現(xiàn)貨情況：

據(jù)SMM訊，昨日早市開盤，市場主流平水銅報(bào)盤于升水380-390元/噸，好銅與主流平水銅價(jià)差在10元/噸，貴溪銅雖然貨源依然較為稀少，但日內(nèi)報(bào)價(jià)較為平穩(wěn)，多運(yùn)行在450-480元/噸，主流濕法銅早盤多報(bào)于320-330元/噸。

但隨著實(shí)際成交的增多，市場在整體貨源依舊緊張下，且隔月價(jià)差較昨日進(jìn)一步收斂至400元/噸之下，持貨商逐步抬高升水，主流平水銅380-390元/噸的貨源在第一交易時(shí)段尚未結(jié)束時(shí)已經(jīng)絕跡。

在第一時(shí)交易時(shí)段臨近結(jié)束時(shí)，市場主流平水銅基本在400元/噸以上的報(bào)盤，好銅與主流平水銅價(jià)差擴(kuò)大至20元/噸左右，在11點(diǎn)附近，市場一度出現(xiàn)450元/噸左右的主流平水銅報(bào)盤，可見市場挺價(jià)意愿的強(qiáng)烈。近期，濕法銅和差平的成交活躍，亦為持貨商挺價(jià)提供了良好的動(dòng)能。

觀點(diǎn)：

宏觀方面，昨日美國方面公布的ISM非制造業(yè)PMI錄得56.9，好于預(yù)期的55.1。美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)的一項(xiàng)調(diào)查顯示，由于訂單增長和就業(yè)強(qiáng)勁，美國服務(wù)業(yè)8月份連續(xù)第二個(gè)月回升，同時(shí)供應(yīng)瓶頸和價(jià)格壓力有所緩解。

而在好于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的推動(dòng)下，市場繼續(xù)定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策將保持激進(jìn)，美元指數(shù)震蕩上行，站穩(wěn)110關(guān)口，再創(chuàng)20年新高。

礦端供應(yīng)方面，Codelco將其2022年銅產(chǎn)量目標(biāo)下調(diào)至149-151萬噸，稱其部分礦山回收水平較低，且Chuquicamata礦場的礦石品位較低。

不過近期南美礦端干擾事件整體還是略有減少，而國內(nèi)貿(mào)易緩解所存在的信用隱患卻依舊令人擔(dān)憂，市場存在拋售秦皇島流入的貨源的情況。

同時(shí)華南地區(qū)部分冶煉檢修，故此TC價(jià)格再度呈現(xiàn)走高，周內(nèi)上漲2.54美元/噸至79.25美元/噸，預(yù)計(jì)本周在煉廠檢修逐步開始，而大冶40萬噸產(chǎn)能暫時(shí)還未有效投放的情況下，TC價(jià)格仍將維持高位。

冶煉方面，目前雖然硫酸價(jià)格回落較大，但TC價(jià)格走高明顯，冶煉利潤仍然可觀，不過9月陸續(xù)有煉廠檢修出現(xiàn)，這或許會(huì)在一定程度上抑制供應(yīng)。

進(jìn)出口方面，上周后半周，進(jìn)口盈利窗口在美元持續(xù)走強(qiáng)的情況下再度打開，目前達(dá)到440元/噸左右的水平，當(dāng)下國內(nèi)需求逐漸接近旺季，而海外則是在持續(xù)加息的背景下使得需求受到抑制，疊加匯率方面的影響，預(yù)計(jì)進(jìn)口窗口開啟的時(shí)間或?qū)⒃黾印?/p>

消費(fèi)方面，據(jù)百川訊，月末效應(yīng)和高升水影響下買盤疲弱，8月下旬起下游已反映銷售轉(zhuǎn)弱，新訂單偏少，江蘇地區(qū)企業(yè)開工仍受限電干擾較大，開工率維持在60%-70%之間。

價(jià)格下跌后廢銅商再度挺價(jià)。若價(jià)格繼續(xù)下跌，精銅重新反向替代廢銅。整體看隨著銅價(jià)反彈至重要技術(shù)壓力區(qū)，上下游的畏跌心態(tài)增加，追漲意愿減弱，本周在月末效應(yīng)淡去的影響下，市場情緒或有小幅改觀，成交有望略顯回升。

庫存方面，昨日LME庫存下降0.25萬噸至10.60萬噸。SHFE庫存持平于0.31萬噸。

國際銅方面，昨日國際銅比LME為6.97，較前一交易日下降0.44%。

總體來看：目前雖然需求端逐步轉(zhuǎn)入旺季，但是疫情的反復(fù)仍然是較大的不確定性因素，同時(shí)供應(yīng)端存在大冶40萬噸投產(chǎn)的計(jì)劃。

但冶煉廠檢修也將會(huì)逐漸頻繁，基本面總體而言相對(duì)中性，但宏觀層面對(duì)于有色板塊的影響較為不利，預(yù)計(jì)本周銅價(jià)仍將以震蕩格局為主。

風(fēng)險(xiǎn)：美元以及美債收益率持續(xù)走高；4季度需求旺季預(yù)期無法兌現(xiàn)。