大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

不銹鋼：

1、基本面：不銹鋼中長期供應(yīng)壓力大，消費不樂觀，中期偏悲觀。上周社會庫存回落，金九銀十需求有一定看好。中性

2、基差：不銹鋼平均價格16362.5，基差752.5，偏多

3、庫存：期貨倉單：1463，0，偏多

4、盤面：收盤價在20均線以上，20均線向下，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空，偏空

6、結(jié)論：不銹鋼2210：回落做多，短線交易為主，下破前低止損，20均線以上暫持。

焦煤：

1、基本面：煤礦廠內(nèi)焦煤庫存仍暫處低位，然下游企業(yè)及中間貿(mào)易采購多偏謹慎，采購量減少，煤礦出貨壓力凸顯，疊加近期線上競拍成交情況轉(zhuǎn)弱，部分煤種報價稍有下調(diào)；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2355，基差486；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存813.4萬噸，港口庫存242.8萬噸，獨立焦企庫存870.4萬噸，總樣本庫存1926.6萬噸，較上周增加24萬噸；中性

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、預(yù)期：近期成材價格持續(xù)走弱，焦鋼企業(yè)心態(tài)有所轉(zhuǎn)弱，市場觀望情緒增加，對原料煤多按需采購，部分企業(yè)對原料煤采購量較前期有所減少，預(yù)計短期內(nèi)焦煤趨穩(wěn)運行為主。焦煤2301：1850-1900區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企開工維持穩(wěn)定，隨著市場情緒走弱，下游對焦炭采購意愿低迷，影響焦企出貨節(jié)奏放緩，廠內(nèi)焦炭庫存有所累積，焦企加大出貨力度，部分地區(qū)焦企有暗降出貨的情況；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2680，基差226；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存590.5萬噸，港口庫存287.2萬噸，獨立焦企庫存65.8萬噸，總樣本庫存943.5萬噸，較上周增加11.4萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：市場情緒有所轉(zhuǎn)弱，鋼廠對焦炭多按需采購，且有控制到貨的情況，影響焦企廠內(nèi)庫存繼續(xù)累積，部分焦企有暗降出貨的行為，目前焦企整體庫存壓力不大，但出貨節(jié)奏明顯放緩，市場看空情緒加劇，預(yù)計短期內(nèi)焦炭或穩(wěn)中偏弱運行。焦炭2301：2450-2500區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：近期鋼廠高爐開工繼續(xù)小幅回升，螺紋產(chǎn)量保持增長但增速下降，上游原料提漲利潤回落，預(yù)計供應(yīng)水平短期繼續(xù)緩慢增長但增幅有限，需求方面下游鋼材消費需求再次回落，庫存下行速度減緩，不過總庫存繼續(xù)偏低，從公布數(shù)據(jù)顯示下游地產(chǎn)仍處下行階段，7月社融數(shù)據(jù)不佳，九月預(yù)期仍偏弱；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4010，基差333，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存508.25萬噸，環(huán)比減少3.75%，同比減少35.55%；偏多。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、預(yù)期：盤面價格出現(xiàn)連續(xù)回調(diào)后小幅反彈，總體需求預(yù)期仍偏悲觀，近期原料價格下跌成本支撐下移，當前價格預(yù)計本周區(qū)間震蕩偏弱走勢為主，主力合約換月后01合約貼水較大，不宜追空，操作上建議01合約日內(nèi)3650-3800區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：供需兩弱延續(xù)，供應(yīng)方面上周產(chǎn)量低位變化不大，現(xiàn)貨生產(chǎn)利潤虧損，熱卷產(chǎn)線短期供應(yīng)水平低位難有反彈。需求方面表觀消費略有回落，短期鋼廠訂單情況仍不佳，7月數(shù)據(jù)顯示下游制造業(yè)及出口數(shù)據(jù)均回落，顯示新開工需求不足；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價3900，基差133，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存256.35萬噸，環(huán)比減少3.83%，同比減少13.1%，偏多。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、預(yù)期：近期基本面供需雙弱變化不大，熱卷盤面價格連續(xù)下行后期現(xiàn)貨價格昨日稍有反彈，當前市場對信心不足，上方壓力較大，本周預(yù)計回調(diào)后短期走勢震蕩偏弱，操作上建議01合約日內(nèi)3700-3850區(qū)間操作。

鐵礦石：

1、基本面：31日港口現(xiàn)貨成交121萬噸，環(huán)比上漲25.9%，本周平均每日成交107.4萬噸，環(huán)比上漲10.2%。本周澳洲發(fā)貨量明顯回升，巴西發(fā)貨量基本維持，北方港口到港量有所下滑。鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)繼續(xù)進行，提貨需求增加，疏港量隨之回升，需求仍在持續(xù)放量。港口卸貨入庫水平增加，庫存重新積累。新一期鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回升，但鋼廠盈利率環(huán)比有所下滑，極低的鋼廠庫存后期或?qū)⒋邉友a庫需求釋放 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨738，折合盤面788.6，01合約基差103.6；日照港金布巴粉現(xiàn)貨703，折合盤面778.4，01合約基差93.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13975.67萬噸，環(huán)比增加159.68萬噸 偏空

4、盤面：20日均線下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：南方地區(qū)高溫天氣逐步緩解，終端需求有望改善。值得注意的是，鋼聯(lián)口徑公布的高爐利潤大幅回落，唐山部署粗鋼壓減目標，關(guān)注后市鐵水產(chǎn)量恢復(fù)的持續(xù)性。地產(chǎn)端依舊疲軟，需求尚未兌現(xiàn)，國常會再吹穩(wěn)經(jīng)濟暖風(fēng)，持續(xù)政策細則9月上旬應(yīng)出盡出。預(yù)計短期盤面維持窄幅震蕩為主。I2301：670-716區(qū)間操作

玻璃：

1、基本面：玻璃行業(yè)負利潤狀態(tài)持續(xù)改善，冷修意愿較低，短期供給壓力依然較大；終端房地產(chǎn)需求尚未有效啟動，中下游逢低補庫備貨活動結(jié)束，廠庫重回累庫趨勢；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨1651元/噸，F(xiàn)G2301收盤價為1460元/噸，基差為191元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫存309.30萬噸，較前一周上漲3.03%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：玻璃基本面維持弱勢，庫存反彈預(yù)期較高，短期期價預(yù)計震蕩偏弱運行為主。FG2301：日內(nèi)1420-1480區(qū)間操作

2

---能化

天膠：

1、基本面：國內(nèi)外開割，庫存偏高，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松，購置稅減半 中性

2、基差：現(xiàn)貨11850,基差-715 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期: 市場小幅波動，2301合約日內(nèi)短多，破12465止損

塑料

1.基本面：原油夜間下跌，油制利潤差，成本端支撐強。供應(yīng)方面，本周開工略有恢復(fù)， 下周pe重啟與檢修均有，衛(wèi)星石化投產(chǎn)，外盤價格繼續(xù)回落，需關(guān)注進口窗口打開的時間點，需求端來看，下游平均開工低于往年， pe農(nóng)膜需求弱，其余下游需求較穩(wěn)。當前LL交割品現(xiàn)貨價7850（-50），基本面整體偏空；

2.基差：LLDPE主力合約2301基差190，升貼水比例2.5%，偏多；

3.庫存：PE綜合庫存49.7萬噸（+0），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空； 

6.預(yù)期：塑料受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油夜間下跌，國內(nèi)需求端弱，預(yù)計PE今日走勢震蕩，L2301日內(nèi)7600-7850震蕩操作

PP

1.基本面：原油夜間下跌，油制利潤差，成本端支撐強。供應(yīng)方面，本周開工略有恢復(fù)， 下周預(yù)計pp重啟偏多，供應(yīng)增加，外盤價格繼續(xù)回落，進口窗口有望打開，需求端來看，下游平均開工低于往年，bopp震蕩整理，部分下游仍受限電影響，需求未顯好轉(zhuǎn)。當前PP交割品現(xiàn)貨價7970（-60），基本面整體偏空；

2.基差：PP主力合約2301基差192，升貼水比例2.5%，偏多；

3.庫存：PP綜合庫存53.5萬噸（+0），偏空；

4.盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多； 

6.預(yù)期：PP受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油夜間下跌，國內(nèi)需求端弱，預(yù)計PP今日走勢震蕩，PP2301日內(nèi)7690-7950震蕩操作

尿素

1.基本面：近期尿素市場有所上行，成交好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)廠家整體現(xiàn)金流不佳，固定床出現(xiàn)虧損，供需方面，開工率、產(chǎn)量同比低位，8月低檢修裝置有所回歸，當前農(nóng)需淡季，工需小幅提升，下游三聚氰胺、復(fù)合肥開工率偏低，部分地區(qū)限電影響生產(chǎn)企業(yè)及下游企業(yè)開工，出口利潤高但在保供穩(wěn)價大背景下出口法檢無放松跡象，庫存偏高，交割品現(xiàn)貨2370（-0），基本面整體中性；

2.基差：UR主力合約2301基差80，升貼水比例3.4%，偏多；

3.庫存：UR綜合庫存77.2萬噸（-0），中性；

4.盤面：UR主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：UR主力持倉凈多，減多，偏多； 

6.預(yù)期：尿素當前供需雙弱，成本有支撐，維持震蕩觀點，UR2301日內(nèi)2230-2340震蕩操作

PTA：

1、基本面：隔夜油價明顯回落。華南一450萬噸PTA裝置計劃降負至5成運行，該裝置目前維持8成負荷運行；華東一套220萬噸PTA裝置降負至8成負荷。PX方面，近強遠弱格局持續(xù)，關(guān)注遠月投產(chǎn)的情況。PTA方面，PX供應(yīng)量對PTA產(chǎn)量造成壓制，部分PTA工廠后期仍有降負預(yù)期，后期供需延續(xù)偏緊，加工費下方有支撐。聚酯及下游方面，受限電影響的裝置陸續(xù)恢復(fù)中，聚酯負荷適度抬升，終端加彈、織造環(huán)節(jié)開工率環(huán)比回升，支撐PTA去庫延續(xù) 中性

2、基差：現(xiàn)貨6235，01合約基差673，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存4.49天，環(huán)比增加0.4天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線向上 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、預(yù)期：聚酯端仍舊表現(xiàn)為弱恢復(fù)狀態(tài)，但隨著南方地區(qū)高溫天氣緩解，滌絲產(chǎn)銷再度放量，市場對于終端恢復(fù)抱有明顯期待，短期預(yù)計維持筑底運行。TA2301：短期關(guān)注5400支撐位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，29日CCF口徑庫存為106.8萬噸，環(huán)比減少4.5萬噸，港口庫存持續(xù)去化。隔夜油價明顯回落，場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對緩慢，下游呈弱改善局面 中性

2、基差：現(xiàn)貨3950，01合約基差-114，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存107.8萬噸，環(huán)比減少4.25萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：低位刺激下供應(yīng)端加速收縮特別是煤化工裝置，低負荷已經(jīng)兌現(xiàn)，8月整體呈現(xiàn)階段性去庫，同時低價運行過程中部分裝置重啟效率將降低，但未來能否持續(xù)去庫仍需關(guān)注聚酯開工高度。中長線來看高庫存仍然是壓制價格的核心因素。下游聚酯端在逐步恢復(fù)過程中，隨著南方地區(qū)高溫天氣緩解，限電因素逐步褪去，終端迎來好轉(zhuǎn)。乙二醇供需結(jié)構(gòu)修復(fù)，供應(yīng)快速收縮下整體基本面邊際好轉(zhuǎn)，估值偏低，預(yù)計短期維持筑底運行。EG2301：短期觀望為主

燃料油：

1、基本面：成本端原油大幅下跌拖累燃油；俄羅斯高硫燃油仍大量出口亞太，新加坡高硫供給充裕；中東、南亞發(fā)電旺季需求逐步接近尾聲，歐美煉廠進料需求依舊較好，高硫整體需求略有下滑；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價3043元/噸，F(xiàn)U2301收盤價為3134元/噸，基差為-91元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存2109萬桶，環(huán)比前一周大幅上漲13.33%，庫存仍位于5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空；偏空

6、預(yù)期：成本端拖累疊加燃油基本面逐步轉(zhuǎn)弱，短期燃油預(yù)計震蕩偏空運行為主。FU2301：日內(nèi)3020-3120區(qū)間偏空操作 。

原油2210：

1.基本面：克利夫蘭聯(lián)邦儲備銀行總裁梅斯特表示，美聯(lián)儲將需要在明年初之前將利率提高到4%以上，然后將其保持在那里以便使過高的通脹率重回到目標水平；路透調(diào)查顯示，石油輸出國組織(OPEC)8月的石油產(chǎn)量升至2020年疫情初期以來的最高水平，受助于利比亞的設(shè)施從動蕩中恢復(fù)，消息人士告訴路透，關(guān)于9月以后的生產(chǎn)政策以及產(chǎn)油國集團是否會減產(chǎn)的討論還沒有開始；中性

2.基差：8月31日，阿曼原油現(xiàn)貨價為103.05美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為102.63美元/桶，基差27.10元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至8月26日當周API原油庫存增加59.3萬桶，預(yù)期減少63.3萬桶；美國至8月19日當周EIA庫存預(yù)期減少93.3萬桶，實際減少328.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至8月19日當周增加42.6萬桶，前值增加19.2萬桶；截止至8月31日，上海原油庫存為197萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止8月16日，CFTC主力持倉多增；截至8月16日，ICE主力持倉多減；中性；

6.預(yù)期：隔夜原油再度大幅回落，供應(yīng)端利比亞及伊拉克暫未明顯影響石油生產(chǎn)，而9月OPEC減產(chǎn)計劃暫無討論，后續(xù)歐盟將召開天然氣限價會議，或在一定程度上壓制能源類的大幅炒作，EIA庫存偏利多，上下游均在去庫，但盤面反應(yīng)較為平淡，超預(yù)期數(shù)據(jù)未現(xiàn)，短期原油震蕩運行，等待消息面進一步進展，短線700-715區(qū)間操作，長線觀望。

甲醇2301：

1、基本面：本周國內(nèi)甲醇市場先揚后抑，期貨高位回落及內(nèi)地供需矛盾漸顯利空較大，短期看內(nèi)地、港口市場或逐步再次回歸弱勢，關(guān)注9月美元加息情況及能源端煤炭、原油、天然氣成本變化；中性

2、基差：8月31日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2525元/噸，基差-49，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2022年8月25日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為64.93萬噸，較上周下滑9.8萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在39.59萬噸附近，較上周降5.14萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏平，價格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、預(yù)期：陜蒙等地煤礦偏緊，后續(xù)煤價或?qū)⒗^續(xù)推高，故甲醇成本面支撐仍存較大支撐，不過伴隨裝置恢復(fù)價格上方仍有壓力，甲醛、板材等下游均處于傳統(tǒng)淡季，表現(xiàn)偏弱，終端傳導(dǎo)不暢，不利于庫存消耗，MTO裝置開工一般，隔夜能源類期貨壓制甲醇走勢，預(yù)計偏弱震蕩運行。短線2550-2610區(qū)間操作，長線觀望。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：StoneX:22/23年度全球食糖供應(yīng)料過剩330萬噸。2022年7月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖956萬噸；全國累計銷糖677萬噸；銷糖率70.8%（去年同期73.7%）。2022年7月中國進口食糖28萬噸，同比減少15萬噸。偏空。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5700，基差168（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至7月底21/22榨季工業(yè)庫存279萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6、預(yù)期：01合約短期繼續(xù)在5500附近橫盤整理，近期趨勢不明朗，日內(nèi)短線交易為主。

棉花：

1、基本面：USDA:8月報告美國產(chǎn)量減少，全球供需出現(xiàn)缺口，利多。7月13日起國儲開啟第一輪收儲30-50萬噸棉花，收儲量極低。7月份我國棉花進口12萬噸，環(huán)比減少4萬噸，2022年累計進口126萬噸，同比減少25.4%。農(nóng)村部8月：產(chǎn)量586萬噸，進口205萬噸，消費785萬噸，期末庫存719萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15984，基差969（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度8月預(yù)計期末庫存719萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉空翻多，主力趨勢不明朗；偏多。

6：預(yù)期：鄭棉主力01短期圍繞15000橫盤整理，前期利空基本已經(jīng)釋放，價格大跌可能性不大，特別是新棉即將上市，軋花廠“僧多粥少”的情況短期難以改變，后期可能再次引發(fā)搶收現(xiàn)象，棉花價格進三退二，中長期可能震蕩走高。主力合約01回落15000下方可輕倉接多。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，7月MPOB報告顯示棕櫚油出口為132.3萬噸，環(huán)比增加10.73%，庫存量為177.2萬噸，環(huán)比增長7.71%，產(chǎn)量為157.3萬噸，環(huán)比增長1.84%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少16.1%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨10760，基差920，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月12日豆油商業(yè)庫存81萬噸，前值86萬噸，環(huán)比-5萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏多

6.預(yù)期：油脂價格高位震蕩，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關(guān)稅及一些政策導(dǎo)致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預(yù)期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，預(yù)短期震蕩整理。豆油Y2301：9500-10100附近高拋低吸

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，7月MPOB報告顯示棕櫚油出口為132.3萬噸，環(huán)比增加10.73%，庫存量為177.2萬噸，環(huán)比增長7.71%，產(chǎn)量為157.3萬噸，環(huán)比增長1.84%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少16.1%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9586，基差1050，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月12日棕櫚油港口庫存24萬噸，前值22萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏多

6.預(yù)期：油脂價格高位震蕩，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關(guān)稅及一些政策導(dǎo)致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預(yù)期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，預(yù)短期震蕩整理。棕櫚油P2301：8100-8800附近高拋低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，7月MPOB報告顯示棕櫚油出口為132.3萬噸，環(huán)比增加10.73%，庫存量為177.2萬噸，環(huán)比增長7.71%，產(chǎn)量為157.3萬噸，環(huán)比增長1.84%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少16.1%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10760，基差1000，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月12日菜籽油商業(yè)庫存15萬噸，前值19萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏多

6.預(yù)期：油脂價格高位震蕩，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關(guān)稅及一些政策導(dǎo)致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預(yù)期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，預(yù)短期震蕩整理。菜籽油OI2301：10700-11300附近高拋低吸

玉米：

1、基本面：我國已開始從巴西進口玉米；飼用稻谷恢復(fù)拍賣玉米價格的壓力下降；新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；烏克蘭已從黑海港口開始出口玉米，但毒性較高，USDA預(yù)估烏克蘭22/23年玉米產(chǎn)量有所上調(diào)，但歐洲整體下降產(chǎn)量8百萬噸，較上期下降11.76%；最新公布的7月農(nóng)村農(nóng)業(yè)部和USDA數(shù)據(jù)顯示對國內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，USDA數(shù)據(jù)顯示主要受美國減產(chǎn)的影響，全球玉米期末庫存預(yù)計下降6.26百萬噸，為前期的98%；ProFarmer田間調(diào)查顯示美國玉米減產(chǎn)幅度較大；顯示全球供給缺口擴大。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；華中春玉米上市；新作總體長勢偏弱；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤；新作玉米減產(chǎn)預(yù)期為1000-1400萬噸。

貿(mào)易端：貿(mào)易商庫存量總體高于往年。東北地區(qū)貿(mào)易商報價偏強；華北地區(qū)貿(mào)易商價格走強；銷區(qū)玉米價格偏強，挺價情緒強；東北地區(qū)港口貿(mào)易商價格偏強，下海量增多，庫存加速下降；華南港口價格受美國玉米減產(chǎn)影響普遍上漲；目前冬小麥與玉米價差過大，影響減弱，但低價糙米擠占玉米需求；中國7月玉米進口量154噸，環(huán)比降30.32%，同比降46.3%；飼用稻谷性價比開始降低，利好玉米消費。

加工消費端：玉米下游深加工虧損，開機率恢復(fù)，但需求開始恢復(fù)，價格重心上移；飼料企業(yè)庫存充足，且更有飼用稻谷等替代谷物擠占玉米消費份額；近期仔豬補欄需求有所下滑，中秋、學(xué)生返校臨近，支撐豬肉消費，養(yǎng)殖端壓欄刺激飼料消費；偏多。

2、基差：8月31日，現(xiàn)貨報價2710元/噸，01合約基差為-87元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截止8月24日，加工企業(yè)玉米庫存總量307.9萬噸，較上周減少1.50%；8月26日，北方港口庫存報297.4萬噸，周環(huán)比減5.65%；8月26日，廣東港口玉米庫存報87.3萬噸，周環(huán)比增0.23%；8月25日，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存30.43天，較上周下跌0.56天，跌幅1.80%。偏多。

4、盤面：MA20向上，01合約期貨價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多。中性。

6、預(yù)期：貿(mào)易商持續(xù)拋售余糧；小麥仍無替代優(yōu)勢，部分飼料企業(yè)開始補庫，飼料需求整體仍較弱；新作上市推遲但大概率豐產(chǎn)；深加工需求恢復(fù)，價格重心上移；當前市場對供需缺口意見不一，須保持關(guān)注；01合約建議在2778-2815區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情又有爆發(fā)趨勢，關(guān)注對集中性消費影響；國家政策持續(xù)推廣生豬養(yǎng)殖規(guī)模化，發(fā)改委要求國儲節(jié)前釋放儲備豬肉緩解豬價上漲幅度。

養(yǎng)殖端：22年7月底能繁母豬存欄為4298.1萬頭較上月增長0.49%，22年6月底生豬存欄較前期有上升；7月規(guī)模場商品豬出欄量環(huán)比下降2.97%；能繁母豬環(huán)比增1.01%，商品豬存欄環(huán)比增加2.19%；規(guī)模場，散戶出欄縮量，惜售情緒較高；外購仔豬和自繁自養(yǎng)已基本轉(zhuǎn)虧為盈；近日仔豬補欄價格有所回落。

屠宰端：前期凍品出庫緩解屠企壓力，中秋、學(xué)生返校需求刺激屠企高價收豬，開工率有所提升，但收豬仍較為困難，短期屠宰量難有大幅提升。據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為106101頭，較前日增0.19%。

消費端：白條需求開始復(fù)蘇；偏多。

2、基差：8月31日，現(xiàn)貨價23190元/噸，01合約基差-150元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截至6月30日，生豬存欄量43057萬頭，較4月環(huán)比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年7月底，能繁母豬存欄為4298.1萬頭，環(huán)比上升0.49%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點企業(yè)能繁母豬7月底存欄量為476.67萬頭，環(huán)比增1.02%；偏空。

4、盤面：MA20偏上，01合約期價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。中性。

6、預(yù)期：能繁母豬存欄繼續(xù)增長；規(guī)模場仔豬補欄降速；整體出欄計劃完成較好，規(guī)模場、散戶壓欄惜售情緒較高；看好年底肥豬市場，二次育肥需求再次上升；屠企受中秋需求刺激，高價收豬，以致收豬量難以有較大幅度提升，白條需求開始復(fù)蘇，需關(guān)注養(yǎng)殖端惜售動態(tài)及國儲放儲動態(tài)；01合約建議在23154-23526區(qū)間操作。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌， 技術(shù)性震蕩整理等待美豆天氣預(yù)期指引，短期美豆天氣憂慮支撐價格。國內(nèi)豆粕探底回升，短線跟隨美豆技術(shù)性震蕩整理。油廠豆粕庫存周度環(huán)比回落，油廠挺價銷售現(xiàn)貨價格偏強支撐盤面。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕庫存回落影響，豆粕維持震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨4410（華東），基差621，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存68.9萬噸，上周72.85萬噸，環(huán)比減少5.42%，去年同期105.44萬噸，同比減少34.65%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價格，但美豆9月生長天氣仍有變數(shù)，短期美豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預(yù)期交互影響；受美豆走勢帶動和供應(yīng)寬松影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢，短期維持區(qū)間震蕩。

菜粕：

1.基本面：菜粕探底回升，逢低買盤支撐和跟隨豆粕技術(shù)性反彈，自身基本面變化不大。國產(chǎn)油菜籽上市緩解供應(yīng)壓力，油廠壓榨量回升，菜粕庫存壓力增大壓制現(xiàn)貨價格，但油菜籽進口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨3520，基差619，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存3.05萬噸，上周3.87萬噸，環(huán)比減少21.19%，去年同期2.2萬噸，同比增加38.64%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.預(yù)期：菜粕短期維持區(qū)間震蕩格局，受豆類走勢帶動，供應(yīng)偏緊格局改善和需求良好交互影響。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收跌， 技術(shù)性震蕩整理等待美豆天氣預(yù)期指引，短期美豆天氣憂慮支撐價格。國內(nèi)大豆震蕩回落，短線技術(shù)性調(diào)整，但現(xiàn)貨升水支撐盤面?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴種預(yù)期壓制遠期大豆價格，期貨盤面短期歸于震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨6100，基差265，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存534.61萬噸，上周533.7萬噸，環(huán)比增加0.17%，去年同期652.23萬噸，同比減少18.03%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價格，但美豆9月生長天氣仍有變數(shù)，短期美豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預(yù)期交互影響；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，現(xiàn)貨升水支撐遠月合約價格，短期區(qū)間震蕩整理。

豆一A2211：短期5800至5900區(qū)間震蕩，觀望或者短線為主。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：目前國內(nèi)鎳的庫存仍處低位，金九銀十有需求預(yù)期，短期國內(nèi)供應(yīng)充足，金川與俄鎳有大量供應(yīng)，貿(mào)易商繼續(xù)降升水出售，效果不佳成交冷清。中長線來看，鎳板在不銹鋼與新能源生產(chǎn)線均受到擠兌，且鎳鐵與中間品供應(yīng)充足，鎳板鎳豆需求欠佳。INSG最新數(shù)據(jù)顯示，６月全球鎳過剩已上升至20500噸，全球過剩格局明顯。偏空

2、基差：現(xiàn)貨177400，基差6830，偏多

3、庫存：LME庫存54612，+36，上交所倉單2327，-5，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳2210：162000－184000區(qū)間運行，高拋低吸操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據(jù)據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站消息，7月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0%，比上月下降1.2個百分點，位于臨界點以下，制造業(yè)景氣水平有所回落；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨62830，基差770，升水期貨；偏多。

3、庫存：8月31日銅庫存減少2500噸至118500噸，上期所銅庫存較上周3693噸至34898噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，進入9月加息周期，短期銅價或?qū)⒊袎海瑴~2210：短期觀望，持有cu2210c65000賣方期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，房地產(chǎn)延續(xù)疲軟升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18440，基差30，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增6678噸至204564噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向上運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，國內(nèi)消費消費不暢，鋁價震蕩運行，滬鋁2210：18000~19000區(qū)間交易。

滬鋅:

1、基本面：外媒8月17日消息，世界金屬統(tǒng)計局 (WBMS )公布的最新報告數(shù)據(jù)顯示 ，2022年1-6月期間全球鋅市供應(yīng)過剩16.8萬噸，2021年全年為供應(yīng)短缺11.18萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨25465，基差+500；偏多。

3、庫存：8月31日LME鋅庫存較上日增加至75噸，8月31日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少3101至62539噸；中性。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、預(yù)期：LME庫存保持低位；上期所倉單保持高位；滬鋅ZN2210：多單持有，止損24600。

黃金

1、基本面：歐美加息預(yù)期升溫，債券收益率大漲，金價回落；美國三大股指全線收跌，歐洲三大股指收盤全線下跌，國際油價全線收跌；美債收益率多數(shù)上漲，兩年期美債收益率升破3.50%，再創(chuàng)十五年新高，美元指數(shù)跌0.13%報108.68，人民幣震蕩；COMEX黃金期貨跌0.78%報1722.7美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨386.92，現(xiàn)貨386.65，基差-0.27，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3036千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、預(yù)期：今日數(shù)據(jù)較多，關(guān)注8月中國財新PMI、歐美日PMI終值、歐元區(qū)7月失業(yè)率，美聯(lián)儲官員和歐央行官員講話；9月到來，歐美加息預(yù)期都開始升溫，本周非農(nóng)數(shù)據(jù)將公布，或?qū)⒗^續(xù)推動加息預(yù)期，債券收益率走高，金價回落，人民幣震蕩，滬金受人民幣走軟支撐減弱，金價震蕩偏空。滬金2212：做空，387止損。

白銀

1、基本面：歐美加息預(yù)期升溫，油價回落，銀價大幅回落；美國三大股指全線收跌，歐洲三大股指收盤全線下跌，國際油價全線收跌；美債收益率多數(shù)上漲，10年期美債收益率漲9個基點報3.199%，美元指數(shù)跌0.13%報108.68，人民幣震蕩；COMEX白銀期貨跌2.31%報17.865美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4202，現(xiàn)貨4190，基差-12，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1389836千克，環(huán)比減少15450千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、預(yù)期：銀價近期主要跟隨金價為主，加息預(yù)期升溫，銀價跟隨金價繼續(xù)走低，人民幣震蕩，跌幅擴大。銀價繼續(xù)回到緊縮預(yù)期和經(jīng)濟擔(dān)憂壓力上，風(fēng)險偏好惡化，有色金屬多數(shù)回落，緊縮預(yù)期壓力繼續(xù)增加，銀價下行趨勢不變。COMEX銀下破前低，下行趨勢再度開啟。滬銀2212：做空，4200止損。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：美債收益率上行，歐洲8月通脹超預(yù)期，隔夜歐美股市下跌，昨日兩市分化，藍籌白馬銀行等板塊走強，新能源光伏科技和小盤股大跌，市場分化劇烈；偏空

2、資金：融資余額15209億元，減少9億元，滬深股通凈買入79億元；偏多

3、基差：IH2209升水2.22點，IF2209升水2.56點；IC2209貼水16.35點，IM2209貼水40.54點，中性

4、盤面：IH>IF>IC> IM（主力），IM、IC、 IH、IF在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空減，IH主力空減，偏空

6、預(yù)期：歐美國債收益率上行，歐美股下跌，國內(nèi)新能源光伏連續(xù)調(diào)整，短期中小盤指數(shù)弱勢下行，權(quán)重指數(shù)低位震蕩有企穩(wěn)繼續(xù)。

期債

1、基本面：美聯(lián)儲梅斯特：為平抑通脹美聯(lián)儲將繼續(xù)大幅升息至一個較高的水平，并且在明年一整年間都不會降息。美國2年期國債收益率自2007年以來首次升至3.5％。

2、資金面：8月31日，人民銀行開展了20億元逆回購操作，中標利率為2.0%，期限為7天。由于今日有20億元逆回購到期，人民銀行今日公開市場實現(xiàn)零投放零回籠。

3、基差：TS主力基差為0. 2527，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3847現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7561，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF主力在20日線上方運行， 20日線向上，偏多；T主力與在20日線上方運行， 20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈空，空減。T主力凈空，空減。

7、預(yù)期：7月社融和經(jīng)濟數(shù)據(jù)再次走弱，央行降息縮量操作超出市場預(yù)期。LPR一年期下調(diào)5BP,五年期以上下調(diào)15BP。美聯(lián)儲官員繼續(xù)暗示加息不會停止。操作上，建議空單持有。