消費(fèi)板塊已具備配置價(jià)值

提問：近期酒店、白酒、啤酒、食品加工為首的大消費(fèi)有所走強(qiáng)。今年年初以來受到疫情影響，消費(fèi)板塊受到了比較大的挑戰(zhàn)，但是目前隨著國內(nèi)疫情形勢好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期升溫，消費(fèi)板塊的投資熱情也迅速得到提振。當(dāng)前整個消費(fèi)各個行業(yè)，復(fù)蘇進(jìn)展如何？

楊德龍：消費(fèi)確實(shí)是受疫情影響比較大，在疫情管控下，很多消費(fèi)并沒有敢跟上，那么現(xiàn)在預(yù)期管控措施會越來越放松，這是一個大的趨勢。短期疫情可能會有一些反復(fù)，但是中期應(yīng)該是不斷放松的，所以很多消費(fèi)股已經(jīng)具備了配置價(jià)值。

做投資的話要有前瞻性的布局，不能等消費(fèi)股業(yè)績已經(jīng)起來再去配，可能就來不及了。我們可以在消費(fèi)股調(diào)整到位，具備一定投資價(jià)值的時(shí)候進(jìn)行布局，等到疫情緩解放松消費(fèi)業(yè)績起來后，消費(fèi)股的機(jī)會就來了。

當(dāng)然目前的行情不能說消費(fèi)已經(jīng)起來了，但是我覺得消費(fèi)作為一個經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益方向，并且是消費(fèi)升級和消費(fèi)總量擴(kuò)張的方向，值得長期關(guān)注。經(jīng)過今年的下跌之后，消費(fèi)股的估值整體較低。

提問：消費(fèi)有很多的細(xì)分子行業(yè)，比如說出行鏈、酒店航空、免稅、餐飲鏈等等細(xì)分子板塊里，您比較看好哪一塊？

楊德龍：消費(fèi)股里業(yè)績最好的是白酒，特別是一二線品牌白酒，白酒的盈利能力最強(qiáng)。無論是從毛利率凈利率這些指標(biāo)，還是從品牌價(jià)值看，一二線白酒都值得長期關(guān)注。并且馬上就到中秋佳節(jié)和國慶節(jié)，對于白酒的需求也會上升。

第二個值得關(guān)注的是旅游免稅板塊，疫情影響最大的板塊就是旅游免稅。未來疫情一旦放松，最先起來的也是旅游免稅，所以它是屬于后疫情時(shí)代彈性比較大的一個方向。

第三個可以關(guān)注的是不受題材影響的醫(yī)藥股，比如部分中藥龍頭，具有獨(dú)到的配方，不受集采影響，表現(xiàn)了也會相對比較好。

提問：在消費(fèi)板塊當(dāng)中，除了疫后復(fù)蘇板塊外，汽車產(chǎn)業(yè)鏈方向怎么看？

楊德龍：汽車是消費(fèi)里面增長比較確定的。人們買車是一種消費(fèi)，但同時(shí)現(xiàn)在人們買新能源汽車傾向較大，新能源汽車景氣度很高，所以股票年內(nèi)表現(xiàn)不會差。

投資傳統(tǒng)能源需保持謹(jǐn)慎

提問：另外我們看到像以煤炭為代表的傳統(tǒng)能源板塊表現(xiàn)較好，所以對新舊能源兩個賽道選擇，您怎么看？傳統(tǒng)能源今年表現(xiàn)強(qiáng)勢的主要原因是什么？

楊德龍：今年的話傳統(tǒng)能源和新能源一樣都表現(xiàn)比較好，主要是一個是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對能源的需求增大，而過去幾年治理產(chǎn)能過剩，關(guān)掉了很多小煤窯，所以煤炭變得供不應(yīng)求，加上經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的需求增加，所以煤炭這些板塊也出現(xiàn)了比較好的表現(xiàn)。

傳統(tǒng)能源上漲，其實(shí)持續(xù)性不是特別強(qiáng)，更多的還是因?yàn)槟茉炊倘?，能源價(jià)格上漲。從長期來看，還是新能源更能代表未來發(fā)展的方向。新能源替代傳統(tǒng)能源是大勢所趨，包括光伏、風(fēng)電、新能源汽車等等表現(xiàn)更持久一些。

比如前段時(shí)間的電力板塊，也算是傳統(tǒng)能源煤電，但是有很多企業(yè)既做煤電又開始做光伏發(fā)電，這樣的話它就同時(shí)具備舊能源和新能源的雙重特性，投資成功率比較高。

提問：傳統(tǒng)能源的表現(xiàn)還能不能繼續(xù)強(qiáng)勢？現(xiàn)階段能不能上車？

楊德龍：傳統(tǒng)能源漲得不少了，所以從投資風(fēng)險(xiǎn)來看，也逐步具備了一些風(fēng)險(xiǎn)，在投資上還是要謹(jǐn)慎一些。

因?yàn)槲覀兺顿Y還是看大方向，大方向還是新能源，所以傳統(tǒng)能源還是周期性板塊，跌下來的時(shí)候也很快，所以還是要做一些適當(dāng)?shù)牟ǘ尾僮?，及時(shí)獲利。

提問：今年以來新舊能源的行情交替進(jìn)行，投資者應(yīng)該如何把握投資機(jī)遇呢？

楊德龍：新舊能源確實(shí)行情有一定的交替，我覺得大家還是要選定方向。因?yàn)樾履茉刺娲鷤鹘y(tǒng)能源是大勢所趨，這也是我一直以來的觀點(diǎn)。

新能源這幾年的表現(xiàn)大家也有目共睹，確實(shí)整體的表現(xiàn)非常強(qiáng)勢，并且持續(xù)性很強(qiáng)，所以大家對于新能源的布局一定要參與，這是一場能源革命，不是一個簡單的一個短期行情。

傳統(tǒng)能源的話，我覺得配置比例不能太高，因?yàn)楫吘箓鹘y(tǒng)能源周期性很強(qiáng)，跌下來的話也很快。

新能源高位可適當(dāng)獲利了解

提問：上海發(fā)改委等部門聯(lián)合印發(fā)了一個關(guān)于中國上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)，臨港新片區(qū)氫能產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干政策。在這個通知里面指出，將逐步探索建設(shè)全國性的氫交易所，該發(fā)布對氫能產(chǎn)業(yè)有什么樣的影響嗎？

楊德龍：氫能源可以說是未來的能源，因?yàn)闅涫呛孔罡叩脑刂?，水通過電解水可以得到氫和氧氣，通過把光伏發(fā)電的一些多余電量來電解氫，然后把它做成液化氫，放在汽車上就可以做成燃料電池，所以未來氫能發(fā)展還是比較快的。

我國對于氫能行業(yè)的重視程度不斷提高，2019年3月氫能就被寫入了政府工作報(bào)告，后面我們也會逐步探索建設(shè)全國性氫交易所，這些都有利于氫行業(yè)的發(fā)展。

提問：整條氫的產(chǎn)業(yè)鏈分為上游中游還有下游，上游就制氫，中游是氫的存儲和運(yùn)輸，下游是氫得綜合應(yīng)用，能不能也給我們科普一下氫產(chǎn)業(yè)鏈？

楊德龍：氫能源產(chǎn)業(yè)鏈的話，它上游是制氫，通過電解水啊產(chǎn)生氫，或者是通過化學(xué)燃料來產(chǎn)生氫，這些氫的話，它的制作的成本目前來看還是比較高的，未來通過技術(shù)進(jìn)步，能不能降低執(zhí)行成本是一個很重要的關(guān)鍵。

中游就是關(guān)于氫儲運(yùn)，因?yàn)闅涞脑捠菤怏w，它要通過儲運(yùn)高壓去壓縮成液態(tài)的或者是固態(tài)的氫，這時(shí)候可以方便的來運(yùn)輸液氫或者固態(tài)氫。下游主要是氫的應(yīng)用，比如在石油化工、冶金，還有新能源領(lǐng)域，氫的需求量比較大，這些氫會通過上中下游綜合應(yīng)用來開發(fā)。

市場估算氫能源未來大概是上萬億產(chǎn)值的行業(yè)，所以它未來的發(fā)展前景還是值得大家關(guān)注的。

提問：氫能源板塊的持續(xù)性怎么樣？

楊德龍：氫能源板塊現(xiàn)在還屬于概念階段，業(yè)績能夠真正的做出來的氫能源公司很少，因?yàn)楝F(xiàn)在氫行業(yè)應(yīng)用不太廣泛，并且技術(shù)不太成熟，但是它是未來的方向，所以市場也會給予一定的關(guān)注。

往往是階段性炒一下，炒完之后又會跌回來，所以它的表現(xiàn)持續(xù)性就沒有光伏，新能源汽車這么確定。因?yàn)檫@主要還是業(yè)績確定性不強(qiáng)的，這也就是說大家配清的話只能是對可以清倉配置，把握大方向，等以后有了業(yè)績釋放出來，有了更大的把握的時(shí)候可以加倉。

提問：短期可以去逢低布局新能源嗎？

楊德龍：短期布局新能源的話，如果是出現(xiàn)了比較大的調(diào)整，具有一定的抄底機(jī)會可以適當(dāng)?shù)膩聿季郑缓蟮鹊叫履茉幢憩F(xiàn)比較好的時(shí)候，及時(shí)的獲利了結(jié)。

提問：接下來我們關(guān)注一下半導(dǎo)體板塊，8月上旬半導(dǎo)體板塊漲勢顯著，有關(guān)半導(dǎo)體行情的可持續(xù)性也是引發(fā)了大家的一個熱議，半導(dǎo)體前段時(shí)間的上漲的行情是基于什么樣的原因？

楊德龍：美國主導(dǎo)半導(dǎo)體聯(lián)盟，所以我們要自主開發(fā)更多的芯片，就不能光靠進(jìn)口美國，否則的話就可能會受制于人。所以很多投資者的話也都關(guān)注到了半導(dǎo)體的表現(xiàn)，加上之前半導(dǎo)體確實(shí)跌幅很大，很多個股從高點(diǎn)算起跌了百分之四五十了，現(xiàn)在跌到位之后出現(xiàn)一定的反彈也是在情理之中。

提問：半導(dǎo)體行業(yè)的后續(xù)行情怎么看？周期性拐點(diǎn)的機(jī)會有望出現(xiàn)嗎？

楊德龍：現(xiàn)在從半導(dǎo)體的競爭力來看的話，我們國產(chǎn)的半導(dǎo)體確實(shí)沒有高端芯片，主要是中低端芯片，所以我覺得還是要看業(yè)績，總體看業(yè)績持續(xù)性并不是特別強(qiáng)，投資的時(shí)候也不要重倉。

當(dāng)然半導(dǎo)體是屬于政策支持的項(xiàng)目，可以適當(dāng)?shù)娜リP(guān)注投資機(jī)會，但是不能重倉，因?yàn)檫@個行業(yè)的競爭非常激烈，你很難知道哪家企業(yè)能夠做成功，哪家企業(yè)能夠起來。