早盤短評

短評速覽

品種分析

宏觀

宏觀：關注加拿大7月CPI

隔夜美股盤中轉漲，道指連漲四日。需求擔憂加劇，大宗商品普跌，美油逾一周來首次跌破90美元，盤中跌近6%，歐洲天然氣盤中漲超10% 最近四日三度創(chuàng)五個月新高，黃金一周來首次跌破1800美元關口、創(chuàng)一個月最大跌幅。國內方面，中國央行罕見MLF“縮量降息”，市場預期8月LPR報價下調概率增大。中國7月一線城市房價漲幅回落，二三線跌幅擴大；7月社會消費品零售總額同比增長2.7%、工業(yè)增加值同比增長3.8%、城鎮(zhèn)調查失業(yè)率回落至5.4%，1-7月全國固定資產投資同比增長5.7%、商品房銷售面積下降23.1%；統(tǒng)計局稱房地產當前整體上處于筑底階段。國際方面，美國8月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)暴跌至-31.3的歷史低位，遠低于預期的5，與前值相比降幅超過42點，為該指數(shù)史上第二大降幅。衡量美國房屋建筑商情緒的指標連續(xù)第八個月下跌，房地產的借貸成本上升和價格高企是數(shù)據(jù)不佳的重要原因。關注加拿大7月CPI。

金融衍生品

股指：謹慎偏多

昨日四組期指走勢分化，IH、IF沖高回落，IC、IM震蕩上行，2*IH/IC2208比值為0.865?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)昨日走勢分化，滬指收盤下跌0.02%，深證成指上漲0.33%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.03%，市場成交額接近一萬億元，北上資金全天小幅凈買入10.87億元。銀行間資金方面，Shibor隔夜品種下行0.1bp報1.043%，7天期上行1.2bp報1.425%，14天期下行3.4bp報1.315%，1個月期下行0.8bp報1.505%。從技術面來看，中證500、滬深300期指已站上20日均線、上證50期指仍在20日均線下方運行。整體來看，雖然7月官方及財新制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)均出現(xiàn)回落，政治局會議并未出現(xiàn)顯著超預期的利多，但5月以來的回升趨勢確立，國內經濟基本從衰退轉為復蘇，對市場起到一定的支撐和提振。短期，社融數(shù)據(jù)大幅回落，需求疲軟下，經濟弱復蘇繼續(xù)擔憂，市場仍有抑制。不過，海外市場整體回升，國內央行突然“降息”，政策寬松下對市場仍有支撐和提振，預計指數(shù)震蕩回升反彈格局有望延續(xù)，建議投資者謹慎偏多對待。期權方面，短期內避險情緒有所消退，平值期權隱含波動率短線快速回落，操作上逢低構建牛市價差策略。

金屬

貴金屬：關注美聯(lián)儲會議紀要，建議多單減倉

隔夜國際金價高位回落，現(xiàn)運行于1777美元/盎司，金銀比價87.00。7月美國CPI終于迎來拐點，名義CPI同比降至8.5%，核心CPI同比持平于5.9%，均比市場預期的更低，且環(huán)比增速均大幅放緩。由于供應鏈和產能限制逐步緩解，能源及糧食價格高位回落，而商品需求放緩，中長期通脹預期已經開始拐頭。具有風向標意義的美聯(lián)儲7月加息75BP，鮑威爾釋放鴿派信號，表示未來某一時點放慢加息節(jié)奏可能會是合適的。根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”顯示，市場預期9月和11月分別加息50BP和25BP，12月停止加息。而歐央行7月議息加息50基點，超出6月議息時給出的“7月份加息25bp”的預期引導，較市場預期更鷹派。整體來看，美聯(lián)儲加息路徑相對清晰，美債實際利率回落，而歐日等其他國家央行有一定程度的超預期空間，美元指數(shù)面臨高位調整壓力，貴金屬將獲得喘息之機。資金方面，截至8/12，SPDR黃金ETF持倉995.97噸，前值997.42噸，SLV白銀ETF持倉15087.28噸，持平。綜合來看，美國CPI數(shù)據(jù)出現(xiàn)拐點，建議多單持有。套利方面，市場避險情緒降溫，短期金銀比價仍有回落空間。

銅及國際銅：多單減倉

隔夜滬銅主力合約震蕩整理，倫銅高位回落，現(xiàn)運行于7978美元/噸。近期國內用電緊張、及海外能源成本攀升，對煉廠生產形成風險，支撐基本面邊際轉強。此外，市場消息人士稱，國家儲備局有意對銅、鎳、鈷三個金屬進行收儲。供應端，7月 SMM中國電解銅產量為84萬噸，環(huán)比下滑2%，同比上升1.1%，國內電解銅產量大幅不及預期的主要原因則是來自于個別冶煉廠的額外技改以及粗銅市場貨源緊張。從8月冶煉廠排產計劃來看，多地電力負荷都創(chuàng)出了新高，給部分煉廠帶來了潛在生產壓力，國內8月電解銅產量目標面臨下調壓力。需求端，電網投資落地形成實物工作量，7 月中旬中高壓訂單增加，線纜與銅桿開工率較6月上了個臺階。加上再生銅供應萎縮，精廢替代效應刺激精銅桿消費。 綜合來看，國內外庫存同步下降，在基本面緊張緩解之前維持反彈行情判斷。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權規(guī)避存貨跌價風險。

鋁：暫時觀望 

隔夜滬鋁主力合約震蕩下行，倫鋁回落，現(xiàn)運行于2403美元/噸。國內方面，近期國內四川及山東地區(qū)出現(xiàn)因電力緊張出現(xiàn)的不同程度的停槽情況，并且今日四川某鋁廠突發(fā)事故，對四川地區(qū)的電解鋁運行產能產生一定的影響?；久鎭砜?，7月（31天）中國電解鋁產量約350萬噸，同比增加6.74%。進入8月份，甘肅連城、吉利百礦、廣投銀海等項目還將維持復產，且甘肅中瑞、廣元中孚等新增項目或將在陸續(xù)滿產，云南產能置換項目也將穩(wěn)步進行，SMM預計8月國內電解鋁產量有望達352萬噸附近，同比增長達9%。需求端淡季尚未結束，主流下游版塊新增訂單較少，消費不足導致鋁價上升乏力，鋁錠社會庫存、鋁棒庫存呈現(xiàn)累庫狀態(tài)。綜合來看，國內鋁基本面維持供強需弱狀態(tài)，且社庫小幅累積，不過海外能源危機以及滬倫兩市低倉單庫存，對鋁價有一定支撐。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權規(guī)避存貨跌價風險。

鎳：逢高布局空單

隔夜滬鎳主力合約收跌，倫鎳價格回落，現(xiàn)運行于21915美元/噸。據(jù)市場消息，國家儲備局有意對銅、鎳、鈷三個金屬進行收儲。宏觀方面，7月美國CPI終于迎來拐點，名義CPI同比降至8.5%，核心CPI同比持平于5.9%，均比市場預期的更低，且環(huán)比增速均大幅放緩?；久鎭砜?，8月新300系產線或有可能開工，但實際不銹鋼終端需求依舊未有好轉，當前正值常規(guī)采購期，個別鋼廠入場詢盤高鎳鐵，報價1280元/鎳（到廠含稅）。此外，今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項目集中投放，硫酸鎳原料供應增多，電池級硫酸鎳晶體價格持續(xù)下跌，本周電池級硫酸鎳晶體市場中間價34000元/噸，較上周持平。需求方面，300系不銹鋼社會庫存壓力減輕，但生產仍陷入虧損之中。新能源汽車前景繼續(xù)向好，7月新能源汽車產銷分別完成61.7萬輛和59.3萬輛，同比均增長1.2倍。1-7月，新能源汽車產銷分別完成327.9萬輛和319.4萬輛，同比均增長1.2倍。但考慮到硫酸鎳不同工藝的經濟性，鎳豆占比大幅收縮。綜合來看，鎳市場基本面走弱，中長期偏空看待。套利方面，純鎳供應雖然彈性有限但需求將被二級鎳擠出，逢低介入跨期正套組合。

鋅：輕倉試多

隔夜鋅價盤面區(qū)間震蕩，國際方面，歐洲天然氣依舊緊缺，嘉能可近日警告歐洲能源危機對供應構成重大威脅；國內方面，7月非農數(shù)據(jù)好于預期，加息預期升溫，國內宏觀刺激不及預期。目前鋅原料供應持續(xù)緊張，加工費低位。供應端來看，2021年第四季度以來，Portovesme的鋅線因歐洲高電價一直停產，目前夏季高溫導致歐洲天然氣價格繼續(xù)飆升，減產風險較高。需求端來看，海外市場步入衰退周期，工業(yè)需求大幅回落，國內疫情持續(xù)侵擾，華東地區(qū)生產及運輸深受其擾，鋅的基本面偏弱，但受能源問題影響成本端支撐。操作上建議輕倉試多。

鉛：暫且觀望

隔夜鉛價格區(qū)間震蕩。7月美國新增非農52.8萬人，為市場預期的兩倍。非農就業(yè)人數(shù)接近疫情前水平，失業(yè)率回到疫情前的3.5%，薪資增速超預期上行，就業(yè)市場相對活躍。從供應端來看，原生鉛生產基本保持穩(wěn)定，供應彈性有所增大。廢電瓶供應季節(jié)性有所回升，8月再生鉛檢修復產企業(yè)增多，且中旬預計仍有再生鉛新增產能投放，再生鉛供應過剩壓力仍大。需求端來看，近期進入傳統(tǒng)旺季，需求延續(xù)改善勢頭?？傮w來看，鉛基本面供需雙增，宏觀面多空交織，建議暫且觀望。

不銹鋼：區(qū)間思路

隔夜不銹鋼期價區(qū)間震蕩，成本端來看，據(jù)外媒報道印尼高級官員日內表示，印尼計劃于2022年第三季度發(fā)布鎳出口稅收規(guī)定，擬對鎳生鐵、鎳鐵征收出口關稅。基本面來看，據(jù)Mysteel，6月中國鎳生鐵進口量維持高位，預計仍在5萬金噸以上的水平，雖然其中絕大部分是流向定向鋼廠，但國內市場的平衡是持續(xù)過剩的，這些鋼廠國內的鎳鐵庫存一直在累積。供應方面，不銹鋼鋼廠7月落實減產，對供應端形成支撐。需求端來看，受疫情影響，地產數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車，廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現(xiàn)疲軟，受到下游消費持續(xù)低迷、提貨不暢影響，未來庫存端或將持續(xù)累庫。目前供應端支撐，短期或存小幅上升空間，中長期預計偏空思路為主，操作上建議區(qū)間思路為宜。

鐵礦石：觀望為宜

供應端，澳巴發(fā)運量增幅明顯，本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2611.4萬噸，環(huán)比減少42.1萬噸，其中澳洲發(fā)運量1905.8萬噸，環(huán)比增加155.2萬噸；巴西發(fā)運量高位回落197.2萬噸至705.7萬噸。海漂庫存繼續(xù)呈現(xiàn)累庫趨勢，中國港口到港量較上期大幅回升，已到達年均線附近，上周中國47港口到港量2496.3萬噸，環(huán)比增加210.6萬噸。需求端，部分鋼廠因利潤修復開始逐步復產，Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率76.24%，環(huán)比上周增加3.54%，同比去年下降6.34%；高爐煉鐵產能利用率81.22%，環(huán)比增加1.62%，同比下降4.50%；日均鐵水產量于本周開始止降轉增，本期Mysteel調研247家鋼廠樣本日均鐵水產量218.67萬噸，環(huán)比增加4.36萬噸；鋼廠需求回升拉動日均疏港量上行，但體量較大的到港補給使得港口庫存最終保持累庫趨勢，Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為13886.16，環(huán)比增182.18；鐵礦石短期市場面依然維持偏弱格局。昨日鐵礦石主力2301合約偏弱震蕩運行，期價小幅調整，暫獲700一線附近支撐，預計短期或寬幅整理，暫時觀望為宜。

熱卷：觀望為宜

昨日熱軋卷板期貨主力2210合約偏弱整理，整體表現(xiàn)維持震蕩格局，整體處于4000-4100區(qū)間內整理，熱軋卷板現(xiàn)貨價格表現(xiàn)小幅上漲。產量方面，板材端因檢修/減產計劃執(zhí)行時間較晚，因此近期仍有減量。上周熱軋產量僅有微增0.2%，主要降幅地區(qū)是東北、華東、西南、華北地區(qū)，其中華東、西南、華北地區(qū)是有卷螺共線鋼廠螺紋復產，板材鐵水分流至建材，以及鋼廠接單情況不佳主動放緩生產節(jié)奏，而東北地區(qū)則是上周有新增鋼廠檢修，但影響量未完全體現(xiàn)，本周仍有下降空間。庫存方面，板材庫存減少9.2萬噸，降幅1.2%；上周鋼廠庫存小幅增加1.75萬噸，主要增幅地區(qū)是東北、華北、華東地區(qū)，主要是鋼廠接單情況不佳，廠庫稍有累積。消費方面，板材消費環(huán)比降幅1.9%；熱軋板卷周均成交近3.6萬噸，環(huán)比上周減少近0.2萬噸。操作上，短期熱卷市場供需偏弱，熱卷價格企穩(wěn)運行，但基本面持續(xù)好轉的動力不足，中線表現(xiàn)依然偏弱運行，暫時觀望為宜。

螺紋:觀望為宜

昨日螺紋鋼主力2210合約震蕩運行，期價沖高回落，整體表現(xiàn)維持整理格局，暫獲4100元/噸一線附近支撐，短期波動幅度較大，現(xiàn)貨市場螺紋鋼價格有所拉漲。供應端，上周五大鋼材品種延續(xù)增量，但建材和板材供應變化方向依舊相反。建材7月末至今近三周累計增量近33萬噸，前期6月末至7月中下旬連續(xù)6周累計降產近95萬噸，可見目前建材增速相對緩和，且以長流程為主。短流程企業(yè)雖有即期利潤，但是面臨限產和限電雙重限制，增產積極性有限。建材端長流程生產企業(yè)逐步恢復生產，預計建材供應短期仍有一定增量。庫存方面，五大鋼材品種總庫存降至1702.35萬噸，周環(huán)比減少46.68萬噸，降幅2.7%。截至上周庫存連續(xù)去化7周，累計降庫519萬噸，但近幾周庫存環(huán)比降幅明顯有所收窄，從鋼廠庫存和社會庫存角度來看，鋼廠庫存前期因供應已經降至絕對低位，廠庫前移和主動去化較為順暢。社會庫存因需求淡季降速略慢。但是伴隨著供應恢復，需求還未明顯恢復的情況下，鋼廠發(fā)貨壓力逐步凸顯，去化逐步收窄。而社庫則因剛需和投機需求好轉支撐，去化速度相對維穩(wěn)。綜合來看，供應恢復速度或高于需求好轉速度，庫存去化難度逐步提升，去化幅度逐步收窄。消費方面，上周五大品種周消費量降幅1.1%；其中建材消費環(huán)比降幅0.2%，建材周均成交近15萬噸，環(huán)比上周減少1萬噸左右。短期市場供需兩弱，鋼價波動加劇，操作上暫時觀望為宜。

能化

原油：經濟衰退憂慮打壓油價

隔夜原油主力合約期價低開高走，外盤油價大幅下挫。主因國內經濟數(shù)據(jù)較差引發(fā)市場對全球經濟衰退的憂慮情緒。供應方面，OPEC+決定9月小幅增產10萬桶/日，低于市場預期，也反映出各產油國均無大幅提產意愿。美國原油產量在截止8月5日當周錄得1220萬桶/日，較上周增加10萬桶/日。原油產量維持低增速。需求方面，夏天消費旺季原油及汽油庫存的增給市場情緒帶來壓力。此外，在高通脹壓力下，市場對于美聯(lián)儲大幅加息的預期仍存，經濟衰退憂慮持續(xù)，原油需求端承壓。國內主營煉廠在截至7月28日當周平均開工負荷為69.33%，環(huán)比上漲0.24%。8月燕山石化2#常減壓裝置及呼和浩特石化仍將處在檢修中，大連西太煉廠、上海石化、慶陽石化、玉門石化及華北石化有望結束檢修，暫無新增煉廠檢修，預計平均開工負荷或繼續(xù)上漲。山東地煉一次常減壓裝置在截至8月10日當周平均開工負荷64.8%，較上周下跌0.62%。，短期內暫無煉廠計劃檢修，不過不排除其他因素導致煉廠降負可能。預計山東地煉一次常減壓開工負荷或穩(wěn)中下。整體來看，目前原油市場需求端的變化為影響市場心態(tài)的主要因素，但由于供應偏緊的狀態(tài)持續(xù)，操作上建議在密切關注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向的同時，以波段交易為主。

PTA：區(qū)間思路

隔夜PTA主力合約偏弱震蕩，美國7月新增非農就業(yè)人口較預期翻倍，緩解了市場對經濟衰退的擔憂，OPEC+決定9月小幅增產10萬桶/日，低于市場預期，也反映出各產油國均無大幅提產意愿，原油產量維持低增速，PTA成本端支撐。從供應端來看，福海創(chuàng)7月檢修，但有長約執(zhí)行，他們從市場賣方臨時轉換為買方，逸盛前面已經大量出售7-8月的貨，恒力如果2套PTA裝置落實檢修，后期可售貨源不多。需求端來看，下游受假期、疫情、運輸及需求偏差影響，聚酯產銷偏弱，庫存壓力大增，聚酯利潤繼續(xù)壓縮，除 DTY 和瓶片外，基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下，短期PTA會受成本端價格影響較大。操作上建議區(qū)間思路為宜。

PVC：PVC期貨震蕩運行，建議短線交易為主

夜盤PVC 期貨9月合約下跌1.16%，資金逐漸移倉至01合約。隔夜國際原油大跌4.63%，這對PVC期貨形成一定壓力。不過國內PVC采用電石法生產為主，上周電石價格上漲，因此成本因素對PVC期貨影響偏中性。昨日華東主流現(xiàn)匯自提維持在6570-6650元/噸。本周PVC期貨將延續(xù)震蕩走勢。從供需來看，目前PVC需求端仍處淡季，終端下游制品企業(yè)新接訂單情況不佳，多數(shù)下游制品開工短期難有明顯提升，并且下游制品企業(yè)有一定成品庫存，需求端環(huán)比變化不大。供應方面，上周PVC整體開工負荷75.43%，環(huán)比下降0.42%；其中電石法PVC開工負荷74%，環(huán)比下降3.04%；乙烯法PVC開工負荷80.7%，環(huán)比提升9.24%。四川金路24萬噸PVC裝置8月13日起停車；本周仍有53萬噸PVC裝置計劃檢修，PVC供應變動不大。庫存方面，據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，上周華華東及華南樣本倉庫總庫存35.08萬噸，較上一期減0.45%。需求方面，綜合來看，因PVC裝置檢修較多，PVC供應壓力不大，但下游企業(yè)需求仍偏弱，加上四川、浙江等地區(qū)疫情和有序用電帶來不確定性，PVC期貨整體將震蕩運行為主。操作建議方面，建議短線交易為主。

瀝青：波段交易

隔夜瀝青主力合約期價低開高走?，F(xiàn)貨方面，8月15日華東地區(qū)瀝青平均價為4830元/噸。供應方面，截止8月10日當周，瀝青周度總產量為62.35萬噸，環(huán)比增加5.19萬噸。其中地煉總產量42.47萬噸，環(huán)比增加0.54萬噸，中石化總產量10.64萬噸，環(huán)比增加2.05萬噸，中石油總產量6.58萬噸，環(huán)比增加2.6萬噸，中海油2.66萬噸，環(huán)比持平。本周華東個別主營煉廠間歇停產，加之河北鑫海大裝置轉產，帶動產能利用率下降。需求方面，國內瀝青24家樣本企業(yè)出貨量共41.6萬噸，環(huán)比漲10.6%。目前北方地區(qū)剛需略顯平穩(wěn)，部分地區(qū)降雨影響剛需。南方地區(qū)船運需求尚可，高價汽運需求一般。整體來看，瀝青維持穩(wěn)中偏強運行，但在成本端波動較大的影響下，操作上建議波段交易為主。

燃油及低硫燃油：波段交易

隔夜燃料油主力合約期價低開高走。低硫主力合約期價低位運行。現(xiàn)貨方面，8月12日新加坡高硫380燃料油價格為528.42美元/噸，新加坡VLSFO價格為740.51美元/噸。供應方面，截至8月7日當周，全球燃料油發(fā)貨量為592.23萬噸，較上一周期增加17.32%。其中美國發(fā)貨35.26萬噸，較上一周期增加88.05%；俄羅斯發(fā)貨95.82萬噸，較上一周期下跌7.15%；新加坡發(fā)貨為60.97萬噸，較上一周期上漲368.99%。目前燃料油裂解價差維持弱勢，預計產量增速繼續(xù)放緩。需求方面，中國沿海散貨運價水平為1167.61，較上周期增加1.38%。中國出口集裝箱運價水平為為 3163.45，較上周期下跌0.79%。近期海運運價呈現(xiàn)下行態(tài)勢，在全球經濟衰退憂慮影響下，航運需求有走弱預期。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得1708.5萬桶，比上周期減少93.9萬桶。整體來看，燃料油基本面結構或將繼續(xù)維持偏弱態(tài)勢，但考慮到成本端原油價格波動較大。操作上，建議波段交易為主。

尿素：偏空看待

昨日尿素主力合約期價收于2301元/噸，較上一交易日上漲0.22%?，F(xiàn)貨方面，8月15日河南地區(qū)小顆粒尿素報價為2370元/噸。供應方面，截至8月10日當周，國內尿素產能利用率63.56%，較上周上漲0.2%，比同期下降4.73%。煤制尿素產能利用率60.43%，較上周下降2.81%，比同期下降5.63%。氣制尿素產能利用率72.49%，較上周上漲8.76%，比同期下降1.87%。本周部分尿素裝置有復產預期，尿素日均產量或將再次沖上15萬噸，供應繼續(xù)偏寬松。需求方面，農業(yè)方面陸續(xù)進入需求階段性淡季。工業(yè)方面，下游部分成品庫存積壓，膠板行業(yè)開工率逐漸較低，需求不溫不火。復合肥工廠產能利用率窄幅回升，對尿素需求支撐有限。三聚氰胺行業(yè)產能利用率低位運行，對尿素需求一般。尿素整體呈現(xiàn)供強需弱格局，操作上，建議偏空看待。

天然橡膠：天然橡膠期貨震蕩運行

夜盤天然橡膠期貨主力01合約下跌1.79%。隔夜國際原油大跌4.63%，加上昨日公布的宏觀經濟數(shù)據(jù)低于市場預期，市場交投情緒偏弱。據(jù)國家國家統(tǒng)計局公布，中國7月工業(yè)增加值同比增長3.8%，預期為4.3%，前值為3.9%。上周海南部分地區(qū)實施靜態(tài)管理，部分工廠原料收購及生產受到一定影響；目前海南新增病例仍未顯著下降。海南澄邁臨時性全域靜態(tài)管理期間進一步加強社會面管制；保亭、白沙等6個市縣暫無疫情，不過上周白沙黎族自治縣橡膠產業(yè)發(fā)展中心發(fā)布關于做好各收膠站點疫情防控有關工作的通知，嚴禁跨縣交易，各膠商收購的乳膠就近銷售至縣內乳膠加工廠。建議動態(tài)關注海南疫情?，F(xiàn)貨方面，昨日國內現(xiàn)貨市場主流價格下跌100-150元/噸，上海21年SCRWF主流價格11800-12000元/噸。中油華東銷售公司下調乳聚丁苯橡膠價格200元/噸：吉化1502價格11500元/噸。原料方面，海南制全乳膠水收購價格10500元/噸，報價均下調200元/噸。需求方面，本月國內多數(shù)輪胎廠家延續(xù)五至七成開工范圍，國內輪胎廠家整體出貨表現(xiàn)一般，月內新的拖累更多來源于出口訂單減少預期。綜合來看，國內天然橡膠供應相對充裕，天然橡膠實際需求尚未大幅增加。本周繼續(xù)關注海南疫情，若疫情好轉，對割膠影響將減弱。8月份高溫天氣下輪胎生產尚處季節(jié)性淡季，而9月份輪胎開工率一般才有所回升。天然橡膠期貨將弱勢震蕩。操作建議方面，建議根據(jù)技術指標，短線交易為主。

苯乙烯：輕倉試空

隔夜苯乙烯期價偏弱震蕩。成本端來看，近期國內純苯供增需減，供需面有轉弱預期，但短期純苯美金市場維持強勢，內外盤價差持續(xù)擴大，進口量仍有收縮預期，且港口庫存仍在下降，在純苯庫存拐點出現(xiàn)之前，純苯價格仍受支撐。從苯乙烯供應端來看，苯乙烯的開工負荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢，隨著開工負荷的上升，預計短期苯乙烯的供應量將持續(xù)上升；需求端來看，受疫情影響，下游需求開工率下滑，需求疲軟走弱。庫存端來看，苯乙烯華東港口庫存呈現(xiàn)平穩(wěn)狀態(tài)，供應量有小幅回升，下游弱勢的情況下，我們預計短期內苯乙烯庫存或將呈現(xiàn)累庫趨勢。操作上，建議輕倉試空。

純堿：逢低布局多單

隔夜純堿期價偏弱震蕩。成本端來看，目前國內工業(yè)用海鹽主流成交價格在430-440元/噸（含稅出廠），均價水平434元/ 噸。受下游市場及需求影響，山東地區(qū)個別海鹽企業(yè)報價弱勢下滑，調整幅度在20元/噸（出廠含稅），下游接收價格同步調整，市場成交重心小幅震蕩；供應端呈現(xiàn)下降趨勢，8月檢修廠家增多，純堿廠家整體開工負荷呈現(xiàn)下降趨勢，近期純堿廠家加權平均開工負荷在81.6%，較上期相比下降5.6個百分點，其中氨堿廠家平均開工 81%，聯(lián)堿廠家平均開工 82.1%，天然堿廠平均開工 100%；需求端來看，下游玻璃產能平穩(wěn)向好，當前下游剛需采購，訂單穩(wěn)定，隨著浮法玻璃線新增點火，光伏生產線陸續(xù)進入投產時間，預計純堿需求將穩(wěn)定運行；庫存端來看，在供應端開工負荷下滑，需求端穩(wěn)定的情況下，純堿庫存端或將呈現(xiàn)去庫趨勢。操作上，建議逢低布局多單。

短纖：區(qū)間思路

隔夜短纖期價偏弱震蕩，短纖成本端來看，短纖的上游主要是PTA和乙二醇，從PTA來看，當前市場形勢還未明朗，原油價格大幅波動概率較高，近期原油價格上漲對PTA支撐。從乙二醇來看，石腦油國際價格震蕩小漲，動力煤價格重心下挫，成本面支撐仍存。從供應端來看，國內裝置開工方面，裝置停車檢修與重啟并存，中和下來近期國內產量有微量縮減，然近期疫情影響下，港口方面出貨困難，出貨量下降明顯。需求端來看，終端織造需求恢復整體仍不及預期，同時在原料價格不斷上行下，終端工廠對原料采買謹慎，使得聚酯行業(yè)整體產銷偏清淡，工廠庫存壓力逐漸增大，但好在聚酯行業(yè)開工負荷高位維持，需求面整體表現(xiàn)相對平穩(wěn)，操作上建議區(qū)間思路為宜。

塑料：裝修檢修增加，但需求尚未大幅增加，塑料期貨整體震蕩運行

夜盤塑料期貨主力09合約下跌0.92%。隔夜布倫特原油下跌4.63%，這對塑料期貨形成壓力。昨日上午國家統(tǒng)計局公布中國7月工業(yè)增加值同比增長3.8%，預期為4.3%，前值為3.9%。宏觀經濟數(shù)據(jù)低于市場預期，市場交投情緒較弱。從成本來看，國際原油下跌不利于塑料期貨。從供需來看，目前棚膜需求有所回升，但其它行業(yè)開工率變動不大，下游企業(yè)補庫需求仍偏弱。另外市場關注浙江、海南、新疆等地疫情以及各地有序用電舉措，擔憂需求受到限電影響。供應方面，8月進口PE到港有回升預期，但整體增量較為有限。此外受部分地域局勢問題波動，部分地區(qū)進口貨源到港情況或受到一定影響。煉化企業(yè)檢修有所增加，本周PE檢修損失量預估9.6萬噸，本周神華新疆27萬噸LDPE裝置計劃檢修。LLDPE生產比例33.7%。石化企業(yè)PE庫存壓力不高。進口價格方面，近期中東地區(qū)貨源到港較為集中，尤其是高壓品種壓力較大，對市場價格形成一定壓制，但進口LLDPE仍高于國產LLDPE報價，LLDPE進口壓力依舊不高。綜合來看，上游原油下跌，但塑料裝修檢修增加，塑料供應增量不高，關注8月份下游企業(yè)備貨需求以及國內疫情防控和各地有序用電情況。操作建議方面，建議短線交易為主，隨著資金移倉至01合約，套利建議9-1正套止盈離場，后期逢低參與1-5正套。

聚丙烯：PP裝置檢修產能增加，PP期貨震蕩運行

夜盤PP期貨主力合約PP01合約下跌0.91%。隔夜國際原油下跌，布倫特原油主力合約下跌4.63%。國內PP供需兩弱，加上國內宏觀存環(huán)比好轉預期，PP期貨跌幅小于原油。8月15日央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，8月15日開展4000億元中期借貸便利（MLF）操作(含對8月16日MLF到期的續(xù)做)和20億元公開市場逆回購操作。中期借貸便利（MLF）操作和公開市場逆回購操作的中標利率分別為2.75%、2.0%，均下降10個基點。該消息昨日一度提振PP期貨反彈至7890元/噸。但國家統(tǒng)計局公布7月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長3.8%從環(huán)比增長0.38%；1-7月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.5%。統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)低于市場預期。此外四川等地實施有序用電，需求預期偏弱，PP期貨偏弱震蕩。8月下旬華東地區(qū)氣溫將有所下降，8月下旬有序用電影響或將減弱。從供需數(shù)據(jù)來看，本周計劃檢修裝置停車損失量約在13.55萬噸，檢修因素仍將支撐PP價格。本周新增神華新疆裝置計劃停車檢修。上周五交割標準品生產比例25%附近，供應壓力不大。進口方面， 8月份進口量環(huán)比將小幅回升，但進口量體量相對較小。上游庫存方面，主要生產商庫存水平在69萬噸。出口方面，近期進口量將下降。需求方面，上周塑編企業(yè)開工負荷較低，周度開工負荷在44%。目前多數(shù)下游企業(yè)原料庫存偏低，8月份下旬關注下游企業(yè)是否為旺季到來提前備貨，同時動態(tài)關注疫情以及部分地區(qū)高溫限電對需求的影響。消息方面，為確保四川電網安全，確保民生用電，經研究決定，從8月15日起取消主動錯避峰需求響應，在全?。ǔ手ā錾剑┑?9個市（州）擴大工業(yè)企業(yè)讓電于民實施范圍，對四川電網用電方案中所有工業(yè)電力用戶（含白名單重點保障企業(yè)）實施生產全停（保安負荷除外），放高溫假，讓電于民，時間從2022年8月15日00：00至20日24：00。關注石化企業(yè)是否受有序用電措施影響。華東地區(qū)比如揚子石化為減少裝置用電，自8月9日起陸續(xù)停運聚丙烯B線、聚乙烯A線造粒機。綜合來看，7月份宏觀經濟數(shù)據(jù)低于預期，但環(huán)比有所好轉。上游原油寬幅震蕩運行， PP裝置檢修量維持高位，但下游需求仍偏弱，PP期貨整體延續(xù)震蕩走勢。操作建議方面，單邊建議高拋低吸短線交易為主，套利建議關注1-5正套。

動力煤：觀望為宜

近期動力煤現(xiàn)貨市場行情暫穩(wěn)，成交一般。秦港5500大卡動力煤平倉價1155元/噸(+5)，期現(xiàn)基差295元/噸；主要港口煤炭庫存5312.6萬噸(-162)，秦港煤炭疏港量52.7萬噸(+2.8)。綜合來看，產地方面，月初內蒙古煤管票充裕，煤礦生產恢復正常生產，主流大礦仍以長協(xié)履約為主。民營煤礦受剛需用戶拉運積極性一般，部分煤礦有庫存積累，價格偏穩(wěn)運行。此外，產地降雨天氣不利于生產發(fā)運，但暫未對行情形成影響。港口方面，當前港口以長協(xié)保供煤為主，部分貿易商出于對煤價恐高壓力，出貨意愿增強；終端對高價接貨意向不高，成交以剛需為主。下游方面，電廠日耗負荷維持偏高水平，但在長協(xié)煤有序調運背景下，整體市場采購量有限；非電用戶受下游產品銷售一般，利潤空間有限，僅有少量維持剛需采購；據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止5日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計1351.6萬噸，日耗59.61萬噸，可用天數(shù)22.0天。我們認為，動力煤市場迎峰度夏的考驗已過大半，后期臺風及降雨天氣影響需求繼續(xù)登頂，市場供需關系可能走弱。同時，在嚴格的市場價格調控機制下，市場煤行情上漲阻力極大。預計后市將偏弱運行，重點關注港口市場情緒及終端日耗的變化，建議投資者觀望為宜。

焦煤：偏空看待

隔夜焦煤期貨主力(JM2209合約)小幅低開后震蕩回升，成交偏差，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情上漲，成交明顯改善。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價1930元/噸(0)，期現(xiàn)基差-221.5元/噸；港口進口煉焦煤庫存233.97萬噸(-1)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用10.96天(-0.4)。綜合來看，隨著產業(yè)利潤的恢復，近期煉焦煤市場偏強運行，甚至有部分貿易商進場抄底。產地方面，Mysteel統(tǒng)計全國110家洗煤廠樣本開工率72.38%較上期值增1.09%。前期因焦企多按需謹慎采購，煤礦煉焦煤庫存增長明顯。隨著市場心態(tài)的修復，煤礦線上競拍流拍的情況明顯減少，價格回升為主。但多數(shù)下游基本都不做過多補庫，對后市持謹慎態(tài)度。進口蒙煤方面，近日甘其毛都口岸日通關量超600車，再創(chuàng)通關以來新高.加之外運煤暫停，監(jiān)管區(qū)庫存壓力進一步增大。我們認為，盡管近期成材行情企穩(wěn)疊加焦炭價格下跌為鋼廠修復了部分利潤空間，但目前鋼廠對焦炭價格提漲的接受能力有限。不過近期市場信心逐漸恢復，加之下游庫存水平偏低，普遍具有補庫需求，行情或短暫偏強運行。不過從市場供需形勢的角度看，煉焦煤行情仍有回落的機會。預計后市將偏弱運行，重點關注下游補庫積極性，建議投資者偏空看待。

焦炭：偏空看待

隔夜焦炭期貨主力(J2209合約)小幅回升，成交尚可，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情有上漲預期，成交好轉。天津港準一級冶金焦平倉價2610元/噸(0)，期現(xiàn)基差-307.5元/噸；焦炭總庫存958.31萬噸(+11.2)；焦爐綜合產能利用率70.1%(4.75)、全國鋼廠高爐產能利用率81.22%(1.6)。綜合來看，近期成材行情回升，鋼廠盈利情況有所改善，市場悲觀情緒得到較好釋放，焦企第一輪提漲200-240元/噸基本得到落實。上游方面，近期焦企利潤有所改善，開工率有一定提升。隨著市場情緒好轉，焦企出貨順暢甚至有惜售情緒。港口方面，貿易集港量有所增加，港口詢盤較為活躍，庫存增幅明顯。下游方面，鋼廠利潤得到一定修復后復產預期漸漸加強，焦炭日耗增加，個別鋼廠開始小幅補庫，焦炭采購情緒積極.我們認為，近期鋼廠利潤稍有改善但仍不樂觀，針對焦炭價格提漲或難接受。值得注意的是，如果煉焦煤行情打開下行空間，焦企或因此獲得生產利潤修復的機會。預計后市將寬幅震蕩，重點關注高爐復產情況及鋼廠對本輪現(xiàn)貨價格提漲的態(tài)度，建議投資者偏空看待。

農產品

生豬：觀望為宜

昨日生豬主力合約偏強運行，收于22235元/噸?，F(xiàn)貨方面，全國生豬出欄均價為21.13元/公斤，較前日均價上漲0.03元/公斤。目前養(yǎng)殖端出欄積極性一般，市場豬源供應較為充足；需求端暫無提振，預計短期生豬現(xiàn)貨價格窄幅調整為主。母豬方面，根據(jù)農業(yè)農村部數(shù)據(jù)6月全國能繁母豬存欄量環(huán)比增長2.03%，母豬已連續(xù)兩個月環(huán)比正增長。自去年7月開始到今年4月全國能繁母豬共經歷10個月的產能調減，對應到明年年初國內的生豬出欄都或將維持環(huán)比下降趨勢。而近兩個月母豬存欄回升，明年二季度供應壓力或環(huán)比增加。需求端，從季節(jié)性來看七至八月仍處于夏季消費淡季，預計短期屠宰量或仍將維持低位震蕩。而需求的明顯轉好或從9月開啟，四季度受節(jié)日因素以及腌臘灌腸等影響需求會有所提振。綜合來說遠月對應產能去化帶來供應縮量的邏輯較為確定，并且需求也預期好轉；不過由于前期市場對于遠月較為看好也給出較好的套?？臻g，價格上行有所受限，操作上建議觀望為宜。

棉花及棉紗：區(qū)間操作為宜

隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強運行，收于15685元/噸，收漲幅2.85%。周一ICE美棉震蕩偏強，盤中漲幅4.6%，結算價113.59美分/磅。國際方面，美國7月CPI、核心CPI增速雙雙回落，預示著美國通脹或許已經見頂。美國通脹數(shù)據(jù)的拐點對商品市場形成一定的利好，市場預期美聯(lián)儲加息將轉向鴿派，伴隨著加息預期的降溫，對商品市場將會形成一定的支撐。美國農業(yè)部發(fā)布的2022/23年度8月USDA報告中，全球棉花總產環(huán)比小幅調減，消費量環(huán)比小幅調減，進出口貿易量均有所調減，期末庫存量環(huán)比小幅調減。與7月報告相比，新年度全球棉花總產預期2547.7萬噸，環(huán)比調減66.7萬噸，減幅2.5%，其中主要調減國為美國，產量環(huán)比調減63.8萬噸至273.7萬噸,主要因當前美國得州持續(xù)干旱，令全美棄耕率達42.90%，美棉產量調減幅度高于市場預期，使得美棉期貨合約再度強勢上漲。據(jù)美國農業(yè)部統(tǒng)計，截至7月31日全美棉花現(xiàn)蕾率89%，同比領先8個百分點，領先近五年平均水平2個百分點。從棉株生長狀況來看，全美棉株偏差率在28%，較前一周小幅下降2個百分點，較去年同期增加20個百分點，其中得州棉株偏差率36%，較前一周下降4個百分點，較去年同期大幅增加27個百分點，均持續(xù)處于近年高位。國內方面， 8月11日通過全國棉花交易市場采購棉花6000噸（公定重量），最高限價15666元/噸（標準級3128B價格）。近期下游市場整體運行情況有小幅的好轉，純棉紗市場走貨較前期好轉，但訂單仍然偏少。當前棉花現(xiàn)貨點價基差暫穩(wěn)，純棉紗現(xiàn)貨市場變化不大，氣氛清淡，成交寥寥，市場情緒謹慎觀望。預計短期偏強運行，操作上建議區(qū)間操作為宜。

白糖：觀望為宜 

隔夜鄭糖主力價格震蕩偏弱運行，收于5600元/噸，收跌幅0.05%。周一ICE原糖震蕩偏弱，盤中跌幅0.43%，結算價18.54美分/磅。國際方面，美國消費者物價指數(shù)從6月的上升9.1%下滑至7月的8.5%，降低了市場對美聯(lián)儲加息預期，市場風險偏好進一步提升。巴西7月出口數(shù)據(jù)強勁，國際糖價的止跌回升。4至6月巴西出口同比均大幅下降，分別下降26%、6.28%和14%，而7月同比增加了16.8%，一舉扭轉了出口下降的局面。巴西蔗產聯(lián)盟Unice公布數(shù)據(jù)顯示，巴西中南部7月下半月糖產量預計為325萬噸，同比增長6.7%，甘蔗壓榨量4800至4950萬噸，同比增長3.6%，用于糖的甘蔗比例持續(xù)提高，預計為47.6%，同比提高1.4個百分點，目前巴西國內乙醇收益持續(xù)低于糖，糖廠將更多的甘蔗用于生產糖，提高產量。國內方面，目前國內糖工業(yè)糖源主要集中在廣西與云南兩主產區(qū)，而兩主產區(qū)7月銷量大幅低于去年同期水平，使市場旺季疊加中秋備貨預期落空，目前兩產區(qū)工業(yè)庫存分別為192.64萬噸和84.84萬噸，高于去年同期的190.5萬噸和81.06萬噸，合計庫存為277.48萬噸，高于去年同期的271.11萬噸，加上其他產區(qū)估計國內工業(yè)庫存在280萬噸以上?；久嫔希瑥膰鴥犬a銷數(shù)據(jù)看，在大幅減產、上半年進口下降、糖價持續(xù)低于配額外進口加工成本的情況下，產銷數(shù)據(jù)較為一般。隨著旺季即將過去，進口糖將大量到岸的情況下，三季度中后期供應過剩狀況將較為明顯，短期整理之后有繼續(xù)下行的可能，建議投資者觀望為宜。

雞蛋：觀望為宜

昨日雞蛋主力合約低位回升，收于4114元/500kg，收漲幅1.93%，08月15日主產區(qū)雞蛋價格維穩(wěn)，現(xiàn)貨均價4.74元/斤，貨源供應正常，終端需求跟進一般。截止7月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.94億只，同比上漲1.88%，環(huán)比增加1.1%，7月后蛋雞進入“歇伏期”，高峰期產蛋率下降5%左右，導致雞蛋實際產量增幅收窄。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，7月中旬產蛋率下降至89.46%，環(huán)比6月同期下降1.88個百分點。存欄量處于低位及產蛋率下降均使供應面收緊，利好雞蛋價格上漲。淘汰雞方面，8月15日全國均價雞蛋價格5.83元/斤，淘汰雞出欄量有限，下游需求尚可。部分產區(qū)新開產蛋雞數(shù)量略有增多，但整體量有限。養(yǎng)殖單位淘汰老雞積極性尚可，但適齡待淘蛋雞不多，淘汰雞出欄量或依然偏低。庫存方面，高溫高濕，雞蛋存儲時間短，業(yè)者參市謹慎，各環(huán)節(jié)積極出貨。另外，氣溫陸續(xù)升高，蛋雞將進入“歇伏期”，蛋雞產蛋率將出現(xiàn)不同程度降低。預計8月雞蛋供應面或整體偏緊。需求方面，7月中下旬南方陸續(xù)出梅，市場需求逐漸轉好，特別是立秋天氣轉涼后市場需求好轉較為明顯。另外，8月底9月初中小學及大中院校開學，也會拉動市場需求。除此之外，中秋節(jié)對終端需求帶動也較為明顯。綜合來看，目前產區(qū)貨源供應尚可，局部地區(qū)庫存壓力較大，養(yǎng)殖單位多順勢出貨，市場走貨不快，經銷商采購心態(tài)較謹慎，多按需采購，建議投資者觀望為宜

玉米及玉米淀粉：區(qū)間思路

隔夜玉米主力合約偏弱震蕩，收于2724元/噸。國內方面，新作上市前窗口期縮短，東北地區(qū)貿易商仍舊有較高的出貨需求，但由于質量欠佳只能以供應深加工為主；華北地區(qū)近期受降雨天氣影響，貿易商出貨速度較為平緩，深加工門前到貨車輛仍舊維持低位，部分有補庫需求的企業(yè)有所提價刺激到貨。需求端來看，深加工下游產品走貨仍欠佳，加工利潤虧損加劇，疊加年中停機檢修，深加工企業(yè)收購積極性不高，現(xiàn)階段仍多以消化庫存為主。飼料養(yǎng)殖端來看，豬價高位震蕩養(yǎng)殖端皆扭虧為盈。并且飼料企業(yè)經過兩個月的庫存消化，庫存繼續(xù)下降的空間有限。不過目前飼用稻谷拍賣仍未暫停，并且糙米替代在飼料企業(yè)中依然普遍，預計短期飼用需求難以出現(xiàn)明顯利好，飼料企業(yè)觀望氛圍濃厚按需補庫為主。國際方面，USDA8月玉米供需報告中對于2022/23年度美玉米產量數(shù)據(jù)進行調整。其中報告下調了美玉米播種面積預估至8980萬英畝，美玉米收獲面積降至8180萬英畝。2022/23年度美玉米單產從上月報告預估的177蒲式耳每英畝下調至175.4蒲式耳每英畝，新季美玉米產量預估較7月調減1.46億蒲式耳至143.59億蒲式耳。需求方面，美國農業(yè)部對于2022/23年度美玉米飼用需求及出口預期均有所下調。其中美玉米飼用需求預估值下調0.25億蒲式耳至53.25億蒲式耳；美玉米出口預期下降至23.75億蒲式耳，上月報告預測為24億蒲式耳。由于新季美玉米產量預估下調，2022/23年度美玉米期末庫存較7月預測值調減0.82億蒲式耳至13.88億蒲式耳，美玉米庫存消費比下降0.53個百分點至9.56%。全球玉米方面，美國農業(yè)部對于2022/23年度全球玉米期初庫存、產量及消費量預期均有所下調。其中全球玉米期初庫存小幅下調至122.76億蒲式耳，全球玉米產量預估下調2.48億蒲式耳至464.17億蒲式耳，總消費量預估小幅下調至466.14億噸。而對于2022/23年度全球玉米出口量預估，報告則上調全球玉米預期1.2億蒲式耳至73.23億蒲式耳。2022/23年度全球玉米期末庫存預估較7月報告下調2.46億蒲式耳至120.87億蒲式耳，全球玉米庫存消費比降至25.89%，報告對于市場中性偏多。綜合來看目前貿易商仍有出貨需求，而下游需求仍較為清淡，操作上建議區(qū)間參與為主。

大豆：暫且觀望 

東北地區(qū)余糧降至1成以下，市場等待湖北新豆上市，豆制品消費處于淡季，南方大豆購銷偏淡。東北地區(qū)大豆展開播種，短期天氣未有異常，農業(yè)農村部提出擴大大豆油料生產，在補貼政策支持下，2022年大豆種植收益高于玉米，預期黑龍江及內蒙古主產區(qū)產量加200萬噸左右，農業(yè)農村部預測2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。近期購銷雙向拍賣溢價成交，對大豆價格形成支撐。操作上建議暫且觀望。期權方面，建議賣出寬跨式期權頭寸。

豆粕：逢高短空

8月大豆供需報告中，USDA下調2021/22年度美豆出口量27萬噸至5879萬噸，期末庫存隨增加28萬噸降至613萬噸，庫銷比升至5.03%，同時，USDA分別下調2021/22年度全球大豆消費量和出口量10萬噸和91萬噸，全球大豆期末庫存上升100萬噸至8973萬噸，對于2022/23年度大豆來說，USDA下調美豆收獲面積30萬英畝至8720萬英畝，并首次對單產進行調整，美豆單產上調0.4蒲/英畝至51.9蒲/英畝，美豆產量隨之上調69萬噸至1.233億噸，出口量相應上調54萬噸至5865萬噸，期末庫存上調39萬噸至666萬噸，庫銷比升至5.41%，2022/23年度全球大豆產量和消費量分別上調139萬噸和50萬噸，期末庫存上調180萬噸萬噸至1.014億噸。由于2022/23年度美豆單產上調幅度超預期，報告偏空。美豆正處于關鍵結莢期，本周美豆優(yōu)良率下降，截至8月14日，美豆優(yōu)良率為58%，上周為59%,去年同期為57%，結莢率為74%，上周為61%，五年均值為77%。未來一周，中西部產區(qū)降水依然偏少，但8月下旬預報顯示中部及南部偏干地區(qū)降水改善，抑制美豆上漲空間。宏觀方面，7月份美國通脹數(shù)據(jù)低于預期，短期加息壓力有所減輕，市場風險偏好有所回升。國內方面，8、9月份大豆到港偏少，且壓榨利潤仍處低位，油廠壓榨放緩，截至8月5日當周，大豆壓榨量為165.87萬噸，低于上周174.31萬噸，同時豆粕下游消費存在支撐，豆粕庫存連續(xù)三周下降，截至8月5日當周，國內豆粕庫存為89.69萬噸,環(huán)比減少3.72%,同比減少1.14%，后期豆粕庫存整體趨降。建議逢高短空。期權方面，建議賣出寬跨式期權頭寸。

菜籽類：暫且觀望

加拿大舊作菜籽供應存在缺口，7-9月可供出口量受限，7月5日加拿大統(tǒng)計局預估菜籽種植面積為2140萬英畝，高于此前預測的2090萬英畝，不過仍比上年減少4.7%。但菜粕進口量處于高位，2022年6月，中國菜籽粕進口量為21.08萬噸，同比增加90.80%，且水產需求表現(xiàn)偏弱，短期供應暫不缺乏，本周菜粕庫存環(huán)比上升，庫存水平相較往年處于高位，截至8月5日，沿海主要油廠菜粕庫存為4.87萬噸,環(huán)比增加22.98%,同比增加1848.00%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油進口量處于低位，2022年6月，中國菜籽油及芥子油進口量為7.21萬噸，同比減少71.49%，臨近交割月，菜油供應維持偏緊格局。本周菜油庫存環(huán)比下降，供應仍處低位水平，截至8月5日，華東主要油廠菜油庫存為15.3萬噸，環(huán)比減少7.83%,同比減少56.66%。操作上暫且觀望。期權方面，建議賣出寬跨式期權頭寸。 

棕櫚油：暫且觀望

隔夜棕櫚油承壓8750元/噸回調，MPOB數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，馬棕庫存為1772794噸，同比上升18.47%，環(huán)比上升7.71%，處于市場預估下沿。8月份馬棕產量延續(xù)季節(jié)性上升，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，8月1-10日馬棕產量較上月同期上升12.63%。8月1日起印尼政府進一步放寬棕櫚油國內銷售要求（DMO）至1：9，并將棕櫚油出口專項稅豁免日期延長至8月底之后，印尼出口逐步放開擠壓馬棕出口空間，但印尼運力緊張局面尚未恢復，短期馬棕出口仍有支撐，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，8月1-10日，馬棕出口較上月同期增加10.5%/10.2%。印尼棕櫚油降庫開啟，6月份印尼棕櫚油庫存降至668萬噸，環(huán)比下降7.6%，自8月9日起將毛棕櫚油出口稅起征點由750美元/噸下調至680美元/噸，毛棕櫚油出口稅隨之從33美元/噸增加至52美元/噸，出口成本亦有所上升。宏觀方面，7月美國CPI低于市場預估，通脹見頂預期使得加息壓力減輕，市場風險偏好抬升。國內方面，棕櫚油到港速度放緩，棕櫚油庫存連續(xù)三周下降，截至8月5日當周，國內棕櫚油庫存為22.01萬噸，環(huán)比減少4.26%，同比減少38.57%，棕櫚油進口利潤好轉，8-9月船期買船增加，但短期印尼物流尚未完全恢復，棕櫚油交割月臨近，供應仍存在不確定性。棕櫚油或維持寬幅震蕩走勢，建議暫且觀望。

豆油：暫且觀望

隔夜豆油承壓10000元/噸回調，印尼棕櫚油出口加速，同時烏克蘭恢復船運出口，葵花油出口好轉，短期油脂供應增加，對油脂價格形成拖累，但美豆生長期面臨天氣風險，且阿根廷大豆壓榨放緩，豆油供應緊張局面延續(xù)，豆棕價差升至高位水平，棕櫚油對豆油出口競爭加劇。美豆油可再生柴油用量上升帶動豆油消費大幅增加，美豆油庫存連續(xù)第四個月下降，NOPA數(shù)據(jù)顯示，6月份美豆壓榨1.65億蒲，同比增加8.0%，環(huán)比下降3.7%，壓榨水平低于預期，6月末美豆油庫存17.67億磅，同比增加14.9%，環(huán)比下降0.38%，后期需關注美豆油生物燃料消費兌現(xiàn)情況。國內方面，近期豆油庫存緩降，截至8月5日當周，國內豆油庫存為86.48萬噸，環(huán)比減少2.82%,同比減少8.40%，臨近交割月，下游采購清淡，但豆油庫存相對往年仍處低位，油廠供應壓力不大。建議暫且觀望。 期權方面，建議賣出寬跨式期權頭寸。 

蘋果：日內交易為主

昨日蘋果主力合約偏強上行，收于8991元/噸，收漲幅4.38%。7月蘋果期價整體維持震蕩偏弱走勢。蘋果各地區(qū)處于低價拋售清庫階段，山東地區(qū)紙袋富士80#以上一二級貨源均價為4.3-4.7元/斤，陜西地區(qū)晚熟紅富士70#均價4.5-4.7元/斤。截止8月4日全國蘋果冷庫庫存剩余量約為49.42萬噸，單周冷庫出庫量約為10.14萬噸。目前蘋果整體銷售有明顯好轉，各地區(qū)冷庫蘋果處于清庫階段，且陜西部分地區(qū)早熟蘋果陸續(xù)上市。同時，受到早熟品種同比價高以及替代品水果價格上漲影響，對產地庫內貨源走貨形成利好作用。8月早熟蘋果開秤價格或將持續(xù)走高，冷庫蘋果清庫速度快于往年。需求方面，西部早熟品種價格普遍高開，部分品種多呈高開高走趨勢，且桃子、梨等時令水果價格普遍上漲，對蘋果銷售形成利好，近期產區(qū)看貨尋貨客商增多，前期未成交的貨源陸續(xù)成交，預計8月蘋果價格穩(wěn)中偏強運行。當前蘋果主力合約開始移倉換月波動較大，建議日內交易為主，謹慎控制倉位。

花生：暫且觀望

昨日花生期貨主力合約小幅下挫，收于9646元/噸?，F(xiàn)階段陳花生交易零星，持貨商出貨意愿積極，冷庫貨源略顯壓力。新花生方面，受前期土地干旱的影響，河南產區(qū)花生上市時間大概集中推遲10天左右，南陽極少量花生上市。需求端，油廠到貨量零星，魯花工廠基本無到貨，處于全面停機狀態(tài)；而進入8月中秋、國慶等節(jié)日備貨來臨，或對花生需求有所提振，冷庫花生米庫存去化程度也有望加快。綜合來看新花生上市臨近，陳花生庫存壓力顯現(xiàn)，貿易商出貨意愿增加，但新花生產量減少預期存在，將給予新季花生價格支撐。短期花生跟隨油脂油料板塊波動，操作上，建議暫且觀望。