大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

玻璃：

1、基本面：玻璃行業(yè)負利潤狀態(tài)有所改善，冷修計劃較少，短期供給壓力依然較大；貿(mào)易商逢低補庫帶動玻璃廠庫大幅去庫，但房地產(chǎn)數(shù)據(jù)不及預期，終端需求尚未有效啟動；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨1651元/噸，F(xiàn)G2301收盤價為1461元/噸，基差為190元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫存300.20萬噸，較前一周下降2.52%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預期：玻璃庫存繼續(xù)去化但基本面未有實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，短期期價預計震蕩偏弱運行為主。FG2301：日內(nèi)1400-1480區(qū)間偏空操作

焦煤：

1、基本面：隨著下游需求增多，且中間投機貿(mào)易商適量采購，煤礦出貨情況良好，廠內(nèi)焦煤庫存多處低位，疊加近期線上競拍情緒回升，成交多有溢價，部分煤種報價存有上調(diào)預期；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2355，基差466.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存810.8萬噸，港口庫存234萬噸，獨立焦企庫存803萬噸，總樣本庫存1902.7萬噸，較上周增加55.1萬噸；中性

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、預期：焦鋼企業(yè)復產(chǎn)、提產(chǎn)計劃不斷推進，且前期庫存較低的焦企適量補庫，對原料煤需求有所改善，然目前成材市場需求依舊欠佳，部分焦鋼企業(yè)仍以按需補庫為主，預計短期內(nèi)焦煤趨穩(wěn)運行為主。焦煤2301：1850-1900區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：近期焦企利潤得到一定修復，生產(chǎn)較為積極，加之鋼廠高爐復產(chǎn)增多日耗增加，焦企焦炭發(fā)運順暢，廠內(nèi)庫存低位，且原料煤價格上漲，對焦炭現(xiàn)貨價格有一定支撐，部分焦企仍存看漲意愿；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2820，基差1.5；現(xiàn)貨升水期貨；中性

3、庫存：鋼廠庫存578.7萬噸，港口庫存287.6萬噸，獨立焦企庫存65.9萬噸，總樣本庫存932.2萬噸，較上周增加1.7萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，空翻多；偏多

6、預期：隨著利潤的修復，刺激焦企進一步復工復產(chǎn)，焦炭供應穩(wěn)步回升，同時鋼廠對焦炭需求較好，積極補庫，疊加成本端支撐偏強，部分焦企對后市多持看好態(tài)度，但考慮到鋼廠盈利能力有所下降，增庫意愿不高，對焦炭以按需采購為主，預計短期焦炭或偏穩(wěn)運行。焦炭2209：2800-2850區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：本周鋼廠高爐開工繼續(xù)回升，螺紋產(chǎn)量保持增長，短期鋼廠檢修減少，但近期利潤再次回落，預計供應水平短期繼續(xù)增長空間有限，需求方面下游鋼材消費需求小幅反彈，庫存下行速度有所加快，但本周公布數(shù)據(jù)顯示下游地產(chǎn)仍處下行階段，7月社融數(shù)據(jù)不佳，仍需重點觀察需求變化；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4180，基差139，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存528.06萬噸，環(huán)比減少7.22%，同比減少33.46%；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、預期：近期宏觀數(shù)據(jù)公布顯示地產(chǎn)下行難改，市場悲觀情緒逐步累積釋放影響盤面價格，本周表觀消費小幅增長，基本面有所企穩(wěn)，本周回調(diào)后繼續(xù)跌至前期低位可能性不大，預計盤面價格繼續(xù)保持寬幅震蕩難有突破，操作上建議日內(nèi)3980-4120區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：供需兩弱延續(xù)，供應方面本周產(chǎn)量繼續(xù)下降，低利潤下部分地區(qū)檢修增加及共有產(chǎn)線螺紋復產(chǎn)增加，預計短期供應水平保持低位。需求方面表觀消費略有回升，短期鋼廠訂單情況仍不佳，七月下游制造業(yè)及出口數(shù)據(jù)均回落，顯示新開工需求不足；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價3910，基差-6，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存266.57萬噸，環(huán)比減少3.55%，同比減少11.03%，中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向上；中性。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、預期：熱卷下游需求延續(xù)弱勢，本周出現(xiàn)較大單日回調(diào)后，價格震蕩重心下移，但連續(xù)下跌回前期低位可能性也不大，操作上建議日內(nèi)操作上價格震蕩區(qū)間內(nèi)逢高拋空，日內(nèi)若反彈至3980以上短空，止損4020。

不銹鋼：

1、基本面：不銹鋼中長期供應壓力大，消費不樂觀，中期偏悲觀。短線價格大幅下跌之后，兌現(xiàn)了一部分預期，相對于鎳價來說存在一定低估，有弱反彈的可能性。中性

2、基差：不銹鋼平均價格16662.5，基差1477.5，偏多

3、庫存：期貨倉單：3479，-1155，偏多

4、盤面：收盤價在20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多，偏多

6、結論：不銹鋼2209：觀望或日內(nèi)短線交易。

鐵礦石：

1、基本面：18日港口現(xiàn)貨成交123.5萬噸，環(huán)比上漲84.3%，本周平均每日成交91.8萬噸，環(huán)比上漲5.8%。本周澳洲發(fā)貨量基本維持，巴西發(fā)貨量繼續(xù)回落，到港量明顯回落。鋼廠高爐復產(chǎn)繼續(xù)進行，提貨需求增加，疏港量隨之回升，本期港口庫存基本維持。新一期鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回升，鋼廠盈利率環(huán)比大幅改善，生產(chǎn)積極性有所提高 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨734，折合盤面784.2，01合約基差105.7；日照港金布巴粉現(xiàn)貨699，折合盤面774.1，01合約基差95.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13888.2萬噸，環(huán)比減少12.1萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期：終端尚未擺脫淡季特征，需求規(guī)模性好轉(zhuǎn)仍需關注金九銀十。值得注意的是，鋼聯(lián)口徑公布的高爐利潤再度出現(xiàn)回落，關注后市鐵水產(chǎn)量恢復的持續(xù)性。新一期金融數(shù)據(jù)不及預期，經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示地產(chǎn)端依舊疲軟，預計短期盤面維持震蕩偏弱為主。I2301：短期關注660支撐位

2

---能化

燃料油：

1、基本面：原油價格中樞持續(xù)下跌，成本端支撐走弱；俄羅斯、中東高硫燃油大量出口亞太，新加坡高硫供給充裕；中東、南亞夏季發(fā)電旺季疊加歐美煉廠進料需求旺盛，高硫整體需求維持偏強；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價3244元/噸，F(xiàn)U2301收盤價為3199元/噸，基差為45元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存1708萬桶，環(huán)比前一周減少5.16%，庫存仍位于5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、預期：燃油旺季需求支撐基本面向好，但成本支撐有所拖累，短期燃油預計維持震蕩運行為主。FU2301：日內(nèi)3220-3320區(qū)間操作

塑料

1.基本面：7月制造業(yè)PMI降至49%，重回榮枯線下。原油高位震蕩下行，油制利潤差，成本端支撐強。供應方面，本周開工低位， pe重啟與檢修均有，在國外加息預期下，美金盤價格回落，需關注進口窗口打開的時間點，需求端來看，下游平均開工低于往年， pe地膜淡季需求不高，其余下游需求較弱。乙烯CFR東北亞價格821（-0），當前LL交割品現(xiàn)貨價7750（-50），基本面整體偏空；

2.基差：LLDPE主力合約2301基差299，升貼水比例4.0%，偏多；

3.庫存：PE綜合庫存49.8萬噸（+0），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空； 

6.預期：塑料受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油震蕩下行，國內(nèi)需求端弱，預計PE今日走勢震蕩，L2301日內(nèi)7350-7590震蕩操作

PP

1.基本面：7月制造業(yè)PMI降至49%，重回榮枯線下。原油高位震蕩下行，油制利潤差，成本端支撐強。供應方面，本周開工低位， pp檢修偏多，在國外加息預期下，美金盤價格回落，需關注進口窗口打開的時間點，需求端來看，下游平均開工低于往年，bopp小幅下行，其余下游剛需采購。丙烯CFR中國價格906（+0），當前PP交割品現(xiàn)貨價7880（-0），基本面整體偏空；

2.基差：PP主力合約2301基差396，升貼水比例5.3%，偏多；

3.庫存：PP綜合庫存49.4萬噸（-0），偏空；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多； 

6.預期：PP受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油震蕩下行，國內(nèi)需求端弱，預計PP今日走勢震蕩，PP2301日內(nèi)7380-7620震蕩操作

尿素

1.基本面：近期尿素市場底部震蕩上行，成交有所好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)廠家整體現(xiàn)金流不佳，固定床出現(xiàn)虧損，供需方面，開工率、產(chǎn)量同比低位，8月進入農(nóng)需淡季，工需不佳，下游三聚氰胺、復合肥開工率均下降，出口利潤高但在保供穩(wěn)價大背景下出口法檢無放松跡象，庫存偏高，交割品現(xiàn)貨2310（-0），基本面整體中性；

2.基差：UR主力合約2301基差117，升貼水比例5.1%，偏多；

3.庫存：UR綜合庫存71.3萬噸（+0），偏空；

4.盤面：UR主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：UR主力持倉凈多，減多，偏多； 

6.預期：尿素當前供需雙弱，維持震蕩觀點，UR2301日內(nèi)2140-2250震蕩操作

天膠：

1、基本面：國內(nèi)外開割，庫存偏高，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松，購置稅減半 中性

2、基差：現(xiàn)貨12000,基差-855 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比減少，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預期: 市場小幅波動，2301合約日內(nèi)短空，破12885止損

PVC：

1、基本面：工廠開工情況一般，短期內(nèi)檢修減產(chǎn)工廠維持，后續(xù)計劃檢修延續(xù)，后續(xù)整體開工負荷運行持續(xù)偏低，整體出貨情況一般，工廠庫存維持累庫，貿(mào)易商前期出貨相對穩(wěn)定，上周社會庫存變化不大，基本面表現(xiàn)欠佳。目前疫情影響不大，多數(shù)地區(qū)運輸基本順暢，宏觀原油波動對于商品影響維持，期貨弱勢震蕩為主，現(xiàn)貨繼續(xù)走弱，供需變化不大，下游買漲不買跌的心態(tài)維持，補貨跟進有限，現(xiàn)金流虧損加劇，預計短期內(nèi)PVC市場弱勢整理。關注政策、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨6480，基差421，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比減0.43%至35.08萬噸；偏空。

4、盤面：價格在20日線走平，20日線向上；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、預期：預計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2301：日內(nèi)偏空操作。

瀝青：

1、基本面：預計本周中國石油瀝青樣本產(chǎn)能利用率預計為37.9%左右，較上期有所下降。主要是華東個別主營煉廠間歇停產(chǎn)，加之河北鑫海大裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)，帶動產(chǎn)能利用率下降。北方地區(qū)剛需略顯平穩(wěn)，部分地區(qū)降雨影響剛需，南方地區(qū)船運需求尚可，高價汽運需求一般。短期來看，國內(nèi)瀝青市場維持穩(wěn)中偏強運行，個別地區(qū)仍存小幅上漲的預期；中性。

2、基差：現(xiàn)貨4460，基差338，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.4%為23.6%；偏多。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運行；偏多。

5、主力持倉：主力持倉多，多增；偏多。

6、預期：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2212：日內(nèi)偏多操作。

原油2210：

1.基本面：據(jù)油輪追蹤數(shù)據(jù)顯示，8月上半月俄羅斯海運原油和石油產(chǎn)品出口持續(xù)避開西方制裁的沖擊，自4月份觸及的疫情后高位以來首次超過600萬桶/日；由于萊茵河水位較低，殼牌削減了其德國最大的煉油廠萊茵蘭煉油廠產(chǎn)量，歐洲石油市場供應進一步吃緊；中性

2.基差：8月18日，阿曼原油現(xiàn)貨價為93.70美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為92.73美元/桶，基差-8.92元/桶，現(xiàn)貨偏貼水期貨；中性

3.庫存：美國截至8月12日當周API原油庫存減少44.8萬桶，預期減少11.7萬桶；美國至8月12日當周EIA庫存預期減少27.5萬桶，實際減少705.6萬桶；庫欣地區(qū)庫存至8月12日當周增加19.2萬桶，前值增加72.3萬桶；截止至8月18日，上海原油庫存為197萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止8月9日，CFTC主力持倉多減；截至8月9日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.預期：隔夜原油持續(xù)拉升，基本回升至伊朗發(fā)布談判緩和消息前水平，由于政治因素的不確定性，加之美國需求數(shù)據(jù)較好大幅支撐油價上行，歐洲因萊茵河運輸受限也影響能源運行，短期油價寬幅震蕩，后續(xù)關注歐洲對俄制裁的落實程度，部分西方盟友已開始重新進口俄油，而俄油折扣亦有所減弱，暗示制裁效果或有限，壓制遠期原油上行空間，短線695-710區(qū)間操作，長線觀望。

甲醇2301：    

1、基本面：近期國內(nèi)甲醇市場差異化整理為主，整體波動幅度不大，據(jù)悉短期基本面暫無變化預期，預計國內(nèi)甲醇市場或維持小幅調(diào)整。內(nèi)地市場方面，部分前期停車甲醇裝置暫未恢復，且行情暫無明顯利好提振下，部分裝置重啟時間存在推遲，預計短期庫存方面暫無壓力，然下游需求表現(xiàn)相對平淡，內(nèi)地局部市場不排除降價可能，不過成本面支撐尚存，后續(xù)跌幅或相對有限；中性

2、基差：8月18日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2430元/噸，基差10，現(xiàn)貨平水期貨；中性

3、庫存：截至2022年8月18日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為74.73萬噸，較上周下滑0.3萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在44.73萬噸附近，較上周降1.91萬噸；中性

4、盤面：20日線偏平，價格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，多翻空；偏空

6、預期：甲醇供應端、需求端近期均呈現(xiàn)縮量狀態(tài)，且區(qū)域分布不同，生產(chǎn)區(qū)供應端縮量支撐居多，消費區(qū)需求端弱化較為明顯，進而導致近期區(qū)域行情分化、漲跌均有，并導致內(nèi)地區(qū)域價差進一步收窄。從后市走勢來看，目前階段性供應縮量或支撐短期行情，后續(xù)供應恢復預期，及烯烴/傳統(tǒng)需求的弱需求或?qū)е录状挤諊w弱勢，中長期市場或再次回歸弱勢。川渝限電雖有炒作，但供需雙弱壓制甲醇走勢。短線2400-2460區(qū)間操作，長線觀望。

PTA：

1、基本面：隔夜油價反彈。PX方面，現(xiàn)實供應仍偏緊，未來環(huán)比會有增量，下游補庫需求旺盛，由于石腦油走勢偏弱，PXN偏強運行。PTA方面，現(xiàn)貨市場流通性緊張，基差表現(xiàn)偏強，加工費下方有支撐，開工負荷繼續(xù)回升中。聚酯及下游方面，聚酯工廠負荷超預期下降，終端加彈、織造環(huán)節(jié)受限電等因素影響開工率繼續(xù)維持低位，產(chǎn)銷持續(xù)清淡，庫存再次回歸至聚酯工廠 中性

2、基差：現(xiàn)貨6060，01合約基差580，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存4.09天，環(huán)比增加0.25天 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期：聚酯端仍舊表現(xiàn)為弱恢復狀態(tài)，終端負反饋尚未結束。短期跟隨成本端偏弱運行，不支持大規(guī)模的反彈。TA2301：5400-5600區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，15日CCF口徑庫存為119.7萬噸，環(huán)比增加1.7萬噸，港口庫存環(huán)比小幅積累。隔夜油價反彈，場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對緩慢，下游呈弱改善局面 中性

2、基差：現(xiàn)貨3910，09合約基差54，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存112.05萬噸，環(huán)比減少2.08萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預期：8月可呈現(xiàn)階段性去庫，但是未來傳統(tǒng)負荷將有效回升為主，供需結構再度轉(zhuǎn)向平衡，連續(xù)去庫幅度較短。煤化工供應仍在壓縮中，同時乙二醇低價運行過程中部分裝置重啟效率將降低。中長線來看高庫存仍然是壓制價格的核心因素。疫情與限電因素對于江浙終端開工有所影響，未來需求端仍以弱改善為主。市場信心表現(xiàn)依然疲軟，價格弱勢運行為主。EG2209：短期觀望為主。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：StoneX:22/23年度全球食糖供應料過剩330萬噸。2022年7月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖956萬噸；全國累計銷糖677萬噸；銷糖率70.8%（去年同期73.7%）。2022年7月中國進口食糖28萬噸，同比減少15萬噸。偏空。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5750，基差233（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至7月底21/22榨季工業(yè)庫存279萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6、預期：基本面看國內(nèi)疫情各地散發(fā)繼續(xù)拖累經(jīng)濟和消費，暫時并沒有好轉(zhuǎn)。主力合約換月01，近期相對偏弱。

棉花：

1、基本面：USDA:8月報告美國產(chǎn)量減少，全球供需出現(xiàn)缺口，利多。7月13日起國儲開啟第一輪收儲30-50萬噸棉花，收儲率偏低。7月份我國棉花進口12萬噸，環(huán)比減少4萬噸，2022年累計進口126萬噸，同比減少25.4%。農(nóng)村部8月：產(chǎn)量586萬噸，進口205萬噸，消費785萬噸，期末庫存719萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價16051，基差1216（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度8月預計期末庫存719萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6：預期：美棉短暫回調(diào)，鄭棉急忙下跌，市場人氣依然偏弱，上沖16000關口受阻，短期回落休整。不過前期利空基本已經(jīng)釋放，價格大跌可能性不大，特別是新棉即將上市，軋花廠“僧多粥少”的情況，后期可能再次引發(fā)搶收現(xiàn)象，棉花價格進三退二，中長期可能震蕩走高。主力合約01回落14500附近可輕倉接多。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，7月MPOB報告顯示棕櫚油出口為132.3萬噸，環(huán)比增加10.73%，庫存量為177.2萬噸，環(huán)比增長7.71%，產(chǎn)量為157.3萬噸，環(huán)比增長1.84%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少16.1%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨10032，基差620，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月12日豆油商業(yè)庫存81萬噸，前值86萬噸，環(huán)比-5萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏多

6.預期：油脂價格高位震蕩，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關稅及一些政策導致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，預短期震蕩整理。豆油Y2301：9300-9800附近高拋低吸

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，7月MPOB報告顯示棕櫚油出口為132.3萬噸，環(huán)比增加10.73%，庫存量為177.2萬噸，環(huán)比增長7.71%，產(chǎn)量為157.3萬噸，環(huán)比增長1.84%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少16.1%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9964，基差1750，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月12日棕櫚油港口庫存24萬噸，前值22萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏多

6.預期：油脂價格高位震蕩，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關稅及一些政策導致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，預短期震蕩整理。棕櫚油P2301：7900-8500附近高拋低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，7月MPOB報告顯示棕櫚油出口為132.3萬噸，環(huán)比增加10.73%，庫存量為177.2萬噸，環(huán)比增長7.71%，產(chǎn)量為157.3萬噸，環(huán)比增長1.84%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少16.1%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11817，基差1000，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月12日菜籽油商業(yè)庫存15萬噸，前值19萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏多

6.預期：油脂價格高位震蕩，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關稅及一些政策導致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，預短期震蕩整理。菜籽油OI2301：10600-11100附近高拋低吸

玉米：

1、基本面：我國已開始從巴西進口玉米；飼用稻谷恢復拍賣玉米價格的壓力下降；新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；烏克蘭已從黑海港口開始出口玉米，但毒性較高，USDA預估烏克蘭22/23年玉米產(chǎn)量有所上調(diào)，但歐洲整體下降產(chǎn)量8百萬噸，較上期下降11.76%；最新公布的7月農(nóng)村農(nóng)業(yè)部和USDA數(shù)據(jù)顯示對國內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，USDA數(shù)據(jù)顯示主要受美國減產(chǎn)的影響，全球玉米期末庫存預計下降6.26百萬噸，為前期的98%；顯示全球供給缺口擴大。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；華中春玉米上市；新作總體長勢偏弱；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤；黑蒙地區(qū)有豐產(chǎn)預期，遼吉苗情略差，或有減產(chǎn)預期。

貿(mào)易端：貿(mào)易商庫存量總體高于往年。東北地區(qū)貿(mào)易商有拋售，價格持續(xù)下跌；華北地區(qū)貿(mào)易商報價企穩(wěn)；西南地區(qū)受新疆疫情影響價格獲得支撐；華南地區(qū)貿(mào)易商出貨價格偏穩(wěn)；東北地區(qū)港口貿(mào)易商庫存持續(xù)下降，對價格有支撐；華南港口價格企穩(wěn)；目前冬小麥對玉米價格影響開始減弱，但低價糙米擠占玉米需求；中國6月玉米進口量221噸，環(huán)比增加6.25%，同比減38.09%；飼用稻谷性價比降低，利好玉米消費。

加工消費端：東北深加工企業(yè)收購價格下調(diào)，飼料企業(yè)庫存充足；華北深加工企業(yè)門前到貨量維持高位，價格穩(wěn)定，飼料企業(yè)庫存充足；西南地區(qū)飼料企業(yè)補庫積極性提高；華南地區(qū)飼料企業(yè)消耗庫存，有進口玉米可選，對內(nèi)貿(mào)玉米需求不足；近期仔豬補欄需求有所下滑，供應端增加出貨，整體需求減弱；中性。

2、基差：8月18日，現(xiàn)貨報價2700元/噸，01合約基差為23元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截止8月17日，加工企業(yè)玉米庫存總量312.6萬噸，較上周減少3.76%；8月12日，北方港口庫存報326萬噸，周環(huán)比減1.18%；8月12日，廣東港口玉米庫存報91.7萬噸，周環(huán)比減11.14%；截至8月11日，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存30.76天，較上周上漲0.25天，漲幅0.69%。偏多。

4、盤面：MA20向上，01合約期貨價收于MA20下方。中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。偏空。

6、預期：貿(mào)易商貿(mào)易商余糧不斷減少，挺價意愿強，飼用稻谷首次流拍，性價比下滑，小麥仍無替代優(yōu)勢，部分飼料企業(yè)開始補庫，飼料需求轉(zhuǎn)強，華中春玉米上市，新作對陳糧價格沖擊有限；深加工庫存已從高位回落，利潤轉(zhuǎn)負抑制需求；新麥高位以及玉米余糧低位或利好玉米價格。01合約建議在2668-2706區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情又有爆發(fā)趨勢，關注對集中性消費影響；22年6月底能繁母豬存欄和生豬存欄均有上升；國家政策持續(xù)推廣生豬養(yǎng)殖規(guī)模化。

養(yǎng)殖端：7月規(guī)模場商品豬出欄量環(huán)比下降2.97%；能繁母豬環(huán)比增1.01%，商品豬存欄環(huán)比增加2.19%；規(guī)模場正常出欄，散戶開始增加出欄，但壓欄惜售情緒仍在，二次育肥集中出欄；看好月底行情，市場有抗價情緒；目前豬糧比已恢復至以前一級預警以上，外購仔豬和自繁自養(yǎng)已基本轉(zhuǎn)虧為盈；近日仔豬補欄價格有所回落。

屠宰端：高豬價抑制收豬，弱需求導致屠企開工率回落至低位。據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為96104頭，較前日減0.18%。

消費端：白條需求仍疲軟；偏多。

2、基差：8月18日，現(xiàn)貨價21430元/噸，01合約基差-1125元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多。

3、庫存：截至6月30日，生豬存欄量43057萬頭，較4月環(huán)比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年6月底，能繁母豬存欄為4277萬頭，環(huán)比上升2.03%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點企業(yè)能繁母豬6月底存欄量為471.88萬頭，環(huán)比增1.94%；偏空。

4、盤面：MA20偏上，01合約期價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。中性。

6、預期：能繁母豬存欄繼續(xù)增長；規(guī)模場仔豬補欄降速，規(guī)模場出欄順暢，散戶開始增加出欄，但壓欄惜售情緒仍在；二次育肥集中出欄；但飼料原料成本回落利好養(yǎng)殖利潤；看好年底肥豬市場，二次育肥需求再次上升；屠企仍縮量采購，高價抑制成交；01合約建議在22342-22768區(qū)間操作。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美國壓榨數(shù)據(jù)高于預期和技術性買盤支撐，短期維持區(qū)間震蕩美豆天氣仍有變數(shù)。國內(nèi)豆粕窄幅震蕩，短線跟隨美豆技術性震蕩整理。油廠豆粕庫存周度環(huán)比回落，油廠挺價銷售支撐現(xiàn)貨價格。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕庫存回落影響，豆粕維持區(qū)間震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨4220（華東），基差581，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存79.26萬噸，上周89.69萬噸，環(huán)比減少11.63%，去年同期90.72萬噸，同比減少12.63%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預期：宏觀利空和中國需求減少預期壓制豆類價格，但美豆8月生長天氣仍有變數(shù)，短期美豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預期交互影響；受美豆走勢帶動和供應寬松影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢，短期維持區(qū)間震蕩。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，跟隨豆粕技術性調(diào)整，自身基本面變化不大。國產(chǎn)油菜籽上市緩解供應壓力，油廠壓榨量回升，菜粕庫存壓力增大壓制現(xiàn)貨價格，但油菜籽進口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產(chǎn)需求預期良好支撐國內(nèi)菜粕價格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨3500，基差730，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存4.87萬噸，上周3.96萬噸，環(huán)比增加23.74%，去年同期3.6萬噸，同比增加35.28%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.預期：菜粕短期技術性震蕩整理，受豆類走勢帶動，供應偏緊格局改善和需求良好交互影響，短期回歸區(qū)間震蕩。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，美國壓榨數(shù)據(jù)高于預期和技術性買盤支撐，短期維持區(qū)間震蕩美豆天氣仍有變數(shù)。國內(nèi)大豆震蕩回落，大豆現(xiàn)貨貼水修復，盤面震蕩整理?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴種預期壓制遠期大豆價格，期貨盤面期現(xiàn)回歸短期歸于震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨6100，基差12，升水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存531.54萬噸，上周514.97萬噸，環(huán)比增加3.22%，去年同期661.75萬噸，同比減少19.68%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方但方向向上。中性

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.預期：宏觀利空和中國需求減少預期壓制豆類價格，但美豆8月生長天氣仍有變數(shù)，短期美豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預期交互影響；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，9月合約臨近到期期現(xiàn)回歸指引盤面，短期區(qū)間震蕩整理。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據(jù)據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站消息，7月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0%，比上月下降1.2個百分點，位于臨界點以下，制造業(yè)景氣水平有所回落；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨62290，基差1120，升水期貨；偏多。

3、庫存：8月18日銅庫減少2400噸至126475噸，上期所銅庫存較上周漲7043噸至41811噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、預期：目前供應和加息博弈，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，7月加息75BP落地，短期銅價由于庫存下降明顯偏強運行，滬銅2210：止盈觀望，持有cu2209c63000賣方期權。

鎳：

1、基本面：短線來看，宏觀影響消化，再度回歸基本面運行?；久鎭砜矗虚L線鎳板的需求仍然不佳，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈自身減產(chǎn)，鎳鐵價格低，不利于精煉鎳在不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈的使用。新能源產(chǎn)業(yè)鏈上，鎳豆經(jīng)濟優(yōu)勢喪失，中間品更具有成本優(yōu)勢。中長線并不樂觀。國內(nèi)7月精煉鎳產(chǎn)量維持高位，西北鎳企超負荷生產(chǎn)，金川等國產(chǎn)品種均在售，并不顯得供應緊張，進口方面則挪威鎳有一定緊張之外，其它相對充足，所以短線供應來看，并不顯得偏緊。偏空

2、基差：現(xiàn)貨177600，基差7930，偏多

3、庫存：LME庫存56010，-24，上交所倉單2766，-275，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空，偏空

6、結論：滬鎳2209：164000－184000區(qū)間運行，高拋低吸操作。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨18640，基差310，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周漲2944噸至178736噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、預期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但國內(nèi)疫情消費不暢，鋁價弱勢震蕩運行，滬鋁2210：18000~19000區(qū)間交易。

滬鋅:

1、基本面：7月20日，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的最新報告數(shù)據(jù)顯示，2022年1-5月全球鋅市場供應過剩21.8萬噸，而2021年全年為短缺9.94萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨25205，基差+615；偏多。

3、庫存：8月18日LME鋅庫存較上日減少50至74950噸，8月18日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少51至81100噸；偏多。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、預期：LME庫存保持低位；隨著價格上漲上期所倉單再次增加；滬鋅ZN2209：多單持有，止損24200。

黃金

1、基本面：美聯(lián)儲官員鷹派講話，美元升至一個月高位，金價回落；美國三大股指全線收漲，歐洲三大股指收盤小幅走高，國際油價全線上漲；美債收益率多數(shù)收跌，10年期美債收益率跌1.6個基點報2.887%，美元指數(shù)漲0.81%報107.52；COMEX黃金期貨跌0.25%報1772.2美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨387.76，現(xiàn)貨386.97，基差-0.79，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3171千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、預期：今日關注英國7月零售銷售、美聯(lián)儲官員講話；美聯(lián)儲官員發(fā)表鷹派講話，支持繼續(xù)加息75基點，美元走高至一個月高點，金價震蕩回落。9月臨近，緊縮預期逐漸升溫，美元和美債收益率走強，將繼續(xù)推動金價下行。滬金2212：386.5做空，387止損。

白銀

1、基本面：美聯(lián)儲官員鷹派講話，美元升至一個月高位，銀價大幅回落；美國三大股指全線收漲，歐洲三大股指收盤小幅走高，國際油價全線上漲；美債收益率多數(shù)收跌，10年期美債收益率跌1.6個基點報2.887%，美元指數(shù)漲0.81%報107.52；COMEX白銀期貨跌1.37%報19.46美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4336，現(xiàn)貨4328，基差-8，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1483967千克，環(huán)比減少2500千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、預期：銀價近期主要跟隨金價為主，美元走強，銀價跟隨金價大幅回落。銀價繼續(xù)回到緊縮預期和經(jīng)濟擔憂壓力上，緊縮預期升溫，銀價下行動力更為充足，銀價下行趨勢將提前開啟。滬銀2212：4340做空，4400止損。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市震蕩，昨日兩市分化，科創(chuàng)板和新能源汽車配件等板塊漲幅居前，金融地產(chǎn)下跌；中性

2、資金：融資余額15330億元，增加26億元，滬深股通凈賣出46億元；偏空

3、基差：IH2209升水2.11點，IF2209貼水9.5點， IC2209貼水29.81點，IM2209貼水34.84點，中性

4、盤面：IM>IC>IF> IH（主力），IM、IC、IF在20日均線上方，偏多， IH在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空減，IH主力空減，偏空

6、預期：美國通脹回落，加息步伐放緩，海外市場反彈，國內(nèi)板塊分化，小盤股相對強勢，權重指數(shù)地位調(diào)整。

期債

1、基本面：美國上周初申失業(yè)救濟人數(shù)為25萬人，三周來首次下降。美聯(lián)儲官員對9月加息幅度給出不同信號，圣路易斯聯(lián)儲行長建議加息75基點，但堪薩斯城聯(lián)儲行長措辭更為謹慎。

2、資金面：8月18日，人民銀行開展了20億元逆回購操作，中標利率為2.0%，期限為7天。由于今日有20億元逆回購到期，人民銀行今日公開市場實現(xiàn)零投放零回籠。

3、基差：TS主力基差為0.0916，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.0729，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1030，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF主力在20日線上方運行， 20日線向上，偏多；T主力與在20日線上方運行， 20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈空，空減。T主力凈空，空減。

7、預期：7月社融再次走弱,M1-M2負剪刀差走闊。央行降息縮量操作超出市場預期。操作上，建議暫時觀望。