8月11日周四，滬深兩市在新能源、券商、消費電子等板塊大漲的帶領(lǐng)之下快速反彈，創(chuàng)業(yè)板指漲超2%，站上2700點。A股市場經(jīng)過一段時間震蕩調(diào)整之后，隨著布局資金入場開始出現(xiàn)大幅反彈的走勢。

近期影響市場的利空因素正在邊際改善，光伏、風電以及新能源汽車等熱門賽道表現(xiàn)強勢。從宏觀經(jīng)濟來看，8月10日，國家統(tǒng)計局公布了7月物價數(shù)據(jù)，CPI同比回升至2.7%，比上月增加0.2個百分點，PPI同比回落至4.2%，顯示出輸入型通脹壓力正在減小。由于大宗商品價格出現(xiàn)明顯回落，我國PPI同比增速大幅回落至4.2%。由于食品價格上升，CPI出現(xiàn)回升，但是仍然在3%以內(nèi)的良性通脹范圍。考慮到豬肉價格較上半年明顯抬升，加上去年同期低基數(shù)效應(yīng)，9月CPI同比可能會沖上3%，但是仍然是屬于比較低的通脹水平。

歐美國家當前面臨的是近40年來最高的通脹。較高的通脹水平，使得美聯(lián)儲和歐洲央行不得不采取加快加息縮表的方式來應(yīng)對，這也使得歐美股市出現(xiàn)了明顯下跌。美國近期公布的7月份CPI出現(xiàn)了一定的回落，讓投資者憧憬美聯(lián)儲可能會放緩加息。但事實上美國通脹水平依然較高，9月份加息的可能性依然是存在的。7月份美國核心通脹率依然是保持在比較高的水平，并沒有出現(xiàn)明顯的回落，市場預計9月美聯(lián)儲加息50個基點的概率升至57.5%，反超加息75個基點的概率。市場對美聯(lián)儲近期加息預期降溫，顯著緩解了高成長股的長期估值壓力，科技股出現(xiàn)了明顯反彈。從3月份開始美聯(lián)儲連續(xù)加息了四次，一次比一次加息的幅度大，一次比一次間隔短，這顯示出美聯(lián)儲正在加速加息縮表。美國7月整體通脹率為8.5%，低于6月份的9.1%，也低于市場預期的8.7%，說明美聯(lián)儲連續(xù)加息縮表對于通脹已經(jīng)形成了一定的影響?？紤]到美國7月份新非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠超預期達到52萬，而之前市場預期是25萬，所以出現(xiàn)了明顯的回升。美聯(lián)儲和歐洲央行加息縮表對于經(jīng)濟復蘇形成一定的影響，美聯(lián)儲也在竭力避免過度加息縮表，防止造成經(jīng)濟陷入衰退的可能。

A股市場方面，近期A股市場經(jīng)過一段時間調(diào)整之后，部分資金開始被吸引入場。新能源板塊表現(xiàn)相對強勢，新能源替代傳統(tǒng)能源是大勢所趨，也是我國實現(xiàn)雙碳目標的必由之路。在4月27號大盤階段性見底的時候，我就建議大家要保持信心和耐心，積極布局調(diào)整到位的新能源龍頭股，抓住碳中和的機會，我管理的前海開源清潔能源基金二季報已經(jīng)公布，重點布局新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，光伏、風電、氫能源等行業(yè)龍頭股，抓住碳中和帶來的歷史性機遇。經(jīng)過一段時間調(diào)整之后，光伏、風電等板塊再次出現(xiàn)強勢的表現(xiàn)。從銷量來看，新能源汽車的銷量依然保持著高速增長，7月份新能源汽車銷量實現(xiàn)117%的增長，新能源汽車替代傳統(tǒng)燃油車的步伐正在進一步加快，將帶動鋰電池以及上游資源股的大幅表現(xiàn)，業(yè)績回升的概率較高。

從貨幣政策來看，8月10日人民銀行發(fā)布2022年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告。相比于上季度，本季度報告對下一階段貨幣政策的安排更強調(diào)為實體經(jīng)濟提供更有力、更高質(zhì)量的支持。報告指出，今年以來，中國人民銀行穩(wěn)字當頭，穩(wěn)中求進，穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，有效實施穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策措施，堅決支持穩(wěn)住經(jīng)濟大盤。對于下階段貨幣政策的安排，報告提出加大穩(wěn)健貨幣政策的實施力度，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，主動應(yīng)對，提振信心，搞好跨周期調(diào)節(jié)，兼顧短期和長期經(jīng)濟增長和物價穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡，堅持不搞“大水漫灌”、不超發(fā)貨幣，為實體經(jīng)濟提供更有利、更高質(zhì)量的支持。保持流動性合理充裕，加大對企業(yè)的信貸支持。用好政策性、開發(fā)性金融工具，重點發(fā)力支持基礎(chǔ)設(shè)施的有序建設(shè)，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模合理增長，力爭經(jīng)濟運行實現(xiàn)最好的結(jié)果。相對于第一季度，本次報告更加突出對實體經(jīng)濟的支持，報告還認為，全年物價水平將保持總體穩(wěn)定，但要警惕結(jié)構(gòu)性通脹壓力，預計下半年CPI漲幅將有所上行，中樞較上半年水平抬升，一些月份漲幅可能階段性突破3%，對此要密切關(guān)注，加強監(jiān)測研判，警惕通脹反彈壓力。報告中提出國內(nèi)經(jīng)濟恢復基礎(chǔ)尚需穩(wěn)固，警惕結(jié)構(gòu)性通脹壓力，對于當前宏觀經(jīng)濟形勢，報告認為，當前全球經(jīng)濟增速放緩，通脹高位運行，地緣政治沖突持續(xù)，外部環(huán)境更趨復雜嚴峻，國內(nèi)經(jīng)濟恢復基礎(chǔ)尚需穩(wěn)固。一方面，疫情前全球經(jīng)濟低通脹、低利率、低增長、高債務(wù)的三低一高局面正在發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，特別是高通脹問題正成為多數(shù)經(jīng)濟體面臨的最大挑戰(zhàn)。另一方面，國內(nèi)消費恢復面臨居民收入不振、資產(chǎn)負債表受損和消費場景受限等挑戰(zhàn)，積極擴大有效投資還存在一些難點、堵點，服務(wù)業(yè)恢復基礎(chǔ)尚不牢靠，青年人就業(yè)壓力較大，穩(wěn)經(jīng)濟還需付出努力。報告強調(diào)要看到我國經(jīng)濟長期向好的基本面沒有改變，經(jīng)濟保持較強韌性，宏觀政策調(diào)節(jié)工具豐富，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展具備諸多有利條件。

物價方面，下一階段受到消費需求復蘇回暖，PPI向CPI滯后傳導，新一輪豬肉價格上漲周期開啟，能源和原材料成本仍處于高位等因素的影響，國內(nèi)結(jié)構(gòu)性通脹壓力可能加大，輸入性通脹壓力依然存在。預計下半年CPI漲幅將有所上行。在流動性方面，報告強調(diào)保持流動性合理充裕，加大對實體經(jīng)濟信貸支持力度，提高操作的前瞻性、靈活性和有效性，穩(wěn)定好市場預期，處理好內(nèi)部均衡和外部均衡之間的平衡。在信貸方面，加大對實體經(jīng)濟的信貸支持力度，將完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機制，持續(xù)緩解銀行信貸供給的流動性、資本和利率三大約束。房地產(chǎn)方面，堅持房住不炒的定位，堅決不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段，促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展和良性循環(huán)。這份報告對于穩(wěn)定市場預期，提高投資者對于市場的信心有很大的意義，整體來看，在貨幣政策方面依然會適度地保持流動性合理充裕，同時避免“大水漫灌”，在維持物價穩(wěn)定的情況之下推動消費恢復，推動經(jīng)濟增長。