一、當日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美聯(lián)儲布拉德表示，美聯(lián)儲不得不迅速加息，以達到最低限度的適當水平，以應(yīng)對通貨膨脹。美聯(lián)儲致力于達到正確的政策利率水平。通貨膨脹率將在2023年開始下降，但速度如何還不確定。美聯(lián)儲關(guān)注全球經(jīng)濟，但側(cè)重點還在美國自身。

2）國內(nèi)新聞

中國人民銀行、銀保監(jiān)會發(fā)布通知，決定階段性調(diào)整差別化住房信貸政策。符合條件的城市政府，可自主決定在2022年底前階段性維持、下調(diào)或取消當?shù)匦掳l(fā)放首套住房貸款利率下限。

3）行業(yè)新聞

周四據(jù)知情人士透露，倫敦金屬交易所(LME)正在推出一份討論文件，討論是否以及在何種情況下禁止俄羅斯鋁、鎳和銅等金屬的新供應(yīng)。

二、外盤每日收益情況

三、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股大幅反彈，上一交易日A股再度大幅下跌，中證1000跌超3%，兩市成交額6485.92億元，資金方面北向資金凈流出38.40億元，09月27日融資余額減少14.11億元至14711.96億元?；罘矫?，IH2210、IF2210、IC2210、IM2210年化升貼水率分別為0.65%、2.47%、0.52%和-1.64%。8月中旬以來人民幣兌美元持續(xù)貶值對人民幣資產(chǎn)價格造成壓力，當前美國加快加息進程，全球衰退預期增強，與此同時海外地緣政治風險有所加劇，這些因素制約了股指上漲空間。從技術(shù)面看，各個指數(shù)再度走弱，國慶長假來臨之前，預計資金交易意愿較弱，操作上建議先輕倉試多。

【國債】

國債：繼續(xù)下跌，10年期國債活躍券收益率上行2.15bp至2.77%。央行為維護季末流動性平穩(wěn)，公開市場凈投放1800億元，Shibor短端品種多數(shù)上行，資金面有所收斂。央行三季度例會表示加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩(wěn)定性，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配。國內(nèi)多地疫情反復，國務(wù)院表示要抓住時間節(jié)點，推動政策在四季度全面落地、充分顯效，鞏固經(jīng)濟企穩(wěn)基礎(chǔ)、促進回穩(wěn)向上，確保運行在合理區(qū)間，央行、銀保監(jiān)會決定階段性調(diào)整差別化住房信貸政策，部分城市可以自主決定首套住房貸款利率下限。英國央行宣布“無限量”臨時購債，歐美國債收益率高位回落。人民幣匯率走弱限制了貨幣政策的空間，隨著國內(nèi)疫情逐步得到控制，穩(wěn)經(jīng)濟政策不斷出臺，預計國債期貨價格繼續(xù)面臨調(diào)整壓力。

2）能化

【原油】

原油：晚間原油小幅上漲，一方面是前期連續(xù)的破位下跌消耗了宏觀面的利空情緒，另一方面也是近期美國墨西哥灣生成的颶風和昨日大幅下跌的EIA庫存數(shù)據(jù)帶來的供需面利好刺激油價反彈。但颶風和庫存數(shù)據(jù)很難長期改變原油的供需格局，此次颶風只影響了20萬桶以內(nèi)的原油生產(chǎn)，同時今年的颶風無論是頻次和影響范圍相比往年都更輕。而本周庫存的下降也更多體現(xiàn)的是美國出口的增加而非真實需求的變好。近幾日的反彈更像是空頭預防風險而在10月5日OPEC大會前的提前離場。因此預計節(jié)前原油市場相對會比較平靜，等待OPEC大會的結(jié)果，考慮到目前沙特沒有特別明確的發(fā)聲，10月OPEC大幅減產(chǎn)概率較小。長假注意風險。

【甲醇】

甲醇：甲醇上漲3%。截至9月29日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為71.56%，較上周上漲3.50個百分點，較去年同期上漲8.44個百分點。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在74.92%，較上周下降1.07個百分點。本周沿海地區(qū)個別烯烴裝置停車檢修，導致國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工下滑。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在73.23萬噸，環(huán)比上周下跌11.77萬噸，跌幅在13.85%，同比下跌24.15%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估16.4萬噸附近。預計9月30日至10月16日中國進口船貨到港量在60.57-61萬噸。長假注意風險。

【瀝青】

瀝青：瀝青今日高開高走，周四夜盤BU2212合約周四收盤價3907元/噸，結(jié)算價上調(diào)49元，振幅1.27%。瀝節(jié)前出現(xiàn)小幅反彈，現(xiàn)貨方面，整體需求尚可，主要煉廠出廠報價保持穩(wěn)定，部分地區(qū)供應(yīng)層面現(xiàn)貨資源仍顯緊張。數(shù)據(jù)來看，煉廠開工率和出貨量仍處于高位，囤貨意向不高，廠庫及社會庫存均處于低位，消耗社會庫資源較為明顯，終端節(jié)前補貨居多，高位成交有限。央行近期發(fā)布2000億元設(shè)備更新再貸款，旨在拓寬四季度信貸投放。昨日央行宣布取消部分城市首套房利率下限，對地產(chǎn)有一定需求提振。公路建設(shè)投資逐步釋放，瀝青有旺季預期，瀝青基本面中長期目前來看矛盾不大，成本端支撐期價。節(jié)后或有小幅行情，但地緣政治不確定性較大下節(jié)前建議減倉離場。長假有風險，謹慎持倉。

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤偏強運行。短期全球針葉漿供需面難有明顯的改觀，尤其是在當前俄烏沖突、新冠疫情的背景下，原材料供應(yīng)和運輸面臨較大的不確定性，供應(yīng)擾動或成常態(tài)化表現(xiàn)，年內(nèi)漿價持續(xù)大跌的可能性偏低，短期預計維持高位震蕩。不過歐洲及美國步入衰退是大概率事件，海外紙漿需求在年末存在大幅走弱的預期，而國內(nèi)需求也難有明顯的改善，漿價后市大概率會呈現(xiàn)震蕩偏弱的走勢，但整體的跌幅可能比較有限。臨近長假，注意控制倉位。

【橡膠】

橡膠：周四滬膠沖高回落，歐美經(jīng)濟衰退預期走強，但國內(nèi)人民幣匯率相對支撐價格，國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)供應(yīng)持續(xù)釋放，滬膠快速拉升后，期現(xiàn)價差擴大，但遠月合約貼水，全球經(jīng)濟衰退背景下，海外需求預期偏弱，國內(nèi)需求尚未有起色，供應(yīng)端持續(xù)順暢，價格無有效基本面支撐，持續(xù)做空動力也不足，短期走勢以近月拉升為主，顯示后期基本面改善預期不強，臨近國慶假期，資金避險需求預計增加，長假期間不確定因素較多，建議短線交易為主，快進快出。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8210通達源，成交回升。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油部分下調(diào)50。煤化工8200常州，成交回升。昨日，聚烯烴大幅反彈?；久娼嵌?月以來聚烯烴供給收縮，終端開工率已經(jīng)開始回升，上游庫存改善，基本面轉(zhuǎn)好。短期節(jié)奏上，長假備貨依然是市場供需的主要焦點。目前對于貨幣流動性收緊的擔憂與短期供需回升是主要博弈點?？紤]長假將近，本周需逐步控制倉位。

【聚酯】

聚酯：PTA震蕩走弱，MEG反彈回落。目前成本端美原油價格有所反彈，寬幅波動為主；下游聚酯工廠旺季再度傳出減產(chǎn)計劃。產(chǎn)業(yè)上，PTA檢修及停產(chǎn)負荷仍較多，整體開工仍然不高，現(xiàn)貨高升水使基差依然偏強；乙二醇開工負荷不高，供應(yīng)仍受制約，帶動港口去庫明顯。下游聚酯開工負荷略有回暖，但總體庫存依然處于高位，去庫預期不足。庫存方面，PTA延續(xù)去庫，MEG港口延續(xù)去庫。整體上，價格偏弱運行，關(guān)注成本及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：成材盤面夜盤震蕩偏弱。今日鋼聯(lián)周度供需數(shù)據(jù)顯示，螺紋節(jié)前最后一周在補庫需求的推動下，表觀需求達到360萬噸的高位水平，周內(nèi)也出現(xiàn)了連續(xù)20萬噸以上的高頻成交。施工旺季的趕工需求以及低庫存下的投機需求節(jié)前釋放，貢獻了本周亮眼的表需和成交數(shù)據(jù)，后面的關(guān)鍵在于補庫需求退潮后，終端施工的剛需具備多大的韌性。微觀來說，基建項目普遍在資金相對充裕的情況下，4季度仍有保持高施工強度的可能，季節(jié)性上說，螺紋表需的峰值也一般會在10月中下旬或11月出現(xiàn)，在施工強度抬升，需求峰值也尚未證偽的階段內(nèi)，盤面價格或仍有一定支撐，但4季度地產(chǎn)新開工的增量在資金掣肘下仍相對悲觀，盤面反彈的高度也將受制于地產(chǎn)拖累。今日節(jié)前最后一個交易日，警惕長假期間國內(nèi)政策及外圍市場變化風險，節(jié)前建議可適當控制倉位。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤鐵礦震蕩運行。基本面方面，鐵礦供應(yīng)端收縮預期較強，鐵水產(chǎn)量較快恢復，鐵礦港口庫存有望進入去庫階段。同時考慮廢鋼消耗量持續(xù)低位，支撐鐵水產(chǎn)量高位運行，進一步拉動鐵礦需求。后市來看，國慶節(jié)前的鋼廠爐料補庫行情或?qū)⒏嬉欢温洌F水偏高的絕對值水平在短期內(nèi)或?qū)⒗^續(xù)支撐礦價，但需警惕終端需求高度確認后，在目前鋼廠低利潤的環(huán)境下，鐵水見頂下行所帶來加價格壓力。另外，警惕長假期間國內(nèi)政策及外圍市場變化風險，節(jié)前建議可適當控制倉位。

【煤焦】

雙焦：夜盤雙焦震蕩運行。近期雙焦價格走勢偏強一方面是供需來看煉焦煤緊平衡有望延續(xù)，雖近期蒙煤進口恢復較快，但后期受疫情擾動預期仍存；另一方面是當前鋼廠廢鋼日耗持續(xù)低位，進一步拉動爐料需求，同時雙焦在近期價格底部、且?guī)齑娴臀槐尘跋?，盤面對供需兩端擾動的彈性加大。后市來看，焦煤供給端在會前或仍將受到一定擾動，碳元素在整體鋼廠產(chǎn)能過剩的大環(huán)境里短期仍有處于相對偏強的位置。但隨著焦炭第一輪提漲的落地以及對長流程利潤的擠壓，進一步上行的空間也需要施工旺季終端需求進一步向上。另外，警惕長假期間國內(nèi)政策及外圍市場變化風險，節(jié)前建議可適當控制倉位。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅01合約偏強震蕩，終收7406元/噸。江蘇市場價格維持在7490元/噸附近。近期錳礦價格持續(xù)上調(diào)，北方產(chǎn)區(qū)的即期成本增加至7170元/噸附近。隨著前期停產(chǎn)廠家的復產(chǎn)，錳硅日產(chǎn)水平持續(xù)回升。近期下游節(jié)前備貨需求釋放，但中長期來看鋼廠利潤擴張的空間不大，加之壓減產(chǎn)量政策的約束，粗鋼產(chǎn)量進一步增長的空間縮窄，錳硅下游需求的實際增幅或有限。綜合來看，近期廠家復產(chǎn)、市場庫存消化緩慢，節(jié)后錳硅價格的上方空間或較為有限，長假臨近注意風險。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵11合約偏強震蕩，終收8304元/噸。天津72硅鐵價格上調(diào)50元/噸至8400元/噸。當前硅鐵平均生產(chǎn)成本在7670元/噸左右，由于行業(yè)利潤的恢復，硅鐵日產(chǎn)水平低位回升。近期下游節(jié)前備貨需求釋放，然而中長期鋼廠利潤擴張的空間不大，加之壓減產(chǎn)量政策對鋼材產(chǎn)量的約束，鋼廠對硅鐵需求進一步增長的空間或逐漸縮窄。綜合來看，需求端的實際增幅有限，利潤恢復廠家低開工難以維持，節(jié)后硅鐵價格的上方壓力或逐漸增加，長假臨近注意風險。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤01合約無成交。秦港5500K煤價上調(diào)20元/噸至1550元/噸。近期北港庫存低位回升，但保供政策下市場煤資源緊張、對煤價形成支撐。二十大臨近產(chǎn)區(qū)安監(jiān)力度趨嚴，大秦線秋檢開始，港口累庫難度較大。高溫天氣結(jié)束電廠日耗持續(xù)回落，但近期水電出力不足，電廠日耗仍高于同期水平、補庫需求仍存。同時化工行業(yè)耗煤增加，市場煤需求表現(xiàn)偏強。綜合來看，在煤炭資源結(jié)構(gòu)性偏緊的情況下、短期煤價或難以出現(xiàn)趨勢性下跌，但當前煤價已超出限價區(qū)間，政策性調(diào)控風險將逐漸增加，盤面流動性不足不建議過多參與。

4）金屬     

【貴金屬】

貴金屬：貴金屬自底部反彈，主要受美債利率和美元指數(shù)回落影響。此前美元的持續(xù)攀升令資產(chǎn)承壓，上周9月議息會議落地，如期加息75bps，點陣圖顯示美聯(lián)儲官員預計的終端利率在4.6%，11月或再度加息75bps，并且將會維持高利率水平一段時期。美國通脹數(shù)據(jù)回落速度不及預期，具有通脹粘性，同時消費和就業(yè)數(shù)據(jù)維持韌性，加強美聯(lián)儲鷹派立場。當下貴金屬仍承壓于加息周期，但人民幣走弱、金融風險擔憂以及地緣政治風險一定程度支撐內(nèi)盤貴金屬價格，內(nèi)盤金銀或延續(xù)區(qū)間震蕩。進入長假注意控制風險，節(jié)前宜控制倉位。

【銅】

銅：夜盤銅價震蕩整理，長假前市場交易興趣下降。市場仍預計美聯(lián)儲年內(nèi)余下兩次議息會議均要加息，其他西方國家跟隨美聯(lián)儲加息步伐，市場對未來全球經(jīng)濟增長率預期仍較為悲觀。產(chǎn)業(yè)鏈供求略有缺口，表現(xiàn)為庫存持續(xù)下降和境內(nèi)外現(xiàn)貨延續(xù)升水，但全球庫存已接近多年來低位，不足25萬噸。宏觀利空與產(chǎn)業(yè)鏈缺口可能交替階段性影響銅價，建議關(guān)注國內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價震蕩整理，跟隨有色集體走勢。市場仍預計美聯(lián)儲年內(nèi)余下兩次議息會議均要加息，其他西方國家跟隨美聯(lián)儲加息，市場對未來全球經(jīng)濟增長率預期仍較為悲觀。歐洲冶煉減產(chǎn)對供應(yīng)的影響尤在，減產(chǎn)產(chǎn)能尚未恢復。目前全球精礦加工費仍處于低位。LME現(xiàn)貨延續(xù)升水狀態(tài)，國內(nèi)需求表現(xiàn)平淡。中期鋅價可能寬幅波動，建議關(guān)注歐洲冶煉開工情況及國內(nèi)庫存、現(xiàn)貨升貼水等情況。

【鋁】

鋁：鋁價跳漲后回落。外盤LME倫鋁大幅上漲，市場消息稱LME計劃討論俄羅斯金屬交易禁令。云南地區(qū)電解鋁逐步減產(chǎn)，海外歐洲能源問題持續(xù)引發(fā)再度減產(chǎn)。產(chǎn)業(yè)上，9月26日國內(nèi)電解鋁社會庫存64.7萬噸，小幅去庫1.9萬噸。供應(yīng)端，海外歐洲鋁廠依然面臨減產(chǎn)風險，國內(nèi)云南臨近枯水期，多家鋁廠陸續(xù)減產(chǎn)，但減產(chǎn)幅度或不及前期預期。需求端，下游鋁線纜、型材板塊開工小幅抬升，但不及往年旺季水平。整體上，供應(yīng)仍存干擾，需求略有回升，建議暫時觀望為主。

【鎳】

鎳：鎳價沖高回落。外盤LME倫鎳大幅上漲，市場消息稱LME計劃討論俄羅斯金屬交易禁令。印尼稱今年三四季度或?qū)︽嚠a(chǎn)品加增關(guān)稅，但估計影響力度有限。國內(nèi)8月電解鎳產(chǎn)量環(huán)比下降3.13%，而表觀消費有所回升，純鎳庫存處于相對低位，對前期價格帶來一定支撐。但同時海外印尼鎳鐵、濕法中間品以及不銹鋼產(chǎn)品持續(xù)回流，供應(yīng)端仍然存在較大壓力。下游不銹鋼領(lǐng)域，9月需求雖出現(xiàn)回暖，庫存下滑，鎳鐵需求略有轉(zhuǎn)好，但金九銀十旺季需求過后，供應(yīng)方面壓力或再度顯現(xiàn)。整體上，宏觀施壓之下，鎳價相對承壓運行為主。

【錫】

錫：錫價延續(xù)回落。海外市場東南亞錫產(chǎn)能逐步釋放，倫敦LME庫存再度累積，進口盈利窗口開啟下，9月中下旬或迎來進口錫集中到貨。目前緬甸錫礦庫存已處低位，國內(nèi)煉廠加工費維持平穩(wěn)。國內(nèi)云南、江西錫煉廠開工率延續(xù)回升，月度錫產(chǎn)量環(huán)比增長。下游焊料企業(yè)開工率同比依然維持偏低水平，需求未見明顯改善，下游企業(yè)剛需采購，國內(nèi)錫庫存偏低或在錫價低位形成一定支撐。整體上，錫供需處于雙弱格局，消費不景氣背景下，滬錫低位承壓運行為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤昨夜大幅下挫，而鄭棉小幅反彈。美聯(lián)儲再度加息75個基點，大宗商品情緒轉(zhuǎn)弱，9月USDA供需報告如預期上調(diào)美棉新作產(chǎn)量，全球棉花期末庫存也因此大幅調(diào)增，未來全球棉花供需格局預計趨于寬松，國際棉價預計繼續(xù)承壓。國內(nèi)進入消費旺季，需求邊際好轉(zhuǎn)但整體利好有限，新棉上市后供應(yīng)壓力將逐漸增加，棉價弱勢難改。目前軋花廠收購心態(tài)謹慎，零星開秤價在5.1-5.5元/公斤，遠低于棉農(nóng)交售預期。國慶長假不確定因素較多，建議輕倉過節(jié)，關(guān)注假期機采棉收購情況。

【白糖】

白糖：節(jié)前提保打壓盤面，白糖昨夜繼續(xù)弱勢。目前全球糖市持續(xù)關(guān)注新榨季巴西中南部壓榨進度；同時市場也繼續(xù)關(guān)注原油價格、北半球需求、新榨季食糖產(chǎn)量和近期國內(nèi)疫情變化；另外宏觀方面美聯(lián)儲加息、人民幣匯率波動、巴西雷亞爾匯率波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價，近期則需要關(guān)注盤面高持倉對價格的沖擊。策略上，由于進口虧損，當前盤面價格意味著新榨季糖廠開榨即虧損，后期SR301可以逢回調(diào)后買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨震蕩為主。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價24.21元/公斤，比上一日維持上漲0.16元/公斤。從供需層面看，當前生豬存欄階段性減少、前期養(yǎng)殖盈利偏高，豬價總體處于正常區(qū)間內(nèi)?？傮w而言，短期隨著消費恢復，豬價或以震蕩偏強為主。長期受政策影響和未來存欄恢復影響，國內(nèi)豬價的上漲空間有限，而下方則受養(yǎng)殖成本支撐。企業(yè)可以等上漲后賣出套保，長期投資者可以等待價格回落至19000-20000一帶再逐步擇機入場買入。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨今日小幅震蕩?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價3.8元/斤，與上一日下降0.2元/斤；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.9元/斤，與上一日持平。截至9月29日本周全國冷庫出庫量1.72萬噸，全國冷庫去庫存率100%。策略上，蘋果大規(guī)模上市，考慮到減產(chǎn)基本確定，10合約臨近交割，短期價格承壓，投資者暫時可以待2301合約回調(diào)至60周線后逢低買入。

【油脂】

油脂：菜油相對偏強，棕櫚油偏弱，9月整月馬來西亞棕櫚油出口較前25日繼續(xù)放慢。目前國內(nèi)豆油和菜油庫存處于歷史同期最低水平，棕櫚油已累庫至同期中等水平。印尼將10月1日至15日毛棕櫚油參考價格下調(diào)至792.19美元/噸，9月16日至30日為846.32美元/噸，棕櫚油出口關(guān)稅繼續(xù)降低。從產(chǎn)地庫存角度看，庫存壓力最大的時期已過，但是內(nèi)外盤已跌破前低，國內(nèi)近月進口倒掛較多，等待排燈節(jié)前進口需求以及10月后減產(chǎn)周期情況，如果后續(xù)產(chǎn)地報價企穩(wěn)，國內(nèi)進口倒掛仍有修復可能。國內(nèi)新作進口菜籽盤面再度出現(xiàn)榨利，舊作菜油供應(yīng)偏緊，但是在全球菜籽供應(yīng)恢復，出口上調(diào)背景下，謹慎追多，臨近長假，注意風險。

【豆菜粕】

豆菜粕：夜盤高位回落。周度美豆出口高于預期，支撐美盤，截至9月22日當周，美國2022/2023年度大豆出口凈銷售為100.3萬噸，高于預期，前一周為44.6萬噸；2023/2024年度大豆凈銷售-3萬噸，前一周為0萬噸；美國2022/2023年度對中國大豆凈銷售54.9萬噸，前一周為15.2萬噸。干旱正在扼殺美國至關(guān)重要的水動脈-密西西比河，低水位使駁船運費維持歷史高位，現(xiàn)貨報價維持強勢，運河吃水水平持續(xù)下降，導致駁船輕載，空駁船北上有限。由于未來幾周玉米帶大部分地區(qū)預計降雨量有限或沒有降雨，河道物流不暢的情況似乎不會很快改善。市場等待北京時間周六凌晨的季度庫存報告，市場預期美國大豆庫存料為2.42億蒲式耳，較上年同期水平下降5.8%。昨日豆粕現(xiàn)貨價格上調(diào)，但是部分地區(qū)基差延續(xù)走弱，臨近長假，注意風險。