大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)負(fù)利潤持續(xù)，行業(yè)冷修有所提速，但短期供給仍處于高位；終端房地產(chǎn)剛需尚未有效釋放，中下游補庫備貨結(jié)束，廠庫重回累庫趨勢；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1641元/噸，F(xiàn)G2301收盤價為1501元/噸，基差為140元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫存329.35萬噸，較前一周上漲3.83%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：玻璃庫存反彈，基本面維持弱勢，短期建議逢高短空操作為主。FG2301：日內(nèi)1480-1530區(qū)間偏空操作

不銹鋼：

1、基本面：短期不銹鋼需求有所好轉(zhuǎn)，庫存連續(xù)三周下降，產(chǎn)量有一定提升預(yù)期。中性

2、基差：不銹鋼平均價格17600，基差535，偏多

3、庫存：期貨倉單：7675，-61，偏多

4、盤面：收盤價在20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：不銹鋼2210：多單暫持，17000以下多單止贏減持。

焦煤：

1、基本面：個別煤礦受安全事故影響，煤礦產(chǎn)量或有減少，且下游部分企業(yè)國慶假期前補庫，帶動部分煤出貨情況轉(zhuǎn)好，同時保供政策及兩會影響，焦煤市場供應(yīng)或有收緊，然個別煤礦因出貨壓力仍存，報價仍有調(diào)整，疊加近期線上競拍成交多為漲跌互現(xiàn)，煤礦報價多以穩(wěn)為主；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2255，基差299.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存807.9萬噸，港口庫存215.4萬噸，獨立焦企庫存873.1萬噸，總樣本庫存1896.4萬噸，較上周減少8.3萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、預(yù)期：焦鋼企業(yè)盈利狀況不佳，對原料煤多維持按需采購，個別有控制到貨現(xiàn)象，然考慮到國慶假期影響，部分焦鋼企業(yè)假期前或有補庫需求，預(yù)計短期焦煤或暫穩(wěn)運行。焦煤2301：1980-2030區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：當(dāng)前焦企產(chǎn)能利用率有所提升，出貨順暢，廠內(nèi)焦炭庫存多處低位水平，然焦企盈利普遍偏低，加之原料端焦煤有反彈跡象，焦炭成本支撐力度走強，部分焦企對降價多有抵觸情緒，鋼廠多控制原料到貨，仍以按需采購為主；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2700，基差119；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存619.5萬噸，港口庫存285.8萬噸，獨立焦企庫存77.9萬噸，總樣本庫存983.2萬噸，較上周增加11.1萬噸；中性

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、預(yù)期：鋼廠焦炭庫存多處中等水平，且利潤低位，同時消費端暫無明顯好轉(zhuǎn)，多控制原料庫存按需采購，影響產(chǎn)地部分焦企仍在繼續(xù)增庫，然焦企生產(chǎn)成本堅挺且盈利欠佳，預(yù)計短期內(nèi)焦炭或暫穩(wěn)運行。焦炭2301：2600-2650區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：上周螺紋產(chǎn)量增幅繼續(xù)擴(kuò)張，鋼廠高爐開工回升接近同期，在政策限產(chǎn)之下本月供應(yīng)水平已達(dá)相對高位后續(xù)增長空間不大，需求方面下游鋼材消費需求反彈，預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，但增幅仍較有限低于同期，總庫存偏低但去庫速度下降，下游數(shù)據(jù)地產(chǎn)仍處下行，社融數(shù)據(jù)不佳，九月旺季兌現(xiàn)情況仍需觀察；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3980，基差186，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存480.29萬噸，環(huán)比減少2.09%，同比減少36.01%；偏多。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、預(yù)期：供需繼續(xù)雙升，建材成交量擴(kuò)張，市場預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，不過下游地產(chǎn)等行業(yè)指標(biāo)尚未明顯改變，需求反彈與同期仍有差距，本周價格上方壓力位3820附近，短期繼續(xù)反彈空間不大，操作上建議01合約日內(nèi)3700-3820區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期受利潤虧損影響供應(yīng)方面本周產(chǎn)量與上周持平，螺卷共有產(chǎn)能增量以螺紋為主，熱卷產(chǎn)量未能繼續(xù)增長。需求方面表觀消費繼續(xù)小幅回升，但總體需求仍低于同期，下游汽車產(chǎn)銷反彈，8月數(shù)據(jù)現(xiàn)實出口繼續(xù)回落，制造業(yè)仍處收縮區(qū)間；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價3910，基差46，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存240.04萬噸，環(huán)比減少3.63%，同比減少13.6%，偏多。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、預(yù)期：基本面供應(yīng)變化不大，需求小幅回升，價格預(yù)期稍有好轉(zhuǎn)，本周熱卷盤面價格未能延續(xù)走勢，但當(dāng)前市場對未來預(yù)期信心不足，上方壓力較大，預(yù)計短期走勢維持震蕩，操作上建議01合約日內(nèi)3750-3880區(qū)間操作。

鐵礦石：

1、基本面：14日港口現(xiàn)貨成交91.8萬噸，環(huán)比下降16.5%，本周平均每日成交100.9萬噸，環(huán)比下降0.9%。本周澳洲發(fā)貨量基本維持，巴西發(fā)貨量明顯回落，北方港口到港量小幅回落，臺風(fēng)天氣的影響后期仍將體現(xiàn)。鋼廠原料消耗需求繼續(xù)增加，疏港量大幅回升，上周港口庫存再度去化，一方面是鋼廠提貨增加，另一方面是臺風(fēng)天氣影響正常到港節(jié)奏。上周鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回升，鋼廠盈利率止降轉(zhuǎn)增，小幅修復(fù) 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨756，折合盤面808.4，01合約基差87.9；日照港金布巴粉現(xiàn)貨719，折合盤面795.6，01合約基差75.1，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13688.98萬噸，環(huán)比減少104.83萬噸 偏空

4、盤面：20日均走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：近期國內(nèi)疫情再度抬頭，終端需求仍未明顯兌現(xiàn)。值得注意的是，鋼聯(lián)口徑公布的高爐利潤處于低位，關(guān)注后市鐵水產(chǎn)量恢復(fù)的持續(xù)性。極低的鋼廠庫存或?qū)⒊蔀闈撛诘睦嘁蛩?，關(guān)注國慶節(jié)前補庫的預(yù)期。國常會加碼擴(kuò)圍穩(wěn)增長政策，發(fā)改委強調(diào)三季度施工黃金期，周五公布的社融信貸數(shù)據(jù)環(huán)比有所改善，國內(nèi)宏觀信心提振，短期關(guān)注盤面上方阻力。I2301：短期關(guān)注750阻力位

2

---能化

燃料油：

1、基本面：成本端原油價格中樞下跌拖累燃油；俄羅斯高硫燃油持續(xù)轉(zhuǎn)移出口亞太，新加坡高硫供給寬松；中東、南亞發(fā)電旺季需求接近尾聲，歐美煉廠進(jìn)料需求較好，高硫需求整體呈下滑趨勢；偏空

2、基差：新加坡高硫380燃料油折盤價2715元/噸，F(xiàn)U2301收盤價為2873元/噸，基差為-158元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存1994萬桶，環(huán)比前一周下跌12.04%，庫存回落到5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：成本端拖累疊加燃油基本面走弱，短期高硫燃油預(yù)計維持弱勢震蕩為主。FU2301：日內(nèi)2850-2930區(qū)間偏空操作

天膠：

1、基本面：國外現(xiàn)貨拋售，庫存偏高，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松，購置稅減半 中性

2、基差：現(xiàn)貨11750,基差-980 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比減少，同比增加 偏空

4、盤面：20日線走平，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期: 2301合約日內(nèi)短多，破12735止損

塑料

1.基本面：8月制造業(yè)pmi49.4，略高于7月但仍低于50，美聯(lián)儲加息態(tài)度強硬，原油夜間震蕩，油制利潤差，成本端支撐強。供應(yīng)方面，本周開工變化不大， 下周pe重啟與檢修均有，衛(wèi)星石化投產(chǎn)，外盤價格略有反彈，需求端來看，下游平均開工低于往年，地膜訂單恢復(fù)，其余下游需求有所回升 。當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價8225（-50），基本面整體中性；

2.基差：LLDPE主力合約2301基差83，升貼水比例1.0%，偏多；

3.庫存：PE綜合庫存43萬噸（-0），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；  

6.預(yù)期：塑料受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油夜間震蕩，國內(nèi)需求端偏弱，有旺季預(yù)期，預(yù)計PE今日走勢震蕩，L2301日內(nèi)8030-8290震蕩操作

PP

1.基本面：8月制造業(yè)pmi49.4，略高于7月但仍低于50，美聯(lián)儲加息態(tài)度強硬，原油夜間震蕩，油制利潤差，成本端支撐強。供應(yīng)方面，本周開工變化不大， 下周預(yù)計pp重啟偏多，供應(yīng)增加，外盤價格穩(wěn)，需求端來看，下游平均開工低于往年，有旺季預(yù)期，bopp小幅好轉(zhuǎn)，訂單增加，其余下游需求有望好轉(zhuǎn)。當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8200（-80），基本面整體中性；

2.基差：PP主力合約2301基差141，升貼水比例1.8%，偏多；

3.庫存：PP綜合庫存47.5萬噸（-0），偏空；

4.盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多； 

6.預(yù)期：PP受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油夜間震蕩，國內(nèi)需求端偏弱，有旺季預(yù)期，預(yù)計PP今日走勢震蕩，PP2301日內(nèi)7950-8220震蕩操作

尿素

1.基本面：近期尿素市場震蕩偏強，成交好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)廠家整體現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)，供需方面，開工率、產(chǎn)量均有顯著恢復(fù)，8月開始產(chǎn)能陸續(xù)回歸，當(dāng)前秋季備肥時間來臨，復(fù)合肥市場好轉(zhuǎn)，下游三聚氰胺開工率亦有提升，綜合庫存去庫，出口利潤高但在保供穩(wěn)價大背景下出口法檢無放松跡象，交割品現(xiàn)貨2590（+10），基本面整體中性；

2.基差：UR主力合約2301基差125，升貼水比例4.8%，偏多；

3.庫存：UR綜合庫存68.5萬噸（-0），偏多；

4.盤面：UR主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：UR主力持倉凈多，減多，偏多； 

6.預(yù)期：尿素當(dāng)前供應(yīng)恢復(fù)，下游開工提升，預(yù)計UR今日走勢震蕩偏強，UR2301日內(nèi)2400-2520震蕩偏多操作

瀝青：

1、基本面：預(yù)計本周中國石油瀝青樣本產(chǎn)能利用率預(yù)計為40.5%左右，較上期有所上漲。主要是齊魯石化、山東齊嶺南、揚子石化計劃生產(chǎn)，帶動產(chǎn)能利用率上漲。市場逐漸進(jìn)入施工旺季，部分道路需求有所增加，但是多為現(xiàn)貨剛需走貨為主。短期來看，高利潤導(dǎo)致煉廠生產(chǎn)積極性較高，市場資源競爭明顯，現(xiàn)貨價格逐漸承壓，預(yù)計維持穩(wěn)中小幅走弱為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨4405，基差731，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.2%為22.9%；偏多。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。

5、主力持倉：主力持倉多，多減；偏多。

6、預(yù)期：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2212：日內(nèi)偏多操作。

PVC：

1、基本面：工廠整體開工小幅回升，短期內(nèi)檢修減產(chǎn)仍維持較多，整體開工負(fù)荷運行持續(xù)偏低，整體出貨情況持穩(wěn)，工廠庫存變化不大，貿(mào)易商前期出貨相對穩(wěn)定，上周社會庫存繼續(xù)小幅波動，基本面情況變化不大。宏觀原油波動對于商品影響維持，PVC期貨繼續(xù)走高，現(xiàn)貨小幅補漲，供需表現(xiàn)穩(wěn)定，下游買漲不買跌的心態(tài)維持，補貨跟進(jìn)有限，現(xiàn)金流小幅虧損為主，預(yù)計短期內(nèi)PVC市場窄幅整理為主。關(guān)注政策、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨6630，基差287，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增0.9%至34.86萬噸；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、預(yù)期：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2301：日內(nèi)偏空操作。

PTA：

1、基本面：近期油價震蕩偏弱，短期臺風(fēng)對于華東地區(qū)的物流影響明顯，主港碼頭停止作業(yè)。據(jù)悉西南一套100萬噸PTA裝置重啟中，該裝置9月12日因故停車。PX方面，近強遠(yuǎn)弱格局持續(xù)，現(xiàn)貨市場貨源緊張，關(guān)注遠(yuǎn)月投產(chǎn)的情況。PTA方面，PX供應(yīng)量對PTA產(chǎn)量造成壓制，疊加天氣因素，PTA負(fù)荷回升有限，現(xiàn)貨流通性偏緊，且9月合約臨近交割，可售貨源有限，加工費創(chuàng)出新高，現(xiàn)貨基差相對堅挺。聚酯及下游方面，終端開工進(jìn)一步提升，但聚酯產(chǎn)品效益惡化，市場對于旺季需求高度存疑 中性

2、基差：現(xiàn)貨6705，01合約基差987，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存4.58天，環(huán)比減少0.11天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線向上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、預(yù)期：現(xiàn)貨市場流通性緊張，個別聚酯工廠外售原料且因原料偏緊負(fù)荷下調(diào)，PTA高加工費下不排除個別裝置檢修延后，去庫幅度收窄，后期關(guān)注終端有無再度形成負(fù)反饋，短期預(yù)計維持筑底運行。TA2301：5700-5900區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，13日CCF口徑庫存為91.1萬噸，環(huán)比減少5.7萬噸，港口庫存繼續(xù)去化。近期油價震蕩偏弱，下游持續(xù)改善，9、10月乙二醇保持去庫為主，港口庫存已去化至同期中性水平 偏多

2、基差：現(xiàn)貨4465，01合約基差-73，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存88.9萬噸，環(huán)比減少12.36萬噸 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：供應(yīng)低點已經(jīng)兌現(xiàn)，同時低價運行過程中部分裝置重啟效率將降低，受9月船期偏后以及天氣影響，其中遠(yuǎn)洋貨多集中于月中下旬，后期臺風(fēng)影響下整體船貨到港將進(jìn)一步推遲，部分裝置出現(xiàn)意外停車，未來國內(nèi)裝置恢復(fù)多集中于煤化工。9-10月依舊處于去庫通道，短期受臺風(fēng)因素影響，去庫幅度擴(kuò)大且時間延長。乙二醇供需結(jié)構(gòu)修復(fù)，估值低位，預(yù)計維持向上修復(fù)為主。EG2301：短期關(guān)注4600阻力位

原油2211：

1.基本面：IEA表示，預(yù)計將廣泛地從天然氣轉(zhuǎn)向石油取暖，稱2022年10月-2023年3月將達(dá)到平均70萬桶/日，比一年前的水平高出一倍，這一點，加上對供應(yīng)增長疲軟的整體預(yù)期，有助于提振油市；美國貨運鐵路運營商本周一已經(jīng)停止接收危險和其他安全敏感材料，為周五可能的大罷工提前做準(zhǔn)備，煤炭和原油產(chǎn)品的運輸可能會導(dǎo)致公用事業(yè)公司的冬季前庫存中斷，從而引發(fā)發(fā)電廠電機對天然氣的需求增加；中性

2.基差：9月13日，阿曼原油現(xiàn)貨價為94.57美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為93.71美元/桶，基差28.42元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至9月9日當(dāng)周API原油庫存增加603.5萬桶，預(yù)期減少20萬桶；美國至9月9日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加83.3萬桶，實際增加244.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至9月9日當(dāng)周減少13.5萬桶，前值減少50.1萬桶；截止至9月14日，上海原油庫存為197萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線下方；中性

5.主力持倉：截至9月6日，CFTC主力持倉多減；截至9月6日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.預(yù)期：隔夜EIA庫存數(shù)據(jù)中性偏空，上游及下游精煉油均有累庫，且IEA對2022的原油需求預(yù)期有所下調(diào)，不過對于冬季取暖需求預(yù)期提振油價，今冬拉尼娜概率繼續(xù)增加，加之歐洲與俄羅斯關(guān)系持續(xù)惡化，歐洲考慮征收暴利稅及限制衍生品市場等措施壓制價格，刺激市場持續(xù)走高，當(dāng)前油價仍處于大幅震蕩運行，投資者注意倉位控制，短線660-675區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2301：

1、基本面：本周國內(nèi)甲醇市場整體延續(xù)強勢行情，一方面原油及甲醇期貨聯(lián)動上漲帶動市場交投氛圍，另一方面基本面供需仍存一定錯配，伊朗部分裝置檢修、內(nèi)地/港口庫存去化、烯烴重啟等利好仍在，短期甲醇期現(xiàn)貨或延續(xù)堅挺狀態(tài)；中性

2、基差：9月14日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2705元/噸，基差-19，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2022年9月8日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為62.49萬噸，較上周下滑2.09萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在38.1萬噸附近，較上周降0.88萬噸；中性

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、預(yù)期：節(jié)后期貨走高帶動港口紙現(xiàn)貨，港口現(xiàn)貨帶動內(nèi)地現(xiàn)貨，絕對價格延續(xù)偏強趨勢。與此同時，臺風(fēng)導(dǎo)致的港口階段性去庫支撐港口價格，而內(nèi)地運費逐步降低支撐內(nèi)地上游工廠價格高位，短期市場或延續(xù)偏強行情。但考慮到目前甲醇下游各產(chǎn)品利潤整體欠佳，甲醇漲價情況或較難持續(xù)向下傳導(dǎo)，隔夜能源類期貨抬升，甲醇預(yù)計有所支撐。短線2700-2780區(qū)間操作，長線觀望。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，8月MPOB報告顯示棕櫚油出口為133萬噸，環(huán)比下降1.94%，庫存量為209.4萬噸，環(huán)比增長18.1%，產(chǎn)量為172.5萬噸，環(huán)比增長9.67%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加16.2，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨10304，基差920，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月12日豆油商業(yè)庫存81萬噸，前值86萬噸，環(huán)比-5萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，且馬棕庫存寬松發(fā)展，反彈有限，預(yù)短期震蕩整理。豆油Y2301：9000-9700附近高拋低吸

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，8月MPOB報告顯示棕櫚油出口為133萬噸，環(huán)比下降1.94%，庫存量為209.4萬噸，環(huán)比增長18.1%，產(chǎn)量為172.5萬噸，環(huán)比增長9.67%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加16.2，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9010，基差1050，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月12日棕櫚油港口庫存27萬噸，前值24萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，且馬棕庫存寬松發(fā)展，反彈有限，預(yù)短期震蕩整理。棕櫚油P2301：7600-8300附近高拋低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，8月MPOB報告顯示棕櫚油出口為133萬噸，環(huán)比下降1.94%，庫存量為209.4萬噸，環(huán)比增長18.1%，產(chǎn)量為172.5萬噸，環(huán)比增長9.67%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加16.2，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11457，基差1000，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月12日菜籽油商業(yè)庫存11萬噸，前值14萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，且馬棕庫存寬松發(fā)展，反彈有限，預(yù)短期震蕩整理。菜籽油OI2301：10100-10800附近高拋低吸

白糖：

1、基本面：ISO:22/23年度全球糖市預(yù)估過剩560萬噸。2022年7月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖956萬噸；全國累計銷糖677萬噸；銷糖率70.8%（去年同期73.7%）。2022年7月中國進(jìn)口食糖28萬噸，同比減少15萬噸。偏空。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5680，基差97（01合約），升水期貨；中性。

3、庫存：截至7月底21/22榨季工業(yè)庫存279萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6、預(yù)期：鄭糖主力01繼續(xù)小幅反彈，關(guān)注上方60日均線處壓力，短期震蕩偏多，日內(nèi)短線快進(jìn)快出。

棉花：

1、基本面：USDA:9月報告美國產(chǎn)量調(diào)高，全球庫存調(diào)增，略偏空。7月13日起國儲開啟第一輪收儲30-50萬噸棉花，收儲量極低。7月份我國棉花進(jìn)口12萬噸，環(huán)比減少4萬噸，2022年累計進(jìn)口126萬噸，同比減少25.4%。農(nóng)村部9月：產(chǎn)量586萬噸，進(jìn)口205萬噸，消費785萬噸，期末庫存719萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15612，基差1167（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度8月預(yù)計期末庫存719萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6：預(yù)期：新棉零星上市，收購價比預(yù)期偏高，后期不排除軋花廠出現(xiàn)搶收現(xiàn)象。短期橫盤整理，預(yù)計下方空間不大，再創(chuàng)新低可能性較低，主力合約01盤中快速回落可輕倉接多。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，油脂回落帶動和獲利盤回吐技術(shù)性調(diào)整。國內(nèi)豆粕短線跟隨美豆震蕩回落，技術(shù)性震蕩整理。國內(nèi)供需變化不大，油廠豆粕庫存周度環(huán)比回落，近期是豆粕需求季節(jié)性旺季，油廠挺價銷售現(xiàn)貨價格偏強支撐盤面。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕良好需求影響，盤面震蕩偏強。中性

2.基差：現(xiàn)貨4830（華東），基差788，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存51.16萬噸，上周66.54萬噸，環(huán)比減少23.11%，去年同期96.81萬噸，同比減少47.15%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價格，但美豆9月生長天氣變數(shù)支撐盤面，短期美豆下調(diào)單產(chǎn)刺激盤面偏強震蕩；受美豆走勢帶動和供應(yīng)寬松影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢，短期維持區(qū)間震蕩。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，跟隨豆粕回調(diào)，自身基本面變化不大。國產(chǎn)油菜籽上市后菜粕供應(yīng)增多，油廠壓榨量回升，菜粕庫存充裕壓制現(xiàn)貨價格，但油菜籽進(jìn)口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨3930，基差798，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存2.63萬噸，上周2.66萬噸，環(huán)比減少1.13%，去年同期1.8萬噸，同比增加46%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預(yù)期：菜粕短期維持區(qū)間震蕩格局，受豆類走勢帶動，供應(yīng)偏緊格局改善和需求良好交互影響。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回落，油脂回落帶動和獲利盤回吐技術(shù)性調(diào)整。國內(nèi)大豆沖高回落，國產(chǎn)大豆有望豐產(chǎn)壓制遠(yuǎn)期價格，短線技術(shù)性調(diào)整，但現(xiàn)貨升水支撐盤面底部?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴(kuò)種預(yù)期壓制遠(yuǎn)期大豆價格，期貨盤面震蕩偏弱。中性

2.基差：現(xiàn)貨6000，基差122，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存464.99萬噸，上周547.48萬噸，環(huán)比減少15.07%，去年同期617.16萬噸，同比減少24.66%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方但方向向下。中性

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價格，但美豆9月生長天氣變數(shù)支撐盤面，短期美豆下調(diào)單產(chǎn)刺激盤面偏強震蕩；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，現(xiàn)貨升水支撐遠(yuǎn)月合約價格，短期區(qū)間震蕩整理

玉米：

1、基本面：飼用稻谷恢復(fù)拍賣玉米價格的壓力下降；新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；烏克蘭已從黑海港口開始出口玉米，但毒性較高，USDA預(yù)估烏克蘭22/23年玉米產(chǎn)量有所上調(diào)，但歐洲整體下降產(chǎn)量8百萬噸，較上期下降11.76%；最新公布的8月農(nóng)村農(nóng)業(yè)部和USDA數(shù)據(jù)顯示對國內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，USDA數(shù)據(jù)顯示主要受美國減產(chǎn)的影響，全球玉米期末庫存預(yù)計下降6.26百萬噸，較前期增加12%；ProFarmer田間調(diào)查顯示美國玉米減產(chǎn)幅度較大；顯示全球供給缺口擴(kuò)大。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格，新作開秤價格處于高位；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤；新作玉米減產(chǎn)預(yù)期為1000-1400萬噸。

貿(mào)易端：東北地區(qū)貿(mào)易商報價偏強；華北地區(qū)貿(mào)易商價格走弱；銷區(qū)玉米價格走穩(wěn)；東北地區(qū)港口貿(mào)易商庫存持續(xù)下降，下海量增多，庫存加速下降；華南港口價格受美國玉米減產(chǎn)影響普遍上漲；目前冬小麥與玉米價差過大，影響減弱，但低價糙米擠占玉米需求；中國7月玉米進(jìn)口量154噸，環(huán)比降30.32%，同比降46.3%；飼用稻谷性價比開始降低，利好玉米消費。

加工消費端：玉米下游深加工虧損，開機率恢復(fù)，但需求開始恢復(fù)，價格重心上移；飼料企業(yè)補庫需求繼續(xù)好轉(zhuǎn)，飼用稻谷替代效應(yīng)減弱；近期仔豬補欄需求有所下滑，養(yǎng)殖端壓欄刺激飼料消費；偏多。

2、基差：9月14日，現(xiàn)貨報價2750元/噸，01合約基差為-89元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截止9月07日，加工企業(yè)玉米庫存總量258.3萬噸，較上周減少8.44%；9月09日，北方港口庫存報262.6萬噸，周環(huán)比減6.35%；9月09日，廣東港口玉米庫存報80.7萬噸，周環(huán)比降4.38%；截至9月08日，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存32.54天，較上周上漲1.81天，漲幅5.87%。偏多。

4、盤面：MA20向上，01合約期貨價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。中性。

6、預(yù)期：貿(mào)易端余糧銷售壓力有限，新作開秤價格處于高位；生豬整體存欄量較低，養(yǎng)殖端壓欄刺激需求，飼料需求逐漸恢復(fù)且有較大提升空間；深加工低庫存，需求恢復(fù)，價格重心上移，但開機率仍偏低；當(dāng)前市場對供需缺口意見不一，仍須保持關(guān)注；01合約建議在2824-2853區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情又有爆發(fā)趨勢，關(guān)注對集中性消費影響；國家政策持續(xù)推廣生豬養(yǎng)殖規(guī)?；^9月8日投放3.77萬噸儲備肉之后，本周將投放第二批儲備肉。

養(yǎng)殖端：規(guī)模場，散戶繼續(xù)縮量出欄，散戶有抗價情緒；外購仔豬和自繁自養(yǎng)已盈利繼續(xù)上漲；近日仔豬補欄價格繼續(xù)小幅回落。

屠宰端：中秋備貨結(jié)束，開工率下降。據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為94685頭，較前日降13.27%。

消費端：白條需求開始復(fù)蘇，但部分地區(qū)受疫情封控影響，集中消費受限；偏多。

2、基差：9月14日，現(xiàn)貨價23580元/噸，01合約基差210元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多。

3、庫存：截至6月30日，生豬存欄量43057萬頭，較4月環(huán)比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年7月底，能繁母豬存欄為4298.1萬頭，環(huán)比上升0.49%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點企業(yè)能繁母豬8月底存欄量為484.11萬頭，環(huán)比增1.56%；商品豬存欄2988.05萬頭，環(huán)比增2.45%。偏空。

4、盤面：MA20偏上，01合約期價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。中性。

6、預(yù)期：能繁母豬存欄繼續(xù)增長；規(guī)模場仔豬補欄降速；國儲繼續(xù)放儲持續(xù)驅(qū)散漲價情緒，規(guī)模場、散戶繼續(xù)壓欄，二次育肥陸續(xù)出欄；看好年底肥豬市場，二次育肥需求再次上升；屠企中秋備貨結(jié)束，降價減量收購，開工率下降，白條需求開始復(fù)蘇，疫情封控影響集中消費；01合約建議在23182-23559區(qū)間操作。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：目前國內(nèi)鎳的庫存仍處低位，金九銀十需求由下向上有所反應(yīng)，短期國內(nèi)精煉鎳供應(yīng)偏緊，節(jié)前備貨有一定消耗，俄鎳充足，挪威鎳由于歐洲能源危機供應(yīng)不多。下游不銹鋼需求有所提升，產(chǎn)量上升提升了鎳在不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈需求上升的預(yù)期，硫酸鎳價格繼續(xù)上升，使得鎳豆生產(chǎn)硫酸鎳出現(xiàn)了利潤，下游采購積極性好轉(zhuǎn)。長期來看，鎳鐵過剩預(yù)期不變，對鎳板在不銹鋼產(chǎn)業(yè)的需求仍是擠兌。新能源產(chǎn)業(yè)鏈上，中間品與高冰鎳增量仍在持續(xù)，成本角度考慮，鎳豆的需求受到限制。從時間點來看，目前處于金九銀十初期，短期宏觀面與基本面消息偏多，價格或偏強表現(xiàn)，中長線悲觀預(yù)期不變。中性

2、基差：現(xiàn)貨194300，基差5300，偏多

3、庫存：LME庫存52464，-936，上交所倉單2398，+326，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2210：多頭沖高減持，控制好倉位。短線少量空頭嘗試，站回19萬止損觀望。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據(jù)據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站消息，8月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，比上月上升0.4個百分點，位于臨界點以下，制造業(yè)景氣水平有所回落；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨63150，基差870，升水期貨；偏多。

3、庫存：9月13日銅庫存減少625噸至103025噸，上期所銅庫存較上周減少1106噸至36371噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，進(jìn)入9月加息周期，短期銅價或?qū)⒊袎海瑴~2210：止盈出局，持有cu2210c65000賣方期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴(kuò)張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，房地產(chǎn)延續(xù)疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18630，基差5，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周跌9146噸至194917噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，國內(nèi)消費消費不暢，鋁價震蕩運行，滬鋁2210：18000~19000區(qū)間交易。

滬鋅:

1、基本面：外媒8月17日消息，世界金屬統(tǒng)計局 (WBMS )公布的最新報告數(shù)據(jù)顯示 ，2022年1-6月期間全球鋅市供應(yīng)過剩16.8萬噸，2021年全年為供應(yīng)短缺11.18萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨25480，基差+720；偏多。

3、庫存：9月14日LME鋅庫存較上日減少50至76375噸，9月14日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少552至32284噸；偏多。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，空翻多；偏多。

6、預(yù)期：LME庫存保持低位；上期所倉單也迅速減少；滬鋅ZN2210：多單持有，止損24100。

黃金

1、基本面：美國PPI連續(xù)兩個月環(huán)比回落，加息預(yù)期繼續(xù)壓制金價，金價回落；美國三大股指全線收漲，歐洲三大股指收盤全線下跌，國際油價全線上漲；美債收益率漲跌不一，10年期美債收益率跌0.4個基點報3.409%；美元指數(shù)跌0.25%報109.64；COMEX黃金期貨跌0.61%報1707美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨387.2，現(xiàn)貨386.63，基差-0.57，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3036千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持月倉多，主力多增；偏多

6、預(yù)期：今日關(guān)注英央行和澳聯(lián)儲貨幣政策聲明、美國8月零售銷售、上周首申、工業(yè)產(chǎn)出；美國8月PPI連續(xù)兩個月環(huán)比回落，符合預(yù)期，加息預(yù)期過于激進(jìn)后和緩，美元和1長端美債收益率回落，金價繼續(xù)回落。加息預(yù)幅度恐難以擴(kuò)大，加息預(yù)期仍將降溫，金價回落后可布局多單。滬金2212：386做多，385止損。

白銀

1、基本面：雖加息預(yù)期依舊高漲，但風(fēng)險偏好回升，銀價反彈；美國三大股指全線收漲，歐洲三大股指收盤全線下跌，國際油價全線上漲；美債收益率漲跌不一，10年期美債收益率跌0.4個基點報3.409%；美元指數(shù)跌0.25%報109.64；COMEX白銀期貨漲0.56%報19.6美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4402，現(xiàn)貨4399，基差-7，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1341603千克，環(huán)比增加9167千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、預(yù)期：美國PPI數(shù)據(jù)環(huán)比回落，加息預(yù)期依舊激進(jìn)，但有所和緩，美元和長端美債收益率回落，有色金屬震蕩，銀價低位買盤動力依舊充足，回落后反彈。銀價投機買盤較強，激進(jìn)加息的壓制時間或較為短暫，可布局多單。滬銀2212：4400-4500區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期債

1、基本面：國務(wù)院總理李克強13日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，決定進(jìn)一步延長制造業(yè)緩稅補繳期限，加力助企紓困。國稅總局、財政部公告，已享受延緩繳納稅費50%的制造業(yè)中型企業(yè)和延緩繳納稅費100%的制造業(yè)小微企業(yè)，其已緩繳稅費的緩繳期限屆滿后繼續(xù)延長4個月。

2、資金面：9月14日，人民銀行開展了20億元逆回購操作，中標(biāo)利率為2.0%，期限為7天。由于今日有20億元逆回購到期，人民銀行今日公開市場實現(xiàn)零投放零回籠。

3、基差：TS主力基差為0.0223，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3741，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7098，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向上，中性；TF主力在20日線下方運行， 20日線向下，偏空；T主力與在20日線下方運行， 20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，多翻空。TF主力凈空，空減。T主力凈多，空翻多。

7、預(yù)期：7月社融和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再次走弱。8月進(jìn)出口增速顯著回落，但市場反彈后仍舊下跌。近期人民幣貶值有所加速，美國8月通脹超預(yù)期，市場認(rèn)為9月升息75基點已經(jīng)板上釘釘。操作上，建議空單持有。

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市縮量下跌，成交額創(chuàng)近期新低，市場情緒謹(jǐn)慎，熱點較少；偏空

2、資金：融資余額14993億元，增加22億元，滬深股通凈賣出14億元；中性

3、基差：IH2210升水6.97點，IF2210升水1.04點， IC2210貼水26.96點，中性，

IM2210貼水62.56點，偏空

4、盤面：IM>IC>IF> IH（主力），IM、IC、 IH、IF在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空減，IH主力空減，偏空

6、預(yù)期：美國通脹超預(yù)期，美債收益率上行，美股下跌，高層稱國內(nèi)支持經(jīng)濟(jì)政策9月上旬應(yīng)出盡出，在海外調(diào)整背景下，國內(nèi)市場短期風(fēng)險偏好受到壓制。