大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

不銹鋼：

1、基本面：不銹鋼中長期供應壓力大，消費不樂觀，中期偏悲觀。短線價格大幅下跌之后，兌現(xiàn)了一部分預期，相對于鎳價來說存在一定低估，有弱反彈的可能性。中性

2、基差：不銹鋼平均價格16900，基差1215，偏多

3、庫存：期貨倉單：4514，0，偏多

4、盤面：收盤價在20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：不銹鋼2209：觀望或日內(nèi)短線交易。

螺紋：

1、基本面：近期螺紋產(chǎn)量小幅增長，供應水平連續(xù)處于低位上行，原料價格逐漸提漲，預計本周產(chǎn)量保持平穩(wěn)，增長有限。需求方面7月社融數(shù)據(jù)不佳，地產(chǎn)指標仍未改善，本周下游鋼材消費需求再次回落，未能連續(xù)反彈，庫存下行速度有所減緩，需關(guān)注下半年基建發(fā)力情況；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4220，基差70，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存569.15萬噸，環(huán)比減少5.62%，同比減少29.42%；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、預期：政策面部分地區(qū)紓困基金落地對短期市場信心有所提升，但現(xiàn)實需求仍處淡季且上周再次回落，基本面難有連續(xù)驅(qū)動，預計本周盤面價格繼續(xù)區(qū)間寬幅震蕩為主，操作上建議日內(nèi)4090-4240區(qū)間輕倉操作。

熱卷：

1、基本面：供應水平總體繼續(xù)低于同期，部分地區(qū)限產(chǎn)及共有產(chǎn)線螺紋復產(chǎn)增加，熱卷產(chǎn)量環(huán)比略回落，利潤水平隨原料價格提漲再次回落，預計短期難有增量。需求方面表觀消費略回調(diào)，短期鋼廠訂單情況不佳，七月下游制造業(yè)及出口數(shù)據(jù)均回落，顯示新開工需求不足；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價4020，基差-67，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：全國33個主要城市庫存276.38萬噸，環(huán)比減少1.06%，同比減少7.89%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、預期：近期熱卷價格保持震蕩偏強走勢，但基本面驅(qū)動不足，去庫偏慢，價格上方仍承壓，當前上方壓力位4150，連續(xù)突破可能性不大，但下方同樣支撐較強，操作上建議日內(nèi)日內(nèi)若反彈至4150以上短空，止損4180。

焦煤：

1、基本面：產(chǎn)地詢貨情況增多，部分煤種受電煤供應及煤礦產(chǎn)量影響，市場供應稍顯趨緊，報價仍有探漲預期，然近日線上競拍情緒略有回落，部分煤種在起拍價附近成交，個別成交價較前期有所下降，市場看漲氛圍減弱，多持觀望態(tài)度；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2615，基差425.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存810.8萬噸，港口庫存234萬噸，獨立焦企庫存803萬噸，總樣本庫存1807.8萬噸，較上周增加46萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、預期：近期成材市場成交欠佳，且鋼坯價格有所下降，影響上游雙焦市場看漲情緒減弱，疊加近期焦企提產(chǎn)情況不及預期，市場觀望情緒增加，對原料補庫積極性不高，多以按需采購，焦鋼企業(yè)對原料煤需求未有明顯提升，預計短期內(nèi)焦煤趨穩(wěn)運行為主。焦煤2209：2150-2200區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：近期焦企隨著利潤修復，開工率穩(wěn)步提升，部分焦企有提產(chǎn)的情況，焦炭產(chǎn)量小幅增加，且焦企走貨順暢，廠內(nèi)焦炭庫存大多維持低位水平運行，疊加原料煤價格上調(diào)，對焦炭現(xiàn)貨價格有一定支撐，部分焦企有一定惜售意愿；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2750，基差-232；現(xiàn)貨升水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存570.4萬噸，港口庫存289.4萬噸，獨立焦企庫存70.7萬噸，總樣本庫存930.5萬噸，較上周增加9.7萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、預期：鋼廠對焦炭需求較好，有一定補庫需求，但期盤沖高乏力，且成材需求未有明顯好轉(zhuǎn)，鋼廠采購增量相對有限，焦炭價格進一步探漲動力略有不足，然近期焦炭成本端支撐偏強，部分焦企有惜售意愿，對后市普遍存看漲情緒，預計短期焦炭或穩(wěn)中偏強運行。焦炭2209：2950多，止損2930。

鐵礦石：

1、基本面：12日港口現(xiàn)貨成交111.6萬噸，環(huán)比上漲11.9%，上周平均每日成交86.7萬噸，環(huán)比上漲7.7%。上周澳洲發(fā)貨量基本維持，巴西發(fā)貨量明顯回落，到港量明顯回升。疏港量隨著鋼廠復產(chǎn)小幅增多，仍處于低位徘徊，到港增量較多，在港船只逐漸靠泊卸貨，港口庫存進一步積累。新一期鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回升，鋼廠盈利率環(huán)比大幅改善，生產(chǎn)積極性有所提高，但復產(chǎn)進程偏慢，提貨需求增量有限 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨778，折合盤面832.6，01合約基差102.1；日照港金布巴粉現(xiàn)貨745，折合盤面823.6，01合約基差93.1，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13886.16萬噸，環(huán)比增加123.83萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預期：下游鋼材去庫有所放緩，表觀需求水平再度回落，終端尚未擺脫淡季特征，需求規(guī)模性好轉(zhuǎn)仍需關(guān)注金九銀十。值得注意的是，鋼聯(lián)口徑公布的點對點測算的高爐利潤再度出現(xiàn)回落，關(guān)注后市鐵水產(chǎn)量恢復的持續(xù)性。周五大商所修改鐵礦石廠庫交割規(guī)則，適用于I2308及以后合約，新一期金融數(shù)據(jù)不及預期，預計短期盤面維持震蕩偏弱為主。I2301：短期關(guān)注755阻力位

玻璃：

1、基本面：玻璃行業(yè)負利潤狀態(tài)有所改善，冷修產(chǎn)線增加，供給壓力或?qū)⒅鸩綔p輕；房地產(chǎn)資金緊張問題依然凸出，下游加工廠進貨謹慎，但“保交房”政策或?qū)⒋碳傂?，加工廠逐步有所備貨，市場心態(tài)有所回暖；中性

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨1630元/噸，F(xiàn)G2301收盤價為1570元/噸，基差為60元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫存307.95萬噸，較前一周大幅下降14.77%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預期：玻璃基本面逐步改善，庫存出現(xiàn)拐點跡象，短期期價預計維持震蕩偏強走勢。FG2301：日內(nèi)1540-1600區(qū)間偏多操作

2

---能化

天膠：

1、基本面：國內(nèi)外開割，庫存偏高，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松，購置稅減半 中性

2、基差：現(xiàn)貨12150,基差-860 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比減少，同比增加 偏空

4、盤面：20日線走平，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期: 市場依舊震蕩為主，2101合約12900-13100區(qū)間交易

PTA：

1、基本面：近期油價小幅反彈。PX方面，供應仍偏緊，下游補庫需求旺盛，由于石腦油走勢偏弱，PXN再度走擴。PTA方面，現(xiàn)貨市場流通性緊張，基差表現(xiàn)偏強，供需依舊維持去庫，加工費下方有支撐。聚酯及下游方面，聚酯工廠負荷繼續(xù)回升，但終端加彈、織造環(huán)節(jié)受限電等因素影響開工率創(chuàng)新低，產(chǎn)銷持續(xù)清淡，庫存再次回歸至聚酯工廠 中性

2、基差：現(xiàn)貨6185，01合約基差557，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存3.84天，環(huán)比減少0.39天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期：聚酯端仍舊表現(xiàn)為弱恢復狀態(tài)，終端負反饋尚未結(jié)束。短期跟隨成本端運行，但不支持大規(guī)模的反彈。TA2301：短期關(guān)注5750阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，8日CCF口徑庫存為118萬噸，環(huán)比減少6.8萬噸，港口庫存環(huán)比明顯去化。近期油價小幅反彈，場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對緩慢，下游呈弱改善局面 中性

2、基差：現(xiàn)貨4120，09合約基差-14，盤面升水 中性

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存114.13萬噸，環(huán)比減少2.48萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預期：8月可呈現(xiàn)階段性去庫，但是未來傳統(tǒng)負荷將有效回升為主，供需結(jié)構(gòu)再度轉(zhuǎn)向平衡，連續(xù)去庫幅度較短。煤化工供應仍在壓縮中，同時乙二醇低價運行過程中部分裝置重啟效率將降低。中長線來看高庫存仍然是壓制價格的核心因素。下游聚酯端低位回升，疫情與限電因素對于江浙終端開工有所影響，未來需求端仍以弱改善為主。乙二醇供需結(jié)構(gòu)邊際修復，估值偏低，預計短期維持筑底運行。EG2209：4050-4250區(qū)間操作

塑料

1.基本面：7月制造業(yè)PMI降至49%，重回榮枯線下。原油高位震蕩走弱，油制利潤差，成本端支撐強。供應方面，本周開工低位， pe重啟與檢修均有，在國外加息預期下，美金盤價格回落，需關(guān)注進口窗口打開的時間點，需求端來看，下游平均開工低于往年， pe地膜淡季需求不高，其余下游需求較弱。乙烯CFR東北亞價格851（-10），當前LL交割品現(xiàn)貨價7900（-0），基本面整體偏空；

2.基差：LLDPE主力合約2209基差48，升貼水比例0.6%，偏多；

3.庫存：PE綜合庫存49.8萬噸（+4.8），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空； 

6.預期：塑料受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油震蕩走弱，國內(nèi)需求端弱，預計PE今日走勢震蕩，L2209日內(nèi)7725-7975震蕩操作

PP

1.基本面：7月制造業(yè)PMI降至49%，重回榮枯線下。原油高位震蕩走弱，油制利潤差，成本端支撐強。供應方面，本周開工低位， pp檢修偏多，在國外加息預期下，美金盤價格回落，需關(guān)注進口窗口打開的時間點，需求端來看，下游平均開工低于往年，bopp小幅下行，其余下游剛需采購。丙烯CFR中國價格906（+0），當前PP交割品現(xiàn)貨價8000（+0），基本面整體偏空；

2.基差：PP主力合約2209基差72，升貼水比例0.9%，偏多；

3.庫存：PP綜合庫存49.4萬噸（-1.3），偏空；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多； 

6.預期：PP受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油震蕩走弱，國內(nèi)需求端弱，預計PP今日走勢震蕩，PP2209日內(nèi)7780-8050震蕩操作

原油2209：

1.基本面：市場消息稱，正在重新啟動墨西哥灣關(guān)閉的油田，關(guān)閉的美國墨西哥灣輸油管道正在恢復；伊朗方面正在評估歐洲聯(lián)盟所提恢復履行伊朗核問題全面協(xié)議的“最終文本”，在確保能夠滿足關(guān)鍵訴求前提下，伊朗“可以接受”這份文本；如果需要，沙特阿美可以以最大產(chǎn)能生產(chǎn)石油，對石油產(chǎn)業(yè)進行持續(xù)投資是必要的，沙特阿美可以在沙特政府要求的任何時間將產(chǎn)量提高到1200萬桶/日；中性

2.基差：8月12日，阿曼原油現(xiàn)貨價為98.85美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為97.66美元/桶，基差-9.66元/桶，現(xiàn)貨平水期貨；中性

3.庫存：美國截至8月5日當周API原油庫存增加215.6萬桶，預期減少40萬桶；美國至8月5日當周EIA庫存預期增加7.3萬桶，實際增加545.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至8月5日當周增加72.3萬桶，前值增加92.6萬桶；截止至8月12日，上海原油庫存為197萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止8月9日，CFTC主力持倉多減；截至8月9日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.預期：周末部分石油管道恢復對供應端有一定緩和，而沙特阿美宣稱能夠短期增產(chǎn)至1200萬桶/天也對油價產(chǎn)生壓力，伊核談判有良好進展，供應端緩解可能加速，需求端預期分歧仍存，衰退的明顯信號暫未出現(xiàn)，不過本周將公布美聯(lián)儲7月紀要對9月加息預期頗有影響，原油上方空間有限，投資者注意倉位控制，短線690-705區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2209：

1、基本面：上周國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)一般，烯烴降負/檢修利空甲醇需求減弱，加之原油及期貨偏弱，各地區(qū)現(xiàn)貨均有不同程度下跌，市場交投偏淡，關(guān)注本周各地區(qū)間價差變化及港口基差變化，預計延續(xù)弱勢概率較大；偏空

2、基差：8月12日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2556元/噸，基差-7，現(xiàn)貨平水期貨；中性

3、庫存：截至2022年8月11日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為75.03萬噸，較上周下滑3.92萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在46.64萬噸附近，較上周降1.44萬噸；中性

4、盤面：20日線偏平，價格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，空翻多；偏多

6、預期：甲醇基本面供需矛盾有所加劇，部分前期停工項目回歸及焦化限產(chǎn)局部恢復等供應端有增，另近期港口及內(nèi)地烯烴降負/停工進一步利空市場，供需博弈情況下，預計短期市場弱勢延續(xù)。短線2400-2480區(qū)間操作，長線觀望。

燃料油：

1、基本面：原油價格中樞持續(xù)下跌，成本支撐驅(qū)動走弱；俄羅斯、中東高硫燃油大量流入亞太，新加坡高硫供給充裕；夏季發(fā)電旺季疊加高硫船燃對低硫替代性較強，歐美煉廠進料需求旺盛，高硫整體需求維持偏強；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價3632元/噸，F(xiàn)U2301收盤價為3405元/噸，基差為227元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存1708萬桶，環(huán)比前一周減少5.16%，庫存仍位于5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、預期：成本端支撐走弱，燃油基本面平穩(wěn)向好，短期燃油預計維持震蕩運行為主。FU2301：日內(nèi)3320-3420區(qū)間操作

尿素

1.基本面：近期尿素市場底部震蕩上行，成交有所好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)廠家整體現(xiàn)金流不佳，固定床出現(xiàn)虧損，供需方面，開工率、產(chǎn)量同比低位，8月進入農(nóng)需淡季，工需不佳，下游三聚氰胺、復合肥開工率均下降，出口利潤高但在保供穩(wěn)價大背景下出口法檢無放松跡象，庫存偏高，交割品現(xiàn)貨2330（+50），基本面整體中性；

2.基差：UR主力合約2301基差-6，升貼水比例-0.3%，中性；

3.庫存：UR綜合庫存71.3萬噸（+4.7），偏空；

4.盤面：UR主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：UR主力持倉凈多，翻多，偏多； 

6.預期：尿素當前供需雙弱，基差收窄，維持震蕩觀點，UR2301日內(nèi)2280-2400震蕩操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：StoneX:22/23年度全球食糖供應料過剩330萬噸。2022年7月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖956萬噸；全國累計銷糖677萬噸；銷糖率70.8%（去年同期73.7%）。2022年6月中國進口食糖14萬噸，同比減少28萬噸。偏空。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5790，基差182（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至7月底21/22榨季工業(yè)庫存279萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6、預期：基本面看國內(nèi)疫情各地散發(fā)繼續(xù)拖累經(jīng)濟和消費，暫時并沒有好轉(zhuǎn)。09合約臨近交割，基差開始修復。主力合約換月01，相對偏弱，不過在外糖反彈帶動下，可能會有小幅反彈行情。

棉花：

1、基本面：USDA:8月報告美國產(chǎn)量減少，全球供需出現(xiàn)缺口，利多。7月13日起國儲開啟第一輪收儲30-50萬噸棉花，收儲率偏低。6月份我國棉花進口16萬噸，環(huán)比減少2萬噸，2022年累計進口114萬噸，同比減少26.1%。農(nóng)村部8月：產(chǎn)量586萬噸，進口205萬噸，消費785萬噸，期末庫存719萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15672，基差917（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度8月預計期末庫存719萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：預期：鄭棉近期走勢小幅反彈，目前價格超低位置，前期利空基本已經(jīng)釋放，關(guān)注新棉上市價格。主力合約換月01，01合約震蕩反彈，中線輕倉逢低建多。

玉米：

1、基本面：我國已開始從巴西進口玉米；飼用稻谷恢復拍賣玉米價格的壓力下降；新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；烏克蘭已從黑海港口開始出口玉米，USDA預估烏克蘭22/23年玉米產(chǎn)量有所上調(diào)；最新公布的7月農(nóng)村農(nóng)業(yè)部和USDA數(shù)據(jù)顯示對國內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，USDA數(shù)據(jù)顯示主要受美國減產(chǎn)的影響，全球玉米期末庫存預計下降6.26百萬噸，為前期的98%；顯示全球供給缺口擴大。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；華中春玉米上市；新作總體長勢偏弱；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤；黑蒙地區(qū)有豐產(chǎn)預期，遼吉苗情略差，或有減產(chǎn)預期。

貿(mào)易端：貿(mào)易商庫存量總體高于往年。東北地區(qū)貿(mào)易商余糧減少，價格小降；華北地區(qū)貿(mào)易商報價止降，出貨意愿明顯降低；華中地區(qū)企業(yè)價格小幅上調(diào)；西南地區(qū)價格小漲；華南地區(qū)貿(mào)易商出貨價格偏穩(wěn)；東北地區(qū)港口貿(mào)易商價格小幅上揚；華南港口價格企穩(wěn)；目前冬小麥對玉米價格影響開始減弱，但低價糙米擠占玉米需求；中國6月玉米進口量221噸，環(huán)比增加6.25%，同比減38.09%；飼用稻谷性價比降低，利好玉米消費。

加工消費端：東北深加工企業(yè)收購價格下調(diào)，飼料企業(yè)庫存充足；華北深加工企業(yè)門前到貨量增加，價格下調(diào)，飼料企業(yè)庫存充足；華中地區(qū)深加工企業(yè)報價上調(diào)，飼料企業(yè)按需采購；西南地區(qū)飼料企業(yè)補庫積極性提高；華南地區(qū)飼料企業(yè)消耗庫存，有進口玉米可選，對內(nèi)貿(mào)玉米需求不足；近期仔豬補欄需求有所下滑，供應端增加出貨，整體需求減弱；偏空。

2、基差：8月12日，現(xiàn)貨報價2700元/噸，01合約基差為-57元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多。

3、庫存：截止8月10日，加工企業(yè)玉米庫存總量324.8萬噸，較上周減少9.88%；8月05日，北方港口庫存報329.9萬噸，周環(huán)比減2.37%；8月05日，廣東港口玉米庫存報103.2萬噸，周環(huán)比減2.09%；截至8月11日，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存30.76天，較上周上漲0.25天，漲幅0.69%。偏多。

4、盤面：MA20向上，01合約期貨價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。偏空。

6、預期：貿(mào)易商貿(mào)易商余糧不斷減少，挺價意愿強，飼用稻谷首次流拍，性價比下滑，小麥價格反彈，部分飼料企業(yè)開始補庫，飼料需求轉(zhuǎn)強，華中春玉米上市，新作對陳糧價格沖擊有限；深加工庫存已從高位回落，利潤轉(zhuǎn)負抑制需求，部分企業(yè)停工檢修；新麥高位以及玉米余糧低位或利好玉米價格。01合約建議在2737-2776區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情又有爆發(fā)趨勢，關(guān)注對集中性消費影響；22年6月底能繁母豬存欄和生豬存欄均有上升；國家政策持續(xù)推廣生豬養(yǎng)殖規(guī)?；?/p>

養(yǎng)殖端：7月規(guī)模場商品豬出欄量環(huán)比下降2.97%；能繁母豬環(huán)比增1.01%，商品豬存欄環(huán)比增加2.19%；規(guī)模場降價出欄，散戶開始增加出欄，二次育肥集中出欄；目前豬糧比已恢復至以前一級預警以上，外購仔豬和自繁自養(yǎng)已基本轉(zhuǎn)虧為盈；近日仔豬補欄價格有所回落。

屠宰端：高豬價抑制收豬，弱需求導致屠企開工率處于低位，屠企收豬積極性有所提升。據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為98537頭，較前日增1.33%。

消費端：白條需求仍疲軟；中性。

2、基差：8月11日，現(xiàn)貨價21360元/噸，01合約基差-430元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多。

3、庫存：截至6月30日，生豬存欄量43057萬頭，較4月環(huán)比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年6月底，能繁母豬存欄為4277萬頭，環(huán)比上升2.03%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點企業(yè)能繁母豬6月底存欄量為471.88萬頭，環(huán)比增1.94%；偏空。

4、盤面：MA20偏下，01合約期價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。中性。

6、預期：能繁母豬存欄繼續(xù)增長；規(guī)模場仔豬補欄降速，規(guī)模場出欄順暢，散戶開始增加出欄；但飼料原料成本回落利好養(yǎng)殖利潤；二次育肥需求再次上升；二次育肥集中出欄；屠企仍縮量采購，高價抑制成交；緊跟發(fā)改委穩(wěn)CPI的要求，現(xiàn)市供大于需；預計日內(nèi)偏跌；01合約建議在21539-22041區(qū)間操作。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，7月MPOB報告顯示棕櫚油出口為132.3萬噸，環(huán)比增加10.73%，庫存量為177.2萬噸，環(huán)比增長7.71%，產(chǎn)量為157.3萬噸，環(huán)比增長1.84%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少16.1%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨10718，基差700，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月25日豆油商業(yè)庫存128萬噸，前值129萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏多

6.預期：油脂價格高位震蕩，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關(guān)稅及一些政策導致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，預短期震蕩整理。豆油Y2209：9800-10500附近高拋低吸

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，7月MPOB報告顯示棕櫚油出口為132.3萬噸，環(huán)比增加10.73%，庫存量為177.2萬噸，環(huán)比增長7.71%，產(chǎn)量為157.3萬噸，環(huán)比增長1.84%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少16.1%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨10412，基差1500，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月25日棕櫚油港口庫存23萬噸，前值22萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏多

6.預期：油脂價格高位震蕩，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關(guān)稅及一些政策導致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，預短期震蕩整理。棕櫚油P2209：8600-9300附近高拋低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，7月MPOB報告顯示棕櫚油出口為132.3萬噸，環(huán)比增加10.73%，庫存量為177.2萬噸，環(huán)比增長7.71%，產(chǎn)量為157.3萬噸，環(huán)比增長1.84%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少16.1%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨13374，基差700，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月25日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值25萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏多

6.預期：油脂價格高位震蕩，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關(guān)稅及一些政策導致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，預短期震蕩整理。菜籽油OI2209：12100-12600附近高拋低吸

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，周末的美農(nóng)報上調(diào)美豆單產(chǎn)利空但市場仍擔憂美豆天氣，短期維持震蕩美豆天氣仍有變數(shù)。國內(nèi)豆粕震蕩回升，短線跟隨美豆技術(shù)性反彈，油廠豆粕庫存周度環(huán)比回落，油廠挺價銷售支撐現(xiàn)貨價格。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕高庫存影響，豆粕維持區(qū)間震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨4240（華東），基差479，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存89.69萬噸，上周93.16萬噸，環(huán)比減少3.72%，去年同期99.08萬噸，同比減少9.48%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.預期：宏觀利空和中國需求減少預期壓制豆類價格，但美豆8月生長天氣仍有變數(shù)，短期美豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預期交互影響；受美豆走勢帶動和供應寬松影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢，短期維持區(qū)間震蕩。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，跟隨豆粕技術(shù)性反彈，自身基本面變化不大。國產(chǎn)油菜籽上市緩解供應壓力，油廠壓榨量回升，菜粕庫存壓力增大壓制現(xiàn)貨價格，但油菜籽進口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產(chǎn)需求預期良好支撐國內(nèi)菜粕價格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨3590，基差684，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存4.87萬噸，上周3.96萬噸，環(huán)比增加23.74%，去年同期3.6萬噸，同比增加35.28%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.預期：菜粕短期技術(shù)性震蕩整理，受豆類走勢帶動，供應偏緊格局改善和需求良好交互影響，短期回歸區(qū)間震蕩。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，周末的美農(nóng)報上調(diào)美豆單產(chǎn)利空但市場仍擔憂美豆天氣，短期維持震蕩美豆天氣仍有變數(shù)。國內(nèi)大豆探底回升，技術(shù)性買盤支撐，但大豆現(xiàn)貨貼水繼續(xù)上漲空間有限。現(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴種預期壓制遠期大豆價格，期貨盤面短期回歸高位震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨6100，基差-122，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存514.97萬噸，上周541.78萬噸，環(huán)比減少4.95%，去年同期674.5萬噸，同比減少23.65%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.預期：宏觀利空和中國需求減少預期壓制豆類價格，但美豆8月生長天氣仍有變數(shù)，短期美豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預期交互影響；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，9月合約大豆現(xiàn)貨升水轉(zhuǎn)貼水壓制盤面，短期區(qū)間震蕩整理。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短線來看，宏觀影響再度來襲，鎳價反映較大，與不銹鋼、硫酸鎳等比值回到高位，存在一定高估，不宜追漲?；久鎭砜矗虚L線鎳板的需求仍然不佳，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈自身減產(chǎn)，鎳鐵價格低，不利于精煉鎳在不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈的使用。新能源產(chǎn)業(yè)鏈上，鎳豆經(jīng)濟優(yōu)勢喪失，中間品更具有成本優(yōu)勢。中長線并不樂觀。國內(nèi)7月精煉鎳產(chǎn)量維持高位，西北鎳企超負荷生產(chǎn)，金川等國產(chǎn)品種均在售，并不顯得供應緊張，進口方面則挪威鎳有一定緊張之外，其它相對充足，所以短線供應來看，并不顯得偏緊。中性

2、基差：現(xiàn)貨186500，基差5300，偏多

3、庫存：LME庫存56118，-168，上交所倉單3081，+821，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2209：164000－184000區(qū)間運行，高拋低吸操作。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據(jù)據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站消息，7月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0%，比上月下降1.2個百分點，位于臨界點以下，制造業(yè)景氣水平有所回落；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨62890，基差-40，貼水期貨；中性。

3、庫存：8月12日銅庫增加275噸至131850噸，上期所銅庫存較上周漲7043噸至41811噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、預期：目前供應和加息博弈，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，7月加息75BP落地，短期銅價由于庫存下降明顯偏強運行，滬銅2209：62500試空，止損63500，目標61000，持有cu2209c63000賣方期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨18670，基差-55，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周漲2944噸至178736噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、預期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但國內(nèi)疫情消費不暢，鋁價弱勢震蕩運行，滬鋁2209：18000~19000區(qū)間操作。

黃金

1、基本面：美國8月密歇根大學消費者信心指數(shù)初值改善，金價繼續(xù)走強；美國三大股指全線收漲，歐洲三大股指小幅收高，國際油價全線下跌；美債收益率多數(shù)下跌，10年期美債收益率跌5.5個基點報2.838%，美元指數(shù)漲0.54%報105.68；COMEX黃金期貨漲0.65%報1818.9美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨391.22，現(xiàn)貨389.79，基差-1.43，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3171千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、預期：今日關(guān)注中國央行MLF操作，中國系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲官員講話；美國通脹和緩，消費者信心回升，經(jīng)濟擔憂明顯降溫，美元反彈，金價也再度走強。短期經(jīng)濟預期改善，緊縮預期和經(jīng)濟預期依舊主要邏輯，金價震蕩為主。滬金2212：389-393區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國8月密歇根大學消費者信心指數(shù)初值改善，銀價大幅拉升；美國三大股指全線收漲，歐洲三大股指小幅收高，國際油價全線下跌；美債收益率多數(shù)下跌，10年期美債收益率跌5.5個基點報2.838%，美元指數(shù)漲0.54%報105.68；COMEX白銀期貨漲2.39%報20.835美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4488，現(xiàn)貨4461，基差-27，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單1457099千克，環(huán)比減少8395千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、預期：有色金屬全線走弱，大宗商品多數(shù)震蕩，銀價跟隨金價大幅走高，買盤支撐仍存，但上行動力不足，難以持續(xù)走高。將繼續(xù)回到緊縮預期和經(jīng)濟擔憂壓力上，震蕩為主。滬銀2212：4430-4600區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：7月20日，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的最新報告數(shù)據(jù)顯示，2022年1-5月全球鋅市場供應過剩21.8萬噸，而2021年全年為短缺9.94萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨25655，基差+495；偏多。

3、庫存：8月12日LME鋅庫存較上日減少100噸至74500噸，8月12日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少1898至61041噸；偏多。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩回落走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、預期：LME庫存保持低位；隨著價格上漲上期所倉單再次增加；滬鋅ZN2209：多單持有，止損24300

5

---金融期貨

期債

1、基本面：中國7月社會融資規(guī)模增量為7561億元，比上年同期少3191億元，6月為51733億元；7月末廣義貨幣(M2)余額257.81萬億元 ，同比增長12%；7月新增人民幣貸款6790億元，外幣貸款減少311億美元。

2、資金面：8月12日，人民銀行開展20億元逆回購操作，期限為7天，中標利率為2.10%。由于今日有20億元逆回購到期，人民銀行公開市場實現(xiàn)零投放零回籠。

3、基差：TS主力基差為0.1015，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1731，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2622，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF主力在20日線上方運行， 20日線向上，偏多；T主力與在20日線上方運行， 20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多減。

7、預期：7月社融再次走弱,M1-M2負剪刀差走闊。國內(nèi)方面政治局會議定調(diào)下半年房地產(chǎn)市場和經(jīng)濟增長，7月CPI漲幅略有擴大但PPI走低，兩者剪刀差收窄。當前期債位置較高且地緣政治利多基本出盡。操作上，建議空單持有。

期指

1、基本面：國內(nèi)5加央企集體摘牌ADR，短期市場情緒負面，美國通脹壓力下降，國內(nèi)信貸需求不及預期，上周國內(nèi)市場震蕩走強；偏多

2、資金：融資余額15278億元，增加15億元，滬深股通凈買入39億元；偏多

3、基差：IH2208升水1.11點，IF2208升水4.45點， IC2208貼水2.45點，IM2208貼水6.43點；中性

4、盤面：IM>IC>IF> IH（主力），IM、IC在20日均線上方，偏多， IF、IH在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空減，IH主力空減，偏空

6、預期：美股通脹回落，美股震蕩上行，國內(nèi)權(quán)重股迎來反彈，短期市場情緒回暖。