股指期貨

【市場要聞】

國務院副總理胡春華強調，要采取更有力措施推動國內消費加快回升，支持服務消費加快恢復，促進大宗消費持續(xù)擴大，引導新興消費健康發(fā)展。要有效應對風險挑戰(zhàn)、增強外貿發(fā)展動能，推動進出口發(fā)展進一步向好，為穩(wěn)經(jīng)濟作出更大貢獻。要拿出務實管用的舉措，著力提振外資企業(yè)預期、穩(wěn)住存量外資，下大力氣吸引新的外商投資，提升產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定性和國際競爭力。

美聯(lián)儲7月會議紀要顯示，官員們認為，持續(xù)加息是合適的。美聯(lián)儲可能會更加必要地收緊貨幣政策；加息步伐將在未來某個時候放緩。一些官員表示，政策利率必須達到“足夠限制性”的水平，才能控制通脹，并在一段時間內保持這一水平。同時，許多官員表示，鑒于經(jīng)濟環(huán)境不斷變化以及貨幣政策對經(jīng)濟的影響存在較長且多變的滯后，貨幣政策立場有收緊過度的風險，可能超出維持物價穩(wěn)定需要的水平。

【版塊漲跌】

上漲前五名板塊分別為房地產(chǎn)、美容護理、非銀金融、傳媒、電力設備，下跌前五名板塊分別為基礎化工、有色金屬、建筑材料、鋼鐵、國防軍工。

【觀    點】

國際方面，7月美聯(lián)儲如期加息75個基點，同時議息會議內容較預期偏鴿派；國內方面，利率繼續(xù)下行，受疫情影響經(jīng)濟復蘇放緩。近期指數(shù)有所反彈，是否重拾升勢仍需進一步確認。

有色金屬

【銅】

現(xiàn)貨數(shù)據(jù)：今日上海電解銅現(xiàn)貨對當月合約報于升水320~升水380元/噸，均價280元/噸，較前一日上升350元/噸。平水銅成交價格62140-62610元/噸，升水銅成交價格62160-62640元/噸。早市滬銅開盤后重心一度小幅回落至61700后重心持續(xù)上行直接越過62000元/噸整數(shù)關口沖至62400元/噸窄幅震蕩整理。

觀點：美國制造業(yè)指數(shù)低于預期，中國7月信貸數(shù)據(jù)表現(xiàn)出經(jīng)濟全方位回落的趨勢，目前市場重新開始交易宏觀趨勢和低庫存的矛盾，預計短期震蕩為主。

【鋁】

現(xiàn)貨數(shù)據(jù)：鋁現(xiàn)貨18480（+350）元/噸，升水方面：廣東-125(-15);上海-0(+0），鞏義-60(-20）；下游連續(xù)兩日逢低采貨，留意可持續(xù)。西南地區(qū)水電較少導致，供應端減產(chǎn)有擴大趨勢，四川地區(qū)有概率減產(chǎn)2/3產(chǎn)能或是全部減產(chǎn)，留意變化，海外歐洲地區(qū)也有12萬噸減產(chǎn)；需求端，部分地區(qū)淡季來臨，鑄錠增加，鋁棒消費較差；限電影響是否傳到到需求端，留意地產(chǎn)板塊是否修復。

觀點：單邊矛盾不大，等待成本下移邏輯順暢；月間正套在四川減產(chǎn)后，可逐月?lián)駲C參與；遠月內外正套持有（留意出口邊際位置）。

【鋅】

現(xiàn)貨數(shù)據(jù)：上海升水260(0),廣東升水160(+30)，天津升水550(+40)；絕對價格上漲后現(xiàn)貨成交再次走弱，天津升水偏高但實際成交偏少。整體需求維持偏弱狀態(tài)。

觀點：昨日歐洲再次炒作能源上漲造成減產(chǎn)，但昨日夜盤出口窗口短暫打開，準備出口及做內外反套的增多，外盤流動性較差短期出現(xiàn)交易擁擠，且今日傳托克短期被限制交易，海外減產(chǎn)炒作或暫時告一段落。

【鎳】

現(xiàn)貨數(shù)據(jù)：俄鎳升水3000(+0)，鎳豆升水2500(+0)，金川鎳升水6000(-500)；升水持續(xù)回落，近期亦有部分貨源從保稅流入，鎳板庫存累積，鎳豆維持低成交，金川鎳板升水亦開始出現(xiàn)松動。

觀點：mhp及冰鎳進口再創(chuàng)新高，短期純鎳倉單有所累積但絕對量仍偏少，市場傳言收儲可能被逐漸證偽，本周跟隨國內經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟再次走弱，中長期維持偏空觀點。

【不銹鋼】

現(xiàn)貨數(shù)據(jù)：基價15500（+0）；成交延續(xù)偏弱，雖近日鋼廠檢修消息仍有零星傳出，但主要還是因為需求端持續(xù)疲軟。今日無錫某青山直銷貿易商開始注冊倉單且對外售賣，使得低倉單下擠近月月差的多頭信心有所松動，目前了解暫時只有1000噸左右注冊量，鋼廠暫時仍不會交倉，但短期對多頭信心有較大沖擊。

觀點：后續(xù)觀察新產(chǎn)能投放節(jié)奏，建議觀望或逢高空配。

鋼 材

現(xiàn)貨下跌。普方坯，唐山3730（-60），華東3850（-140）；螺紋，杭州4200（-90），北京4070（-50），廣州4360（-30）；熱卷，上海3900（-110），天津3920（-90），廣州3990（-90）；冷軋，上海4400（-50），天津4430（-60），廣州4410（-50）。

利潤縮小。即期生產(chǎn)：普方坯盈利146（-108），螺紋毛利244（-59），熱卷毛利-202（-76），電爐毛利-129（-168）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利289（-134），螺紋毛利393（-87），熱卷毛利-53（-104）。

基差擴大。杭州螺紋（未折磅）01合約403（45），10合約207（70）；上海熱卷01合約101（35），10合約-5（35）。

供給：回升。08.12螺紋253（7），熱卷301（1），五大品種906（9）。

需求：回落。08.12螺紋290（-23），熱卷302（-3），五大品種953（-31）。

庫存：去庫放緩。08.12螺紋783（-37），熱卷360（-1），五大品種1702（-47）。

建材成交量：11.0（-5.3）萬噸。

【總    結】

當前絕對價格中性略高，現(xiàn)貨利潤中性略低，盤面利潤偏低，基差平水，現(xiàn)貨估值中性，盤面估值中性。

本周基本面與上周相近，供給回升需求回落，庫存延續(xù)去庫，但去庫放緩，鋼材淡季不淡延續(xù)，基本面中性，但邊際正在走弱。

產(chǎn)量端隨鋼廠復產(chǎn)進行，開始筑底回升，供需缺口來看，仍需半個月的復產(chǎn)來緩解當前低產(chǎn)量的現(xiàn)狀，南方城市限電可能放緩復產(chǎn)速度，并造就近月端鋼價易漲難跌的現(xiàn)狀。

需求端相對平穩(wěn)，終端需求并未隨價格的反彈有明顯好轉，保交樓下玻璃需求開始好轉，關注螺紋需求的改善情況；板材下游訂單依舊疲軟，并正逐步傳導至板材基本面的羸弱上，后續(xù)價格上方壓力依舊來自板材端。

在內外宏觀較為企穩(wěn)下，黑色系高位震蕩看待，近強遠弱格局延續(xù)，10-1正套逐步離場，區(qū)間操作，后續(xù)重點關注產(chǎn)量端的回升情況。

鐵 礦 石

現(xiàn)貨下跌。唐山66%干基現(xiàn)價953（0），日照超特粉620（-13），日照金布巴703（-25），日照PB粉737（-25），普氏現(xiàn)價100（-4）。

利潤下跌。PB20日進口利潤-93（-53）。

基差走強。金布巴05基差127（7），金布巴09基差32（2）；超特05基差153（20），超特09基差58（15）。

供給下滑。8.12，澳巴19港發(fā)貨量2398（-214）；45港到貨量2113（-308）。

需求回升。8.12，45港日均疏港量265（+4）；247家鋼廠日耗273（+5）。

庫存積累。8.12，45港庫存13886（+182）；247家鋼廠庫存9921（+131）。

【總    結】

鐵礦石絕對估值中性，相對估值中性偏高，品種比價中性偏高，鋼廠利潤偏低，基差中性，一定程度反映了遠期累庫預期。驅動端鐵水止跌企穩(wěn)，廢鋼短期難起量的情況下鐵礦石為鐵元素主要供給，短期礦山發(fā)運震蕩，港口累庫節(jié)點基本得到驗證，鋼廠庫存水平偏低的情況下，鋼材投機需求的啟動容易引發(fā)鐵礦石向上的價格彈性，但需求無法回補將延續(xù)估值重心逐級下移的態(tài)勢，鐵水218進入復產(chǎn)節(jié)奏，未來仍有10萬噸左右的鐵水復產(chǎn)計劃，中期來看用鋼需求抓手較少，成材需求仍是未來黑色重心，短期黑色商品波動率顯著抬升，更大空間需要成材打開想象力，方向跟隨成材，中長期供需依舊偏寬松。

焦煤焦炭

最低現(xiàn)貨價格折盤面：山西中硫煤折盤2300，蒙古精煤折盤2220；焦炭第二輪提漲落地后廠庫折盤2950，港口折盤2920。

焦煤期貨：JM2301貼水305，持倉3.37萬手（夜盤+897手）；9-1價差238.5（+13.5）。

焦炭期貨：J2301貼水第二輪327，持倉1.87萬手（夜盤+697手）；9-1價差227.5（-21）。

比值：1月焦炭焦煤比值1.37（-0.02）。

庫存（鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）：8.11當周煉焦煤總庫存2491.4（周+17.6）；焦炭總庫存1002.3（周+10.6）；焦炭產(chǎn)量108.5（周+6.1），鐵水218.67（+4.36）。

【總    結】

估值來看，當前焦化、鋼廠利潤低位，焦煤相對估值偏高。驅動來看，黑色系下跌之后，期現(xiàn)價差收窄，各環(huán)節(jié)均有正套兌現(xiàn)壓力，短期價格存在一定壓力，但考慮到各環(huán)節(jié)庫存均處低位水平，市場對高溫過后的終端需求仍抱有期待，短期下方空間可能不大。

能 源

【資    訊】

EIA數(shù)據(jù)：截至8月12日當周，美國原油庫存–710萬桶（預期–27.5），庫欣庫存+19.2萬桶，戰(zhàn)略石油儲備庫存–340.2萬桶至4.612億桶；汽油庫存–460萬桶（預期–110），餾分油庫存+76.6萬桶（預期+40）。美國原油產(chǎn)量–10至1210萬桶/日。

2、高盛：如果伊核協(xié)議達成，2023年布油價格預測將下調約15美元/桶。

【原    油】

國際油價日內寬幅震蕩，小幅收漲，歐美柴油再度大幅上漲。EIA數(shù)據(jù)顯示原油及汽油去庫超預期，但未能刺激油價持續(xù)走強，市場仍然擔心伊核協(xié)議達成的潛在沖擊。Brent+0.31%至93.05美元/桶，WTI+0.5%至87.09美元/桶，SC–3.52%至663.4元/桶，SC夜盤收于670.5元/桶，RBOB+0.81%至113.55美元/桶，HO+3.74%至149.89美元/桶，G+2.36%至136.42美元/桶，周期模型顯示油價處于下行周期，周期價值指標處于超跌區(qū)間。

結構方面：月差小幅走強，整體仍處于弱勢下行趨勢，反映供需邊際轉弱的事實，目前Brent和WTI的Back幅度逼近今年3月的低點；SC-Brent位于相對高位。宏觀方面：美國7月通脹出現(xiàn)放緩，對9月美聯(lián)儲加息幅度的預期有所緩和，但歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)慘淡，警惕市場再度交易宏觀風險。庫存方面：本周EIA數(shù)據(jù)顯示，原油去庫幅度大超預期，汽油去庫柴油累庫，原油及柴油庫存低位。

中期視角，供給增量有限，整體延續(xù)偏緊局面，近期需重點關注伊核協(xié)議進展：市場擔憂伊核協(xié)議達成的潛在可能，我們傾向于伊核協(xié)議短期難以達成；OPEC+9月增產(chǎn)計劃低于市場預期，俄油產(chǎn)量回升但貿易流重塑仍需時間，美油產(chǎn)量仍處低位。海外需求邊際走弱：海外成品油需求弱于往年同期，且9、10月逐步進入海外煉廠檢修季，關注汽油季節(jié)性走弱的節(jié)奏（本周汽油數(shù)據(jù)皮偏強）；中期關注歐洲冬季燃料的潛在供需矛盾。

觀點：供給增量有限，整體延續(xù)偏緊局面，但需求邊際走弱，表現(xiàn)為原油結構逐漸扁平化；疊加宏觀風險仍在以及期貨流動性較差，油價短期或維持寬幅震蕩走勢；中期驅動或來自冬季前的燃料備貨需求及歐洲能源危機的程度。

短期行情偏博弈，單邊參與難度大，建議觀望：做空的盈虧比不佳（暫未考慮全球經(jīng)濟危機的情形）并涉及移倉成本；建議在需求淡季兌現(xiàn)且近端結構平水時試多。可關注Q4海外柴油裂解走強的可能性。

橡膠

【數(shù)據(jù)更新】

成品價格：美金泰標1525美元/噸（+0）；美金泰混1510美元/噸（-5）；人民幣混合11570元/噸（+0）；全乳膠11900元/噸（+50）。

期貨價格：RU主力12890元/噸（+80）；NR主力10275元/噸（+65）。

基差：泰混-RU主力基差-1320元/噸（-80），全乳-RU基差-990元/噸（-30）；泰標-NR基差83元/噸（-65）。

利潤：泰混現(xiàn)貨加工利潤11美元/噸（+3）；泰混現(xiàn)貨內外價差-140元/噸（+38）；云南全乳交割利潤-562元/噸（-20）。

【資    訊】

上周國內輪胎企業(yè)半鋼胎開工負荷為64.68%，環(huán)比+0.43%，同比+4.55%；山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工為59%，環(huán)比+2.63%，同比-5.1%。

海關總署公布數(shù)據(jù)顯示，中國7月天然及合成橡膠（包括膠乳）進口量為58.0萬噸；1-7月天然及合成橡膠（包括膠乳）進口量累計為397.5萬噸，較2021年同期的381.9萬噸增加4.1%。

【總    結】

滬膠日內減倉小幅上行。供應端新膠產(chǎn)量增加，市場對泰國杯膠價格走弱仍有所擔憂。需求端，高溫天氣使得工廠主動控產(chǎn)，國內訂單不佳，海外需求也有回落，終端延續(xù)疲軟。

尿 素

【現(xiàn)貨市場】尿素企穩(wěn)，液氨回落

尿素：河南2370（日-10，周+60），山東2310（日+0，周+30），河北2360（日+0，周+60），安徽2390（日-10，周+40）；

液氨：河南2854（日+0，周-153），山東3081（日+18，周-123），河北3130（日-20，周-117），安徽2941（日-59，周-124）。

【期貨市場】盤面震蕩；基差偏低；9/1月間價差在30元/噸附近。

期貨：1月2267（日+0，周+29），5月2256（日+0，周+32），9月2305（日+0，周+25）；

基差：1月103（日-5，周+33），5月114（日-10，周+27），9月65（日-3，周+42）；

月差：1/5月差11（日+0，周-3），5/9月差-49（日+0，周+7），9/1月差38（日+0，周-4）。

價差，合成氨加工費回升；尿素毛利回落；三聚氰胺及復合肥毛利回落。

合成氨制尿素：加工費723（日-10，周+148）；

煤頭裝置：固定床毛利392（日+8，周+58）；水煤漿毛利763（日-15，周+45）；航天爐毛利880（日-13，周+47）；

氣頭裝置：西北氣頭毛利726（日+0，周-60）；西南氣頭毛利1069（日+0，周+0）；

復合肥：硫基毛利242（日-1，周+26）；氯基毛利279（日-1，周-36）；

三聚氰胺毛利：加工費-735（日+28，周+48）。

供給，開工產(chǎn)量持平，同比偏低；氣頭開工回升，同比偏低。

開工率：整體開工64.2%（環(huán)比+0.2%，同比-3.9%）；氣頭開工69.7%（環(huán)比+8.1%，同比-10.3%）；

產(chǎn)量：日均產(chǎn)量13.9萬噸（環(huán)比+0.0，同比-0.9）。

需求，銷售企穩(wěn)，同比偏低；復合肥轉強，提負荷去庫；三聚氰胺開工走低，同比偏低；港口庫存增加，同比偏低。

銷售：預收天數(shù)3.5（環(huán)比-0.1，同比-2.1）；

復合肥：復合肥開工22.5%（環(huán)比+2.5%，同比-21.8%）；復合肥庫存65.4萬噸（環(huán)比-0.6，同比+15.9）；

人造板：人造板：1-6月地產(chǎn)數(shù)據(jù)：施工面積、開發(fā)投資、銷售面積、新開工面積、土地購置面積和竣工面積同比負增長。

三聚氰胺：三聚氰胺開工50.8%（環(huán)比-3.7%，同比-20.4%）。

港口庫存：港口庫存20.2萬噸（環(huán)比+1.7，同比-18.8）。

庫存，工廠庫存增加，同比偏高。

工廠庫存：廠庫42.2萬噸（環(huán)比+2.5，同比+20.6）。

【總  結】

周三現(xiàn)貨企穩(wěn)，盤面震蕩；9/1價差處于合理位置；基差偏低。8月第2周尿素供需格局弱勢情況有所緩解：供應持平，銷售微降，庫存增加，表需及國內表需略降；下游復合肥有轉勢跡象，增負荷去庫；下游三聚氰胺廠利潤較差的情況下開工持續(xù)走低，同比已偏低20%。綜上尿素當前主要利多因素在于利潤回歸合理、銷售暫穩(wěn)、供應回落、表需仍能維持、外需有起色的跡象；主要利空因素在于內需較弱、絕對價格高位、庫存偏高。策略：觀望為主。

豆類油脂

【數(shù)據(jù)更新】

8月17日，CBOT大豆11月收1390.00美分/蒲，+8.25美分，+0.60%。CBOT豆粕12月收401.1美元/短噸，+4.3美元，+1.08%。CBOT豆油12月收65.52美分/磅，-0.30美分，-0.46%；美原油9月合約報收至87.29美元/桶，+0.16美元，+0.18%。BMD棕櫚油11月收4200令吉/噸，+17令吉，+0.41%，夜盤-82令吉，-1.95%。

8月17日，DCE豆粕2301收于3655元/噸，-20元，-0.54%，夜盤+4元，+0.11%。DCE豆油2209合約9680元/噸，+72元，+0.75%，夜盤-56元，-0.58%。DCE棕櫚油2209收于8466元/噸，+2元，+0.02%，夜盤-92元，-1.09%。

【資    訊】

據(jù)中國天氣網(wǎng)，我國有68個國家站高溫突破當?shù)貧v史極值。中國氣象局表示，截至8月15日，此次高溫事件已經(jīng)持續(xù)64天，為1961年以來持續(xù)時間最長。預計未來十天，此次區(qū)域性高溫熱浪事件的持續(xù)時間將會繼續(xù)延長，綜合強度將進一步增強。當前，正值我國秋糧生長關鍵期，華南、長江中下游地區(qū)，每年七八月份氣溫高峰正好是水稻灌漿期，持續(xù)高溫會對產(chǎn)量產(chǎn)生較大影響。中國天氣網(wǎng)預計24日開始，隨著冷空氣滲透南下，南方酷暑熱浪將明顯緩解！長江中下游地區(qū)最高氣溫有望回落至30℃左右。

國務院領導人在廣東深圳考察時強調，要鞏固經(jīng)濟恢復基礎，把穩(wěn)增長放在更加突出位置，穩(wěn)就業(yè)保民生，以改革開放激活力增動力，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。要抓緊研究延續(xù)實施支持新能源汽車的相關稅收政策，擴大大宗消費。

【總    結】

上周五公布的8月USDA月度供需報告意外上調2022/23年度美豆單產(chǎn)，從而導致新季美豆產(chǎn)量和期末庫存上調。在天氣高溫干旱背景下，該單產(chǎn)基本限定了新季美豆的產(chǎn)量上線，但同時也令全球新季大豆供給趨于寬松的預期在逐步兌現(xiàn)，接下來如果4季度南美大豆進入播種期后沒有大的天氣問題，全球大豆供給將再次轉向寬松格局。與此同時需要關注宏觀是否能和基本面共振。

棉花

【數(shù)據(jù)更新】

現(xiàn)貨:白糖維持或下跌。南寧5810(0),昆明5705(-15)。加工糖下跌。遼寧5820(-10),河北5810(-10)，山東6350(0),福建6350(-40),廣東5750(-10)。

期貨:國內下跌。01合約5558(-20),05合約5563(-21)，09合約5633(-27)。夜盤下跌。05合約5553(-10),09合約5595(-38),01合約5547(-11)。外盤維持或下跌。紐約7月18.25(0),倫敦8月552.1(-9.7)。

價差:基差走強。01基差252(20),05基差247(21)，09基差177(27)。月間差漲跌互現(xiàn)。1-5價差-5(1),5-9價差-70(6)，9-1價差75(-7)。配額外進口利潤修復。巴西配額外現(xiàn)貨-514.5(14.2),泰國配額外現(xiàn)貨-757.7(15.1)，巴西配額外盤面-711.5(-12.8),泰國配額外盤面-954.7(-11.9)。

日度持倉增加。持買倉量275220(8159)。中糧期貨58391(2189)。光大期貨30908(1430)。華泰期貨21439(1802)。中州期貨17901(1815)。東證期貨7558(-1253)。華金期貨6825(-2063)。海通期貨6557(1175)。國泰君安5566(1289)。持賣倉量326735(8875)。中糧期貨53352(2048)。國投安信期貨17375(1279)。中金期貨17296(1462)。永安期貨12388(2384)。

日度成交量增加。成交量（手）318408(80417)

【總    結】

ICE原糖窄幅波動，昨日收平。在宏觀經(jīng)濟向好的大背景下，原油反彈，短期高位震蕩，中期中樞下移，長期預計供需仍舊偏緊，暫不具備大跌基礎（除非全球需求大幅衰退），對原糖形成底部支撐。市場對于美國經(jīng)濟衰退預期延期，對美聯(lián)儲加息態(tài)度可能放緩的預期提振商品。在這樣的環(huán)境下，商品呈現(xiàn)出反彈之勢。當前供應端主要看巴西，巴西燃料價格走軟，且巴西產(chǎn)量在節(jié)奏上較快，短期產(chǎn)業(yè)暫無利多，但最終是否產(chǎn)量能有預期仍存在變數(shù)，可能會在榨季接近末尾時走出預期差行情，中長期還跟自身供需有關，需緊跟巴西壓榨情況。

歐洲白糖供應偏緊仍舊為止提供支撐，因為印度出口的原糖較多，出口白糖相對較少。

國內方面，01維持弱勢運行。因國內消費數(shù)據(jù)較差且經(jīng)濟有下行之勢。關注今日進口數(shù)據(jù)。預計新年度生產(chǎn)成本較21/22年度持平，若原油不具備大跌基礎，則原糖可保持在17美分之上，進口成本有望維持高位，對2301合約形成一定支撐。建議觀望為主，或以期權形式參與。

生 豬

現(xiàn)貨市場，涌益跟蹤8月17日河南外三元生豬均價為21.14元/公斤（+0.21元/公斤），全國均價21.33（+0.18）。

期貨市場，8月17日總持倉86613（-1238)，成交量21954(-4451)。LH2209收于20515元/噸（+105）,LH2211收于21455元/噸（+30）,LH2301收于22515元/噸（-50）。

【總結】

生豬現(xiàn)貨價格穩(wěn)中偏強，目前消費仍處淡季，但養(yǎng)豬端對降價亦存抵觸，看漲情緒較濃，現(xiàn)貨價格在20元/公斤附近獲得支撐，短期供需博弈價格震蕩局面延續(xù)。中期看生豬供需偏緊局面仍未改變，而隨著天氣轉涼加之時間推移，季節(jié)性需求也將對價格繼續(xù)產(chǎn)生支撐，關注需求的承接力對于價格高度的影響?，F(xiàn)貨價格影響期貨市場情緒，關注現(xiàn)貨驅動與驗證，期貨市場預期先行的特點也將持續(xù)。而豬價偏強預期下，壓欄、二次育肥等操作易帶來近遠端供需的錯配，加劇短期價格波動。此外，天氣、新冠疫情發(fā)展等均為市場帶來不確定性，需動態(tài)關注。