■市場繼續(xù)保持結(jié)構(gòu)行情

1.外部方面：道瓊斯指數(shù)上漲20.63點(diǎn)，漲幅0.06%報(bào)34000.95點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)上漲11.08點(diǎn)，漲幅0.26%報(bào)4285.12點(diǎn)；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲27.22點(diǎn)，漲幅0.21%報(bào)12965.34點(diǎn)。

2.內(nèi)部方面：股指市場繼續(xù)保持分化格局。日成交額連續(xù)三日再次突破萬億元。漲跌比一般，只有不到2000公司上漲。北向資金凈流出超40億元。行業(yè)方面，半導(dǎo)體行業(yè)表現(xiàn)突出。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，市場輪動(dòng)速度較快，伴隨指數(shù)的修復(fù)，行情的結(jié)構(gòu)化特征也將更為明顯。

■螺紋鋼

1.現(xiàn)貨：4360元/噸中天，較上一交易日上-40元/噸

2.基差：104（-88），對(duì)照現(xiàn)貨石家莊螺紋鋼過磅

3.月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：258（+62）

4.基本面：下游需求乏力，鋼廠大幅減產(chǎn)呈現(xiàn)供需雙弱格局，短期來看宏觀面偏寬松依然有托底預(yù)期，預(yù)計(jì)持續(xù)弱勢震蕩。

■鐵礦石

1.現(xiàn)貨：港口62%價(jià)格745元/噸，較上一日0元/噸

2.基差：153.8（+4.4），對(duì)照現(xiàn)貨青島超特粉

3.月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：19.5（+0.5）

4.基本面：下游需求乏力，港口庫存偏高，但是由于運(yùn)輸以及進(jìn)口原因，短期來看跌幅有限，預(yù)計(jì)持續(xù)弱勢震蕩。

■焦煤焦炭：

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫提價(jià)2255.7元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級(jí)冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉單價(jià)為2938.23元/噸，與昨日持平。

2.期貨：焦煤活躍合約收1888.5元/噸，基差367.2元/噸；焦炭活躍合約收2818.5元/噸，基差119.73元/噸。

3.需求：本周獨(dú)立焦化廠開工率為68.56%，較上周增加4.03%；鋼廠焦化廠開工率為85.64%，較上周增加1.60%；247家鋼廠高爐開工率為76.24%，較上周增加3.54%。

4.供給：本周全國洗煤廠開工率為72.87%，較上周增加0.49%;全國精煤產(chǎn)量為60.88萬噸/天，較上周增加1.16萬噸/天。

5.焦煤庫存：本周全國煤礦企業(yè)總庫存數(shù)為316.29萬噸，較上周減少29.89萬噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫存為902.89萬噸，較上周增加42.36萬噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為10.96天，較上周減少0.45天；鋼廠焦化廠焦煤庫存為810.62萬噸，較上周增加8.62萬噸；鋼廠焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為13.09天，較上周減少0.11天。

6.焦炭庫存：本周230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫存為930.46萬噸，較上周減少9.75萬噸；獨(dú)立焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為70.7天，較上周減少5.25天；鋼廠焦化廠焦炭庫存為11.49萬噸，較上周減少0.38萬噸；鋼廠焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為570.36天，較上周減少7.40天。

7.總結(jié)：雙焦現(xiàn)貨平穩(wěn)，受到限電停產(chǎn)影響，四川、安徽等地終端消費(fèi)需求收到重挫，成材需求被壓制，去化速度放緩，未受到影響的省份按需采購，帶動(dòng)雙焦采購熱情低迷，期貨下跌。短期看，雙焦終端需求反饋較弱，焦炭上漲擠壓鋼廠利潤，警惕成材消費(fèi)疲軟向上進(jìn)行負(fù)反饋。

■滬銅：反彈多單以滬銅加權(quán)60500左右為止損持有，跌破翻空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為62310元/噸(-190)。

2.利潤:進(jìn)口利潤+268.37

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差640

4.庫存: 上期所銅庫存41811噸(+7043噸)，LME銅庫存126475噸(-2400噸)，保稅區(qū)庫存為總計(jì)13.4萬噸(-0.9萬噸)。

5總結(jié): 供應(yīng)方面影響持續(xù)，一是限電導(dǎo)致煉廠新增產(chǎn)能減半。二是廣西等地檢修預(yù)計(jì)到8月中下旬。三是疫情或再度影響部分煉廠產(chǎn)能，目前無。總體看來，8月產(chǎn)量新增，但是增速慢于預(yù)期。下游開工回升速度也趨緩。國內(nèi)庫存增加?，F(xiàn)貨緊缺狀態(tài)下倉單數(shù)量少，但銅作為大品種，逼倉可能性小。策略推薦：盤面看來大跌后仍沒有跌穿反彈趨勢線，反彈多單可以滬銅加權(quán)60500為止損持有，跌破離場翻空。

■滬鋁:區(qū)間運(yùn)行對(duì)待

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價(jià)為18640元/噸(+160元/噸)。

2.利潤:電解鋁進(jìn)口虧損為-846元/噸，前值進(jìn)口虧損為-758元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差0，前值0

4.庫存:上期所鋁庫存178736噸(+2944噸)，Lme鋁庫存274525噸(-2350噸)，保稅區(qū)庫存為總計(jì)68萬噸(-1.8噸)。

5.總結(jié): 美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期從100基點(diǎn)重新回到75基點(diǎn)，宏觀利空緩解。有色整體遇阻回落，區(qū)間運(yùn)行對(duì)待。

■PTA：裝置檢修損失量增加，延續(xù)去庫

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 6065元/噸現(xiàn)款自提（-35）；江浙市場現(xiàn)貨報(bào)價(jià)6090-6120元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力 +130（-45）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：1072美元/噸（+16）。

5.供給：PTA開工率65.9%。

6.PTA加工費(fèi): 569元/噸（-31）。

7.裝置變動(dòng)：暫無。

8.總結(jié): 成本端持續(xù)走弱，現(xiàn)貨震蕩下跌。成本走弱下加工費(fèi)小幅度修復(fù)。周內(nèi)PTA檢修增加，負(fù)荷下降至66%，去庫預(yù)期下供應(yīng)端有所改善。

■MEG：恒力、浙石化2#重啟，供應(yīng)寬松預(yù)期

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨3890元/噸（-30）；寧波現(xiàn)貨3890元/噸（-35）；華南現(xiàn)貨（非煤制）4150元/噸（0）

2.基差：MEG現(xiàn)貨-05主力基差 -10（-2）。

3.庫存：MEG華東港口庫存：119萬噸。

4.開工率：綜合開工率46.78%；煤制開工率39%。

4.裝置變動(dòng)：浙江一套80萬噸/年的乙二醇新裝置目前已經(jīng)順利開車并有合格乙二醇產(chǎn)出，內(nèi)蒙古一套30萬噸/年合成氣制乙二醇裝置計(jì)劃8月下旬停車檢修。

5.總結(jié)：裝置檢修落實(shí)下MEG開工率下降至46%附近，供應(yīng)端仍然存在壓縮預(yù)期。周內(nèi)成本端進(jìn)一步走弱，價(jià)格有下探預(yù)期。高港口庫存和社會(huì)庫存矛盾仍然壓制價(jià)格上方。八月下旬有裝置回歸預(yù)期，MEG庫存難以大幅度去化。

■橡膠：泰國原料下跌，國際需求走弱

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海12000元/噸（0）、RSS3（泰國三號(hào)煙片）上海14300元/噸（0）；TSR20（20號(hào)輪胎專用膠）昆明：11900（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-855元/噸（+35）。

3.進(jìn)出口：2022年6月份，中國天然橡膠進(jìn)口量預(yù)估值36.09萬噸，環(huán)比增加2.31萬噸，漲幅6.84%。

4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為64.30%，環(huán)比+0.51%，同比+2.40%。全鋼胎樣本企業(yè)開工率為57.56%，環(huán)比-0.14%，同比-6.37%。

5.庫存：：截至2022年08月14日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫存量38.11萬噸，較上期增加0.32萬噸，環(huán)比上漲0.85%，漲幅較上漲小幅收窄。

6.總結(jié)：主產(chǎn)區(qū)降水較多，預(yù)計(jì)下周原料維持堅(jiān)挺。國內(nèi)外新膠大量入市，下游輪胎需求疲軟延續(xù)，膠價(jià)上方壓力不減。宏觀因素持續(xù)擾動(dòng)市場，基本面缺乏驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)膠價(jià)寬幅整蕩為主。

■PP：市場成交平平

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7910元/噸（-0）。

2.基差：PP09基差148（-37）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存68.5萬噸（-0）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，貨源成本支撐變動(dòng)不大，貿(mào)易商隨行出貨為主，報(bào)盤窄幅整理，下游目前開工水平偏低，謹(jǐn)慎心態(tài)較重，入市采購有限，市場成交平平。限電的影響，考慮到PP下游尤其是BOPP行業(yè)訂單剛剛有所起色，就遇到限電沖擊，對(duì)于下游需求的利空影響不言而喻，但目前也還處于下游需求淡季，限電對(duì)需求的影響也很難放大。

■塑料：市場交投氣氛清淡

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7680元/噸（-40）。

2.基差：L01基差229（+11）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存68.5萬噸（-0）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，石化價(jià)格部分下調(diào)，市場交投氣氛清淡，下游接盤不暢，成交乏力。受疫情及限電影響，下游行業(yè)開工有所下滑，整體需求面表現(xiàn)依舊欠佳，近期供應(yīng)端雖有神華新疆、蘭州石化等部分裝置停車檢修，但對(duì)現(xiàn)貨市場供應(yīng)影響有限，市場參與者心態(tài)多偏謹(jǐn)慎。

■原油：內(nèi)盤強(qiáng)于外盤

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國布倫特Dtd價(jià)格93.26美元/桶（-2.99），OPEC一攬子原油價(jià)格100.90美元/桶（+0.39）。

2.總結(jié)：內(nèi)外盤比較，SC強(qiáng)于Brent，一個(gè)是和輕中質(zhì)原油價(jià)差波動(dòng)有關(guān)，另一個(gè)就是9月OSP繼續(xù)上行，SC交割成本較高，在現(xiàn)貨對(duì)于遠(yuǎn)期盤面有升水的情況下，市場交貨積極性下降，SC倉單庫存下降。Brent與WTI價(jià)差近期雖有所收窄，但價(jià)差整體仍是走闊的，我們的理解是，價(jià)差走闊，主要在于供應(yīng)端美國拋儲(chǔ)影響較大，而IEA中的非美國家拋儲(chǔ)量相較美國較小，需求端美國汽油需求負(fù)反饋明顯，已經(jīng)影響到美國煉廠的開工率。

■油脂：外盤持續(xù)調(diào)整，多單謹(jǐn)慎持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津10490（-160），張家港10480（-160），棕櫚油，天津24度9660（-190），廣州10260（-190）

2.基差：9月，豆油天津632，棕櫚油廣州1850。

3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本8864元/噸（-33），巴西豆油近月進(jìn)口完稅價(jià)11351元/噸（-331）。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示7月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為157.4萬噸，環(huán)比提高1.84%。庫存為177.3萬噸，環(huán)比提高7.71%。

5.需求：棕櫚油需求放緩，豆油增速提升

6.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至8月14日，國內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存約77.77萬噸，環(huán)比減少6.42萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存20.6萬噸，環(huán)比增加0.87萬噸。

7.總結(jié)：馬來西亞棕櫚油昨日小幅走低，烏克蘭糧油出口繼續(xù)處于恢復(fù)之中，昨日有消息表示有一艘1.5萬噸葵花籽油經(jīng)立陶宛港口發(fā)出，四邊協(xié)議之下烏克蘭農(nóng)產(chǎn)品出口持續(xù)恢復(fù)，但多數(shù)買家對(duì)運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)仍有憂慮，出口能力尚未恢復(fù)到此前預(yù)估水準(zhǔn)。棕櫚油供需驅(qū)動(dòng)邊際減弱，短期繼續(xù)關(guān)注外部市場變化。國內(nèi)棕櫚油庫存略有提升，但近月基差仍保持較高水平，交易基差回歸驅(qū)動(dòng)邏輯將逐步增強(qiáng)，操作上暫保持短多思路。

■豆粕：美豆高位波動(dòng)，延續(xù)震蕩思路4077

1.現(xiàn)貨：天津4290元/噸（+0），山東日照4250元/噸（+30），東莞4150元/噸（-10）。

2.基差：東莞M09月基差83（-5），日照M09基差173（+25）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5150元/噸（+21）。

4.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至8月14日，豆粕庫存80.1萬噸，環(huán)比上周減少8萬噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜小幅收高，天氣預(yù)期對(duì)盤面不利，但出口數(shù)據(jù)提振盤面，USDA數(shù)據(jù)，截至8月11日一周，22-23年度大豆出口130萬噸，前一周47.7萬噸，其中中國采購約86萬噸，整體對(duì)美豆繼續(xù)保持震蕩思路。內(nèi)盤豆粕繼續(xù)跟隨美豆波動(dòng)，操作上豆粕延續(xù)震蕩思路。

■菜粕：美豆反彈，延續(xù)波段思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3530-3540（-10）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（9月+110）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本6494元/噸（-22）

4.庫存：截至8月14日，全國菜粕庫存5.3萬噸，較上周增加0.3萬噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜小幅收高，天氣預(yù)期對(duì)盤面不利，但出口數(shù)據(jù)提振盤面，USDA數(shù)據(jù)，截至8月11日一周，22-23年度大豆出口130萬噸，前一周47.7萬噸，其中中國采購約86萬噸，整體對(duì)美豆繼續(xù)保持震蕩思路。菜粕操作上延續(xù)震蕩思路。

■白糖：港口現(xiàn)貨價(jià)格開始下調(diào)

1.現(xiàn)貨：南寧5810（0）元/噸，昆明5680（-25）元/噸，日照5815（0）元/噸，倉單成本估計(jì)5775元/噸（-40）

2.基差：南寧9月224；11月292；1月293；3月283；5月282

3.生產(chǎn)：截止7月底國內(nèi)累計(jì)產(chǎn)糖956萬噸，同比減少111萬噸。國際市場21/22榨季開始，泰國收榨產(chǎn)量同比大幅度增加，印度本年度產(chǎn)量3550萬噸，出口配額增加120萬噸。巴西7月下半月產(chǎn)量同比增加，制糖比反彈至48%。

4.消費(fèi)：國內(nèi)情況，7月銷糖率70%，同比落后。國際情況，多國宣布抗疫結(jié)束，全球需求繼續(xù)恢復(fù)。

5.進(jìn)口：6月進(jìn)口同比減少2萬噸，糖漿累計(jì)進(jìn)口大幅度超過去年同期。

6.庫存：6月355萬噸，繼續(xù)同比減28.45萬噸，市場進(jìn)入加速去庫存階段。

7.總結(jié)：巴西榨季進(jìn)入高峰，新產(chǎn)季制糖比在乙醇比價(jià)回落的情況下反彈，為糖價(jià)提供下行驅(qū)動(dòng)，但印度預(yù)計(jì)調(diào)高甘蔗收購價(jià)格，為糖價(jià)提供了一定的支撐。國產(chǎn)糖同比產(chǎn)量相對(duì)較差，本產(chǎn)季國內(nèi)現(xiàn)貨供給邊際趨緊，近月價(jià)格偏強(qiáng)，基差繼續(xù)保持強(qiáng)勢。

■棉花：內(nèi)外盤回落

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)16051(36）元/噸

2.基差；9月881元/噸；1月1666元/噸；5月1106元/噸

3.供給：美國新棉播種推進(jìn)，但產(chǎn)地干旱天氣保持，持續(xù)關(guān)注美國產(chǎn)區(qū)干旱情況，印度高溫影響棉花生長。USDA8月報(bào)告調(diào)低庫存 。

4.需求：國際方面，東南亞紡織業(yè)復(fù)蘇，印度免稅進(jìn)口開啟，國際需求預(yù)計(jì)上調(diào)。但是國內(nèi)方面，下游產(chǎn)業(yè)訂單不足，下游備貨和補(bǔ)庫以剛性去求為主，加上國內(nèi)疫情反彈影響生產(chǎn)和消費(fèi)，整體需求偏弱。

5.庫存：棉花原料庫存繼續(xù)消化，但整體處于高位。

6.總結(jié)：終端消費(fèi)整體偏弱，下游采購依舊不積極，現(xiàn)貨大幅度下跌，國內(nèi)期貨價(jià)格繼續(xù)跟隨下跌，進(jìn)入階段性底部。外盤由于USDA報(bào)告數(shù)據(jù)反彈，國外棉價(jià)得到提振，但是國內(nèi)基本面沒有變化。

■花生：期待減產(chǎn)兌現(xiàn)

0.期貨：2210花生9488（-218）、2301花生9888（-250）

1.現(xiàn)貨：油料米：油廠停收，停更

2.基差：油料米：停更

3.供給：花生現(xiàn)貨市場收購活動(dòng)停止，市場等待新花生上市。

4.需求：中間商建庫按需采購，但是油廠已經(jīng)停收。

5.進(jìn)口：本產(chǎn)季預(yù)計(jì)進(jìn)口同比減少明顯。

6.總結(jié)：花生新年度播種面積不佳，疊加干旱天氣，引起市場炒作。進(jìn)入八月，新花生產(chǎn)量開始逐漸明了，遠(yuǎn)月價(jià)格開始反彈，期待減產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn)。