一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

歐元區(qū)19國的8月采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）從7月的49.8降至49.6，反映出隨著能源成本以及商品和服務(wù)價格飆升，消費者需求下降。德國和意大利的數(shù)據(jù)均為26個月來最低。美國上周首次申領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)為23.2萬人，為2022年6月25日當(dāng)周以來新低，預(yù)期為24.8萬人，前值為24.3萬人。

2）國內(nèi)新聞

中共中央政治局常委、國務(wù)院副總理韓正出席2022年太原能源低碳發(fā)展論壇開幕式。韓正強調(diào)，中國將加快構(gòu)建清潔低碳、安全高效的能源體系，不斷增強能源供應(yīng)穩(wěn)定性、安全性、可持續(xù)性。中國8月財新制造業(yè)PMI 49.5，前值50.4，較7月回落0.9個百分點，降至榮枯線以下，顯示制造業(yè)在經(jīng)歷了兩個月的擴張后重現(xiàn)收縮。

3）行業(yè)新聞

寶鋼股份董事長鄒繼新：寶鋼股份下一步聯(lián)合重組的規(guī)劃沒有調(diào)整，我們在新一輪規(guī)劃期內(nèi)，要抓住國際國內(nèi)兩個市場的機遇，力爭使我們的規(guī)模達到8000萬噸。在復(fù)盤上半年業(yè)績得失時，他將燃動力成本不可逆的上漲歸為業(yè)績變化的首要因素，當(dāng)前燃動力成本已占到噸鋼成本的三成以上，環(huán)比漲幅超過25%。

二、外盤每日收益情況

三、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股漲跌不一，上一交易日A股午后跳水，各指數(shù)均出現(xiàn)明顯跌幅，煤炭板塊領(lǐng)漲，兩市成交額7949.66億元，資金方面北向資金凈流出8.43億元，08月31日融資余額減少102.88億元至15106.46億元。8月31日公布的8月PMI數(shù)據(jù)仍然維持在榮枯線之下，制造業(yè)連續(xù)2個月收縮。從技術(shù)角度來看，各指數(shù)走勢仍然偏弱，主要受制于未來經(jīng)濟基本面預(yù)期轉(zhuǎn)弱。近期海外風(fēng)險加劇，美聯(lián)儲預(yù)計仍將激進加息來控制通脹。我們認(rèn)為整體上各個指數(shù)未來仍以弱勢整理為主，隨著走勢偏空，操作上短期建議試空為主。

【國債】

國債：顯著上漲，10年期國債活躍券收益率下行0.56bp至2.625%。近期國內(nèi)多地疫情反復(fù)，新增感染人數(shù)接近兩千人，成都、深圳南山等地實行居家管控措施，加上美國芯片限制向中國出口，市場避險情緒升溫。國務(wù)院常務(wù)會議部署充分釋放政策效能，加快擴大有效需求，要求穩(wěn)經(jīng)濟接續(xù)政策細則9月上旬應(yīng)出盡出，著力擴大有效需求，鞏固經(jīng)濟恢復(fù)基礎(chǔ)。8月官方制造業(yè)PMI為49.4%，低于臨界點，不過比上月有所回升，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)繼續(xù)處于臨界點上方，經(jīng)濟繼續(xù)保持恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢。美國8月ISM制造業(yè)PMI持平于52.8%，高于市場預(yù)期，美聯(lián)儲主席表示仍將大幅加息，將通脹降至2%仍然是重點目標(biāo)，美債收益率繼續(xù)回升。短期多地疫情防控升級擾動經(jīng)濟恢復(fù)，對期債支撐明顯，關(guān)注疫情后續(xù)進展，操作上建議暫時觀望。

2）能化

【原油】

原油：對經(jīng)濟增長和石油需求的擔(dān)憂加劇，美聯(lián)儲和主要央行大力抑制通脹，有可能引發(fā)經(jīng)濟大幅放緩甚至衰退，國際油價連續(xù)第三天大跌。美國能源信息署在報告中預(yù)測2022年9月份美國七個關(guān)鍵的頁巖油生產(chǎn)區(qū)原油產(chǎn)量日均904.9萬桶,為2020年3月以來的最高水平，比修正過的2022年8月份原油日產(chǎn)量數(shù)量增加14.1萬桶，2022年9月份原油日產(chǎn)量被修正為890.8萬桶，而原先估計為875.8萬桶。按照協(xié)議，歐佩克8月份最后一次增產(chǎn)，要求所有參與國總計增加日產(chǎn)量64.8萬桶，其中歐佩克10個成員國原油日產(chǎn)量需要增加約41.3萬桶。但由于油田投資不足，許多產(chǎn)油國缺乏增產(chǎn)能力。美國表示，七國集團財政部長將在周五開會時討論美國政府提出的俄羅斯石油價格上限設(shè)置問題。美國財政部此前表示，部長耶倫和英國財政大臣納迪姆扎哈維周三會面，已經(jīng)就此進行了討論。原油迅速下跌情況下OPEC減產(chǎn)概率增大。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤上漲0.04%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在69.45%，較上周期下降1.61個百分點。本周期內(nèi)，山東個別MTO裝置停車檢修，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工下滑。近期關(guān)注山東及浙江部分裝MTO裝置重啟動態(tài)。截至9月1日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為65.80%，較上周上漲2.95個百分點，較去年同期下降5.14個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在98.02萬噸，環(huán)比上周上漲1.85萬噸，漲幅為1.92%，同比上漲5.85%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估28.4萬噸附近。預(yù)計9月2日至9月18日沿海地區(qū)進口船貨到港量在59.48-60萬噸。

【瀝青】

瀝青：瀝青2212主力合約周四夜盤延續(xù)此前低迷，收于3788元每噸，收跌35元/噸，振幅0.94%。8月PMI為49.4，財新PMI也回落至50以下，生產(chǎn)需求依舊低迷，其中建筑業(yè)商務(wù)預(yù)期指數(shù)回落3.5個百分點，昨日國常會新增了金融債支持領(lǐng)域，基建需求亟待發(fā)力。供給方面目前開工率明顯從底部提升，最新調(diào)研預(yù)計9月初煉廠開工率會大幅提高。目前國內(nèi)瀝青樣本企業(yè)整體開工率維持在40%左右，相對歷史25%左右的開工率有一定程度的上升。庫存方面，截至8月末，瀝青企業(yè)庫存率維持在32%左右，處于相對偏低水平。需求方面，瀝青高價仍壓制投機需求，剛需即采即用，市場對證金債落地速度存在一定分歧。后續(xù)觀察原油成本端擾動程度以及近期人大預(yù)算調(diào)整幅度。操作上建議適當(dāng)做空2212同時多2306合約，整體保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤震蕩收跌。7月國內(nèi)紙漿進口量繼續(xù)下降，短期供應(yīng)面仍維持偏緊的格局，支撐近月合約持續(xù)走強。不過最新公布的針葉漿外盤報價有所下調(diào)，成本面支撐力度減弱，漿價后市下行的空間或逐漸打開。需求方面，國內(nèi)下游對高價原料接受度偏低，成品紙利潤仍維持在極低的水平。在宏觀走弱的大背景下，紙漿后市需求預(yù)計不會太樂觀。短期仍以供應(yīng)面主導(dǎo)，漿價6200-6700區(qū)間波動為主。

【橡膠】

橡膠：橡膠周四走勢繼續(xù)下跌，主力01收于12345，下跌255，國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)供應(yīng)持續(xù)釋放，海外泰國原料膠價格承壓，RU表現(xiàn)相對較強，NR走勢偏弱，整體維持震蕩下行狀態(tài)，期現(xiàn)價差收縮，全球經(jīng)濟衰退背景下，海外需求預(yù)期偏弱，國內(nèi)需求尚未有起色，供應(yīng)端持續(xù)順暢，價格無有效基本面支撐，預(yù)計仍將持續(xù)偏弱。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工7800通達源，成交回升。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。8060常州，成交回升。昨日，聚烯烴期貨盤中整理運行?；久娼嵌?月以來聚烯烴供給收縮，終端開工率已經(jīng)開始回升，上游庫存改善。成本端隔夜原油價格轉(zhuǎn)弱，短期成本支撐弱化。策略層面，前期反彈多單可適度逢高降低倉位。

【聚酯】

聚酯：PTA大幅走弱，MEG震蕩回落。目前市場擔(dān)憂臺風(fēng)影響寧波PX海運，但成本端美原油價格再度回落，寬幅波動為主，下游聚酯工廠開工負荷維持低位，需求疲弱。產(chǎn)業(yè)上，PTA檢修裝置仍較多，由于PX供不應(yīng)求，導(dǎo)致PTA加工費上升；乙二醇供應(yīng)減產(chǎn)提振價格，后續(xù)有重啟裝置，供應(yīng)量或?qū)⒃黾印Ｏ掠尉埘ラ_工負荷平穩(wěn)，聚酯各產(chǎn)品產(chǎn)銷依然不足。庫存方面，PTA延續(xù)去庫，MEG港口小幅去庫。整體上，下游消費不足，關(guān)注成本端及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

鋼材: 夜盤黑色集體下挫，昨日鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示螺紋供需雙增，但供給放量的速度明顯快于需求，廠庫累庫的同時，總庫存的去庫斜率進一步放緩。8月下旬高溫限電階段性緩解，市場對需求回歸的幅度抱有較大期待，但294萬噸的表需顯然偏弱。另外，需求總量下降的情況下，今年需求的波動的區(qū)間被大幅壓縮(280-340)。在年內(nèi)新開工較難看到明顯回暖，施工面積承壓的判斷下，螺紋表需向上突破彈性將繼續(xù)受限。反觀供給端在利潤回正后呈現(xiàn)出了趨勢性，高彈性放量。供給彈性大于需求，成材產(chǎn)能沒有缺口，決定了今年成材利潤和價格均承壓的基調(diào)。最后，短期疫情管控再度發(fā)酵，10月大會前的政策管控或難放松，總體成材逢高沽空思路不變。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價格下跌2.98%。近期黑色系商品普遍大幅回落，市場對終端地產(chǎn)需求的悲觀預(yù)期主導(dǎo)近期價格走勢，致使市場情緒面持續(xù)走弱。基本面方面，鐵礦供應(yīng)端收縮預(yù)期較強，同時鋼廠復(fù)產(chǎn)較快，鐵水產(chǎn)量有望高位運行，進口鐵礦港口累庫幅度預(yù)計低于預(yù)期。對比去年同期鐵礦大跌是盤面在高估值背景下宏觀面與基本面共振引起的下跌，但今年下半年國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)及穩(wěn)增長有望加速，預(yù)計后市價格難以持續(xù)回落。

【煤焦】

雙焦：夜盤價格震蕩。焦炭方面，隨著市場情緒走弱，廠內(nèi)焦炭庫存有所累積，部分地區(qū)焦企有暗降出貨的情況。焦煤方面，下游企業(yè)及中間貿(mào)易采購多偏謹(jǐn)慎，考慮到焦鋼企業(yè)對原料煤仍有剛需，煤礦報價多以穩(wěn)為主。需求端，當(dāng)前廢鋼消耗量低位運行，在穩(wěn)增長驅(qū)動下預(yù)計下半年鐵水產(chǎn)量均值有望超過220萬噸。整體來看，市場對于下半年需求不應(yīng)過于悲觀，預(yù)計后市價格有望企穩(wěn)。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅01合約大幅下挫，終收6942元/噸。當(dāng)前江蘇市場價格在7390元/噸附近。錳礦價格持續(xù)陰跌，當(dāng)前北方產(chǎn)區(qū)的即期成本下滑至7010元/噸附近、行業(yè)利潤有所恢復(fù)；南方產(chǎn)區(qū)仍處利潤倒掛格局。近期錳硅日產(chǎn)水平小幅回升，但終端需求仍顯疲弱，鋼廠利潤擴張的空間不大，加之壓減產(chǎn)量政策的約束，粗鋼產(chǎn)量較難出現(xiàn)大幅增量，錳硅下游需求的增幅較為有限。近期市場庫存消化緩慢，錳硅價格上方壓力較大。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵10合約震蕩低走，終收7642元/噸。天津72硅鐵價格下調(diào)50元/噸至7850元/噸。受陜西疫情影響，蘭炭價格提漲，硅鐵平均生產(chǎn)成本上漲至7800元/噸左右。近期硅鐵日產(chǎn)水平小幅回升；然而終端需求仍顯疲弱，鋼廠利潤擴張的空間不大，加之壓減產(chǎn)量政策對鋼材產(chǎn)量的約束，鋼廠對硅鐵的需求難以出現(xiàn)較大增量。綜合來看，需求端的表現(xiàn)或不及預(yù)期，硅鐵價格的上方空間較為有限。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤10合約少量成交，收于820元/噸。當(dāng)前秦港5500K煤價上調(diào)至1285元/噸附近。受產(chǎn)區(qū)疫情及安監(jiān)影響，煤炭產(chǎn)量及發(fā)運量偏低，北港庫存持續(xù)回落，對煤價形成支撐。氣溫下降電廠日耗高位下滑，但當(dāng)前水電出力不足、對火電的替代作用有限，日耗絕對量偏高的情況下電廠補庫需求仍存。中長期來看，保供政策下煤炭產(chǎn)銷有望重回高位，化工煤需求對價格的支撐有限，而電廠存煤較為充足，隨著日耗水平的進一步回落，煤價的上方壓力或逐漸增加。

4）金屬     

【貴金屬】

貴金屬：金銀延續(xù)弱勢，隔夜觸及支撐位后出現(xiàn)技術(shù)性反彈。美國ISM制造業(yè)PMI表現(xiàn)不錯，美國職位空缺數(shù)維持高位，消費者信心指數(shù)反彈，支持美聯(lián)儲進一步的貨幣緊縮。近期在聯(lián)儲官員密集的鷹派發(fā)言下，9月加息75bp預(yù)期升溫，同時市場修正原先認(rèn)為會在明年降息的預(yù)期，終端利率預(yù)期也出現(xiàn)抬升，9月縮表規(guī)模將進一步擴大。利率端上，CME聯(lián)邦基金利率對年底和明年的政策利率隱含預(yù)期重新走平并同步上行。美元及美債利率震蕩走高。盡管7月通脹見頂回落，但是仍然位于較高水平，同時勞動力市場需求旺盛。金銀短期震蕩走弱行情為主，在人民幣持續(xù)走弱的背景下呈現(xiàn)內(nèi)強外弱結(jié)構(gòu)。未來等待8月就業(yè)及通脹數(shù)據(jù)指引。

【銅】

銅：夜盤銅價跌破6萬整數(shù)關(guān)口，受美聯(lián)儲加息和國內(nèi)疫情抬頭影響。美聯(lián)儲仍處于加息周期，隨美聯(lián)儲議息會議臨近和鮑威爾講話讓市場情緒趨于謹(jǐn)慎。疊加國內(nèi)部分地區(qū)疫情抬頭，加重市場擔(dān)憂。但產(chǎn)業(yè)鏈供求略有缺口，庫存持續(xù)下降。銅價中期可能寬幅震蕩，長期仍受新能源需求的支撐。建議關(guān)注國內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價延續(xù)回落，跌幅超2%。美國仍處于加息周期過程中，宏觀仍處于利空狀態(tài)，隨著美聯(lián)儲議息會議臨近，市場情緒趨于謹(jǐn)慎。國內(nèi)部分地區(qū)疫情抬頭加重市場負面情緒。歐洲冶煉減產(chǎn)對供應(yīng)的影響尤在，減產(chǎn)產(chǎn)能尚未恢復(fù)。隨氣溫下降，限電已經(jīng)解除。目前全球精礦加工費仍處于低位。LME現(xiàn)貨延續(xù)升水狀態(tài)，國內(nèi)需求表現(xiàn)平淡。鋅價中期寬幅震蕩，建議關(guān)注歐洲冶煉開工情況及國內(nèi)庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價延續(xù)弱勢。海外海德魯鋁廠生產(chǎn)逐步恢復(fù)，國內(nèi)四川電力得到緩解。產(chǎn)業(yè)上，9月01日國內(nèi)電解鋁社會庫存68.5萬噸，小幅去庫0.1萬噸。供應(yīng)端，8月海外歐洲地區(qū)鋁廠受干擾減產(chǎn)，國內(nèi)四川受限電影響停產(chǎn)約100萬噸產(chǎn)能，最新消息四川電力已逐步緩解。需求端，鋁下游加工企業(yè)仍未出現(xiàn)開工好轉(zhuǎn)，高溫干擾下游開工。整體上，供應(yīng)干擾減弱，弱需求延續(xù)，建議逢高拋空為主。

【鎳】

鎳：鎳價再度走弱。印尼稱今年或?qū)︽嚠a(chǎn)品加增關(guān)稅，但估計影響力度有限。目前海外市場印尼鎳礦和鎳鐵等產(chǎn)能均明顯提升，純鎳端保稅區(qū)出現(xiàn)大幅累庫。國內(nèi)鎳表觀消費較前期有所回升，國內(nèi)純鎳庫存處于相對低位。印尼鎳鐵、濕法中間品以及高冰鎳逐步流入，供應(yīng)端過剩壓力依然不減。下游印尼不銹鋼回流量增多，市場對消費旺季預(yù)期不足，需求持續(xù)清淡狀態(tài)。整體上，需求依然較弱，鎳價相對承壓運行為主。

【錫】

錫：錫價延續(xù)下跌。海外市場東南亞錫產(chǎn)能逐步釋放，倫敦LME庫存再度累積，進口盈利窗口開啟下，預(yù)計9月中下旬將迎來進口錫集中到貨。目前緬甸錫礦庫存已處低位，進口礦略有偏緊，國內(nèi)煉廠加工費維持平穩(wěn)。國內(nèi)云南、江西錫煉廠開工率延續(xù)回升，復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進，8月產(chǎn)量預(yù)計環(huán)比大增。下游焊料企業(yè)開工率同比依然維持偏低水平，需求未見明顯改善，下游企業(yè)剛需采購，國內(nèi)錫庫存去化帶來一定支撐。整體上，錫供應(yīng)寬松，消費疲弱，滬錫低位偏弱運行為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤昨夜大幅收跌。8月USDA供需報告大幅下調(diào)美棉新作產(chǎn)量，美棉棄耕率高達43%，但近期美棉產(chǎn)區(qū)旱情略有好轉(zhuǎn)，美棉減產(chǎn)幅度存在高估的可能性，國際棉價持續(xù)上漲空間有限。國內(nèi)基本面略有好轉(zhuǎn)，下游紡紗利潤得到修復(fù)，成品出庫速度有所加快，但紡企補庫積極性仍不高，原料庫存持續(xù)低位，整體利好有限，外盤對鄭棉的支撐力度也有所減弱，中長期棉價下行壓力仍較大。

【白糖】

白糖：無視油價下跌，原糖昨夜先抑后揚。目前全球糖市持續(xù)關(guān)注新榨季巴西中南部壓榨進度；同時市場也繼續(xù)關(guān)注北半球需求和近期國內(nèi)疫情變化；另外宏觀方面美聯(lián)儲加息、巴西雷亞爾匯率波動及原油價格波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價，近期則需要關(guān)注盤面高持倉對價格的沖擊。策略上，由于進口虧損，當(dāng)前盤面價格意味著新榨季糖廠開榨即虧損，后期SR301可以等待市場情緒企穩(wěn)后買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨小幅震蕩。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價23.48元/公斤，比上一日維持下跌0.28元/公斤。從供需層面看，當(dāng)前生豬存欄階段性減少、前期養(yǎng)殖盈利偏高，豬價總體處于正常區(qū)間內(nèi)?？傮w而言，短期隨著消費恢復(fù)預(yù)期，豬價或以震蕩偏強為主。長期受政策影響和未來存欄恢復(fù)影響，國內(nèi)豬價的上漲空間有限，而下方則受養(yǎng)殖成本支撐。企業(yè)可以等上漲后賣出套保，長期投資者可以等待價格回落至19000-20000一帶再逐步擇機入場買入。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨上下震蕩。現(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價4.1元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.9元/斤，與上一日持平。截至9月1日本周全國冷庫出庫量9.29萬噸，全國冷庫去庫存率98.59%。中秋備貨高峰期，環(huán)比上周走貨加快。策略上，早熟蘋果開秤價格偏高，而蘋果進一步減產(chǎn)，投資者可以待2210合約回調(diào)后逢低買入。

【油脂】

油脂：國內(nèi)封城消息利空油脂消費，疊加本月22日美聯(lián)儲加息會議，加息75基點的概率高于50%，今日油脂大幅下跌，棕櫚油跌幅較多。今年國內(nèi)三大油脂表需環(huán)比大降，7月豆油、棕櫚油表需恢復(fù)明顯，進口菜油表需，國內(nèi)階段性疫情封城或再次打擊油脂需求，通常雙節(jié)備貨后消費也轉(zhuǎn)淡，等待春節(jié)前備貨啟動。根據(jù)印尼國內(nèi)毛棕櫚油招標(biāo)成交價格推算港口棕櫚油FOB在900美元/噸，仍然低于馬來西亞，印尼官方終于宣布出口附加稅免征至10月底，同時下調(diào)出口關(guān)稅和附加稅的起征點，顯示出高產(chǎn)下促進出口的目的，目前印尼國內(nèi)棕櫚果價格持續(xù)上漲，一定程度上利于產(chǎn)量表現(xiàn)。8月整月馬來西亞出口增速放緩，預(yù)計8月底累庫至180萬噸以上。四季度菜系供應(yīng)恢復(fù)趨勢和程度明顯，除了宏觀上影響，當(dāng)前油脂缺乏基本面實質(zhì)消息指引，暫時走勢震蕩。

【豆菜粕】

豆菜粕：內(nèi)外盤相對偏弱，交易商在美國大豐收的預(yù)期和新的出口需求跡象之間權(quán)衡。距離美豆收割和南美大豆播種越來越近，美豆生長期即將結(jié)束，在增產(chǎn)背景下，美豆出口不佳，天氣風(fēng)險因素減少，盤面存在下行壓力。今日國內(nèi)進口大豆盤面榨利惡化，我的農(nóng)產(chǎn)品預(yù)估9月進口大豆到港679萬噸，10月540萬噸，11月880萬噸，整體上9-11月進口大豆到港低于歷史均值，目前11月船期已采買完畢，豆粕2211-2301價差繼續(xù)擴大至400附近。如果后續(xù)南北美大豆增產(chǎn)逐步兌現(xiàn)，國內(nèi)進口大豆榨利或?qū)⑿迯?fù)。