消費(fèi)板塊已具備配置價(jià)值

提問(wèn)：近期酒店、白酒、啤酒、食品加工為首的大消費(fèi)有所走強(qiáng)。今年年初以來(lái)受到疫情影響，消費(fèi)板塊受到了比較大的挑戰(zhàn)，但是目前隨著國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期升溫，消費(fèi)板塊的投資熱情也迅速得到提振。當(dāng)前整個(gè)消費(fèi)各個(gè)行業(yè)，復(fù)蘇進(jìn)展如何？

楊德龍：消費(fèi)確實(shí)是受疫情影響比較大，在疫情管控下，很多消費(fèi)并沒(méi)有敢跟上，那么現(xiàn)在預(yù)期管控措施會(huì)越來(lái)越放松，這是一個(gè)大的趨勢(shì)。短期疫情可能會(huì)有一些反復(fù)，但是中期應(yīng)該是不斷放松的，所以很多消費(fèi)股已經(jīng)具備了配置價(jià)值。

做投資的話要有前瞻性的布局，不能等消費(fèi)股業(yè)績(jī)已經(jīng)起來(lái)再去配，可能就來(lái)不及了。我們可以在消費(fèi)股調(diào)整到位，具備一定投資價(jià)值的時(shí)候進(jìn)行布局，等到疫情緩解放松消費(fèi)業(yè)績(jī)起來(lái)后，消費(fèi)股的機(jī)會(huì)就來(lái)了。

當(dāng)然目前的行情不能說(shuō)消費(fèi)已經(jīng)起來(lái)了，但是我覺(jué)得消費(fèi)作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益方向，并且是消費(fèi)升級(jí)和消費(fèi)總量擴(kuò)張的方向，值得長(zhǎng)期關(guān)注。經(jīng)過(guò)今年的下跌之后，消費(fèi)股的估值整體較低。

提問(wèn)：消費(fèi)有很多的細(xì)分子行業(yè)，比如說(shuō)出行鏈、酒店航空、免稅、餐飲鏈等等細(xì)分子板塊里，您比較看好哪一塊？

楊德龍：消費(fèi)股里業(yè)績(jī)最好的是白酒，特別是一二線品牌白酒，白酒的盈利能力最強(qiáng)。無(wú)論是從毛利率凈利率這些指標(biāo)，還是從品牌價(jià)值看，一二線白酒都值得長(zhǎng)期關(guān)注。并且馬上就到中秋佳節(jié)和國(guó)慶節(jié)，對(duì)于白酒的需求也會(huì)上升。

第二個(gè)值得關(guān)注的是旅游免稅板塊，疫情影響最大的板塊就是旅游免稅。未來(lái)疫情一旦放松，最先起來(lái)的也是旅游免稅，所以它是屬于后疫情時(shí)代彈性比較大的一個(gè)方向。

第三個(gè)可以關(guān)注的是不受題材影響的醫(yī)藥股，比如部分中藥龍頭，具有獨(dú)到的配方，不受集采影響，表現(xiàn)了也會(huì)相對(duì)比較好。

提問(wèn)：在消費(fèi)板塊當(dāng)中，除了疫后復(fù)蘇板塊外，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈方向怎么看？

楊德龍：汽車(chē)是消費(fèi)里面增長(zhǎng)比較確定的。人們買(mǎi)車(chē)是一種消費(fèi)，但同時(shí)現(xiàn)在人們買(mǎi)新能源汽車(chē)傾向較大，新能源汽車(chē)景氣度很高，所以股票年內(nèi)表現(xiàn)不會(huì)差。

投資傳統(tǒng)能源需保持謹(jǐn)慎

提問(wèn)：另外我們看到像以煤炭為代表的傳統(tǒng)能源板塊表現(xiàn)較好，所以對(duì)新舊能源兩個(gè)賽道選擇，您怎么看？傳統(tǒng)能源今年表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的主要原因是什么？

楊德龍：今年的話傳統(tǒng)能源和新能源一樣都表現(xiàn)比較好，主要是一個(gè)是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)能源的需求增大，而過(guò)去幾年治理產(chǎn)能過(guò)剩，關(guān)掉了很多小煤窯，所以煤炭變得供不應(yīng)求，加上經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的需求增加，所以煤炭這些板塊也出現(xiàn)了比較好的表現(xiàn)。

傳統(tǒng)能源上漲，其實(shí)持續(xù)性不是特別強(qiáng)，更多的還是因?yàn)槟茉炊倘保茉磧r(jià)格上漲。從長(zhǎng)期來(lái)看，還是新能源更能代表未來(lái)發(fā)展的方向。新能源替代傳統(tǒng)能源是大勢(shì)所趨，包括光伏、風(fēng)電、新能源汽車(chē)等等表現(xiàn)更持久一些。

比如前段時(shí)間的電力板塊，也算是傳統(tǒng)能源煤電，但是有很多企業(yè)既做煤電又開(kāi)始做光伏發(fā)電，這樣的話它就同時(shí)具備舊能源和新能源的雙重特性，投資成功率比較高。

提問(wèn)：傳統(tǒng)能源的表現(xiàn)還能不能繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)？現(xiàn)階段能不能上車(chē)？

楊德龍：傳統(tǒng)能源漲得不少了，所以從投資風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，也逐步具備了一些風(fēng)險(xiǎn)，在投資上還是要謹(jǐn)慎一些。

因?yàn)槲覀兺顿Y還是看大方向，大方向還是新能源，所以傳統(tǒng)能源還是周期性板塊，跌下來(lái)的時(shí)候也很快，所以還是要做一些適當(dāng)?shù)牟ǘ尾僮鳎皶r(shí)獲利。

提問(wèn)：今年以來(lái)新舊能源的行情交替進(jìn)行，投資者應(yīng)該如何把握投資機(jī)遇呢？

楊德龍：新舊能源確實(shí)行情有一定的交替，我覺(jué)得大家還是要選定方向。因?yàn)樾履茉刺娲鷤鹘y(tǒng)能源是大勢(shì)所趨，這也是我一直以來(lái)的觀點(diǎn)。

新能源這幾年的表現(xiàn)大家也有目共睹，確實(shí)整體的表現(xiàn)非常強(qiáng)勢(shì)，并且持續(xù)性很強(qiáng)，所以大家對(duì)于新能源的布局一定要參與，這是一場(chǎng)能源革命，不是一個(gè)簡(jiǎn)單的一個(gè)短期行情。

傳統(tǒng)能源的話，我覺(jué)得配置比例不能太高，因?yàn)楫吘箓鹘y(tǒng)能源周期性很強(qiáng)，跌下來(lái)的話也很快。

新能源高位可適當(dāng)獲利了解

提問(wèn)：上海發(fā)改委等部門(mén)聯(lián)合印發(fā)了一個(gè)關(guān)于中國(guó)上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)，臨港新片區(qū)氫能產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干政策。在這個(gè)通知里面指出，將逐步探索建設(shè)全國(guó)性的氫交易所，該發(fā)布對(duì)氫能產(chǎn)業(yè)有什么樣的影響嗎？

楊德龍：氫能源可以說(shuō)是未來(lái)的能源，因?yàn)闅涫呛孔罡叩脑刂唬ㄟ^(guò)電解水可以得到氫和氧氣，通過(guò)把光伏發(fā)電的一些多余電量來(lái)電解氫，然后把它做成液化氫，放在汽車(chē)上就可以做成燃料電池，所以未來(lái)氫能發(fā)展還是比較快的。

我國(guó)對(duì)于氫能行業(yè)的重視程度不斷提高，2019年3月氫能就被寫(xiě)入了政府工作報(bào)告，后面我們也會(huì)逐步探索建設(shè)全國(guó)性氫交易所，這些都有利于氫行業(yè)的發(fā)展。

提問(wèn)：整條氫的產(chǎn)業(yè)鏈分為上游中游還有下游，上游就制氫，中游是氫的存儲(chǔ)和運(yùn)輸，下游是氫得綜合應(yīng)用，能不能也給我們科普一下氫產(chǎn)業(yè)鏈？

楊德龍：氫能源產(chǎn)業(yè)鏈的話，它上游是制氫，通過(guò)電解水啊產(chǎn)生氫，或者是通過(guò)化學(xué)燃料來(lái)產(chǎn)生氫，這些氫的話，它的制作的成本目前來(lái)看還是比較高的，未來(lái)通過(guò)技術(shù)進(jìn)步，能不能降低執(zhí)行成本是一個(gè)很重要的關(guān)鍵。

中游就是關(guān)于氫儲(chǔ)運(yùn)，因?yàn)闅涞脑捠菤怏w，它要通過(guò)儲(chǔ)運(yùn)高壓去壓縮成液態(tài)的或者是固態(tài)的氫，這時(shí)候可以方便的來(lái)運(yùn)輸液氫或者固態(tài)氫。下游主要是氫的應(yīng)用，比如在石油化工、冶金，還有新能源領(lǐng)域，氫的需求量比較大，這些氫會(huì)通過(guò)上中下游綜合應(yīng)用來(lái)開(kāi)發(fā)。

市場(chǎng)估算氫能源未來(lái)大概是上萬(wàn)億產(chǎn)值的行業(yè)，所以它未來(lái)的發(fā)展前景還是值得大家關(guān)注的。

提問(wèn)：氫能源板塊的持續(xù)性怎么樣？

楊德龍：氫能源板塊現(xiàn)在還屬于概念階段，業(yè)績(jī)能夠真正的做出來(lái)的氫能源公司很少，因?yàn)楝F(xiàn)在氫行業(yè)應(yīng)用不太廣泛，并且技術(shù)不太成熟，但是它是未來(lái)的方向，所以市場(chǎng)也會(huì)給予一定的關(guān)注。

往往是階段性炒一下，炒完之后又會(huì)跌回來(lái)，所以它的表現(xiàn)持續(xù)性就沒(méi)有光伏，新能源汽車(chē)這么確定。因?yàn)檫@主要還是業(yè)績(jī)確定性不強(qiáng)的，這也就是說(shuō)大家配清的話只能是對(duì)可以清倉(cāng)配置，把握大方向，等以后有了業(yè)績(jī)釋放出來(lái)，有了更大的把握的時(shí)候可以加倉(cāng)。

提問(wèn)：短期可以去逢低布局新能源嗎？

楊德龍：短期布局新能源的話，如果是出現(xiàn)了比較大的調(diào)整，具有一定的抄底機(jī)會(huì)可以適當(dāng)?shù)膩?lái)布局，然后等到新能源表現(xiàn)比較好的時(shí)候，及時(shí)的獲利了結(jié)。

提問(wèn)：接下來(lái)我們關(guān)注一下半導(dǎo)體板塊，8月上旬半導(dǎo)體板塊漲勢(shì)顯著，有關(guān)半導(dǎo)體行情的可持續(xù)性也是引發(fā)了大家的一個(gè)熱議，半導(dǎo)體前段時(shí)間的上漲的行情是基于什么樣的原因？

楊德龍：美國(guó)主導(dǎo)半導(dǎo)體聯(lián)盟，所以我們要自主開(kāi)發(fā)更多的芯片，就不能光靠進(jìn)口美國(guó)，否則的話就可能會(huì)受制于人。所以很多投資者的話也都關(guān)注到了半導(dǎo)體的表現(xiàn)，加上之前半導(dǎo)體確實(shí)跌幅很大，很多個(gè)股從高點(diǎn)算起跌了百分之四五十了，現(xiàn)在跌到位之后出現(xiàn)一定的反彈也是在情理之中。

提問(wèn)：半導(dǎo)體行業(yè)的后續(xù)行情怎么看？周期性拐點(diǎn)的機(jī)會(huì)有望出現(xiàn)嗎？

楊德龍：現(xiàn)在從半導(dǎo)體的競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)看的話，我們國(guó)產(chǎn)的半導(dǎo)體確實(shí)沒(méi)有高端芯片，主要是中低端芯片，所以我覺(jué)得還是要看業(yè)績(jī)，總體看業(yè)績(jī)持續(xù)性并不是特別強(qiáng)，投資的時(shí)候也不要重倉(cāng)。

當(dāng)然半導(dǎo)體是屬于政策支持的項(xiàng)目，可以適當(dāng)?shù)娜リP(guān)注投資機(jī)會(huì)，但是不能重倉(cāng)，因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，你很難知道哪家企業(yè)能夠做成功，哪家企業(yè)能夠起來(lái)。