■股指市場縮量保持反彈趨勢

1.外部方面：截至收盤，道指漲1.86%，報30185.82點；標普500指數(shù)漲2.65%，報3677.95點；納指漲3.43%，報10675.8點。

2.內(nèi)部方面：股指市場集體保持反彈趨勢，日成交額小幅縮量但仍保持八千億成交額規(guī)模。漲跌比較好，3800余家公司上漲。北向資金凈流出44余億元。行業(yè)方面，教育行業(yè)表現(xiàn)強勢。                                             

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，市場輪動速度較快，結(jié)構(gòu)化特征明顯。

■貴金屬：承壓下行

1.現(xiàn)貨：AuT+D390.5，AgT+D4368，金銀（國際）比價87.87。

2.利率：10美債4.02%；5年TIPS 1.76%；美元112.09。

3.聯(lián)儲：據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，11月加息50個基點至3.50%-3.75%區(qū)間的概率為5.3%，加息75個基點的概率為94.7%。

4.EFT持倉：SPDR939.1(-2.03)。

5.總結(jié)：聯(lián)儲官員放鷹，且上周公布的通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期，黃金承壓下行。短期內(nèi)，由于仍然存在地緣政治的不確定性等因素，以及技術(shù)面上經(jīng)歷了本輪下跌存在一定的整理需求，貴金屬將繼續(xù)震蕩。另外，在歐洲央行緊縮和美國中期選舉的影響下，美元匯率和美債利率的上漲動能將會減弱，從而推動貴金屬出現(xiàn)階段性反彈的可能。

■螺紋鋼

1.現(xiàn)貨：4110元/噸中天，較上一交易日-60元/噸

2.基差：380（+34），對照現(xiàn)貨石家莊螺紋鋼過磅

3.月間價差：主力合約-次主力合約：103（-14）

4.基本面：下游需求提振，鋼廠限產(chǎn)，短期來看宏觀面偏寬松依然有托底預(yù)期，預(yù)計持續(xù)震蕩。

■鐵礦石

1.現(xiàn)貨：港口62%價格744元/噸，較上一日-15元/噸

2.基差：170（+10.5），對照現(xiàn)貨青島超特粉

3.月間價差：主力合約-次主力合約：36（-2）

4.基本面：下游需求乏力，港口庫存下降，但是由于運輸以及進口原因，短期來看震蕩格局，預(yù)計持續(xù)震蕩。

■焦煤、焦炭

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫提價2480.1元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉單價為3045.75元/噸，與昨日持平。

2.期貨：焦煤活躍合約收2063.5元/噸，基差416.6元/噸；焦炭活躍合約收2664元/噸，基差381.75元/噸。

3.需求：本周獨立焦化廠開工率為70.35%，較上周減少4.33%；鋼廠焦化廠開工率為85.61%，較上周減少0.09%；247家鋼廠高爐開工率為82.62%，較上周減少0.88%。

4.供給：本周全國洗煤廠開工率為73.89%，較上周減少2.12%;全國精煤產(chǎn)量為61.32萬噸/天，較上周減少1.83萬噸/天。

5.焦煤庫存：本周全國煤礦企業(yè)總庫存數(shù)為263.29萬噸，較上周增加3.01萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存為1038.69萬噸，較上周減少43.76萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為12.14天，較上周增加0.15天；鋼廠焦化廠焦煤庫存為826.89萬噸，較上周減少3.09萬噸；鋼廠焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為13.29天，較上周減少0.03天。

6.焦炭庫存：本周230家獨立焦化廠焦炭庫存為959.57萬噸，較上周增加-18.16萬噸；獨立焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為72.54天，較上周增加1.34天；鋼廠焦化廠焦炭庫存為12.65萬噸，較上周減少0.23萬噸；鋼廠焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為632.43天，較上周減少15.30天。

7.總結(jié)：雙焦主力合約今日下挫，領(lǐng)跌黑色板塊。今日發(fā)布的國家能源局明確2025年國內(nèi)能源年綜合生產(chǎn)能力能力達到46億噸標準煤以上的水平，清潔能源作為煤炭替代能源，或使雙焦板塊受挫，疊加國慶后成材端并未有明顯起色，市場情緒較為悲觀，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注政策效果、產(chǎn)業(yè)鏈利潤情況及成材生產(chǎn)節(jié)奏，預(yù)計雙焦將維持震蕩運行。

■滬銅：振幅加大，未能下破，料區(qū)間運行

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為64500元/噸(-265元/噸)。

2.利潤:進口利潤-50.45

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差-250

4.庫存:上期所銅庫存63746噸(+33287噸)，LME銅庫存142950噸(-2700噸)，保稅區(qū)庫存為總計2萬噸(-0.7萬噸)。

5.總結(jié)：11月議息會議加息75基點概率上升至75%?？傮w振幅加大，只能區(qū)間操作。滬銅加權(quán)阻力在62000一線，其次是反彈高點65000一線。支撐位59000一線，下一支撐位前低。

■滬鋁: 震蕩，區(qū)間操作，警惕下破

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價為18500元/噸(-200元/噸)。

2.利潤:電解鋁進口虧損為-1104.72元/噸，前值進口虧損為-1558.57元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-180，前值-90

4.庫存:上期所鋁庫存186804噸(+12293噸)，Lme鋁庫存433025噸(+65825噸)，保稅區(qū)庫存為總計66.4萬噸(+0.9噸)。

5.總結(jié): 11月議息會議加息75基點概率上升至75%。關(guān)注政策刺激力度。云南省內(nèi)減產(chǎn)10%-20%。國外減產(chǎn)幅度150萬噸，供應(yīng)增加壓力減輕。需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震蕩，區(qū)間操作。壓力位19500-20000，支撐位：17500-17800。

■PTA：裝置回歸下現(xiàn)貨緊張緩解

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 6015元/噸現(xiàn)款自提（+0）；江浙市場現(xiàn)貨報價場6130-6150元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力 +610（+80）。

4.成本：PX（CFR臺灣）：1020美元/噸（-35）。

5.供給：PTA開工率：76.1%。

6.PTA加工費：532元/噸（+188）。

7.裝置變動：據(jù)悉華東兩套共計720萬噸PTA裝置周末降負至7~8成，恢復(fù)時間待跟蹤。華南一套450萬噸PTA裝置上周末提負，目前在8成附近，該裝置前期5成負荷。華南一套200萬噸PTA裝置上周末降負至8成，預(yù)計近期恢復(fù)。

8.總結(jié): PX原料供應(yīng)緊張，PX供應(yīng)量對PTA產(chǎn)量有壓制，下游需求有所改善，正反饋提振價格。上周逸盛系以及福海創(chuàng)檢修涉及產(chǎn)能較大。，PTA供應(yīng)緊縮，供需面整體向好。

■MEG：裝置恢復(fù)速度偏慢

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨 4010元/噸（-35）；寧波現(xiàn)貨4035元/噸（-45）；華南現(xiàn)貨（非煤制）4225元/噸（-50）

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 -25（+10）。

3.庫存：MEG華東港口庫存：89.2萬噸。

4.開工率：綜合開工率58.48%；煤制開工率38.61%。

5.裝置變動：寧波一套80萬噸/年的MEG裝置計劃于12月15日起停車檢修，預(yù)計時長在一個月左右。

6.總結(jié)：裝置檢修落實下MEG開工率下降至46%附近，供應(yīng)端仍然存在壓縮預(yù)期。周內(nèi)成本端進一步走弱，價格有下探預(yù)期。高港口庫存和社會庫存矛盾大幅度緩解利多價格。預(yù)計近期保持去庫。

■橡膠：暫無明顯向上驅(qū)動，低位震蕩為主

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海11900元/噸（0）、RSS3（泰國三號煙片）上海14400元/噸（+50）；TSR20（20號輪胎專用膠）昆明：10900（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-940元/噸（-10）。

3.進出口：根據(jù)隆眾口徑統(tǒng)計，2022年7月中國天然橡膠（含技術(shù)分類、膠乳、煙膠片、初級形狀、混合膠、復(fù)合膠）進口量終值48.1萬噸，環(huán)比增加10.92%，同比增加13.36%，1-7月份累計進口321.36萬噸，累計同比上漲8% 。

4.需求：周期（20221007-1013）中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為62.05%，環(huán)比上周期（20220930-1006）+20.02%，同比+3.87%。中國全鋼胎樣本企業(yè)開工率為58.55%，環(huán)比上周期（20220930-1006）+20.90%，同比+1.86%。

5.庫存：截至2022年10月09日，中國天然橡膠社會庫存91.98萬噸，較上期增加0.44萬噸，增幅0.48%。

6.總結(jié)：橡膠主產(chǎn)區(qū)降水較多，預(yù)計原料維持堅挺。宏觀因素持續(xù)擾動市場，下游需求疲軟延續(xù)壓制價格，基本面缺乏驅(qū)動，預(yù)計膠價低位整蕩為主。

■PP：供應(yīng)端小幅增加

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7950元/噸（-0）。

2.基差：PP01基差292（+89）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存80.5萬噸（+6.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，市場受檢修裝置減少影響，供應(yīng)端小幅增加，但市場供需基本面未見明顯矛盾，對市場有所支撐。供應(yīng)增加的預(yù)期主要來自兩方面，一個是隨著未來成品油端利潤的大概率走弱，石腦油線利潤大概率得到修復(fù)，考慮到油制線路極低的利潤難以持續(xù)，未來利潤修復(fù)的大方向相對確定，利潤的修復(fù)將會帶來存量裝置開工率的提升以及增量裝置投產(chǎn)進程的加快；另一方面，由于前期進口窗口持續(xù)打開，這將導(dǎo)致進口貨源從9月至11月均有大幅到港預(yù)期，進口增長預(yù)期始終壓制盤面。

■塑料：下游工廠多根據(jù)訂單采買

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8200元/噸（-0）。

2.基差：L01基差391（+108）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存80.5萬噸（+6.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，市場價格多數(shù)下跌，調(diào)整幅度在50-100元/噸，商家隨行部分下調(diào)報盤價格，場內(nèi)多持觀望心態(tài)，下游工廠多根據(jù)訂單采買，市場成交有所轉(zhuǎn)弱。從盤面單邊價格和基差走勢來看，在盤面一路走弱的同時，基差表現(xiàn)更為強勢，尤其是LL基差走強表現(xiàn)，這代表盤面單邊走弱更多還是在交易預(yù)期走弱，現(xiàn)實端尤其是LL的現(xiàn)實端目前表現(xiàn)更好。那預(yù)期的走弱到底是交易未來需求的走弱，還是在交易未來供應(yīng)的增加呢？從盤面單邊價格與下游制品利潤的匹配性看，在盤面單邊走弱的同時，下游制品如農(nóng)膜等利潤整體走強，所以我們認為目前在供需的微觀層面上并不是在交易未來需求的走弱，而更可能在交易未來供應(yīng)增加的預(yù)期。

■原油：供應(yīng)端的彈性基本由OPEC+掌控

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格92.87美元/桶（-1.12），OPEC一攬子原油價格93.73美元/桶（-1.47）。

2.總結(jié)：在需求端普遍受到加息沖擊的情況下，供應(yīng)端越緊縮的品種表現(xiàn)就會相對越強，目前原油的供應(yīng)端由于美國活躍鉆機數(shù)仍處偏低位置，供應(yīng)端的彈性基本由OPEC+掌控，在這種背景下，一旦原油有大幅跌破OPEC+大部分產(chǎn)油國財政盈虧平衡點的跡象，就會出現(xiàn)OPEC+減產(chǎn)托底的動作。本輪減產(chǎn)期限是從2022年11月至2023年12月，也就是OPEC+并沒有說此次的減產(chǎn)份額一定要在今年11月完成，這就將供應(yīng)的主動權(quán)牢牢掌控在自己手上，減產(chǎn)的節(jié)奏可以依據(jù)市場實際的走勢進行調(diào)節(jié)，避免出現(xiàn)將子彈提前打光的尷尬。

■油脂：印尼出口成本下降，保持短多思路

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津11000（-150），張家港11240（-100），棕櫚油，天津24度8130（-60），廣州8050（-110）

2.基差：1月，豆油天津1632，棕櫚油廣州362。

3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本7920元/噸（+299），巴西豆油近月進口完稅價11609元/噸（-124）。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示9月產(chǎn)量為177萬噸，環(huán)比提高2.59%，9月出口142萬噸，環(huán)比提高9.3%，庫存231.5萬噸，環(huán)比提高10.54%。

5.需求：棕櫚油需求回升，豆油增速放緩

6.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至10月16日，國內(nèi)重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約86.67萬噸，環(huán)比下降4.58萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存53.34萬噸，環(huán)比增加 5.74萬噸。

7.總結(jié)：馬來西亞棕櫚油昨日小幅收高，延續(xù)反彈勢頭，此前印尼宣布10月下半月關(guān)稅基準價下調(diào)，出口關(guān)稅下調(diào)帶動出口成本降低，出口方面依然保持疲軟，ITS數(shù)據(jù)10月上半月馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比降低4%。內(nèi)盤棕櫚油及豆油均逐步企穩(wěn)回升，暫對油脂繼續(xù)保持反彈思路，多單謹慎持有。

■豆粕：近遠月分化，1月嘗試拋空

1.現(xiàn)貨：天津5420元/噸（+20），山東日照5420元/噸（-30），東莞5620元/噸（-60）。

2.基差：東莞M01月基差1566（+49），日照M01基差1366（+79）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5446元/噸（-9）。

4.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至10月16日，豆粕庫存28.9萬噸，環(huán)比上周下降5.1萬噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜小幅收高，USDA數(shù)據(jù)，截至10月13日當周，美豆出口檢驗量為188萬噸，環(huán)比增加近一倍，不過依然落后于去年同期的250萬噸，內(nèi)河運輸問題影響依舊存在，但在持續(xù)改善，其中截至13日一周向中國出口135萬噸。NOPA數(shù)據(jù)9月美大豆壓榨1.58億蒲式耳，低于預(yù)期，環(huán)比下降4.5%。盤后公布的收割率為63%，去年同期58%。短期市場缺乏驅(qū)動，對美豆維持高位震蕩思路。內(nèi)盤豆粕現(xiàn)貨強勁，但對1月幾無支撐，操作上1月嘗試空單介入。

■菜粕：近遠月分化，多單離場

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價4500-4520（+40）。

2.基差：福建廈門基差報價（1月+110）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進口成本6196元/噸（-73）

4.庫存：截至10月16日一周，國內(nèi)進口壓榨菜粕庫存為0.3萬噸，環(huán)比上周下降0.4。

5.總結(jié)：美豆隔夜小幅收高，USDA數(shù)據(jù)，截至10月13日當周，美豆出口檢驗量為188萬噸，環(huán)比增加近一倍，不過依然落后于去年同期的250萬噸，內(nèi)河運輸問題影響依舊存在，但在持續(xù)改善，其中截至13日一周向中國出口135萬噸。NOPA數(shù)據(jù)9月美大豆壓榨1.58億蒲式耳，低于預(yù)期，環(huán)比下降4.5%。盤后公布的收割率為63%，去年同期58%。短期市場缺乏驅(qū)動，對美豆維持高位震蕩思路。國內(nèi)受豆粕現(xiàn)貨強勁支撐，菜粕近月表現(xiàn)強勁，但近遠月分化明顯，遠月供給壓力依舊，操作上多單離場。、

■花生：緊逼前高

0.期貨：2301花生10864（-244）

1.現(xiàn)貨：油料米：9800

2.基差：1月：-2864

3.供給：減產(chǎn)基本確定，花生現(xiàn)貨市場火熱，新花生開始增量，但是天氣讓上市節(jié)奏減慢。

4.需求：中間商積極采購，油廠開始進入市場。

5.進口：本產(chǎn)季預(yù)計進口同比減少明顯，但是價格較高。

6.總結(jié)：花生新年度播種面積不佳，疊加干旱天氣，引起市場對總量擔憂。進入十月，新花生產(chǎn)量開始大量上市，減產(chǎn)效果預(yù)期正在兌現(xiàn)。

■白糖：上方壓力明顯

1.現(xiàn)貨：南寧5570（0）元/噸，昆明5620（0）元/噸，日照5835（0）元/噸，倉單成本估計5699元/噸（4）

2.基差：南寧11月-60；1月-34；3月-38；5月-28；7月4；9月5

3.生產(chǎn)：本產(chǎn)季國內(nèi)累計產(chǎn)糖956萬噸，同比減少111萬噸。國際市場21/22榨季開始，泰國收榨產(chǎn)量同比大幅度增加，印度本年度產(chǎn)量3550萬噸，出口配額增加120萬噸達到1120萬噸。巴西8月下半月產(chǎn)量同位于同期高位，制糖比保持47%以上高位。

4.消費：國內(nèi)情況，9月銷售進度平淡，累計銷糖率90.69%，同比增加。國際情況，多國宣布抗疫結(jié)束，全球需求繼續(xù)恢復(fù)。

5.進口：8月進口同比增加18萬噸，糖漿累計進口大幅度超過去年同期。

6.庫存：9月89萬噸，繼續(xù)同比減15.88萬噸，市場去庫存效果良好。

7.總結(jié)：巴西榨季進入高峰，新產(chǎn)季制糖比在乙醇比價回落的情況下反彈，為糖價提供下行驅(qū)動，對國內(nèi)糖價形成壓制。10月庫存壓力同比緩解。國際市場因能源市場強勢而反彈，國內(nèi)外價格反彈空間有限，上方壓力較為明顯。