一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

美聯(lián)儲(chǔ)布拉德表示，美聯(lián)儲(chǔ)不得不迅速加息，以達(dá)到最低限度的適當(dāng)水平，以應(yīng)對(duì)通貨膨脹。美聯(lián)儲(chǔ)致力于達(dá)到正確的政策利率水平。通貨膨脹率將在2023年開(kāi)始下降，但速度如何還不確定。美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)，但側(cè)重點(diǎn)還在美國(guó)自身。

2）國(guó)內(nèi)新聞

中國(guó)人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布通知，決定階段性調(diào)整差別化住房信貸政策。符合條件的城市政府，可自主決定在2022年底前階段性維持、下調(diào)或取消當(dāng)?shù)匦掳l(fā)放首套住房貸款利率下限。

3）行業(yè)新聞

周四據(jù)知情人士透露，倫敦金屬交易所(LME)正在推出一份討論文件，討論是否以及在何種情況下禁止俄羅斯鋁、鎳和銅等金屬的新供應(yīng)。

二、外盤(pán)每日收益情況

三、主要品種早盤(pán)評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股大幅反彈，上一交易日A股再度大幅下跌，中證1000跌超3%，兩市成交額6485.92億元，資金方面北向資金凈流出38.40億元，09月27日融資余額減少14.11億元至14711.96億元?；罘矫?，IH2210、IF2210、IC2210、IM2210年化升貼水率分別為0.65%、2.47%、0.52%和-1.64%。8月中旬以來(lái)人民幣兌美元持續(xù)貶值對(duì)人民幣資產(chǎn)價(jià)格造成壓力，當(dāng)前美國(guó)加快加息進(jìn)程，全球衰退預(yù)期增強(qiáng)，與此同時(shí)海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)有所加劇，這些因素制約了股指上漲空間。從技術(shù)面看，各個(gè)指數(shù)再度走弱，國(guó)慶長(zhǎng)假來(lái)臨之前，預(yù)計(jì)資金交易意愿較弱，操作上建議先輕倉(cāng)試多。

【國(guó)債】

國(guó)債：繼續(xù)下跌，10年期國(guó)債活躍券收益率上行2.15bp至2.77%。央行為維護(hù)季末流動(dòng)性平穩(wěn)，公開(kāi)市場(chǎng)凈投放1800億元，Shibor短端品種多數(shù)上行，資金面有所收斂。央行三季度例會(huì)表示加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，保持流動(dòng)性合理充裕，增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。國(guó)內(nèi)多地疫情反復(fù)，國(guó)務(wù)院表示要抓住時(shí)間節(jié)點(diǎn)，推動(dòng)政策在四季度全面落地、充分顯效，鞏固經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)基礎(chǔ)、促進(jìn)回穩(wěn)向上，確保運(yùn)行在合理區(qū)間，央行、銀保監(jiān)會(huì)決定階段性調(diào)整差別化住房信貸政策，部分城市可以自主決定首套住房貸款利率下限。英國(guó)央行宣布“無(wú)限量”臨時(shí)購(gòu)債，歐美國(guó)債收益率高位回落。人民幣匯率走弱限制了貨幣政策的空間，隨著國(guó)內(nèi)疫情逐步得到控制，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策不斷出臺(tái)，預(yù)計(jì)國(guó)債期貨價(jià)格繼續(xù)面臨調(diào)整壓力。

2）能化

【原油】

原油：晚間原油小幅上漲，一方面是前期連續(xù)的破位下跌消耗了宏觀(guān)面的利空情緒，另一方面也是近期美國(guó)墨西哥灣生成的颶風(fēng)和昨日大幅下跌的EIA庫(kù)存數(shù)據(jù)帶來(lái)的供需面利好刺激油價(jià)反彈。但颶風(fēng)和庫(kù)存數(shù)據(jù)很難長(zhǎng)期改變?cè)偷墓┬韪窬郑舜物Z風(fēng)只影響了20萬(wàn)桶以?xún)?nèi)的原油生產(chǎn)，同時(shí)今年的颶風(fēng)無(wú)論是頻次和影響范圍相比往年都更輕。而本周庫(kù)存的下降也更多體現(xiàn)的是美國(guó)出口的增加而非真實(shí)需求的變好。近幾日的反彈更像是空頭預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)而在10月5日OPEC大會(huì)前的提前離場(chǎng)。因此預(yù)計(jì)節(jié)前原油市場(chǎng)相對(duì)會(huì)比較平靜，等待OPEC大會(huì)的結(jié)果，考慮到目前沙特沒(méi)有特別明確的發(fā)聲，10月OPEC大幅減產(chǎn)概率較小。長(zhǎng)假注意風(fēng)險(xiǎn)。

【甲醇】

甲醇：甲醇上漲3%。截至9月29日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為71.56%，較上周上漲3.50個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲8.44個(gè)百分點(diǎn)。本周?chē)?guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在74.92%，較上周下降1.07個(gè)百分點(diǎn)。本周沿海地區(qū)個(gè)別烯烴裝置停車(chē)檢修，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置整體開(kāi)工下滑。整體來(lái)看，沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在73.23萬(wàn)噸，環(huán)比上周下跌11.77萬(wàn)噸，跌幅在13.85%，同比下跌24.15%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估16.4萬(wàn)噸附近。預(yù)計(jì)9月30日至10月16日中國(guó)進(jìn)口船貨到港量在60.57-61萬(wàn)噸。長(zhǎng)假注意風(fēng)險(xiǎn)。

【瀝青】

瀝青：瀝青今日高開(kāi)高走，周四夜盤(pán)BU2212合約周四收盤(pán)價(jià)3907元/噸，結(jié)算價(jià)上調(diào)49元，振幅1.27%。瀝節(jié)前出現(xiàn)小幅反彈，現(xiàn)貨方面，整體需求尚可，主要煉廠(chǎng)出廠(chǎng)報(bào)價(jià)保持穩(wěn)定，部分地區(qū)供應(yīng)層面現(xiàn)貨資源仍顯緊張。數(shù)據(jù)來(lái)看，煉廠(chǎng)開(kāi)工率和出貨量仍處于高位，囤貨意向不高，廠(chǎng)庫(kù)及社會(huì)庫(kù)存均處于低位，消耗社會(huì)庫(kù)資源較為明顯，終端節(jié)前補(bǔ)貨居多，高位成交有限。央行近期發(fā)布2000億元設(shè)備更新再貸款，旨在拓寬四季度信貸投放。昨日央行宣布取消部分城市首套房利率下限，對(duì)地產(chǎn)有一定需求提振。公路建設(shè)投資逐步釋放，瀝青有旺季預(yù)期，瀝青基本面中長(zhǎng)期目前來(lái)看矛盾不大，成本端支撐期價(jià)。節(jié)后或有小幅行情，但地緣政治不確定性較大下節(jié)前建議減倉(cāng)離場(chǎng)。長(zhǎng)假有風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎持倉(cāng)。

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤(pán)偏強(qiáng)運(yùn)行。短期全球針葉漿供需面難有明顯的改觀(guān)，尤其是在當(dāng)前俄烏沖突、新冠疫情的背景下，原材料供應(yīng)和運(yùn)輸面臨較大的不確定性，供應(yīng)擾動(dòng)或成常態(tài)化表現(xiàn)，年內(nèi)漿價(jià)持續(xù)大跌的可能性偏低，短期預(yù)計(jì)維持高位震蕩。不過(guò)歐洲及美國(guó)步入衰退是大概率事件，海外紙漿需求在年末存在大幅走弱的預(yù)期，而國(guó)內(nèi)需求也難有明顯的改善，漿價(jià)后市大概率會(huì)呈現(xiàn)震蕩偏弱的走勢(shì)，但整體的跌幅可能比較有限。臨近長(zhǎng)假，注意控制倉(cāng)位。

【橡膠】

橡膠：周四滬膠沖高回落，歐美經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期走強(qiáng)，但國(guó)內(nèi)人民幣匯率相對(duì)支撐價(jià)格，國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)供應(yīng)持續(xù)釋放，滬膠快速拉升后，期現(xiàn)價(jià)差擴(kuò)大，但遠(yuǎn)月合約貼水，全球經(jīng)濟(jì)衰退背景下，海外需求預(yù)期偏弱，國(guó)內(nèi)需求尚未有起色，供應(yīng)端持續(xù)順暢，價(jià)格無(wú)有效基本面支撐，持續(xù)做空動(dòng)力也不足，短期走勢(shì)以近月拉升為主，顯示后期基本面改善預(yù)期不強(qiáng)，臨近國(guó)慶假期，資金避險(xiǎn)需求預(yù)計(jì)增加，長(zhǎng)假期間不確定因素較多，建議短線(xiàn)交易為主，快進(jìn)快出。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線(xiàn)性L(fǎng)L，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8210通達(dá)源，成交回升。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油部分下調(diào)50。煤化工8200常州，成交回升。昨日，聚烯烴大幅反彈。基本面角度9月以來(lái)聚烯烴供給收縮，終端開(kāi)工率已經(jīng)開(kāi)始回升，上游庫(kù)存改善，基本面轉(zhuǎn)好。短期節(jié)奏上，長(zhǎng)假備貨依然是市場(chǎng)供需的主要焦點(diǎn)。目前對(duì)于貨幣流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂(yōu)與短期供需回升是主要博弈點(diǎn)。考慮長(zhǎng)假將近，本周需逐步控制倉(cāng)位。

【聚酯】

聚酯：PTA震蕩走弱，MEG反彈回落。目前成本端美原油價(jià)格有所反彈，寬幅波動(dòng)為主；下游聚酯工廠(chǎng)旺季再度傳出減產(chǎn)計(jì)劃。產(chǎn)業(yè)上，PTA檢修及停產(chǎn)負(fù)荷仍較多，整體開(kāi)工仍然不高，現(xiàn)貨高升水使基差依然偏強(qiáng)；乙二醇開(kāi)工負(fù)荷不高，供應(yīng)仍受制約，帶動(dòng)港口去庫(kù)明顯。下游聚酯開(kāi)工負(fù)荷略有回暖，但總體庫(kù)存依然處于高位，去庫(kù)預(yù)期不足。庫(kù)存方面，PTA延續(xù)去庫(kù)，MEG港口延續(xù)去庫(kù)。整體上，價(jià)格偏弱運(yùn)行，關(guān)注成本及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：成材盤(pán)面夜盤(pán)震蕩偏弱。今日鋼聯(lián)周度供需數(shù)據(jù)顯示，螺紋節(jié)前最后一周在補(bǔ)庫(kù)需求的推動(dòng)下，表觀(guān)需求達(dá)到360萬(wàn)噸的高位水平，周內(nèi)也出現(xiàn)了連續(xù)20萬(wàn)噸以上的高頻成交。施工旺季的趕工需求以及低庫(kù)存下的投機(jī)需求節(jié)前釋放，貢獻(xiàn)了本周亮眼的表需和成交數(shù)據(jù)，后面的關(guān)鍵在于補(bǔ)庫(kù)需求退潮后，終端施工的剛需具備多大的韌性。微觀(guān)來(lái)說(shuō)，基建項(xiàng)目普遍在資金相對(duì)充裕的情況下，4季度仍有保持高施工強(qiáng)度的可能，季節(jié)性上說(shuō)，螺紋表需的峰值也一般會(huì)在10月中下旬或11月出現(xiàn)，在施工強(qiáng)度抬升，需求峰值也尚未證偽的階段內(nèi)，盤(pán)面價(jià)格或仍有一定支撐，但4季度地產(chǎn)新開(kāi)工的增量在資金掣肘下仍相對(duì)悲觀(guān)，盤(pán)面反彈的高度也將受制于地產(chǎn)拖累。今日節(jié)前最后一個(gè)交易日，警惕長(zhǎng)假期間國(guó)內(nèi)政策及外圍市場(chǎng)變化風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)前建議可適當(dāng)控制倉(cāng)位。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤(pán)鐵礦震蕩運(yùn)行?；久娣矫?，鐵礦供應(yīng)端收縮預(yù)期較強(qiáng)，鐵水產(chǎn)量較快恢復(fù)，鐵礦港口庫(kù)存有望進(jìn)入去庫(kù)階段。同時(shí)考慮廢鋼消耗量持續(xù)低位，支撐鐵水產(chǎn)量高位運(yùn)行，進(jìn)一步拉動(dòng)鐵礦需求。后市來(lái)看，國(guó)慶節(jié)前的鋼廠(chǎng)爐料補(bǔ)庫(kù)行情或?qū)⒏嬉欢温?，鐵水偏高的絕對(duì)值水平在短期內(nèi)或?qū)⒗^續(xù)支撐礦價(jià)，但需警惕終端需求高度確認(rèn)后，在目前鋼廠(chǎng)低利潤(rùn)的環(huán)境下，鐵水見(jiàn)頂下行所帶來(lái)加價(jià)格壓力。另外，警惕長(zhǎng)假期間國(guó)內(nèi)政策及外圍市場(chǎng)變化風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)前建議可適當(dāng)控制倉(cāng)位。

【煤焦】

雙焦：夜盤(pán)雙焦震蕩運(yùn)行。近期雙焦價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)一方面是供需來(lái)看煉焦煤緊平衡有望延續(xù)，雖近期蒙煤進(jìn)口恢復(fù)較快，但后期受疫情擾動(dòng)預(yù)期仍存；另一方面是當(dāng)前鋼廠(chǎng)廢鋼日耗持續(xù)低位，進(jìn)一步拉動(dòng)爐料需求，同時(shí)雙焦在近期價(jià)格底部、且?guī)齑娴臀槐尘跋?，盤(pán)面對(duì)供需兩端擾動(dòng)的彈性加大。后市來(lái)看，焦煤供給端在會(huì)前或仍將受到一定擾動(dòng)，碳元素在整體鋼廠(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩的大環(huán)境里短期仍有處于相對(duì)偏強(qiáng)的位置。但隨著焦炭第一輪提漲的落地以及對(duì)長(zhǎng)流程利潤(rùn)的擠壓，進(jìn)一步上行的空間也需要施工旺季終端需求進(jìn)一步向上。另外，警惕長(zhǎng)假期間國(guó)內(nèi)政策及外圍市場(chǎng)變化風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)前建議可適當(dāng)控制倉(cāng)位。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅01合約偏強(qiáng)震蕩，終收7406元/噸。江蘇市場(chǎng)價(jià)格維持在7490元/噸附近。近期錳礦價(jià)格持續(xù)上調(diào)，北方產(chǎn)區(qū)的即期成本增加至7170元/噸附近。隨著前期停產(chǎn)廠(chǎng)家的復(fù)產(chǎn)，錳硅日產(chǎn)水平持續(xù)回升。近期下游節(jié)前備貨需求釋放，但中長(zhǎng)期來(lái)看鋼廠(chǎng)利潤(rùn)擴(kuò)張的空間不大，加之壓減產(chǎn)量政策的約束，粗鋼產(chǎn)量進(jìn)一步增長(zhǎng)的空間縮窄，錳硅下游需求的實(shí)際增幅或有限。綜合來(lái)看，近期廠(chǎng)家復(fù)產(chǎn)、市場(chǎng)庫(kù)存消化緩慢，節(jié)后錳硅價(jià)格的上方空間或較為有限，長(zhǎng)假臨近注意風(fēng)險(xiǎn)。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵11合約偏強(qiáng)震蕩，終收8304元/噸。天津72硅鐵價(jià)格上調(diào)50元/噸至8400元/噸。當(dāng)前硅鐵平均生產(chǎn)成本在7670元/噸左右，由于行業(yè)利潤(rùn)的恢復(fù)，硅鐵日產(chǎn)水平低位回升。近期下游節(jié)前備貨需求釋放，然而中長(zhǎng)期鋼廠(chǎng)利潤(rùn)擴(kuò)張的空間不大，加之壓減產(chǎn)量政策對(duì)鋼材產(chǎn)量的約束，鋼廠(chǎng)對(duì)硅鐵需求進(jìn)一步增長(zhǎng)的空間或逐漸縮窄。綜合來(lái)看，需求端的實(shí)際增幅有限，利潤(rùn)恢復(fù)廠(chǎng)家低開(kāi)工難以維持，節(jié)后硅鐵價(jià)格的上方壓力或逐漸增加，長(zhǎng)假臨近注意風(fēng)險(xiǎn)。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：隔夜動(dòng)力煤01合約無(wú)成交。秦港5500K煤價(jià)上調(diào)20元/噸至1550元/噸。近期北港庫(kù)存低位回升，但保供政策下市場(chǎng)煤資源緊張、對(duì)煤價(jià)形成支撐。二十大臨近產(chǎn)區(qū)安監(jiān)力度趨嚴(yán)，大秦線(xiàn)秋檢開(kāi)始，港口累庫(kù)難度較大。高溫天氣結(jié)束電廠(chǎng)日耗持續(xù)回落，但近期水電出力不足，電廠(chǎng)日耗仍高于同期水平、補(bǔ)庫(kù)需求仍存。同時(shí)化工行業(yè)耗煤增加，市場(chǎng)煤需求表現(xiàn)偏強(qiáng)。綜合來(lái)看，在煤炭資源結(jié)構(gòu)性偏緊的情況下、短期煤價(jià)或難以出現(xiàn)趨勢(shì)性下跌，但當(dāng)前煤價(jià)已超出限價(jià)區(qū)間，政策性調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)將逐漸增加，盤(pán)面流動(dòng)性不足不建議過(guò)多參與。

4）金屬     

【貴金屬】

貴金屬：貴金屬自底部反彈，主要受美債利率和美元指數(shù)回落影響。此前美元的持續(xù)攀升令資產(chǎn)承壓，上周9月議息會(huì)議落地，如期加息75bps，點(diǎn)陣圖顯示美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)的終端利率在4.6%，11月或再度加息75bps，并且將會(huì)維持高利率水平一段時(shí)期。美國(guó)通脹數(shù)據(jù)回落速度不及預(yù)期，具有通脹粘性，同時(shí)消費(fèi)和就業(yè)數(shù)據(jù)維持韌性，加強(qiáng)美聯(lián)儲(chǔ)鷹派立場(chǎng)。當(dāng)下貴金屬仍承壓于加息周期，但人民幣走弱、金融風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂(yōu)以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)一定程度支撐內(nèi)盤(pán)貴金屬價(jià)格，內(nèi)盤(pán)金銀或延續(xù)區(qū)間震蕩。進(jìn)入長(zhǎng)假注意控制風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)前宜控制倉(cāng)位。

【銅】

銅：夜盤(pán)銅價(jià)震蕩整理，長(zhǎng)假前市場(chǎng)交易興趣下降。市場(chǎng)仍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)余下兩次議息會(huì)議均要加息，其他西方國(guó)家跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)期仍較為悲觀(guān)。產(chǎn)業(yè)鏈供求略有缺口，表現(xiàn)為庫(kù)存持續(xù)下降和境內(nèi)外現(xiàn)貨延續(xù)升水，但全球庫(kù)存已接近多年來(lái)低位，不足25萬(wàn)噸。宏觀(guān)利空與產(chǎn)業(yè)鏈缺口可能交替階段性影響銅價(jià)，建議關(guān)注國(guó)內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、下游開(kāi)工、庫(kù)存等狀況。

【鋅】

鋅：夜盤(pán)鋅價(jià)震蕩整理，跟隨有色集體走勢(shì)。市場(chǎng)仍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)余下兩次議息會(huì)議均要加息，其他西方國(guó)家跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)期仍較為悲觀(guān)。歐洲冶煉減產(chǎn)對(duì)供應(yīng)的影響尤在，減產(chǎn)產(chǎn)能尚未恢復(fù)。目前全球精礦加工費(fèi)仍處于低位。LME現(xiàn)貨延續(xù)升水狀態(tài)，國(guó)內(nèi)需求表現(xiàn)平淡。中期鋅價(jià)可能寬幅波動(dòng)，建議關(guān)注歐洲冶煉開(kāi)工情況及國(guó)內(nèi)庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水等情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)跳漲后回落。外盤(pán)LME倫鋁大幅上漲，市場(chǎng)消息稱(chēng)LME計(jì)劃討論俄羅斯金屬交易禁令。云南地區(qū)電解鋁逐步減產(chǎn)，海外歐洲能源問(wèn)題持續(xù)引發(fā)再度減產(chǎn)。產(chǎn)業(yè)上，9月26日國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存64.7萬(wàn)噸，小幅去庫(kù)1.9萬(wàn)噸。供應(yīng)端，海外歐洲鋁廠(chǎng)依然面臨減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)云南臨近枯水期，多家鋁廠(chǎng)陸續(xù)減產(chǎn)，但減產(chǎn)幅度或不及前期預(yù)期。需求端，下游鋁線(xiàn)纜、型材板塊開(kāi)工小幅抬升，但不及往年旺季水平。整體上，供應(yīng)仍存干擾，需求略有回升，建議暫時(shí)觀(guān)望為主。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)沖高回落。外盤(pán)LME倫鎳大幅上漲，市場(chǎng)消息稱(chēng)LME計(jì)劃討論俄羅斯金屬交易禁令。印尼稱(chēng)今年三四季度或?qū)︽嚠a(chǎn)品加增關(guān)稅，但估計(jì)影響力度有限。國(guó)內(nèi)8月電解鎳產(chǎn)量環(huán)比下降3.13%，而表觀(guān)消費(fèi)有所回升，純鎳庫(kù)存處于相對(duì)低位，對(duì)前期價(jià)格帶來(lái)一定支撐。但同時(shí)海外印尼鎳鐵、濕法中間品以及不銹鋼產(chǎn)品持續(xù)回流，供應(yīng)端仍然存在較大壓力。下游不銹鋼領(lǐng)域，9月需求雖出現(xiàn)回暖，庫(kù)存下滑，鎳鐵需求略有轉(zhuǎn)好，但金九銀十旺季需求過(guò)后，供應(yīng)方面壓力或再度顯現(xiàn)。整體上，宏觀(guān)施壓之下，鎳價(jià)相對(duì)承壓運(yùn)行為主。

【錫】

錫：錫價(jià)延續(xù)回落。海外市場(chǎng)東南亞錫產(chǎn)能逐步釋放，倫敦LME庫(kù)存再度累積，進(jìn)口盈利窗口開(kāi)啟下，9月中下旬或迎來(lái)進(jìn)口錫集中到貨。目前緬甸錫礦庫(kù)存已處低位，國(guó)內(nèi)煉廠(chǎng)加工費(fèi)維持平穩(wěn)。國(guó)內(nèi)云南、江西錫煉廠(chǎng)開(kāi)工率延續(xù)回升，月度錫產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)。下游焊料企業(yè)開(kāi)工率同比依然維持偏低水平，需求未見(jiàn)明顯改善，下游企業(yè)剛需采購(gòu)，國(guó)內(nèi)錫庫(kù)存偏低或在錫價(jià)低位形成一定支撐。整體上，錫供需處于雙弱格局，消費(fèi)不景氣背景下，滬錫低位承壓運(yùn)行為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤(pán)昨夜大幅下挫，而鄭棉小幅反彈。美聯(lián)儲(chǔ)再度加息75個(gè)基點(diǎn)，大宗商品情緒轉(zhuǎn)弱，9月USDA供需報(bào)告如預(yù)期上調(diào)美棉新作產(chǎn)量，全球棉花期末庫(kù)存也因此大幅調(diào)增，未來(lái)全球棉花供需格局預(yù)計(jì)趨于寬松，國(guó)際棉價(jià)預(yù)計(jì)繼續(xù)承壓。國(guó)內(nèi)進(jìn)入消費(fèi)旺季，需求邊際好轉(zhuǎn)但整體利好有限，新棉上市后供應(yīng)壓力將逐漸增加，棉價(jià)弱勢(shì)難改。目前軋花廠(chǎng)收購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎，零星開(kāi)秤價(jià)在5.1-5.5元/公斤，遠(yuǎn)低于棉農(nóng)交售預(yù)期。國(guó)慶長(zhǎng)假不確定因素較多，建議輕倉(cāng)過(guò)節(jié)，關(guān)注假期機(jī)采棉收購(gòu)情況。

【白糖】

白糖：節(jié)前提保打壓盤(pán)面，白糖昨夜繼續(xù)弱勢(shì)。目前全球糖市持續(xù)關(guān)注新榨季巴西中南部壓榨進(jìn)度；同時(shí)市場(chǎng)也繼續(xù)關(guān)注原油價(jià)格、北半球需求、新榨季食糖產(chǎn)量和近期國(guó)內(nèi)疫情變化；另外宏觀(guān)方面美聯(lián)儲(chǔ)加息、人民幣匯率波動(dòng)、巴西雷亞爾匯率波動(dòng)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國(guó)內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價(jià)，近期則需要關(guān)注盤(pán)面高持倉(cāng)對(duì)價(jià)格的沖擊。策略上，由于進(jìn)口虧損，當(dāng)前盤(pán)面價(jià)格意味著新榨季糖廠(chǎng)開(kāi)榨即虧損，后期SR301可以逢回調(diào)后買(mǎi)入。

【生豬】

生豬：生豬期貨震蕩為主。根據(jù)涌益咨詢(xún)的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)24.21元/公斤，比上一日維持上漲0.16元/公斤。從供需層面看，當(dāng)前生豬存欄階段性減少、前期養(yǎng)殖盈利偏高，豬價(jià)總體處于正常區(qū)間內(nèi)?？傮w而言，短期隨著消費(fèi)恢復(fù)，豬價(jià)或以震蕩偏強(qiáng)為主。長(zhǎng)期受政策影響和未來(lái)存欄恢復(fù)影響，國(guó)內(nèi)豬價(jià)的上漲空間有限，而下方則受養(yǎng)殖成本支撐。企業(yè)可以等上漲后賣(mài)出套保，長(zhǎng)期投資者可以等待價(jià)格回落至19000-20000一帶再逐步擇機(jī)入場(chǎng)買(mǎi)入。

【蘋(píng)果】

蘋(píng)果：蘋(píng)果期貨今日小幅震蕩?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)3.8元/斤，與上一日下降0.2元/斤；陜西洛川70#紙袋半商品市場(chǎng)價(jià)3.9元/斤，與上一日持平。截至9月29日本周全國(guó)冷庫(kù)出庫(kù)量1.72萬(wàn)噸，全國(guó)冷庫(kù)去庫(kù)存率100%。策略上，蘋(píng)果大規(guī)模上市，考慮到減產(chǎn)基本確定，10合約臨近交割，短期價(jià)格承壓，投資者暫時(shí)可以待2301合約回調(diào)至60周線(xiàn)后逢低買(mǎi)入。

【油脂】

油脂：菜油相對(duì)偏強(qiáng)，棕櫚油偏弱，9月整月馬來(lái)西亞棕櫚油出口較前25日繼續(xù)放慢。目前國(guó)內(nèi)豆油和菜油庫(kù)存處于歷史同期最低水平，棕櫚油已累庫(kù)至同期中等水平。印尼將10月1日至15日毛棕櫚油參考價(jià)格下調(diào)至792.19美元/噸，9月16日至30日為846.32美元/噸，棕櫚油出口關(guān)稅繼續(xù)降低。從產(chǎn)地庫(kù)存角度看，庫(kù)存壓力最大的時(shí)期已過(guò)，但是內(nèi)外盤(pán)已跌破前低，國(guó)內(nèi)近月進(jìn)口倒掛較多，等待排燈節(jié)前進(jìn)口需求以及10月后減產(chǎn)周期情況，如果后續(xù)產(chǎn)地報(bào)價(jià)企穩(wěn)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口倒掛仍有修復(fù)可能。國(guó)內(nèi)新作進(jìn)口菜籽盤(pán)面再度出現(xiàn)榨利，舊作菜油供應(yīng)偏緊，但是在全球菜籽供應(yīng)恢復(fù)，出口上調(diào)背景下，謹(jǐn)慎追多，臨近長(zhǎng)假，注意風(fēng)險(xiǎn)。

【豆菜粕】

豆菜粕：夜盤(pán)高位回落。周度美豆出口高于預(yù)期，支撐美盤(pán)，截至9月22日當(dāng)周，美國(guó)2022/2023年度大豆出口凈銷(xiāo)售為100.3萬(wàn)噸，高于預(yù)期，前一周為44.6萬(wàn)噸；2023/2024年度大豆凈銷(xiāo)售-3萬(wàn)噸，前一周為0萬(wàn)噸；美國(guó)2022/2023年度對(duì)中國(guó)大豆凈銷(xiāo)售54.9萬(wàn)噸，前一周為15.2萬(wàn)噸。干旱正在扼殺美國(guó)至關(guān)重要的水動(dòng)脈-密西西比河，低水位使駁船運(yùn)費(fèi)維持歷史高位，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)，運(yùn)河吃水水平持續(xù)下降，導(dǎo)致駁船輕載，空駁船北上有限。由于未來(lái)幾周玉米帶大部分地區(qū)預(yù)計(jì)降雨量有限或沒(méi)有降雨，河道物流不暢的情況似乎不會(huì)很快改善。市場(chǎng)等待北京時(shí)間周六凌晨的季度庫(kù)存報(bào)告，市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)大豆庫(kù)存料為2.42億蒲式耳，較上年同期水平下降5.8%。昨日豆粕現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)，但是部分地區(qū)基差延續(xù)走弱，臨近長(zhǎng)假，注意風(fēng)險(xiǎn)。