大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：受煤礦安全檢查及事故影響，煤礦產(chǎn)量有所減少，焦煤市場供應(yīng)收緊，且下游企業(yè)補庫較為積極，煤礦廠內(nèi)焦煤庫存持續(xù)下降，支撐部分煤種價格上漲，然考慮到目前焦鋼企業(yè)利潤欠佳，焦煤上漲幅度有限；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2455，基差378；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存823.3萬噸，港口庫存204.3萬噸，獨立焦企庫存929.8萬噸，總樣本庫存1957.4萬噸，較上周增加39.4萬噸；中性

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、預(yù)期：煤焦鋼企業(yè)入爐成本增加，部分企業(yè)有轉(zhuǎn)向采購低價資源意向，然考慮到國慶假期將至，焦鋼企業(yè)剛需增加，對原料煤采購有所增多，預(yù)計短期焦煤或暫穩(wěn)運行。焦煤2301：2120多，止損2100。

焦炭：

1、基本面：焦企開工穩(wěn)定，國慶臨近，下游接貨情緒較好，焦企出貨順暢，廠內(nèi)焦炭庫存偏低，且隨著原料端焦煤價格持續(xù)上漲，對焦炭現(xiàn)貨價格有一定支撐作用，部分焦企出現(xiàn)惜售現(xiàn)象；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2850，基差138；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存648萬噸，港口庫存271.5萬噸，獨立焦企庫存78.2萬噸，總樣本庫存997.7萬噸，較上周增加20.1萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、預(yù)期：鋼廠鐵水產(chǎn)量日益增加，且部分低庫存鋼廠節(jié)前有適當(dāng)補庫需求，對焦炭有一定需求，焦企焦炭發(fā)運順暢，廠內(nèi)庫存偏低，焦炭供需面向好運行，疊加焦炭成本支撐較強，部分焦企仍有看漲預(yù)期，然近期鋼材價格震蕩運行，市場走向暫不明朗，且鋼廠利潤微薄，預(yù)計短期內(nèi)焦炭或穩(wěn)中偏強運行。焦炭2301：2770多，止損2750。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)負(fù)利潤狀況繼續(xù)惡化，行業(yè)冷修提速超預(yù)期，供給壓力減輕；房地產(chǎn)銷售、竣工數(shù)據(jù)回暖，新開工仍然疲弱，整體終端地產(chǎn)剛需或逐步釋放，但庫存仍處于絕對高位；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1636元/噸，F(xiàn)G2301收盤價為1514元/噸，基差為122元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫存323.60萬噸，較前一周下跌3.13%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：玻璃需求存改善預(yù)期，但庫存仍處高位，短期預(yù)計低位震蕩運行為主。FG2301：日內(nèi)1500-1550區(qū)間操作

螺紋：

1、基本面：上周螺紋產(chǎn)量略有增長，鋼廠高爐開工率變化不大，在政策限產(chǎn)之下本月供應(yīng)水平已達(dá)相對高位，預(yù)計后續(xù)保持平穩(wěn)，需求方面下游鋼材消費需求有明顯反彈，庫存水平重新保持去化且較同期偏低，但八月下游數(shù)據(jù)地產(chǎn)仍處下行，地產(chǎn)開工制約需求恢復(fù)高度；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3980，基差215，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存485.9萬噸，環(huán)比減少2.09%，同比減少30.92%；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、預(yù)期：從本周螺紋供需數(shù)據(jù)來看，在供應(yīng)水平見頂?shù)那闆r下，下游消費需求有所回暖，市場預(yù)期稍有改善，價格走勢反彈至短期壓力位，能否反彈突破短期震蕩區(qū)間仍需觀察，操作上建議01合約日內(nèi)3750-3900區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)方面上周熱卷產(chǎn)量變化不大，在粗鋼產(chǎn)量見頂，政策限產(chǎn)之下預(yù)計未來難有增量。需求方面表觀消費小幅回升，與同期差距稍有減少，但除下游汽車產(chǎn)銷反彈外，8月數(shù)據(jù)顯示出口繼續(xù)回落，制造業(yè)仍處收縮區(qū)間；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價3910，基差95，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存240.24萬噸，環(huán)比減少0.58%，同比減少13.2%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、預(yù)期：基本面供應(yīng)變化不大，需求小幅回升，價格弱勢預(yù)期稍有好轉(zhuǎn)，本周熱卷盤面跟隨黑色系整體上漲反彈，但預(yù)計幅度有限，預(yù)計短期走勢震蕩重心有所上移，操作上建議01合約日內(nèi)3780-3920區(qū)間操作。

不銹鋼：

1、基本面：不銹鋼庫存小幅反彈，消費帶動的供需好轉(zhuǎn)或放緩。不銹鋼價格在產(chǎn)業(yè)鏈估值低估。中性

2、基差：不銹鋼平均價格17462.5，基差757.5，偏多

3、庫存：期貨倉單：7005，-487，偏多

4、盤面：收盤價在20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：不銹鋼2210：16500以下前多了結(jié)出局，觀望。

鐵礦石：

1、基本面：26日港口現(xiàn)貨成交110.5萬噸，環(huán)比上漲5.7%，本周平均每日成交110.5萬噸，環(huán)比下降15.1%。本周澳巴發(fā)貨量明顯回升，惡劣天氣影響散去，北方港口到港量有所回落，節(jié)前補庫需求催動鋼廠加速提貨，日均疏港量出現(xiàn)大幅回升，同時臺風(fēng)天氣影響結(jié)束，船只集中到港，來不及入庫，港口壓港明顯，港存大幅去化。新一期鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回升，鋼廠盈利率環(huán)比明顯回落 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨743，折合盤面794.1，01合約基差83.6；日照港金布巴粉現(xiàn)貨718，折合盤面794.5，01合約基差84，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13176.29萬噸，環(huán)比減少7.91萬噸 偏空

4、盤面：20日均向下，收盤價收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：近期下游需求環(huán)節(jié)迎來一定改善，但鋼廠生產(chǎn)端需求恢復(fù)明顯強于終端。鋼聯(lián)口徑公布的高爐利潤處于低位，后期鐵水產(chǎn)量或?qū)⒁婍?。極低的鋼廠庫存將成為潛在的利多因素，關(guān)注國慶節(jié)前補庫的預(yù)期，近期人民幣進(jìn)一步貶值也提升了進(jìn)口礦的落地成本。本周即將迎來節(jié)前行情，預(yù)計盤面短期走勢會相對偏強，階段性的反彈可以為節(jié)后拋空提供條件。I2301：短期關(guān)注737阻力位

2

---能化

天膠：

1、基本面：國外現(xiàn)貨拋售，庫存偏高，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松，購置稅減半 中性

2、基差：現(xiàn)貨11950,基差-1055 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期: 2301合約日內(nèi)短多，破13300止損

燃料油：

1、基本面：成本端原油大幅下行拖累燃油；俄羅斯高硫資源持續(xù)流入，新加坡供給維持充裕；中東、南亞發(fā)電旺季需求逐步走弱，歐美煉廠進(jìn)料需求持穩(wěn)，高硫需求整體呈下滑趨勢；偏空

2、基差：新加坡高硫380燃料油折盤價2584元/噸，F(xiàn)U2301收盤價為2631元/噸，基差為-47元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存2340萬桶，環(huán)比前一周大幅增加20.49%，庫存回升至5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：成本端施壓疊加燃油基本面走弱，短期燃油預(yù)計維持弱勢運行為主。FU2301：日內(nèi)2600-2700區(qū)間偏空操作

塑料

1.基本面：8月制造業(yè)pmi49.4，略高于7月但仍低于50，美聯(lián)儲加息態(tài)度強硬，原油夜間下跌，油制利潤差，成本端支撐強。供應(yīng)方面，近期停車及重啟裝置均有，國內(nèi)衛(wèi)星石化投產(chǎn)，外盤價格小幅波動，需求端來看，下游平均開工低于往年，旺季恢復(fù)中，地膜訂單恢復(fù)需求好轉(zhuǎn)，其余下游均有好轉(zhuǎn)。當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價8150（-50），基本面整體中性；

2.基差：LLDPE主力合約2301基差258，升貼水比例3.3%，偏多；

3.庫存：PE綜合庫存44.8萬噸（-0），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；  

6.預(yù)期：塑料受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油夜間下跌，國內(nèi)需求端偏弱，有旺季預(yù)期，預(yù)計PE今日走勢震蕩偏空，L2301日內(nèi)7800-8050震蕩偏空操作。

PP

1.基本面：8月制造業(yè)pmi49.4，略高于7月但仍低于50，美聯(lián)儲加息態(tài)度強硬，原油夜間下跌，油制利潤差，成本端支撐強。供應(yīng)方面，前期停車裝置重啟偏多，下周預(yù)計供應(yīng)增加，外盤價格小幅波動，需求端來看，下游平均開工低于往年，旺季恢復(fù)中， bopp小幅波動，其余下游略有好轉(zhuǎn)。當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8080（-50），基本面整體中性；

2.基差：PP主力合約2301基差331，升貼水比例4.3%，偏多；

3.庫存：PP綜合庫存46.4萬噸（-0），偏空；

4.盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多； 

6.預(yù)期：PP受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油夜間下跌，國內(nèi)需求端偏弱，有旺季預(yù)期，預(yù)計PP今日走勢震蕩偏空，PP2301日內(nèi)7670-7920震蕩偏空操作。

尿素

1.基本面：近期尿素市場震蕩偏強，市場成交好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)廠家整體現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)，但固定床成本支撐仍較強，供需方面，開工率、產(chǎn)量均有顯著恢復(fù)，檢修回歸供應(yīng)增加，復(fù)合肥市場好轉(zhuǎn)，下游三聚氰胺開工率亦有提升，綜合庫存中性，出口利潤高但在保供穩(wěn)價大背景下出口法檢無放松跡象，交割品現(xiàn)貨2520（-0），基本面整體中性；

2.基差：UR主力合約2301基差106，升貼水比例4.2%，偏多；

3.庫存：UR綜合庫存88.7萬噸（+0），中性；

4.盤面：UR主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：UR主力持倉凈多，減多，偏多； 

6.預(yù)期：尿素當(dāng)前供應(yīng)恢復(fù)，下游開工提升，預(yù)計UR今日走勢震蕩，UR2301日內(nèi) 2350-2460震蕩操作

PTA：

1、基本面：近期油價破位下行。華東一套60萬噸PTA裝置重啟繼續(xù)推后，目前預(yù)估月底附近重啟；東北一套225萬噸PTA裝置目前升溫中，預(yù)計近期出產(chǎn)品；華東一套64萬噸PTA裝置計劃重啟，該裝置9月7日停車檢修。PX方面，國內(nèi)外供應(yīng)并未有實質(zhì)性增加，近強遠(yuǎn)弱格局持續(xù)，關(guān)注新裝置投產(chǎn)的情況，具體時間面臨一定的不確定性。PTA方面，負(fù)荷逐漸提升，但現(xiàn)貨流通性偏緊，貨源相對集中，加工費維持高位，現(xiàn)貨基差相對堅挺。聚酯及下游方面，終端開工局部調(diào)整，聚酯產(chǎn)品效益惡化，工廠產(chǎn)品庫存去化偏慢，個別外售原料，部分大廠減產(chǎn)意愿增加，市場對于旺季需求高度存疑 中性

2、基差：現(xiàn)貨6370，01合約基差1068，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存3.64天，環(huán)比減少0.41天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、預(yù)期：主港現(xiàn)貨流通性仍舊偏緊，PTA高加工費下不排除個別裝置檢修延后，下游及終端持續(xù)走弱，PTA去庫幅度收窄，后期關(guān)注終端負(fù)反饋有無再度擴(kuò)大，短期預(yù)計維持筑底運行。TA2301：短期關(guān)注5300支撐位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，26日CCF口徑庫存為82.2萬噸，環(huán)比減少7.8萬噸，港口去庫再度放大。近期油價破位下行，下游局部負(fù)反饋，持續(xù)改善乏力，9、10月乙二醇保持去庫為主，港口庫存已去化至同期中性水平 偏多

2、基差：現(xiàn)貨4200，01合約基差-20，盤面升水 中性

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存81.68萬噸，環(huán)比減少5萬噸 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：供應(yīng)低點已經(jīng)兌現(xiàn)，同時低價運行過程中部分裝置重啟效率將降低。周內(nèi)港存去庫不及預(yù)期，國內(nèi)開工率維持低位，煤化工裝置復(fù)產(chǎn)相對不暢，但隨著近期恒力石化重啟出料，預(yù)計國內(nèi)總體負(fù)荷將迎來明顯回升。近期乙二醇到港預(yù)報明顯增加，但臺風(fēng)后碼頭擁堵，卸貨進(jìn)度延遲，顯性庫存回升略顯緩慢。下游聚酯工廠減產(chǎn)或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大，但乙二醇總體供需結(jié)構(gòu)仍然尚可，疊加估值低位，相對其他化工品抗跌，預(yù)計下方仍有一定支撐。EG2301：短期關(guān)注4200支撐位

瀝青：

1、基本面：預(yù)計本周中國石油瀝青樣本產(chǎn)能利用率預(yù)計為44.7%左右，較上期有所上漲。主要是河北鑫海大裝置穩(wěn)定生產(chǎn)，加之揚子石化間歇生產(chǎn)，帶動產(chǎn)能利用率上漲。國內(nèi)天氣尚可，部分地區(qū)存節(jié)前趕工以及備貨需求，需求有望穩(wěn)中偏好。短期來看，國內(nèi)瀝青市場低價資源有望維持大穩(wěn)小漲為主，部分高價資源有承壓下行的可能；中性。

2、基差：現(xiàn)貨4380，基差683，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.1%為23.2%；偏多。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。

5、主力持倉：主力持倉多，多減；偏多。

6、預(yù)期：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2212：日內(nèi)偏多操作。

PVC：

1、基本面：工廠整體開工回升，短期內(nèi)檢修工廠仍維持較多，整體開工負(fù)荷相對偏低，整體出貨情況一般，工廠庫存變小幅波動，貿(mào)易商前期出貨情況一般，上周社會庫存回升，基本面情況表現(xiàn)欠佳。宏觀原油下跌商品影響維持，PVC期貨持續(xù)走弱，現(xiàn)貨維持補跌，供需表現(xiàn)一般，下游買漲不買跌的心態(tài)維持，補貨跟進(jìn)有限，現(xiàn)金流持續(xù)虧損為主，預(yù)計短期內(nèi)PVC市場弱勢整理為主。關(guān)注政策、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨6350，基差246，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比減少0.36%至35.85萬噸；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、預(yù)期：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2301：日內(nèi)偏空操作。

原油2211：

1.基本面：美聯(lián)儲官員表示他們的首要任務(wù)仍是控制國內(nèi)通脹，對全球市場不斷上升的波動性置若罔聞；彭博新聞報導(dǎo)稱，歐盟計劃推遲為俄羅斯石油價格設(shè)置上限，因成員國存在分歧。消息人士稱，塞浦路斯和匈牙利等國已表示反對設(shè)置石油價格上限的提議；美國眾議院能源和商業(yè)委員會的主席提出新議案，要授權(quán)美國能源部，可在油價低于60美元/桶時買入石油，作為“經(jīng)濟(jì)石油儲備”，還可以在油價高于90美元/桶時出售石油；中性

2.基差：9月23日，阿曼原油現(xiàn)貨價為88.92美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為87.53美元/桶，基差-3.52元/桶，現(xiàn)貨平水期貨；中性

3.庫存：美國截至9月16日當(dāng)周API原油庫存增加103.5萬桶，預(yù)期增加232.1萬桶；美國至9月16日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加216.1萬桶，實際增加114.1萬桶；庫欣地區(qū)庫存至9月16日當(dāng)周增加34.3萬桶，前值減少13.5萬桶；截止至9月26日，上海原油庫存為425.1萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截至9月20日，CFTC主力持倉多增；截至9月20日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.預(yù)期：隔夜原油市場再度走弱，整體仍在對經(jīng)濟(jì)增長的悲觀預(yù)期下萎靡不振，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）發(fā)文警告全球經(jīng)濟(jì)存在“超預(yù)期下滑”的風(fēng)險，多頭期待于10月5日的OPEC會議帶來減產(chǎn)提振以及歐洲寒冬來襲引發(fā)的能源緊張，短期市場情緒仍顯悲觀，強勢美元持續(xù)打壓商品市場，不過結(jié)構(gòu)上月差未有劇烈轉(zhuǎn)弱，預(yù)計油價繼續(xù)下跌空間有限，短線600-615區(qū)間操作，長線次行合約多單小幅加倉。

甲醇2301：

1、基本面：周初國內(nèi)甲醇區(qū)域調(diào)整為主，其中主力港口因貨少、節(jié)前補貨等刺激，整體小幅上移后基差再度走強。內(nèi)地市場有穩(wěn)有降，悉昨西北產(chǎn)區(qū)局部下移后競拍對接尚可，假期逐步臨近，考慮到下游備貨逐步接近尾聲、各地供應(yīng)狀況不一，預(yù)計短線各市場延續(xù)區(qū)域窄幅調(diào)整為主；中性

2、基差：9月23日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2715元/噸，基差76，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：截至2022年9月22日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為58.94萬噸，較上周降5.49萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在33.25萬噸，較上周降3.23萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏平，價格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，空翻多；偏多

6、預(yù)期：在剛需補貨刺激下，港口基差日內(nèi)稍有走強；內(nèi)地弱穩(wěn)整理局部稍有下移。短期來看，節(jié)前最后一周，悉產(chǎn)區(qū)上游局部仍有出貨需求，加之新裝置釋放預(yù)期、商品整體偏弱等利空心態(tài)，預(yù)計短期市場弱勢整理延續(xù)，加之能源類期貨偏弱運行，短期甲醇弱勢震蕩運行。短線2640-2690區(qū)間操作，長線觀望。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，8月MPOB報告顯示棕櫚油出口為133萬噸，環(huán)比下降1.94%，庫存量為209.4萬噸，環(huán)比增長18.1%，產(chǎn)量為172.5萬噸，環(huán)比增長9.67%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加16.2，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨9460，基差600，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月12日豆油商業(yè)庫存81萬噸，前值86萬噸，環(huán)比-5萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，且馬棕庫存寬松發(fā)展，反彈有限，預(yù)短期震蕩整理。豆油Y2301：8500-9200附近高拋低吸

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，8月MPOB報告顯示棕櫚油出口為133萬噸，環(huán)比下降1.94%，庫存量為209.4萬噸，環(huán)比增長18.1%，產(chǎn)量為172.5萬噸，環(huán)比增長9.67%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加16.2，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8290，基差930，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月12日棕櫚油港口庫存27萬噸，前值24萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，且馬棕庫存寬松發(fā)展，反彈有限，預(yù)短期震蕩整理。棕櫚油P2301：7000-7700附近高拋低吸。

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，8月MPOB報告顯示棕櫚油出口為133萬噸，環(huán)比下降1.94%，庫存量為209.4萬噸，環(huán)比增長18.1%，產(chǎn)量為172.5萬噸，環(huán)比增長9.67%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加16.2，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨12445，基差2100，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月12日菜籽油商業(yè)庫存11萬噸，前值14萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，且馬棕庫存寬松發(fā)展，反彈有限，預(yù)短期震蕩整理。菜籽油OI2301：10000-10700附近高拋低吸。

白糖：

1、基本面：StoneX:預(yù)計22/23年度全球糖市供應(yīng)過剩390萬噸。ISO:22/23年度全球糖市預(yù)估過剩560萬噸。2022年7月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖956萬噸；全國累計銷糖677萬噸；銷糖率70.8%（去年同期73.7%）。2022年7月中國進(jìn)口食糖28萬噸，同比減少15萬噸。偏空。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5690，基差151（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至7月底21/22榨季工業(yè)庫存279萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6、預(yù)期：新糖即將上市，鄭糖主力01反彈受壓60日均線回落。國慶長假走勢不明朗，鄭糖主力01短期預(yù)計在5500-5600區(qū)間震蕩，日內(nèi)短線交易為主。

棉花：

1、基本面：USDA:9月報告美國產(chǎn)量調(diào)高，全球庫存調(diào)增，略偏空。7月13日起國儲開啟第一輪收儲30-50萬噸棉花，收儲量極低。8月份我國棉花進(jìn)口11萬噸，環(huán)比減少1萬噸，2022年累計進(jìn)口137萬噸，同比減少22.9%。農(nóng)村部9月：產(chǎn)量586萬噸，進(jìn)口205萬噸，消費785萬噸，期末庫存719萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15503，基差1983（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度8月預(yù)計期末庫存719萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉空翻多，主力趨勢不明朗；偏多。

6：預(yù)期：美棉大幅回落，鄭棉主力合約01再度考驗前低附近支撐。目前底部位置大跌可能性較低，國慶節(jié)前可能維持低位震蕩。

玉米：

1、基本面：USDA預(yù)估烏克蘭22/23年玉米產(chǎn)量有所上調(diào)，但歐洲整體下降產(chǎn)量8百萬噸，較上期下降11.76%；最新公布的9月農(nóng)村農(nóng)業(yè)部和USDA數(shù)據(jù)顯示對國內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，USDA數(shù)據(jù)顯示主要受美國減產(chǎn)的影響，全球玉米期末庫存預(yù)計下降6.26百萬噸，較前期增加12%；ProFarmer田間調(diào)查顯示美國玉米減產(chǎn)幅度較大；顯示全球供給在供需雙降的情況下，缺口繼續(xù)擴(kuò)大。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格，新作開秤價格處于高位；新作玉米減產(chǎn)預(yù)期為1000-1400萬噸，且與舊作銜接不順，預(yù)期國慶之后將大幅上市。

貿(mào)易端：新糧采購增速，下游需求升溫，東北地區(qū)貿(mào)易商報價偏強；新糧質(zhì)量較高，購銷回暖，華北地區(qū)貿(mào)易商價格偏強，但新作大規(guī)模上市時仍有下降空間；銷區(qū)玉米價格偏強，節(jié)前備貨刺激需求；東北地區(qū)港口貿(mào)易商庫存持續(xù)下降，下海量增多，庫存加速下降；華南港口價格受美國玉米減產(chǎn)影響普遍上漲；目前冬小麥與玉米價差過大，影響減弱，但低價糙米擠占玉米需求；中國8月玉米進(jìn)口量180噸，環(huán)比增16.88%，同比降44.27%。

加工消費端：國慶節(jié)備貨刺激消費；玉米下游深加工虧損，開機率恢復(fù)，但需求開始恢復(fù)，價格重心偏穩(wěn)；近期仔豬補欄需求有所下滑，養(yǎng)殖挺價出欄，二次育肥需求再起刺激玉米需求；偏多。

2、基差：9月26日，現(xiàn)貨報價2780元/噸，01合約基差為-2元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。中性。

3、庫存：截至9月21日，加工企業(yè)玉米庫存總量218.1萬噸，較上周減少4.34%；9月16日，北方港口庫存報235.4萬噸，周環(huán)比減10.22%；9月16日，廣東港口玉米庫存報92.7萬噸，周環(huán)比增14.87%；截至9月22日，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存33.95天，較上周上漲0.96天，漲幅2.92%。偏多。

4、盤面：MA20向上，01合約期貨價收于MA20下方。中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。中性。

6、預(yù)期：貿(mào)易端余糧銷售壓力有限，新作開秤價格處于高位；生豬整體存欄量較低，養(yǎng)殖端壓欄與二次育肥需求刺激需求，飼料需求逐漸恢復(fù)且有較大提升空間；深加工低庫存，需求恢復(fù)，價格重心上移，但開機率仍偏低；國慶備貨刺激消費；01合約建議在2767-2798區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情又有爆發(fā)趨勢，關(guān)注對集中性消費影響；國家政策持續(xù)推廣生豬養(yǎng)殖規(guī)?；?，截至9月23日國儲三次共投放6.71萬噸凍肉。

養(yǎng)殖端：規(guī)模場，散戶繼續(xù)縮量出欄，散戶有挺價情緒，二次育肥需求再起；外購仔豬和自繁自養(yǎng)已盈利繼續(xù)上漲；近日仔豬補欄價格繼續(xù)小幅回落；據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品統(tǒng)計，9月規(guī)模場計劃出欄較8月環(huán)比下降0.66%。

屠宰端：中秋備貨結(jié)束，開工率下降。據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為93030頭，較前日增0.71%。

消費端：白條需求開始復(fù)蘇，但部分地區(qū)受疫情封控影響，集中消費受限；偏多。

2、基差：9月26日，現(xiàn)貨價24410元/噸，01合約基差2615元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多。

3、庫存：截至6月30日，生豬存欄量43057萬頭，較4月環(huán)比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年7月底，能繁母豬存欄為4298.1萬頭，環(huán)比上升0.49%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點企業(yè)能繁母豬8月底存欄量為484.11萬頭，環(huán)比增1.56%；商品豬存欄2988.05萬頭，環(huán)比增2.45%。偏空。

4、盤面：MA20偏下，01合約期價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。中性。

6、預(yù)期：能繁母豬存欄繼續(xù)增長；規(guī)模場仔豬補欄降速；國儲繼續(xù)放儲持續(xù)驅(qū)散漲價情緒，規(guī)模場、散戶壓欄情緒減弱，出欄開始增加，二次育肥陸續(xù)出欄；看好年底肥豬市場，二次育肥需求再次上升，四季度供給或較為充足；屠企國慶備貨持續(xù)升溫，白條需求開始復(fù)蘇，疫情封控影響集中消費；01合約建議在21565-22026區(qū)間操作。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，全球宏觀經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期壓制盤面和美豆近期收割天氣良好，短期關(guān)注美豆收割進(jìn)程。國內(nèi)豆粕震蕩回落，美豆帶動和獲利盤回吐。國內(nèi)供需變化不大，油廠豆粕庫存周度環(huán)比回落，近期是豆粕需求季節(jié)性旺季，油廠挺價銷售現(xiàn)貨價格偏強支撐盤面。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕良好需求影響，盤面震蕩偏強。中性

2.基差：現(xiàn)貨5200（華東），基差1186，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存42.82萬噸，上周47.49萬噸，環(huán)比減少9.83%，去年同期85.68萬噸，同比減少50.02%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價格，但美豆9月收割天氣變數(shù)支撐盤面，短期美豆低產(chǎn)預(yù)期和宏觀偏空預(yù)期交互影響；受美豆走勢帶動和節(jié)前備貨影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢，短期維持區(qū)間震蕩。

菜粕：

1.基本面：菜粕沖高回落，技術(shù)性震蕩整理，自身基本面變化不大。國產(chǎn)油菜籽上市后菜粕供應(yīng)增多，油廠壓榨量回升，菜粕庫存充裕壓制現(xiàn)貨價格，但油菜籽進(jìn)口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨4100，基差1047，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存1.27萬噸，上周2.22萬噸，環(huán)比減少42.27%，去年同期1.4萬噸，同比減少9.28%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.預(yù)期：菜粕短期維持區(qū)間震蕩格局，受豆類走勢帶動，供應(yīng)偏緊格局改善和需求良好交互影響。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收跌，全球宏觀經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期壓制盤面和美豆近期收割天氣良好，短期關(guān)注美豆收割進(jìn)程。國內(nèi)大豆沖高回落，短線技術(shù)性震蕩整理，現(xiàn)貨升水支撐盤面底部，但國產(chǎn)大豆增產(chǎn)預(yù)期壓制盤面高度。現(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴(kuò)種預(yù)期壓制遠(yuǎn)期大豆價格，期貨盤面維持震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨6100，基差106，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存436.31萬噸，上周463.26萬噸，環(huán)比減少5.82%，去年同期581.75萬噸，同比減少25%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價格，但美豆9月收割天氣變數(shù)支撐盤面，短期美豆低產(chǎn)預(yù)期和宏觀偏空預(yù)期交互影響；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，現(xiàn)貨升水支撐盤面回升，短期區(qū)間震蕩整理。 

4

---金屬

鎳：

1、基本面：目前國內(nèi)鎳的庫存仍處低位，金九銀十周期已近過半，原油大幅下挫或帶動商品做空情緒。短期國內(nèi)精煉鎳供應(yīng)相對充足，社會庫存小幅反彈。下游不銹鋼庫存反彈，消費利多或暫告一段落。鎳豆生產(chǎn)硫酸鎳?yán)麧欈D(zhuǎn)弱，下游采購積極性變差。長期來看，鎳鐵過剩預(yù)期不變，對鎳板在不銹鋼產(chǎn)業(yè)的需求仍是擠兌。新能源產(chǎn)業(yè)鏈上，中間品與高冰鎳增量仍在持續(xù)，成本角度考慮，鎳豆的需求受到限制。中長線供需偏空不變。偏空

2、基差：現(xiàn)貨192450，基差4950，偏多

3、庫存：LME庫存51804，-762，上交所倉單2002，+500，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空，偏空

6、結(jié)論：滬鎳2210：19萬以下可以少量試空，如果回到前期平臺184000以下可以暫持，站回19萬止損，快進(jìn)快出。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據(jù)據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站消息，8月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，比上月上升0.4個百分點，位于臨界點以下，制造業(yè)景氣水平有所回落；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨61540，基差840，升水期貨；偏多。

3、庫存：9月26日銅庫存增加4275噸至129000噸，上期所銅庫存較上周增加1032噸至36897噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，進(jìn)入9月加息周期，短期銅價或?qū)⒊袎?，滬銅2211：觀望，持有cu2211c65000賣方期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴(kuò)張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，房地產(chǎn)延續(xù)疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18470，基差395，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周漲3053噸至209998噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，國內(nèi)消費消費不暢，鋁價震蕩運行，滬鋁2211：18000~19000區(qū)間交易。

滬鋅:

1、基本面：外媒9月21日消息：世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的最新報告數(shù)據(jù)顯示 ，2022年1-7月全球鋅市供應(yīng)過剩34.7萬噸，2021年全年為供應(yīng)短缺11.51萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨24830，基差+550；偏多。

3、庫存：9月26日LME鋅庫存較上日減少1975至59500噸，9月26日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少299至25695噸；偏多。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈多頭，空翻多；偏多。

6、預(yù)期：LME庫存保持低位；上期所倉單也迅速減少；滬鋅ZN2211：多單持有，止損23500。

黃金

1、基本面：英國減稅方案繼續(xù)發(fā)酵，美元和美債收益率大漲，金價下跌；美國三大股指連續(xù)5日收跌，歐洲三大股指收盤漲跌不一，國際油價全線下跌；美債收益率多數(shù)上漲，10年期美債收益率漲23.9個基點報3.932%；美元指數(shù)漲0.96%報114.11，續(xù)創(chuàng)二十年新高，人民幣繼續(xù)貶值報7.1740；COMEX黃金期貨跌1.59%報1629.3美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨384.38，現(xiàn)貨384.32，基差-0.06，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3036千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、預(yù)期：今日關(guān)注美聯(lián)儲主席鮑威爾及其他官員密集講話、美國8月耐用品訂單初值、美國房價指數(shù)、新屋銷售；英國激進(jìn)減稅方案繼續(xù)發(fā)酵，英鎊大跌，美聯(lián)儲官員繼續(xù)發(fā)表鷹派講話，美元和美債收益率大漲，金價繼續(xù)回落，COMEX金續(xù)創(chuàng)疫情以來的最低，下行空間已打開，人民幣繼續(xù)支撐滬金。事件發(fā)酵影響將逐漸減弱，美元仍將推動金價回落，但下行幅度恐縮小。滬金2212：381-388區(qū)間偏空操作。

白銀

1、基本面：英國減稅方案繼續(xù)發(fā)酵，美元和美債收益率大漲，銀價明顯下跌；美國三大股指連續(xù)5日收跌，歐洲三大股指收盤漲跌不一，國際油價全線下跌；美債收益率多數(shù)上漲，10年期美債收益率漲23.9個基點報3.932%；COMEX白銀期貨跌3.01%報18.34美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4364，現(xiàn)貨4558，基差-6，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1456851千克，環(huán)比增加30859千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、預(yù)期：英國減稅計劃另市場擔(dān)憂顯著加強，美國經(jīng)濟(jì)相對優(yōu)勢明顯，美元大幅上漲，銀價大幅回落。美國經(jīng)濟(jì)強勁，疊加鷹派加息預(yù)期，銀價走勢將回到前期邏輯，跟隨金價繼續(xù)回落。銀價低位買盤動力仍存，但美元持續(xù)走強，鷹派預(yù)期下銀價壓力較大，事件影響將有所減弱，銀價仍將下行，但下行幅度將縮小。滬銀2212：4150-4500區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜美股繼續(xù)下跌，昨日兩市陰跌，雙創(chuàng)電新反彈，金融地產(chǎn)調(diào)整，板塊分化，市場觀望情緒濃厚；偏空

2、資金：融資余額14770億元，減少74億元，滬深股通凈買入42億元；中性

3、基差：IH2210升水0.1點，IF2210升水4.72點，IC2210貼水1.92點，IM2210貼水28.59點，中性

4、盤面：IH>IF>IC> IM（主力），IM、IC、 IH、IF在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空減，IH主力空減，偏空

6、預(yù)期：歐美通脹壓力，美債收益率繼續(xù)上行，擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)衰退，歐美股市下跌，局部地緣不確定性增加，國內(nèi)指數(shù)破位下跌后呈現(xiàn)縮量陰跌，市場風(fēng)險偏好下降，相對4月份目前A股擁擠程度較低。

期債

1、基本面：央行26日發(fā)布通知稱，為穩(wěn)定外匯市場預(yù)期，加強宏觀審慎管理，決定自2022年9月28日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%。

2、資金面：9月23日，人民銀行開展了420億元7天期及930億元14天期逆回購操作，中標(biāo)利率分別為2.00%、2.15%；鑒于當(dāng)日有20億元逆回購到期，人民銀行公開市場實現(xiàn)凈投放1330億元。

3、基差：TS主力基差為0.3390，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.4126，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.8150，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF主力在20日線下方運行， 20日線向上，中性；T主力與在20日線下方運行， 20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈空，空減。T主力凈空，空減。

7、預(yù)期：央行重啟14天逆回購操作，LPR保持不變。近期中美利差倒掛程度較大，人民幣貶值壓力仍存，而美國8月通脹超預(yù)期，美聯(lián)儲9月議息會議加息75基點符合市場預(yù)期。操作上，建議暫時觀望。