大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

不銹鋼：

1、基本面：不銹鋼中長期供應壓力大，消費不樂觀，中期偏悲觀。上周社會庫存繼續(xù)回落，金九銀十或供需出現(xiàn)一定變化，持續(xù)關注庫存情況。中性

2、基差：不銹鋼平均價格16850，基差530，偏多

3、庫存：期貨倉單：1585，0，偏多

4、盤面：收盤價在20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結論：不銹鋼2210：多單暫持。

焦煤：

1、基本面：下游企業(yè)及中間投機貿易商采購量減少，煤礦新增訂單較少，出貨不及預期，個別煤礦庫存小幅累積，且近期線上競拍部分煤種成交價持續(xù)下行，影響部分煤種價格多有調整；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2255，基差432.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存809.6萬噸，港口庫存217.1萬噸，獨立焦企庫存878萬噸，總樣本庫存1904.7萬噸，較上周減少22.1萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、預期：焦炭首輪提降落地，影響部分焦企利潤虧損，提產意愿減弱，同時市場看降預期仍存，對原料采購積極性放緩，且鋼廠利潤欠佳，對原料端有控制到貨現(xiàn)象，目前焦鋼企業(yè)對原料多按需補庫為主。焦煤2301：1850空，止損1870。

焦炭：

1、基本面：焦企開工高穩(wěn)，受市場悲觀情緒影響，出貨較為積極，由于鋼廠多控制到貨節(jié)奏，且中間投機貿易商接貨情緒較弱并積極出貨，焦企廠內庫存繼續(xù)累積，個別焦企有超降出貨的情況；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2650，基差219.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存614.6萬噸，港口庫存288.6萬噸，獨立焦企庫存68.8萬噸，總樣本庫存972萬噸，較上周增加28.5萬噸；中性

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、預期：鋼廠對焦炭采購偏謹慎，且中間投機商幾無采購，影響焦企廠內焦炭庫存有一定累積，疊加原料端焦煤價格有不同程度回落，焦炭成本支撐力度減弱，預計短期內焦炭或弱穩(wěn)運行。焦炭2301：2500空，止損2520。

螺紋：

1、基本面：近期螺紋產量增幅明顯擴張，鋼廠高爐開工回升，部分地區(qū)限電結束后電爐復產積極，在政策限產之下本月供應水平已達相對高位繼續(xù)增幅可能性不大，需求方面下游鋼材消費需求反彈幅度仍較有限繼續(xù)低于同期，總庫存偏低但去庫速度下降，從公布數(shù)據(jù)顯示下游地產仍處下行，社融數(shù)據(jù)不佳，九月預期仍偏弱；偏空

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3970，基差297，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存490.52萬噸，環(huán)比減少3.49%，同比減少36.81%；偏多。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、預期：在供給端復產兌現(xiàn)的同時，總體需求預期仍未有較大改善，當前價格預計本周區(qū)間低位震蕩走勢為主，價格上方承壓難有反彈空間，操作上建議01合約日內3620-3750區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期供需低位雙升，供應方面上周產量低位有較大增幅，部分地區(qū)鋼廠檢修結束后迎來復產。需求方面表觀消費同樣回升，但總體需求仍低于同期，下游汽車產銷反彈，出口回落，8月數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)仍處收縮區(qū)間；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價3900，基差139，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存249.09萬噸，環(huán)比減少2.83%，同比減少12.66%，中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、預期：基本面供需均有小幅回升，價格預期變化不大，熱卷盤面價格連續(xù)下行后低位震蕩，當前市場對信心不足，上方壓力較大，本周預計短期走勢低位震蕩，操作上建議01合約日內3700-3830區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產維持負利潤，行業(yè)冷修有所提速，但短期供給仍處于高位；終端房地產剛需尚未有效釋放，中下游補庫備貨結束，廠庫重回累庫趨勢；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨1641元/噸，F(xiàn)G2301收盤價為1465元/噸，基差為176元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產線企業(yè)庫存317.20萬噸，較前一周上漲2.55%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預期：玻璃庫存反彈，基本面弱勢難改，短期預計維持震蕩偏弱運行為主。FG2301：日內1450-1500區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：7日港口現(xiàn)貨成交84萬噸，環(huán)比下降10.9%，本周平均每日成交91.8萬噸，環(huán)比下降7%。本周澳洲發(fā)貨量基本維持，巴西發(fā)貨量明顯回升，北方港口到港量基本維持，沿江到港減量明顯。疏港量仍舊維持小幅增加，新一期港口庫存再度去化，一方面是鋼廠提貨增加，另一方面是臺風天氣影響正常到港節(jié)奏。上周鐵水產量繼續(xù)回升，但鋼廠盈利率大幅下滑，多家鋼廠進入毛利小幅虧損階段 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨732，折合盤面782，01合約基差102；日照港金布巴粉現(xiàn)貨700，折合盤面775.2，01合約基差95.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13793.81萬噸，環(huán)比減少242.65萬噸 偏空

4、盤面：20日均線下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期：近期國內疫情再度抬頭，終端需求仍未明顯兌現(xiàn)。值得注意的是，鋼聯(lián)口徑公布的高爐利潤繼續(xù)回落，關注后市鐵水產量恢復的持續(xù)性。極低的鋼廠庫存或將成為潛在的利多因素，關注節(jié)前補庫的預期。國常會要求持續(xù)政策細則9月上旬應出盡出，鄭州確保停工樓盤全面復工。操作上仍然建議以反彈拋空為主。I2301：短期關注700阻力位

2

---能化

塑料

1.基本面：8月制造業(yè)pmi49.4，略高于7月但仍低于50，美聯(lián)儲加息態(tài)度強硬，原油夜間大跌，油制利潤差，成本端支撐強。供應方面，本周開工有所恢復， 下周pe重啟與檢修均有，衛(wèi)星石化投產，外盤價格穩(wěn)，需關注進口窗口打開的時間點，需求端來看，下游平均開工低于往年，除剛需外有部分囤貨需求， pe農膜需求有好轉，其余下游需求略有回升，高溫結束，下游限電逐漸取消。當前LL交割品現(xiàn)貨價8125（+75），基本面整體中性；

2.基差：LLDPE主力合約2301基差40，升貼水比例0.5%，中性；

3.庫存：PE綜合庫存45.4萬噸（-0），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；  

6.預期：塑料受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油夜間大跌，國內需求端弱，有旺季預期，預計PE今日走勢震蕩，L2301日內7930-8180震蕩操作

PP

1.基本面：8月制造業(yè)pmi49.4，略高于7月但仍低于50，美聯(lián)儲加息態(tài)度強硬，原油夜間大跌，油制利潤差，成本端支撐強。供應方面，本周開工略有恢復， 下周預計pp重啟偏多，供應增加，外盤價格穩(wěn)，需關注進口窗口打開的時間點，需求端來看，下游平均開工低于往年，有旺季預期，bopp震蕩整理，高溫結束，下游限電逐漸取消。當前PP交割品現(xiàn)貨價8130（-20），基本面整體中性；

2.基差： PP主力合約2301基差146，升貼水比例1.8%，偏多；

3.庫存：PP綜合庫存47.6萬噸（-0），偏空；

4.盤面： PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6.預期：PP受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油夜間大跌，國內需求端弱，有旺季預期，預計PP今日走勢震蕩，PP2301日內7830-8090震蕩操作

尿素

1.基本面：近期尿素市場有所上行，成交好轉，生產廠家整體現(xiàn)金流略有好轉，固定床較差，供需方面，開工率、產量有所恢復，8月開始產能陸續(xù)回歸，當前農需淡季，工需有所好轉，下游三聚氰胺、復合肥開工率提升，綜合庫存去庫，出口利潤高但在保供穩(wěn)價大背景下出口法檢無放松跡象，交割品現(xiàn)貨2480（+0），基本面整體中性；

2.基差： UR主力合約2301基差96，升貼水比例3.9%，偏多；

3.庫存：UR綜合庫存69.4萬噸（-0），偏多；

4.盤面： UR主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：UR主力持倉凈多，減多，偏多；  

6.預期：尿素當前供應恢復，下游開工提升，預計UR今日走勢震蕩，UR2301日內2320-2430震蕩操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油價格持續(xù)下跌拖累燃油；俄羅斯高硫燃油仍大量轉移出口亞太，新加坡高硫供給充裕；中東、南亞發(fā)電旺季需求逐步接近尾聲，歐美煉廠進料需求較好，高硫整體需求呈下滑趨勢；偏空

2、基差：新加坡高硫380燃料油折盤價2784元/噸，F(xiàn)U2301收盤價為2855元/噸，基差為-71元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存2267萬桶，環(huán)比前一周上漲7.49%，庫存回到5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預期：成本端大幅下挫疊加燃油基本面趨弱，短期燃油預計維持弱勢運行為主。FU2301：日內2710-2830區(qū)間偏空操作

天膠：

1、基本面：國外現(xiàn)貨拋售，庫存偏高，基建發(fā)力，房地產市場放松，購置稅減半 中性

2、基差：現(xiàn)貨11525,基差-735 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預期: 2301合約日內短多，破12245止損

原油2210：

1.基本面：美聯(lián)儲官員表示，他們仍然不認為美國通脹最嚴重的時期已經過去；這些評論為美聯(lián)儲繼續(xù)激進加息提供了條件；中國疲軟的經濟數(shù)據(jù)和嚴格的防疫政策加重了對需求的擔憂。周三公布的海關數(shù)據(jù)顯示，中國8月份的原油進口量較上年同期下降9.4%，國有煉廠停產以及利潤率疲軟導致獨立煉廠減少運營限制了進口；中性

2.基差：9月6日，阿曼原油現(xiàn)貨價為95.38美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為93.69美元/桶，基差12.81元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至9月2日當周API原油庫存增加364.5萬桶，預期減少73.3萬桶；美國至8月26日當周EIA庫存預期減少148.3萬桶，實際減少332.6萬桶；庫欣地區(qū)庫存至8月26日當周減少52.3萬桶，前值增加42.6萬桶；截止至9月7日，上海原油庫存為197萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線下方；中性

5.主力持倉：截止8月30日，CFTC主力持倉多減；截至8月30日，ICE主力持倉多增；中性；

6.預期：隔夜原油大幅下挫，市場對美聯(lián)儲加息75基點的可能抬升，對9月加息75個基點的交易員押注從昨日的73%升至90%，上周還不足70%，此外中國需求部分受疫情影響有所放緩，加之夏季需求旺季臨近結束，供應端炒作放緩，庫存方面API超預期累庫，多頭支撐動力不足，后續(xù)政治方面的不確定因素仍大幅左右未來原油價格，當前油價已跌回俄烏戰(zhàn)爭前水平，短線技術上或存超跌反彈可能，投資者注意倉位控制，短線665-680區(qū)間小倉位試多操作，長線觀望。

甲醇2301：    

1、基本面：本周國內甲醇市場表現(xiàn)較好，期貨震蕩上行帶動現(xiàn)貨跟漲走高，中間貿易商介入較多，且各地間貨物流動尚可，預計短期各地去庫居多。然需關注的是，近日原油震蕩下跌帶動能化板塊走弱，關注期貨端高位波動情況，且考慮基本面供需矛盾影響，不排除高位回落可能；中性

2、基差：9月7日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2645元/噸，基差-29，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2022年9月1日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為64.58萬噸，較上周下滑0.35萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在38.98萬噸附近，較上周降0.61萬噸；中性

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、預期：當前各地運價趨緊致運費持續(xù)堅挺，疊加中秋佳節(jié)臨近，短期物流成本將延續(xù)偏強趨勢，高溫過后煤炭日耗回落，因疫情防控產地供給及運輸受限，產量仍有收縮預期，成本端支撐仍存，不過需求端仍一般、上游存出貨需求，隔夜能源類期貨下跌較多，投資者謹慎操作。短線2620-2700區(qū)間操作，長線觀望。

PTA：

1、基本面：隔夜油價明顯回落。華東一套64萬噸PTA裝置按計劃停車檢修，預計20天附近。PX方面，臺風過后部分物流恢復，近強遠弱格局持續(xù)，現(xiàn)貨市場貨源緊張，關注遠月投產的情況。PTA方面，PX供應量對PTA產量造成壓制，供需延續(xù)偏緊，個別主流供應商仍有采購PTA需求，現(xiàn)貨基差及加工費處于高位，但PTA負荷也在低位回升中，基差或高位回落。聚酯及下游方面，終端開工提升明顯，旺季預期帶動下滌絲產銷放量，剛需與投機備貨需求提升，PTA去庫程度進一步放大，但原料端偏緊也給下游進一步提負制造困難 中性

2、基差：現(xiàn)貨6450，01合約基差958，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存4.69天，環(huán)比增加0.2天 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、預期：現(xiàn)貨市場流通性緊張，旺季預期臨近，市場對于終端恢復抱有明顯期待，個別聚酯工廠外售原料且因原料偏緊負荷下調，后期關注終端有無再度形成負反饋，短期預計維持筑底運行。TA2301：短期關注5350支撐位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，5日CCF口徑庫存為96.8萬噸，環(huán)比減少10萬噸，港口庫存繼續(xù)大幅去化。隔夜油價明顯回落，下游持續(xù)改善，9、10月醇保持去庫為主，社會庫存高位去化 中性

2、基差：現(xiàn)貨4195，01合約基差-111，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存101.26萬噸，環(huán)比減少6.54萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期：供應低點已經兌現(xiàn)，同時低價運行過程中部分裝置重啟效率將降低，受9月船期偏后以及臺風天氣影響，未來兩周顯性庫存仍可保持連續(xù)去化。中長線來看庫存的高基數(shù)仍然是壓制價格的核心因素。下游聚酯環(huán)節(jié)明顯恢復，終端情緒迎來好轉，后市仍有進一步提振的空間。乙二醇供需結構修復，短期受臺風因素影響，港口封航，階段性去庫明顯，估值低位，預計維持向上修復為主。EG2301：4250-4450區(qū)間操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工持續(xù)較低，短期內檢修減產工廠持續(xù)較多，后續(xù)計劃檢修維持，整體開工負荷運行持續(xù)較低，整體出貨情況變化不大，工廠庫存小幅去庫，貿易商前期出貨相對一般，上周社會庫存繼續(xù)小幅走低，基本面表現(xiàn)變化不大。宏觀原油對于商品影響維持，PVC期貨繼續(xù)下行，現(xiàn)貨小幅補跌，供需表現(xiàn)一般，下游買漲不買跌的心態(tài)維持，補貨跟進有限，現(xiàn)金流維持虧損持，預計短期內PVC市場弱勢整理為主。關注政策、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨6650，基差288，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增0.29%至34.55萬噸；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、預期：預計短時間內震蕩為主。PVC2301：日內偏空操作。

3

---農產品

白糖：

1、基本面：ISO:22/23年度全球糖市預估過剩560萬噸。2022年7月底，21/22年度本期制糖全國累計產糖956萬噸；全國累計銷糖677萬噸；銷糖率70.8%（去年同期73.7%）。2022年7月中國進口食糖28萬噸，同比減少15萬噸。偏空。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5690，基差204（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至7月底21/22榨季工業(yè)庫存279萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6、預期：01合約短期繼續(xù)在5500附近橫盤整理，近期趨勢不明朗，日內短線交易為主。

棉花：

1、基本面：USDA:8月報告美國產量減少，全球供需出現(xiàn)缺口，利多。7月13日起國儲開啟第一輪收儲30-50萬噸棉花，收儲量極低。7月份我國棉花進口12萬噸，環(huán)比減少4萬噸，2022年累計進口126萬噸，同比減少25.4%。農村部8月：產量586萬噸，進口205萬噸，消費785萬噸，期末庫存719萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15840，基差1365（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農業(yè)部22/23年度8月預計期末庫存719萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方，中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6：預期：新棉即將上市，關注后期收購價格。預計下方空間不大，再創(chuàng)新低可能性較低，主力合約01盤中快速回落可輕倉接多。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，7月MPOB報告顯示棕櫚油出口為132.3萬噸，環(huán)比增加10.73%，庫存量為177.2萬噸，環(huán)比增長7.71%，產量為157.3萬噸，環(huán)比增長1.84%。另外馬棕處增產季。目前船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少16.1%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產季，逐步累庫；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，國內庫存較低。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨10150，基差920，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月12日豆油商業(yè)庫存81萬噸，前值86萬噸，環(huán)比-5萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預期：油脂價格高位震蕩，目前國內基本面偏緊，國內疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關稅及一些政策導致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，預短期震蕩整理。豆油Y2301：9000-9800附近高拋低吸

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，7月MPOB報告顯示棕櫚油出口為132.3萬噸，環(huán)比增加10.73%，庫存量為177.2萬噸，環(huán)比增長7.71%，產量為157.3萬噸，環(huán)比增長1.84%。另外馬棕處增產季。目前船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少16.1%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產季，逐步累庫；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，國內庫存較低。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8832，基差1050，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月12日棕櫚油港口庫存27萬噸，前值24萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預期：油脂價格高位震蕩，目前國內基本面偏緊，國內疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關稅及一些政策導致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，預短期震蕩整理。棕櫚油P2301：7500-8300附近高拋低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，7月MPOB報告顯示棕櫚油出口為132.3萬噸，環(huán)比增加10.73%，庫存量為177.2萬噸，環(huán)比增長7.71%，產量為157.3萬噸，環(huán)比增長1.84%。另外馬棕處增產季。目前船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少16.1%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產季，逐步累庫；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，國內庫存較低。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11359，基差1000，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月12日菜籽油商業(yè)庫存11萬噸，前值14萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預期：油脂價格高位震蕩，目前國內基本面偏緊，國內疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關稅及一些政策導致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，預短期震蕩整理。菜籽油OI2301：10100-10700附近高拋低吸

玉米：

1、基本面：我國已開始從巴西進口玉米；飼用稻谷恢復拍賣玉米價格的壓力下降；新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；烏克蘭已從黑海港口開始出口玉米，但毒性較高，USDA預估烏克蘭22/23年玉米產量有所上調，但歐洲整體下降產量8百萬噸，較上期下降11.76%；最新公布的7月農村農業(yè)部和USDA數(shù)據(jù)顯示對國內21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，USDA數(shù)據(jù)顯示主要受美國減產的影響，全球玉米期末庫存預計下降6.26百萬噸，為前期的98%；ProFarmer田間調查顯示美國玉米減產幅度較大；顯示全球供給缺口擴大。

生產端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；新作玉米上市整體推遲；新作總體長勢偏弱；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤；新作玉米減產預期為1000-1400萬噸。

貿易端：東北地區(qū)貿易商報價偏強；華北地區(qū)貿易商價格走穩(wěn)；銷區(qū)玉米價格偏強，挺價情緒強；東北地區(qū)港口貿易商價格偏強，下海量增多，庫存加速下降；華南港口價格受美國玉米減產影響普遍上漲；目前冬小麥與玉米價差過大，影響減弱，但低價糙米擠占玉米需求；中國7月玉米進口量154噸，環(huán)比降30.32%，同比降46.3%；飼用稻谷性價比開始降低，利好玉米消費。

加工消費端：玉米下游深加工虧損，開機率恢復，但需求開始恢復，價格重心上移；飼料企業(yè)補庫需求初顯，飼用稻谷替代效應減弱；近期仔豬補欄需求有所下滑，中秋、學生返校臨近，支撐豬肉消費，養(yǎng)殖端壓欄刺激飼料消費；偏多。

2、基差：9月07日，現(xiàn)貨報價2710元/噸，01合約基差為-37元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截止8月31日，加工企業(yè)玉米庫存總量282.1萬噸，較上周減少8.38%；8月26日，北方港口庫存報297.4萬噸，周環(huán)比減5.65%；8月26日，廣東港口玉米庫存報87.3萬噸，周環(huán)比增0.23%；截至9月01日，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存30.74天，較上周上漲0.31天，漲幅1.00%。偏多。

4、盤面：MA20向上，01合約期貨價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。中性。

6、預期：貿易端余糧銷售壓力有限；生豬整體存欄量較低，飼料需求逐漸恢復且有較大提升空間；新作上市推遲且有較大概率減產；深加工低庫存，需求恢復，價格重心上移，但開機率仍偏低；當前市場對供需缺口意見不一，仍須保持關注；01合約建議在2780-2813區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情又有爆發(fā)趨勢，關注對集中性消費影響；國家政策持續(xù)推廣生豬養(yǎng)殖規(guī)?；?，發(fā)改委再次要求國儲節(jié)前釋放儲備豬肉緩解豬價上漲幅度，即將投放3.77萬噸凍肉。

養(yǎng)殖端： 22年7月底能繁母豬存欄為4298.1萬頭較上月增長0.49%，22年6月底生豬存欄較前期有上升；7月規(guī)模場商品豬出欄量環(huán)比下降2.97%；能繁母豬環(huán)比增1.01%，商品豬存欄環(huán)比增加2.19%；規(guī)模場，散戶開始提升出欄量，二次育肥陸續(xù)出欄；外購仔豬和自繁自養(yǎng)已盈利繼續(xù)上漲；近日仔豬補欄價格繼續(xù)小幅回落。

屠宰端：前期凍品出庫緩解屠企壓力，中秋、學生返校需求刺激屠企高價收豬，開工率有所提升，但收豬仍較為困難，短期屠宰量難有大幅提升。據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為112212頭，較前日增2.60%。

消費端：白條需求開始復蘇，但部分地區(qū)受疫情封控影響，集中消費受限；中性。

2、基差：9月07日，現(xiàn)貨價23510元/噸，01合約基差160元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多。

3、庫存：截至6月30日，生豬存欄量43057萬頭，較4月環(huán)比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年7月底，能繁母豬存欄為4298.1萬頭，環(huán)比上升0.49%；我的農產品調查重點企業(yè)能繁母豬7月底存欄量為476.67萬頭，環(huán)比增1.02%；偏空。

4、盤面：MA20偏上，01合約期價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。中性。

6、預期：能繁母豬存欄繼續(xù)增長；規(guī)模場仔豬補欄降速；國儲放儲驅散漲價情緒，規(guī)模場、散戶提高出欄量，二次育肥陸續(xù)出欄；看好年底肥豬市場，二次育肥需求再次上升；屠企受中秋需求刺激，高價收豬，白條需求開始復蘇，疫情封控影響集中消費；01合約建議在23170-23530區(qū)間操作。

豆粕：

1.基本面：美豆沖高回落， 逢高賣盤打壓和美農報前盤面技術性震蕩整理。國內豆粕沖高回落，短線跟隨美豆技術性震蕩整理。油廠豆粕庫存周度環(huán)比回落，近期是豆粕需求季節(jié)性旺季，油廠挺價銷售現(xiàn)貨價格偏強支撐盤面。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內豆粕良好需求影響，盤面維持區(qū)間震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨4560（華東），基差720，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存66.54萬噸，上周68.9萬噸，環(huán)比減少3.43%，去年同期103.09萬噸，同比減少35.45%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.預期：宏觀利空和中國需求減少預期壓制豆類價格，但美豆9月生長天氣仍有變數(shù)支撐盤面，短期美豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預期交互影響；受美豆走勢帶動和供應寬松影響，國內豆粕整體跟隨美豆走勢，短期維持區(qū)間震蕩。

菜粕：

1.基本面：菜粕沖高回落，獲利盤回吐和跟隨豆粕技術性震蕩調整，自身基本面變化不大。國產油菜籽上市后菜粕供應增多，油廠壓榨量回升，菜粕庫存充裕壓制現(xiàn)貨價格，但油菜籽進口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產需求預期良好支撐國內菜粕價格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨3600，基差647，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存2.66萬噸，上周3.05萬噸，環(huán)比減少12.79%，去年同期2萬噸，同比增加33%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空翻多，資金流入，偏多

6.預期：菜粕短期維持區(qū)間震蕩格局，受豆類走勢帶動，供應偏緊格局改善和需求良好交互影響。

大豆

1.基本面：美豆沖高回落， 逢高賣盤打壓和美農報前盤面技術性震蕩整理。國內大豆探底回升，短線跟隨美豆技術性反彈，現(xiàn)貨升水支撐盤面?，F(xiàn)貨市場國產大豆供需兩淡，國儲大豆拋儲以及國內大豆擴種預期壓制遠期大豆價格，期貨盤面短期維持區(qū)間震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨6100，基差332，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存547.48萬噸，上周534.61萬噸，環(huán)比增加2.41%，去年同期665.86萬噸，同比減少17.78%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多翻空，資金流入，偏空

6.預期：宏觀利空和中國需求減少預期壓制豆類價格，但美豆9月生長天氣仍有變數(shù)，短期美豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預期交互影響；國產大豆短期供需兩淡，現(xiàn)貨升水支撐遠月合約價格，短期區(qū)間震蕩整理。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：目前國內鎳的庫存仍處低位，金九銀十有需求預期，隨著價格一波下跌之后，上周低價剛需采購較好，金川部分低價貨源迅速出空。中長線來看，鎳板在不銹鋼與新能源生產線均受到擠兌，且鎳鐵與中間品供應充足。短期來看，硫酸鎳價格上行，使得鎳豆生產硫酸鎳出現(xiàn)了利潤，下游采購積極性好轉。INSG最新數(shù)據(jù)顯示，6月全球鎳過剩已上升至20500噸，全球過剩格局明顯。關注金九銀十需求兌現(xiàn)情況。偏空

2、基差：現(xiàn)貨180000，基差7670，偏多

3、庫存：LME庫存54240， -102，上交所倉單1921，-73，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結論：滬鎳2210：164000－184000區(qū)間震蕩，短線交易。空倉者區(qū)間中高位試空。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據(jù)據(jù)國家統(tǒng)計局網站消息，8月份，制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）為49.4%，比上月上升0.4個百分點，位于臨界點以下，制造業(yè)景氣水平有所回落；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨61915，基差1190，升水期貨；偏多。

3、庫存：9月6日銅庫存減少2700噸至103300噸，上期所銅庫存較上周2579噸至37477噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、預期：目前供應和加息博弈，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，進入9月加息周期，短期銅價或將承壓，滬銅2210：短期觀望，持有cu2210c65000賣方期權。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產量，碳中和控制產能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，房地產延續(xù)疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18400，基差100，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周跌501噸至204063噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、預期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，國內消費消費不暢，鋁價震蕩運行，滬鋁2210：18000~19000區(qū)間交易。

滬鋅:

1、基本面：外媒8月17日消息，世界金屬統(tǒng)計局 (WBMS )公布的最新報告數(shù)據(jù)顯示 ，2022年1-6月期間全球鋅市供應過剩16.8萬噸，2021年全年為供應短缺11.18萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨24780，基差+985；偏多。

3、庫存：9月7日LME鋅庫存較上日減少50至77350噸，9月7日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少4155至45098噸；偏多。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、預期：LME庫存保持低位；上期所倉單也迅速減少；滬鋅ZN2210：多單24000附近嘗試，止損23500。

黃金

1、基本面：美聯(lián)儲褐皮書稱物價漲幅呈現(xiàn)減弱跡象，美元和美債收益率回落，金價回升；美國三大股指全線收漲，歐洲三大股指收盤漲跌不一，國際油價全線收跌；美債收益率多數(shù)下跌，10年期美債收益率跌8.4個基點報3.27%；美元指數(shù)創(chuàng)二十年新高后回落，美元指數(shù)漲0.38%報110.24，人民幣繼續(xù)貶值；COMEX黃金期貨漲0.97%報1729.5美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨386.36，現(xiàn)貨386.25，基差-0.11，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3036千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、預期：今日關注歐央行議息決議及行長講話，美聯(lián)儲主席鮑威爾講話、美國上周首申；風險偏好改善，美聯(lián)儲褐皮書稱物價漲幅呈減弱跡象，美元和美債收益率回落，金價反彈。人民幣繼續(xù)貶值，滬金漲幅明顯。今日滾珠歐央行利率決議，激進加息可能性較大，債券收益率將再度走高，但歐元走強，美元或走弱，金價將大幅波動，緊縮預期依舊是主導，市場依舊等待8月通脹數(shù)據(jù)，金價震蕩為主。滬金2212：382-389區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美聯(lián)儲褐皮書稱物價漲幅呈現(xiàn)減弱跡象，美元和美債收益率回落，銀價大幅反彈；美國三大股指全線收漲，歐洲三大股指收盤漲跌不一，國際油價全線收跌；美債收益率多數(shù)下跌，10年期美債收益率跌8.4個基點報3.27%；美元指數(shù)創(chuàng)二十年新高后回落，美元指數(shù)漲0.38%報110.24，人民幣繼續(xù)貶值；COMEX白銀期貨漲2.64%報18.38美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4185，現(xiàn)貨4179，基差-6，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1357599千克，環(huán)比增加8940千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、預期：銀價近期主要跟隨金價為主，美元和美債收益率回落，銀價跟隨金價大幅反彈。市場等待美國通脹數(shù)據(jù)，短期風險偏好有所和緩，情緒釋放后或將有所震蕩。今日關注歐央行議息會議，銀價將跟隨金價大幅波動，整體依舊偏空。滬銀2212：4200-4285區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：美聯(lián)儲官員不愿稱通脹已見頂，隔夜美股反彈，昨日兩市低開高走，新能源光伏科創(chuàng)板領漲，短期熱點增加；偏多

2、資金：融資余額15043億元，減少9億元，滬深股通凈賣出39億元；偏空

3、基差：IH2209升水5.71點，IF2209升水0.82點， IC2209貼水8.56點，中性；IM2209貼水43.32點，偏空

4、盤面：IM>IC>IF> IH（主力），IM、IC、 IH、IF在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空減，IH主力空減，偏空

6、預期：美債收益率高位，美股有所反彈，高層稱國內支持經濟政策9月上旬應出盡出，電新光伏儲能在連續(xù)下跌后反彈，題材板塊熱點增加，短期指數(shù)有望延續(xù)反彈。

期債

1、基本面：8月我國出口同比增長11.8%，雖然增速較之前幾個月有所回落，但仍保持兩位數(shù)。美聯(lián)儲副主席布雷納德表示，美聯(lián)儲的政策利率需要進一步提高，只要有必要遏制高通脹問題，美聯(lián)儲就會采取行動。

2、資金面：9月7日，人民銀行開展了20億元逆回購操作，中標利率為2.0%，期限為7天。由于今日有20億元逆回購到期，人民銀行今日公開市場實現(xiàn)零投放零回籠。

3、基差：TS主力基差為0. 2377，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3682現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7068，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF主力在20日線上方運行， 20日線向上，偏多； T主力與在20日線上方運行， 20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈空，空減。T主力凈空，空減。

7、預期：7月社融和經濟數(shù)據(jù)再次走弱。近期人民幣貶值有所加速，美聯(lián)儲官員繼續(xù)暗示加息不會停止，對央行貨幣政策或有一定影響。8月進出口增速顯著回落，但市場反彈后仍舊下跌。操作上，建議逢高短空。