■股指市場(chǎng)縮量保持反彈趨勢(shì)

1.外部方面：美股三大指數(shù)走勢(shì)震蕩，收盤時(shí)集體上漲，連續(xù)兩個(gè)交易日收漲。據(jù)數(shù)據(jù)，截至收盤，道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲1.12%，報(bào)30523.80點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)漲1.14%，報(bào)3719.98點(diǎn)；納斯達(dá)克指數(shù)漲0.90%，報(bào)10772.40點(diǎn)。

2.內(nèi)部方面：股指市場(chǎng)震蕩分化，日成交額小幅縮量跌破八千億成交額規(guī)模。漲跌比一般，2100余家公司上漲。北向資金凈流出37余億元。行業(yè)方面，中藥行業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間，市場(chǎng)輪動(dòng)速度較快，結(jié)構(gòu)化特征明顯。

■貴金屬：金銀比回升

1.現(xiàn)貨：AuT+D390.41，AgT+D4404，金銀（國(guó)際）比價(jià)88.40。

2.利率：10美債4.01%；5年TIPS 1.79%；美元112.03。

3.聯(lián)儲(chǔ)：據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，11月加息50個(gè)基點(diǎn)至3.50%-3.75%區(qū)間的概率為5.2%，加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為94.8%。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR938.91（-0.29)。

5.總結(jié)：英國(guó)新任財(cái)政大臣杰里米享特宣布撤銷特拉斯減稅計(jì)劃中的幾乎所有稅收措施。同時(shí),有媒體報(bào)導(dǎo)稱英國(guó)央行將推遲實(shí)施量化緊縮,直到債市平靜下來(lái)。英謗兌美元跳漲0.36%至1.1398美元,接近周一高位1.144美元,為10月5日以來(lái)最強(qiáng)水平。美聯(lián)儲(chǔ)官員持續(xù)的鷹派言論令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)升息憂慮有增無(wú)減,且美債收益率仍位約4%的高位,貴金屬繼續(xù)承壓。

■螺紋鋼

1.現(xiàn)貨：4090元/噸中天，較上一交易日-20元/噸

2.基差：327（-53），對(duì)照現(xiàn)貨石家莊螺紋鋼過磅

3.月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：101（-2）

4.基本面：下游需求提振，鋼廠限產(chǎn)，短期來(lái)看宏觀面偏寬松依然有托底預(yù)期，預(yù)計(jì)持續(xù)震蕩。

■鐵礦石

1.現(xiàn)貨：港口62%價(jià)格742元/噸，較上一日-2元/噸

2.基差：161.8（-0.5），對(duì)照現(xiàn)貨青島超特粉

3.月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：39（+3）

4.基本面：下游需求乏力，港口庫(kù)存下降，但是由于運(yùn)輸以及進(jìn)口原因，短期來(lái)看震蕩格局，預(yù)計(jì)持續(xù)震蕩。

■焦煤、焦炭：疫情、政策雙壓力，雙焦延續(xù)昨日跌勢(shì)

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫(kù)提價(jià)2480.1元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級(jí)冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉(cāng)單價(jià)為3045.75元/噸，與昨日持平。

2.期貨：焦煤活躍合約收2037.5元/噸，基差442.6元/噸；焦炭活躍合約收2636元/噸，基差409.75元/噸。

3.需求：本周獨(dú)立焦化廠開工率為70.35%，較上周減少4.33%；鋼廠焦化廠開工率為85.61%，較上周減少0.09%；247家鋼廠高爐開工率為82.62%，較上周減少0.88%。

4.供給：本周全國(guó)洗煤廠開工率為73.89%，較上周減少2.12%;全國(guó)精煤產(chǎn)量為61.32萬(wàn)噸/天，較上周減少1.83萬(wàn)噸/天。

5.焦煤庫(kù)存：本周全國(guó)煤礦企業(yè)總庫(kù)存數(shù)為263.29萬(wàn)噸，較上周增加3.01萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存為1038.69萬(wàn)噸，較上周減少43.76萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為12.14天，較上周增加0.15天；鋼廠焦化廠焦煤庫(kù)存為826.89萬(wàn)噸，較上周減少3.09萬(wàn)噸；鋼廠焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為13.29天，較上周減少0.03天。

6.焦炭庫(kù)存：本周230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存為959.57萬(wàn)噸，較上周減少18.16萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存可用天數(shù)為72.54天，較上周增加1.34天；鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存為12.65萬(wàn)噸，較上周減少0.23萬(wàn)噸；鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存可用天數(shù)為632.43天，較上周減少15.30天。

7.總結(jié)：雙焦主力合約今日繼續(xù)下挫，領(lǐng)跌黑色板塊。此番國(guó)家能源局政策的影響下，清潔能源的大力發(fā)展被提上日程。加上國(guó)慶后成材端并未有明顯起色，鋼廠、焦化廠因疫情和煤價(jià)限產(chǎn)甚至停產(chǎn)，且山西等煤炭主產(chǎn)區(qū)限產(chǎn)工廠數(shù)量還在不斷增加，市場(chǎng)情緒較為悲觀，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注政策效果、產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)情況及成材生產(chǎn)節(jié)奏，預(yù)計(jì)雙焦將維持震蕩運(yùn)行。

■滬銅：振幅加大，未能下破，料區(qū)間運(yùn)行

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為63530元/噸(-970元/噸)。

2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)296.18

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差830

4.庫(kù)存:上期所銅庫(kù)存63746噸(+33287噸)，LME銅庫(kù)存143825噸(+875噸)，保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)1.7萬(wàn)噸(-0.3萬(wàn)噸)。

5.總結(jié)：11月議息會(huì)議加息75基點(diǎn)概率上升至75%?？傮w振幅加大，只能區(qū)間操作。滬銅加權(quán)阻力在62000一線，其次是反彈高點(diǎn)65000一線。支撐位59000一線，下一支撐位前低。

■滬鋁: 震蕩，區(qū)間操作，警惕下破

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價(jià)為18310元/噸(-190元/噸)。

2.利潤(rùn):電解鋁進(jìn)口虧損為-1031.11元/噸，前值進(jìn)口虧損為-1104.72元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-10，前值-180

4.庫(kù)存:上期所鋁庫(kù)存186804噸(+12293噸)，Lme鋁庫(kù)存481375噸(+48350噸)，保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)66.4萬(wàn)噸(+0.9噸)。

5.總結(jié): 11月議息會(huì)議加息75基點(diǎn)概率上升至75%。關(guān)注政策刺激力度。云南省內(nèi)減產(chǎn)10%-20%。國(guó)外減產(chǎn)幅度150萬(wàn)噸，供應(yīng)增加壓力減輕。需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震蕩，區(qū)間操作。壓力位19500-20000，支撐位：17500-17800。

■PTA：加工費(fèi)有所修復(fù)

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 6135元/噸現(xiàn)款自提（+120）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)場(chǎng)6100-6250元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力 +665（+55）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：1024美元/噸（+4）。

5.供給：PTA開工率：76.1%。

6.PTA加工費(fèi)：631元/噸（+99）。

7.裝置變動(dòng)：暫無(wú)。

8.總結(jié): PX原料供應(yīng)緊張，PX供應(yīng)量對(duì)PTA產(chǎn)量有壓制，下游需求有所改善，正反饋提振價(jià)格。上周逸盛系以及福海創(chuàng)檢修涉及產(chǎn)能較大。，PTA供應(yīng)緊縮，供需面整體向好。

■MEG：終端需求旺季不旺拖累價(jià)格

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨 4023元/噸（+13）；寧波現(xiàn)貨4045元/噸（+10）；華南現(xiàn)貨（非煤制）4200元/噸（-25）

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 -27（-2）。

3.庫(kù)存：MEG華東港口庫(kù)存：89.2萬(wàn)噸。

4.開工率：綜合開工率58.48%；煤制開工率38.61%。

4.裝置變動(dòng)：暫無(wú)

5.總結(jié)：裝置檢修落實(shí)下MEG開工率下降至46%附近，供應(yīng)端仍然存在壓縮預(yù)期。周內(nèi)成本端進(jìn)一步走弱，價(jià)格有下探預(yù)期。高港口庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存矛盾大幅度緩解利多價(jià)格。預(yù)計(jì)近期保持去庫(kù)。

■橡膠：主產(chǎn)區(qū)受臺(tái)風(fēng)天氣擾動(dòng)

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海11800元/噸（-100）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海14400元/噸（-100）；TSR20（20號(hào)輪胎專用膠）昆明：10850（-50）。

2.基差：全乳膠-RU主力-900元/噸（+40）。

3.進(jìn)出口：根據(jù)隆眾口徑統(tǒng)計(jì)，2022年7月中國(guó)天然橡膠（含技術(shù)分類、膠乳、煙膠片、初級(jí)形狀、混合膠、復(fù)合膠）進(jìn)口量終值48.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加10.92%，同比增加13.36%，1-7月份累計(jì)進(jìn)口321.36萬(wàn)噸，累計(jì)同比上漲8% 。

4.需求：周期（20221007-1013）中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)開工率為62.05%，環(huán)比上周期（20220930-1006）+20.02%，同比+3.87%。中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)開工率為58.55%，環(huán)比上周期（20220930-1006）+20.90%，同比+1.86%。

5.庫(kù)存：截至2022年10月09日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存91.98萬(wàn)噸，較上期增加0.44萬(wàn)噸，增幅0.48%。

6.總結(jié)：橡膠主產(chǎn)區(qū)受臺(tái)風(fēng)天氣擾動(dòng)，預(yù)計(jì)原料維持堅(jiān)挺。宏觀因素持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)，下游需求疲軟延續(xù)壓制價(jià)格，基本面缺乏驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)膠價(jià)低位整蕩為主。

■PP：估值偏低

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7950元/噸（-0）。

2.基差：PP01基差320（+28）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存77.5萬(wàn)噸（-1.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，國(guó)內(nèi)供應(yīng)量隨著裝置重啟緩慢恢復(fù)，但前沿現(xiàn)貨資源不多，市場(chǎng)壓力暫一般，但下游工廠訂單、開工提升一般，價(jià)格下行趨勢(shì)下接貨更加謹(jǐn)慎，適量商談補(bǔ)貨為主。目前定義PP估值偏低，那在估值偏低的時(shí)候就需要對(duì)預(yù)期證實(shí)證偽，也就是現(xiàn)實(shí)端的供需暫時(shí)能否如預(yù)期走弱，去匹配目前的低估值，如果可以走弱，那目前的低估值就是合理，反之低估值就有修復(fù)的驅(qū)動(dòng)。

■塑料：部分石化繼續(xù)下調(diào)出廠價(jià)

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8120元/噸（-80）。

2.基差：L01基差330（-61）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存77.5萬(wàn)噸（-1.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，部分石化繼續(xù)下調(diào)出廠價(jià)，場(chǎng)內(nèi)氣氛繼續(xù)偏清淡，貿(mào)易商報(bào)盤隨行跟跌，下游工廠接貨意向欠佳，實(shí)盤價(jià)格側(cè)重一單一談。從盤面單邊價(jià)格和基差走勢(shì)來(lái)看，在盤面一路走弱的同時(shí)，基差表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì)，尤其是LL基差走強(qiáng)表現(xiàn)，這代表盤面單邊走弱更多還是在交易預(yù)期走弱，現(xiàn)實(shí)端尤其是LL的現(xiàn)實(shí)端目前表現(xiàn)更好。所以我們認(rèn)為目前在供需的微觀層面上并不是在交易未來(lái)需求的走弱，而更可能在交易未來(lái)供應(yīng)增加的預(yù)期。

■原油：布倫特80美金/桶將成為較為堅(jiān)實(shí)的底部

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格91.45美元/桶（-1.42），OPEC一攬子原油價(jià)格91.85美元/桶（-1.88）。

2.總結(jié)：布倫特80美金/桶將成為油價(jià)后續(xù)一段時(shí)間較為堅(jiān)實(shí)的底部，但這僅僅是起到托底的作用，價(jià)格要想大幅上漲，目前的減產(chǎn)量級(jí)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，即使發(fā)生最理想的情況，OPEC+在今年四季度就完成此次減產(chǎn)目標(biāo)，也就是實(shí)際減產(chǎn)86萬(wàn)桶/日附近，那也不過就是將原油市場(chǎng)轉(zhuǎn)為供需緊平衡，對(duì)于整個(gè)油價(jià)的持續(xù)推動(dòng)有限，并且考慮到一旦油價(jià)有所走強(qiáng)帶來(lái)通脹壓力難以下行，勢(shì)必導(dǎo)致更大的加息力度，加大對(duì)原油需求的拖累，所以要想看到油價(jià)重回大幅上漲節(jié)奏可能需要更大的減產(chǎn)量級(jí)，在這一動(dòng)作沒有出現(xiàn)之前，油價(jià)大概率進(jìn)入寬幅區(qū)間震蕩。

■油脂：內(nèi)外持續(xù)反彈，保持短多思路

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津11000（0），張家港11240（0），棕櫚油，天津24度8290（+160），廣州8210（+160）

2.基差：1月，豆油天津1520，棕櫚油廣州248。

3.成本：馬來(lái)棕櫚油近月到港完稅成本7909元/噸（-11），巴西豆油近月進(jìn)口完稅價(jià)11860元/噸（+251）。

4.供給：馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示9月產(chǎn)量為177萬(wàn)噸，環(huán)比提高2.59%，9月出口142萬(wàn)噸，環(huán)比提高9.3%，庫(kù)存231.5萬(wàn)噸，環(huán)比提高10.54%。

5.需求：棕櫚油需求回升，豆油增速放緩

6.庫(kù)存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至10月16日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約86.67萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.58萬(wàn)噸。棕櫚油商業(yè)庫(kù)存53.34萬(wàn)噸，環(huán)比增加 5.74萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：馬來(lái)西亞棕櫚油周二大幅反彈，烏克蘭油脂出口的不確定性繼續(xù)提供動(dòng)力，不過印度周二表示正在研究是否提高棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅以應(yīng)對(duì)通脹，當(dāng)前市場(chǎng)繼續(xù)交易反彈邏輯及外部影響，對(duì)棕櫚油暫繼續(xù)保持看多思路。內(nèi)盤棕櫚油持續(xù)反彈，多單謹(jǐn)慎持有。

■豆粕：近遠(yuǎn)月分化，1月空單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：天津5350元/噸（-70），山東日照5350元/噸（-70），東莞5600元/噸（-20）。

2.基差：東莞M01月基差1506（-60），日照M01基差1356（-10）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5443元/噸（-3）。

4.庫(kù)存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至10月16日，豆粕庫(kù)存28.9萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降5.1萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜小幅收低，USDA數(shù)據(jù)，截至10月13日當(dāng)周，美豆出口檢驗(yàn)量為188萬(wàn)噸，環(huán)比增加近一倍，不過依然落后于去年同期的250萬(wàn)噸，內(nèi)河運(yùn)輸問題影響依舊存在，但在持續(xù)改善，其中截至13日一周向中國(guó)出口135萬(wàn)噸。NOPA數(shù)據(jù)9月美大豆壓榨1.58億蒲式耳，低于預(yù)期，環(huán)比下降4.5%。盤后公布的收割率為63%，去年同期58%。短期市場(chǎng)缺乏驅(qū)動(dòng)，對(duì)美豆維持高位震蕩思路。內(nèi)盤豆粕現(xiàn)貨強(qiáng)勁，但對(duì)1月幾無(wú)支撐，操作上1月空單繼續(xù)持有。

■菜粕：近遠(yuǎn)月分化，多單離場(chǎng)

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)4500-4520（0）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（1月+110）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本6218元/噸（+12）

4.庫(kù)存：截至10月16日一周，國(guó)內(nèi)進(jìn)口壓榨菜粕庫(kù)存為0.3萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降0.4。

5.總結(jié)：美豆隔夜小幅收低，USDA數(shù)據(jù)，截至10月13日當(dāng)周，美豆出口檢驗(yàn)量為188萬(wàn)噸，環(huán)比增加近一倍，不過依然落后于去年同期的250萬(wàn)噸，內(nèi)河運(yùn)輸問題影響依舊存在，但在持續(xù)改善，其中截至13日一周向中國(guó)出口135萬(wàn)噸。NOPA數(shù)據(jù)9月美大豆壓榨1.58億蒲式耳，低于預(yù)期，環(huán)比下降4.5%。盤后公布的收割率為63%，去年同期58%。短期市場(chǎng)缺乏驅(qū)動(dòng)，對(duì)美豆維持高位震蕩思路。國(guó)內(nèi)受豆粕現(xiàn)貨強(qiáng)勁支撐，菜粕近月表現(xiàn)強(qiáng)勁，但近遠(yuǎn)月分化明顯，遠(yuǎn)月供給壓力依舊，操作上多單離場(chǎng)。

■花生：緊逼前高

0.期貨：2301花生10864（-244）

1.現(xiàn)貨：油料米：9800

2.基差：1月：-2864

3.供給：減產(chǎn)基本確定，花生現(xiàn)貨市場(chǎng)火熱，新花生開始增量，但是天氣讓上市節(jié)奏減慢。

4.需求：中間商積極采購(gòu)，油廠開始進(jìn)入市場(chǎng)。

5.進(jìn)口：本產(chǎn)季預(yù)計(jì)進(jìn)口同比減少明顯，但是價(jià)格較高。

6.總結(jié)：花生新年度播種面積不佳，疊加干旱天氣，引起市場(chǎng)對(duì)總量擔(dān)憂。進(jìn)入十月，新花生產(chǎn)量開始大量上市，減產(chǎn)效果預(yù)期正在兌現(xiàn)。

■白糖：上方壓力明顯

1.現(xiàn)貨：南寧5570（0）元/噸，昆明5620（0）元/噸，日照5835（0）元/噸，倉(cāng)單成本估計(jì)5699元/噸（4）

2.基差：南寧11月-60；1月-34；3月-38；5月-28；7月4；9月5

3.生產(chǎn)：本產(chǎn)季國(guó)內(nèi)累計(jì)產(chǎn)糖956萬(wàn)噸，同比減少111萬(wàn)噸。國(guó)際市場(chǎng)21/22榨季開始，泰國(guó)收榨產(chǎn)量同比大幅度增加，印度本年度產(chǎn)量3550萬(wàn)噸，出口配額增加120萬(wàn)噸達(dá)到1120萬(wàn)噸。巴西8月下半月產(chǎn)量同位于同期高位，制糖比保持47%以上高位。

4.消費(fèi)：國(guó)內(nèi)情況，9月銷售進(jìn)度平淡，累計(jì)銷糖率90.69%，同比增加。國(guó)際情況，多國(guó)宣布抗疫結(jié)束，全球需求繼續(xù)恢復(fù)。

5.進(jìn)口：8月進(jìn)口同比增加18萬(wàn)噸，糖漿累計(jì)進(jìn)口大幅度超過去年同期。

6.庫(kù)存：9月89萬(wàn)噸，繼續(xù)同比減15.88萬(wàn)噸，市場(chǎng)去庫(kù)存效果良好。

7.總結(jié)：巴西榨季進(jìn)入高峰，新產(chǎn)季制糖比在乙醇比價(jià)回落的情況下反彈，為糖價(jià)提供下行驅(qū)動(dòng)，對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)形成壓制。10月庫(kù)存壓力同比緩解。國(guó)際市場(chǎng)因能源市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)而反彈，國(guó)內(nèi)外價(jià)格反彈空間有限，上方壓力較為明顯。