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田豐:滬膠續(xù)漲阻力加大

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2022-09-16 11:13:02 來源:寶城期貨 作者:田豐

步入產(chǎn)膠旺季


受益于國內(nèi)車市產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)好于預(yù)期提振,中秋節(jié)歸來,滬膠期貨2301合約呈現(xiàn)企穩(wěn)反彈的走勢,期價連續(xù)3個交易日收陽上漲,并一度觸及13000元/噸整數(shù)關(guān)口。


由于目前膠市產(chǎn)業(yè)賣方較為集中,且處在產(chǎn)膠旺季背景下,后市供應(yīng)壓力依然有增無減。同時臨近美聯(lián)儲加息節(jié)點,膠價繼續(xù)上漲面臨較大阻力,預(yù)計后市滬膠2301合約續(xù)漲動力減弱。


歐美經(jīng)濟衰退預(yù)期升溫


在能源脫鉤加劇的背景下,歐美國家通脹率持續(xù)攀升。受通脹高企、歐元弱勢、能源危機等“碎片化”風險沖擊,2022年8月歐元區(qū)CPI上漲至9.1%,不僅高于7月的8.9%,更是今年第5次打破歐元區(qū)成立以來的通脹歷史紀錄。受此影響,歐洲央行已于9月初加息75個基點。同時為了抑制高通脹,美聯(lián)儲已在年內(nèi)連續(xù)4次超常規(guī)加息。雖然7—8月美國CPI指數(shù)開始見頂回落,但核心CPI數(shù)據(jù)依然保持上升趨勢。


數(shù)據(jù)顯示,2022年8月美國CPI同比上漲8.3%。剔除波動較大的食品和能源價格后,8月核心CPI同比上漲6.3%,顯示通脹壓力依然強勁且頑固,物價回落的速度并不匹配美聯(lián)儲抗通脹的力度。預(yù)計9月下旬的美聯(lián)儲會議上繼續(xù)加息75個基點將成為大概率事件。而接連不斷的超常規(guī)加息舉措不僅導致全球流動性趨緊態(tài)勢加劇,而且也令歐美國家衰退預(yù)期升溫,大宗商品市場風險偏好隨之降低。


膠市供應(yīng)壓力有增無減


目前正處于東南亞產(chǎn)膠國以及我國天膠主產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)膠旺季,未來2—3個月,產(chǎn)膠量將呈現(xiàn)逐月增加的態(tài)勢。據(jù)天膠生產(chǎn)國協(xié)會(ANRPC)最新數(shù)據(jù),2022年1—7月天膠生產(chǎn)國協(xié)會成員國合計產(chǎn)量達628.77萬噸,較去年同期的596.47萬噸小幅增加5.14%,較近5年均值619.92萬噸小幅增長8.85萬噸。其中2022年7月ANRPC成員國產(chǎn)量為108.17萬噸,較去年同期的101.08萬噸小幅增加7.01%,較近5年均值105.06萬噸小幅增長2.96%。根據(jù)過去5年天膠生產(chǎn)國協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2017—2021年該組織成員國8月產(chǎn)量均值達106.15萬噸,9月產(chǎn)量均值達108.53萬噸,10月產(chǎn)量均值達110.03萬噸,11月產(chǎn)量均值達115.45萬噸,較7月產(chǎn)量均值105.06萬噸,分別增加1.04%、3.30%、4.73%、9.89%。以此增減變化來評估2022年8—11月該組織成員國產(chǎn)量,預(yù)計達109.29萬噸、111.74萬噸、113.29萬噸和118.87萬噸。整體來看,四季度產(chǎn)膠國膠水產(chǎn)量釋放壓力依然存在,且呈現(xiàn)有增無減的態(tài)勢。


下游需求超預(yù)期改善


雖然2022年8月受限電等不利因素影響,但國內(nèi)汽車產(chǎn)銷總體完成情況良好,新能源汽車銷量表現(xiàn)超預(yù)期,呈現(xiàn)淡季不淡態(tài)勢。據(jù)中汽協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù),2022年8月中國汽車整體產(chǎn)銷分別完成239.5萬輛和238.3萬輛,雖然環(huán)比分別下降2.4%和1.5%,但同比分別增長38.3%和32.1%,增速均高于上月。今年前8個月我國汽車產(chǎn)銷量分別達到1696.7萬輛和1686萬輛,同比增長4.8%和1.7%,是二季度以來的首次產(chǎn)銷量雙增長。細分發(fā)現(xiàn),在汽車出口、商用車和新能源汽車市場等方面表現(xiàn)出色,新能源車月度產(chǎn)銷再創(chuàng)歷史新高。借助傳統(tǒng)車市消費旺季支撐,預(yù)計9月汽車產(chǎn)銷量將繼續(xù)保持高增長,實現(xiàn)“金九銀十”的良好局面。


受益于膠市下游需求端超預(yù)期改善提振,滬膠2301合約一改此前弱勢下行的頹勢,期價展開階段性反彈行情。不過后市要從反彈發(fā)展至反轉(zhuǎn),則需要依靠宏觀面和供應(yīng)端的雙重改善。由于短期美聯(lián)儲加息臨近,疊加產(chǎn)膠國供應(yīng)旺季,壓力不減,預(yù)計后市滬膠2301合約繼續(xù)走強面臨較大阻力。

責任編輯:唐正璐

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