■股指：市場保持分化格局       

1.外部方面：三大指數(shù)集體收跌，道指跌184.41點，跌幅為0.57%，報32098.99點；納指跌124.04點，跌幅為1.02%，報12017.67點；標(biāo)普500指數(shù)跌27.05點，跌幅為0.67%，報4030.61點。

2.內(nèi)部方面：股指市場整體跳空低開，收盤有小幅修復(fù)，。日成交額進(jìn)一步縮量再次跌破萬億元。漲跌比一般，近3000公司上漲。北向資金凈流入超20億元。行業(yè)方面，新能源行業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勢。                                         

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，市場輪動速度較快，伴隨指數(shù)的修復(fù)，行情的結(jié)構(gòu)化特征也將更為明顯。

■貴金屬：承壓下行

1.現(xiàn)貨：AuT+D387.28，AgT+D4220，金銀（國際）比價92.59。

2.利率：10美債3.11%；5年TIPS 0.47%；美元108.77。

3.聯(lián)儲：據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲到9月份加息50個基點的概率為33.5%，加息75個基點的概率為66.5%。

4.EFT持倉：SPDR984.38(-)。

5.總結(jié)：聯(lián)儲官員的鷹派言論粉碎了市場對聯(lián)儲放緩加息的預(yù)期，向市場轉(zhuǎn)達(dá)美聯(lián)儲強(qiáng)力扼制通脹不惜損害經(jīng)濟(jì)增長的決心，市場對9月加息75個基點的預(yù)期再度升溫。在鷹派加息預(yù)期下，黃金下行壓力加大。另外，人民幣兌美元匯率調(diào)降將在短期內(nèi)對國內(nèi)金價造成影響。關(guān)注本周五公布的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)。

■滬銅：反彈多單以滬銅加權(quán)60500左右為止損持有，跌破翻空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為63735元/噸(-555元/噸)。

2.利潤:進(jìn)口利潤-122

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差455

4.庫存: 上期所銅庫存34898噸(+3693噸)，LME銅庫存120525噸(-1600噸)，保稅區(qū)庫存為總計9.6萬噸(-0.5萬噸)。

5.總結(jié): 加息真空期銅價轉(zhuǎn)為輾轉(zhuǎn)上行，周末鮑威爾鷹派言論，美元大漲，有色系數(shù)下跌。供應(yīng)方面影響減弱，主要是限電影響減弱，因高溫天氣緩解。下游開工回升速度也趨緩。供應(yīng)擾動下現(xiàn)貨偏緊，升水走高，庫存僅保稅區(qū)小幅下降?，F(xiàn)貨緊缺狀態(tài)下倉單數(shù)量少，但銅作為大品種，逼倉可能性小。策略推薦：盤面看來大跌后仍沒有跌穿反彈趨勢線，反彈多單可以滬銅加權(quán)60500為止損持有，跌破離場翻空，期權(quán)策略以60500為進(jìn)退依據(jù)，跌破此位買入看跌。否則觀望。

■滬鋁:區(qū)間運(yùn)行對待

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價為18960元/噸(+100元/噸)。

2.利潤:電解鋁進(jìn)口虧損為-1291元/噸，前值進(jìn)口虧損為-995元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-30，前值-20

4.庫存:上期所鋁庫存204564噸(+6678噸)，Lme鋁庫存278025噸(-2100噸)，保稅區(qū)庫存為總計68.2萬噸(+0.2噸)。

5.總結(jié): 美聯(lián)儲9月加息預(yù)期50基點重新回到75基點，宏觀利空重新抬頭，加上國內(nèi)限電緩解，有色整體遇阻回落，區(qū)間運(yùn)行對待。

■焦煤焦炭：

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫提價2255.7元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉單價為2830.7元/噸，與昨日持平。

2.期貨：焦煤活躍合約收1963.5元/噸，基差292.2元/噸；焦炭活躍合約收2561元/噸，基差269.7元/噸。

3.需求：本周獨立焦化廠開工率為73.16%，較上周增加1.68%；鋼廠焦化廠開工率為85.72%，較上周減少0.03%；247家鋼廠高爐開工率為80.14%，較上周增加2.24%。

4.供給：本周全國洗煤廠開工率為74.31%，較上周減少0.19%;全國精煤產(chǎn)量為62.19萬噸/天，較上周減少0.07萬噸/天。

5.焦煤庫存：本周全國煤礦企業(yè)總庫存數(shù)為289.67萬噸，較上周減少10.69萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存為980.21萬噸，較上周增加25.43萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為11.12天，較上周增加0.04天；鋼廠焦化廠焦煤庫存為813.42萬噸，較上周減少5.48萬噸；鋼廠焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為13.05天，較上周減少0.08天。

6.焦炭庫存：本周230家獨立焦化廠焦炭庫存為943.5萬噸，較上周減少11.33萬噸；獨立焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為65.8天，較上周增加-0.05天；鋼廠焦化廠焦炭庫存為11.64萬噸，較上周增加0.07萬噸；鋼廠焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為590.5天，較上周增加11.78天。

7.總結(jié)：雙焦現(xiàn)貨價格平穩(wěn)，期貨主力合約價格回落。上周由于投機(jī)需求增加雙焦期貨合約有明顯上漲，今日開盤回落，市場信心及投機(jī)需求預(yù)期修正價格。短期內(nèi)，高爐復(fù)產(chǎn)、焦炭提漲引發(fā)的需求提升促進(jìn)上游企業(yè)開工，終端需求能否提振是維持雙焦價格的關(guān)鍵，預(yù)計雙焦仍將持續(xù)震蕩走勢。

■PTA：PX供應(yīng)延續(xù)偏緊

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 6190元/噸現(xiàn)款自提（-25）；江浙市場現(xiàn)貨報價6220-6280元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力 +600（+0）。

4.成本：PX（CFR臺灣）：1069美元/噸（0）。

5.供給：PTA開工率：69.3%。

6.PTA加工費(fèi)：637元/噸（+-42）。

7.裝置變動：東北一套225萬噸PTA裝置今日停車，華東一套150萬噸PTA裝置恢復(fù)正常，西南一套100萬噸PTA裝置暫未重啟。

8.總結(jié): 成本端持續(xù)走弱，現(xiàn)貨震蕩下跌。成本走弱下加工費(fèi)小幅度修復(fù)。周內(nèi)PTA檢修增加，負(fù)荷下降至66%，去庫預(yù)期下供應(yīng)端有所改善。

■MEG：階段性去庫，關(guān)注需求進(jìn)度

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨3995元/噸（+28）；寧波現(xiàn)貨4000元/噸（+30）；華南現(xiàn)貨（非煤制）4175元/噸（+25）

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 -93（+2）。

3.庫存：MEG華東港口庫存：119.7萬噸。

4.開工率：綜合開工率45.9%；煤制開工率36.53%。

5.裝置變動：暫無。

6.總結(jié)：裝置檢修落實下MEG開工率下降至46%附近，供應(yīng)端仍然存在壓縮預(yù)期。周內(nèi)成本端進(jìn)一步走弱，價格有下探預(yù)期。高港口庫存和社會庫存矛盾仍然壓制價格上方。八月下旬有裝置回歸預(yù)期，MEG庫存難以大幅度去化。

■橡膠：海南啊原料價格逐漸恢復(fù)

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海11975元/噸（+50）、RSS3（泰國三號煙片）上海14250元/噸（-50）；TSR20（20號輪胎專用膠）昆明：11650（-150）。

2.基差：全乳膠-RU主力-795元/噸（-50）。

3.進(jìn)出口：根據(jù)隆眾口徑統(tǒng)計，2022年7月中國天然橡膠（含技術(shù)分類、膠乳、煙膠片、初級形狀、混合膠、復(fù)合膠）進(jìn)口量終值48.1萬噸，環(huán)比增加10.92%，同比增加13.36%，1-7月份累計進(jìn)口321.36萬噸，累計同比上漲8% 。

4.需求：本周中國全鋼胎樣本企業(yè)開工率為59.28%，環(huán)比+1.72%，同比-3.26%。中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為66.46%，環(huán)比+2.16%，同比+6.40%。預(yù)測下周期輪胎樣本企業(yè)開工存下滑預(yù)期。

5.庫存：庫存方面：截至2022年08月21日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量38.23萬噸，較上期增加0.12萬噸，環(huán)比上漲0.31%，漲幅較上漲小幅收窄，維持自2月末以來的僵持狀態(tài)，同比縮減7.98萬噸，跌幅17.28%。

6.總結(jié)：主產(chǎn)區(qū)降水較多，預(yù)計下周原料維持堅挺。國內(nèi)外新膠大量入市，下游輪胎需求疲軟延續(xù)，膠價上方壓力不減。宏觀因素持續(xù)擾動市場，基本面缺乏驅(qū)動，預(yù)計膠價寬幅整蕩為主。

■PP：臨近月底貿(mào)易商多已完成計劃

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7980元/噸（+20）。

2.基差：PP01基差191（+51）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存67.5萬噸（+6.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，石化方面庫存壓力尚可，臨近月底貿(mào)易商多已完成計劃，心態(tài)變動不大，隨行出貨為主，報盤窄幅整理，需求平平，延續(xù)剛需小量接貨為主?？紤]到01合約期內(nèi)供應(yīng)端仍有新裝置投產(chǎn)，平衡表推出9月之后開始累庫，這種供需并不緊張的格局很難承受進(jìn)口窗口長期大幅打開以及出口窗口關(guān)閉帶來凈進(jìn)口量增加的沖擊，進(jìn)口窗口持續(xù)大幅打開的條件不成熟，所以上邊際給到外盤進(jìn)口成本附近。配合著基差的走弱與下游制品利潤的下滑，價格將會迎來下跌。

■塑料：出廠價格多數(shù)穩(wěn)定

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7760元/噸（+10）。

2.基差：L01基差70（+55）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存67.5萬噸（+6.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，出廠價格多數(shù)穩(wěn)定，貿(mào)易商報盤漲跌互現(xiàn)，終端工廠詢盤謹(jǐn)慎，實盤成交多一單一談為主。預(yù)期端，因為外盤需求走弱，外盤貨源價格崩盤帶來8月進(jìn)口窗口打開，預(yù)期9月尤其是中旬開始，國內(nèi)將會面臨大量進(jìn)口貨源沖擊。而需求端從偏領(lǐng)先的宏觀指標(biāo)來看，目前需求并無趨勢性改善信號。那在成本端原油沒有趨勢性崩塌的前提下，市場后續(xù)還會繼續(xù)圍繞著強(qiáng)現(xiàn)實與弱預(yù)期進(jìn)行交易，只是隨著時間的推移，中長期弱預(yù)期將逐步轉(zhuǎn)化為弱現(xiàn)實，時間層面對于多頭不利。

■原油：交易汽油利潤走弱邏輯將告一段落

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格99.46美元/桶（-0.58），OPEC一攬子原油價格103.75美元/桶（-1.18）。

2.總結(jié)：前期價格下跌更多交易汽油利潤走弱的邏輯將告一段落，但油價也沒有動力大幅上行，在于通常煉廠開工率的季節(jié)性上升是由美國煉廠出率最高的汽油旺季所驅(qū)動的，不過隨著未來汽油需求逐步進(jìn)入淡季，除開颶風(fēng)的可能影響，汽油利潤很難再次回到上升趨勢，從成品油需求走弱傳導(dǎo)至成品油利潤走弱，進(jìn)而傳導(dǎo)至煉廠開工率下滑，最終造成原油累庫的負(fù)反饋邏輯大概率仍將繼續(xù)演繹。

■油脂：外盤震蕩，多單謹(jǐn)慎持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津10930（-30），張家港10940（0），棕櫚油，天津24度9630（-130），廣州9650（-60）

2.基差：1月，豆油天津948，棕櫚油廣州1006。

3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本8893元/噸（-39），巴西豆油近月進(jìn)口完稅價11571元/噸（-15）。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示7月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為157.4萬噸，環(huán)比提高1.84%。庫存為177.3萬噸，環(huán)比提高7.71%。

5.需求：棕櫚油需求放緩，豆油增速提升

6.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至8月28日，國內(nèi)重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約79.89萬噸，環(huán)比增加3.22萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存24.92萬噸，環(huán)比增加2.04萬噸。

7.總結(jié)：馬來西亞棕櫚油周一小幅收低，周一印尼將9月上半月的出口稅提高50美元至124美元/噸，出口成本有所提高，10月底之前出口費(fèi)繼續(xù)豁免，印尼同時將22年生物柴油分配量提高至1103萬千升，由于缺乏供給端驅(qū)動，棕櫚油基本面支撐偏弱，市場更多從需求發(fā)掘動力，價格表現(xiàn)更多呈現(xiàn)跟隨特征。國內(nèi)方面近月基差繼續(xù)回歸，1月多單謹(jǐn)慎持有。

■豆粕：美豆高位回撤，多單適當(dāng)減持

1.現(xiàn)貨：天津4490元/噸（+50），山東日照4450元/噸（+50），東莞4380元/噸（+30）。

2.基差：東莞M01月基差591（+15），日照M01基差561（-66）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5424元/噸（+109）。

4.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至8月28日，豆粕庫存69.7萬噸，環(huán)比上周增加4.8萬噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜大跌，市場呈現(xiàn)高位利多兌現(xiàn)特征，基本面支撐缺乏持續(xù)度導(dǎo)致看多人氣不足，天氣預(yù)報顯示，本周剩余時間東部地區(qū)有較多降雨，但中西部偏北地區(qū)降雨不足，盤后公布的美豆優(yōu)良率持平于57%，綜合各方面情況，美豆最終單產(chǎn)兌現(xiàn)概率較大，對美豆繼續(xù)保持高位震蕩思路。內(nèi)盤豆粕繼續(xù)跟隨美豆波動，操作上豆粕多單考慮減持。

■菜粕：美豆隔夜大跌，多單適當(dāng)減持

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價3600-3630（-20）。

2.基差：福建廈門基差報價（1月+120）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本6575元/噸（+64）

4.庫存：截至8月28日一周，國內(nèi)進(jìn)口壓榨菜粕庫存為3萬噸，環(huán)比上周減少1萬噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜大跌，市場呈現(xiàn)高位利多兌現(xiàn)特征，基本面支撐缺乏持續(xù)度導(dǎo)致看多人氣不足，天氣預(yù)報顯示，本周剩余時間東部地區(qū)有較多降雨，但中西部偏北地區(qū)降雨不足，盤后公布的美豆優(yōu)良率持平于57%，綜合各方面情況，美豆最終單產(chǎn)兌現(xiàn)概率較大，對美豆繼續(xù)保持高位震蕩思路。操作上菜粕多單適當(dāng)減持。

■玉米：主力期價向上突破

1.現(xiàn)貨：局部上漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2700（0），吉林長春出庫2680（0），山東德州進(jìn)廠2720（40），港口：錦州平倉2720（0），主銷區(qū)：蛇口2810（0），長沙2910（30）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2301=-86（-47）。

3.月間：C2301-C2305=-42（7）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2959（47），進(jìn)口利潤-149（-47）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年34周（8月18日-8月24日），全國主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米88.1萬噸（4.3），同比去年-2.2萬噸，減幅2.44%。

6.庫存：截至8月24日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量307.9萬噸（-1.5%）。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存30.43天（-0.56天），同比+3.53%。注冊倉單量122046（-771）手。

7.總結(jié)：美玉米帶動下，國內(nèi)連盤玉米主力期價向上突破，但目前來看國內(nèi)現(xiàn)貨市場供需雙弱格局持續(xù)，現(xiàn)貨價格跟漲乏力。新季玉米臨近上市，關(guān)注新季產(chǎn)量及上市是否如預(yù)期延遲。

■生豬：公告凍肉拋儲 期價探底回升

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：局部漲跌互現(xiàn)。河南23050（1000），遼寧22850（1000），四川23550（1150），湖南23500（700），廣東24500（300）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價29.57（0.44）

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2211=520（745）

4.總結(jié)：現(xiàn)貨價格再度大漲逼近7月初前高水平，昨日官方發(fā)布通知9月開始凍肉拋儲，保障市場供應(yīng)，維持價格穩(wěn)定，生豬期貨價格應(yīng)聲下跌，但恐慌情緒褪去后盤中有所回升，整體來看，跌幅可控，顯示市場對四季度豬價仍以看多情緒為主。

■花生：預(yù)期支撐

0.期貨：2210花生9420（-12）、2301花生10024（72）

1.現(xiàn)貨：油料米：油廠停收，停更

2.基差：油料米：停更

3.供給：花生現(xiàn)貨市場收購活動停止，市場等待新花生上市。

4.需求：中間商建庫按需采購，但是油廠已經(jīng)停收。

5.進(jìn)口：本產(chǎn)季預(yù)計進(jìn)口同比減少明顯。

6.總結(jié)：花生新年度播種面積不佳，疊加干旱天氣，引起市場炒作。進(jìn)入八月，新花生產(chǎn)量開始逐漸明了，遠(yuǎn)月價格開始反彈，期待減產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn)。

■白糖：基差回落

1.現(xiàn)貨：南寧5640（0）元/噸，昆明5660（0）元/噸，日照5675（0）元/噸，倉單成本估計5702元/噸（-42）

2.基差：南寧9月83；11月89；1月92；3月94；5月92

3.生產(chǎn)：截止7月底國內(nèi)累計產(chǎn)糖956萬噸，同比減少111萬噸。國際市場21/22榨季開始，泰國收榨產(chǎn)量同比大幅度增加，印度本年度產(chǎn)量3550萬噸，出口配額增加120萬噸。巴西7月下半月產(chǎn)量同比增加，制糖比反彈至48%。

4.消費(fèi)：國內(nèi)情況，7月銷糖率70%，同比落后。國際情況，多國宣布抗疫結(jié)束，全球需求繼續(xù)恢復(fù)。

5.進(jìn)口：7月進(jìn)口同比減少15萬噸，糖漿累計進(jìn)口大幅度超過去年同期。

6.庫存：7月279萬噸，繼續(xù)同比減1.49萬噸，市場進(jìn)入加速去庫存階段。

7.總結(jié)：巴西榨季進(jìn)入高峰，新產(chǎn)季制糖比在乙醇比價回落的情況下反彈，為糖價提供下行驅(qū)動，帶動國內(nèi)糖價持續(xù)下行。國產(chǎn)糖同比產(chǎn)量相對較差，本產(chǎn)季國內(nèi)現(xiàn)貨供給邊際趨緊，近月價格偏強(qiáng)，基差繼續(xù)保持高位

■棉花：內(nèi)外盤上行減弱

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報15965（2）元/噸

2.基差；9月552元/噸；1月882元/噸；5月785元/噸

3.供給：美國新棉播種推進(jìn)，但產(chǎn)地干旱天氣保持，持續(xù)關(guān)注美國產(chǎn)區(qū)干旱情況，印度高溫影響棉花生長。USDA8月報告調(diào)低庫存 。

4.需求：國際方面，東南亞紡織業(yè)復(fù)蘇，印度免稅進(jìn)口開啟，國際需求預(yù)計上調(diào)。但是國內(nèi)方面，下游產(chǎn)業(yè)訂單不足，下游備貨和補(bǔ)庫以剛性去求為主，加上國內(nèi)疫情反彈影響生產(chǎn)和消費(fèi)，整體需求偏弱。

5.庫存：棉花原料庫存繼續(xù)消化，但整體處于高位。

6.總結(jié)：終端消費(fèi)整體偏弱，下游采購依舊不積極，基本面繼續(xù)保持弱勢。外盤由于USDA報告數(shù)據(jù)反彈，國外棉價得到提振，但是國內(nèi)基本面沒有變化。