一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國疾控中心的最新數(shù)據(jù)顯示，截至美國東部時間8月12日下午，美國全國猴痘確診病例為11177例，是迄今為止全球報告猴痘確診病例數(shù)最多的國家，約占 全球確診病例總數(shù)的三成多。

2）國內(nèi)新聞

中國7月金融數(shù)據(jù)重磅出爐，M2增速繼續(xù)走高，新增貸款、社融增量大幅回落。央行公布數(shù)據(jù)顯示，7月末M2同比增長12%，增速分別比上月末和上年同期高0.6個和3.7個百分點。7月人民幣貸款增加6790億元，同比少增4042億元。7月社會融資規(guī)模增量為7561億元，創(chuàng)6年新低，比上年同期少3191億元；其中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加4088億元，同比少增4303億元。7月末社會融資規(guī)模存量為334.9萬億元，同比增長10.7%。

3）行業(yè)新聞

8月14日，2022年暑期檔票房突破76億元，在暑期檔還未結(jié)束之時就已超去年暑期檔總票房。業(yè)內(nèi)人士表示，頭部影片優(yōu)異的表現(xiàn)及豐富的影片供給，有力帶動了今年暑期檔（6月1日-8月31日）市場。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股上漲，上一交易日A股震蕩分化，創(chuàng)業(yè)板下跌1.13%，兩市成交額9999.77億元，資金方面北向資金凈流入38.78億元，08月11日融資余額增加14.82億元至15278.30億元?；罘矫妫琁H2208、IF2208、IC2208、IM2208年化升貼水率分別為0.48%、1.27%、-0.46%和-1.07%，各股指期貨品種貼水均縮小。下半年預(yù)計我國仍然需要依靠更多的基建投資托底經(jīng)濟。從現(xiàn)階段來看，由于各指數(shù)近期調(diào)整較為充分，但經(jīng)濟復(fù)蘇仍偏弱，操作上建議觀望。 

【國債】

國債：小幅下跌，10年期國債活躍券收益率上行0.6bp至2.736%。上周央行公開市場完全對沖到期資金，短端Shibor上行，長端繼續(xù)回落，資金面保持寬松。7月出口繼續(xù)保持較高增速，CPI同比上漲2.7%，略有上行但低于預(yù)期，仍處于3%下方，對貨幣政策掣肘有限。7月份社會融資規(guī)模增量比上年同期少增3191億元，主要是人民幣貸款顯著低于去年同期，企業(yè)和政府債券融資也階段性回落，自5月份以來的寬信用階段性受阻。美國7月未季調(diào)CPI同比升8.5%，低于市場預(yù)期和前值，PPI環(huán)比下降0.5%，通脹超預(yù)期減速緩解美聯(lián)儲繼續(xù)激進加息壓力。經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)低于預(yù)期和資金面寬松利多在期債價格上已經(jīng)有所體現(xiàn)，隨著經(jīng)濟逐步恢復(fù)，期債價格繼續(xù)上行空間有限，操作上建議暫時觀望。

2）能化

【原油】

原油：市場推測美國墨西哥灣的供應(yīng)中斷將是短期的，而經(jīng)濟衰退擔(dān)憂給需求前景蒙上陰影，國際油價漲后下跌。國際能源署認為，歐佩克及其減產(chǎn)同盟國在8月初同意將其9月份的原油每日供應(yīng)目標(biāo)提高10萬桶，遠低于7月和8月計劃的64.8萬桶增幅。歐佩克認為，“嚴重受限”的閑置產(chǎn)能應(yīng)該“非常謹慎地使用，以應(yīng)對嚴重的供應(yīng)中斷”，這表明未來幾個月歐佩克+產(chǎn)量不太可能大幅進一步增加。但是便如此，預(yù)計今年剩余時間全球庫存的增長量約為每日90萬桶，2023年上半年為每日50萬桶。貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止8月12日的一周，美國在線鉆探油井?dāng)?shù)量601座，比前周增加3座；比去年同期增加203座。基本面也不支持油價轉(zhuǎn)勢。 

【甲醇】

甲醇：甲醇周五夜盤小幅震蕩走跌。截至8月11日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為66.10%，較上周上漲1.32個百分點，較去年同期下降6.06個百分點。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在75.8%，較上周上漲1.18個百分點。本周盡管南京、山東部分烯烴裝置停車以及沿海少數(shù)裝置降負運行，但大唐及中天合創(chuàng)裝置恢復(fù)，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工仍有提升。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在107.03萬噸，環(huán)比上周下降7.37萬噸，跌幅為6.44%，同比上漲16.83%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估31.2萬噸附近。 

【瀝青】

瀝青：瀝青2212主力合約昨日單邊上行主要由于美國7月通脹不及預(yù)期導(dǎo)致原油反彈，本周收于4238元每噸，下調(diào)10元/噸，振幅0.1%。8月12日，瀝青期貨主力2212合約高開后，空頭增倉打壓，期價振蕩走弱。不過，隨后部分空頭獲利離場，期價跌勢受阻。目前OPEC+增產(chǎn)空間有限，石油供應(yīng)依舊偏緊，此外，美國CPI回落至8.5%，美元指數(shù)大幅回落刺激風(fēng)險偏好回升，給油價帶來有力的支撐。多空因素交織之下，油價或繼續(xù)高位震蕩。最近中美在臺灣問題上陷入僵局，市場風(fēng)險較大建議觀望。整體來看，我們認為市場開始交易下游需求恢復(fù)預(yù)期，當(dāng)前基建氛圍較好，但原油價格震蕩擾動較大。央行二季度貨政報告強調(diào)結(jié)構(gòu)性通脹風(fēng)險，中期觀察CPI抬頭壓力，以及開工率是否持續(xù)上升。操作上建議逢低做多，但整體保持謹慎態(tài)度。 

【紙漿】

紙漿：紙漿期貨周五夜盤窄幅波動。7月國內(nèi)紙漿進口量繼續(xù)下降，短期供應(yīng)面仍將支撐漿價。8月外盤報價依舊堅挺，進口成本居高不下，但針葉漿報價存下調(diào)傳聞。國內(nèi)下游對高價原料接受度偏低，成品紙利潤仍維持在極低的水平。在宏觀走弱的大背景下，紙漿后市需求預(yù)計不會太樂觀，歐美造紙需求已釋放疲軟信號。不過由于外盤報價還沒有出現(xiàn)松動，短期漿價難有深跌，區(qū)間震蕩運行為主。 

【橡膠】

橡膠：橡膠上周走勢震蕩?；久娌▌硬淮?，目前價格跌至低位，現(xiàn)貨相對堅挺，期現(xiàn)價差收縮，繼續(xù)做空動力不足，絕對價格低位及套利空間壓縮也使得繼續(xù)下跌空間有限，但反彈亦無有效基本面支撐，需求疲軟，供應(yīng)持續(xù)釋放，短期走勢預(yù)計底部區(qū)間震蕩。 

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工7900通達源，成交不佳。拉絲PP，中石化部分下調(diào)150，中石油部分下調(diào)100。8030通達源，成交回升。周五，聚烯烴期貨窄幅整理?；久娼嵌?，8月以來聚烯烴供給收縮，終端開工率已經(jīng)開始回升，上游庫存改善。周五原油夜盤回落，不過烯烴端維持整理。短期而言，供需是市場主要關(guān)注點，目前需求復(fù)蘇邏輯下1月合約或可逢低試多。 

【聚酯】

聚酯：PTA反彈，MEG震蕩走勢。近期成本端原油價格反彈后再轉(zhuǎn)弱，下游聚酯工廠減產(chǎn)后開工維持低位，需求進一步減弱。產(chǎn)業(yè)上，PTA檢修裝置較多，產(chǎn)能運行率偏低，現(xiàn)貨基差偏強；乙二醇多套裝置檢修停產(chǎn)，但后續(xù)到港船量預(yù)期增多。下游聚酯工廠產(chǎn)銷不旺，開工負荷提升有限。庫存方面，PTA延續(xù)去庫，MEG港口小幅去庫。整體上，下游消費不足，關(guān)注成本端及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：近期鐵水產(chǎn)量進一步增加，但斜率相對溫和，尤其是電爐端的復(fù)產(chǎn)進度受到了廢鋼資源瓶頸的抑制，電爐利潤回正下的產(chǎn)量增加幅度相對有限。另一方面，本周螺紋表需小幅下滑，高溫多雨的天氣對短期的需求恢復(fù)仍有擾動，但偏低的產(chǎn)量使得螺紋的去庫速度繼續(xù)快于同期水平，庫存在淡季延續(xù)去化，這也給了價格一定的支撐。由于產(chǎn)量恢復(fù)的瓶頸以及較快速度的去庫，在臨近交割月的窗口期內(nèi)，低庫存下短期價格仍有正向的驅(qū)動，關(guān)注需求在季節(jié)性好轉(zhuǎn)后的恢復(fù)表現(xiàn)。 

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價格震蕩。當(dāng)前支撐價格上漲因素并未改變：一是宏觀預(yù)期持續(xù)向好，地產(chǎn)端需求有望逐步企穩(wěn)，同時隨著穩(wěn)增長政策的加速，地產(chǎn)需求可能會好于市場預(yù)期；二是鐵礦供應(yīng)端收縮預(yù)期較強，進口鐵礦港口累庫幅度預(yù)計低于預(yù)期；三是鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期較強，鐵水產(chǎn)量有望較快回升。對比去年同期鐵礦大跌是盤面在高估值背景下宏觀面與基本面共振引起的下跌，但今年下半年國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)及穩(wěn)增長有望加速，處于宏觀預(yù)期向好階段，預(yù)計后市價格呈現(xiàn)偏強走勢。 

【煤焦】

雙焦：夜盤價格震蕩。供應(yīng)端，隨著貿(mào)易商進場采購需求增加，雙焦供應(yīng)小幅趨緊。需求端，2021年下半年247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量217萬噸，由于上半年粗鋼產(chǎn)量回落較多，市場預(yù)期下半年粗鋼壓減動力較弱，在下半年穩(wěn)增長驅(qū)動下，同時考慮廢鋼消耗量持續(xù)低位，預(yù)計下半年鐵水產(chǎn)量有望超過220萬噸。整體來看，市場對于下半年需求不悲觀，預(yù)計后市價格有望走勢偏強。 

【錳硅】

錳硅：上周五錳硅主力合約偏強震蕩，終收7402元/噸。江蘇市場價格小幅上調(diào)20元/噸至7440元/噸。錳礦價格松動，但焦炭價格提漲，當(dāng)前錳硅即期成本在7100元/噸附近，行業(yè)利潤重回倒掛格局。近期個別廠家復(fù)產(chǎn)，錳硅產(chǎn)量自前期低位小幅回升。鋼廠利潤擴張的空間有限，粗鋼產(chǎn)量較難出現(xiàn)大幅增量，錳硅下游需求表現(xiàn)或不及預(yù)期。綜合來看，當(dāng)前市場供需雙弱格局延續(xù)，廠家?guī)齑嫒杂写i硅價格的上方空間或較為有限。 

【硅鐵】

硅鐵：上周五硅鐵主力合約小幅高開后偏弱震蕩，終收8072元/噸。天津72硅鐵價格小幅上調(diào)20元/噸至8170元/噸。主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)成本維持在7400元/噸左右，行業(yè)利潤恢復(fù)，部分廠家復(fù)產(chǎn)，硅鐵日產(chǎn)水平低位回升。需求端來看，鋼廠利潤擴張的空間有限、對硅鐵的需求增量或不及預(yù)期，同時非鋼需求對價格的支撐力度進一步減弱。綜合來看，需求端的恢復(fù)程度仍需觀察，廠家復(fù)產(chǎn)進程或削弱庫存的消化程度，硅鐵價格上方壓力仍存。 

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約無成交。當(dāng)前秦港5500K煤價在1150元/噸附近，仍處發(fā)改委規(guī)定的價格上限1155元/噸以內(nèi)。旺季港口調(diào)入量與吞吐量維持高位，北港庫存仍處于較高水平。多地仍處高溫狀態(tài)，電廠日耗高于同期、旺季補庫需求仍存；同時，化工耗煤企穩(wěn)回升，階段性補庫需求釋放支撐煤價。綜合來看，當(dāng)前社會庫存偏高，化工煤需求對價格的提振有限，旺季過后煤價的上方壓力或逐漸增加，盤面流動性不足不建議過多參與。 

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：上周公布公布的美國7月CPI同比8.5%，在通脹見頂?shù)玫匠醪津炞C后，金銀震蕩走強。當(dāng)前市場在7月加息落地后，三季度交易邏輯由緊縮提速-衰退擔(dān)憂轉(zhuǎn)向何時結(jié)束本輪加息，疊加地緣政治風(fēng)險引發(fā)的避險情緒，金銀表現(xiàn)偏強。但短期內(nèi)市場可能對美聯(lián)儲邊際鴿派立場的計價過于迅速。盡管7月通脹見頂回落，但是仍然位于較高水平，未來金銀繼續(xù)上行需看到更多通脹受控證據(jù)，近期對于美聯(lián)儲政策路徑炒作或暫時告一段落，后續(xù)宏觀驅(qū)動變?nèi)?，金銀或轉(zhuǎn)入震蕩偏強走勢。 

【銅】

銅：周末夜盤銅價回落，周五國內(nèi)社會融資數(shù)據(jù)大幅低于市場預(yù)期，使得市場情緒趨于負面。目前市場處于宏觀利空和產(chǎn)業(yè)利多的階段性平衡期。一方面市場仍擔(dān)憂美聯(lián)儲未來加息導(dǎo)致美國經(jīng)濟放緩及未來加息節(jié)奏不確定性，另一方面產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)端礦產(chǎn)量略有下降及需求端新能源支撐，尤其是近期庫存持續(xù)下降。雖然7月CPI回落，但仍高于聯(lián)儲目標(biāo)，美聯(lián)儲加息仍會持續(xù)。中期可能寬幅震蕩，長期仍受新能源需求的支撐。建議關(guān)注國內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、下游開工、庫存等狀況。 

【鋅】

鋅：周末夜盤鋅價回落，跟隨有色集體走勢。國內(nèi)社融數(shù)據(jù)大幅回落，使得市場預(yù)期低迷。由于美國7月CPI數(shù)據(jù)環(huán)比下降，市場預(yù)期美聯(lián)儲加息步伐可能放緩，市場關(guān)注焦點重回供求關(guān)系上。歐洲冶煉減產(chǎn)對供應(yīng)的影響尤在，減產(chǎn)產(chǎn)能尚未恢復(fù)。目前全球精礦加工費仍處于低位。LME現(xiàn)貨延續(xù)升水狀態(tài)，國內(nèi)需求表現(xiàn)平淡。鋅價中期寬幅震蕩。建議關(guān)注歐洲冶煉開工情況及國內(nèi)庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。 

【鋁】

鋁：鋁價再度轉(zhuǎn)跌。宏觀影響減弱，鋁下游消費淡季特征突顯。產(chǎn)業(yè)上，8月11日國內(nèi)電解鋁社會庫存69萬噸，再度壘庫0.3萬噸，消費相對疲弱。供應(yīng)端，7月電解鋁增產(chǎn)積極性下降，廣西復(fù)產(chǎn)項目進展緩慢，但總運行產(chǎn)能依然處于高位水平。需求端，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)下滑至65.6%，終端新增訂單持續(xù)低迷。整體上，成本支撐與弱預(yù)期博弈，建議輕倉逢高拋空為主。 

【鎳】

鎳：鎳價再度走弱。海外市場印尼鎳礦和鎳鐵等產(chǎn)能快速提升，近期精煉鎳進口盈利窗口持續(xù)打開，國內(nèi)電解鎳供應(yīng)存寬松預(yù)期。國內(nèi)鎳表觀消費較前期有所回升，國內(nèi)純鎳庫存處于絕對地位。海外鎳礦恢復(fù)緩解偏緊局面，印尼鎳鐵、濕法中間品以及高冰鎳逐步流入，供應(yīng)端過剩壓力依然不減。下游國內(nèi)不銹鋼廠有增產(chǎn)跡象，印尼不銹鋼回流量增多，整體需求仍不及預(yù)期。整體上，鎳供需趨于寬松，鎳價相對承壓運行為主。 

【錫】

錫：錫價再度轉(zhuǎn)弱。海外市場，東南亞馬來西亞等地錫產(chǎn)量恢復(fù)。目前緬甸錫礦庫存已處低位，緬甸進口礦存在一定偏緊預(yù)期。國內(nèi)冶煉廠一個月檢修逐步結(jié)束，云南江西兩省冶煉廠開工率繼續(xù)反彈，錫產(chǎn)出持續(xù)釋放。8月下游焊料企業(yè)開工率維持低位，需求未見明顯改善，企業(yè)采購原料意愿不足，錫錠庫存去化不明顯。整體上，錫供應(yīng)寬松，消費相對疲弱，滬錫低位區(qū)間運行為主。 

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：ICE美棉在8月USDA供需報告公布后強勢漲停。此次報告大幅下調(diào)美棉新作產(chǎn)量，美棉棄耕率高達43%，而目前美棉產(chǎn)區(qū)旱情仍未見好轉(zhuǎn)，市場對產(chǎn)量的擔(dān)憂不斷加重。國內(nèi)基本面略有好轉(zhuǎn)，下游紡紗利潤得到修復(fù)，原料備貨有所增加，但成品累庫現(xiàn)象仍嚴重。隨著金九銀十紡織旺季的到來，國內(nèi)有望迎來一波季節(jié)性補庫，短期將提振國內(nèi)棉價，疊加在外盤強勢上漲的帶動下，短期鄭棉預(yù)計偏強震蕩。中長期棉價仍保持偏空思路，關(guān)注反彈行情后的做空機會。 

【油脂】

油脂：周五夜盤收漲。本周盡管馬來西亞棕油局報告符合預(yù)期，7月底累庫至近8月最高點，但是印尼棕櫚油協(xié)會6月報告偏利多，庫存降低，疊加印尼船運緊張問題還未恢復(fù)，船期可能延遲，菜油收儲流拍，菜油和棕櫚油近月相對偏強。印尼從8月16日至31日將毛棕櫚油出口稅由8月9日至15日的每噸52美元上調(diào)至每噸74美元，參考價由每噸872.27美元上調(diào)至每噸900.52美元。目前印尼6月底庫存仍然高出正常水平200-300萬噸，7月雖然加速出口，但是月底庫存恢復(fù)正常水平可能性較小，且受此影響，馬來西亞預(yù)計累庫至200萬噸，關(guān)注國內(nèi)近月棕櫚油進口利潤修復(fù)以及到港情況。

【豆菜粕】

豆菜粕：夜盤沖高，8月報告偏空，美豆回落后因為美玉米帶動反彈。美豆舊作出口下調(diào)1000萬蒲式耳至21.6億蒲式耳，其他未做調(diào)整，舊作庫存增加1000萬蒲式耳至2.25億蒲式耳，庫消比從4.79%上調(diào)至5.02%。新作單產(chǎn)超預(yù)期的上調(diào)0.4蒲式耳/英畝至51.9蒲式耳/英畝(東部產(chǎn)區(qū)單產(chǎn)較好，北達科塔州從去年干旱中明顯恢復(fù)，愛荷華和內(nèi)布拉斯州單產(chǎn)因為干旱下滑明顯)，種植面積下調(diào)30萬英畝(南北達科他州分別下調(diào)10、20萬英畝)至8800萬英畝，變動不大，符合預(yù)期，出口上調(diào)2000萬蒲式耳至21.55億蒲式耳，新作庫存上調(diào)1500萬蒲式耳至2.45億蒲式耳，庫消比從5.11%上調(diào)至5.41%。關(guān)注8月后半段天氣情況，單產(chǎn)仍然存在調(diào)整可能。