9月5日晚間，OPEC+召開第32次部長級會議，商討后期產(chǎn)量政策。關于目前原油市場的基本面，OPEC+意識到近期原油市場流動性下降，有必要采取措施提升市場穩(wěn)定性。此外，高波動率以及供需的不確定性使得OPEC+需要持續(xù)評估市場，并及時采取行動?；谏鲜銮闆r，OPEC+決定，從2022年10月開始減產(chǎn)10萬桶/日，抵消8月會議上增產(chǎn)10萬桶/日的影響，即產(chǎn)量配額將再度回到8月水平；基于市場的變化，OPEC主席可以隨時召集部長級會議；重申減產(chǎn)執(zhí)行率的重要性；下一次部長級會議將在2022年10月5日召開。

OPEC強化供應管控

受到OPEC+再度減產(chǎn)的支撐，油價持續(xù)上行，WTI以及Brent原油期貨主力合約漲幅均超過3%，WTI原油期貨價格一度站上90美元/桶關口，但此后漲幅收窄。在近期油價連續(xù)下跌近10美元/桶后，OPEC+再度主動出擊，但10萬桶/日的減產(chǎn)幅度對市場基本面的實際意義有限，更多是向市場傳達OPEC+對于油價的訴求以及對油價主動管理的決心。

8月初，在美國的長期呼吁下，OPEC+象征性增產(chǎn)10萬桶/日，但僅時隔一個月便將增產(chǎn)幅度收回。后期油價若進一步下跌，OPEC+大概率將祭出更大幅度減產(chǎn)以支撐油價。且本次會議公報中提及OPEC+可以隨時召集會議以討論減產(chǎn)，進一步強化了OPEC+的供應端管控能力，及時對市場進行預期管理。

供需博弈仍是市場焦點

供應端，美方對伊朗態(tài)度強硬，協(xié)議仍未達成。OPEC+自身產(chǎn)能緊張，且持續(xù)向市場進行預期管理。供應端，不確定性基本消除。市場的交易重心重新回到需求端，關注美聯(lián)儲加息幅度。6月中旬以來，在高通脹壓力下，美聯(lián)儲持續(xù)兩次75基點的激進加息使得原油等風險資產(chǎn)價格大幅回落，目前市場仍然擔憂美聯(lián)儲9月可能繼續(xù)加息75基點，截至9月6日，這一概率高達64%。若美國繼續(xù)激進加息，將對需求形成進一步拖累。

目前的市場環(huán)境下，若油價進一步大跌，則OPEC+將開始減產(chǎn)挺價，而美聯(lián)儲對抗通脹的決心使得油價上方空間也相對有限，預計短期油價延續(xù)振蕩運行。中期來看，俄羅斯堅決反對原油價格上限，已表態(tài)不會與接受限價的國家進行貿易，且可能通過減產(chǎn)進一步支撐油價，但預計實際效果有限，四季度俄羅斯供應中樞可能繼續(xù)回落。此外，在俄羅斯的持續(xù)短供下，歐洲地區(qū)正承受高昂天然氣價格。若俄羅斯供應繼續(xù)減少或四季度氣溫低于預期，仍可能對油電需求形成支撐，甚至引發(fā)新一輪能源危機，并帶動油價中樞再度沖高。