■股指：市場(chǎng)保持弱勢(shì)和低交易情緒

1.外部方面：截至收盤(pán)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日上漲548.75點(diǎn)，收于29683.74點(diǎn)，漲幅為1.88%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)上漲71.75點(diǎn)，收于3719.04點(diǎn)，漲幅為1.97%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲222.13點(diǎn)，收于11051.64點(diǎn)，漲幅為2.05%。

2.內(nèi)部方面：股指市場(chǎng)昨日繼續(xù)弱勢(shì)表現(xiàn)，交易情緒依然較為冷淡，日成交額維持六千多億成交額規(guī)模。漲跌比較差，僅400余家公司上漲。北向資金凈流出近40億元。行業(yè)方面，燃?xì)庑袠I(yè)領(lǐng)漲。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間，市場(chǎng)輪動(dòng)速度較快，結(jié)構(gòu)化特征明顯。

■貴金屬：小幅回彈

1.現(xiàn)貨：AuT+D385.28，AgT+D4267，金銀（國(guó)際）比價(jià)88.16。

2.利率：10美債3.92%；5年TIPS 1.55%；美元112.71。

3.聯(lián)儲(chǔ)：據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，11月加息50個(gè)基點(diǎn)至3.50%-3.75%區(qū)間的概率為43.0%，加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為57.0%。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR940.84(-)。

5.總結(jié)：COMEX黃金期貨周三上漲1.66%，倫敦金上漲1.09%，美元美債回落給黃金帶來(lái)修復(fù)性反彈的機(jī)會(huì)，但大幅加息的前景讓無(wú)收益黃金的價(jià)格仍保持在兩年半低位附近。周三人民幣跌破7.2關(guān)口，繼續(xù)支撐國(guó)內(nèi)貴金屬價(jià)格。關(guān)注周五公布的美國(guó)PEC物價(jià)指數(shù)和個(gè)人收入和消費(fèi)數(shù)據(jù)。

■滬銅：振幅加大，未能下破，料區(qū)間運(yùn)行

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為61410元/噸(-105元/噸)。

2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)545.88

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差590

4.庫(kù)存:上期所銅庫(kù)存36897噸(+1032噸)，LME銅庫(kù)存133550噸(+2700噸)，保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)4萬(wàn)噸(-0.7萬(wàn)噸)。

5.總結(jié)：9月議息會(huì)議已經(jīng)落地，在加息75基點(diǎn)之后鮑威爾稱，美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)定承諾將美國(guó)通脹壓低至2%，美聯(lián)儲(chǔ)2022年還將加息100—125個(gè)基點(diǎn)。

8月SMM中國(guó)電解銅產(chǎn)量為85.65萬(wàn)噸，環(huán)比上升1.97%，同比上升4.54%。與預(yù)期的89.21萬(wàn)噸差距較大。原因：一是高溫限電，二是粗銅市場(chǎng)貨源持續(xù)緊張，三是個(gè)別地區(qū)的疫情。預(yù)計(jì)9月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量為90.07萬(wàn)噸，環(huán)比上升5.16%，同比增長(zhǎng)12.18%。

需求回落，8月開(kāi)工均低于預(yù)測(cè)值，電線電纜開(kāi)工率受電網(wǎng)落地和基建影響回升，其余都下滑。但9月有旺季預(yù)期，料開(kāi)工率重新回升。目前重點(diǎn)仍在觀察消費(fèi)。

總體振幅加大，只能區(qū)間操作。滬銅加權(quán)阻力在62000一線，其次是反彈高點(diǎn)65000一線。支撐位59000一線，下一支撐位前低。

■滬鋁: 震蕩，區(qū)間操作

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價(jià)為17960元/噸(-310元/噸)。

2.利潤(rùn):電解鋁進(jìn)口虧損為-73.83元/噸，前值進(jìn)口虧損為-24.63元/噸

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-40，前值-40

4.庫(kù)存:上期所鋁庫(kù)存209998噸(+3053噸)，Lme鋁庫(kù)存335625噸(-1800噸)，保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)65.2萬(wàn)噸(-1.4噸)。

5.總結(jié): 減產(chǎn)加劇。云南省內(nèi)減產(chǎn)10%-20%。國(guó)外減產(chǎn)幅度150萬(wàn)噸，供應(yīng)增加壓力減輕。需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震蕩，區(qū)間操作。壓力位19500-20000，支撐位：17500-17800。

■焦煤焦炭

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫(kù)提價(jià)2362.8元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級(jí)冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉(cāng)單價(jià)為2938.23元/噸，與昨日持平。

2.期貨：焦煤活躍合約收2097元/噸，基差265.8元/噸；焦炭活躍合約收2766元/噸，基差172.23元/噸。

3.需求：本周獨(dú)立焦化廠開(kāi)工率為75.10%，較上周減少1.13%；鋼廠焦化廠開(kāi)工率為86.36%，較上周增加0.17%；247家鋼廠高爐開(kāi)工率為82.81%，較上周增加0.40%。

4.供給：本周全國(guó)洗煤廠開(kāi)工率為73.53%，較上周減少1.80%;全國(guó)精煤產(chǎn)量為61.499萬(wàn)噸/天，較上周減少1.24萬(wàn)噸/天。

5.焦煤庫(kù)存：本周全國(guó)煤礦企業(yè)總庫(kù)存數(shù)為265.46萬(wàn)噸，較上周減少13.19萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存為1051.56萬(wàn)噸，較上周增加42.07萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為11.59天，較上周增加0.64天；鋼廠焦化廠焦煤庫(kù)存為823.26萬(wàn)噸，較上周增加12.00萬(wàn)噸；鋼廠焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為13.11天，較上周增加0.16天。

6.焦炭庫(kù)存：本周230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存為997.77萬(wàn)噸，較上周減少20.05萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存可用天數(shù)為78.24天，較上周增加-2.02天；鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存為11.91萬(wàn)噸，較上周增加0.65萬(wàn)噸；鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存可用天數(shù)為648.03天，較上周增加26.17天。

7.總結(jié)：受到大秦線檢修、保供任務(wù)和安全檢查的三重影響，雙焦供應(yīng)縮緊，現(xiàn)貨價(jià)格小幅回升。高爐開(kāi)工持續(xù)，鐵水產(chǎn)量持續(xù)走高，節(jié)前小幅補(bǔ)庫(kù)，按需補(bǔ)庫(kù)仍為市場(chǎng)主旋律，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注政策走向、產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)情況及成材生產(chǎn)節(jié)奏，預(yù)計(jì)節(jié)前仍將維持震蕩走勢(shì)。

■螺紋鋼

1.現(xiàn)貨：4220元/噸中天，較上一交易日上+10元/噸

2.基差：342（+34），對(duì)照現(xiàn)貨石家莊螺紋鋼過(guò)磅

3.月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：101（-8）

4.基本面：下游需求提振，鋼廠限產(chǎn)，短期來(lái)看宏觀面偏寬松依然有托底預(yù)期，預(yù)計(jì)持續(xù)震蕩。

■鐵礦石

1.現(xiàn)貨：港口62%價(jià)格765元/噸，較上一日-5元/噸

2.基差：184.6（7.0），對(duì)照現(xiàn)貨青島超特粉

3.月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：40（-2）

4.基本面：下游需求乏力，港口庫(kù)存下降，但是由于運(yùn)輸以及進(jìn)口原因，短期來(lái)看震蕩格局，預(yù)計(jì)持續(xù)震蕩。

■PTA：負(fù)荷環(huán)比提升中

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)PTA 6170元/噸現(xiàn)款自提（-100）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)場(chǎng)6250-6270元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤(pán)PTA現(xiàn)貨-01主力 +915（-40）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：1033美元/噸（-7）。

5.供給：PTA開(kāi)工率：73.5%。

6.PTA加工費(fèi) 616元/噸（-93）。

7.裝置變動(dòng)：暫無(wú)。

8.總結(jié): PX原料供應(yīng)緊張，PX供應(yīng)量對(duì)PTA產(chǎn)量有壓制，下游需求有所改善，正反饋提振價(jià)格。上周逸盛系以及福海創(chuàng)檢修涉及產(chǎn)能較大。，PTA供應(yīng)緊縮，供需面整體向好。

■MEG：海外供應(yīng)收縮明顯

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)MEG 現(xiàn)貨 4200元/噸（+3）；寧波現(xiàn)貨4205元/噸（0）；華南現(xiàn)貨（非煤制）4325元/噸（-25）

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 -53（+2）。

3.庫(kù)存：MEG華東港口庫(kù)存：90萬(wàn)噸。

4.開(kāi)工率：綜合開(kāi)工率44.8%；煤制開(kāi)工率30.87%。

4.裝置變動(dòng)：華東一套22.5萬(wàn)噸/年的乙二醇裝置今日重啟，該裝置全部生產(chǎn)環(huán)氧乙烷。另一套38萬(wàn)噸/年的乙二醇裝置同步重啟，該裝置一半產(chǎn)能生產(chǎn)環(huán)氧乙烷，剩下一半產(chǎn)能生產(chǎn)乙二醇。

5.總結(jié)：裝置檢修落實(shí)下MEG開(kāi)工率下降至46%附近，供應(yīng)端仍然存在壓縮預(yù)期。周內(nèi)成本端進(jìn)一步走弱，價(jià)格有下探預(yù)期。高港口庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存矛盾大幅度緩解利多價(jià)格。預(yù)計(jì)9月份保持去庫(kù)。

■橡膠：海南產(chǎn)區(qū)或有臺(tái)風(fēng)擾動(dòng)，膠水原料上漲支撐膠價(jià)

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海12100元/噸（-50）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海14800元/噸（-50）；TSR20（20號(hào)輪胎專用膠）昆明：11000（-50）。

2.基差：全乳膠-RU主力-1125元/噸（+105）。

3.進(jìn)出口：根據(jù)隆眾口徑統(tǒng)計(jì)，2022年7月中國(guó)天然橡膠（含技術(shù)分類、膠乳、煙膠片、初級(jí)形狀、混合膠、復(fù)合膠）進(jìn)口量終值48.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加10.92%，同比增加13.36%，1-7月份累計(jì)進(jìn)口321.36萬(wàn)噸，累計(jì)同比上漲8% 。

4.需求：本周（20220916-0922）中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)開(kāi)工率為64.76%，環(huán)比+6.86%，同比+12.02%。本周中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)開(kāi)工率為61.08%，環(huán)比+13.10%，同比+7.61%。

5.庫(kù)存：截至2022年09月25日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量36.96萬(wàn)噸，較上期縮減0.58萬(wàn)噸，環(huán)比下跌1.88%。

6.總結(jié)：橡膠主產(chǎn)區(qū)降水較多，預(yù)計(jì)原料維持堅(jiān)挺。國(guó)內(nèi)外新膠大量入市，下游節(jié)后檢修結(jié)束，開(kāi)工率有所提升支撐膠價(jià)。宏觀因素持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)，基本面缺乏驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)膠價(jià)寬幅整蕩為主。

■PP：貨源成本支撐變動(dòng)不大

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8060元/噸（-0）。

2.基差：PP01基差270（+44）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存59.5萬(wàn)噸（-4）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)出廠價(jià)格穩(wěn)定，貨源成本支撐變動(dòng)不大，貿(mào)易商多根據(jù)自身庫(kù)存隨行出貨為主，報(bào)盤(pán)變動(dòng)有限。石腦油線及油化工的利潤(rùn)修復(fù)策略，前期石腦油線及其下游油化工利潤(rùn)情況較差，主要在于成品油供需情況更好，原油下游利潤(rùn)基本都給了成品油端，而隨著后續(xù)海外加息的持續(xù)推進(jìn)，成品油利潤(rùn)將會(huì)持續(xù)下行帶動(dòng)原油價(jià)格走弱，進(jìn)而將原油下游的利潤(rùn)從成品油端轉(zhuǎn)移到石腦油端，所以在一個(gè)中長(zhǎng)期的尺度上，做多油化工利潤(rùn)是一個(gè)相對(duì)確定的策略。

■塑料：下游工廠剛需為主

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8150元/噸（+50）。

2.基差：L01基差226（+87）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存59.5萬(wàn)噸（-4）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，石化企業(yè)多穩(wěn)定出廠價(jià)格，貿(mào)易商隨行就市出貨，下游工廠剛需為主，臨近國(guó)慶假期，工廠多完成備貨，市場(chǎng)交易較為清淡。內(nèi)外強(qiáng)弱配置策略，在確認(rèn)歐洲工業(yè)需求走弱，而國(guó)內(nèi)需求仍有地產(chǎn)政策刺激預(yù)期的背景下，階段性來(lái)看，在十月中下旬前，可以尋找偏內(nèi)盤(pán)地產(chǎn)板塊屬性的化工品進(jìn)行多配，空配板塊內(nèi)部更偏外盤(pán)能源端的能化品，如塑料板塊多配PVC，空配L，或者直接空配高硫燃料油。

■原油：美國(guó)工業(yè)需求還未出現(xiàn)走弱

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格86.40美元/桶（+1.77），OPEC一攬子原油價(jià)格90.36美元/桶（+1.68）。

2.總結(jié)：隨著制造業(yè)PMI的加速走弱，歐洲柴油庫(kù)存也將出現(xiàn)加速累庫(kù)，利空原油需求。那價(jià)格是否就此加速趨勢(shì)下行呢？我們認(rèn)為還有兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)需要注意，一個(gè)是美國(guó)工業(yè)需求還未出現(xiàn)走弱，另一個(gè)是目前供應(yīng)端的彈性掌控在OPEC+手中，一旦未來(lái)油價(jià)接近OPEC+主要產(chǎn)油國(guó)財(cái)政盈虧平衡點(diǎn)附近（80美金/桶以下），勢(shì)必會(huì)帶來(lái)OPEC+更大的減產(chǎn)行動(dòng)，考慮到目前油價(jià)逐步向80美金/桶靠攏，不排除10月5日新一輪OPEC+大會(huì)出現(xiàn)更激進(jìn)的減產(chǎn)舉措來(lái)對(duì)供應(yīng)預(yù)期進(jìn)行管理，所以我們認(rèn)為國(guó)慶節(jié)前原油還是謹(jǐn)慎追空，短線操作。

■花生：期價(jià)高位遇壓

0.期貨：2210花生9930（-162）、2301花生10950（-90）

1.現(xiàn)貨：油料米：停更

2.基差：油料米：停更

3.供給：花生現(xiàn)貨市場(chǎng)收購(gòu)活動(dòng)開(kāi)始，新花生上市。

4.需求：中間商積極建庫(kù)存，但油廠尚未大規(guī)模開(kāi)收。

5.進(jìn)口：本產(chǎn)季預(yù)計(jì)進(jìn)口同比減少明顯。

6.總結(jié)：花生新年度播種面積不佳，疊加干旱天氣，引起市場(chǎng)炒作。進(jìn)入九月，新花生產(chǎn)量開(kāi)始上市，價(jià)格開(kāi)始反彈，減產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn)。

■生豬：臨近長(zhǎng)期 減倉(cāng)觀望

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：北漲南穩(wěn)。河南24150（250），遼寧23850（300），四川24650（0），湖南24500（0），廣東25300（0）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)31.37（0.21）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2211=1390（185）。

4.總結(jié)：第四批凍肉拋儲(chǔ)即將落地，政府部門(mén)繼續(xù)表態(tài)生豬供需向好，能繁存欄、生出存欄充足，缺保節(jié)假日消費(fèi)平穩(wěn)。日度屠宰量樣本數(shù)據(jù)來(lái)看，臨近國(guó)慶長(zhǎng)假，但屠宰量小幅先揚(yáng)后抑，仍未見(jiàn)明顯的放大，關(guān)注假日消費(fèi)能否兌現(xiàn)。長(zhǎng)假臨近，現(xiàn)貨市場(chǎng)漲跌不明，減倉(cāng)觀望為宜。