庫存影響趨弱

庫存果交易尾聲，目前除山東外其余產(chǎn)區(qū)冷庫均已清庫，庫存果對行情影響權(quán)重趨弱。據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計，截止9月15日，全國蘋果庫存量為22.01萬噸，環(huán)比下降10.25萬噸，其中山東庫存21.95萬噸，環(huán)比降9.97萬噸。庫存壓力并不大，對盤面有一定支撐。但目前市場交易熱點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)移至新季，庫存影響趨弱。

目前部分冷庫客商較為擔(dān)憂晚富士上市前市場將出現(xiàn)一段銷售空檔期，目前庫存22萬噸，若按周度去庫10萬噸測算，確實會在晚富士大量下樹前出現(xiàn)約一周左右銷售斷檔期。但目前早熟果仍未銷售完，且早熟果已有部分好品質(zhì)果完成入庫，因此我們認(rèn)為市場所擔(dān)憂的消費(fèi)斷檔問題影響并不大，庫存果短缺量將由早熟果補(bǔ)充。

極端天氣是否造成進(jìn)一步減產(chǎn)？

近期產(chǎn)區(qū)天氣多變，陜北冰雹頻發(fā)，山東遭遇臺風(fēng)梅花。具體來看，中秋節(jié)期間，黃土高原部分優(yōu)生產(chǎn)區(qū)經(jīng)歷三輪冰雹災(zāi)害，涉及陜西、甘肅、陜西、河南約20個縣，范圍較廣；但“雹打一條線”，通過我們對產(chǎn)區(qū)電話問詢，絕大部分產(chǎn)區(qū)備有防雹網(wǎng)，僅部分梳于管理果園受一定影響，整體影響不大。對山東而言，9月15日臺風(fēng)梅花登陸山東，受波及范圍包括棲霞、蓬萊等優(yōu)生產(chǎn)區(qū)。梅花過境后，大面積落果、掉袋現(xiàn)象并未出現(xiàn)，更多是由于大暴雨造成的低洼果園積水及內(nèi)澇，果農(nóng)及時排水后，影響幾乎可忽略。整體來看，本輪惡劣天氣并未造成進(jìn)一步減產(chǎn)發(fā)生。

但需注意，目前陜北晚富士已脫袋，山東少量脫袋，仍需注意后續(xù)天氣可能會帶來的不利影響。若脫袋后產(chǎn)區(qū)持續(xù)陰雨，會造成上色困難，上色不佳等問題；若脫袋后發(fā)生冰雹等天氣，會造成果面坑洼，均會明顯降低優(yōu)果率。

早熟果行情概述

新季減產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，早熟果價格普遍維持高位，部分價格創(chuàng)歷史新高，如晨陽、嘎啦等。近期上市紅將軍開稱價同比也普遍高1-1.5元/斤，大量上市后價格有所走弱，但同比仍處高位。早熟果偏高的上市價格推升了晚富士開秤價預(yù)期，目前部分果農(nóng)及客商看漲情緒較濃，挺價意愿強(qiáng)。后市我們認(rèn)為在減產(chǎn)及低庫存支撐下，價格預(yù)計仍將維持高位。10月底11月初晚富士大量上市，短期大量供應(yīng)市場后價格預(yù)期將有一個季節(jié)性的回落，但大幅下跌可能性不大，上漲需后續(xù)定產(chǎn)及消費(fèi)情況決定。

消費(fèi)持續(xù)疲軟

自疫情以來，各行各業(yè)消費(fèi)均不同程度受損，蘋果作為一種非必須消費(fèi)品，且價格在水果中處高位，性價比及競爭力均不強(qiáng)，疫情以來消費(fèi)持續(xù)疲軟。截止9月22日當(dāng)周，全國冷庫蘋果周度出庫量4.68萬噸，環(huán)比持續(xù)下滑；據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，截止9月16日，批發(fā)市場周度走貨量20793噸，環(huán)比上升688噸。產(chǎn)區(qū)走貨持續(xù)低迷，一方面是受天氣影響，另一方面庫存尾期，走貨減緩。銷區(qū)走貨隨著現(xiàn)貨價格回落有所好轉(zhuǎn)，但整體仍處近3年以來較低水平，消費(fèi)整體低迷態(tài)勢延續(xù)。

產(chǎn)區(qū)4.5元/斤的蘋果流入銷區(qū)價格基本翻倍，銷區(qū)10元/斤左右的蘋果并無太競爭力，消費(fèi)端疲軟一定程度上也將壓制強(qiáng)勢的價格。但自疫情以來，消費(fèi)持續(xù)疲軟，入庫量正常時，市場大部分時間并未選擇交易消費(fèi)端問題，更多是聚焦于供應(yīng)端。但若新季入庫量偏高，而價格也同比偏高，那么我們認(rèn)為庫存果可能會重蹈20年覆轍，消費(fèi)有成為市場核心矛盾的可能。

新季開秤價預(yù)期

在做開稱價預(yù)期前，我們假定蘋果價格有一定連續(xù)性?；趦r格連續(xù)性假定，紅將軍是晚富士上市前最后一個早熟品種，那么其開秤價、收尾價對晚富士開秤價將有較強(qiáng)指導(dǎo)意義。除此之外，庫存果價格、早熟果開秤價、其他水果價格等也有一定影響。

具體來看，一、庫存果價格：目前庫存果價格約3.8元/斤附近，雖庫存低，但后續(xù)預(yù)計也無漲價基礎(chǔ)。二、早熟果高開秤價：創(chuàng)紀(jì)錄的歷史高價，對晚富士高開秤價有較為明顯提振。三、紅將軍價格：紅將軍價格高開低走，一定程度拉低了前期晚富士高開秤預(yù)期。四：其他水果：受疫情影響，進(jìn)口受阻，供應(yīng)減少，國內(nèi)水果普遍維持高價；同時，蘋果下半年最大競品柑橘反饋減產(chǎn)嚴(yán)重。綜合來看，我們預(yù)估西北開秤價4.4-5元/斤，山東地區(qū)開秤價3.6-4.2元/斤，全國綜合開秤價預(yù)計3.7-4.5元/斤。

未來行情展望

晚富士即將下樹，市場逐步從交易預(yù)期走向現(xiàn)實。短期來看，我們認(rèn)為大跌已反饋優(yōu)果率偏高利空，基本面矛盾并不突出。國慶即將來臨，客商備貨開啟，消費(fèi)端有望走好；紅將軍交易尾聲，上市量減少，供應(yīng)壓力減輕，后續(xù)價格有望企穩(wěn)甚至小幅反彈；但主產(chǎn)區(qū)近期天氣正常，優(yōu)果率偏高擔(dān)憂仍在，短期預(yù)計維持底部偏弱震蕩。中期我們認(rèn)為或有較大行情，但需國慶后視具體開秤價及優(yōu)果率情況分析。