受宏觀面以及自身基本面的利空影響，6月、7月油脂價(jià)格大幅下跌，尤其是棕櫚油從6月上旬的高點(diǎn)至7月中旬的低點(diǎn)跌幅達(dá)到40%。不過從7月中旬開始，油脂整體呈現(xiàn)止跌企穩(wěn)的走勢。雖然當(dāng)時宏觀面和基本面并沒有明顯好轉(zhuǎn)，使得反彈的力度并不強(qiáng)勁，但下方支撐已經(jīng)較為明顯。近期隨著美聯(lián)儲加息落地以及美豆開始天氣炒作，油脂反彈力度明顯增強(qiáng)。

一方面，美聯(lián)儲加息落地。本次美聯(lián)儲加息的幅度略低于市場預(yù)期。由于目前美國通脹壓力巨大，因此此前市場普遍預(yù)期最少加息75個基點(diǎn)，甚至加息100個基點(diǎn)，最終結(jié)果是加息75個基點(diǎn)，在市場預(yù)期的范圍之內(nèi)，相當(dāng)于市場已經(jīng)提前消化了加息的影響。本次加息之后，下次加息時間要到9月，也就意味著接下來的8月暫時沒有加息壓力，因此宏觀面開始回暖，對商品市場整體形成利好影響，尤其是金融屬性較強(qiáng)的油脂類品種受到的影響更大。

另一方面，美豆開始天氣炒作。今年新季美豆生長初期情況較為理想，生長優(yōu)良率高達(dá)70%。美國農(nóng)業(yè)部（USDA）在6月、7月的供需報(bào)告中預(yù)測今年美豆單產(chǎn)高達(dá)51.5蒲式耳/英畝，是僅次于2016年的歷史第二高水平。不過從7月開始，美豆主產(chǎn)區(qū)斷斷續(xù)續(xù)出現(xiàn)高溫干燥天氣，再加上美豆此時尚未處于關(guān)鍵生長期，因此市場反應(yīng)并不明顯。直到近期美豆主產(chǎn)區(qū)再現(xiàn)高溫干燥天氣且預(yù)計(jì)持續(xù)時間較長，由于8月是美豆灌漿結(jié)莢的關(guān)鍵生長期，因此不利天氣或影響美豆最終的單產(chǎn)。

最新的USDA作物生長報(bào)告也驗(yàn)證了這一點(diǎn)，截至8月7日，美豆生長優(yōu)良率為59%，較美豆生長初期下調(diào)了11個百分點(diǎn)。因此，近期市場開始炒作美豆的天氣題材，作為美豆的下游產(chǎn)品豆油以及相關(guān)油脂也隨之走強(qiáng)。接下來要關(guān)注8月12日公布的USDA8月供需報(bào)告，市場預(yù)計(jì)本次報(bào)告中美豆單產(chǎn)有望明顯下調(diào)。

綜上所述，受宏觀面回暖以及美豆開始天氣炒作的影響，預(yù)計(jì)油脂在8月相較7月將有一輪明顯的反彈。具體品種看好豆油，美豆的天氣炒作對其影響更為直接，而棕櫚油受制于東南亞供應(yīng)增加，反彈力度可能會偏弱，整體上繼續(xù)維持目前豆油強(qiáng)棕櫚油弱的格局。