今年以來，可轉(zhuǎn)債市場發(fā)行規(guī)模不斷攀升。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月16日記者發(fā)稿，年內(nèi)已有85家公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債，規(guī)模合計(jì)為1338.44億元，占A股實(shí)際再融資總規(guī)模的比例為34.90%。

業(yè)內(nèi)專家表示，轉(zhuǎn)債已成為資本市場重要組成部分，未來在規(guī)模上可能會繼續(xù)增長。不過，可轉(zhuǎn)債投資仍有風(fēng)險，建議投資者不要盲目跟風(fēng)炒作。

可轉(zhuǎn)債發(fā)行節(jié)奏加快

近段時間，可轉(zhuǎn)債打新和投資熱情高漲。8月16日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)微漲0.31%，自5月份以來，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)累計(jì)漲幅已經(jīng)超過8%。16日當(dāng)天，400多只可轉(zhuǎn)債超過半數(shù)上漲，其中，翔鷺轉(zhuǎn)債漲超16%，升21轉(zhuǎn)債、美力轉(zhuǎn)債等多只可轉(zhuǎn)債漲超6%。

8月12日，首日上市交易的高測轉(zhuǎn)債、拓普轉(zhuǎn)債、偉22轉(zhuǎn)債表現(xiàn)搶眼。其中，高測轉(zhuǎn)債與拓普轉(zhuǎn)債均漲超40%，偉22轉(zhuǎn)債漲超20%。當(dāng)日，滬深交易所同步發(fā)布了風(fēng)險提示。上交所公告稱，上周（8月8日至8月12日）持續(xù)加強(qiáng)異常波動可轉(zhuǎn)債交易監(jiān)管，對32起加劇市場波動、誤導(dǎo)投資者決策、影響交易秩序的異常交易行為及時采取了暫停投資者賬戶交易等監(jiān)管措施。深交所稱，上周對近期漲幅異常的“潤禾轉(zhuǎn)債”等進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控。

8月15日晚間，協(xié)鑫能科和高新發(fā)展均發(fā)布了公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債預(yù)案。其中，高新發(fā)展公告擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金總額不超過7.3億元（含）。還有恒鋒信息、興發(fā)集團(tuán)、精測電子、新強(qiáng)聯(lián)等十多家上市公司也發(fā)布了可轉(zhuǎn)債預(yù)案相關(guān)公告。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至8月16日記者發(fā)稿，年內(nèi)已有168家上市公司發(fā)布了可轉(zhuǎn)債預(yù)案，發(fā)行規(guī)模共計(jì)2753.81億元。從已發(fā)行數(shù)據(jù)來看，按照發(fā)行公告日計(jì)算，年內(nèi)已有85家上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)為1338.44億元，占A股實(shí)際再融資總規(guī)模的比例達(dá)34.90%。從整體市場存量來看，A股市場可轉(zhuǎn)債總存量已達(dá)7646.24億元，較年初增加640.36億元。其中，上交所總存量為5273.38億元，較年初增加658.99億元；深交所總存量為2372.86億元，較年初減少18.63億元。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事楊德龍表示，從可轉(zhuǎn)債自身的特征來看，轉(zhuǎn)債既有股性又有債性。一方面，有債券一樣的利息收入；另一方面，當(dāng)正股價格上漲的時候，可轉(zhuǎn)債價格也會上漲，所以受到很多投資者的歡迎。特別是在今年整體股票市場波動比較大的情況下，可轉(zhuǎn)債受到了投資者追捧。

“轉(zhuǎn)債是現(xiàn)在市場上最受歡迎的融資品種之一?！鄙耆f宏源證券研究所首席市場專家桂浩明對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，今年轉(zhuǎn)債市場比較活躍，上市公司通過發(fā)行轉(zhuǎn)債融資也比較多。原因在于：首先，轉(zhuǎn)債發(fā)行比其他再融資（如定向增發(fā)）相對要容易；其次，市場反應(yīng)較好，籌集資金能力相對較大，所以受到業(yè)界歡迎?！皯?yīng)該說，這也是市場化的一種選擇?！?/p>

公募基金持倉市值顯著上升

從市場整體來看，可轉(zhuǎn)債已成為資本市場的重要投資標(biāo)的，包括公募基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)持倉市值不斷升高。

民生證券研報(bào)顯示，2022年二季度，公募基金持有轉(zhuǎn)債規(guī)模提升。截至二季度末，公募基金持有轉(zhuǎn)債市值為2781.32億元，環(huán)比增長9.14%；公募基金持有轉(zhuǎn)債占存量轉(zhuǎn)債余額的比為35.43%。該機(jī)構(gòu)表示，第二季度公募基金持有轉(zhuǎn)債市值占存量轉(zhuǎn)債余額比值由今年一季度的回落轉(zhuǎn)為上行。整體來看，公募基金的行業(yè)配置風(fēng)格更加貼合市場板塊的輪動。

德邦證券分析師徐亮表示，長期來看，公募基金持倉轉(zhuǎn)債市值呈現(xiàn)穩(wěn)定的上升趨勢，一方面因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債市場的擴(kuò)容；另一方面公募基金持倉占比震蕩上升，在轉(zhuǎn)債上的定價話語權(quán)也在增強(qiáng)。

市場規(guī)范度不斷提升

隨著可轉(zhuǎn)債市場的不斷壯大，過度投機(jī)、炒作的現(xiàn)象逐漸顯現(xiàn)。監(jiān)管層面也在持續(xù)完善相關(guān)規(guī)則。7月29日，滬深交易所分別發(fā)布了可轉(zhuǎn)債交易實(shí)施細(xì)則和自律監(jiān)管指引，并自今年8月1日起施行，意在進(jìn)一步規(guī)范上市公司可轉(zhuǎn)債各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動，推動可轉(zhuǎn)債市場高質(zhì)量發(fā)展，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

“監(jiān)管政策的調(diào)整，對于轉(zhuǎn)債市場的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展是可以預(yù)期的?！惫鸷泼魅缡窃u價道。

華泰證券張繼強(qiáng)固收團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，本次交易細(xì)則和自律監(jiān)管指引落地之后，炒作行為將得到有效遏制；轉(zhuǎn)債定價與估值定位將更趨合理，自然人與私募非理性行為對定價的干擾將有效降低；由贖回導(dǎo)致的風(fēng)險波動將明顯降低，且發(fā)行人判斷是否執(zhí)行贖回也將更理性，高價轉(zhuǎn)債估值的合理中樞有所下降，信用風(fēng)險定價將更充分；而對于機(jī)構(gòu)投資者而言，炒作本身影響不大，定價合理籌碼增加反而拓寬擇券空間。

在專家看來，未來可轉(zhuǎn)債市場的發(fā)展規(guī)模，將會持續(xù)增加。但對于投資者來說，仍需注意風(fēng)險，避免跟風(fēng)。

桂浩明表示，未來可能還會有更多公司選擇以發(fā)行轉(zhuǎn)債的方式來進(jìn)行再融資。但對投資人來說，也需要了解轉(zhuǎn)債具體情況，一些可轉(zhuǎn)債炒作情況比較嚴(yán)重，需要加以注意。

楊德龍認(rèn)為，可轉(zhuǎn)債是發(fā)展?jié)摿^大的投資品種之一，未來在規(guī)模上可能會繼續(xù)增長。但他也提醒，可轉(zhuǎn)債投資有一定風(fēng)險，如果過度炒作有可能會產(chǎn)生泡沫，建議投資者不要跟風(fēng)炒作，冷靜客觀看待投資機(jī)會。