一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

美聯(lián)儲經(jīng)濟狀況褐皮書顯示，自7月初以來，經(jīng)濟活動總體上沒有變化，5個地區(qū)報告經(jīng)濟活動略微增長或溫和增長，另外5個地區(qū)報告經(jīng)濟活動略有或溫和放緩。未來經(jīng)濟增長前景總體上仍然疲弱。

2）國內(nèi)新聞

中國8月末外匯儲備報30548.81億美元，前值31040.7億美元。8月末黃金儲備報6264萬盎司或1074.9億美元。

3）行業(yè)新聞

鄭州決定在全市開展“大干30天，確保全市停工樓盤全面復工”保交樓專項行動，要求在10月6日前，實現(xiàn)鄭州全市所有停工問題樓盤項目全面持續(xù)實質性復工。

二、外盤每日收益情況

三、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股上漲，上一交易日A股震蕩分化，上證50走弱，電力設備和汽車行業(yè)領漲，兩市成交額8720.78億元，資金方面北向資金凈流出33.74億元，09月06日融資余額增加1.53億元至15045.32億元?；罘矫妫琁H2209、IF2209、IC2209、IM2209年化升貼水率分別為2.53%、0.24%、-1.63%和-7.47%我國8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預期，制造業(yè)連續(xù)2個月收縮，出口也有回落趨勢，人民幣兌美元自8月12日以來出現(xiàn)明顯貶值。從技術角度來看，各指數(shù)走勢有企穩(wěn)跡象，可能是短期政策面利好信號強化。近期海外風險加劇，美聯(lián)儲預計仍將激進加息來控制通脹。我們認為整體上各個指數(shù)仍以區(qū)間整理為主，操作上短期建議輕倉試多為主。

【國債】

國債：小幅下跌，10年期國債活躍收益率上行0.76bp至2.627%。央行公開市場完全對沖到期資金，Shibor短端品種全線上行，資金面有所收斂。近期國內(nèi)多地疫情反復，新增感染人數(shù)超過千人，影響經(jīng)濟恢復，8月出口增長11.8%，增速均較7月份明顯回落。國務院政策例行吹風會上，央行表示貨幣政策的空間還比較充足，要保障房地產(chǎn)合理融資需求，合理支持剛性和改善性住房需求；發(fā)改委將推動相關實施細則早出快出、應出盡出，用改革辦法加快釋放政策效能。美聯(lián)儲褐皮書表示未來經(jīng)濟增長前景總體上仍然疲弱，油價跌至八個月新低，美債收益率顯著回落。隨著疫情逐步得到控制，穩(wěn)經(jīng)濟政策不斷出臺，預計國債期貨價格繼續(xù)上行空間有限，或存在調(diào)整壓力，操作上建議暫時觀望或輕倉試空。

2）能化

【原油】

原油：美元匯率強勁、激進加息預期以及經(jīng)濟增長放緩預期影響國際原油期貨市場，歐美原油期貨跌破每桶90美元，下跌至1月份以來最低。外界普遍預計，歐洲央行(ECB)將在周四開會時大幅加息。美國美聯(lián)儲會議將于9月21日舉行。美國供應管理協(xié)會(ISM)周二(9月6日)公布的調(diào)查顯示，由于訂單增長和就業(yè)強勁，美國8月非制造業(yè)活動連續(xù)第二個月回升。這些數(shù)據(jù)加劇了對美聯(lián)儲延續(xù)激進加息立場的預期。美國石油學會數(shù)據(jù)顯示，上周美國原油和餾分油庫存上升，而汽油庫存下降。截止9月2日當周，美國商業(yè)原油庫存4.139億桶，比前周增加約360萬桶，汽油庫存減少了約83.6萬桶，餾分油庫存增加了約180萬桶。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌0.11%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在69.45%，較上周期下降1.61個百分點。本周期內(nèi)，山東個別MTO裝置停車檢修，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工下滑。近期關注山東及浙江部分裝MTO裝置重啟動態(tài)。截至9月1日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為65.80%，較上周上漲2.95個百分點，較去年同期下降5.14個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在98.02萬噸，環(huán)比上周上漲1.85萬噸，漲幅為1.92%，同比上漲5.85%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估28.4萬噸附近。預計9月2日至9月18日沿海地區(qū)進口船貨到港量在59.48-60萬噸。

【瀝青】

瀝青：瀝青2212主力合約本周調(diào)整持續(xù)，周三夜盤收于3752元每噸，收跌33元/噸，振幅0.57%昨日出爐的外貿(mào)數(shù)據(jù)嚴重不及預期，反映下游需求孱弱開始。從瀝青自身基本面的角度來看，目前生產(chǎn)利潤相較此前已大幅改善，煉廠裝置開工具備較強的提升動力，9月國內(nèi)瀝青產(chǎn)量或顯著增加。不過，進入9月，公路建設投資逐步釋放，瀝青有旺季預期。 庫存方面，國內(nèi)54家瀝青煉廠庫存增加2.3萬噸至96.1萬噸，70家主要瀝青社會庫存環(huán)比下降5.5萬噸至76.3萬噸。終端需求改善幅度相對有限，受到資金、疫情等因素的制約，未來消費趨勢相對不明朗，需關注在當前的供需節(jié)奏下近期是否會有庫存拐點出現(xiàn)。OPEC+宣布10月開始減產(chǎn)，原油端支撐近期再度發(fā)力但近期加息預期升級不宜高估支撐。操作上建議減倉觀望，逢低做多，但整體保持謹慎態(tài)度。

【紙漿】

紙漿：紙漿主力夜盤震蕩收跌。7月國內(nèi)紙漿進口量繼續(xù)下降，短期供應面仍維持偏緊格局，貨源緊張使得09合約持續(xù)走強，遠月合約受其帶動也偏強運行。最新的外盤報價有所下調(diào)，成本面支撐力度減弱。需求方面，國內(nèi)下游對高價原料接受度偏低，成品紙利潤仍維持在極低的水平，在宏觀弱勢的大背景下，紙漿后市需求預計不太樂觀。不過短期仍以供應面主導，漿價難有大跌，但繼續(xù)上行空間預計也較有限，關注6800附近壓力。

【橡膠】

橡膠：周三橡膠走勢回落，RU01收于12260，下跌30，國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)供應持續(xù)釋放，海外泰國原料膠價格承壓，RU表現(xiàn)相對較強，NR走勢偏弱，整體維持下行狀態(tài)，期現(xiàn)價差收縮，全球經(jīng)濟衰退背景下，海外需求預期偏弱，國內(nèi)需求尚未有起色，供應端持續(xù)順暢，價格無有效基本面支撐，預計仍將持續(xù)偏弱。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8080青州，成交回升。拉絲PP，中石化部分平穩(wěn)，中石油部分上調(diào)50。8200常州，成交回升。周三，聚烯烴期貨震蕩。基本面角度8月以來聚烯烴供給收縮，終端開工率已經(jīng)開始回升，上游庫存改善，期價有所反彈。不過，隔夜原油對于消息影響回落，今日對于化工品有一定負面影響，交易策略上，暫且觀望。

【聚酯】

聚酯：PTA偏弱，MEG震蕩。目前臺風影響海運因素逐步消退，成本端美原油價格再度大幅走弱，寬幅波動為主，下游聚酯工廠開工負荷維持低位，需求疲弱。產(chǎn)業(yè)上，PTA檢修裝置仍較多，由于PX供不應求，導致PTA加工費上升；乙二醇供應減產(chǎn)提振價格，后續(xù)有重啟裝置，供應量或將增加。下游聚酯開工負荷平穩(wěn)，聚酯各產(chǎn)品產(chǎn)銷依然不足。庫存方面，PTA延續(xù)去庫，MEG港口小幅去庫。整體上，下游消費不足，關注成本端及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

鋼材: 近期螺紋供需雙增，但供給放量的速度明顯快于需求，廠庫累庫的同時，總庫存的去庫斜率進一步放緩。8月下旬高溫限電階段性緩解，市場對需求回歸的幅度抱有較大期待，但成交和表需的表現(xiàn)依然偏弱。另外，需求總量下降的情況下，今年需求的波動的區(qū)間被大幅壓縮(280-340)。在年內(nèi)新開工較難看到明顯回暖，施工面積承壓的判斷下，螺紋表需向上突破彈性將繼續(xù)受限。反觀供給端在利潤回正后呈現(xiàn)出了趨勢性的放量。供給彈性大于需求，成材產(chǎn)能沒有缺口，決定了今年成材利潤和價格均承壓的基調(diào)。但短期來說，盤面估值偏低，疊加中秋國慶前備貨的季節(jié)性下，中下游庫存的低位或將放大價格彈性，警惕盤面短期的反彈。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價格上漲。前期黑色系商品普遍大幅回落，主要原因是市場對終端地產(chǎn)需求的悲觀預期主導價格走勢。基本面方面，鐵礦供應端收縮預期較強，同時鋼廠復產(chǎn)較快，進口鐵礦港口累庫幅度低于預期。當前鐵水產(chǎn)量高位運行，同時考慮廢鋼消耗量持續(xù)低位，預計鐵水產(chǎn)量同比顯著增加，市場對于鐵礦需求不悲觀，預計后市價格有望呈現(xiàn)偏強走勢。

【煤焦】

雙焦：夜盤價格上漲。焦炭方面，焦炭首輪提降落地后，由于原料端焦煤降幅較小，焦企成本仍較高，盈利水平有所下滑，廠內(nèi)焦炭庫存有所累積。焦煤方面，當前焦企對焦煤采購節(jié)奏放緩，部分煤礦因出貨壓力較大，對焦煤價格稍有下調(diào)，部分煤礦因廠內(nèi)庫存壓力較小，挺價意愿較強。整體來看，預計后市雙焦價格有望企穩(wěn)。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅01合約偏弱震蕩，終收6854元/噸。江蘇市場價格下調(diào)20元/噸至7380元/噸，河鋼首輪詢盤價7250元/噸。錳礦價格持續(xù)陰跌，當前北方產(chǎn)區(qū)的即期成本下滑至6920元/噸附近，行業(yè)利潤有所恢復；南方產(chǎn)區(qū)仍處利潤倒掛格局。近期部分廠家復產(chǎn)，錳硅日產(chǎn)水平小幅回升，但終端需求仍顯疲弱，鋼廠利潤擴張的空間不大，加之壓減產(chǎn)量政策的約束，粗鋼產(chǎn)量較難出現(xiàn)大幅增量，錳硅下游需求的增幅較為有限。近期市場庫存消化緩慢，錳硅價格上方壓力仍存。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵10合約偏弱震蕩，終收7702元/噸。天津72硅鐵價格下調(diào)50元/噸至7900元/噸附近。受陜西疫情影響，蘭炭價格提漲，硅鐵平均生產(chǎn)成本上漲至7800元/噸左右。近期部分廠家復產(chǎn)，硅鐵日產(chǎn)水平小幅回升；然而終端需求仍顯疲弱，鋼廠利潤擴張的空間不大，加之壓減產(chǎn)量政策對鋼材產(chǎn)量的約束，鋼廠對硅鐵的需求難以出現(xiàn)較大增量。綜合來看，需求端的表現(xiàn)或不及預期，而成本仍存下降空間，硅鐵價格的上方空間或較為有限。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤01合約無成交。秦港5500K煤價下調(diào)5元/噸至1330元/噸。受產(chǎn)區(qū)疫情及安監(jiān)影響，煤炭產(chǎn)量及發(fā)運量偏低，北港庫存持續(xù)回落，對煤價形成支撐。氣溫下降電廠日耗高位下滑，但當前水電出力不足、對火電的替代作用有限，年底用煤旺季來臨之前電廠補庫需求仍存。而中長期來看，保供政策下煤炭產(chǎn)銷有望重回高位，而終端需求在旺季的表現(xiàn)有待觀察、化工煤需求對價格的支撐或較為有限，今年電廠存煤整體上較為充足，隨著日耗水平的進一步回落，煤價的上方壓力或逐漸增加。

4）金屬     

【貴金屬】

貴金屬：隔夜貴金屬出現(xiàn)反彈。最新的非農(nóng)新增就業(yè)31.5萬人，表現(xiàn)延續(xù)強勁，失業(yè)率上升至3.7%，不過是由于勞動力參與率的回升，薪資環(huán)比增長0.3%低于預期，整體影響趨于中性。經(jīng)濟數(shù)據(jù)維持韌性，近期在聯(lián)儲官員密集的鷹派發(fā)言下，CME聯(lián)邦基金利率顯示9月加息75bp預期升溫，同時市場扭轉原先認為會在明年降息的預期，終端利率預期也出現(xiàn)抬升，疊加9月縮表規(guī)模將進一步擴大，貨幣政策端依然承壓。此外，盡管7月通脹回落，但是仍然位于較高水平，同時勞動力市場需求強勁，短期難再出現(xiàn)降息預期。當前貴金屬觸及支撐出現(xiàn)反彈，下周通脹數(shù)據(jù)公布前金銀整體或呈震蕩行情。

【銅】

銅：夜盤銅價沖高回落，收盤小幅上漲，美元小幅回落給銅價暫時支撐。美國仍處于加息周期，市場預期9月21日美聯(lián)儲議息會議將加息75個基點，市場擔憂未來美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退。但產(chǎn)業(yè)鏈供求略有缺口，表現(xiàn)為庫存持續(xù)下降和現(xiàn)貨延續(xù)升水。銅價中期可能寬幅震蕩，長期仍受新能源需求的支撐。建議關注國內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價跟隨有色集體走勢，小幅收漲。美國仍處于加息周期過程中，宏觀仍處于利空狀態(tài)，隨著美聯(lián)儲議息會議臨近，市場情緒趨于謹慎。歐洲冶煉減產(chǎn)對供應的影響尤在，減產(chǎn)產(chǎn)能尚未恢復。目前全球精礦加工費仍處于低位。LME現(xiàn)貨延續(xù)升水狀態(tài)，國內(nèi)需求表現(xiàn)平淡。鋅價中期寬幅震蕩，建議關注歐洲冶煉開工情況及國內(nèi)庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價震蕩走勢。海外海德魯鋁廠生產(chǎn)逐步恢復，國內(nèi)四川電力得到緩解。產(chǎn)業(yè)上，9月05日國內(nèi)電解鋁社會庫存68.3萬噸，小幅去庫0.2萬噸。供應端，海外歐洲鋁廠依然面臨減產(chǎn)風險，國內(nèi)四川電力緊張局面基本緩解，預計電解鋁供應或逐步恢復。需求端，下游加工企業(yè)開工略有抬升，消費表現(xiàn)尚顯不足，旺季存一定預期。整體上，供應干擾減弱，需求略有回升，建議止盈觀望為主。

【鎳】

鎳：鎳價反彈回落。印尼稱今年或對鎳產(chǎn)品加增關稅，但估計影響力度有限。目前海外市場印尼鎳礦和鎳鐵等產(chǎn)能均提升，純鎳端保稅區(qū)出現(xiàn)大幅累庫。國內(nèi)鎳表觀消費較前期有所回升，國內(nèi)純鎳庫存處于相對低位。印尼鎳鐵、濕法中間品以及高冰鎳逐步流入，供應端過剩壓力依然不減。下游不銹鋼領域，近期國內(nèi)鋼廠備貨有所恢復，庫存有一定下滑，旺季需求存有一定預期。整體上，需求略有好轉，鎳價相對承壓運行為主。

【錫】

錫：錫價震蕩走弱。海外市場東南亞錫產(chǎn)能逐步釋放，倫敦LME庫存再度累積，進口盈利窗口開啟下，9月中下旬將迎來進口錫集中到貨。目前緬甸錫礦庫存已處低位，進口礦略有偏緊，國內(nèi)煉廠加工費維持平穩(wěn)。國內(nèi)云南、江西錫煉廠開工率延續(xù)回升，復產(chǎn)穩(wěn)步推進，8月產(chǎn)量環(huán)比大增。下游焊料企業(yè)開工率同比依然維持偏低水平，需求未見明顯改善，下游企業(yè)剛需采購，國內(nèi)錫庫存去化帶來一定支撐。整體上，錫供應寬松，消費疲弱，滬錫低位偏弱運行為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤昨夜震蕩下行。近期美棉產(chǎn)區(qū)旱情明顯好轉，作物生長情況改善，美棉減產(chǎn)幅度大概率被高估，國際棉價近日連續(xù)大幅下挫，帶動國內(nèi)鄭棉下跌，關注9月USDA供需報告。國內(nèi)下游紡紗利潤得到修復，成品出庫速度有所加快，但紡企補庫積極性仍不高，原料庫存持續(xù)低位，整體利好有限，外盤對鄭棉的支撐力度也有所減弱，新棉上市后國內(nèi)供應壓力將逐漸增加，棉價弱勢難改，關注新花開秤價。

【白糖】

白糖：昨夜原糖小幅上漲。目前全球糖市持續(xù)關注新榨季巴西中南部壓榨進度；同時市場也繼續(xù)關注北半球需求和近期國內(nèi)疫情變化；另外宏觀方面美聯(lián)儲加息、巴西雷亞爾匯率波動及原油價格波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價，近期則需要關注盤面高持倉對價格的沖擊。策略上，由于進口虧損，當前盤面價格意味著新榨季糖廠開榨即虧損，后期SR301可以等待市場情緒企穩(wěn)后買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨尾盤反彈。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價23.14元/公斤，比上一日維持下跌0.44元/公斤。從供需層面看，當前生豬存欄階段性減少、前期養(yǎng)殖盈利偏高，豬價總體處于正常區(qū)間內(nèi)?？傮w而言，短期隨著消費恢復預期，豬價或以震蕩偏強為主。長期受政策影響和未來存欄恢復影響，國內(nèi)豬價的上漲空間有限，而下方則受養(yǎng)殖成本支撐。企業(yè)可以等上漲后賣出套保，長期投資者可以等待價格回落至19000-20000一帶再逐步擇機入場買入。

【蘋果】

蘋果：今日蘋果期貨小幅反彈?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價4.1元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.9元/斤，與上一日持平。截至9月1日本周全國冷庫出庫量9.29萬噸，全國冷庫去庫存率98.59%。中秋備貨高峰期，環(huán)比上周走貨加快。策略上，早熟蘋果開秤價格偏高，而蘋果減產(chǎn)基本確定，投資者暫時依然可以待2210合約回調(diào)后逢低買入。

【油脂】

油脂：夜盤菜油和棕櫚油跌幅較多，豆油棕櫚油2301價差擴大。阿根廷政府將對9月出口的大豆提供優(yōu)惠匯率，市場擔憂此舉影響美豆及其產(chǎn)品出口，實施政策的首日成交80萬噸，外盤美豆油和美豆粕跟隨美豆下跌。8月進口大豆716.6萬噸，是2014年以來8月同期最低水平，國內(nèi)11月前進口大豆到港偏少，預計國內(nèi)豆油維持低庫存，阿根廷舊作大豆的銷售不改國內(nèi)近月到港偏少的局面，只是短期影響盤面，油廠一豆現(xiàn)貨基差上調(diào)。國內(nèi)棕櫚油到港增多，廣東24°現(xiàn)貨基差跌破2301+500，預估馬來西亞8月底累庫至200萬噸，印尼7月出口繼續(xù)增加，短期豆棕價差向下空間不多。進口菜籽榨利虧損改善，近月菜油偏少，現(xiàn)貨基差持穩(wěn)，菜油2211-2301價差走擴至800附近。暫時油脂缺乏實質利多消息，走勢震蕩偏弱。

【豆菜粕】

豆菜粕：沖高回落，外盤美豆跟隨原油下跌，市場擔憂經(jīng)濟衰退，外盤原油已跌破俄烏沖突前價格。截至8月24日，阿根廷農(nóng)戶已經(jīng)預售2,271萬噸2021/22年度大豆，比一周前高出35萬噸，低于去年同期的2,846萬噸。阿根廷農(nóng)戶已預售113.8萬噸2022/23年度大豆，比一周前增加了5.7萬噸，低于去年同期的165.9萬噸。如果算上減產(chǎn)的220萬噸，阿根廷舊作出口進度大幅上調(diào)的可能性較小，畢竟貼水并沒有和美灣拉開較大差距。影響美豆盤面的更多是自身基本面，暫時沒有周度銷售數(shù)據(jù)指引，臨近收割，南美新作將于本周末開始播種。美國農(nóng)業(yè)部表示，將在下周一的月度供需報告中，加入對2022年玉米和大豆種植與面積估計的評估，此評估通常在10月發(fā)布，但美國農(nóng)業(yè)部表示數(shù)據(jù)足夠完整。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價上漲，現(xiàn)貨基差走強，東北地區(qū)現(xiàn)貨基差調(diào)整至2301+1000附近，現(xiàn)貨緊張，近月大豆到港不足，10月到11月初將是國內(nèi)豆粕最為緊張時期，豆粕2211-2301月差擴大至500附近，暫時月差將會受到基差走強提振，單邊上注意外盤回落風險。