)利潤仍相對欠佳，8月內蒙、寧夏、新疆等煤制工廠仍有檢修計劃，且近期華北、山東等焦化企業(yè)開工低位，8月國產縮量情況仍在，另需求面8月或維持現狀，僅有部分CTO裝置檢修，其他傳統(tǒng)下游如甲醛、MTBE及醋酸等或開工平穩(wěn)，加之當下外盤開工降低，短期甲醇下方存一定支撐，隔夜能源類期貨震蕩走高，甲醇預計震蕩跟隨。短線2500-2560區(qū)間操作，長線觀望。

3

---農產品

玉米：

1、基本面：我國已開始從巴西進口玉米；飼用稻谷恢復拍賣繼續(xù)對玉米價格形成壓力；近日新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；烏克蘭已從黑海港口開始出口玉米；最新公布的6月農村農業(yè)部和USDA數據顯示對國內21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，全球供給缺口縮小；部分地區(qū)糧庫或啟動輪換收購；黑蒙地區(qū)有豐產預期，遼吉苗情略差。

生產端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；華中春玉米上市；新作總體長勢偏弱；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤。

貿易端：貿易商庫存量總體高于往年。東北地區(qū)貿易商余糧減少，價格穩(wěn)定，部分糧庫輪換啟動；華北地區(qū)貿易商報價續(xù)跌，出貨意愿明顯降低；華中地區(qū)企業(yè)價格小幅上調；西南地區(qū)價格偏穩(wěn)；華南地區(qū)貿易商出貨價格偏穩(wěn)；東北地區(qū)港口貿易商價格小幅上揚；華南港口價格企穩(wěn)；目前冬小麥對玉米價格影響開始減弱，但低價糙米擠占玉米需求；中國6月玉米進口量221噸，環(huán)比增加6.25%，同比減38.09%。

加工消費端：東北深加工企業(yè)收購價格下調，飼料企業(yè)庫存充足；華北深加工企業(yè)門前到貨量減少，價格下跌，飼料企業(yè)庫存充足；華中地區(qū)深加工企業(yè)報價上調，飼料企業(yè)按需采購；西南地區(qū)飼料企業(yè)有謹慎補庫；華南地區(qū)飼料企業(yè)消耗庫存，有進口玉米可選，對內貿玉米需求不足；近期仔豬補欄需求又有抬頭，供應端增加出貨，整體需求減弱；偏空。

2、基差：8月08日，現貨報價2700元/噸，09合約基差為15元/噸，現貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截止8月03日，加工企業(yè)玉米庫存總量360.4萬噸，較上周減少7.72%；7月29日，北方港口庫存報337.4萬噸，周環(huán)比減2.43%；7月29日，廣東港口玉米庫存報105.4萬噸，周環(huán)比減1.59%；截至8月04日，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存30.51天，較上周上漲0.21天，漲幅0.69%。偏空。

4、盤面：MA20向下，09合約期貨價收于MA20上方。中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。中性。

6、預期：貿易商貿易商余糧不斷減少，挺價意愿強，飼用稻谷繼續(xù)投放，小麥價格反彈，部分飼料企業(yè)開始補庫，華中春玉米上市，新作進入關鍵定產期；深加工庫存已從高位回落，利潤轉負抑制需求，部分企業(yè)停工檢修；新麥高位以及玉米余糧低位或利好玉米價格。建議在2665-2705區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情已處零星發(fā)生狀態(tài)，集中性消費逐漸恢復；22年6月底能繁母豬存欄和生豬存欄均有上升；國家政策持續(xù)推廣生豬養(yǎng)殖規(guī)模化。

養(yǎng)殖端：7月規(guī)模場商品豬出欄量環(huán)比下降2.97%；能繁母豬環(huán)比增1.01%，商品豬存欄環(huán)比增加2.19%；規(guī)模場降價出欄，散戶增加出欄，二次育肥集中出欄；目前豬糧比已恢復至以前一級預警以上，外購仔豬和自繁自養(yǎng)已基本轉虧為盈；近日仔豬補欄價格有所回落；8月第一周規(guī)模場能繁母豬存欄量速度繼續(xù)上升。

屠宰端：高豬價抑制收豬，弱需求導致屠企開工率處于低位。據鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為91732頭，較前日增1.81%。

消費端：白條需求仍疲軟；中性。

2、基差：8月08日，現貨價21910元/噸，09合約基差2035元/噸，現貨升水期貨。偏空。

3、庫存：截至6月30日，生豬存欄量43057萬頭，較4月環(huán)比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年6月底，能繁母豬存欄為4277萬頭，環(huán)比上升2.03%；我的農產品調查重點企業(yè)能繁母豬6月底存欄量為471.88萬頭，環(huán)比增1.94%；偏空。

4、盤面：MA20偏下，09合約期價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。中性。

6、預期：能繁母豬存欄繼續(xù)增長；規(guī)模場仔豬補欄降速；但飼料原料成本回落利好養(yǎng)殖利潤；二次育肥需求再次上升；二次育肥集中出欄；屠企仍縮量采購，高價抑制成交；緊跟發(fā)改委穩(wěn)CPI的要求，現市供大于需；預計日內偏跌；建議在19577-20173區(qū)間操作。

白糖：

1、基本面：StoneX:22/23年度全球食糖供應料過剩330萬噸。2022年7月底，21/22年度本期制糖全國累計產糖956萬噸；全國累計銷糖677萬噸；銷糖率70.8%（去年同期73.7%）。2022年6月中國進口食糖14萬噸，同比減少28萬噸。偏空。

2、基差：柳州現貨5810，基差193（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至5月底21/22榨季工業(yè)庫存415.39萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6、預期：白糖經過多日震蕩下跌之后，短期跌勢緩解?；久婵磭鴥纫咔楦鞯厣l(fā)繼續(xù)拖累經濟和消費，暫時并沒有好轉。技術面上看，可能會有短暫的反彈修復走勢。白糖主力合約即將換月01，適當換倉關注01走勢。

棉花：

1、基本面：7月13日起國儲開啟第一輪收儲30-50萬噸棉花，收儲率偏低。國內棉花消費總體偏弱，新疆棉去庫存緩慢。疫情影響，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。軋花廠還貸期臨近，短期已經出現多頭踩踏行情。美嚴查涉疆產品通關。ICAC7月：22/23年度全球棉花產量2621萬噸，消費2608萬噸。6月份我國棉花進口16萬噸，環(huán)比減少2萬噸，2022年累計進口114萬噸，同比減少26.1%。農村部7月：產量574萬噸，進口205萬噸，消費785萬噸，期末庫存707萬噸。偏空。

2、基差：現貨3128b全國均價15629，基差1419（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農業(yè)部22/23年度6月預計期末庫存692萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：預期：鄭棉近期走勢短期企穩(wěn)，目前價格超低位置，前期利空基本已經釋放，底部震蕩為主。主力合約換月01，01合約14000下方支撐較強，中線輕倉逢低建多。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，6月MPOB報告顯示棕櫚油出口為119.3萬噸，環(huán)比減少13.26%，庫存量為165.5萬噸，環(huán)比增長8.76%，產量為154.5萬噸，環(huán)比增長5.76%。另外馬棕處增產季。目前船調機構顯示本月目前馬棕出口數據環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產季，逐步累庫；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，國內庫存較低。偏空

2.基差：豆油現貨10576，基差700，現貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月25日豆油商業(yè)庫存128萬噸，前值129萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏多

6.預期：油脂價格沖高回落，目前國內基本面偏緊，國內疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關稅級一些政策導致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，多頭獲利離場，預短期震蕩整理。豆油Y2209：9500-10100附近高拋低吸

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，6月MPOB報告顯示棕櫚油出口為119.3萬噸，環(huán)比減少13.26%，庫存量為165.5萬噸，環(huán)比增長8.76%，產量為154.5萬噸，環(huán)比增長5.76%。另外馬棕處增產季。目前船調機構顯示本月目前馬棕出口數據環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產季，逐步累庫；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，國內庫存較低。偏空

2.基差：棕櫚油現貨9894，基差1500，現貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月25日棕櫚油港口庫存23萬噸，前值22萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏多

6.預期：油脂價格沖高回落，目前國內基本面偏緊，國內疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關稅級一些政策導致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，多頭獲利離場，預短期震蕩整理。棕櫚油P2209：8000-8600附近高拋低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，6月MPOB報告顯示棕櫚油出口為119.3萬噸，環(huán)比減少13.26%，庫存量為165.5萬噸，環(huán)比增長8.76%，產量為154.5萬噸，環(huán)比增長5.76%。另外馬棕處增產季。目前船調機構顯示本月目前馬棕出口數據環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產季，逐步累庫；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，國內庫存較低。偏空

2.基差：菜籽油現貨12785，基差700，現貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月25日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值25萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏多

6.預期：油脂價格沖高回落，目前國內基本面偏緊，國內疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關稅級一些政策導致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，多頭獲利離場，預短期震蕩整理。菜籽油OI2209：11500-12000附近高拋低吸

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，美國大豆產區(qū)迎來降雨和技術性調整，短期維持震蕩美豆天氣仍有變數。國內豆粕沖高回落，短線跟隨美豆技術性調整，油廠豆粕庫存周度環(huán)比回落，油廠挺價銷售支撐現貨價格。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內豆粕高庫存影響，豆粕維持區(qū)間震蕩。中性

2.基差：現貨4200（華東），基差167，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存89.69萬噸，上周93.16萬噸，環(huán)比減少3.72%，去年同期99.08萬噸，同比減少9.48%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預期：宏觀利空和中國需求減少預期壓制豆類價格，但美豆8月生長天氣仍有變數，短期美豆天氣變數和宏觀偏空預期交互影響；受美豆走勢帶動和供應寬松影響，國內豆粕整體跟隨美豆走勢，短期回歸區(qū)間震蕩。

菜粕：

1.基本面：菜粕沖高回落，跟隨豆粕技術性調整，自身基本面變化不大。國產油菜籽上市緩解供應壓力，油廠壓榨量回升，菜粕庫存壓力增大壓制現貨價格，但油菜籽進口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產需求預期良好支撐國內菜粕價格底部。中性

2.基差：現貨3550，基差105，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存4.87萬噸，上周3.96萬噸，環(huán)比增加23.74%，去年同期3.6萬噸，同比增加35.28%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.預期：菜粕短期技術性震蕩整理，受豆類走勢帶動，供應偏緊格局改善和需求良好交互影響，短期回歸區(qū)間震蕩。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收跌，美國大豆產區(qū)迎來降雨和技術性調整，短期維持震蕩美豆天氣仍有變數。國內大豆震蕩回升，技術性買盤支撐，大豆現貨貼水繼續(xù)上漲空間有限。現貨市場國產大豆供需兩淡，國儲大豆拋儲以及國內大豆擴種預期壓制遠期大豆價格，期貨盤面短期回歸高位震蕩。中性

2.基差：現貨6100，基差-120，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存514.97萬噸，上周541.78萬噸，環(huán)比減少4.95%，去年同期674.5萬噸，同比減少23.65%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.預期：宏觀利空和中國需求減少預期壓制豆類價格，但美豆8月生長天氣仍有變數，短期美豆天氣變數和宏觀偏空預期交互影響；國產大豆短期供需兩淡，9月合約大豆現貨升水轉貼水壓制盤面，短期區(qū)間震蕩整理。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短線來看，宏觀影響暫消化，釋放，價格短期或回歸基本面運行。基本面來看，中長線鎳板的需求仍然不佳，不銹鋼產業(yè)鏈自身減產，鎳鐵價格低，不利于精煉鎳在不銹鋼產業(yè)鏈的使用。新能源產業(yè)鏈上，鎳豆經濟優(yōu)勢喪失，中間品更具有成本優(yōu)勢。中長線并不樂觀。短期來看，現貨供應充足，貿易商降升水交易，但效果一般。貿易商進一步降升水的可能性不大，多空或許在此都有一定觀望的情緒。當下供應充足表現比較明確，需求情況還待確認。偏空

2、基差：現貨175650，基差5830，偏多

3、庫存：LME庫存57252，-372，上交所倉單1944，+1007，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結論：滬鎳2209：164000－184000區(qū)間運行，價格下破20均線，空單持有，多單謹慎，下破區(qū)間多單止損。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據據國家統(tǒng)計局網站消息，7月份，制造業(yè)采購經理指數（PMI）為49.0%，比上月下降1.2個百分點，位于臨界點以下，制造業(yè)景氣水平有所回落；偏空。

2、基差：現貨61350，基差420，升水期貨；偏多。

3、庫存：8月8日銅庫減少750噸至127850噸，上期所銅庫存較上周上周減2257噸至34768噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、預期：目前供應和加息博弈，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，7月加息75BP落地，短期銅價由于庫存下降明顯偏強運行，滬銅2209：61000空持有，目標59000，止損62000，持有cu2209c63000賣方期權。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產量，碳中和控制產能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現貨18390，基差-25，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減9566噸至175792噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、預期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但國內疫情消費不暢，鋁價弱勢震蕩運行，滬鋁2209：18000~19000區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：7月20日，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的最新報告數據顯示，2022年1-5月全球鋅市場供應過剩21.8萬噸，而2021年全年為短缺9.94萬噸；偏空

2、基差：現貨24740，基差+395；偏多。

3、庫存：8月8日LME鋅庫存較上日減少375噸至73550噸，8月8日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加5352至63109噸；中性。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、預期：LME庫存保持低位；上期所倉單高位出現拐點，逐步下降；滬鋅ZN2209：多單持有，止損23500。

黃金

1、基本面：美國消費者通脹預期明顯回落，美元和美債收益率回落，金價大幅反彈；美國三大股指收盤漲跌不一，歐洲三大股指收盤全線上漲，國際油價全線上漲；美債收益率多數下跌，2年與10年期收益率繼續(xù)刷新二十二年最大倒掛程度，美元指數跌0.18%報106.38；COMEX黃金期貨漲0.8%報1805.5美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨388.7，現貨388，基差-0.7，現貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3171千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、預期：今日關注美國二季度非農生產力初值，本周關注國內金融數據；美國消費者通脹預期明顯回落，美元指數和美債收益率大幅回落，明顯影響本周對CPI數據的預期，金價大幅分攤。通脹達頂預期小幅升溫，油價反彈，大宗商品震蕩，但金價近期宏觀影響較為明顯，與大宗商品走勢有所分離。經濟預期和緊縮預期的平衡仍是主要邏輯，市場等待通脹數據發(fā)布，但加息預期波動仍將較大，金價震蕩為主。滬金2212：385-392區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國消費者通脹預期明顯回落，情緒高漲，銀價迅速反彈；美國三大股指收盤漲跌不一，歐洲三大股指收盤全線上漲，國際油價全線上漲；美債收益率多數下跌，2年與10年期收益率繼續(xù)刷新二十二年最大倒掛程度，美元指數跌0.18%報106.38；COMEX白銀期貨漲4.17%報20.67美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4396，現貨4389，基差-7，現貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單1473533千克，環(huán)比增加5750千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、預期：通脹達頂預期有所升溫，大宗商品穩(wěn)定，美元和美債收益率大幅回落，銀價大幅反彈。有色金屬波動并不大，能源危機對原油仍有所支撐，銀價買盤情緒明顯升溫，漲幅明顯加大。緊縮預期和經濟擔憂都將對銀價有所壓力，短期情緒有所升溫，但持續(xù)性存疑。滬銀2212：4300-4500區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期債

1、基本面：美國國會參議院投票通過通脹削減法案，但當天的投票結果顯示，這項法案并沒有獲得參議院里共和黨議員的支持，民主黨只是以一票的微弱優(yōu)勢推動了這個法案通過。據悉，這一通脹削減法案將在未來十年內為聯(lián)邦政府增加7400多億美元的財政收入。

2、資金面：8月8日，人民銀行開展20億元逆回購操作，中標利率為2.10%。由于今日有20億元逆回購到期，人民銀行今日公開市場實現零投放零回籠。

3、基差：TS主力基差為0.1651，現券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2349，現券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3789，現券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF主力在20日線上方運行， 20日線向上，偏多；T主力與在20日線上方運行， 20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多增。

7、預期：臺海局勢影響地緣政治不確定性。7月PMI有所回落，美聯(lián)儲7月加息75基點落地。國內方面政治局會議定調下半年房地產市場和經濟增長。當前期債位置較高且地緣政治利多基本出盡，關注7月金融數據。操作上，建議空單持有。

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市分化，小盤股走強，金融權重繼續(xù)調整；偏多

2、資金：融資余額15145億元，減少32億元，滬深股通凈賣出10億元；偏空

3、基差：IH2208升水0.64點，IF2208貼水5.47點， IC2208貼水31.67點，IM2208貼水43.91點；中性

4、盤面：IM>IC>IF> IH（主力），IM在20日均線上方，偏多， IC、IF、IH在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空減，IH主力空減，偏空

6、預期：市場等待周三美國通脹數據，短期海外市場波動降低，國內市場小盤成長相對強勢，權重股持續(xù)調整。