大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

不銹鋼：

1、基本面：不銹鋼中長期供應(yīng)壓力大，消費不樂觀，中期偏悲觀。短線價格大幅下跌之后，兌現(xiàn)了一部分預(yù)期，相對于鎳價來說存在一定低估，有弱反彈的可能性。中性

2、基差：不銹鋼平均價格16725，基差1095，偏多

3、庫存：期貨倉單：4453，-61，偏多

4、盤面：收盤價在20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空，偏空

6、結(jié)論：不銹鋼2209：觀望或日內(nèi)短線交易。

螺紋：

1、基本面：上周鋼廠高爐電爐開工低位回升，螺紋產(chǎn)量小幅增長，短期鋼廠檢修減少，預(yù)計供應(yīng)水平處于低位上行階段，需求方面下游鋼材消費需求再次回落，未能連續(xù)改善，庫存下行速度有所減緩，昨日公布地產(chǎn)投資開工數(shù)據(jù)顯示下游地產(chǎn)仍處下行階段，需關(guān)注下半年基建發(fā)力情況；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4250，基差124，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存569.15萬噸，環(huán)比減少5.62%，同比減少29.42%；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、預(yù)期：昨日螺紋現(xiàn)貨價格上漲但盤面沖高回落，短期市場總體心態(tài)偏謹慎，部分地區(qū)紓困基金落地提振市場信心，但現(xiàn)實需求仍處淡季且上周再次回落，預(yù)計本周盤面價格繼續(xù)區(qū)間寬幅震蕩為主，難有突破，操作上建議日內(nèi)4030-4180區(qū)間輕倉操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)水平總體繼續(xù)低于同期，部分地區(qū)限產(chǎn)及共有產(chǎn)線螺紋復(fù)產(chǎn)增加，熱卷產(chǎn)量環(huán)比略回落，利潤水平較前期小幅回升但仍處低位，預(yù)計短期難有增量。需求方面表觀消費略回調(diào)，短期鋼廠訂單情況不佳，七月下游制造業(yè)及出口數(shù)據(jù)均回落，顯示新開工需求不足；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價4010，基差-29，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存276.38萬噸，環(huán)比減少1.06%，同比減少7.89%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、預(yù)期：當前上方壓力4150附近，近期熱卷價格沖高回落顯示上方承壓，基本面驅(qū)動不足，去庫偏慢，成本支撐下跌回前期低位可能性也不大，操作上建議日內(nèi)操作上中線觀望為主，日內(nèi)若反彈至4100以上短空，止損4150。

焦煤：

1、基本面：隨著前期焦鋼企業(yè)適量補庫，提振市場信心，帶動中間投機貿(mào)易商采購量增多，煤礦出貨情況尚可，廠內(nèi)焦煤庫存多維持低位，報價多有上調(diào)，然目前下游企業(yè)需求未有明顯提升，部分維持按需采購，煤礦報價上調(diào)后多持觀望態(tài)度，報價多以穩(wěn)為主；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2615，基差463.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存810.8萬噸，港口庫存234萬噸，獨立焦企庫存803萬噸，總樣本庫存1807.8萬噸，較上周增加46萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、預(yù)期：鋼廠對焦炭需求較好，個別焦企對焦價進行第二輪提漲，然前期焦鋼企業(yè)前期適量補庫后，對原料煤需求再次減弱，以按需采購為主，且部分企業(yè)受利潤影響，對原料煤采購相對謹慎，預(yù)計短期內(nèi)焦煤趨穩(wěn)運行為主。焦煤2209：2150-2200區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企開工率較前期有所上升，出貨較為順暢，廠內(nèi)庫存水平偏低，考慮到下游需求增加預(yù)期較強，部分焦企心態(tài)有所轉(zhuǎn)變，捂貨惜售心理有所增加，部分焦企開啟第二輪提漲；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2800，基差-117.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存570.4萬噸，港口庫存289.4萬噸，獨立焦企庫存70.7萬噸，總樣本庫存930.5萬噸，較上周增加9.7萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：隨著鋼廠盈利率繼續(xù)回升，高爐復(fù)產(chǎn)增多，剛需繼續(xù)回升，市場看漲情緒增強，部分焦企有捂貨惜售心理，預(yù)計短期焦炭或穩(wěn)中偏強運行。焦炭2209：2950多，止損2930。

玻璃：

1、基本面：玻璃行業(yè)負利潤狀態(tài)有所改善，冷修產(chǎn)線增加，供給壓力或?qū)⒅鸩綔p輕；房地產(chǎn)數(shù)據(jù)不及預(yù)期、資金緊張問題依舊凸出，但“保交房”政策或?qū)⒋碳傂?，加工廠逐步有所備貨；中性

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨1651元/噸，F(xiàn)G2301收盤價為1529元/噸，基差為122元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫存307.95萬噸，較前一周大幅下降14.77%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：玻璃庫存出現(xiàn)拐點跡象，基本面或逐步改善，短期期價預(yù)計維持震蕩偏多走勢。FG2301：日內(nèi)1510-1560區(qū)間操作。

鐵礦石：

1、基本面：15日港口現(xiàn)貨成交94.5萬噸，環(huán)比下降15.3%，本周平均每日成交94.5萬噸，環(huán)比上漲9%。上周澳洲發(fā)貨量基本維持，巴西發(fā)貨量繼續(xù)回落，到港量明顯回落。疏港量隨著鋼廠復(fù)產(chǎn)小幅增多，仍處于低位徘徊，在港船只逐漸靠泊卸貨，入庫良好，港口庫存進一步積累。新一期鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回升，鋼廠盈利率環(huán)比大幅改善，生產(chǎn)積極性有所提高，但復(fù)產(chǎn)進程偏慢，提貨需求增量有限 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨762，折合盤面815，01合約基差107.5；日照港金布巴粉現(xiàn)貨724，折合盤面801，01合約基差93.5，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13900.3萬噸，環(huán)比增加14.14萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：下游鋼材去庫有所放緩，表觀需求水平再度回落，終端尚未擺脫淡季特征，需求規(guī)模性好轉(zhuǎn)仍需關(guān)注金九銀十。值得注意的是，鋼聯(lián)口徑公布的點對點測算的高爐利潤再度出現(xiàn)回落，關(guān)注后市鐵水產(chǎn)量恢復(fù)的持續(xù)性。新一期金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示地產(chǎn)端依舊疲軟，預(yù)計短期盤面維持震蕩偏弱為主。I2301：短期關(guān)注685支撐位

2

---能化

塑料

1.基本面：7月制造業(yè)PMI降至49%，重回榮枯線下。原油高位震蕩下行，油制利潤差，成本端支撐強。供應(yīng)方面，本周開工低位， pe重啟與檢修均有，在國外加息預(yù)期下，美金盤價格回落，需關(guān)注進口窗口打開的時間點，需求端來看，下游平均開工低于往年， pe地膜淡季需求不高，其余下游需求較弱。乙烯CFR東北亞價格821（-30），當前LL交割品現(xiàn)貨價7900（-0），基本面整體偏空；

2.基差：LLDPE主力合約2209基差104，升貼水比例1.3%，偏多；

3.庫存：PE綜合庫存49.8萬噸（+0），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；  

6.預(yù)期：塑料受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油震蕩下行，國內(nèi)需求端弱，預(yù)計PE今日走勢震蕩，L2209日內(nèi)7600-7850震蕩操作

PP

1.基本面：7月制造業(yè)PMI降至49%，重回榮枯線下。原油高位震蕩下行，油制利潤差，成本端支撐強。供應(yīng)方面，本周開工低位， pp檢修偏多，在國外加息預(yù)期下，美金盤價格回落，需關(guān)注進口窗口打開的時間點，需求端來看，下游平均開工低于往年，bopp小幅下行，其余下游剛需采購。丙烯CFR中國價格906（+0），當前PP交割品現(xiàn)貨價7980（-20），基本面整體偏空；

2.基差：PP主力合約2301基差247，升貼水比例3.2%，偏多；

3.庫存：PP綜合庫存49.4萬噸（-0），偏空；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多； 

6.預(yù)期：PP受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油震蕩下行，國內(nèi)需求端弱，預(yù)計PP今日走勢震蕩，PP2301日內(nèi)7580-7830震蕩操作

尿素

1.基本面：近期尿素市場底部震蕩上行，成交有所好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)廠家整體現(xiàn)金流不佳，固定床出現(xiàn)虧損，供需方面，開工率、產(chǎn)量同比低位，8月進入農(nóng)需淡季，工需不佳，下游三聚氰胺、復(fù)合肥開工率均下降，出口利潤高但在保供穩(wěn)價大背景下出口法檢無放松跡象，庫存偏高，交割品現(xiàn)貨2330（+0），基本面整體中性；

2.基差：UR主力合約2301基差29，升貼水比例1.2%，偏多；

3.庫存：UR綜合庫存71.3萬噸（+0），偏空；

4.盤面：UR主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：UR主力持倉凈多，增多，偏多； 

6.預(yù)期：尿素當前供需雙弱，基差收窄，維持震蕩觀點，UR2301日內(nèi)2250-2360震蕩操作

天膠：

1、基本面：國內(nèi)外開割，庫存偏高，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松，購置稅減半 中性

2、基差：現(xiàn)貨11950,基差-885 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比減少，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期: 市場在經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏空的影響下繼續(xù)下行，2301合約日內(nèi)短空，破12755止損

燃料油：

1、基本面：原油價格中樞持續(xù)下跌，成本端拖累燃油；俄羅斯、中東高硫燃油大量出口亞太，新加坡高硫供給充裕；中東、南亞夏季發(fā)電旺季疊加歐美煉廠進料需求旺盛，高硫整體需求維持偏強；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價3498元/噸，F(xiàn)U2301收盤價為3363元/噸，基差為135元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存1708萬桶，環(huán)比前一周減少5.16%，庫存仍位于5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、預(yù)期：成本端逐漸拖累，但燃油需求旺季支撐基本面平穩(wěn)向好，短期燃油預(yù)計維持震蕩運行為主。FU2301：日內(nèi)3280-3380區(qū)間操作

原油2209：

1.基本面：伊朗方面表示，正在評估歐洲聯(lián)盟所提恢復(fù)履行伊朗核問題全面協(xié)議的“最終文本”，在確保能夠滿足關(guān)鍵訴求前提下，伊朗“可以接受”這份文本，一位西方外交官表示，美國將拒絕伊朗對歐盟提出的文本進行重大修改的任何要求，但美國準備繼續(xù)就文本形式的改變進行談判；對全球經(jīng)濟衰退的擔憂預(yù)計將導(dǎo)致燃料需求減少。在周一公布的數(shù)據(jù)中，中國的工業(yè)產(chǎn)出、零售銷售和固定資產(chǎn)投資均低于分析師的預(yù)期，大宗商品因?qū)π枨鬁p少的擔憂而下滑；中性

2.基差：8月15日，阿曼原油現(xiàn)貨價為95.54美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為93.76美元/桶，基差-9.66元/桶，現(xiàn)貨平水期貨；中性

3.庫存：美國截至8月5日當周API原油庫存增加215.6萬桶，預(yù)期減少40萬桶；美國至8月5日當周EIA庫存預(yù)期增加7.3萬桶，實際增加545.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至8月5日當周增加72.3萬桶，前值增加92.6萬桶；截止至8月15日，上海原油庫存為197萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止8月9日，CFTC主力持倉多減；截至8月9日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.預(yù)期：隔夜伊朗對伊核協(xié)議回應(yīng)“最終文本”引發(fā)市場大幅下挫，美布兩油雙雙跌逾4%，不過后續(xù)歐盟方面仍需時間答復(fù)且美國暫無回應(yīng)，談判仍可能大幅延長，市場在接受各方態(tài)度后略有回升，不過此次大跌在一定程度上透支易伊朗油回歸市場預(yù)期，后續(xù)正式宣布和解后或存在反彈可能，短期政治影響較大，原油預(yù)計持續(xù)大幅震蕩，投資者注意倉位控制，短線675-690區(qū)間操作，長線觀望。

甲醇2209：

1、基本面：周初國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)尚可，周末至今內(nèi)地工廠轉(zhuǎn)單價格多有調(diào)漲，且川渝地區(qū)限電影響上下游開工，一定程度上支撐港口及期貨反彈，短期看周內(nèi)期現(xiàn)貨市場矛盾有限，弱平衡居多，各地現(xiàn)貨窄幅整理居多；中性

2、基差：8月16日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2455元/噸，基差-7，現(xiàn)貨平水期貨；中性

3、庫存：截至2022年8月11日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為75.03萬噸，較上周下滑3.92萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在46.64萬噸附近，較上周降1.44萬噸；中性

4、盤面：20日線偏平，價格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，多翻空；偏空

6、預(yù)期：短期來看，基于內(nèi)地甲醇裝置開停并存、限電對上下游均有波及，疊加主產(chǎn)區(qū)主力企業(yè)庫壓尚可，各地區(qū)供需不一背景下，預(yù)計短線市場延續(xù)區(qū)域化窄幅調(diào)整節(jié)奏。中線考慮到宏觀經(jīng)濟持續(xù)偏弱導(dǎo)致終端需求跟進遲緩，市場偏弱概率仍存。短線2420-2480區(qū)間操作，長線觀望。

PVC：

1、基本面：工廠開工情況一般，短期內(nèi)檢修減產(chǎn)工廠維持，后續(xù)計劃檢修延續(xù)，后續(xù)整體開工負荷運行持續(xù)偏低，整體出貨情況一般，工廠庫存維持累庫，貿(mào)易商前期出貨相對穩(wěn)定，上周社會庫存變化不大，基本面表現(xiàn)欠佳。目前疫情影響不大，多數(shù)地區(qū)運輸基本順暢，宏觀原油波動對于商品影響維持，期貨弱勢震蕩為主，現(xiàn)貨繼續(xù)走弱，供需變化不大，下游買漲不買跌的心態(tài)維持，補貨跟進有限，現(xiàn)金流虧損加劇，預(yù)計短期內(nèi)PVC市場弱勢整理。關(guān)注政策、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨6650，基差145，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比減0.43%至35.08萬噸；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向上；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、預(yù)期：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2209：日內(nèi)偏空操作。

瀝青：

1、基本面：預(yù)計本周中國石油瀝青樣本產(chǎn)能利用率預(yù)計為37.9%左右，較上期有所下降。主要是華東個別主營煉廠間歇停產(chǎn)，加之河北鑫海大裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)，帶動產(chǎn)能利用率下降。北方地區(qū)剛需略顯平穩(wěn)，部分地區(qū)降雨影響剛需，南方地區(qū)船運需求尚可，高價汽運需求一般。短期來看，國內(nèi)瀝青市場維持穩(wěn)中偏強運行，個別地區(qū)仍存小幅上漲的預(yù)期；中性。

2、基差：現(xiàn)貨4460，基差244，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.4%為23.6%；偏多。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運行；偏多。

5、主力持倉：主力持倉多，多增；偏多。

6、預(yù)期：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2212：日內(nèi)偏多操作。

PTA：

1、基本面：隔夜油價明顯回落。西北一套120萬噸PTA裝置計劃9月中開始停車檢修，預(yù)計10月下旬重啟，檢修時間40天左右；華南一套450萬噸PTA裝置目前重啟中，該裝置7月12日附近停車檢修。后期有計劃維持7~8成負荷。PX方面，供應(yīng)仍偏緊，下游補庫需求旺盛，由于石腦油走勢偏弱，PXN再度走擴。PTA方面，現(xiàn)貨市場流通性緊張，基差表現(xiàn)偏強，供需依舊維持去庫，加工費下方有支撐。聚酯及下游方面，聚酯工廠負荷繼續(xù)回升，但終端加彈、織造環(huán)節(jié)受限電等因素影響開工率創(chuàng)新低，產(chǎn)銷持續(xù)清淡，庫存再次回歸至聚酯工廠 中性

2、基差：現(xiàn)貨6270，01合約基差606，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存3.84天，環(huán)比減少0.39天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：聚酯端仍舊表現(xiàn)為弱恢復(fù)狀態(tài)，終端負反饋尚未結(jié)束。短期跟隨成本端運行，但不支持大規(guī)模的反彈。TA2301：短期關(guān)注5350支撐位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，15日CCF口徑庫存為119.7萬噸，環(huán)比增加1.7萬噸，港口庫存環(huán)比小幅積累。隔夜油價明顯回落，場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對緩慢，下游呈弱改善局面 中性

2、基差：現(xiàn)貨4105，09合約基差-10，盤面升水 中性

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存114.13萬噸，環(huán)比減少2.48萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：8月可呈現(xiàn)階段性去庫，但是未來傳統(tǒng)負荷將有效回升為主，供需結(jié)構(gòu)再度轉(zhuǎn)向平衡，連續(xù)去庫幅度較短。煤化工供應(yīng)仍在壓縮中，同時乙二醇低價運行過程中部分裝置重啟效率將降低。中長線來看高庫存仍然是壓制價格的核心因素。下游聚酯端低位回升，疫情與限電因素對于江浙終端開工有所影響，未來需求端仍以弱改善為主。乙二醇供需結(jié)構(gòu)邊際修復(fù)，估值偏低，預(yù)計短期維持筑底運行。EG2209：短期關(guān)注4000支撐位

3

---農(nóng)產(chǎn)品

玉米：

1、基本面：我國已開始從巴西進口玉米；飼用稻谷恢復(fù)拍賣玉米價格的壓力下降；新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；烏克蘭已從黑海港口開始出口玉米，但毒性較高，USDA預(yù)估烏克蘭22/23年玉米產(chǎn)量有所上調(diào)，但歐洲整體下降產(chǎn)量8百萬噸，較上期下降11.76%；最新公布的7月農(nóng)村農(nóng)業(yè)部和USDA數(shù)據(jù)顯示對國內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，USDA數(shù)據(jù)顯示主要受美國減產(chǎn)的影響，全球玉米期末庫存預(yù)計下降6.26百萬噸，為前期的98%；顯示全球供給缺口擴大。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；華中春玉米上市；新作總體長勢偏弱；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤；黑蒙地區(qū)有豐產(chǎn)預(yù)期，遼吉苗情略差，或有減產(chǎn)預(yù)期。

貿(mào)易端：貿(mào)易商庫存量總體高于往年。東北地區(qū)貿(mào)易商余糧減少，價格小降；華北地區(qū)貿(mào)易商報價再降，出貨意愿明顯增強；西南地區(qū)受新疆疫情影響價格獲得支撐；華南地區(qū)貿(mào)易商出貨價格偏穩(wěn)；東北地區(qū)港口貿(mào)易商價格小幅上揚；華南港口價格企穩(wěn)；目前冬小麥對玉米價格影響開始減弱，但低價糙米擠占玉米需求；中國6月玉米進口量221噸，環(huán)比增加6.25%，同比減38.09%；飼用稻谷性價比降低，利好玉米消費。

加工消費端：東北深加工企業(yè)收購價格下調(diào)，飼料企業(yè)庫存充足；華北深加工企業(yè)門前到貨量維持高位，價格下調(diào)，飼料企業(yè)庫存充足；西南地區(qū)飼料企業(yè)補庫積極性提高；華南地區(qū)飼料企業(yè)消耗庫存，有進口玉米可選，對內(nèi)貿(mào)玉米需求不足；近期仔豬補欄需求有所下滑，供應(yīng)端增加出貨，整體需求減弱；偏空。

2、基差：8月15日，現(xiàn)貨報價2700元/噸，01合約基差為-18元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多。

3、庫存：截止8月10日，加工企業(yè)玉米庫存總量324.8萬噸，較上周減少9.88%；8月05日，北方港口庫存報329.9萬噸，周環(huán)比減2.37%；8月05日，廣東港口玉米庫存報103.2萬噸，周環(huán)比減2.09%；截至8月11日，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存30.76天，較上周上漲0.25天，漲幅0.69%。偏多。

4、盤面：MA20向上，01合約期貨價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。偏空。

6、預(yù)期：貿(mào)易商貿(mào)易商余糧不斷減少，挺價意愿強，飼用稻谷首次流拍，性價比下滑，小麥價格反彈，部分飼料企業(yè)開始補庫，飼料需求轉(zhuǎn)強，華中春玉米上市，新作對陳糧價格沖擊有限；深加工庫存已從高位回落，利潤轉(zhuǎn)負抑制需求，部分企業(yè)停工檢修；新麥高位以及玉米余糧低位或利好玉米價格。01合約建議在2698-2738區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情又有爆發(fā)趨勢，關(guān)注對集中性消費影響；22年6月底能繁母豬存欄和生豬存欄均有上升；國家政策持續(xù)推廣生豬養(yǎng)殖規(guī)?；?。

養(yǎng)殖端：7月規(guī)模場商品豬出欄量環(huán)比下降2.97%；能繁母豬環(huán)比增1.01%，商品豬存欄環(huán)比增加2.19%；規(guī)模場正常出欄，散戶開始增加出欄，二次育肥集中出欄；看好月底行情，市場有抗價情緒；目前豬糧比已恢復(fù)至以前一級預(yù)警以上，外購仔豬和自繁自養(yǎng)已基本轉(zhuǎn)虧為盈；近日仔豬補欄價格有所回落。

屠宰端：高豬價抑制收豬，弱需求導(dǎo)致屠企開工率回落至低位。據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為96094頭，較前日降2.48%。

消費端：白條需求仍疲軟；中性。

2、基差：8月15日，現(xiàn)貨價21600元/噸，01合約基差-635元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多。

3、庫存：截至6月30日，生豬存欄量43057萬頭，較4月環(huán)比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年6月底，能繁母豬存欄為4277萬頭，環(huán)比上升2.03%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點企業(yè)能繁母豬6月底存欄量為471.88萬頭，環(huán)比增1.94%；偏空。

4、盤面：MA20偏下，01合約期價收于MA20上方。中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。中性。

6、預(yù)期：能繁母豬存欄繼續(xù)增長；規(guī)模場仔豬補欄降速，規(guī)模場出欄順暢，散戶開始增加出欄，二次育肥集中出欄；但飼料原料成本回落利好養(yǎng)殖利潤；看好年底肥豬市場，二次育肥需求再次上升；屠企仍縮量采購，高價抑制成交；緊跟發(fā)改委穩(wěn)CPI的要求，現(xiàn)市供大于需；01合約建議在22000-22470區(qū)間操作。

白糖：

1、基本面：StoneX:22/23年度全球食糖供應(yīng)料過剩330萬噸。2022年7月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖956萬噸；全國累計銷糖677萬噸；銷糖率70.8%（去年同期73.7%）。2022年6月中國進口食糖14萬噸，同比減少28萬噸。偏空。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5790，基差213（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至7月底21/22榨季工業(yè)庫存279萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6、預(yù)期：基本面看國內(nèi)疫情各地散發(fā)繼續(xù)拖累經(jīng)濟和消費，暫時并沒有好轉(zhuǎn)。09合約臨近交割，基差開始修復(fù)。主力合約換月01，相對偏弱，不過在外糖反彈帶動下，可能會有小幅反彈行情。

棉花：

1、基本面：USDA:8月報告美國產(chǎn)量減少，全球供需出現(xiàn)缺口，利多。7月13日起國儲開啟第一輪收儲30-50萬噸棉花，收儲率偏低。6月份我國棉花進口16萬噸，環(huán)比減少2萬噸，2022年累計進口114萬噸，同比減少26.1%。農(nóng)村部8月：產(chǎn)量586萬噸，進口205萬噸，消費785萬噸，期末庫存719萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15715，基差205（01合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度8月預(yù)計期末庫存719萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：預(yù)期：美農(nóng)業(yè)部報告利多，美棉連續(xù)漲停上漲，帶動國內(nèi)走勢小幅反彈。雖然前期壓制國內(nèi)棉花價格的利空因素依然存在，考慮到期貨價格超低位置，前期利空基本已經(jīng)釋放，特別是新棉即將上市，軋花廠“僧多粥少”的情況，可能再次引發(fā)搶收現(xiàn)象，棉花價格震蕩修復(fù)。主力合約換月01，01合約震蕩反彈，關(guān)注上方16000附近壓力。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，7月MPOB報告顯示棕櫚油出口為132.3萬噸，環(huán)比增加10.73%，庫存量為177.2萬噸，環(huán)比增長7.71%，產(chǎn)量為157.3萬噸，環(huán)比增長1.84%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少16.1%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨10718，基差700，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月12日豆油商業(yè)庫存81萬噸，前值86萬噸，環(huán)比-5萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏多

6.預(yù)期：油脂價格高位震蕩，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關(guān)稅及一些政策導(dǎo)致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預(yù)期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，預(yù)短期震蕩整理。豆油Y2209：9600-10300附近高拋低吸

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，7月MPOB報告顯示棕櫚油出口為132.3萬噸，環(huán)比增加10.73%，庫存量為177.2萬噸，環(huán)比增長7.71%，產(chǎn)量為157.3萬噸，環(huán)比增長1.84%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少16.1%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨10412，基差1500，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月12日棕櫚油港口庫存24萬噸，前值22萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏多

6.預(yù)期：油脂價格高位震蕩，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關(guān)稅及一些政策導(dǎo)致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預(yù)期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，預(yù)短期震蕩整理。棕櫚油P2209：8300-9000附近高拋低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，7月MPOB報告顯示棕櫚油出口為132.3萬噸，環(huán)比增加10.73%，庫存量為177.2萬噸，環(huán)比增長7.71%，產(chǎn)量為157.3萬噸，環(huán)比增長1.84%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少16.1%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨13374，基差700，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月12日菜籽油商業(yè)庫存15萬噸，前值19萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏多

6.預(yù)期：油脂價格高位震蕩，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關(guān)稅及一些政策導(dǎo)致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預(yù)期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，預(yù)短期震蕩整理。菜籽油OI2209：11300-11900附近高拋低吸

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，周末的美農(nóng)報上調(diào)美豆單產(chǎn)利空以及美豆天氣有改善跡象，短期維持震蕩美豆天氣仍有變數(shù)。國內(nèi)豆粕沖高回落，短線跟隨美豆技術(shù)性調(diào)整。油廠豆粕庫存周度環(huán)比回落，油廠挺價銷售支撐現(xiàn)貨價格。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕庫存回落影響，豆粕維持區(qū)間震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨4210（華東），基差524，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存79.26萬噸，上周89.69萬噸，環(huán)比減少11.63%，去年同期90.72萬噸，同比減少12.63%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價格，但美豆8月生長天氣仍有變數(shù)，短期美豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預(yù)期交互影響；受美豆走勢帶動和供應(yīng)寬松影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢，短期維持區(qū)間震蕩。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，跟隨豆粕技術(shù)性調(diào)整，自身基本面變化不大。國產(chǎn)油菜籽上市緩解供應(yīng)壓力，油廠壓榨量回升，菜粕庫存壓力增大壓制現(xiàn)貨價格，但油菜籽進口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨3530，基差700，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存4.87萬噸，上周3.96萬噸，環(huán)比增加23.74%，去年同期3.6萬噸，同比增加35.28%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.預(yù)期：菜粕短期技術(shù)性震蕩整理，受豆類走勢帶動，供應(yīng)偏緊格局改善和需求良好交互影響，短期回歸區(qū)間震蕩。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回落，周末的美農(nóng)報上調(diào)美豆單產(chǎn)利空以及美豆天氣有改善跡象，短期維持震蕩美豆天氣仍有變數(shù)。國內(nèi)大豆震蕩回落，大豆現(xiàn)貨貼水修復(fù)，獲利盤了結(jié)打壓盤面。現(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴種預(yù)期壓制遠期大豆價格，期貨盤面期現(xiàn)回歸短期歸于震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨6200，基差10，升水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存531.54萬噸，上周514.97萬噸，環(huán)比增加3.22%，去年同期661.75萬噸，同比減少19.68%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價格，但美豆8月生長天氣仍有變數(shù)，短期美豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預(yù)期交互影響；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，9月合約期現(xiàn)回歸指引盤面，短期區(qū)間震蕩整理。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短線來看，宏觀影響消化，再度回歸基本面運行。基本面來看，中長線鎳板的需求仍然不佳，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈自身減產(chǎn)，鎳鐵價格低，不利于精煉鎳在不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈的使用。新能源產(chǎn)業(yè)鏈上，鎳豆經(jīng)濟優(yōu)勢喪失，中間品更具有成本優(yōu)勢。中長線并不樂觀。國內(nèi)7月精煉鎳產(chǎn)量維持高位，西北鎳企超負荷生產(chǎn)，金川等國產(chǎn)品種均在售，并不顯得供應(yīng)緊張，進口方面則挪威鎳有一定緊張之外，其它相對充足，所以短線供應(yīng)來看，并不顯得偏緊。偏空

2、基差：現(xiàn)貨180150，基差5990，偏多

3、庫存：LME庫存56184，+66，上交所倉單3251，+170，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空，偏空

6、結(jié)論：滬鎳2209：164000－184000區(qū)間運行，高拋低吸操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據(jù)據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站消息，7月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0%，比上月下降1.2個百分點，位于臨界點以下，制造業(yè)景氣水平有所回落；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨62500，基差1020，升水期貨；偏多。

3、庫存：8月15日銅庫減少1300噸至130550噸，上期所銅庫存較上周漲7043噸至41811噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，7月加息75BP落地，短期銅價由于庫存下降明顯偏強運行，滬銅2209：空單止盈出局，持有cu2209c63000賣方期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨18230，基差120，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周漲2944噸至178736噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但國內(nèi)疫情消費不暢，鋁價弱勢震蕩運行，滬鋁2209：17600附近試多，目標18500，止損17200。

滬鋅:

1、基本面：7月20日，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的最新報告數(shù)據(jù)顯示，2022年1-5月全球鋅市場供應(yīng)過剩21.8萬噸，而2021年全年為短缺9.94萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨25130，基差+555；偏多。

3、庫存：8月15日LME鋅庫存較上日減少300至74200噸，8月15日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加18883至79924噸；中性。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩回落走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、預(yù)期：LME庫存保持低位；隨著價格上漲上期所倉單再次增加；滬鋅ZN2209：多單持有，止損24200。

黃金

1、基本面：美元走強，金價大幅回落；科技股支持美股盤中轉(zhuǎn)漲，道指連漲四日，歐洲三大股指收盤小幅走高，國際油價全線下跌；美債收益率多數(shù)下跌，10年期美債收益率跌4.6個基點報2.792%，美元指數(shù)美元指數(shù)漲0.79%報106.52；COMEX黃金期貨跌1.12%報1795.1美元/盎司，創(chuàng)一個月最大跌幅；中性

2、基差：黃金期貨392，現(xiàn)貨390.71，基差-1.29，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3171千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、預(yù)期：今日關(guān)注澳聯(lián)儲會議紀要、美國7月營建許可、新屋開工、工業(yè)產(chǎn)出、制造業(yè)產(chǎn)出，歐元區(qū)8月ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)；美國房地產(chǎn)信心明顯惡化，經(jīng)濟擔憂有所升溫，疊加伊朗方面擴大原油供給預(yù)期樂觀，油價大幅回落，美元走強，金價明顯回落。緊縮預(yù)期和經(jīng)濟預(yù)期依舊主要邏輯，金價震蕩為主。滬金2212：389-393區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美元走強，油價回落，銀價大幅回落；科技股支持美股盤中轉(zhuǎn)漲，道指連漲四日，歐洲三大股指收盤小幅走高，國際油價全線下跌；美債收益率多數(shù)下跌，10年期美債收益率跌4.6個基點報2.792%，美元指數(shù)美元指數(shù)漲0.79%報106.52；COMEX白銀期貨跌2.29%報20.225美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4532，現(xiàn)貨4525，基差-7，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1487600千克，環(huán)比增加31424千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、預(yù)期：油價明顯回落，經(jīng)濟悲觀情緒有所升溫，大宗商品多數(shù)回落，銀價跟隨大幅回落。將繼續(xù)回到緊縮預(yù)期和經(jīng)濟擔憂壓力上，銀價震蕩為主。滬銀2212：4430-4550區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期債

1、基本面：7月份全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.8%，比上月回落0.1個百分點；7月份社零總額同比增長2.7%，比上月回落0.4個百分點；7月份70個大中城市中，新建商品住宅銷售價格環(huán)比下降城市有40個，比上月增加2個。一線城市環(huán)比微漲，二三線城市整體呈降勢。

2、資金面：8月15日，人民銀行開展4000億元中期借貸便利（MLF）操作(含對8月16日MLF到期的續(xù)做)和20億元公開市場逆回購操作，充分滿足了金融機構(gòu)需求。中期借貸便利（MLF）操作和公開市場逆回購操作的中標利率分別為2.75%、2.0%，均下降10個基點。

3、基差：TS主力基差為0.1249，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為-0.1826，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。T主力基差為0.1300，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF主力在20日線上方運行， 20日線向上，偏多；T主力與在20日線上方運行， 20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈空，空增。T主力凈多，多減。

7、預(yù)期：7月社融再次走弱,M1-M2負剪刀差走闊。央行降息縮量操作超出市場預(yù)期。操作上，建議空單止損離場。

期指

1、基本面：昨日公布的7月地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)不及預(yù)期，隔夜歐美股市小漲，A股板塊分化，新能源光伏漲幅居前，金融地產(chǎn)下跌；偏多

2、資金：融資余額15223億元，減少55億元，滬深股通凈買入11億元；中性

3、基差：IH2208貼水0.67點，IF2208貼水2.88點，中性；IC2208貼水13.81點，IM2208貼水17.5點，偏空

4、盤面：IM>IC>IF> IH（主力），IM、IC、IF在20日均線上方，偏多， IH在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空減，IH主力空減，偏空

6、預(yù)期：美國通脹回落，美股震蕩上行，國內(nèi)二八分化，小盤股相對強勢，新能源光伏等景氣行業(yè)再度走強。