一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

歐洲央行宣布加息75個基點，符合市場預(yù)期，為1999年來首次大幅加息75個基點。歐洲央行將存款利率上調(diào)至0.750%，將基準(zhǔn)利率上調(diào)至1.250%，將邊際貸款利率上調(diào)到1.5%。

2）國內(nèi)新聞

國務(wù)院常務(wù)會議部署加力支持就業(yè)創(chuàng)業(yè)的政策，支持平臺經(jīng)濟穩(wěn)就業(yè)；決定對部分領(lǐng)域設(shè)備更新改造貸款階段性財政貼息和加大社會服務(wù)業(yè)信貸支持；依法盤活地方2019年以來結(jié)存的5000多億元專項債限額，各地要在10月底前發(fā)行完畢，優(yōu)先支持在建項目。

3）行業(yè)新聞

9月8日，鄭州市住房保障和房地產(chǎn)管理局召開“鄭州市房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)瘦身自救行動”保交樓吹風(fēng)會。按鄭州的攻堅目標(biāo)，目前臺賬上停工爛尾的72個項目，要確保10月上旬停工、半停工項目全面實質(zhì)性復(fù)工。

二、外盤每日收益情況

三、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股上漲，上一交易日A股回調(diào)，創(chuàng)業(yè)板指跌1.86%，國防軍工和交通運輸行業(yè)領(lǐng)漲，兩市成交額7883.67億元，資金方面北向資金凈流出0.86億元，09月07日融資余額增加20.86億元至15066.18億元?；罘矫妫琁H2209、IF2209、IC2209、IM2209年化升貼水率分別為-0.48%、0.33%、-0.57%和-3.95%。我國8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預(yù)期，制造業(yè)連續(xù)2個月收縮，出口也有回落趨勢，人民幣兌美元自8月12日以來出現(xiàn)明顯貶值。從技術(shù)角度來看，各指數(shù)走勢有企穩(wěn)跡象，可能是短期政策面利好信號強化。近期海外風(fēng)險加劇，美聯(lián)儲預(yù)計仍將激進(jìn)加息來控制通脹。我們認(rèn)為整體上各個指數(shù)仍以區(qū)間整理為主，操作上短期建議先觀望。

【國債】

國債：小幅下跌，10年期國債活躍收益率上行0.71bp至2.63%。央行公開市場完全對沖到期資金，Shibor短端品種多數(shù)上行，資金面有所收斂。近期國內(nèi)多地疫情反復(fù)，新增感染人數(shù)超過千人，影響經(jīng)濟恢復(fù)，8月出口增長11.8%，增速均較7月份明顯回落。國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上，央行表示貨幣政策的空間還比較充足，要保障房地產(chǎn)合理融資需求，合理支持剛性和改善性住房需求；發(fā)改委將推動相關(guān)實施細(xì)則早出快出、應(yīng)出盡出，用改革辦法加快釋放政策效能；國常會要求地方依法盤活2019年以來結(jié)存的5000多億元專項債限額，優(yōu)先支持在建項目。歐洲央行宣布將三大主要利率均上調(diào)75個基點，為1999年以來最大幅度加息，美債收益率回升。隨著疫情逐步得到控制，穩(wěn)經(jīng)濟政策不斷出臺，預(yù)計國債期貨價格繼續(xù)上行空間有限，或存在調(diào)整壓力，操作上建議暫時觀望或輕倉試空。

2）能化

【原油】

原油：盡管美國原油庫存增加，然而美國正在權(quán)衡是否需要進(jìn)一步釋放國家緊急儲備中的原油，美國庫欣地區(qū)原油庫存減少，國際油價盤中短暫下跌后反彈。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2022年9月2日當(dāng)周，包括儲備在內(nèi)的美國原油庫存總量8.69662億桶，比前一周僅僅增長132萬桶。今年以來美國石油儲備已經(jīng)減少了1.5億桶，十年前美國石油出庫存一度超過7億桶。今年2月底，這一數(shù)據(jù)為5.8億桶。美國大量釋放石油儲備的目的是平抑市場價格，減少預(yù)期俄羅斯原油在全球供應(yīng)量減少的影響。美國能源部長格蘭霍爾姆表示，拜登政府正在權(quán)衡是否需要進(jìn)一步釋放國家緊急儲備中的原油。短期原油接近底部。

【甲醇】

甲醇：昨夜甲醇上漲0.6%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在69.55%，較上周期提升0.1個百分點。本周浙江個別MTO裝置重啟，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工小幅提升。關(guān)注下周末山東兩套MTO裝置重啟進(jìn)展。截至9月8日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為66.39%，較上周上漲0.53個百分點，較去年同期下降1.35個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在93.52萬噸，環(huán)比上周下跌4.5萬噸，跌幅在4.6%，同比下跌4.01%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估25.1萬噸附近。預(yù)計9月9日至9月25日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量在56.3-57萬噸。

【瀝青】

瀝青：瀝青2212主力合約本日深度調(diào)整，周四夜盤回收于3716元每噸，收跌5元/噸，振幅0.05%.昨日出爐的外貿(mào)數(shù)據(jù)嚴(yán)重不及預(yù)期，反映下游需求孱弱開始。從瀝青自身基本面的角度來看，目前生產(chǎn)利潤相較此前已大幅改善，煉廠裝置開工具備較強的提升動力，9月國內(nèi)瀝青產(chǎn)量或顯著增加。不過，進(jìn)入9月，公路建設(shè)投資逐步釋放，瀝青有旺季預(yù)期。庫存方面，國內(nèi)54家瀝青煉廠庫存增加2.3萬噸至96.1萬噸，70家主要瀝青社會庫存環(huán)比下降5.5萬噸至76.3萬噸。終端需求改善幅度相對有限，受到資金、疫情等因素的制約，未來消費趨勢相對不明朗，需關(guān)注在當(dāng)前的供需節(jié)奏下近期是否會有庫存拐點出現(xiàn)。OPEC+宣布10月開始減產(chǎn)，但歐美央行近期持續(xù)釋放鷹派預(yù)期，晚間歐央行加息75基點落地符合預(yù)期，油價高位回調(diào)。英國女王健康狀況引發(fā)市場關(guān)注。操作上建議減倉觀望，逢低做多，但整體保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

【紙漿】

紙漿：紙漿主力夜盤震蕩收跌。7月國內(nèi)紙漿進(jìn)口量繼續(xù)下降，短期供應(yīng)面仍維持偏緊格局，貨源緊張使得09合約持續(xù)走強，遠(yuǎn)月合約受其帶動也偏強運行。最新的外盤報價有所下調(diào)，成本面支撐力度減弱。需求方面，國內(nèi)下游對高價原料接受度偏低，成品紙利潤仍維持在極低的水平，在宏觀弱勢的大背景下，紙漿后市需求預(yù)計不太樂觀。不過短期仍以供應(yīng)面主導(dǎo)，漿價難有大跌，但繼續(xù)上行空間預(yù)計也較有限，關(guān)注6800附近壓力。

【橡膠】

橡膠：周四橡膠沖高回落，RU01收于12340，上漲90，國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)供應(yīng)持續(xù)釋放，海外泰國原料膠價格承壓，RU表現(xiàn)相對較強，NR走勢偏弱，整體維持下行狀態(tài)，期現(xiàn)價差收縮，全球經(jīng)濟衰退背景下，海外需求預(yù)期偏弱，國內(nèi)需求尚未有起色，供應(yīng)端持續(xù)順暢，價格無有效基本面支撐，短期市場聚焦海外加息進(jìn)程，預(yù)計滬膠仍將持續(xù)偏弱。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化部分上調(diào)100，中石油平穩(wěn)。煤化工8080青州，成交回升。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。8170常州，成交一般。今日，聚烯烴期貨震蕩?；久娼嵌?月以來聚烯烴供給收縮，終端開工率已經(jīng)開始回升，上游庫存改善，期價有所反彈。不過，隔夜原油對于消息影響回落，今日對于化工品有一定負(fù)面影響，交易策略上，暫且觀望。

【聚酯】

聚酯：PTA偏弱，MEG回落。目前臺風(fēng)影響海運因素逐步消退，成本端美原油價格再度大幅走弱，寬幅波動為主，下游聚酯工廠開工負(fù)荷維持低位，需求疲弱。產(chǎn)業(yè)上，PTA檢修裝置仍較多，由于PX供不應(yīng)求，導(dǎo)致PTA加工費上升；乙二醇供應(yīng)減產(chǎn)提振價格，后續(xù)有重啟裝置，供應(yīng)量或?qū)⒃黾印Ｏ掠尉埘ラ_工負(fù)荷平穩(wěn)，聚酯各產(chǎn)品產(chǎn)銷依然不足。庫存方面，PTA延續(xù)去庫，MEG港口小幅去庫。整體上，下游消費不足，關(guān)注成本端及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

鋼材: 本周螺紋供需繼續(xù)雙向擴張，但需求端斜率更高，周度表需走高至321萬噸，造成去庫速度邊際加快。成材端供需環(huán)比走強，且?guī)齑嫒セ尚枨笾鲗?dǎo)的格局對爐料的利多更為明顯，對應(yīng)到盤面鐵礦的漲幅也更為顯著。靜態(tài)來看，目前的成材供需處于低庫存下相對平衡的狀態(tài)，但螺紋01合約目前處于華東長流程成本之下，且相對靠近鐵礦90美金下的高爐成本，估值相對偏低，包含了對遠(yuǎn)月需求絕對高度的悲觀預(yù)期。在需求進(jìn)一步環(huán)比下行的現(xiàn)實沒有發(fā)酵之前，盤面缺乏進(jìn)一步估值下殺的動能。短期以震蕩，或階段性反彈思路對待。但鑒于今年地產(chǎn)新開工的疲弱態(tài)勢相對確定，若大會前政策沒有進(jìn)一步加碼，在4季度，螺紋表需仍然有向280萬噸甚至更低的水平靠攏的可能，而供給端產(chǎn)能相對充足，中長期尺度上需求環(huán)比繼續(xù)走弱仍有發(fā)酵的可能，屆時期現(xiàn)或有共振下行的行情。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價格走勢偏強，市場情緒面好轉(zhuǎn)。前期市場對終端地產(chǎn)需求的悲觀預(yù)期發(fā)生改變?；久娣矫?，鐵礦供應(yīng)端收縮預(yù)期較強，同時鋼廠復(fù)產(chǎn)較快，進(jìn)口鐵礦港口累庫幅度低于預(yù)期。同時當(dāng)前鐵水產(chǎn)量高位運行，考慮廢鋼消耗量持續(xù)低位，預(yù)計鐵水產(chǎn)量同比顯著增加，市場對于鐵礦需求不悲觀，預(yù)計后市價格有望呈現(xiàn)偏強走勢。

【煤焦】

雙焦：夜盤價格震蕩。焦炭方面，焦炭首輪提降落地后，由于原料端焦煤降幅較小，焦企成本仍較高，盈利水平有所下滑，廠內(nèi)焦炭庫存有所累積。焦煤方面，當(dāng)前焦企對焦煤采購節(jié)奏放緩，部分煤礦因出貨壓力較大，對焦煤價格稍有下調(diào)，部分煤礦因廠內(nèi)庫存壓力較小，挺價意愿較強。整體來看，預(yù)計后市雙焦價格走勢偏強。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅01合約偏強震蕩，終收6866元/噸。江蘇市場價格上調(diào)20元/噸至7400元/噸，河鋼9月采購價7350元/噸。錳礦價格持續(xù)陰跌，當(dāng)前北方產(chǎn)區(qū)的即期成本下滑至6930元/噸附近，行業(yè)利潤有所恢復(fù)；南方產(chǎn)區(qū)仍處利潤倒掛格局。近期部分廠家復(fù)產(chǎn)，錳硅日產(chǎn)水平小幅回升，但終端需求仍顯疲弱，鋼廠利潤擴張的空間不大，加之壓減產(chǎn)量政策的約束，粗鋼產(chǎn)量較難出現(xiàn)大幅增量，錳硅下游需求的增幅較為有限。近期市場庫存消化緩慢，錳硅價格上方壓力仍存。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵10合約拉漲上行后高位震蕩，終收7920元/噸。天津72硅鐵價格上調(diào)50元/噸至7950元/噸。受陜西疫情影響，蘭炭價格提漲，硅鐵平均生產(chǎn)成本上漲至7800元/噸左右。近期部分廠家復(fù)產(chǎn)，硅鐵日產(chǎn)水平小幅回升；然而終端需求仍顯疲弱，鋼廠利潤擴張的空間不大，加之壓減產(chǎn)量政策對鋼材產(chǎn)量的約束，鋼廠對硅鐵的需求難以出現(xiàn)較大增量。綜合來看，需求端的表現(xiàn)或不及預(yù)期，而成本仍存下降空間，硅鐵價格的上方空間或較為有限。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤01合約無成交。秦港5500K煤價上調(diào)30元/噸至1360元/噸。受產(chǎn)區(qū)疫情及安監(jiān)影響，煤炭產(chǎn)量及發(fā)運量偏低，北港庫存持續(xù)回落，對煤價形成支撐。氣溫下降電廠日耗高位下滑，但當(dāng)前水電出力不足、對火電的替代作用有限，年底用煤旺季來臨之前電廠補庫需求仍存。而中長期來看，保供政策下煤炭產(chǎn)銷有望重回高位，而終端需求在旺季的表現(xiàn)有待觀察、化工煤需求對價格的支撐或較為有限，今年電廠存煤整體上較為充足，隨著日耗水平的進(jìn)一步回落，煤價的上方壓力或逐漸增加。

4）金屬     

【貴金屬】

貴金屬：隔夜黃金回落，白銀震蕩偏強。鮑威爾周四在卡托研究所貨幣政策會議上繼續(xù)釋放鷹派姿態(tài):“我們現(xiàn)在需要采取行動，就像我們一直在做的那樣，直截了當(dāng)、強有力。”。最新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)維持韌性，近期在聯(lián)儲官員密集的鷹派發(fā)言下，CME聯(lián)邦基金利率顯示9月加息75bp預(yù)期升溫，同時市場扭轉(zhuǎn)原先認(rèn)為會在明年降息的預(yù)期，終端利率預(yù)期也出現(xiàn)抬升，疊加9月縮表規(guī)模將進(jìn)一步擴大，貨幣政策端依然承壓。此外，盡管7月通脹回落，但是仍然位于較高水平，同時勞動力市場需求強勁，短期難再出現(xiàn)降息預(yù)期。當(dāng)前貴金屬觸及支撐出現(xiàn)反彈，下周通脹數(shù)據(jù)公布前金銀整體或呈震蕩行情。

【銅】

銅：夜盤銅價收漲，受全球最大銅礦山ESCONDIDDA可能罷工支撐，歷史上該礦山曾發(fā)生持續(xù)44天罷工，導(dǎo)致全球供應(yīng)明顯減少。美國仍處于加息周期，市場預(yù)期9月21日美聯(lián)儲議息會議將加息75個基點，市場擔(dān)憂未來美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退。但產(chǎn)業(yè)鏈供求略有缺口，表現(xiàn)為庫存持續(xù)下降和現(xiàn)貨延續(xù)升水。銅價短期可能走強，中期可能寬幅震蕩，長期仍受新能源需求的支撐。建議關(guān)注國內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價跟隨有色集體走勢，小幅收漲。美國仍處于加息周期過程中，宏觀仍處于利空狀態(tài)，隨著美聯(lián)儲議息會議臨近，市場情緒趨于謹(jǐn)慎。歐洲冶煉減產(chǎn)對供應(yīng)的影響尤在，減產(chǎn)產(chǎn)能尚未恢復(fù)。目前全球精礦加工費仍處于低位。LME現(xiàn)貨延續(xù)升水狀態(tài)，國內(nèi)需求表現(xiàn)平淡。鋅價短期可能走強，中期寬幅震蕩，建議關(guān)注歐洲冶煉開工情況及國內(nèi)庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價偏強走勢。市場擔(dān)心海外因歐洲能源危機問題引發(fā)大規(guī)模減產(chǎn)。產(chǎn)業(yè)上，9月05日國內(nèi)電解鋁社會庫存68.3萬噸，小幅去庫0.2萬噸。供應(yīng)端，海外歐洲鋁廠依然面臨減產(chǎn)風(fēng)險，國內(nèi)四川電力緊張局面基本緩解，預(yù)計電解鋁供應(yīng)或逐步恢復(fù)。需求端，下游加工企業(yè)開工略有抬升，消費表現(xiàn)尚顯不足，旺季存一定預(yù)期。整體上，供應(yīng)干擾減弱，需求略有回升，建議止盈觀望為主。

【鎳】

鎳：鎳價小幅反彈。印尼稱今年或?qū)︽嚠a(chǎn)品加增關(guān)稅，但估計影響力度有限。目前海外市場印尼鎳礦和鎳鐵等產(chǎn)能均提升，純鎳端保稅區(qū)出現(xiàn)大幅累庫。國內(nèi)鎳表觀消費較前期有所回升，國內(nèi)純鎳庫存處于相對低位。印尼鎳鐵、濕法中間品以及高冰鎳逐步流入，供應(yīng)端過剩壓力依然不減。下游不銹鋼領(lǐng)域，近期國內(nèi)鋼廠備貨有所恢復(fù)，庫存有一定下滑，旺季需求存有一定預(yù)期。整體上，需求略有好轉(zhuǎn)，鎳價區(qū)間回升運行為主。

【錫】

錫：錫價震蕩反彈。海外市場東南亞錫產(chǎn)能逐步釋放，倫敦LME庫存再度累積，進(jìn)口盈利窗口開啟下，9月中下旬將迎來進(jìn)口錫集中到貨。目前緬甸錫礦庫存已處低位，進(jìn)口礦略有偏緊，國內(nèi)煉廠加工費維持平穩(wěn)。國內(nèi)云南、江西錫煉廠開工率延續(xù)回升，復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，8月產(chǎn)量環(huán)比大增。下游焊料企業(yè)開工率同比依然維持偏低水平，需求未見明顯改善，下游企業(yè)剛需采購，國內(nèi)錫庫存去化帶來一定支撐。整體上，錫供應(yīng)寬松，消費疲弱，滬錫低位偏弱運行為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤昨夜震蕩下行。近期美棉產(chǎn)區(qū)旱情明顯好轉(zhuǎn)，作物生長情況改善，美棉減產(chǎn)幅度大概率被高估，國際棉價近日連續(xù)大幅下挫，帶動國內(nèi)鄭棉下跌，關(guān)注9月USDA供需報告。國內(nèi)下游紡紗利潤得到修復(fù)，成品出庫速度有所加快，但紡企補庫積極性仍不高，原料庫存持續(xù)低位，整體利好有限，外盤對鄭棉的支撐力度也有所減弱，新棉上市后國內(nèi)供應(yīng)壓力將逐漸增加，棉價弱勢難改，關(guān)注新花開秤價。

【白糖】

白糖：擔(dān)憂經(jīng)濟衰退，昨夜原糖出現(xiàn)下跌。目前全球糖市持續(xù)關(guān)注新榨季巴西中南部壓榨進(jìn)度；同時市場也繼續(xù)關(guān)注北半球需求、新榨季食糖產(chǎn)量和近期國內(nèi)疫情變化；另外宏觀方面美聯(lián)儲加息、巴西雷亞爾匯率波動及原油價格波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價，近期則需要關(guān)注盤面高持倉對價格的沖擊。策略上，由于進(jìn)口虧損，當(dāng)前盤面價格意味著新榨季糖廠開榨即虧損，后期SR301可以等待市場情緒企穩(wěn)后買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨重新下跌。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價23.01元/公斤，比上一日維持下跌0.13元/公斤。從供需層面看，當(dāng)前生豬存欄階段性減少、前期養(yǎng)殖盈利偏高，豬價總體處于正常區(qū)間內(nèi)?？傮w而言，短期隨著消費恢復(fù)預(yù)期，豬價或以震蕩偏強為主。長期受政策影響和未來存欄恢復(fù)影響，國內(nèi)豬價的上漲空間有限，而下方則受養(yǎng)殖成本支撐。企業(yè)可以等上漲后賣出套保，長期投資者可以等待價格回落至19000-20000一帶再逐步擇機入場買入。

【蘋果】

蘋果：今日蘋果期貨小幅回落?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價4.1元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.9元/斤，與上一日持平。截至9月8日本周全國冷庫出庫量6.02萬噸，全國冷庫去庫存率99.28%。中秋期間中小冷庫清庫增多，全國老富士庫存進(jìn)入銷售末期。策略上，早熟蘋果開秤價格偏高，而蘋果減產(chǎn)基本確定，投資者暫時依然可以待2210合約回調(diào)后逢低買入。

【油脂】

油脂：夜盤棕櫚油跌幅較多，市場傳言印尼取消DMO國內(nèi)市場義務(wù)，不再限制出口。國內(nèi)豆油現(xiàn)貨基差繼續(xù)上調(diào)，棕櫚油基差部分地區(qū)繼續(xù)回落，菜油基差持穩(wěn)，近月大豆和菜籽到港偏少，豆油和菜油去庫存，供應(yīng)緊缺，油脂近月月差繼續(xù)走擴，新作加拿大菜籽榨利虧損修復(fù)，遠(yuǎn)月菜油偏弱，由于國內(nèi)近期棕櫚油持續(xù)累庫，棕櫚油近月升水遠(yuǎn)月幅度較小。因外國工人延遲入境將影響棕櫚油產(chǎn)量，MPOA預(yù)計馬來西亞2022年毛棕櫚油產(chǎn)量為1800萬噸，低于2021年的1810萬噸，但是短期市場關(guān)注焦點還是8月底馬來西亞棕櫚油累庫是否如期到200萬噸以上，印尼政府一系列措施也側(cè)面反應(yīng)高產(chǎn)壓力下出口意愿，并給馬來西亞帶來出口阻力，巴克萊預(yù)期9月加息75基點，疊加經(jīng)濟衰退背景下，油脂缺乏新的利多，走勢偏弱。

【豆菜粕】

豆菜粕：夜盤下跌。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨延續(xù)緊張，基差再度上漲，11月前國內(nèi)大豆到港偏低。阿根廷政府采用高于市面的匯率促進(jìn)農(nóng)戶銷售大豆，政策實施以來，銷售量大增，但是由于以銷售國內(nèi)油廠壓榨為主，實際出口增量可能有限。市場等待下周9月USDA報告，彭博和路透預(yù)估美豆新作單產(chǎn)51.5蒲氏耳/英畝(8月51.9蒲氏耳/英畝)，種植面積小幅上調(diào)，最終期末庫增加至2.46-2.47億蒲氏耳。受現(xiàn)貨提振、油脂下跌及人民幣貶值影響，豆菜粕盤面偏強于油脂，油粕比或繼續(xù)回落。