大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：節(jié)假日期間電爐部分停產(chǎn)螺紋產(chǎn)量稍有回落，盡管高爐利潤有所回升，但十月中上旬在政策限產(chǎn)執(zhí)行仍較嚴(yán)，預(yù)計(jì)本周供應(yīng)保持平穩(wěn)，需求方面節(jié)前補(bǔ)庫帶來需求反彈，節(jié)后有望繼續(xù)回升，保交樓政策推進(jìn)下，下游開工情況有所好轉(zhuǎn)，后續(xù)仍需觀察；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4080，基差281，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存479.48萬噸，環(huán)比增加5.29%，同比減少27.31%；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、預(yù)期：假期現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)，市場預(yù)期好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)節(jié)后首日期貨價(jià)格將有所走強(qiáng)，價(jià)格走勢有望反彈至短線壓力位，整體震蕩重心上移，不過不宜過分看多，操作上建議日內(nèi)3780-3920區(qū)間偏多操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)方面假期高爐利潤好轉(zhuǎn)，熱卷產(chǎn)量小幅回升，但當(dāng)前粗鋼產(chǎn)量已處高位，短期繼續(xù)增長空間不大。需求方面假期表觀消費(fèi)回落，預(yù)計(jì)節(jié)后有所改善，下游行業(yè)方面汽車產(chǎn)銷反彈，制造業(yè)PMI回歸擴(kuò)張區(qū)間；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價(jià)3980，基差139，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存250.06萬噸，環(huán)比增加7.82%，同比減少9.7%；中性

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、預(yù)期：供應(yīng)小幅增長，但需求改善幅度有限，節(jié)后熱卷盤面有望跟隨現(xiàn)貨上漲，預(yù)計(jì)幅度有限，預(yù)計(jì)短期走勢震蕩重心有所上移，操作上建議不宜追多，日內(nèi)3820-3950區(qū)間偏多操作。

焦煤：

1、基本面：主產(chǎn)地山西地區(qū)受疫情影響，煤礦發(fā)運(yùn)受阻，且下游地區(qū)按需采購，部分煤礦廠內(nèi)焦煤庫存稍有增加，市場情緒稍有回落，然當(dāng)前煤礦廠內(nèi)焦煤庫存整體仍處中低位，且考慮到二十大會(huì)議部分煤礦存有限產(chǎn)預(yù)期，焦煤市場供應(yīng)或?qū)⑹站o；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2535，基差428；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存830萬噸，港口庫存185.1萬噸，獨(dú)立焦企庫存962.5萬噸，總樣本庫存1977.6萬噸，較上周增加4萬噸；中性

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、預(yù)期：焦企利潤依舊偏低，且疫情影響，部分地區(qū)運(yùn)輸放緩，疊加原料端價(jià)格高位，焦企提產(chǎn)意愿較低，對原料煤多維持按需采購，預(yù)計(jì)短期焦煤或暫穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2301：2100-2150區(qū)間操作。

不銹鋼：

1、基本面：不銹鋼庫存再度下降，消費(fèi)帶動(dòng)的供需持續(xù)情況有待觀察。不銹鋼價(jià)格在產(chǎn)業(yè)鏈估值低估。中性

2、基差：不銹鋼平均價(jià)格17425，基差675，偏多

3、庫存：期貨倉單：7268，-124，偏多

4、盤面：收盤價(jià)在20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：不銹鋼2211：短多交易。

焦炭：

1、基本面：焦企開工高穩(wěn)，出貨積極，部分地區(qū)焦企受疫情影響物流周轉(zhuǎn)放緩，但整體焦炭庫存仍保持低位，疊加原料端焦煤價(jià)格高位偏強(qiáng)，對焦炭現(xiàn)貨價(jià)格有一定支撐；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2880，基差89；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存647.7萬噸，港口庫存258.8萬噸，獨(dú)立焦企庫存71.2萬噸，總樣本庫存977.7萬噸，較上周減少5.9萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，多翻空；偏空

6、預(yù)期：鋼廠開工依然高穩(wěn)，對焦炭剛需仍在，焦企廠內(nèi)焦炭庫存延續(xù)降庫態(tài)勢，考慮到焦企利潤偏低，部分焦企仍處于虧損，且原料端焦煤價(jià)格較高，焦企提產(chǎn)意愿偏弱，焦炭供需結(jié)構(gòu)仍顯緊張，預(yù)計(jì)短期焦炭或暫穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2301：2770-2820區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)負(fù)利潤狀況持續(xù)，行業(yè)冷修提速超預(yù)期，供給壓力減輕；房地產(chǎn)銷售、竣工數(shù)據(jù)回暖，新開工仍顯疲弱，整體終端地產(chǎn)剛需逐步釋放，但庫存仍處于絕對高位；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1671元/噸，F(xiàn)G2301收盤價(jià)為1506元/噸，基差為165元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫存308.75萬噸，較前一周下跌4.59%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：玻璃需求預(yù)期逐步改善，但庫存仍處高位，短期預(yù)計(jì)低位震蕩運(yùn)行為主。FG2301：日內(nèi)1480-1550區(qū)間偏多操作

2

---能化

燃料油：

1、基本面：OPEC減產(chǎn)200萬桶/日疊加俄烏局勢進(jìn)一步升級，成本端原油價(jià)格上漲支撐燃油；俄高硫持續(xù)出口亞太，新加坡供給維持充裕；中東、南亞發(fā)電旺季需求結(jié)束，歐美煉廠進(jìn)料持穩(wěn)，高硫整體需求走弱；中性

2、基差：新加坡高硫380燃料油折盤價(jià)2637元/噸，F(xiàn)U2301收盤價(jià)為2727元/噸，基差為-90元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：新加坡高低硫燃料油2290萬桶，環(huán)比前一周增加2.55%，庫存處于5年均值上方；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：燃油基本面趨弱，但成本端支撐走強(qiáng)，節(jié)后首日預(yù)計(jì)大幅高開補(bǔ)漲為主。FU2301：日內(nèi)逢低短多，止損2750

塑料

1.基本面：受opec減產(chǎn)200萬桶每日影響，節(jié)日期間外盤油價(jià)大幅上漲，9月國內(nèi)pmi50.1，重回榮枯線以上，油制利潤差，成本端支撐強(qiáng)。供應(yīng)方面，近期重啟裝置多，開工率恢復(fù)明顯，外盤價(jià)格上調(diào)，需求端來看，下游平均開工低于往年，地膜訂單需求好，其余下游均表現(xiàn)良好。當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8550（+400），基本面整體偏多；

2.基差：LLDPE主力合約2301基差476，升貼水比例5.9%，偏多；

3.庫存：PE綜合庫存50.9萬噸（-0），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空； 

6.預(yù)期：塑料受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強(qiáng)，原油節(jié)日期間大漲，國內(nèi)需求端好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)PE今日走勢震蕩偏多，L2301日內(nèi)8200向上震蕩偏多操作

PP

1.基本面：受opec減產(chǎn)200萬桶每日影響，節(jié)日期間外盤油價(jià)大幅上漲，9月國內(nèi)pmi50.1，重回榮枯線以上，油制利潤差，成本端支撐強(qiáng)。供應(yīng)方面，前期停車裝置部分重啟，開工有所恢復(fù)，新增投產(chǎn)中景石化二期，外盤價(jià)格上調(diào)，需求端來看，下游平均開工恢復(fù)， bopp需求良好，其余下游好轉(zhuǎn)。當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8450（+300），基本面整體偏多；

2.基差：PP主力合約2301基差478，升貼水比例6.0%，偏多；

3.庫存：PP綜合庫存43.5萬噸（-0），中性；

4.盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多； 

6.預(yù)期：PP受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強(qiáng)，原油節(jié)日期間大漲，國內(nèi)需求端好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)PP今日走勢震蕩偏多，PP2301日內(nèi)8000向上震蕩偏多操作

PVC：

1、基本面：工廠整體開工小幅提升，短期內(nèi)檢修減產(chǎn)相對減少，整體開工負(fù)荷整體走高，整體出貨前期尚可，工廠庫存回落，貿(mào)易商前期出貨相對穩(wěn)定，上周社會(huì)庫存變動(dòng)不大，基本面情況表現(xiàn)穩(wěn)定。宏觀原油回溫對于商品小幅帶動(dòng)，PVC期貨繼續(xù)小幅回溫，現(xiàn)貨跟隨走高，供需表現(xiàn)一般，下游買漲不買跌的心態(tài)維持，補(bǔ)貨跟進(jìn)不足，現(xiàn)金流繼續(xù)虧損，預(yù)計(jì)短期內(nèi)PVC市場小幅升溫為主。關(guān)注政策、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨6360，基差176，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會(huì)庫存環(huán)比減少0.36%至35.85萬噸；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、預(yù)期：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2301：日內(nèi)偏多操作。

瀝青：

1、基本面：原油成本端存在一定支撐，但是北方地區(qū)隨著降溫天氣來襲，市場整體需求或?qū)⒂兴啪彛戏降貐^(qū)受剛需支撐，整體庫存壓力有限。短期來看，節(jié)后需求有望小幅回暖，趕工需求或?qū)κ袌鲇幸欢ǖ闹危恢行浴?/p>

2、基差：現(xiàn)貨4360，基差423，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.1%為23.2%；偏多。

4、盤面：20日線走平，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；中性。

5、主力持倉：主力持倉多，多減；偏多。

6、預(yù)期：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2212：日內(nèi)偏多操作。

天膠：

1、基本面：國外現(xiàn)貨企穩(wěn)，國內(nèi)交易所庫存增加，輪胎行業(yè)產(chǎn)量同比下跌，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松，購置稅減半 中性

2、基差：現(xiàn)貨12050,基差-1085 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期: 2301合約日內(nèi)短空，破13500止損

原油2211：

1.基本面：由13個(gè)OPEC成員國以及以俄羅斯為首的10個(gè)非OPEC產(chǎn)油國組成的OPEC+周三同意將產(chǎn)量目標(biāo)調(diào)降200萬桶/日，沙特表示，這是應(yīng)對西方加息和全球經(jīng)濟(jì)走弱的必要之舉；美國能源部周五表示，美國已經(jīng)向八家公司，出售超過1000萬桶戰(zhàn)略石油儲備。此次的出售是美國總統(tǒng)拜登之前宣布的出售1.8億桶儲備計(jì)劃的一部分，交付將從11月開始；美國9月就業(yè)增長適度放緩，失業(yè)率降至3.5%，這表明勞動(dòng)力市場緊張，將使得美聯(lián)儲在一段時(shí)間內(nèi)保持其激進(jìn)的貨幣政策緊縮路徑；中性

2.基差：9月30日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為89.66美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為88.72美元/桶，基差23.54元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至9月23日當(dāng)周API原油庫存增加415萬桶，預(yù)期增加33.3萬桶；美國至9月23日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加44.3萬桶，實(shí)際減少21.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至9月23日當(dāng)周增加69.2萬桶，前值增加34.3萬桶；截止至9月30日，上海原油庫存為425.1萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截至10月4日，CFTC主力持倉多增；截至10月4日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.預(yù)期：假期內(nèi)伴隨OPEC+超預(yù)期減產(chǎn)市場上漲情緒強(qiáng)烈，不過由于下一次OPEC會(huì)議在12月初舉行，最大利多釋放后出于空窗期，并且美國方面也威脅進(jìn)行反擊，在美聯(lián)儲及歐央行加息背景下全球主要經(jīng)濟(jì)體面臨較大壓力，而歐洲在俄烏升級背景下加碼制裁俄國對其自身經(jīng)濟(jì)活力大減，原油后續(xù)空間有所壓力，投資者追高需謹(jǐn)慎，短線695-715區(qū)間操作，長線次行合約多單逢高部分止盈。

甲醇2301：

1、基本面：國慶節(jié)后開盤首日國內(nèi)甲醇市場大幅上漲，多地漲幅在50-490元/噸不等，其中西北產(chǎn)區(qū)整體漲幅較大，集中10.39%-20.09%左右。假期間原油減產(chǎn)消息等刺激油價(jià)大幅上移，一定程度提振市場信心；港口依然呈現(xiàn)貨緊、再者西北、山西多地疫情等影響導(dǎo)致貨物流通量減少；加之節(jié)后下游補(bǔ)貨需求下，節(jié)后首日國內(nèi)甲醇市場呈現(xiàn)瘋狂漲勢，不過次日下游接貨氣氛明顯轉(zhuǎn)淡，局部有所回落；偏強(qiáng)

2、基差：9月30日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2990元/噸，基差173，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：截至2022年9月29日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為48.05萬噸，較上周降10.89萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在24.71萬噸，較上周降8.54萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、預(yù)期：假期內(nèi)受原油大漲影響預(yù)計(jì)甲醇大幅高開，加之港口受部分外盤裝置停車影響，進(jìn)口到港量不多，局部現(xiàn)貨供應(yīng)相對偏緊，節(jié)后部分下游補(bǔ)貨，整體出貨氣氛尚可下價(jià)格持續(xù)走堅(jiān)，但另一方面較高的甲醇價(jià)格也持續(xù)引發(fā)下游抵制情緒，烯烴工廠虧損加劇，局部烯烴企業(yè)計(jì)劃停車，甲醇上方空間有所壓制，投資者切勿盲目追高。短線2950-3050區(qū)間操作，長線觀望。

尿素

1.基本面：近期尿素市場震蕩偏強(qiáng)，市場成交好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)廠家整體現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)，但固定床成本支撐仍較強(qiáng)，煤價(jià)維持強(qiáng)勢，供需方面，開工率、產(chǎn)量均有顯著恢復(fù)，檢修回歸供應(yīng)增加，復(fù)合肥市場開工預(yù)計(jì)見頂，下游三聚氰胺開工率一般，綜合庫存中性，出口利潤高但在保供穩(wěn)價(jià)大背景下出口法檢無放松跡象，交割品現(xiàn)貨2500（-0），基本面整體中性；

2.基差：UR主力合約2301基差-43，升貼水比例-1.7%，偏空；

3.庫存：UR綜合庫存102.5萬噸（+0），中性；

4.盤面：UR主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：UR主力持倉凈多，增多，偏多；

6.預(yù)期：尿素當(dāng)前成本強(qiáng)勢，成交較好，供應(yīng)恢復(fù)，下游開工預(yù)計(jì)見頂，預(yù)計(jì)UR今日走勢震蕩，UR2301日內(nèi) 2500-2650震蕩操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：歐盟22/23年度糖產(chǎn)下降。StoneX:預(yù)計(jì)22/23年度全球糖市供應(yīng)過剩390萬噸。ISO:22/23年度全球糖市預(yù)估過剩560萬噸。2022年8月底，21/22年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖956萬噸；全國累計(jì)銷糖788萬噸；銷糖率82.5%（去年同期86.62%）。2022年8月中國進(jìn)口食糖68萬噸，同比增加18萬噸。偏空。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5670，基差228（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至8月底21/22榨季工業(yè)庫存168萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6、預(yù)期：國慶長假，外糖大幅反彈走高，預(yù)計(jì)國內(nèi)高開震蕩概率較大。鄭糖主力合約01預(yù)計(jì)在5600上下震蕩，節(jié)后第一天交易，走勢波動(dòng)較大，日內(nèi)短線為主。

棉花：

1、基本面：USDA:9月報(bào)告美國產(chǎn)量調(diào)高，全球庫存調(diào)增，略偏空。7月13日起國儲開啟第一輪收儲30-50萬噸棉花，收儲量極低。8月份我國棉花進(jìn)口11萬噸，環(huán)比減少1萬噸，2022年累計(jì)進(jìn)口137萬噸，同比減少22.9%。農(nóng)村部9月：產(chǎn)量586萬噸，進(jìn)口205萬噸，消費(fèi)785萬噸，期末庫存719萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)15511，基差2087（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度8月預(yù)計(jì)期末庫存719萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6：預(yù)期：國慶長假，美棉震蕩偏弱，小幅走低。鄭棉主力01預(yù)計(jì)在13000附近繼續(xù)震蕩探底，日內(nèi)交易為主。

豆油

1.基本面：MPOB報(bào)告顯示，8月MPOB報(bào)告顯示棕櫚油出口為133萬噸，環(huán)比下降1.94%，庫存量為209.4萬噸，環(huán)比增長18.1%，產(chǎn)量為172.5萬噸，環(huán)比增長9.67%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加16.2，目前疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨10450，基差600，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月25日豆油商業(yè)庫存81萬噸，前值86萬噸，環(huán)比-5萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動(dòng)力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美豆油及原油價(jià)格反彈，但印尼庫存壓力較大，且馬棕庫存寬松發(fā)展，反彈有限，預(yù)短期震蕩整理。豆油Y2301：高拋低吸，短期觀望

棕櫚油

1.基本面：MPOB報(bào)告顯示，8月MPOB報(bào)告顯示棕櫚油出口為133萬噸，環(huán)比下降1.94%，庫存量為209.4萬噸，環(huán)比增長18.1%，產(chǎn)量為172.5萬噸，環(huán)比增長9.67%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加16.2，目前疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨7900，基差930，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月25日棕櫚油港口庫存27萬噸，前值24萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價(jià)格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動(dòng)力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美豆油及原油價(jià)格反彈，但印尼庫存壓力較大，且馬棕庫存寬松發(fā)展，反彈有限，預(yù)短期震蕩整理。棕櫚油P2301：高拋低吸，短期觀望

菜籽油

1.基本面：MPOB報(bào)告顯示，8月MPOB報(bào)告顯示棕櫚油出口為133萬噸，環(huán)比下降1.94%，庫存量為209.4萬噸，環(huán)比增長18.1%，產(chǎn)量為172.5萬噸，環(huán)比增長9.67%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加16.2，目前疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨14000，基差2100，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月25日菜籽油商業(yè)庫存11萬噸，前值14萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價(jià)格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動(dòng)力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美豆油及原油價(jià)格反彈，但印尼庫存壓力較大，且馬棕庫存寬松發(fā)展，反彈有限，預(yù)短期震蕩整理。菜籽油OI2301：高拋低吸，短期觀望

豆粕：

1.基本面：美豆長假期間震蕩回落，美豆庫存數(shù)據(jù)高于預(yù)期和美豆收割進(jìn)程良好，但原油上漲和逢低買盤支撐盤面。國內(nèi)豆粕沖高回落，跟隨美豆震蕩和獲利盤回吐壓制盤面。國內(nèi)供需變化不大，油廠豆粕庫存周度環(huán)比回落，油廠挺價(jià)銷售現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)支撐盤面，但豆粕需求季節(jié)性旺季逐漸過去，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格未來偏弱。短期豆粕受美豆走勢帶動(dòng)和國內(nèi)豆粕良好需求影響，盤面維持震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨5130（華東），基差1031，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存42.82萬噸，上周47.49萬噸，環(huán)比減少9.83%，去年同期85.68萬噸，同比減少50.02%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價(jià)格，但美豆9月收割天氣變數(shù)和原油偏強(qiáng)支撐盤面，短期美豆低產(chǎn)預(yù)期和宏觀偏空預(yù)期交互影響；受美豆走勢帶動(dòng)和節(jié)前備貨影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢，短期維持區(qū)間震蕩。

菜粕：

1.基本面：菜粕沖高回落，技術(shù)性偏強(qiáng)震蕩，自身基本面變化不大。國產(chǎn)油菜籽上市期結(jié)束，油廠壓榨量維持低位，菜粕庫存回落支撐現(xiàn)貨價(jià)格，且油菜籽進(jìn)口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨4360，基差1159，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存1.27萬噸，上周2.22萬噸，環(huán)比減少42.27%，去年同期1.4萬噸，同比減少9.28%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.預(yù)期：菜粕短期維持區(qū)間震蕩格局，受豆類走勢帶動(dòng)，供應(yīng)偏緊格局改善和需求良好交互影響。

大豆

1.基本面：美豆長假期間震蕩回落，美豆庫存數(shù)據(jù)高于預(yù)期和美豆收割進(jìn)程良好，但原油上漲和逢低買盤支撐盤面。國內(nèi)大豆震蕩回落，短線技術(shù)性震蕩整理，現(xiàn)貨升水支撐盤面底部，但國產(chǎn)大豆增產(chǎn)預(yù)期壓制盤面高度?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴(kuò)種預(yù)期壓制遠(yuǎn)期大豆價(jià)格，期貨盤面維持區(qū)間震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨6100，基差74，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存436.31萬噸，上周463.26萬噸，環(huán)比減少5.82%，去年同期581.75萬噸，同比減少25%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價(jià)格，但美豆9月收割天氣變數(shù)和原油偏強(qiáng)支撐盤面，短期美豆低產(chǎn)預(yù)期和宏觀偏空預(yù)期交互影響；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，現(xiàn)貨升水支撐盤面回升，短期區(qū)間震蕩整理。

玉米：

1、政策與消息：USDA預(yù)估烏克蘭22/23年玉米產(chǎn)量有所上調(diào)，但歐洲整體下降產(chǎn)量8百萬噸，較上期下降11.76%；最新公布的9月農(nóng)村農(nóng)業(yè)部和USDA數(shù)據(jù)顯示對國內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，USDA數(shù)據(jù)顯示主要受美國減產(chǎn)的影響，全球玉米期末庫存預(yù)計(jì)下降6.26百萬噸，較前期增加12%；ProFarmer田間調(diào)查顯示美國玉米減產(chǎn)幅度較大；顯示全球供給在供需雙降的情況下，缺口繼續(xù)擴(kuò)大。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價(jià)格，新作開秤價(jià)格處于高位；新作玉米減產(chǎn)預(yù)期為1000-1400萬噸，且與舊作銜接不順，預(yù)期國慶之后將大規(guī)模上市。

貿(mào)易端：新糧采購受雨水天氣影響，交易不暢，東北地區(qū)貿(mào)易商報(bào)價(jià)偏穩(wěn)；新糧購銷已開始上量，華北地區(qū)貿(mào)易商價(jià)格偏弱；節(jié)后采購尚未完全啟動(dòng)，銷區(qū)玉米價(jià)格偏穩(wěn)；東北地區(qū)港口貿(mào)易商庫存持續(xù)下降，下海量增多，庫存加速下降；華南港口價(jià)格受美國玉米減產(chǎn)影響普遍上漲；目前冬小麥與玉米價(jià)差過大，影響減弱，但低價(jià)糙米擠占玉米需求；中國8月玉米進(jìn)口量180噸，環(huán)比增16.88%，同比降44.27%。

加工消費(fèi)端：玉米下游庫存繼續(xù)探底，深加工雖虧損，但需求與開機(jī)率持續(xù)恢復(fù)，價(jià)格重心偏強(qiáng)；近期仔豬補(bǔ)欄需求有所下滑，養(yǎng)殖挺價(jià)出欄，二次育肥需求再起刺激玉米需求；偏多。

2、基差：9月30日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2780元/噸，01合約基差為7元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。中性。

3、庫存：截至10月05日，加工企業(yè)玉米庫存總量194.2萬噸，較上周減少5.08%；9月30日，北方港口庫存報(bào)197.6萬噸，周環(huán)比減8.05%；9月30日，廣東港口玉米庫存報(bào)92.7萬噸，周環(huán)比增7.04%；截至9月29日，飼料企業(yè)玉米平均庫存35.10天，周環(huán)比上漲1.15天，漲幅3.40%。偏多。

4、盤面：MA20向下，01合約期貨價(jià)收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。中性。

6、預(yù)期：新作開秤價(jià)格處于高位，國慶大規(guī)模上市后或有所下調(diào)；生豬整體存欄量較低，養(yǎng)殖端壓欄與二次育肥需求刺激需求，飼料需求逐漸恢復(fù)且有較大提升空間；深加工新低庫存，需求及偏低的開機(jī)率支撐價(jià)格重心上移；01合約建議在2759-2788區(qū)間操作。

生豬：

1、政策及消息：新冠疫情又有爆發(fā)趨勢，關(guān)注對集中性消費(fèi)影響；截至9月30日國儲四次共投放8.71萬噸凍肉，國儲第五批凍儲肉將于近期投放市場。

養(yǎng)殖端：養(yǎng)殖端國慶放假減少出欄，二次育肥需求降溫；外購仔豬和自繁自養(yǎng)已盈利繼續(xù)上漲；仔豬補(bǔ)欄價(jià)格繼續(xù)小幅回落；據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)，9月規(guī)模場計(jì)劃出欄較8月環(huán)比下降0.66%。

屠宰端：據(jù)鋼聯(lián)重點(diǎn)屠宰企業(yè)統(tǒng)計(jì)，昨日屠宰量為98283頭，較前日增1.25%。

消費(fèi)端：國慶期間對生鮮肉需求升溫支撐豬價(jià)；白條需求開始復(fù)蘇，但部分地區(qū)受疫情封控影響，集中消費(fèi)受限；偏多。

2、基差：9月30日，現(xiàn)貨價(jià)24290元/噸，01合約基差1700元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多。

3、庫存：截至6月30日，生豬存欄量43057萬頭，較4月環(huán)比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年7月底，能繁母豬存欄為4298.1萬頭，環(huán)比上升0.49%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點(diǎn)企業(yè)能繁母豬8月底存欄量為484.11萬頭，環(huán)比增1.56%；商品豬存欄2988.05萬頭，環(huán)比增2.45%。偏空。

4、盤面：MA20偏下，01合約期價(jià)收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。中性。

6、預(yù)期：能繁母豬存欄繼續(xù)增長；規(guī)模場仔豬補(bǔ)欄降速；國儲繼續(xù)放儲持續(xù)驅(qū)散漲價(jià)情緒，養(yǎng)殖端國慶節(jié)出貨較多，節(jié)后將有相應(yīng)回落；二次育肥豬源偏緊，支撐散戶挺價(jià)心態(tài)；現(xiàn)階段二次育肥需求已現(xiàn)回落，四季度供給或較為充足；屠企國慶期間提量供貨，節(jié)后將有回落，疫情封控影響集中消費(fèi)；01合約建議在22365-22815區(qū)間操作。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：目前鎳低庫存現(xiàn)狀不變，價(jià)格向上彈性更大，節(jié)前由于備貨，需求尚可，金川供應(yīng)偏緊升水上升，俄鎳供應(yīng)充足升水持平。在國慶期間ＬＭＥ鎳價(jià)小幅上漲。長期來看，鎳鐵過剩預(yù)期不變，對鎳板在不銹鋼產(chǎn)業(yè)的需求仍是擠兌。新能源產(chǎn)業(yè)鏈上，中間品與高冰鎳增量仍在持續(xù)，成本角度考慮，鎳豆的需求受到限制。除此之外美聯(lián)儲繼續(xù)加息以及疫情情況繼續(xù)影響資金情緒。偏空

2、基差：現(xiàn)貨190750，基差6380，偏多

3、庫存：LME庫存52362，+546（假期間變化），上交所倉單1686，+50，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2211:短期價(jià)格震蕩運(yùn)行，20均線為中軸上下波動(dòng)，短線交易。中長線依然沖高試空為主。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據(jù)據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站消息，9月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，升至擴(kuò)張區(qū)間；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨62780，基差1460，升水期貨；偏多。

3、庫存：10月7日銅庫存增加3575噸至143775噸，上期所銅庫存較上周減少6438至30459噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，俄烏消息持續(xù)發(fā)酵，美聯(lián)儲加息加快，國慶假外盤變化不大期，滬銅2211：觀望，持有cu2211c65000賣方期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機(jī)沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴(kuò)張，供給擾動(dòng)為主，下游需求不強(qiáng)勁，鋁棒庫存較大但有所下降，房地產(chǎn)延續(xù)疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18350，基差80，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減35487噸至174511噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價(jià)，俄烏戰(zhàn)爭刺激，國內(nèi)消費(fèi)消費(fèi)不暢，鋁價(jià)震蕩運(yùn)行，國慶假期外盤有所上漲，單影響不大，滬鋁2211：18000~19000區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：外媒9月21日消息：世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的最新報(bào)告數(shù)據(jù)顯示 ，2022年1-7月全球鋅市供應(yīng)過剩34.7萬噸，2021年全年為供應(yīng)短缺11.51萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨24815，基差+1145；偏多。

3、庫存：10月7日LME鋅庫存較上日增加150至53475噸，9月30日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少6604至14116噸；中性。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、預(yù)期：LME庫存保持低位；上期所倉單也迅速減少；滬鋅ZN2211：多單出場觀望。

黃金

1、基本面：英國激進(jìn)減稅計(jì)劃逆轉(zhuǎn)，隨著美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，加息預(yù)期先降后升，COMEX金價(jià)上周收漲1.53%；國慶期間，美國三大股指漲跌互現(xiàn)，歐洲股指多數(shù)上漲，國際油價(jià)大幅上漲；美債收益率V型波動(dòng)，先跌后漲，10年期美債收益率漲7.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.888%；美元指數(shù)漲0.58%報(bào)112.75；上周五COMEX黃金期貨跌0.07%報(bào)1668.8美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨390.82，現(xiàn)貨389.68，基差-1.14，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3036千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、預(yù)期：今日臺灣、日本、韓國、加拿大證交所休市；英國激進(jìn)減稅計(jì)劃逆轉(zhuǎn)，市場情緒明顯改善，美元和美債收益率一度明顯回落，疊加油價(jià)大幅上漲，金價(jià)沖高。此后受歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響，美聯(lián)儲加息預(yù)期再度大幅波動(dòng)，金價(jià)回落。上周五非農(nóng)好于預(yù)期，加息預(yù)期再度升溫，金價(jià)下行壓力依舊，但弱于假期前，本周關(guān)注美國通脹數(shù)據(jù)。滬金2212：392-395區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：英國激進(jìn)減稅計(jì)劃逆轉(zhuǎn)，風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯改善，油價(jià)大漲，銀價(jià)大幅上漲，COMEX銀上周收漲5.89%；國慶期間，美國三大股指漲跌互現(xiàn)，歐洲股指多數(shù)上漲，國際油價(jià)大幅上漲；美債收益率V型波動(dòng)，先跌后漲，10年期美債收益率漲7.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.888%；美元指數(shù)漲0.58%報(bào)112.75；上周五COMEX白銀期貨跌0.45%報(bào)18.795美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4424，現(xiàn)貨4419，基差-5，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1456851千克，環(huán)比增加30859千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、預(yù)期：英國激進(jìn)減稅計(jì)劃逆轉(zhuǎn)，風(fēng)險(xiǎn)偏好一度明顯改善，疊加LME關(guān)于俄羅斯有色金屬限制有所增加，鉛和鋁價(jià)大幅走強(qiáng)，銀價(jià)也大幅拉升。前期主要悲觀英國減稅計(jì)劃事件已經(jīng)轉(zhuǎn)向，風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升，壓力已經(jīng)減輕。但上周非農(nóng)好于預(yù)期，加息預(yù)期對銀價(jià)下行壓力依舊，但較假期前明顯減弱，本周關(guān)注通脹數(shù)據(jù)。滬銀2212：4500-4650區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：十一假期海外市場先揚(yáng)后抑，整體小幅上漲，港股和A50 均收紅，不過地產(chǎn)銷售低迷、旅游數(shù)據(jù)下滑，整體經(jīng)濟(jì)基本面壓力較大；中性

2、資金：融資余額14598億元，減少41億元，滬深股通凈賣出13億元；偏空

3、基差：IH2210貼水0.12點(diǎn)，IF2210升水3.51點(diǎn)，IC2210貼水3.86點(diǎn)，IM2210貼水21.86點(diǎn)，中性

4、盤面：IH>IF>IC> IM（主力），IM、IC、 IH、IF在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空減，IH主力空減，偏空

6、預(yù)期：十一假期全球股市小幅反彈，非農(nóng)失業(yè)率好于預(yù)期，美債收益率回落后再度上行，局部地緣不確定性增加，歐美股市走弱，國內(nèi)指數(shù)短期處于底部拉鋸，相對來說權(quán)重指數(shù)強(qiáng)于小盤指數(shù)。

期債

1、基本面：有著新“美聯(lián)儲通訊社”之稱的華爾街日報(bào)著名記者Nick Timiraos當(dāng)?shù)貢r(shí)間周六（8日）發(fā)文稱，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心美聯(lián)儲加息幅度過大，會(huì)引發(fā)更深的衰退，透露出對美聯(lián)儲過快加息速度的擔(dān)憂。

2、資金面：10月9日，人民銀行開展了20億元7天逆回購操作，中標(biāo)利率為2.0%。由于今日無逆回購到期，人民銀行今日公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放20億元。

3、基差：TS主力基差為0.2571，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3710，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.6589，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行， 20日線向下，偏空；TF主力在20日線下方運(yùn)行， 20日線向下，偏空；T主力與在20日線下方運(yùn)行， 20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多增。

7、預(yù)期：美國通脹拐點(diǎn)難現(xiàn)，近期中美利差倒掛程度較大，人民幣貶值壓力仍存。9月PMI重回枯榮線上方，后續(xù)關(guān)注央行操作和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。操作上，建議暫時(shí)觀望。