大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：12日港口現(xiàn)貨成交103.5萬噸，環(huán)比上漲9.4%，本周平均每日成交93.4萬噸，環(huán)比上漲48.3%。本周澳巴發(fā)貨量繼續(xù)回落，國內(nèi)到港量明顯回升，天氣影響部分港口卸貨效率，入庫量減少疊加鋼廠節(jié)后剛需補庫，區(qū)域內(nèi)疏港維持相對高位，港口庫存延續(xù)降庫，同時廠內(nèi)庫存迎來新低。假期高爐開工率再度攀升，但鐵水產(chǎn)量小幅回落 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨742，折合盤面793，01合約基差78.5；日照港金布巴粉現(xiàn)貨721，折合盤面797.8，01合約基差83.3，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12857.97萬噸，環(huán)比減少103.88萬噸 偏空

4、盤面：20日均向上，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：近期下游需求環(huán)節(jié)迎來一定改善，鋼聯(lián)口徑公布的高爐利潤處于低位，后期鐵水產(chǎn)量或?qū)⒁婍?。地產(chǎn)端假期整體成交降幅明顯，各地寬松政策仍在不斷加碼。節(jié)后關(guān)注本土疫情形勢，近期河北地區(qū)限產(chǎn)加嚴，山東、山西等地疫情反復(fù)，運輸受限，9月金融數(shù)據(jù)超預(yù)期增長，預(yù)計盤面上方仍有一定阻力。I2301：700-735區(qū)間操作

螺紋：

1、基本面：節(jié)假日期間電爐部分減產(chǎn)螺紋產(chǎn)量稍有回落，盡管高爐開工繼續(xù)回升，但十月中上旬在政策限產(chǎn)執(zhí)行仍較嚴，預(yù)計本周供應(yīng)保持平穩(wěn)，需求方面節(jié)前補庫帶來需求反彈，保交樓政策推進下，下游開工情況有所好轉(zhuǎn)，但節(jié)后需求尚未出現(xiàn)明顯釋放，后續(xù)仍需觀察；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3990，基差236，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存479.48萬噸，環(huán)比增加5.29%，同比減少27.31%；偏多。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向上；中性

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空

6、預(yù)期：昨日期貨價格維持震蕩，現(xiàn)貨價格繼續(xù)下調(diào)，各地疫情防控加嚴，節(jié)后需求遲遲未能釋放的情況下，市場預(yù)期下調(diào)，價格跌回節(jié)前震蕩區(qū)間，預(yù)計本周維持當(dāng)前區(qū)間震蕩，操作上建議日內(nèi)3720-3850區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)方面假期高爐開工繼續(xù)回升，熱卷產(chǎn)量小幅回升，但當(dāng)前粗鋼產(chǎn)量已處高位，短期限產(chǎn)加嚴面臨回落。需求方面假期表觀消費回落，預(yù)計節(jié)后有所改善，下游行業(yè)方面汽車產(chǎn)銷反彈，制造業(yè)PMI回歸擴張區(qū)間；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價3880，基差110，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存250.06萬噸，環(huán)比增加7.82%，同比減少9.7%；中性

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向上；中性。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、預(yù)期：節(jié)后供需改善不明顯，隨著黑色系整體回調(diào)下跌，熱卷盤面價格上行受阻后出現(xiàn)下跌，短期難以突破上方3900附近壓力位，預(yù)計本周價格以當(dāng)前區(qū)間震蕩為主，操作上日內(nèi)3750-3870區(qū)間操作。

不銹鋼：

1、基本面：不銹鋼庫存再度下降，消費帶動的供需持續(xù)情況有待觀察。不銹鋼價格在產(chǎn)業(yè)鏈估值低估。中性

2、基差：不銹鋼平均價格17487.5，基差1127.5，偏多

3、庫存：期貨倉單：7929，-127，偏多

4、盤面：收盤價在20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，持平，偏多

6、結(jié)論：不銹鋼2211：短線交易或觀望。

焦煤：

1、基本面：近期多地受疫情影響，涉疫地區(qū)進行靜默或風(fēng)控管理，影響當(dāng)?shù)夭糠置旱V產(chǎn)量有所減少，運輸受阻，同時重大會議影響，部分煤礦有停、限產(chǎn)預(yù)期，部分主干煤種供應(yīng)趨緊，且當(dāng)前煤礦廠內(nèi)焦煤庫存多處中低位，市場情緒較好；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2535，基差392；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存830萬噸，港口庫存185.1萬噸，獨立焦企庫存962.5萬噸，總樣本庫存1977.6萬噸，較上周增加4萬噸；中性

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：受疫情及重要會議影響，部分煤種供應(yīng)緊張，疊加鋼廠對原料端剛需仍存，支撐焦企對焦炭開啟第二輪提漲，對原料煤多適量采購，然疫情及重要會議同時影響部分焦鋼企業(yè)有停、限產(chǎn)情況，考慮到目前原料端價位相對較高，焦鋼企業(yè)多按需采購為主，預(yù)計短期焦煤或暫穩(wěn)運行。焦煤2301：2140-2190區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：近期多地受疫情影響實施靜態(tài)管理，汽運受阻，部分地區(qū)焦企采購、發(fā)運不暢，部分焦企原料煤有庫存告急的情況，減產(chǎn)范圍逐步擴大，焦炭供應(yīng)收緊預(yù)期較強，多地焦企提漲焦炭第二輪；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2930，基差161.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存647.7萬噸，港口庫存258.8萬噸，獨立焦企庫存71.2萬噸，總樣本庫存977.7萬噸，較上周減少5.9萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，空翻多；偏多

6、預(yù)期：多數(shù)焦企生產(chǎn)穩(wěn)定，廠內(nèi)焦炭庫存維持低位運行，受疫情影響，多地物流運輸受阻，區(qū)域內(nèi)部分焦企原料煤采購受限，有繼續(xù)加大限產(chǎn)力度的可能，疊加焦煤價格高位以及汽運費上漲，焦企提漲意愿不減，然考慮鋼材價格下跌，鋼材市場走弱，且鋼廠利潤微薄，預(yù)計短期內(nèi)焦炭市場或暫穩(wěn)運行，預(yù)計短期內(nèi)焦炭或穩(wěn)中偏強運行。焦炭2301：2770-2820區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)負利潤狀況持續(xù)，行業(yè)冷修提速超預(yù)期，供給壓力減輕；房地產(chǎn)銷售、竣工數(shù)據(jù)回暖，新開工仍顯疲弱，整體終端地產(chǎn)剛需逐步釋放，但庫存仍處于絕對高位；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨1676元/噸，F(xiàn)G2301收盤價為1537元/噸，基差為139元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫存308.75萬噸，較前一周下跌4.59%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：玻璃需求預(yù)期逐步改善，但庫存仍處高位，短期預(yù)計低位震蕩運行為主。FG2301：日內(nèi)1500-1550區(qū)間操作

燃料油：

1、基本面：OPEC減產(chǎn)利好出盡，成本端原油對燃油支撐回落；俄高硫持續(xù)出口亞太，新加坡供給維持充裕；中東、南亞發(fā)電旺季需求結(jié)束，歐美煉廠進料持穩(wěn)，高硫整體需求走弱；偏空

2、基差：新加坡高硫380燃料油折盤價2736元/噸，F(xiàn)U2301收盤價為2812元/噸，基差為-76元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：新加坡高低硫燃料油2290萬桶，環(huán)比前一周增加2.55%，庫存處于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：成本端支撐乏力疊加燃油基本面趨弱，短期燃油預(yù)計震蕩偏弱運行為主。FU2301：日內(nèi)2680-2760區(qū)間偏空操作

2

---能化

天膠：

1、基本面：國外現(xiàn)貨企穩(wěn)，國內(nèi)交易所庫存增加，輪胎行業(yè)產(chǎn)量同比下跌，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松，購置稅減半 中性

2、基差：現(xiàn)貨11900,基差-930 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向上，價格20日線下運行 中性

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期: 2301合約日內(nèi)短多，破12700止損

塑料

1.基本面：外盤原油夜間下跌，9月國內(nèi)pmi50.1，重回榮枯線以上，油制利潤差，成本端支撐強。供應(yīng)方面，近期重啟裝置多，開工率恢復(fù)明顯，外盤價格上調(diào)，需求端來看，下游平均開工低于往年，地膜訂單需求好，其余下游均表現(xiàn)良好。當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價8375（-125），基本面整體中性；

2.基差：LLDPE主力合約2301基差270，升貼水比例3.3%，偏多；

3.庫存：PE綜合庫存50.9萬噸（-0），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空； 

6.預(yù)期：塑料受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油夜間下跌，國內(nèi)需求端好轉(zhuǎn)，預(yù)計PE今日走勢震蕩，L2301日內(nèi)7880-8130震蕩操作

PP

1.基本面：外盤原油夜間下跌，9月國內(nèi)pmi50.1，重回榮枯線以上，油制利潤差，成本端支撐強。供應(yīng)方面，前期停車裝置部分重啟，開工有所恢復(fù)，新增投產(chǎn)中景石化二期，外盤價格上調(diào)，需求端來看，下游平均開工恢復(fù)， bopp需求良好，其余下游好轉(zhuǎn)。當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8200（-150），基本面整體中性；

2.基差：PP主力合約2301基差266，升貼水比例3.4%，偏多；

3.庫存：PP綜合庫存43.5萬噸（-0），偏多；

4.盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空； 

6.預(yù)期：PP受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油夜間下跌，國內(nèi)需求端好轉(zhuǎn)，預(yù)計PP今日走勢震蕩，PP2301日內(nèi)7750-8000震蕩操作

尿素

1.基本面：近期尿素市場震蕩偏強，市場成交好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)廠家整體現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)，但固定床成本支撐仍較強，煤價維持強勢，供需方面，開工率、產(chǎn)量均有顯著恢復(fù)，檢修回歸供應(yīng)增加，復(fù)合肥市場開工預(yù)計見頂，下游三聚氰胺開工率一般，綜合庫存中性，出口利潤高但在保供穩(wěn)價大背景下出口法檢無放松跡象，交割品現(xiàn)貨2505（+5），基本面整體中性；

2.基差：UR主力合約2301基差7，升貼水比例0.3%，中性；

3.庫存：UR綜合庫存107.6萬噸（+5），偏空；

4.盤面：UR主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：UR主力持倉凈多，增多，偏多； 

6.預(yù)期：尿素當(dāng)前成本強勢，成交較好，供應(yīng)恢復(fù)，下游開工預(yù)計見頂，預(yù)計UR今日走勢震蕩，UR2301日內(nèi) 2430-2560震蕩操作

PTA：

1、基本面：節(jié)后油價高位回落。PX方面，現(xiàn)貨價格繼續(xù)收跌，下游市場疲軟，新裝置投產(chǎn)時間面臨一定的不確定性，可能會推遲至11月份或之后。PTA方面，裝置陸續(xù)重啟，負荷逐步提升中，供需偏緊的情況改善，PTA加工費明顯回落，盤面效益虧損嚴重，關(guān)注后期供應(yīng)端會否減產(chǎn)降負荷。同時市場可售貨源增加，貿(mào)易商出貨積極性提升，現(xiàn)貨基差下行明顯。聚酯及下游方面，聚酯工廠產(chǎn)品庫存去化偏慢，終端實際訂單氛圍一般，市場普遍看空10月訂單，關(guān)注后期聚酯進一步減產(chǎn)的動作 中性

2、基差：現(xiàn)貨6010，01合約基差486，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存3.28天，環(huán)比減少0.36天 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，多翻空 偏空

6、預(yù)期：需求端仍是制約聚酯原料價格的關(guān)鍵因素，后期關(guān)注終端負反饋有無再度擴大，產(chǎn)業(yè)鏈利潤主要集中在上游環(huán)節(jié)，下游產(chǎn)品跟漲乏力，預(yù)計短期盤面維持震蕩偏弱。TA2301：短期關(guān)注5400支撐位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，10日CCF口徑庫存為89.2萬噸，環(huán)比增加0.4萬噸，港口庫存基本維持。節(jié)后油價高位回落，下游局部負反饋，持續(xù)改善乏力，10月乙二醇保持去庫為主，港口庫存已去化至同期中性水平 中性

2、基差：現(xiàn)貨4060，01合約基差-81，盤面升水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存81.37萬噸，環(huán)比減少0.31萬噸 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：低價運行過程中供應(yīng)環(huán)節(jié)恢復(fù)放緩。近期合成氣制乙二醇裝置虧損持續(xù)擴大，整體復(fù)產(chǎn)積極性減弱，部分裝置存推遲以及取消重啟計劃，預(yù)計后市煤制負荷仍維持低位，關(guān)注后市榆林新裝置兌現(xiàn)情況。同時海外供應(yīng)依然處于收縮通道中。前期延期船只集中卸貨疊加內(nèi)貿(mào)貨向港口轉(zhuǎn)移，短期顯性庫存或?qū)⒚黠@積累。但整體供需依然尚可，四季度維持緊平衡，近期受制于國內(nèi)疫情管控，市場情緒消極，整體估值低位，關(guān)注下方支撐作用。EG2301：短期關(guān)注4100支撐位

原油2212：

1.基本面：OPEC下調(diào)2022年全球石油需求增長預(yù)測，這是自4月以來的第四次下調(diào)，同時還削減明年的預(yù)估，理由是經(jīng)濟放緩，中國的新冠疫情封控以及高通脹；美聯(lián)儲最新紀要顯示許多與會者強調(diào)，在抑制通脹方面采取太少行動的成本超過了采取太多行動的成本，多名與會者指出，調(diào)整進一步收緊政策的步伐以減輕對經(jīng)濟前景產(chǎn)生重大不利影響的風(fēng)險非常重要；沙特外交部回應(yīng)美國要求其推遲減產(chǎn)：沙特通過與美國政府協(xié)商強調(diào)，如果按照當(dāng)初計劃，將減產(chǎn)推遲一個月，將對經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響；中性

2.基差：10月12日，阿曼原油現(xiàn)貨價為93.10美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為92.28美元/桶，基差8.65元/桶，現(xiàn)貨近平水期貨；中性

3.庫存：美國截至10月7日當(dāng)周API原油庫存增加705萬桶，預(yù)期增加175萬桶；美國至9月30日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加205.2萬桶，實際減少135.6萬桶；庫欣地區(qū)庫存至9月23日當(dāng)周增加69.2萬桶，前值增加34.3萬桶；截止至10月12日，上海原油庫存為425.1萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線上方；偏空

5.主力持倉：截至10月4日，CFTC主力持倉多增；截至10月4日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.預(yù)期：隔夜伴隨美國PPI環(huán)比上漲較高，市場對于聯(lián)儲猛烈加息的擔(dān)憂引發(fā)原油出現(xiàn)較大程度下跌，此外OPEC最新月報對需求表達悲觀態(tài)度，將四季度原油需求預(yù)測下調(diào)44萬桶/日，對于短期去啊你去增長趨勢有顯著放緩預(yù)期，API庫存超預(yù)期累庫綜合使得油價萎靡，油價在沖高回落后似有企穩(wěn)跡象，當(dāng)前利多釋放后利空有待驗證，市場變動頻繁，仍缺少趨勢性行情，投資者注意倉位控制短線670-680區(qū)間操作，長線主力合約多單輕倉持有。 

甲醇2301：

1、基本面：本周國內(nèi)甲醇市場先揚后抑，節(jié)后內(nèi)地、港口均有不同程度走高，然烯烴降負/停車/轉(zhuǎn)港及內(nèi)地新建裝置投產(chǎn)臨近，甲醇期現(xiàn)貨高位回落下跌，部分地區(qū)跌至節(jié)前價格，關(guān)注近期各地出貨情況及庫存變化，預(yù)計短期或延續(xù)弱勢行情；中性

2、基差：10月12日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2860元/噸，基差97，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：截至2022年9月29日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為48.05萬噸，較上周降10.89萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在24.71萬噸，較上周降8.54萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、預(yù)期：短期來看，基于部分下游停車，加之西北、山西多地疫情等影響，加之后續(xù)西北部分新建裝置投產(chǎn)、二十大等對局部運輸?shù)鹊南拗频龋A(yù)計后續(xù)國內(nèi)甲醇或延續(xù)偏弱，但煤價較高，局部如河南一帶部分甲醇存停車預(yù)期，故局部供應(yīng)或收緊，下方仍有支撐，投資者謹慎操作。短線2730-2780區(qū)間操作，長線觀望。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：歐盟22/23年度糖產(chǎn)下降。StoneX:預(yù)計22/23年度全球糖市供應(yīng)過剩390萬噸。ISO:22/23年度全球糖市預(yù)估過剩560萬噸。2022年9月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖956萬噸；全國累計銷糖867萬噸；銷糖率90.7%（去年同期94.56%）。2022年8月中國進口食糖68萬噸，同比增加18萬噸。偏空。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5670，基差68（01合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至9月底21/22榨季工業(yè)庫存89萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、預(yù)期：近期原油價格反彈，帶動白糖價格小幅反彈。國內(nèi)新糖即將上市，鄭糖主力合約01關(guān)注上方60日均線附近壓力，短期預(yù)計會在5600上下震蕩。

棉花：

1、基本面：USDA:9月報告美國產(chǎn)量調(diào)高，全球庫存調(diào)增，略偏空。7月13日起國儲開啟第一輪收儲30-50萬噸棉花，收儲量極低。8月份我國棉花進口11萬噸，環(huán)比減少1萬噸，2022年累計進口137萬噸，同比減少22.9%。農(nóng)村部10月22/23年度：產(chǎn)量586萬噸，進口205萬噸，消費785萬噸，期末庫存716萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15742，基差1807（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度10月預(yù)計期末庫存716萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：預(yù)期：棉花繼續(xù)反彈，主力合約01收復(fù)14000的可能性較大，短期震蕩偏多思路。新棉即將上市，關(guān)注后續(xù)收購價情況。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，8月MPOB報告顯示棕櫚油出口為133萬噸，環(huán)比下降1.94%，庫存量為209.4萬噸，環(huán)比增長18.1%，產(chǎn)量為172.5萬噸，環(huán)比增長9.67%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加16.2，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨10076，基差600，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月25日豆油商業(yè)庫存81萬噸，前值86萬噸，環(huán)比-5萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，且馬棕庫存寬松發(fā)展，反彈有限，預(yù)短期震蕩整理。豆油Y2301：8800-9600附近高拋低吸

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，8月MPOB報告顯示棕櫚油出口為133萬噸，環(huán)比下降1.94%，庫存量為209.4萬噸，環(huán)比增長18.1%，產(chǎn)量為172.5萬噸，環(huán)比增長9.67%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加16.2，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8630，基差930，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月25日棕櫚油港口庫存27萬噸，前值24萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，且馬棕庫存寬松發(fā)展，反彈有限，預(yù)短期震蕩整理。棕櫚油P2301：7300-8000附近高拋低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，8月MPOB報告顯示棕櫚油出口為133萬噸，環(huán)比下降1.94%，庫存量為209.4萬噸，環(huán)比增長18.1%，產(chǎn)量為172.5萬噸，環(huán)比增長9.67%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加16.2，目前疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前馬來開放后外籍勞工恢復(fù)較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨13360，基差2100，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月25日菜籽油商業(yè)庫存11萬噸，前值14萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應(yīng)偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預(yù)期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復(fù)速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，且馬棕庫存寬松發(fā)展，反彈有限，預(yù)短期震蕩整理。菜籽油OI2301：10700-11400附近高拋低吸

玉米：

1、政策與消息：USDA預(yù)估烏克蘭22/23年玉米產(chǎn)量有所上調(diào)，但歐洲整體下降產(chǎn)量8百萬噸，較上期下降11.76%；最新公布的9月農(nóng)村農(nóng)業(yè)部和USDA數(shù)據(jù)顯示對國內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，USDA數(shù)據(jù)顯示主要受美國減產(chǎn)的影響，全球玉米期末庫存預(yù)計下降6.26百萬噸，較前期增加12%；ProFarmer田間調(diào)查顯示美國玉米減產(chǎn)幅度較大；顯示全球供給在供需雙降的情況下，缺口繼續(xù)擴大。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格，新作開秤價格處于高位；新作玉米減產(chǎn)預(yù)期為1000-1400萬噸，且與舊作銜接不順，預(yù)期國慶之后將大規(guī)模上市。

貿(mào)易端：新糧采購受雨水天氣影響，交易不暢，東北地區(qū)貿(mào)易商報價偏穩(wěn)；新糧購銷已開始上量，華北地區(qū)貿(mào)易商價格偏弱；目前飼料企業(yè)主要滾動補庫，銷區(qū)玉米價格偏穩(wěn)；東北地區(qū)港口貿(mào)易商新糧庫存上量較慢，價格些許上漲；華南港口價格受美國玉米減產(chǎn)影響普遍上漲；目前冬小麥與玉米價差過大，影響減弱；中國8月玉米進口量180噸，環(huán)比增16.88%，同比降44.27%。

加工消費端：玉米下游庫存繼續(xù)探底，深加工雖虧損，但需求與開機率持續(xù)恢復(fù)，價格重心偏強；近期仔豬補欄需求有所下滑，養(yǎng)殖挺價出欄，二次育肥需求再起刺激玉米需求；偏多。

2、基差：10月12日，現(xiàn)貨報價2790元/噸，01合約基差為-50元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截至10月05日，加工企業(yè)玉米庫存總量194.2萬噸，較上周減少5.08%；10月07日，北方港口庫存報193.6萬噸，周環(huán)比減2.02%；10月7日，廣東港口玉米庫存報86萬噸，周環(huán)比降7.23%；截至9月29日，飼料企業(yè)玉米平均庫存35.10天，周環(huán)比上漲1.15天，漲幅3.40%。偏多。

4、盤面：MA20向上，01合約期貨價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。偏空。

6、預(yù)期：新作開秤價格處于高位，國慶大規(guī)模上市后或有所下調(diào)，生產(chǎn)端有惜售情緒；生豬整體存欄量較低，養(yǎng)殖端壓欄與二次育肥需求刺激需求，飼料需求逐漸恢復(fù)且有較大提升空間；深加工新低庫存，需求及偏低的開機率支撐價格重心上移；01合約建議在2825-2854區(qū)間操作。

生豬：

1、政策及消息：新冠疫情又有爆發(fā)趨勢，關(guān)注對集中性消費影響；截至9月30日國儲四次共投放8.71萬噸凍肉，國儲第五批凍儲肉將于近期投放市場。

養(yǎng)殖端：養(yǎng)殖端國慶放假減少出欄，二次育肥需求降溫；外購仔豬和自繁自養(yǎng)已盈利繼續(xù)上漲；仔豬補欄價格繼續(xù)小幅回落；據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品統(tǒng)計，9月綜合能繁母豬存欄量環(huán)比增1.27%，商品豬存欄量環(huán)比增1.38%，商品豬出欄量環(huán)比增0.81%。

屠宰端：高價限制開工率；據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，昨日屠宰量為97521頭，較前日降0.71%。

消費端：國慶期間對生鮮肉需求升溫支撐豬價；白條需求開始復(fù)蘇，但部分地區(qū)受疫情封控影響，集中消費受限；偏多。

2、基差：10月12日，現(xiàn)貨價26470元/噸，01合約基差2535元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多。

3、庫存：截至6月30日，生豬存欄量43057萬頭，較4月環(huán)比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年7月底，能繁母豬存欄為4298.1萬頭，環(huán)比上升0.49%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點企業(yè)能繁母豬9月底存欄量為492.34萬頭，環(huán)比增1.17%；商品豬存欄3028.69萬頭，環(huán)比增1.36%。偏空。

4、盤面：MA20偏上，01合約期價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉空，多翻空。中性。

6、預(yù)期：能繁母豬存欄繼續(xù)增長；規(guī)模場仔豬補欄節(jié)奏穩(wěn)定；國儲繼續(xù)放儲持續(xù)驅(qū)散漲價情緒，養(yǎng)殖端國慶節(jié)出貨較多，節(jié)后將有相應(yīng)回落；標肥價差走強，二次育肥豬源偏緊，支撐散戶挺價心態(tài)；7月仔豬存欄較歷史同期偏高，四季度供給或較為充足；屠企國慶期間提量供貨，節(jié)后將有回落，同時高價繼續(xù)限制高開工率；疫情封控影響集中消費；01合約建議在23707-24162區(qū)間操作。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，凌晨美農(nóng)報下調(diào)美豆單產(chǎn)至49.8蒲/英畝，但同時下調(diào)美豆出口，期末庫存未作調(diào)整，整體稍利多。國內(nèi)豆粕震蕩偏強，跟隨美豆走勢和技術(shù)性買盤支撐。國內(nèi)供需變化不大，油廠豆粕庫存處于歷史性低位，油廠挺價銷售現(xiàn)貨價格偏強支撐盤面，但豆粕需求季節(jié)性旺季逐漸過去，豆粕現(xiàn)貨價格未來偏弱。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕良好需求影響，盤面偏強震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨5320（華東），基差1244，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存34.11萬噸，上周33.41萬噸，環(huán)比增加2.93%，去年同期65.89萬噸，同比減少48.23%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價格，美農(nóng)報下調(diào)美豆產(chǎn)量和10月收割天氣變數(shù)支撐盤面，短期美豆低產(chǎn)預(yù)期和宏觀偏空預(yù)期交互影響；受美豆走勢帶動和現(xiàn)貨偏強影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢，短期偏強震蕩。

菜粕：

1.基本面：菜粕探底回升，技術(shù)性偏強震蕩，自身基本面變化不大。國產(chǎn)油菜籽上市期結(jié)束，油廠壓榨量維持低位，菜粕庫存回落支撐現(xiàn)貨價格，且油菜籽進口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨4410，基差1242，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存0.6萬噸，上周1.27萬噸，環(huán)比減少52.76%，去年同期0.7萬噸，同比減少14.29%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.預(yù)期：菜粕短期維持區(qū)間震蕩格局，受豆類走勢帶動，供應(yīng)偏緊格局改善和需求良好交互影響。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，凌晨美農(nóng)報下調(diào)美豆單產(chǎn)至49.8蒲/英畝，但同時下調(diào)美豆出口，期末庫存未作調(diào)整，整體稍利多。國內(nèi)大豆震蕩回落，短線技術(shù)性震蕩整理，現(xiàn)貨升水支撐盤面底部，但國產(chǎn)大豆增產(chǎn)預(yù)期壓制盤面高度?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴種預(yù)期壓制遠期大豆價格，期貨盤面維持區(qū)間震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨6100，基差316，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存376.31萬噸，上周373萬噸，環(huán)比增加0.89%，去年同期543.9萬噸，同比減少30.81%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方但方向向上。中性

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.預(yù)期：宏觀利空和中國需求減少預(yù)期壓制豆類價格，但美豆10月收割天氣變數(shù)和原油偏強支撐盤面，短期美豆低產(chǎn)預(yù)期和宏觀偏空預(yù)期交互影響；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，現(xiàn)貨升水支撐盤面，短期區(qū)間震蕩整理。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：目前鎳低庫存現(xiàn)狀不變，價格向上彈性更大，節(jié)前由于備貨，需求尚可，金川供應(yīng)偏緊升水上升，俄鎳供應(yīng)充足升水持平。長期來看，鎳鐵過剩預(yù)期不變，對鎳板在不銹鋼產(chǎn)業(yè)的需求仍是擠兌。新能源產(chǎn)業(yè)鏈上，中間品與高冰鎳增量仍在持續(xù)，成本角度考慮，鎳豆的需求受到限制。除此之外美聯(lián)儲繼續(xù)加息以及疫情情況繼續(xù)影響資金情緒。偏空

2、基差：現(xiàn)貨187600，基差8190，偏多

3、庫存：LME庫存52728，+702，上交所倉單2838，-90，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳2211:短期價格震蕩運行，18W上下波動，20均線有一定壓力，短線交易。中長線依然沖高試空為主。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據(jù)據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站消息，9月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月上升0.7個百分點，升至擴張區(qū)間；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨63620，基差900，升水期貨；偏多。

3、庫存：10月12日銅庫存減少225噸至145525噸，上期所銅庫存較上周減少6438至30459噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，俄烏消息持續(xù)發(fā)酵，美聯(lián)儲加息加快，滬銅2211：63000附近試空，止損64000，目標61500，持有cu2211c65000賣方期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，房地產(chǎn)延續(xù)疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18420，基差80，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減35487噸至174511噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，國內(nèi)消費消費不暢，鋁價震蕩運行，滬鋁2211：18000~19000區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：外媒9月21日消息：世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的最新報告數(shù)據(jù)顯示 ，2022年1-7月全球鋅市供應(yīng)過剩34.7萬噸，2021年全年為供應(yīng)短缺11.51萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨25775，基差+1095；偏多。

3、庫存：10月12日LME鋅庫存較上日減少175至53100噸，10月12日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加403至13041噸；中性。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、預(yù)期：LME庫存保持低位；上期所倉單也迅速減少；滬鋅ZN2211：多單持有，止損24000。

黃金

1、基本面：美國9月PPI通脹超預(yù)期增長，會議紀要顯示美聯(lián)儲支持繼續(xù)加息至限制增長水平，金價短線走高回落；美國三大股指全線收跌，歐洲三大股指全線下跌，國際油價全線下跌；美元指數(shù)跌0.02%報113.27，美債收益率多數(shù)下跌，10年期美債收益率跌5.1個基點報3.901%；COMEX黃金期貨跌0.35%報1680.1美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨393.04，現(xiàn)貨392.4，基差-0.64，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3036千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、預(yù)期：今日關(guān)注美國CPI數(shù)據(jù)、歐央行官員講話；美聯(lián)儲會議紀要繼續(xù)打擊市場對于未來降息的預(yù)期，基本符合前期言論，美債收益率回落，美元和加息預(yù)期穩(wěn)定，金價反彈回落。英國央行購債方面有所波動，但大力購債后情緒穩(wěn)定，債券收益率小幅回升，對金價影響有限。美國PPI超預(yù)期，今日關(guān)注美國CPI數(shù)據(jù)，短期影響因素較為復(fù)雜，震蕩為主。滬金2212：390-394區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國9月PPI通脹超預(yù)期增長，會議紀要顯示美聯(lián)儲支持繼續(xù)加息至限制增長水平，銀價繼續(xù)回落；美國三大股指全線收跌，歐洲三大股指全線下跌，國際油價全線下跌；美元指數(shù)跌0.02%報113.27，美債收益率多數(shù)下跌，10年期美債收益率跌5.1個基點報3.901%；COMEX白銀期貨跌2.52%報18.995美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4490，現(xiàn)貨4479，基差-11，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1428238千克，環(huán)比減少28031千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、預(yù)期：風(fēng)險情緒依舊低迷，美元小幅回落，油價回落，銀價繼續(xù)回落。加息預(yù)期對銀價下行壓力依舊，但已經(jīng)呈減弱趨勢，今日關(guān)注通脹數(shù)據(jù)，銀價震蕩為主。滬銀2212：4370-4500區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：美聯(lián)儲會議紀要顯示決策者擔(dān)心過早結(jié)束抗通脹行動將功虧一簣，隔夜歐美股市調(diào)整，昨日兩市午后V型反轉(zhuǎn)，雙創(chuàng)新能源板塊漲幅居前，消費板塊下跌，市場熱點增加；中性

2、資金：融資余額14434億元，減少8億元，滬深股通凈賣出58億元；偏空

3、基差：IH2210貼水0.42點，IF2210升水0.29點，IC2210貼水7.65點，IM2210貼水23.45點，中性

4、盤面：IM>IC>IF> IH（主力），IM、IC、 IH、IF在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空減，IH主力空減，偏空

6、預(yù)期：非農(nóng)失業(yè)率好于預(yù)期，美債收益率上行接近4%，局部地緣風(fēng)險升級，歐美股市走弱，國內(nèi)指數(shù)短期底部拉鋸，關(guān)注今晚公布的美國CPI數(shù)據(jù)。

期債

1、基本面：央行數(shù)字貨幣研究所發(fā)文表示，支持在財政、稅收、政務(wù)等對公領(lǐng)域發(fā)揮數(shù)字人民幣優(yōu)勢，為政府?dāng)?shù)字化和智能化治理提供先進的支付服務(wù)；實現(xiàn)數(shù)字人民幣體系與傳統(tǒng)電子支付工具的互聯(lián)互通；繼續(xù)深化國際合作，深度參與數(shù)字貨幣領(lǐng)域國際治理建設(shè)。

2、資金面：10月11日，人民銀行開展了20億元7天逆回購操作，中標利率為2.0%。由于今日有620億元逆回購到期，人民銀行今日公開市場實現(xiàn)凈投放600億元。

3、基差：TS主力基差為0.2258，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3273，現(xiàn)券升水期貨，偏空。T主力基差為0.4708，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行， 20日線向下，中性；TF主力在20日線下方運行， 20日線向下，偏空；T主力與在20日線下方運行， 20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、預(yù)期：9月社融超預(yù)期，美國通脹拐點難現(xiàn)，近期中美利差倒掛程度較大，人民幣貶值壓力仍存。近期流動性繼續(xù)寬裕，9月PMI重回枯榮線上方，后續(xù)關(guān)注央行操作、中外經(jīng)濟數(shù)據(jù)和重要會議。操作上，建議逢高短空。