股指期貨

【市場要聞】

國務院常務會議聽取國務院第九次大督查情況匯報，要求重點推進支持基礎設施重點項目建設、設備更新改造等擴投資促消費政策落實，鞏固經(jīng)濟企穩(wěn)基礎、促進回穩(wěn)向上。會議決定，在第四季度將收費公路貨車通行費減免10%，對收費公路經(jīng)營主體給予定向金融政策支持，適當降低融資成本；第四季度政府定價貨物港務費降低20%。

【觀    點】

國際方面，美聯(lián)儲9月如期加息75個基點，本次議息會議聲明略顯鷹派，同時11月再度加息75個基點的概率大增；國內方面，8月經(jīng)濟指標略有改善。期指近期走勢疲弱，預計將維持弱勢格局。

有色金屬

【銅】

現(xiàn)貨數(shù)據(jù)：SMM1#電解銅現(xiàn)貨對當月10合約報于升水500-570元/噸，均價升水535元/噸，較昨日續(xù)跌45元/噸。SMM1#電解銅價格報于62920-63300元/噸，平水銅62920-63280元/噸，升水銅62940-63300元/噸。2210與11合約月差第一交易時段波動于510-600元/噸，第二交易時段收窄于480-530元/噸。今日2210合約低開高走，早市開盤觸及61900元/噸附近后重心不斷上移，觸及62800元/噸后窄幅運行于62650-62750元/噸。

觀點：美國8月份CPI數(shù)據(jù)降幅不及預期，市場預計美聯(lián)儲可能會有更強硬的加息政策來應對通脹問題，預計對銅有一定打壓。

【鋁】

現(xiàn)貨數(shù)據(jù)：鋁現(xiàn)貨18660（+110）元/噸，升水方面：廣東-25(+25）;上海-50(+0），鞏義-130(+0）；四川地區(qū)供應緩慢恢復，云南地區(qū)限產(chǎn)落地10%，待落地10-20%，可能持續(xù)至2023年5月（云南10月之后降雨減少）；運行產(chǎn)能降低；需求端，微觀環(huán)比微改善，現(xiàn)貨端下游威高絕對價格，低價拿貨積極性較好，高價一般。海外方面，lme持續(xù)交倉，現(xiàn)貨升水走弱，市場對于明年需求較為擔憂；觀點：進口窗口接近打開，供應端繼續(xù)擾動，電解鋁基本面由過剩轉為短缺，逢低持有；等待去庫，月間正套，可逐月?lián)駲C參與。

【鋅】

上海升水400(0),廣東升水220(+60)，天津升水550(+70)；。觀點：現(xiàn)貨偏緊，弱成交延續(xù)。后續(xù)關注礦進口加工費能否進一步上行，若礦進口窗口打開能維持，可逐步逢高空配。

【鎳】

俄鎳升水1800(+0)，鎳豆升水1800(+0)，金川鎳升水3000(-1000)；升水走弱，剛需成交為主。觀點：純鎳估值重回偏高，可適當空配，中長期維持偏空觀點。

【不銹鋼】

基價16800（+100）；成交延幾個續(xù)弱勢，熱軋壓力相對更大，冷軋暫時相對壓力較小。觀點：短期現(xiàn)貨壓力較大，但倉單短缺，近月虛實比過高，后期關注持倉且倉單情況，建議觀望或逢高空配。

鋼 材

現(xiàn)貨。普方坯，唐山3630（40），華東3780（0）；螺紋，杭州4010（60），北京4060（10），廣州4310（70）；熱卷，上海3910（60），天津3940（50），廣州3990（50）；冷軋，上海4370（30），天津4300（0），廣州4440（20）。

利潤。即期生產(chǎn)：普方坯盈利73（-15），螺紋毛利45（46），熱卷毛利-195（44），電爐毛利-149（99）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利52（-14），螺紋毛利23（48），熱卷毛利-217（46）。

基差。杭州螺紋（未折磅）01合約245（-41），10合約65（-21）；上海熱卷01合約101（-41），10合約-29（-13）。

供給：回升。09.23螺紋310（3），熱卷309（-1），五大品種979（2）。

需求：回升。09.23螺紋320（31），熱卷310（5），五大品種995（40）。

庫存：累庫。09.23螺紋712（-10），熱卷323（-2），五大品種1590（-16）。

建材成交量：24（7.1）萬噸。

【總    結】

當前絕對價格中性略高，現(xiàn)貨利潤虧損，盤面利潤低位，基差貼水，現(xiàn)貨估值中性，盤面估值中性。

本周供需雙增，庫存重新去庫，去庫速度中性，基本面較上周有所改善。產(chǎn)量延續(xù)回升，但在低利潤下基本接近頂部，疫情緩解后西南需求快速回歸，造成本周需求的明顯回升，整體而言基本面重回中性略好水平。短期成交有所放量，關注持續(xù)性。

中長期成材產(chǎn)能過剩格局仍在，過快的產(chǎn)量回升將制約需求的容忍度，在內外需明確好轉前，進一步壓制成材的上方空間。盤面利潤偏低，鋼材處于成本支撐狀態(tài)，并等待需求放量，若旺季需求高度有限，則需警惕新一輪的負反饋行情出現(xiàn)。

節(jié)前原料補庫延續(xù)下，鋼材成本較為夯實，短期震蕩看待，上方空間受需求限制，目前價格已重回震蕩區(qū)間上沿，下方空間等待補庫結束后爐料驅動。

鐵 礦 石

現(xiàn)貨上漲。唐山66%干基現(xiàn)價917（0），日照超特粉667（14），日照金布巴727（11），日照PB粉753（9），普氏現(xiàn)價99（2）。

利潤上漲。PB20日進口利潤53（15）。

基差漲跌互現(xiàn)。金布巴01基差120（-3），金布巴09基差173（2）；超特01基差166（1），超特09基差213（6）。

發(fā)運回升到港下滑。9.16，澳巴19港發(fā)貨量2542（+168）；45港到貨量2360（+122）。

需求回升。9.16，45港日均疏港量280（-19）；247家鋼廠日耗289（+2）。

庫存下滑。9.16，45港庫存13719（+30）；247家鋼廠庫存9784（+70）。

【總    結】

鐵礦石絕對估值中性，相對估值中性偏高，基差中性，一定程度反映了遠期累庫預期。驅動端鐵水持續(xù)上揚，廢鋼短期難起量的情況下鐵礦石為鐵元素主要供給，近月需求持續(xù)強勢，在礦山發(fā)運震蕩的情況下，鋼廠季節(jié)性補庫與高鐵水需求讓鐵礦石累庫格局暫緩，近期向上驅動仍存，現(xiàn)貨端與期貨10合約偏強，上方高度受利潤壓制，能否高看一眼還看旺季需求能否打開空間。中期來看用鋼需求抓手較少，鋼材旺季需求仍是未來黑色交易重心，短期黑色商品波動率顯著抬升，方向跟隨成材，中長期供需預期偏寬松。

焦煤焦炭

最低現(xiàn)貨價格折盤面：山西中硫煤折盤2400，蒙古精煤折盤2320；焦炭廠庫折盤2820，港口折盤2900。

焦煤期貨：JM2301貼水207，持倉6.82萬手（夜盤+1916）；1-5價差348（+11）。

焦炭期貨：J2301貼水廠庫58，持倉3.88萬手（夜盤-37）；1-5價差233（+12）。

比值：1月焦炭焦煤比值1.308（-0.013）。

庫存（鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）：9.22當周煉焦煤總庫存2519.2（周+30.4）；焦炭總庫存1080（周+20.4）；焦炭產(chǎn)量115.4（周-1），鐵水240.04（+2.02）。

【總    結】

估值來看，焦化、鋼廠利潤偏低，海外焦煤偏穩(wěn)運行，內煤偏強，海運煤理論進口利潤走擴，焦炭出口利潤偏低，1月焦煤位于蒙煤長協(xié)上方，主力合約貼水幅度略大，雙焦相對估值中性。驅動來看，電煤強勢、國慶節(jié)前補庫、部分地區(qū)礦難均對煉焦煤形成一定支撐，但鋼材需求偏弱，補庫焦炭力度偏弱，壓制雙焦上方高度。整體雙焦自身存在支撐，但上方高度取決于成材。

能 源

【資　訊】

1、截至9月21日當周，新加坡燃料油庫存增加398.1萬桶至2340萬桶的七個月高位。

2、國際原子能機構總干事格羅西稱，伊朗和國際原子能機構之間懸而未決的問題不會消失，希望能在未來幾天內會見伊朗官員。

3、英國政府解除了頁巖氣的使用禁令。

【原　油】

國際油價再度沖高回落，最終小幅收漲，整體仍為弱勢震蕩格局，海外柴油反彈較多。Brent+0.37%至90.33美元/桶，WTI+0.49%至83.46美元/桶，SC–1.2%至652.1元/桶，SC夜盤收于653.6元/桶，RBOB+1.36%至102.09美元/桶，HO+2.02%至139.27美元/桶，G+1.32%至125.66美元/桶。

結構方面：結構走弱，伴隨供需季節(jié)性轉弱，原油結構可能在平水至輕微Back之間持續(xù)震蕩。宏觀方面：美聯(lián)儲宣布加息75bp，鮑威爾稱年內繼續(xù)加息100-125bp，而歐洲大概率面臨衰退，市場或持續(xù)交易宏觀風險。周期方面：周期模型顯示油價處于下行周期，周期價值指標位于合理區(qū)間。SC方面：SC-Brent仍處相對高位；SC倉單小幅注冊但仍處低位，SC月差偏強。庫存方面：本周EIA數(shù)據(jù)顯示，原油累庫幅度低于預期，汽柴油小幅累庫，原油及柴油庫存仍處低位。

觀點：供給緩慢增加，需求季節(jié)性走弱，原油結構逐步扁平化；疊加宏觀風險持續(xù)打壓風險資產(chǎn)，油價短期或寬幅弱勢震蕩。中期驅動關注歐洲能源危機的程度以及全球經(jīng)濟衰退的可能。

短期行情偏博弈，單邊參與難度大，觀望為主：建議在需求淡季兌現(xiàn)且近端結構接近平水時參與近端月間正套；做空的盈虧比不佳并涉及移倉成本（暫未考慮全球經(jīng)濟危機）。

【LPG】

PG22105426（–82），夜盤收于5368（–58）；華南民用5500（+0），華東民用5350（+0），山東民用5450（–50），山東醚后6800（–100）；FEIOct649.53（–8.01），F(xiàn)EINov657.53（–8.01）；價差：華南基差74（+82），華東基差24（+82），山東基差224（+32），醚后基差1724（–18）；10–11月差137（+46），11–12月差55（+9）。

估值方面，今日LPG盤面走跌，夜盤維持弱勢；基差逐步走向貼水，月差Back結構大幅走闊，內外價差順掛走闊至套利窗口附近，PG裂解價差大幅回落。驅動方面，成本端海外丙烷大跌，油氣比再度走弱；現(xiàn)貨端今日華南氣全線持穩(wěn)，華東氣小幅下行，當前上游庫存無壓力，且下游出現(xiàn)補貨操作，煉廠無意繼續(xù)下調報價，交投氛圍尚可。醚后價格走跌，終端市場未見好轉，且十一長假臨近，上游開始陸續(xù)排庫，主動降價，購銷氛圍未見好轉。

觀點：高波動下的油價仍然是影響LPG絕對價格的最關鍵因素。臨近淡旺季轉換窗口，市場關注點開始從淡季弱現(xiàn)實向旺季強預期轉換。中期視角下剛需季節(jié)性回升的邏輯仍在，繼續(xù)推薦逢低多配遠月LPG。近日外盤大幅下行，成本端利空疊加現(xiàn)貨節(jié)前疲軟，盤面承壓，PG裂解回調后逐步進入低估區(qū)間，重點關注海外基本面好轉以及國內終端需求啟動的時點。

橡膠

【數(shù)據(jù)更新】

現(xiàn)貨價格：美金泰標1385美元/噸（-5）；人民幣混合10970元/噸（-0）；全乳膠12005元/噸（-25）。

期貨價格：RU主力13205元/噸（-25）；NR主力9805元/噸（+60）。

基差：泰混-RU主力基差-2235元/噸（-5）；泰標-NR基差-6元/噸（-95）。

利潤：泰混現(xiàn)貨加工利潤65美元/噸（-24）；云南全乳交割利潤348元/噸（-23）

【總    結】

滬膠日內小幅調整，杯膠價格小幅上漲，市場交投改善有限。RU01合約當前已有交割利潤，估值中性轉偏高，今年RU交割品供應減量預期較為明確，越南3L亦有分流導致減產(chǎn)預期，淺色膠偏強局面預計維持。NR估值相對RU偏低，整體供增需弱格局不變，缺乏估值修復驅動。臨近最旺產(chǎn)季橡膠農(nóng)產(chǎn)品屬性逐步顯現(xiàn)，交易重點或從需求弱勢轉向供需層面的博弈。供應端產(chǎn)出釋放壓力增加，東南亞產(chǎn)區(qū)降水小幅增加，對割膠影響減弱。需求端，周內半鋼胎樣本企業(yè)及全鋼胎樣本企業(yè)開工率均明顯提升，全鋼胎開工率提升幅度更大，前期檢修企業(yè)開工逐步恢復，帶動樣本企業(yè)開工率走高，全鋼胎內銷部分型號缺貨，節(jié)后為補齊缺貨規(guī)格，適度提產(chǎn)。關注新全乳產(chǎn)出、淺色膠去庫情況。

尿 素

【現(xiàn)貨市場】尿素上行，液氨些許回落。

尿素：河南2520（日+20，周-80），山東2540（日+20，周-40），河北2560（日+30，周-40），安徽2570（日+20，周-50）；

液氨：河南3853（日-23，周+103），山東4000（日+0，周+120），河北4040（日-20，周+130），安徽3851（日+0，周+194）。

【期貨市場】盤面上行；基差合理；1/5月間價差在60元/噸附近

期貨：1月2475（日+0，周+68），5月2416（日+0，周+63），9月2314（日+0，周+67）；

基差：1月45（日+4，周-113），5月104（日+5，周-108），9月206（日+0，周+186）；

月差：1/5月差59（日+0，周+5），5/9月差102（日+0，周-4），9/1月差-161（日+0，周-1）。

價差，合成氨加工費回升；尿素毛利回升；三聚氰胺及復合肥毛利回落。

合成氨制尿素：加工費297（日+33，周-140）；

煤頭裝置：固定床毛利364（日+20，周-230）；水煤漿毛利930（日+20，周-63）；航天爐毛利1071（日+20，周-54）；

氣頭裝置：西北氣頭毛利886（日+0，周+20）；西南氣頭毛利1159（日+0，周+50）；

復合肥：硫基毛利394（日+24，周+76）；氯基毛利752（日-2，周+11）；

三聚氰胺毛利：加工費-560（日+0，周+600）。

供給，開工產(chǎn)量增加，同比偏高；氣頭開工回升，同比偏低。

開工率：整體開工74.2%（環(huán)比+0.6%，同比+11.3%）；氣頭開工69.5%（環(huán)比+0.3%，同比-8.3%）；

產(chǎn)量：日均產(chǎn)量16.1萬噸（環(huán)比+0.1，同比+2.4）。

需求，銷售低位，同比偏低；復合肥緩慢復蘇，增負荷去庫；三聚氰胺開工回落，同比偏低；港口庫存增加，同比略低。

銷售：預收天數(shù)5.0（環(huán)比+0.0，同比-3.8）；

復合肥：復合肥開工33.8%（環(huán)比+3.7%，同比-5.6%）；復合肥庫存58.1萬噸（環(huán)比-8.8，同比+17.2）；

人造板：人造板：1-7月地產(chǎn)數(shù)據(jù)：施工面積、開發(fā)投資、銷售面積、新開工面積、土地購置面積和竣工面積同比負增長。

三聚氰胺：三聚氰胺開工56.5%（環(huán)比-4.7%，同比-17.4%）。

港口庫存：港口庫存16.2萬噸（環(huán)比+1.3，同比-24.2）。

庫存，工廠庫存變化不大，同比略高。

工廠庫存：廠庫41.4萬噸（環(huán)比+1.8，同比+9.9）。

【總  結】

周四現(xiàn)貨及盤面上行；1/5價差處于正常位置；基差合理。9月第3周尿素供需格局尚可：供應增加，銷售持平，庫存略增，表需及國內表需高位；下游復合肥緩慢復蘇，增負荷去庫；下游三聚氰胺廠利潤回升，開工走落，同比偏低17%。綜上尿素當前主要利多因素在于需求季節(jié)性回升、銷售回暖、表需復蘇；主要利空因素在于外需缺失、絕對價格高位、利潤偏高、相對價格高位。策略：持有空單。

豆類油脂

【數(shù)據(jù)更新】

9月22日，CBOT大豆11月收1455.00美分/蒲，-6.00美分，-0.41%。CBOT豆粕12月收429.2元/短噸，-8.9美元，-2.03%。CBOT豆油12月收66.24美分/磅，+1.26美分，+1.94%；美原油11月合約報收至83.51美元/桶，+0.46美元，+0.55%。BMD棕櫚油11月收3829令吉/噸，-62令吉，-1.59%，夜盤-38元，-0.99%。

9月22日，DCE豆粕2301收于4077元/噸，+19元，+0.47%，夜盤-31元，-0.76%。DCE豆油2301合約9220元/噸，-38元，-0.41%，-66元，-0.72%。DCE棕櫚油2301收于7898元/噸，+4元，+0.05%，夜盤-48元，-0.61%。CZCE菜粕2301收于3108元/噸，+43元，+1.40%，夜盤-29元，-0.93%。CZCE菜油2301收于10542元/噸，+78元，+0.75%，+21元，+0.20%。

【資    訊】

截至9月15日的一周，美國大豆出口銷量為44.64萬噸，低于50萬至100萬噸的貿(mào)易預估區(qū)間。其中向中國凈銷售15.25萬噸；

外電9月22日消息，克里姆林宮表示，羅斯總統(tǒng)普京和沙特王儲穆軍默德·本·薩勒曼周四進行了通話，贊揚了OPEC+框架內的努力，確認了他們堅持現(xiàn)有協(xié)議的意愿。兩人討論了兩國如何合作以確保全球石油市場的穩(wěn)定。7月底，這兩個國家表示他們仍然致力于OPEC+協(xié)議，以維護市場穩(wěn)定和平衡供需。

【總    結】

目前已經(jīng)接近9月底，市場轉向關注美豆出口和中國需求，但是阿根廷9月美元與比索匯率調整促進農(nóng)戶大豆銷售，對炒作美豆出口需求的熱情帶來壓力。巴西大豆已經(jīng)開始播種，接下來基本面焦點將轉向美豆出口需求和南美天氣。豆粕近月合約依舊受到期現(xiàn)基差的支撐，遠月依舊受到南美豐產(chǎn)預期的壓制，但預計11-1月間正套基本到位；宏觀對油脂的影響依舊顯著，預計油脂依舊處于階段區(qū)間內運行。

棉花

【數(shù)據(jù)更新】

ICE棉花期貨周四下滑，受雷于需求擔憂和美元上漲，更廣泛的整體市場低迷也帶來壓力。交投最活躍的12月合約跌0.38美分或0.4%，結算價96.54美分。

鄭棉周四弱反彈：主力01合約漲160點至14205元/噸，持倉減1千余手，前二十主力持倉上，主多增1千余手，主空減130手，增凈多1千余手。多頭方興證、長江分別增2千和1千余手，永安減1千余手?？疹^方中糧、中國國際分別增2千和1千余手，國泰君安、東證各減2千余手。夜盤跌90點，持倉增9千余手。近月11合約漲325點至14585元/噸，持倉減2千余手，無變化較大席位。夜盤跌80點，持倉減1千余手，余15萬2千余手。

【行業(yè)資訊】

據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA），9.9-9.15日一周美國2022/23年度陸地棉凈簽約7348噸（含簽約10206噸，取消前期簽約2858噸），較前一周減少68%；裝運陸地棉52685噸，較前一周增加65%。當周中國取消簽約本年度陸地棉2608噸（新簽約454噸，轉簽出1066噸，取消前期簽約1996噸）；裝運16556噸，較前一周增加114%。新增簽約皮馬棉45噸，裝運皮馬棉23噸。當周簽約本年度陸地棉最多的國家和地區(qū)有：巴基斯坦（6305噸）、薩爾瓦多（1950噸）、危地馬拉（1361噸）、越南（454噸）和泰國（318噸）。

輪入：9月22日無成交。根據(jù)輪入價格計算公式，9月23日，輪入競買最高限價為15583元/噸，采購棉花數(shù)量6000噸（公定重量）。

現(xiàn)貨：9月22日中中國棉花價格指數(shù)15560元/噸，跌19元/噸。今日國內棉花現(xiàn)貨市場皮棉現(xiàn)貨穩(wěn)中上漲,部分企業(yè)報價較昨日上漲50元。今日基差持穩(wěn)，部分新疆機采31/41雙28/雙29對應CF301合約新疆庫基差在500-1000元/噸；新疆手摘或機采21/31級(雙29/雙30)含雜3.1以下,內地庫對應CF301合約基差在800-1700元/噸。今日期貨市場全線上漲,點價交易小批量成交。當前棉花期貨價格上漲,棉企繼續(xù)積極促銷一口價及特價資源,價差報價有所上漲,一口價及特價資源相對平穩(wěn)。當前紡織企業(yè)繼續(xù)維持適量采購,一口價資源成交為主。整體市場成交相對平穩(wěn)。當前部分新疆庫31級/41級單28/29含雜3.5以上一口價提貨在14600-15200元/噸左右,內地庫及新疆庫21/31級雙29/雙30質量品級較好中高等級資源,含雜較低機采棉資源基差或一口價提貨價15300-16700元/噸。

【總  結】

美棉：美棉在（超額）反應完8月USDA報告利多也即供應端利多后，重回宏觀上對加息影響（美元走勢）及由此帶來的經(jīng)濟衰退可能的關注點，及基本面上需求偏弱的點。9月報告數(shù)據(jù)略偏空，但數(shù)據(jù)仍有繼續(xù)調整空間。此外，美國旱情雖得到緩解，但作物生長優(yōu)良率仍偏差，且后期不乏颶風等不利天氣擾動，投資者注意到最近東南部地區(qū)有棉鈴腐爛現(xiàn)象。因此需求影響下的偏弱大方向不變（尤其宏觀主流也是交易加息、經(jīng)濟衰退背景下），但供應端因素結合盤面因素（絕對價格、oncall）和宏觀節(jié)奏調整仍可能影響波動和節(jié)奏。國內方面，近期維持震蕩，一方面是基差、內外價差及季節(jié)性好轉帶來的支撐，另一方面是需求端難有好的改善。整體而言，需求和現(xiàn)貨壓力影響下的偏弱大方向未改，但隨著持倉的不斷增加，矛盾還在累積，也是對應了可能的高波動的發(fā)生。

白糖

【數(shù)據(jù)更新】

現(xiàn)貨:白糖上漲。南寧5640(20),昆明5625(5)。加工糖穩(wěn)定。遼寧5820(0),河北5860(0)，山東6350(0),福建5840(0),廣東5700(0)。

期貨:國內下跌。01合約5638(-1),05合約5609(-5)，09合約5648(-5)。夜盤漲跌互現(xiàn)。05合約5620(11),09合約5645(-3),01合約5644(6)。外盤上漲。原糖03合約17.97(0.15),倫白12合約535.8(13.9)。

價差:基差走強。01基差2(21),05基差31(25)，09基差-8(25)。月間差漲跌互現(xiàn)。1-5價差29(4),5-9價差-39(0)，9-1價差10(-4)。配額外進口利潤下跌。巴西配額外現(xiàn)貨-494.2(-68.1),泰國配額外現(xiàn)貨-725.8(-65.2)，巴西配額外盤面-686.2(-73.1),泰國配額外盤面-917.8(-70.2)。

日度持倉減少。持買倉量247433(-3534)。中糧期貨46691(-1603),光大期貨36736(-2173)。持賣倉量321514(-1976)。光大期貨9211(-2170)。海通期貨6244(1949)。

日度成交量減少。成交量（手）198729(-95145)

【資  訊】

JobEconomia：上調巴西22/23榨季甘蔗壓榨量和產(chǎn)量預估。預計甘蔗壓榨量為5.66億噸，高于4月份預期的5.58億噸。糖產(chǎn)量預計為3480萬噸，之前預估為3350萬噸。

【總    結】

原糖期貨小幅收漲。盡管機構小幅上調巴西產(chǎn)量預估，但整體暫時不構成重大利空因子。新年度即將開啟，市場需要印度原糖，因此國際糖價需要達到19美分左右滿足其出口平價。美聯(lián)儲加息符合預期，但仍需警惕宏觀風險。預計原糖短期維持震蕩走勢。

倫白糖收漲。中短期歐洲白糖供應偏緊格局延續(xù)，12月合約維持高位震蕩走勢。

國內方面，白糖震蕩反彈。短期利空出盡，但反彈仍有壓力。節(jié)前預計維持區(qū)間震蕩走勢。

生 豬

現(xiàn)貨市場，涌益跟蹤9月22日河南外三元生豬均價為23.76元/公斤（+0.06），全國均價23.96（+0.11）。

期貨市場，9月22日總持倉80140（+1799)，成交量30090(+7297）。LH2211收于22625元/噸（-205）,LH2301收于22165元/噸（-460），LH2303收于19415元/噸（-270），LH2305收于18900（-220）。

消息：發(fā)改委22日表示，本周國家將投放今年第三批中央豬肉儲備。下一步，國家發(fā)展改革委將會同有關部門密切關注生豬市場供需和價格形勢，繼續(xù)投放中央豬肉儲備，必要時進一步加大投放力度，并指導各地同步投放地方政府豬肉儲備。建議養(yǎng)殖場（戶）合理安排生產(chǎn)經(jīng)營決策，保持正常出欄節(jié)奏、順勢出欄育肥豬，不盲目壓欄惜售，不盲目開展二次育肥。

【總結】

現(xiàn)貨價格繼續(xù)表現(xiàn)強勢，消費仍顯低迷，但養(yǎng)殖端惜售心態(tài)較重加之部分地區(qū)二次育肥補欄情緒仍積極，對豬價產(chǎn)生支撐。期貨市場短期仍將受制于保供穩(wěn)價政策預期引導，近端價格強勢引發(fā)市場對于年底供應的擔憂對價格產(chǎn)生壓制。四季度處于供需雙增格局，關注需求的承接力?，F(xiàn)貨價格影響期貨市場情緒，關注現(xiàn)貨驅動與驗證，壓欄、二次育肥、疫情等不確定性易帶來近遠端供需的錯配，加劇短期價格波動。