■股指：股指市場節(jié)后首日遇冷

1.外部方面：美股三大指數(shù)集體收跌，日線四連跌。道指跌0.32%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.75%，納指跌1.04%，創(chuàng)2年來收盤新低。

2.內(nèi)部方面：股指市場節(jié)后首個交易日遇冷，交易情緒依然較為冷淡，日成交額維持六千億成交額規(guī)模。漲跌比較差，僅820余家公司上漲。北向資金凈流入13億元。行業(yè)方面，半導(dǎo)體行業(yè)承壓。                                     

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，市場輪動速度較快，結(jié)構(gòu)化特征明顯。

■貴金屬：繼續(xù)承壓

1.現(xiàn)貨：AuT+D392.49，AgT+D4559，金銀（國際）比價82.21。

2.利率：10美債3.89%；5年TIPS 1.78%；美元113.15。

3.聯(lián)儲：據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，11月加息50個基點至3.50%-3.75%區(qū)間的概率為21.6%，加息75個基點的概率為78.4%。

4.EFT持倉：SPDR944.31(-)。

5.總結(jié)：外盤貴金屬繼續(xù)承壓，期金連跌四日觸及一周最低，因美元上漲和美聯(lián)儲激進(jìn)加息的押注。昨日國內(nèi)貴金屬補漲，在幣值影響下有一定支撐。

■滬銅：振幅加大，警惕繼續(xù)下破

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為63070元/噸(+395元/噸)。

2.利潤:進(jìn)口利潤1506

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差545

4.庫存:上期所銅庫存30459噸(-6438噸)，LME銅庫存143775噸(+0噸)，保稅區(qū)庫存為總計2.7萬噸(+0.5萬噸)。

5.總結(jié)：外盤價格變化不大，11月議息會議加息75基點概率上升至75%。   總體振幅加大，只能區(qū)間操作。滬銅加權(quán)阻力在62000一線，其次是反彈高點65000一線。支撐位59000一線，下一支撐位前低。

■滬鋁: 震蕩，區(qū)間操作，警惕下破

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價為18600元/噸(+260元/噸)。

2.利潤:電解鋁進(jìn)口虧損為-683.45元/噸，前值進(jìn)口虧損為-641.16元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-40，前值-40

4.庫存:上期所鋁庫存174511噸(-35487噸)，Lme鋁庫存327675噸(+50噸)，保稅區(qū)庫存為總計67.2萬噸(-0.2噸)。

5.總結(jié): 11月議息會議加息75基點概率上升至75%。關(guān)注政策刺激力度。云南省內(nèi)減產(chǎn)10%-20%。國外減產(chǎn)幅度150萬噸，供應(yīng)增加壓力減輕。需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震蕩，區(qū)間操作。壓力位19500-20000，支撐位：17500-17800。

■焦煤焦炭

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫提價2398.5元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉單價為2970.48元/噸，與昨日持平。

2.期貨：焦煤活躍合約收2218.5元/噸，基差180元/噸；焦炭活躍合約收2900元/噸，基差70.48元/噸。

3.需求：本周獨立焦化廠開工率為73.89%，較上周減少1.21%；鋼廠焦化廠開工率為85.68%，較上周減少0.68%；247家鋼廠高爐開工率為82.81%，與上周持平。

4.供給：本周全國洗煤廠開工率為75.78%，較上周增加2.25%;全國精煤產(chǎn)量為63.32萬噸/天，較上周增加1.82萬噸/天。

5.焦煤庫存：本周全國煤礦企業(yè)總庫存數(shù)為255.93萬噸，較上周減少9.53萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存為1077.54萬噸，較上周增加25.98萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為12.06天，較上周增加0.47天；鋼廠焦化廠焦煤庫存為824.16萬噸，較上周增加0.90萬噸；鋼廠焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為13.23天，較上周增加0.12天。

6.焦炭庫存：本周230家獨立焦化廠焦炭庫存為983.62萬噸，較上周減少14.15萬噸；獨立焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為75.52天，較上周增加-2.72天；鋼廠焦化廠焦炭庫存為12.48萬噸，較上周減少0.57萬噸；鋼廠焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為645.3天，較上周減少2.73天。

7.總結(jié)：焦炭首輪提漲落地，漲幅約100元/噸，焦鋼博弈結(jié)果初現(xiàn)。節(jié)前政策頻發(fā)，利好黑色系，在今日黑色系主力合約飄紅中得以驗證。焦企利潤持續(xù)走低，疊加焦煤供應(yīng)緊縮、成材需求端恢復(fù)不及供給端，鐵水產(chǎn)量仍處高位，庫存偏低，此番提漲是焦煤和成材共同作用下的結(jié)果，市場信心向好轉(zhuǎn)變，預(yù)計會前雙焦將持續(xù)震蕩偏強走勢。

■螺紋鋼

1.現(xiàn)貨：4270元/噸中天，較上一交易日+10元/噸

2.基差：320（-66），對照現(xiàn)貨石家莊螺紋鋼過磅

3.月間價差：主力合約-次主力合約：122（+20）

4.基本面：下游需求提振，鋼廠限產(chǎn)，短期來看宏觀面偏寬松依然有托底預(yù)期，預(yù)計持續(xù)震蕩。

■鐵礦石

1.現(xiàn)貨：港口62%價格778元/噸，較上一日+5元/噸

2.基差：158.8（-7.0），對照現(xiàn)貨青島超特粉

3.月間價差：主力合約-次主力合約：42.5（+3）

4.基本面：下游需求乏力，港口庫存下降，但是由于運輸以及進(jìn)口原因，短期來看震蕩格局，預(yù)計持續(xù)震蕩。

■PTA：加工費大幅度回落

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 6455元/噸現(xiàn)款自提（-50）；江浙市場現(xiàn)貨報價場6350-6370元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力 +760（-20）。

4.成本：PX（CFR臺灣）：1127美元（+3）。

5.供給：PTA開工率：73.5%。

6.PTA加工費：406元/噸（-32）。

7.裝置變動：暫無。

8.總結(jié): PX原料供應(yīng)緊張，PX供應(yīng)量對PTA產(chǎn)量有壓制，下游需求有所改善，正反饋提振價格。上周逸盛系以及福海創(chuàng)檢修涉及產(chǎn)能較大。，PTA供應(yīng)緊縮，供需面整體向好。

■MEG：前期裝置檢修回歸緩慢

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨 4325元/噸（-92）；寧波現(xiàn)貨4340元/噸（-85）；華南現(xiàn)貨（非煤制）4525元/噸（-25）

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 -57（+8）。

3.庫存：MEG華東港口庫存：90萬噸。

4.開工率：綜合開工率44.8%；煤制開工率30.87%。

4.裝置變動：福建一套70萬噸/年的MEG裝置所配套的上游裂解已于近日重啟，目前重啟進(jìn)度順利，計劃明日重啟乙二醇裝置。

5.總結(jié)：裝置檢修落實下MEG開工率下降至46%附近，供應(yīng)端仍然存在壓縮預(yù)期。周內(nèi)成本端進(jìn)一步走弱，價格有下探預(yù)期。高港口庫存和社會庫存矛盾大幅度緩解利多價格。預(yù)計近期保持去庫。

■橡膠：東南亞降水增加，部分影響割膠

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海12000元/噸（-50）、RSS3（泰國三號煙片）上海14600元/噸（-50）；TSR20（20號輪胎專用膠）昆明：10950（-50）。

2.基差：全乳膠-RU主力-1045元/噸（）。

3.進(jìn)出口：2022年7月中國天然橡膠（含技術(shù)分類、膠乳、煙膠片、初級形狀、混合膠、復(fù)合膠）進(jìn)口量終值48.1萬噸，環(huán)比增加10.92%，同比增加13.36%，1-7月份累計進(jìn)口321.36萬噸，累計同比上漲8% 。

4.需求：本周中國全鋼胎樣本企業(yè)開工率為61.78%，環(huán)比+0.70%，同比+4.94%。本周中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為64.89%，環(huán)比+0.13%，同比+9.24%。

5.庫存：截至2022年09月25日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量36.96萬噸，較上期縮減0.58萬噸，環(huán)比下跌1.88%。

6.總結(jié)：橡膠主產(chǎn)區(qū)降水較多，預(yù)計原料維持堅挺。宏觀因素持續(xù)擾動市場，下游需求疲軟延續(xù)壓制價格，基本面缺乏驅(qū)動，預(yù)計膠價寬幅整蕩為主。

■PP：供應(yīng)壓力不大

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8300元/噸（-200）。

2.基差：PP01基差116（+38）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存76.5萬噸（-2.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，供應(yīng)壓力不大，同時近期多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)上調(diào)出廠價格，貨源成本支撐較強，均對市場有所支撐。在原油成本端推動下，PP短期將維持強勢，其自身供需估值格局短期也支持價格反彈。從估值角度看，節(jié)前PP盤面價格就已經(jīng)低于其下邊際粉粒加工成本，節(jié)后回來粉料現(xiàn)貨價格繼續(xù)大幅走強，粒粉價差走縮至100元/噸，低于200-300元/噸的正常水平，從這個角度看盤面價格有向上修復(fù)的需求。

■塑料：貿(mào)易商跟漲情緒回落

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8500元/噸（-150）。

2.基差：L01基差135（+9）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存76.5萬噸（-2.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，終端訂單不足及謹(jǐn)慎操作之下，市場交投氣氛難以改觀，貿(mào)易商跟漲情緒回落，消化近期漲幅為主。供需角度，短期上游裝置開工率仍處于歷年同期偏低位置，而需求端雖然從宏觀角度看，中長期難以持續(xù)恢復(fù)，但短期仍處旺季，大幅走弱難度也大，仍有韌性。不過如果把時間軸拉長，考慮到需求難以持續(xù)恢復(fù)，而后續(xù)供應(yīng)端也將面臨進(jìn)口貨源壓力，持續(xù)反彈的高度也將受限。

■原油：布倫特80美金/桶將成為原油價格的重要下邊際

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格98.78美元/桶（+2.72），OPEC一攬子原油價格103.04美元/桶（+3.14）。

2.總結(jié)：OPEC+給出200萬桶/日的減產(chǎn)規(guī)模，除了對于全球原油實際供需格局產(chǎn)生質(zhì)的影響，更表現(xiàn)出OPEC+對于穩(wěn)住原油價格下限的決心。實際減產(chǎn)量級方面，考慮到前期OPEC+產(chǎn)量持續(xù)未達(dá)既定產(chǎn)量配額，因此實際減產(chǎn)幅度小于配額調(diào)整幅度，按照測算實際減產(chǎn)規(guī)模在86萬桶/日附近。結(jié)合市場幾大機構(gòu)主流平衡表來看，目前供需過剩幅度在60萬桶/日，直接將全球原油供需平衡表扭轉(zhuǎn)為緊平衡，后續(xù)80美金/桶將成為原油價格的重要下邊際。

■油脂：油脂大幅反彈，內(nèi)外有所背離

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津10650（+450），張家港10800（+410），棕櫚油，天津24度8070（+370），廣州7920（+370）

2.基差：1月，豆油天津1508，棕櫚油廣州376。

3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本7868元/噸（+47），巴西豆油近月進(jìn)口完稅價11060元/噸（+204）。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示8月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為172.58萬噸，環(huán)比提高9.67%。庫存為209.47萬噸，環(huán)比提高18.16%，高于此前預(yù)期的203萬噸。

5.需求：棕櫚油需求回升，豆油增速放緩

6.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至10月9日，國內(nèi)重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約85.54萬噸，環(huán)比增加1.09萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存36.73萬噸，環(huán)比減少0.16萬噸。

7.總結(jié)：馬盤周一因節(jié)日休市，上周受原油帶動馬盤大幅反彈。棕櫚油自身基本面差強人意，SGS數(shù)據(jù)，9月馬來西亞棕櫚油出口140萬噸，環(huán)比提高6.9%，SPPOMA數(shù)據(jù)10月前5日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降1.33%。節(jié)后國內(nèi)油脂市場表現(xiàn)偏弱，均呈現(xiàn)高開低走態(tài)勢，多空分歧較大，考慮到原油的強勢以及短期基本面清淡態(tài)勢，暫對油脂繼續(xù)保持反彈思路，多單謹(jǐn)慎持有。

■豆粕：美盤期現(xiàn)背離，近月表現(xiàn)強勁

1.現(xiàn)貨：天津5320元/噸（+70），山東日照5320元/噸（+120），東莞5390元/噸（+90）。

2.基差：東莞M01月基差1297（+242），日照M01基差1227（）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5160元/噸（+36）。

4.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至10月9日，豆粕庫存34萬噸，環(huán)比上周下降0.2萬噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜小幅反彈，但未能守住盤中漲幅，反彈更多受谷物帶動，美豆基本面依然缺乏有效驅(qū)動，關(guān)注周三報告對新季單產(chǎn)的調(diào)整情況，美國海岸警衛(wèi)隊周毅表示，此前受阻的密西西比河南部兩端河預(yù)計周末將重新開放交通，短期物流問題仍舊存在，但中期供給改善預(yù)期仍有效壓制遠(yuǎn)月價格。內(nèi)盤豆粕明顯表現(xiàn)偏弱，市場對美豆物流問題評估偏短期，1月持續(xù)從高位回落，短期期現(xiàn)背離明顯，操作上豆粕暫繼續(xù)保持短多思路，1月關(guān)注3950支撐。

■菜粕：現(xiàn)貨支撐，多單持有

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價4340-4360（+20）。

2.基差：福建廈門基差報價（1月+110）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本6270元/噸（+54）

4.庫存：截至10月9日一周，國內(nèi)進(jìn)口壓榨菜粕庫存為0.7萬噸，環(huán)比上周持平。

5.總結(jié)：美豆隔夜小幅反彈，但未能守住盤中漲幅，反彈更多受谷物帶動，美豆基本面依然缺乏有效驅(qū)動，關(guān)注周三報告對新季單產(chǎn)的調(diào)整情況，美國海岸警衛(wèi)隊周毅表示，此前受阻的密西西比河南部兩端河預(yù)計周末將重新開放交通，短期物流問題仍舊存在，但中期供給改善預(yù)期仍有效壓制遠(yuǎn)月價格。國內(nèi)受豆粕現(xiàn)貨強勁支撐，菜粕價格競爭力提升，現(xiàn)貨需求有所提升，操作上保持偏多思路。

■白糖：反彈空間有限

1.現(xiàn)貨：南寧5570（0）元/噸，昆明5590（0）元/噸，日照5835（15）元/噸，倉單成本估計5698元/噸（3）

2.基差：南寧11月7；1月-7；3月-6；5月-12；7月0；9月-27

3.生產(chǎn)：本產(chǎn)季國內(nèi)累計產(chǎn)糖956萬噸，同比減少111萬噸。國際市場21/22榨季開始，泰國收榨產(chǎn)量同比大幅度增加，印度本年度產(chǎn)量3550萬噸，出口配額增加120萬噸達(dá)到1120萬噸。巴西8月下半月產(chǎn)量同位于同期高位，制糖比保持47%以上高位。

4.消費：國內(nèi)情況，8月銷售進(jìn)度安踏，累計銷糖率82%，同比增加。國際情況，多國宣布抗疫結(jié)束，全球需求繼續(xù)恢復(fù)。

5.進(jìn)口：8月進(jìn)口同比增加18萬噸，糖漿累計進(jìn)口大幅度超過去年同期。

6.庫存：8月168萬噸，繼續(xù)同比減22.21萬噸，市場去庫存效果良好。

7.總結(jié)：巴西榨季進(jìn)入高峰，新產(chǎn)季制糖比在乙醇比價回落的情況下反彈，為糖價提供下行驅(qū)動，對國內(nèi)糖價形成壓制。8月節(jié)日備貨銷售良好，庫存壓力緩解。國際市場因能源市場強勢而反彈，但預(yù)計國內(nèi)外價格反彈空間有限。

■花生：主力合約逼近前高

0.期貨：2210花生10240（328）、2301花生11176（408）

1.現(xiàn)貨：油料米：9700

2.基差：10月：-3240；1月：-4176

3.供給：減產(chǎn)基本確定，花生現(xiàn)貨市場火熱，新花生開始增量，但是天氣讓上市節(jié)奏減慢。

4.需求：中間商積極采購，油廠已經(jīng)逐漸開始進(jìn)入市場。

5.進(jìn)口：本產(chǎn)季預(yù)計進(jìn)口同比減少明顯，但是價格較高。

6.總結(jié)：花生新年度播種面積不佳，疊加干旱天氣，引起市場對總量擔(dān)憂。進(jìn)入十月，新花生產(chǎn)量開始大量上市，減產(chǎn)效果預(yù)期正在兌現(xiàn)。

■棉花：內(nèi)外盤不慍不火

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報15492（-16）元/噸

2.基差；1月2022元/噸；5月2022元/噸

3.供給：美國新棉播種推進(jìn)，但產(chǎn)地干旱天氣保持，持續(xù)關(guān)注美國產(chǎn)區(qū)干旱情況，優(yōu)良率處于歷史低位。USDA9月報告調(diào)低庫存和產(chǎn)量。

4.需求：國際方面，東南亞紡織業(yè)復(fù)蘇，印度免稅進(jìn)口開啟，國際需求預(yù)計上調(diào)。但是國內(nèi)方面，下游產(chǎn)業(yè)訂單不足，下游備貨和補庫以剛性去求為主，加上國內(nèi)疫情反彈影響生產(chǎn)和消費，整體需求偏弱。

5.庫存：棉花原料庫存繼續(xù)消化，但整體處于高位。

6.總結(jié)：終端消費整體偏弱，下游采購依舊不積極，基本面繼續(xù)保持弱勢。外盤由于USDA報告數(shù)據(jù)利多，國外棉價得到提振，但是國內(nèi)基本面沒有變化。

■生豬：期貨補漲

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：北方繼續(xù)上漲，南方穩(wěn)定。河南26330，遼寧25900，四川26520（0），湖南26660（0），廣東27730（0）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價33.21。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2211=1680。

4.總結(jié)：假日期間現(xiàn)貨價格大漲，連盤生豬期貨補漲，近月合約漲停，主力合約大漲6%。發(fā)改委公布近期將繼續(xù)落實下一批儲備凍肉投放，同時需要關(guān)注國內(nèi)疫情再度呈現(xiàn)發(fā)散態(tài)勢后，假日需求消退及疫情抑制雙重影響對需求端的利空沖擊，不建議追高。