一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國8月PPI同比增長8.7%，預(yù)估為8.8%，前值為9.8%。美國8月PPI環(huán)比下降0.1%，預(yù)估下降0.1%，前值為下降0.5%。美國5年期國債收益率突破6月份的峰值，升至2008年以來的最高水平，收益率一度飆升4個(gè)基點(diǎn)至3.6209%?；鶞?zhǔn)10年期國債收益率上升3個(gè)基點(diǎn)至3.4370%。

2）國內(nèi)新聞

國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，決定進(jìn)一步延長制造業(yè)緩稅補(bǔ)繳期限，加力助企紓困。會(huì)議指出，對(duì)制造業(yè)中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶緩繳的所得稅等五稅兩費(fèi)，9月1日起再延遲4個(gè)月補(bǔ)繳，涉及緩稅4400億元。同時(shí)對(duì)制造業(yè)新增留抵稅額即申即退，2個(gè)工作日到賬，今年后4個(gè)月再為制造業(yè)退稅320億元。確定專項(xiàng)再貸款與財(cái)政貼息配套支持部分領(lǐng)域設(shè)備更新改造，擴(kuò)市場(chǎng)需求增發(fā)展后勁。決定核準(zhǔn)福建漳州二期和廣東廉江一期核電項(xiàng)目，要求確保絕對(duì)安全。

3）行業(yè)新聞

中國寶武和力拓同意就西澳大利亞皮爾巴拉地區(qū)的西坡鐵礦項(xiàng)目成立合資企業(yè)，并簽訂合作協(xié)議。雙方權(quán)益比例為46%和54%。據(jù)介紹，西坡項(xiàng)目目標(biāo)是在合資期限內(nèi)生產(chǎn)2.75億噸鐵礦石，項(xiàng)目設(shè)計(jì)產(chǎn)能為2500萬噸/年，平均品位約62%，總投資約20億美元。項(xiàng)目將于2023年初開工建設(shè)，2025年建成投產(chǎn)。

二、外盤每日收益情況

三、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股小幅反彈，上一交易日A股弱勢(shì)下跌，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.83%，國防軍工板塊上漲，兩市成交額7228.55億元，資金方面北向資金凈流出14.14億元，09月13日融資余額增加22.17億元至14993.28億元。基差方面，IH2209、IF2209、IC2209、IM2209年化升貼水率分別為1.91%、1.02%、0.54%和-0.63%。我國8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，制造業(yè)連續(xù)兩個(gè)月收縮，出口也有回落趨勢(shì)，人民幣兌美元自8月12日以來出現(xiàn)明顯貶值。短期反彈后海外風(fēng)險(xiǎn)有所加劇，短期建議先觀望。

【國債】

國債：繼續(xù)下跌，10年期國債活躍收益率上行1.64bp至2.664%。央行公開市場(chǎng)完全對(duì)沖到期資金，Shibor短端品種全線上行，資金面有所收斂。8月企業(yè)和居民貸款均有所恢復(fù)，扭轉(zhuǎn)了人民幣貸款同比回落的態(tài)勢(shì)。國內(nèi)多地反復(fù)疫情逐步得到控制，新增感染人數(shù)回落至千人以內(nèi)，國常會(huì)決定進(jìn)一步延長制造業(yè)緩稅補(bǔ)繳期限，部署進(jìn)一步穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資的舉措，助力經(jīng)濟(jì)鞏固恢復(fù)基礎(chǔ)。美國8月CPI同比上升8.3%，高于市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)下周將加息75個(gè)基點(diǎn)，美債收益率回升至3.4%上方。隨著疫情逐步得到控制，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策不斷出臺(tái)，預(yù)計(jì)國債期貨價(jià)格存在一定的調(diào)整壓力，操作上建議輕倉試空為主。

2）能化

【原油】

原油：SC夜盤反彈。美國至9月9日當(dāng)周EIA戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫存降幅錄得1982年8月20日當(dāng)周以來最大，為連續(xù)第53周錄得下降。除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫存增加244.2萬桶至4.3億桶，增幅0.57%。上周美國國內(nèi)原油產(chǎn)量維持在1210萬桶/日不變。市場(chǎng)等待數(shù)月的伊核協(xié)議重啟可能短缺內(nèi)無法完成。美國國務(wù)卿布林肯表示，伊對(duì)歐盟核協(xié)議提議的回應(yīng)使得近期達(dá)成協(xié)議的可能性不大。伊外交部發(fā)言人卡納尼周一稱，美國要證明自己會(huì)遵守國際準(zhǔn)則、能成為一個(gè)“可靠的成員”，才能重回伊核問題全面協(xié)議。短期原油陷入震蕩。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤上漲0.07%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在69.55%，較上周期提升0.1個(gè)百分點(diǎn)。本周浙江個(gè)別MTO裝置重啟，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工小幅提升。關(guān)注下周末山東兩套MTO裝置重啟進(jìn)展。截至9月8日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為66.39%，較上周上漲0.53個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下降1.35個(gè)百分點(diǎn)。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在93.52萬噸，環(huán)比上周下跌4.5萬噸，跌幅在4.6%，同比下跌4.01%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估25.1萬噸附近。預(yù)計(jì)9月9日至9月25日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量在56.3-57萬噸。

【瀝青】

瀝青：瀝青2212主力合約節(jié)后波動(dòng)較大，夜盤持續(xù)回落至3696元每噸，回落11元/噸，振幅0.92%。9日出爐的金融數(shù)據(jù)反映出寬信用有所氣色，但政府融資有所乏力。從瀝青自身基本面的角度來看，目前生產(chǎn)利潤相較此前已大幅改善，煉廠裝置開工具備較強(qiáng)的提升動(dòng)力，9月國內(nèi)瀝青產(chǎn)量或顯著增加。不過，9月后，公路建設(shè)投資逐步釋放，瀝青有旺季預(yù)期。 雖然供應(yīng)端增長預(yù)期較強(qiáng)，但終端需求受到季節(jié)性驅(qū)動(dòng)也在邊際改善，預(yù)計(jì)短期能基本覆蓋供應(yīng)端的增量，庫存或維持低位，未來消費(fèi)趨勢(shì)相對(duì)不明朗，需關(guān)注在當(dāng)前的供需節(jié)奏下近期是否會(huì)有庫存拐點(diǎn)出現(xiàn)。OPEC+宣布10天，月開始減產(chǎn)，但歐美央行近期持續(xù)釋放鷹派預(yù)期，美國8月核心CPI依舊超預(yù)期達(dá)到8.3%，加息75基點(diǎn)預(yù)期升級(jí)下油價(jià)高位回調(diào)。操作上建議減倉觀望，逢低做多，但整體保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤震蕩上行。7月國內(nèi)針葉漿進(jìn)口量繼續(xù)下降，短期供應(yīng)面仍維持偏緊格局，貨源短缺使得09合約進(jìn)入交割月后發(fā)生異動(dòng)，帶動(dòng)遠(yuǎn)月合約上漲。最新的外盤報(bào)價(jià)有所下調(diào)，成本面支撐力度減弱。下游原紙價(jià)格跟隨漿價(jià)小幅上行，但成品紙利潤仍維持在極低的水平，紙漿后市需求預(yù)計(jì)不太樂觀。不過短期仍以供應(yīng)面主導(dǎo)，主力合約有跟隨近月繼續(xù)上行的可能性，建議暫且觀望。

【橡膠】

橡膠：周三橡膠繼續(xù)減倉上行，夜盤持續(xù)拉升，基本面變化不大，國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)供應(yīng)持續(xù)釋放，海外泰國原料膠價(jià)格承壓，期現(xiàn)價(jià)差收縮，全球經(jīng)濟(jì)衰退背景下，海外需求預(yù)期偏弱，國內(nèi)需求尚未有起色，供應(yīng)端持續(xù)順暢，價(jià)格無有效基本面支撐，但持續(xù)做空動(dòng)力也不足，短期走勢(shì)反彈強(qiáng)勢(shì)，但量倉配合不佳，連續(xù)拉升后需謹(jǐn)防回落。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油上調(diào)50。煤化工8110青州，成交回升。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油上調(diào)150。8250常州，成交一般。昨日聚烯烴高位整理。消息方面，受到美國未來或購買原油補(bǔ)充庫存消息的影響，原油昨日反彈。聚烯烴自身而言，基本面角度8月以來聚烯烴供給收縮，終端開工率已經(jīng)開始回升，上游庫存改善，基本面轉(zhuǎn)好。短期節(jié)奏上，長假備貨依然市場(chǎng)供需的主要焦點(diǎn)，不過短期主力合約價(jià)格走高，短期整理或已開始。

【聚酯】

聚酯：PTA小幅反彈，MEG震蕩回落。目前成本端美原油價(jià)格再度反彈，寬幅波動(dòng)為主，下游聚酯工廠開工略有轉(zhuǎn)暖。產(chǎn)業(yè)上，PTA檢修及停產(chǎn)負(fù)荷仍較多，整體開工不高，現(xiàn)貨高升水使基差漲至四年高位；乙二醇開工再下滑，帶動(dòng)港口去庫明顯。下游聚酯開工負(fù)荷略有回暖，市場(chǎng)需求依舊欠佳。庫存方面，PTA延續(xù)去庫，MEG港口延續(xù)去庫。整體上，下游消費(fèi)回暖，關(guān)注成本及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：靜態(tài)來看，目前的成材供需處于低庫存下相對(duì)平衡的狀態(tài)，但螺紋01合約目前處于華東長流程成本之下，且相對(duì)靠近鐵礦90美金下的高爐成本，估值相對(duì)偏低，包含了對(duì)遠(yuǎn)月需求絕對(duì)高度的悲觀預(yù)期。在需求進(jìn)一步環(huán)比下行的現(xiàn)實(shí)沒有發(fā)酵之前，盤面缺乏進(jìn)一步估值下殺的動(dòng)能。短期以震蕩，或階段性反彈思路對(duì)待。但鑒于今年地產(chǎn)新開工的疲弱態(tài)勢(shì)相對(duì)確定，若大會(huì)前政策沒有進(jìn)一步加碼，在4季度，螺紋表需仍然有向280萬噸甚至更低的水平靠攏的可能，而供給端產(chǎn)能相對(duì)充足，中長期尺度上需求環(huán)比繼續(xù)走弱仍有發(fā)酵的可能。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價(jià)格上漲2.02%。近期市場(chǎng)情緒面好轉(zhuǎn)，前期市場(chǎng)對(duì)終端地產(chǎn)需求的悲觀預(yù)期發(fā)生改變?；久娣矫?，鐵礦供應(yīng)端收縮預(yù)期較強(qiáng)，同時(shí)鐵水產(chǎn)量較快恢復(fù)，鐵礦港口庫存有望進(jìn)入去庫階段。同時(shí)考慮廢鋼消耗量持續(xù)低位，當(dāng)前鐵水產(chǎn)量有望高位運(yùn)行，鐵水產(chǎn)量同比顯著增加，市場(chǎng)對(duì)于鐵礦需求不悲觀，預(yù)計(jì)后市價(jià)格有望呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。

【煤焦】

雙焦：夜盤焦煤大漲3.81%。焦炭方面，當(dāng)前焦企出貨不暢，廠內(nèi)庫存延續(xù)增勢(shì)，暗降出貨的現(xiàn)象增多，廠內(nèi)庫存繼續(xù)低位運(yùn)行。焦煤方面，節(jié)前個(gè)別鋼廠對(duì)焦炭價(jià)格提降，下游企業(yè)及中間貿(mào)易商采購量減少，部分煤礦廠內(nèi)焦煤庫存出現(xiàn)小幅累積現(xiàn)象，但目前庫存整體壓力較小，多挺價(jià)觀望。整體來看，預(yù)計(jì)后市雙焦價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅01合約探底回升，終收7210元/噸。江蘇市場(chǎng)價(jià)格維持在7460元/噸，河鋼9月采購價(jià)7350元/噸。錳礦貿(mào)易商挺價(jià)情緒增加、礦價(jià)小幅上調(diào)，北方產(chǎn)區(qū)的即期成本增加至6960元/噸附近。行業(yè)利潤恢復(fù)廠家復(fù)產(chǎn)，錳硅日產(chǎn)水平持續(xù)回升。但終端需求的表現(xiàn)有待觀察，鋼廠利潤擴(kuò)張的空間不大，加之壓減產(chǎn)量政策的約束，粗鋼產(chǎn)量較難出現(xiàn)大幅增量，錳硅下游需求的增幅或有限。近期市場(chǎng)庫存消化緩慢，錳硅價(jià)格上方壓力仍存。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵11合約探底回升，終收8146元/噸。天津72硅鐵價(jià)格維持在8150元/噸，河鋼9月招標(biāo)價(jià)8200元/噸。蘭炭價(jià)格回落，當(dāng)前硅鐵平均生產(chǎn)成本在7700元/噸左右。硅鐵日產(chǎn)水平維持低位，然而終端需求的表現(xiàn)有待觀察，鋼廠利潤擴(kuò)張的空間不大，加之壓減產(chǎn)量政策對(duì)鋼材產(chǎn)量的約束，鋼廠對(duì)硅鐵的需求或難以出現(xiàn)較大增量。綜合來看，需求端的表現(xiàn)或不及預(yù)期，成本仍存下降空間、廠家低開工難以為繼，硅鐵價(jià)格的上方空間或較為有限。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：隔夜動(dòng)力煤01合約高開低走，收于1018.8元/噸。秦港5500K煤價(jià)上調(diào)20元/噸至1385元/噸。由于前期煤炭產(chǎn)量及發(fā)運(yùn)量偏低，北港庫存降至低位，對(duì)煤價(jià)形成支撐。氣溫下降電廠日耗高位下滑，但近期水電出力不足、對(duì)火電的替代作用有限，電廠日耗仍高于同期水平。而中長期來看，保供政策下煤炭產(chǎn)銷有望重回高位，而終端需求在旺季的表現(xiàn)有待觀察、化工煤需求對(duì)價(jià)格的支撐或較為有限，當(dāng)前電廠存煤較為充足，隨著日耗水平的進(jìn)一步回落，煤價(jià)的上方壓力或逐漸增加。

4）金屬     

【貴金屬】

貴金屬：金銀在8月通脹數(shù)據(jù)出爐后出現(xiàn)回落，市場(chǎng)基本消化下周加息75bps的預(yù)期。8月PPI環(huán)比下行0.1%，符合預(yù)期。在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)維持韌性、聯(lián)儲(chǔ)官員密集的鷹派發(fā)言下，市場(chǎng)扭轉(zhuǎn)原先認(rèn)為會(huì)在明年降息的預(yù)期，終端利率預(yù)期出現(xiàn)抬升，疊加9月縮表規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，貨幣政策端依然承壓。此前貴金屬觸及支撐出現(xiàn)反彈，黃金整體仍維持震蕩，白銀在技術(shù)面加持下沖高回落，但未與黃金行情形成共振。在預(yù)期回落速度不及預(yù)期下，利率會(huì)議前貴金屬整體偏弱。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)小幅回落，延續(xù)受美國CPI數(shù)據(jù)高于預(yù)期影響。美國8月CPI數(shù)據(jù)為8.3%，高于預(yù)期8.1%，但環(huán)比回落，因高于預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)下周加息75基點(diǎn)以及對(duì)通脹更加嚴(yán)厲，將給銅價(jià)帶來壓力。但產(chǎn)業(yè)鏈供求略有缺口，表現(xiàn)為庫存持續(xù)下降和現(xiàn)貨延續(xù)升水，LME現(xiàn)貨升水高企。銅價(jià)短期可能偏弱，中期可能寬幅震蕩，長期仍受新能源需求的支撐。建議關(guān)注國內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)震蕩整理。美國仍處于加息周期過程中，宏觀仍處于利空狀態(tài)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議臨近，市場(chǎng)情緒趨于謹(jǐn)慎，尤其是美國CPI數(shù)據(jù)高于預(yù)期。歐洲冶煉減產(chǎn)對(duì)供應(yīng)的影響尤在，減產(chǎn)產(chǎn)能尚未恢復(fù)。目前全球精礦加工費(fèi)仍處于低位。LME現(xiàn)貨延續(xù)升水狀態(tài)，國內(nèi)需求表現(xiàn)平淡。鋅價(jià)短期可能走強(qiáng)，中期寬幅震蕩，建議關(guān)注歐洲冶煉開工情況及國內(nèi)庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)延續(xù)回落。美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期再度強(qiáng)化。市場(chǎng)擔(dān)心海外歐洲能源問題引發(fā)再度減產(chǎn)，同時(shí)國內(nèi)云南也存一定隱憂。產(chǎn)業(yè)上，9月12日國內(nèi)電解鋁社會(huì)庫存67萬噸，小幅去庫1.2萬噸。供應(yīng)端，海外歐洲鋁廠依然面臨減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，國內(nèi)四川電解鋁產(chǎn)能9月難放量，同時(shí)云南部分水庫水位較低，不排除電解鋁有減產(chǎn)預(yù)期。需求端，下游加工企業(yè)開工略有抬升，消費(fèi)表現(xiàn)尚顯不足，旺季存一定預(yù)期。整體上，供應(yīng)仍存干擾，需求略有回升，建議暫時(shí)觀望為主。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)震蕩走勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期再度強(qiáng)化。印尼稱今年或?qū)︽嚠a(chǎn)品加增關(guān)稅，但估計(jì)影響力度有限。國內(nèi)8月電解鎳產(chǎn)量環(huán)比下降3.13%，而近期表觀消費(fèi)較有所回升，純鎳庫存處于相對(duì)低位，對(duì)價(jià)格帶來一定支撐。同時(shí)，海外印尼鎳鐵、濕法中間品以及不銹鋼產(chǎn)品持續(xù)回流，供應(yīng)端壓力仍然存在。下游不銹鋼領(lǐng)域，9月不銹鋼需求出現(xiàn)回暖，庫存出現(xiàn)下滑，鋼廠備貨積極性較好，鎳鐵需求轉(zhuǎn)好，金九銀十旺季需求有一定預(yù)期。整體上，需求有所好轉(zhuǎn)，鎳價(jià)區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行為主。

【錫】

錫：錫價(jià)再度反彈。海外市場(chǎng)東南亞錫產(chǎn)能逐步釋放，倫敦LME庫存再度累積，進(jìn)口盈利窗口開啟下，9月中下旬將迎來進(jìn)口錫集中到貨。目前緬甸錫礦庫存已處低位，進(jìn)口礦略有偏緊，國內(nèi)煉廠加工費(fèi)維持平穩(wěn)。國內(nèi)云南、江西錫煉廠開工率延續(xù)回升，復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，8月產(chǎn)量環(huán)比大增。下游焊料企業(yè)開工率同比依然維持偏低水平，需求未見明顯改善，下游企業(yè)剛需采購，國內(nèi)錫庫存去化帶來一定支撐。整體上，錫供應(yīng)寬松，消費(fèi)疲弱，滬錫低位區(qū)間運(yùn)行為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤昨夜窄幅震蕩。近期美棉產(chǎn)區(qū)旱情明顯好轉(zhuǎn)，作物生長情況改善，最新公布的USDA供需報(bào)告也如預(yù)期上調(diào)美棉新作產(chǎn)量和期末庫存，外盤承壓運(yùn)行。國內(nèi)下游紡紗利潤得到修復(fù)，成品出庫速度有所加快，但紡企補(bǔ)庫積極性仍不高，原料庫存持續(xù)低位，整體利好有限，外盤對(duì)鄭棉的支撐力度也有所減弱，新棉上市后國內(nèi)供應(yīng)壓力將逐漸增加，棉價(jià)中期弱勢(shì)難改，關(guān)注新棉收購價(jià)。

【白糖】

白糖：昨夜外盤震蕩而國內(nèi)相對(duì)走強(qiáng)。目前全球糖市持續(xù)關(guān)注新榨季巴西中南部壓榨進(jìn)度；同時(shí)市場(chǎng)也繼續(xù)關(guān)注北半球需求、新榨季食糖產(chǎn)量和近期國內(nèi)疫情變化；另外宏觀方面美聯(lián)儲(chǔ)加息、巴西雷亞爾匯率波動(dòng)及原油價(jià)格波動(dòng)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價(jià)，近期則需要關(guān)注盤面高持倉對(duì)價(jià)格的沖擊。策略上，由于進(jìn)口虧損，當(dāng)前盤面價(jià)格意味著新榨季糖廠開榨即虧損，后期SR301可以等待市場(chǎng)情緒企穩(wěn)后買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨小幅震蕩。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價(jià)23.37元/公斤，比上一日維持下跌0.10元/公斤。從供需層面看，當(dāng)前生豬存欄階段性減少、前期養(yǎng)殖盈利偏高，豬價(jià)總體處于正常區(qū)間內(nèi)?？傮w而言，短期隨著消費(fèi)恢復(fù)預(yù)期，豬價(jià)或以震蕩偏強(qiáng)為主。長期受政策影響和未來存欄恢復(fù)影響，國內(nèi)豬價(jià)的上漲空間有限，而下方則受養(yǎng)殖成本支撐。企業(yè)可以等上漲后賣出套保，長期投資者可以等待價(jià)格回落至19000-20000一帶再逐步擇機(jī)入場(chǎng)買入。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨今日走弱?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)4.1元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場(chǎng)價(jià)3.9元/斤，與上一日持平。截至9月8日本周全國冷庫出庫量6.02萬噸，全國冷庫去庫存率99.28%。中秋期間中小冷庫清庫增多，全國老富士庫存進(jìn)入銷售末期。策略上，早熟蘋果開秤價(jià)格偏高，而蘋果減產(chǎn)基本確定，10合約臨近交割，投資者暫時(shí)可以待2301合約回調(diào)至60周線后逢低買入。

【油脂】

油脂：缺乏利多消息，夜盤沖高回落，USDA9月報(bào)告對(duì)于油脂利多影響有限，新舊作菜油和葵油供應(yīng)繼續(xù)增加，美豆油舊作出口增加，新作出口未作調(diào)整。MPOB8月報(bào)告偏空，馬來西亞棕櫚油庫存超市場(chǎng)預(yù)期增長，由于棕櫚樹正處于生長高峰期，且近期海外工人的少量進(jìn)入令作物恢復(fù)勢(shì)頭良好，因此產(chǎn)量增長，導(dǎo)致截至8月底棕櫚油庫存觸及33個(gè)月高位。印尼免征出口附加稅至10月底，10月后馬印才進(jìn)入減產(chǎn)周期，關(guān)注后續(xù)馬來西亞出口改善情況，不然9月10月通常是全年產(chǎn)量最高時(shí)期，馬來西亞可能繼續(xù)累庫，去庫存較難，宏觀風(fēng)險(xiǎn)也將限制油脂漲幅。

【豆菜粕】

豆菜粕：夜盤下跌，羅薩里奧谷物交易所周三表示，自政府實(shí)施更優(yōu)惠的匯率政策以來，七天內(nèi)阿根廷農(nóng)戶2021/22年度大豆產(chǎn)量已經(jīng)銷售完成15.20%。美國農(nóng)業(yè)部9月大豆在優(yōu)良率相比8月沒有重大變動(dòng)情況下，單產(chǎn)下調(diào)超預(yù)期，目前優(yōu)良率和單產(chǎn)接近2021年同期，對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)美豆目前整體情況大概率好于去年同期。從當(dāng)前美豆主產(chǎn)區(qū)累計(jì)降雨來看，2022年和2021年并沒有拉開明顯差距，因此后續(xù)美豆單產(chǎn)不排除再次上調(diào)。目前國內(nèi)進(jìn)口大豆和豆粕庫存處于歷史最低水平，現(xiàn)貨基差處于歷史最高水平，進(jìn)口大豆榨利不佳，11月前進(jìn)口大豆偏少，國內(nèi)豆油和豆粕預(yù)計(jì)持續(xù)去庫存，現(xiàn)貨基差維持高位，注意宏觀上加息影響風(fēng)險(xiǎn)，單邊謹(jǐn)慎操作。