大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：本周唐山等地限產(chǎn)加嚴(yán)，螺紋產(chǎn)量回落，在政策限產(chǎn)之下本月供應(yīng)水平已達(dá)相對(duì)高位，預(yù)計(jì)短期保持小幅回落，需求方面下游節(jié)前補(bǔ)庫(kù)帶來需求明顯反彈，庫(kù)存重新保持去化且較同期偏低，但下游數(shù)據(jù)地產(chǎn)仍處下行，節(jié)后地產(chǎn)開工制約需求恢復(fù)高度；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4040，基差204，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存455.38萬噸，環(huán)比減少6.28%，同比減少28.7%；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多增；偏多

6、預(yù)期：本周螺紋供減需增，去庫(kù)加快，下游節(jié)前補(bǔ)庫(kù)帶來短期需求改善，市場(chǎng)預(yù)期好轉(zhuǎn)，價(jià)格走勢(shì)反彈至短線壓力位，整體震蕩重心上移，不過反彈不宜過分看多，操作上建議節(jié)前最后一日觀望為主。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)方面本周粗鋼產(chǎn)量見頂回落，短期政策限產(chǎn)熱卷產(chǎn)量小幅回落，預(yù)計(jì)未來難有增量。需求方面表觀消費(fèi)略有回升，但改善幅度不大，下游行業(yè)但除下游汽車產(chǎn)銷反彈外，8月數(shù)據(jù)顯示出口繼續(xù)回落，制造業(yè)仍處收縮區(qū)間；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價(jià)3950，基差72，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存231.93萬噸，環(huán)比減少3.46%，同比減少15.18%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空減；偏空。

6、預(yù)期：基本面供應(yīng)回落，但板材需求改善不明顯，本周熱卷盤面跟隨黑色系整體上漲反彈，預(yù)計(jì)幅度有限，預(yù)計(jì)短期走勢(shì)震蕩重心有所上移，操作上建議不宜追多，日內(nèi)觀望為主。

不銹鋼：

1、基本面：不銹鋼庫(kù)存小幅反彈，消費(fèi)帶動(dòng)的供需好轉(zhuǎn)或放緩。不銹鋼價(jià)格在產(chǎn)業(yè)鏈估值低估。中性

2、基差：不銹鋼平均價(jià)格17425，基差855，偏多

3、庫(kù)存：期貨倉(cāng)單：7392，+464，偏多

4、盤面：收盤價(jià)在20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：不銹鋼2211：16500上下波動(dòng)，短線交易或觀望。

焦煤：

1、基本面：焦鋼企業(yè)對(duì)原料煤仍有剛需，煤礦出貨情況尚可，焦煤供應(yīng)仍顯緊張，且部分資源近期成交有不同程度溢價(jià)，對(duì)焦煤價(jià)格有較強(qiáng)支撐，然個(gè)別資源出現(xiàn)流拍現(xiàn)象，市場(chǎng)看漲情緒稍有回落，煤礦報(bào)價(jià)多以穩(wěn)為主，部分稍有調(diào)整；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2455，基差349；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存823.3萬噸，港口庫(kù)存204.3萬噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存929.8萬噸，總樣本庫(kù)存1957.4萬噸，較上周增加39.4萬噸；中性

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、預(yù)期：焦鋼企業(yè)對(duì)原料煤仍有補(bǔ)庫(kù)需求，對(duì)原料煤采購(gòu)較為積極，然焦鋼企業(yè)利潤(rùn)薄弱，部分焦企有虧損現(xiàn)象，對(duì)報(bào)價(jià)相對(duì)較高的原料煤采購(gòu)積極性有所放緩，預(yù)計(jì)短期焦煤或暫穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2301：2100-2150區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：隨著原料煤價(jià)格不斷攀升，焦企盈利水平有所回落，生產(chǎn)積極性下滑，且國(guó)慶及二十大臨近環(huán)保政策不斷加碼，焦企有不同程度限產(chǎn)，限產(chǎn)幅度多在10-30%，焦炭供應(yīng)量有收緊預(yù)期；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2870，基差82；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存648萬噸，港口庫(kù)存271.5萬噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存78.2萬噸，總樣本庫(kù)存997.7萬噸，較上周增加20.1萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、預(yù)期：因虧損及環(huán)保政策，影響焦企生產(chǎn)積極性下滑，有不同程度限產(chǎn)，且隨著原料成本抬升，焦企利潤(rùn)空間緊縮，虧損面有擴(kuò)大趨勢(shì)，后期限產(chǎn)幅度或?qū)⒃龃?，疊加假期將近鋼廠有一定的補(bǔ)庫(kù)需求，同時(shí)鋼廠盈利情況有所好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)焦炭或穩(wěn)中趨強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2301：2770-2820區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)負(fù)利潤(rùn)狀況繼續(xù)惡化，行業(yè)冷修提速超預(yù)期，供給壓力減輕；房地產(chǎn)銷售、竣工數(shù)據(jù)回暖，新開工仍然疲弱，整體終端地產(chǎn)剛需或逐步釋放，但庫(kù)存仍處于絕對(duì)高位；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1671元/噸，F(xiàn)G2301收盤價(jià)為1512元/噸，基差為159元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫(kù)存308.75萬噸，較前一周下跌4.59%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：玻璃需求存改善預(yù)期，但庫(kù)存仍處高位，短期預(yù)計(jì)低位震蕩運(yùn)行為主。FG2301：日內(nèi)1470-1520區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：29日港口現(xiàn)貨成交78萬噸，環(huán)比下降18.8%，本周平均每日成交115.1萬噸，環(huán)比下降11.6%。本周澳巴發(fā)貨量明顯回升，惡劣天氣影響散去，北方港口到港量有所回落，節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求催動(dòng)鋼廠加速提貨，日均疏港量出現(xiàn)大幅回升，同時(shí)臺(tái)風(fēng)天氣影響結(jié)束，船只集中到港，來不及入庫(kù)，港口壓港明顯，港存大幅去化。新一期鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回升，鋼廠盈利率環(huán)比明顯回落 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨752，折合盤面804，01合約基差81.5；日照港金布巴粉現(xiàn)貨728，折合盤面805.3，01合約基差82.8，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存13075.64萬噸，環(huán)比減少100.65萬噸 偏空

4、盤面：20日均向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，空翻多 偏多

6、預(yù)期：近期下游需求環(huán)節(jié)迎來一定改善，但鋼廠生產(chǎn)端需求恢復(fù)明顯強(qiáng)于終端。鋼聯(lián)口徑公布的高爐利潤(rùn)處于低位，后期鐵水產(chǎn)量或?qū)⒁婍?。極低的鋼廠庫(kù)存將成為潛在的利多因素，關(guān)注國(guó)慶節(jié)前補(bǔ)庫(kù)的預(yù)期，近期人民幣進(jìn)一步貶值也提升了進(jìn)口礦的落地成本。唐山部分鋼廠接到燒結(jié)限產(chǎn)的通知，本周迎來節(jié)前行情，建議投資者適當(dāng)降低倉(cāng)位，階段性的反彈可以為節(jié)后拋空提供條件。I2301：短期關(guān)注737阻力位

2

---能化

塑料

1.基本面：美聯(lián)儲(chǔ)加息態(tài)度強(qiáng)硬，原油夜間震蕩，油制利潤(rùn)差，成本端支撐強(qiáng)。供應(yīng)方面，近期停車及重啟裝置均有，國(guó)內(nèi)衛(wèi)星石化投產(chǎn)，外盤價(jià)格小幅波動(dòng)，需求端來看，下游平均開工低于往年，旺季恢復(fù)中，地膜訂單恢復(fù)需求好轉(zhuǎn)，其余下游均有好轉(zhuǎn)。當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8200（+50），基本面整體中性；

2.基差：LLDPE主力合約2301基差37，升貼水比例0.5%，中性；

3.庫(kù)存：PE綜合庫(kù)存44.8萬噸（-0），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5.主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，增空，偏空； 

6.預(yù)期：塑料受原油及宏觀市場(chǎng)影響大，成本支撐強(qiáng)，原油夜間震蕩，國(guó)內(nèi)需求端偏弱，有旺季預(yù)期，預(yù)計(jì)PE今日走勢(shì)震蕩，L2301日內(nèi)8010-8270震蕩操作

PP

1.基本面：，美聯(lián)儲(chǔ)加息態(tài)度強(qiáng)硬，原油夜間震蕩，油制利潤(rùn)差，成本端支撐強(qiáng)。供應(yīng)方面，前期停車裝置重啟偏多，下周預(yù)計(jì)供應(yīng)增加，外盤價(jià)格小幅波動(dòng)，需求端來看，下游平均開工低于往年，旺季恢復(fù)中， bopp小幅波動(dòng)，其余下游略有好轉(zhuǎn)。當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8200（+50），基本面整體中性；

2.基差：PP主力合約2301基差221，升貼水比例2.8%，偏多；

3.庫(kù)存：PP綜合庫(kù)存46.4萬噸（-0），偏空；

4.盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5.主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多； 

6.預(yù)期：PP受原油及宏觀市場(chǎng)影響大，成本支撐強(qiáng)，原油夜間震蕩，國(guó)內(nèi)需求端偏弱，有旺季預(yù)期，預(yù)計(jì)PP今日走勢(shì)震蕩，PP2301日內(nèi)7850-8100震蕩操作

尿素

1.基本面：近期尿素市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)，市場(chǎng)成交好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)廠家整體現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)，但固定床成本支撐仍較強(qiáng)，供需方面，開工率、產(chǎn)量均有顯著恢復(fù)，檢修回歸供應(yīng)增加，復(fù)合肥市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，下游三聚氰胺開工率亦有提升，綜合庫(kù)存中性，出口利潤(rùn)高但在保供穩(wěn)價(jià)大背景下出口法檢無放松跡象，交割品現(xiàn)貨2500（-0），基本面整體中性；

2.基差：UR主力合約2301基差-5，升貼水比例-0.2%，中性；

3.庫(kù)存：UR綜合庫(kù)存88.7萬噸（+0），中性；

4.盤面：UR主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5.主力持倉(cāng)：UR主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多； 

6.預(yù)期：尿素當(dāng)前供應(yīng)恢復(fù)，下游開工提升，預(yù)計(jì)UR今日走勢(shì)震蕩，UR2301日內(nèi) 2450-2570震蕩操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油價(jià)格中樞下滑拖累燃油；俄羅斯高硫資源持續(xù)流入，新加坡供給維持充裕；中東、南亞發(fā)電旺季需求逐步走弱，歐美煉廠進(jìn)料持穩(wěn)，高硫需求整體呈下滑趨勢(shì)；偏空

2、基差：新加坡高硫380燃料油折盤價(jià)2620元/噸，F(xiàn)U2301收盤價(jià)為2740元/噸，基差為-120元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：新加坡高低硫燃料油庫(kù)存2340萬桶，環(huán)比前一周大幅增加20.49%，庫(kù)存回升至5年均值上方；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：成本端拖累疊加燃油基本面趨弱，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏弱運(yùn)行為主。FU2301：日內(nèi)2680-2760區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：國(guó)外現(xiàn)貨企穩(wěn)，國(guó)內(nèi)交易所庫(kù)存增加，輪胎行業(yè)產(chǎn)量同比下跌，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場(chǎng)放松，購(gòu)置稅減半 中性

2、基差：現(xiàn)貨12150,基差-1135 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期: 2301合約日內(nèi)短空，破13300止損

原油2211：

1.基本面：美國(guó)舊金山聯(lián)儲(chǔ)總裁戴利表示，美聯(lián)儲(chǔ)需要讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，給強(qiáng)勁的就業(yè)市場(chǎng)降溫，以降低侵蝕性高通脹，但不需要為此引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退；三位消息人士對(duì)路透表示，OPEC+的主要成員國(guó)已經(jīng)開始討論在10月5日的下次會(huì)議上宣布削減石油產(chǎn)量。 一位OPEC消息人士對(duì)路透表示，減產(chǎn)是“可能的”，另外兩位OPEC+消息人士稱，主要成員國(guó)已經(jīng)談?wù)摿诉@個(gè)問題；颶風(fēng)伊恩的威脅消退也令市場(chǎng)下跌。美國(guó)石油生產(chǎn)預(yù)計(jì)將在未來幾天恢復(fù)，雪佛龍重新部署工人到因颶風(fēng)伊恩而關(guān)閉的兩個(gè)海上鉆井平臺(tái)；中性

2.基差：9月28日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為84.78美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為83.30美元/桶，基差18.69元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至9月23日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加415萬桶，預(yù)期增加33.3萬桶；美國(guó)至9月23日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期增加44.3萬桶，實(shí)際減少21.5萬桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至9月23日當(dāng)周增加69.2萬桶，前值增加34.3萬桶；截止至9月29日，上海原油庫(kù)存為425.1萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉(cāng)：截至9月20日，CFTC主力持倉(cāng)多增；截至9月20日，ICE主力持倉(cāng)多增；偏多；

6.預(yù)期：隔夜原油震蕩運(yùn)行，市場(chǎng)對(duì)于主要經(jīng)濟(jì)體尤其是歐洲的悲觀預(yù)期仍壓制原油上行空間，美灣颶風(fēng)未對(duì)煉廠及鉆井造成較大破壞但惡劣天氣影響汽油需求，供應(yīng)端方面仍等待OPEC+決議，已有消息渲染減產(chǎn)氛圍，并且地緣風(fēng)險(xiǎn)未有緩和，油價(jià)仍有較大波動(dòng)，內(nèi)盤有較長(zhǎng)休假，后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)較大，投資者注意倉(cāng)位控制，切勿過度持倉(cāng)過節(jié)，注意假期中OPEC+未達(dá)成減產(chǎn)或少量減產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，短線625-640區(qū)間操作，長(zhǎng)線次行合約多單持有。 

甲醇2301：

1、基本面：節(jié)前國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)呈現(xiàn)偏強(qiáng)行情，短期港口貨源緊張下或延續(xù)漲勢(shì)，內(nèi)地則需關(guān)注假期間庫(kù)存變化。港口市場(chǎng)方面，目前基差走強(qiáng)明顯，且短期港口貨物偏緊狀態(tài)難有改善，節(jié)后維持堅(jiān)挺概率大；內(nèi)地市場(chǎng)方面，下周為國(guó)慶假期，部分貿(mào)易商退市，加之物流趨緊下，交投氣氛轉(zhuǎn)淡，內(nèi)地企業(yè)庫(kù)存或有累積；中性

2、基差：9月29日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為3040元/噸，基差225，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：截至2022年9月29日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為48.05萬噸，較上周降10.89萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在24.71萬噸，較上周降8.54萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)多單，多增；偏多

6、預(yù)期：節(jié)前甲醇價(jià)格保持堅(jiān)挺，港口由于下游節(jié)前備貨及卸貨問題影響去庫(kù)較多，間接支撐價(jià)格，不過內(nèi)地裝置將陸續(xù)回歸，且下游仍對(duì)高價(jià)甲醇有所抵觸，需求端暫無明顯好轉(zhuǎn)，因此國(guó)慶后價(jià)格或難維持較高水平，投資者注意倉(cāng)位控制。短線2790-2840區(qū)間操作，長(zhǎng)線觀望。

PTA：

1、基本面：節(jié)前油價(jià)迎來反彈。華東一套64萬噸PTA裝置目前已經(jīng)出料，負(fù)荷提升中；華東一套60萬噸PTA裝置重啟中，該裝置3月中停車；華南一套450萬噸PTA裝置計(jì)劃近期降負(fù)至5成，后期看PX情況調(diào)整負(fù)荷，該裝置前期維持8成負(fù)荷。PX方面，國(guó)內(nèi)外供應(yīng)并未有實(shí)質(zhì)性增加，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局持續(xù)，關(guān)注新裝置投產(chǎn)的情況，具體時(shí)間面臨一定的不確定性，或?qū)⒀悠?。PTA方面，負(fù)荷逐漸提升，假期后流通性或逐漸改善，近期加工費(fèi)與現(xiàn)貨基差出現(xiàn)明顯回落。聚酯及下游方面，終端開工小幅下降，聚酯產(chǎn)品效益低位，工廠產(chǎn)品庫(kù)存去化偏慢，部分大廠減產(chǎn)意愿增加，市場(chǎng)對(duì)于旺季需求高度存疑，國(guó)慶期間終端停機(jī)放假計(jì)劃比往年明顯增多 中性

2、基差：現(xiàn)貨6180，01合約基差836，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存3.28天，環(huán)比減少0.36天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：原料端供應(yīng)增量不及預(yù)期，但同時(shí)下游及終端持續(xù)走弱，PTA去庫(kù)幅度收窄，節(jié)前滌絲促銷，低價(jià)效應(yīng)下終端備貨小幅增加，節(jié)后關(guān)注終端負(fù)反饋有無再度擴(kuò)大，假期宏觀因素或?qū)_動(dòng)，建議投資者輕倉(cāng)過節(jié)。TA2301：短期關(guān)注5400阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤(rùn)處于低位，乙二醇長(zhǎng)時(shí)間處于虧損，26日CCF口徑庫(kù)存為82.2萬噸，環(huán)比減少7.8萬噸，港口去庫(kù)再度放大。節(jié)前油價(jià)迎來反彈，下游局部負(fù)反饋，持續(xù)改善乏力，9、10月乙二醇保持去庫(kù)為主，港口庫(kù)存已去化至同期中性水平 偏多

2、基差：現(xiàn)貨4230，01合約基差-54，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存81.37萬噸，環(huán)比減少0.31萬噸 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之下 中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：供應(yīng)低點(diǎn)已經(jīng)兌現(xiàn)，同時(shí)低價(jià)運(yùn)行過程中部分裝置重啟效率將降低。國(guó)內(nèi)開工率維持低位，煤化工裝置復(fù)產(chǎn)相對(duì)不暢，但隨著近期恒力石化重啟出料，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)總體負(fù)荷將迎來明顯回升。近期乙二醇到港預(yù)報(bào)明顯增加，但臺(tái)風(fēng)后碼頭擁堵，卸貨進(jìn)度延遲，顯性庫(kù)存回升略顯緩慢。下游聚酯工廠減產(chǎn)或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大，但乙二醇總體供需結(jié)構(gòu)仍然尚可，疊加估值低位，短期受油價(jià)拖累明顯走弱，預(yù)計(jì)下方仍有一定支撐。EG2301：短期關(guān)注4400阻力位

瀝青：

1、基本面：預(yù)計(jì)本周中國(guó)石油瀝青樣本產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)為44.7%左右，較上期有所上漲。主要是河北鑫海大裝置穩(wěn)定生產(chǎn)，加之揚(yáng)子石化間歇生產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率上漲。國(guó)內(nèi)天氣尚可，部分地區(qū)存節(jié)前趕工以及備貨需求，需求有望穩(wěn)中偏好。短期來看，國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)低價(jià)資源有望維持大穩(wěn)小漲為主，部分高價(jià)資源有承壓下行的可能；中性。

2、基差：現(xiàn)貨4380，基差490，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周減少0.1%為23.2%；偏多。

4、盤面：20日線走平，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、預(yù)期：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2212：日內(nèi)偏多操作。

PVC：

1、基本面：工廠整體開工回升，短期內(nèi)檢修工廠仍維持較多，整體開工負(fù)荷相對(duì)偏低，整體出貨情況一般，工廠庫(kù)存變小幅波動(dòng)，貿(mào)易商前期出貨情況一般，上周社會(huì)庫(kù)存回升，基本面情況表現(xiàn)欠佳。宏觀原油下跌商品影響維持，PVC期貨持續(xù)走弱，現(xiàn)貨維持補(bǔ)跌，供需表現(xiàn)一般，下游買漲不買跌的心態(tài)維持，補(bǔ)貨跟進(jìn)有限，現(xiàn)金流持續(xù)虧損為主，預(yù)計(jì)短期內(nèi)PVC市場(chǎng)弱勢(shì)整理為主。關(guān)注政策、原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨6360，基差192，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減少0.36%至35.85萬噸；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方，20日線走平；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空。

6、預(yù)期：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2301：日內(nèi)偏空操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：MPOB報(bào)告顯示，8月MPOB報(bào)告顯示棕櫚油出口為133萬噸，環(huán)比下降1.94%，庫(kù)存量為209.4萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)18.1%，產(chǎn)量為172.5萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)9.67%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加16.2，目前疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對(duì)馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫(kù)；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國(guó)內(nèi)庫(kù)存較低。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨9466，基差600，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：9月25日豆油商業(yè)庫(kù)存81萬噸，前值86萬噸，環(huán)比-5萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價(jià)格震蕩整理，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低，短期到港遲緩。美豆庫(kù)銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動(dòng)力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美豆油及原油價(jià)格反彈，但印尼庫(kù)存壓力較大，且馬棕庫(kù)存寬松發(fā)展，反彈有限，預(yù)短期震蕩整理。豆油Y2301：8500-9200附近高拋低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB報(bào)告顯示，8月MPOB報(bào)告顯示棕櫚油出口為133萬噸，環(huán)比下降1.94%，庫(kù)存量為209.4萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)18.1%，產(chǎn)量為172.5萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)9.67%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加16.2，目前疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對(duì)馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫(kù)；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國(guó)內(nèi)庫(kù)存較低。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨13012，基差2100，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：9月25日菜籽油商業(yè)庫(kù)存11萬噸，前值14萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價(jià)格震蕩整理，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低，短期到港遲緩。美豆庫(kù)銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動(dòng)力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美豆油及原油價(jià)格反彈，但印尼庫(kù)存壓力較大，且馬棕庫(kù)存寬松發(fā)展，反彈有限，預(yù)短期震蕩整理。菜籽油OI2301：10500-11100附近高拋低吸

棕櫚油

1.基本面：MPOB報(bào)告顯示，8月MPOB報(bào)告顯示棕櫚油出口為133萬噸，環(huán)比下降1.94%，庫(kù)存量為209.4萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)18.1%，產(chǎn)量為172.5萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)9.67%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加16.2，目前疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對(duì)馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫(kù)；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國(guó)內(nèi)庫(kù)存較低。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8030，基差930，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：9月25日棕櫚油港口庫(kù)存27萬噸，前值24萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價(jià)格震蕩整理，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低，短期到港遲緩。美豆庫(kù)銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動(dòng)力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美豆油及原油價(jià)格反彈，但印尼庫(kù)存壓力較大，且馬棕庫(kù)存寬松發(fā)展，反彈有限，預(yù)短期震蕩整理。棕櫚油P2301：6600-7400附近高拋低吸

白糖：

1、基本面：StoneX:預(yù)計(jì)22/23年度全球糖市供應(yīng)過剩390萬噸。ISO:22/23年度全球糖市預(yù)估過剩560萬噸。2022年7月底，21/22年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖956萬噸；全國(guó)累計(jì)銷糖788萬噸；銷糖率82.5%（去年同期86.62%）。2022年7月中國(guó)進(jìn)口食糖28萬噸，同比減少15萬噸。偏空。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5680，基差193（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至8月底21/22榨季工業(yè)庫(kù)存168萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多增，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6、預(yù)期：新糖即將上市，鄭糖主力01再探前低。國(guó)慶長(zhǎng)假不可控風(fēng)險(xiǎn)較多，盡量輕倉(cāng)或空倉(cāng)過節(jié)。鄭糖主力01短期低位震蕩，節(jié)前短線交易為主。

棉花：

1、基本面：USDA:9月報(bào)告美國(guó)產(chǎn)量調(diào)高，全球庫(kù)存調(diào)增，略偏空。7月13日起國(guó)儲(chǔ)開啟第一輪收儲(chǔ)30-50萬噸棉花，收儲(chǔ)量極低。8月份我國(guó)棉花進(jìn)口11萬噸，環(huán)比減少1萬噸，2022年累計(jì)進(jìn)口137萬噸，同比減少22.9%。農(nóng)村部9月：產(chǎn)量586萬噸，進(jìn)口205萬噸，消費(fèi)785萬噸，期末庫(kù)存719萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)15487，基差2092（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部22/23年度8月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存719萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多減，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6：預(yù)期：美棉大幅回落，鄭棉主力合約01打出新低。國(guó)慶長(zhǎng)假不可控因素較多，盡量輕倉(cāng)或空倉(cāng)過節(jié)。國(guó)慶節(jié)前可能維持低位震蕩，日內(nèi)交易為主。

玉米：

1、基本面：USDA預(yù)估烏克蘭22/23年玉米產(chǎn)量有所上調(diào)，但歐洲整體下降產(chǎn)量8百萬噸，較上期下降11.76%；最新公布的9月農(nóng)村農(nóng)業(yè)部和USDA數(shù)據(jù)顯示對(duì)國(guó)內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，USDA數(shù)據(jù)顯示主要受美國(guó)減產(chǎn)的影響，全球玉米期末庫(kù)存預(yù)計(jì)下降6.26百萬噸，較前期增加12%；ProFarmer田間調(diào)查顯示美國(guó)玉米減產(chǎn)幅度較大；顯示全球供給在供需雙降的情況下，缺口繼續(xù)擴(kuò)大。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價(jià)格，新作開秤價(jià)格處于高位；新作玉米減產(chǎn)預(yù)期為1000-1400萬噸，且與舊作銜接不順，預(yù)期國(guó)慶之后將大規(guī)模上市。

貿(mào)易端：新糧采購(gòu)清淡，下游需求降溫，東北地區(qū)貿(mào)易商報(bào)價(jià)偏穩(wěn)；新糧質(zhì)量較高，購(gòu)銷回暖，華北地區(qū)貿(mào)易商價(jià)格偏弱，且新作大規(guī)模上市時(shí)仍有下降空間；節(jié)前備貨基本結(jié)束，銷區(qū)玉米價(jià)格偏穩(wěn)；東北地區(qū)港口貿(mào)易商庫(kù)存持續(xù)下降，下海量增多，庫(kù)存加速下降；華南港口價(jià)格受美國(guó)玉米減產(chǎn)影響普遍上漲；目前冬小麥與玉米價(jià)差過大，影響減弱，但低價(jià)糙米擠占玉米需求；中國(guó)8月玉米進(jìn)口量180噸，環(huán)比增16.88%，同比降44.27%。

加工消費(fèi)端：國(guó)慶節(jié)備貨氣氛轉(zhuǎn)淡；玉米下游深加工虧損，開機(jī)率恢復(fù)，但需求開始恢復(fù)，價(jià)格重心偏穩(wěn)；近期仔豬補(bǔ)欄需求有所下滑，養(yǎng)殖挺價(jià)出欄，二次育肥需求再起刺激玉米需求；偏多。

2、基差：9月29日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2780元/噸，01合約基差為14元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。中性。

3、庫(kù)存：截至9月28日，加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量204.6萬噸，較上周減少6.19%；9月23日，北方港口庫(kù)存報(bào)214.9萬噸，周環(huán)比減8.71%；9月23日，廣東港口玉米庫(kù)存報(bào)86.6萬噸，周環(huán)比降6.58%；截至9月29日，飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存35.10天，周環(huán)比上漲1.15天，漲幅3.40%。偏多。

4、盤面：MA20向下，01合約期貨價(jià)收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增。中性。

6、預(yù)期：新作開秤價(jià)格處于高位，國(guó)慶大規(guī)模上市后或有所下調(diào)；生豬整體存欄量較低，養(yǎng)殖端壓欄與二次育肥需求刺激需求，飼料需求逐漸恢復(fù)且有較大提升空間；深加工低庫(kù)存，需求恢復(fù)，價(jià)格重心上移，但開機(jī)率仍偏低，支撐價(jià)格；國(guó)慶備貨刺激消費(fèi)邊際遞減；01合約建議在2751-2780區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情又有爆發(fā)趨勢(shì)，關(guān)注對(duì)集中性消費(fèi)影響；國(guó)家政策持續(xù)推廣生豬養(yǎng)殖規(guī)模化，截至9月23日國(guó)儲(chǔ)三次共投放6.71萬噸凍肉，由于36個(gè)大中城市精瘦肉平均零售價(jià)同比達(dá)到30%，第四批凍儲(chǔ)肉2萬噸將于9月30投放市場(chǎng)。

養(yǎng)殖端：規(guī)模場(chǎng)，散戶繼續(xù)縮量出欄，散戶有挺價(jià)情緒，二次育肥需求降溫；外購(gòu)仔豬和自繁自養(yǎng)已盈利繼續(xù)上漲；仔豬補(bǔ)欄價(jià)格繼續(xù)小幅回落；據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)，9月規(guī)模場(chǎng)計(jì)劃出欄較8月環(huán)比下降0.66%。

屠宰端：據(jù)鋼聯(lián)重點(diǎn)屠宰企業(yè)統(tǒng)計(jì)，屠宰量為100358頭，較前日增3.59%。

消費(fèi)端：白條需求開始復(fù)蘇，但部分地區(qū)受疫情封控影響，集中消費(fèi)受限；偏多。

2、基差：9月29日，現(xiàn)貨價(jià)24210元/噸，01合約基差1860元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多。

3、庫(kù)存：截至6月30日，生豬存欄量43057萬頭，較4月環(huán)比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年7月底，能繁母豬存欄為4298.1萬頭，環(huán)比上升0.49%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點(diǎn)企業(yè)能繁母豬8月底存欄量為484.11萬頭，環(huán)比增1.56%；商品豬存欄2988.05萬頭，環(huán)比增2.45%。偏空。

4、盤面：MA20偏下，01合約期價(jià)收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增。中性。

6、預(yù)期：能繁母豬存欄繼續(xù)增長(zhǎng)；規(guī)模場(chǎng)仔豬補(bǔ)欄降速；國(guó)儲(chǔ)繼續(xù)放儲(chǔ)持續(xù)驅(qū)散漲價(jià)情緒，規(guī)模場(chǎng)、散戶月底縮量出欄，二次育肥陸續(xù)出欄；現(xiàn)階段二次育肥需求已現(xiàn)回落，四季度供給或較為充足；屠企國(guó)慶備貨持續(xù)升溫，白條需求開始復(fù)蘇，疫情封控影響集中消費(fèi)；01合約建議在22127-22584區(qū)間操作。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，俄烏沖突有加劇可能和30日晚間的美豆庫(kù)存報(bào)告預(yù)期稍利多，但美豆近期收割天氣良好和巴西大豆種植進(jìn)程高于去年同期壓制價(jià)格。國(guó)內(nèi)豆粕沖高回落，跟隨美豆震蕩和獲利盤回吐壓制盤面。國(guó)內(nèi)供需變化不大，油廠豆粕庫(kù)存周度環(huán)比回落，油廠挺價(jià)銷售現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)支撐盤面，但豆粕需求季節(jié)性旺季逐漸過去，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格未來偏弱。短期豆粕受美豆走勢(shì)帶動(dòng)和國(guó)內(nèi)豆粕良好需求影響，盤面維持震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨5180（華東），基差1039，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存42.82萬噸，上周47.49萬噸，環(huán)比減少9.83%，去年同期85.68萬噸，同比減少50.02%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流入，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空和中國(guó)需求減少預(yù)期壓制豆類價(jià)格，但美豆9月收割天氣變數(shù)支撐盤面，短期美豆低產(chǎn)預(yù)期和宏觀偏空預(yù)期交互影響；受美豆走勢(shì)帶動(dòng)和節(jié)前備貨影響，國(guó)內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢(shì)，短期維持區(qū)間震蕩。

豆粕M2301：日內(nèi)4100附近震蕩，長(zhǎng)假期間建議觀望。期權(quán)可持有虛值看跌期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：菜粕沖高回落，技術(shù)性偏強(qiáng)震蕩，自身基本面變化不大。國(guó)產(chǎn)油菜籽上市期結(jié)束，油廠壓榨量維持低位，菜粕庫(kù)存回落支撐現(xiàn)貨價(jià)格，且油菜籽進(jìn)口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨4360，基差1121，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存1.27萬噸，上周2.22萬噸，環(huán)比減少42.27%，去年同期1.4萬噸，同比減少9.28%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多翻空，資金流入，偏空

6.預(yù)期：菜粕短期維持區(qū)間震蕩格局，受豆類走勢(shì)帶動(dòng)，供應(yīng)偏緊格局改善和需求良好交互影響。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，俄烏沖突有加劇可能和30日晚間的美豆庫(kù)存報(bào)告預(yù)期稍利多，但美豆近期收割天氣良好和巴西大豆種植進(jìn)程高于去年同期壓制價(jià)格。國(guó)內(nèi)大豆震蕩回升，短線技術(shù)性反彈，現(xiàn)貨升水支撐盤面底部，但國(guó)產(chǎn)大豆增產(chǎn)預(yù)期壓制盤面高度?，F(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)大豆供需兩淡，國(guó)儲(chǔ)大豆拋儲(chǔ)以及國(guó)內(nèi)大豆擴(kuò)種預(yù)期壓制遠(yuǎn)期大豆價(jià)格，期貨盤面維持區(qū)間震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨6100，基差29，升水期貨。中性

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存436.31萬噸，上周463.26萬噸，環(huán)比減少5.82%，去年同期581.75萬噸，同比減少25%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流入，偏空

6.預(yù)期：宏觀利空和中國(guó)需求減少預(yù)期壓制豆類價(jià)格，但美豆9月收割天氣變數(shù)支撐盤面，短期美豆低產(chǎn)預(yù)期和宏觀偏空預(yù)期交互影響；國(guó)產(chǎn)大豆短期供需兩淡，現(xiàn)貨升水支撐盤面回升，短期區(qū)間震蕩整理。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：目前國(guó)內(nèi)鎳的庫(kù)存仍處低位，金九銀十周期已近過半，有消息稱LME正計(jì)劃討論將鋁、鎳和銅等俄羅斯金屬?gòu)钠淇山桓钇访麊沃袆h除，短線或許會(huì)有利多刺激。短期國(guó)內(nèi)精煉鎳供應(yīng)相對(duì)充足，社會(huì)庫(kù)存小幅反彈。下游不銹鋼庫(kù)存反彈，消費(fèi)利多或暫告一段落。鎳豆生產(chǎn)硫酸鎳?yán)麧?rùn)轉(zhuǎn)弱，下游采購(gòu)積極性變差。長(zhǎng)期來看，鎳鐵過剩預(yù)期不變，對(duì)鎳板在不銹鋼產(chǎn)業(yè)的需求仍是擠兌。新能源產(chǎn)業(yè)鏈上，中間品與高冰鎳增量仍在持續(xù)，成本角度考慮，鎳豆的需求受到限制。中長(zhǎng)線供需偏空不變。偏空

2、基差：現(xiàn)貨188100，基差7880，偏多

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存51816，+24，上交所倉(cāng)單1636，-278，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，多翻空，偏空

6、結(jié)論：滬鎳2211:節(jié)前最后一個(gè)交易日，控制倉(cāng)位為主，輕倉(cāng)或清倉(cāng)過節(jié)。

滬鋅:

1、基本面：外媒9月21日消息：世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的最新報(bào)告數(shù)據(jù)顯示 ，2022年1-7月全球鋅市供應(yīng)過剩34.7萬噸，2021年全年為供應(yīng)短缺11.51萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨24535，基差+750；偏多。

3、庫(kù)存：9月29日LME鋅庫(kù)存較上日增加至53900噸，9月29日上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少2236至20720噸；中性。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩反彈走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，空翻多；偏多。

6、預(yù)期：LME庫(kù)存保持低位；上期所倉(cāng)單也迅速減少；滬鋅ZN2211：多單出場(chǎng)觀望。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據(jù)據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站消息，8月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)以下，制造業(yè)景氣水平有所回落；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨62285，基差1415，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：9月29日銅庫(kù)存增加1350噸至134900噸，上期所銅庫(kù)存較上周增加1032噸至36897噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空減；偏空。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)加息加快，進(jìn)入9月加息周期，短期銅價(jià)或?qū)⒊袎?，迎來?guó)慶假期，注意持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，滬銅2211：觀望，持有cu2211c65000賣方期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機(jī)沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴(kuò)張，供給擾動(dòng)為主，下游需求不強(qiáng)勁，鋁棒庫(kù)存較大但有所下降，房地產(chǎn)延續(xù)疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18140，基差150，升水期貨，偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周漲3053噸至209998噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空減；偏空。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長(zhǎng)期利多鋁價(jià)，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)刺激，國(guó)內(nèi)消費(fèi)消費(fèi)不暢，鋁價(jià)震蕩運(yùn)行，國(guó)慶來臨，注意持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，滬鋁2211：18000多單止盈出局觀望。

黃金

1、基本面：歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)另衰退預(yù)期再度升溫，美元回落，美債收益率走高，金價(jià)小幅回落；美國(guó)三大股指全線收跌，歐洲三大股指收盤全線大跌，國(guó)際油價(jià)全線下跌；美債收益率漲跌不一，10年期美債收益率漲5.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.791%；美元跌0.66%報(bào)111.97，人民幣升值；COMEX黃金期貨跌0.07%報(bào)1668.8美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨389.66，現(xiàn)貨389.07，基差0.59，現(xiàn)貨升水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單3036千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、預(yù)期：今日關(guān)注美國(guó)8月個(gè)人收入、PCE、歐元區(qū)9月CPI、中國(guó)9月PMI、英國(guó)二季度GDP終值，美聯(lián)儲(chǔ)環(huán)官員密集講話；英國(guó)首相減持減稅計(jì)劃，德國(guó)通脹創(chuàng)歷史最高，美國(guó)GDP終值依舊為負(fù)，歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)另經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂再度升溫，美元回落，美債收益率再度走高，金價(jià)震蕩回落，人民幣升值，滬金支撐減弱。近期事件波動(dòng)可能性較大，國(guó)慶假期或?qū)⒋蠓▌?dòng)金，建議減倉(cāng)控制風(fēng)險(xiǎn)。滬金2212：381-392區(qū)間偏空操作。

白銀

1、基本面：歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)另衰退預(yù)期再度升溫，美元回落，美債收益率走高，金價(jià)小幅回落；美國(guó)三大股指全線收跌，歐洲三大股指收盤全線大跌，國(guó)際油價(jià)全線下跌；美債收益率漲跌不一，10年期美債收益率漲5.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.791%；美元跌0.66%報(bào)111.97，人民幣升值；COMEX白銀期貨跌0.45%報(bào)18.795美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4385，現(xiàn)貨4369，基差-16，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單1456851千克，環(huán)比增加30859千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空減；偏空

6、預(yù)期：美元回落，美債收益率回升，LME或禁止俄羅斯有色金屬，有色金屬走強(qiáng)，銀價(jià)受支撐，震蕩小幅回落。銀價(jià)走勢(shì)繼續(xù)在前期邏輯，下行壓力較大。銀價(jià)低位買盤動(dòng)力仍存，國(guó)慶期間事件波動(dòng)可能性較大，建議減倉(cāng)控制風(fēng)險(xiǎn)。滬銀2212：4300-4500區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期債

1、基本面：美聯(lián)儲(chǔ)戴利表示，已經(jīng)將利率調(diào)整至中性水平，預(yù)計(jì)將在接下來的會(huì)議上以及明年初進(jìn)一步加息。昨日晚間，離岸人民幣兌美元收復(fù)7.12，較北京時(shí)間15:30上漲近1000點(diǎn)。

2、資金面：9月28日，人民銀行開展了1050億元7天期和770億元14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為2.0%、2.15%。由于今日有20億元逆回購(gòu)到期，人民銀行今日公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放1800億元。

3、基差：TS主力基差為0.2422，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3677，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.6889，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行， 20日線向下，偏空；TF主力在20日線下方運(yùn)行， 20日線向下，偏空；T主力與在20日線下方運(yùn)行， 20日線向下，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多增。TF主力凈空，空增。T主力凈多，多增。

7、預(yù)期：近期中美利差倒掛程度較大，受英國(guó)臨時(shí)購(gòu)債政策影響，美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，人民幣貶值壓力仍存，央行提高外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。昨日晚間人民幣走升逾1000點(diǎn)，操作上，建議暫時(shí)觀望。

期指

1、基本面：外管局稱維護(hù)外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，隔夜歐美股市下跌，昨日兩市縮量震蕩，局部地緣政治不確定性，疊加十一假期，市場(chǎng)交投清淡；偏多

2、資金：融資余額14639億元，減少72億元，滬深股通凈買入34億元；中性

3、基差：IH2210升水2.82點(diǎn)，IF2210升水10.46點(diǎn)，IC2210升水18.92點(diǎn)，IM2210升水3.62點(diǎn)，中性

4、盤面：IH>IF>IC> IM（主力），IM、IC、 IH、IF在20日均線下方，偏空

5、主力持倉(cāng)：IC主力空減，IF 主力空減，IH主力空減，偏空

6、預(yù)期：歐美通脹壓力，美債收益率繼續(xù)上行，擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)衰退，歐美股市下跌，局部地緣不確定性增加，假期臨近國(guó)內(nèi)指數(shù)呈現(xiàn)縮量陰跌狀態(tài)。