進口下降、庫存低位、焦爐氣和氣頭都存在下降預期，甲醇中期供應偏緊。同時，傳統(tǒng)需求隨著旺季結束有下滑預期，煤制烯烴需求則相對穩(wěn)定。在這種情況下，甲醇價格后期走強概率較大。

短期供應呈增加態(tài)勢

目前，國內煤制甲醇仍處于虧損中，平均虧損在400元/噸左右。天然氣制和焦爐氣制甲醇生產(chǎn)經(jīng)營狀況較好，平均利潤分別為330元/噸、70元/噸，但較前期有所壓縮。近期，市場沒有新的甲醇裝置檢修計劃，同時前期檢修的多套煤制甲醇裝置計劃復產(chǎn)，加之久泰能源200萬噸新裝置投產(chǎn)，甲醇短期供應將呈現(xiàn)增加態(tài)勢。從后市來看，內地焦爐氣制甲醇的生產(chǎn)將會受到一定影響，而隨著天氣轉冷，天然氣制甲醇裝置的原料供應也將受到影響。因此，甲醇中期供應下降態(tài)勢明顯。

受美元升值、國外甲醇價格偏強的影響，近幾個月甲醇到港量持續(xù)下降，這使得華東地區(qū)甲醇出現(xiàn)結構性短缺。據(jù)統(tǒng)計，7月、8月、9月，國內甲醇到港量分別為124.9萬噸、103.78萬噸、88.09萬噸。目前來看，美元強勢格局不改，國外能源供應偏緊，甲醇進口量難以回暖。

受甲醇進口下滑以及需求回暖的影響，8月以來，國內甲醇港口庫存9周有8周下降，整體呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢。截至9月29日，國內甲醇港口庫存為48.05萬噸，較7月28日下降31.93萬噸，下降幅度為39.92%；較去年同期下降21.25萬噸，同比下降30.66%。其中，華東地區(qū)港口庫存為37.3萬噸，較7月28日下降23.88萬噸，下降幅度為39.03%；華南地區(qū)港口庫存為10.75萬噸，較7月28日下降8.05萬噸，下降幅度為42.82%。

傳統(tǒng)需求季節(jié)性回暖

先來看傳統(tǒng)需求，雖然甲醇傳統(tǒng)下游利潤微薄甚至陷入虧損狀態(tài)，但隨著“金九銀十”消費旺季來臨，需求還是出現(xiàn)了改善跡象。

國慶節(jié)前，隨著下游板材工廠備貨行情開啟，甲醛廠訂單增加，同時甲醛廠挺價銷售被下游接受，甲醛企業(yè)出貨順暢，庫存偏低。不過，客觀來說，備貨行情結束后，甲醛廠自身存在補庫需求，但后期需求回落是大概率事件?！笆弧遍L假期間，民用氣需求增加，市場備貨有所回升，但二甲醚供應充裕，企業(yè)仍然采取降價走量的銷售策略，終端需求并沒有明顯改善。冰醋酸受華東索普工廠意外故障的影響，開工有所下滑，但階段性的供應偏緊使得冰醋酸價格回升，顯示冰醋酸整體需求穩(wěn)定。

再來看煤制烯烴，目前港口外采甲醇制烯烴裝置喜憂參半。一方面,前期檢修的南京誠志一期、常州富德有望復產(chǎn)；另一方面，江蘇盛弘短停，但在10月中旬將會復產(chǎn)，對甲醇需求有一定影響。此外，寧波富德的裝置也有檢修的傳聞。整體上，煤制烯烴需求相對穩(wěn)定，對甲醇價格形成支撐。

綜合以上分析，受新裝置投產(chǎn)和前期檢修裝置復產(chǎn)的影響，短期甲醇供應有望上升，但考慮到潛在的焦爐氣和氣頭甲醇停產(chǎn)，甲醇中長期供應偏緊問題不會改變。不僅如此，甲醇進口下滑、港口庫存處于低位，這將對甲醇價格形成支撐。需求端，甲醇傳統(tǒng)需求受季節(jié)性影響有所回暖，但這種狀態(tài)難以持續(xù)。煤制烯烴目前開工相對穩(wěn)定，需求端對甲醇價格的影響中性偏空。因此，筆者對甲醇持偏多觀點，但需求隨著旺季結束有下滑預期，看多仍需謹慎。