巴菲特，早年經(jīng)常買便宜股票。經(jīng)常買2， 3倍市盈率的股票。到了他買可口可樂的時候，已經(jīng)是1987年，他已經(jīng)57歲。他也是40歲之后從猿進化成人類，從格雷厄姆撿便宜的投資進化成費雪的成長股投資。但是巴菲特買可口可樂，也才14倍市盈率。

很多人在證券市場時間很短，不到十年?；蛘咄顿Y雖然過了十年，但是因為以前成功的路徑依賴，所以早年的輝煌經(jīng)歷，實力與運氣造成的一夜成名后半生反而業(yè)績平平。不能及時學(xué)習(xí)轉(zhuǎn)型。

典型的例子，就是股神李馳。他早年創(chuàng)造了8年60倍的神話，結(jié)果2008年到2021年，13年長期持有中國平安，賺了1倍賣出。賣出之后近600元買入100倍市盈率的賽道股寧德時代。

還有一個是但斌。他早年5倍市盈率投資白云山，10幾倍市盈率投資貴州茅臺都是經(jīng)典手筆。早年也投資過中國平安，上海家化，萬華化學(xué)，華僑城等。但是，最近10幾年，持有的股票，要么貴，要么短期漲了很多，要么高市盈率。就是什么股票漲了吹什么。這樣就可以在一個股票大漲之后號稱自己早年一直重倉持有，吸引投資人來買他的基金。當(dāng)然這樣做無可厚非，基金經(jīng)理基本都這么做。

反觀巴菲特，5倍市盈率買比亞迪，百倍市盈率賣出。這才是經(jīng)典大手筆。大道至簡。

比亞迪股價過300之后，很多投資人還在吹捧。還解釋巴菲特賣了不代表沒有投資價值云云。包括很多大V吹捧片仔癀的基本面，同仁堂的基本面如何厲害，其實這些人有一個共同特點，很多人并沒有在市場上經(jīng)歷過幾十年，過去10年也沒有很高的收益。他們并沒有經(jīng)歷過2012年，60倍市盈率的云南白藥，天士力，東阿阿膠，白云山，雙鷺?biāo)帢I(yè)，當(dāng)時這五支股票是怎么被吹捧的。對比今天的片仔癀，同仁堂，有過之無不及。經(jīng)歷過當(dāng)時市場的投資者很清楚，當(dāng)年對60倍市盈率的東阿阿膠的吹捧，只需要把阿膠換成今天的片仔癀就可以了。其他邏輯都可以不變。比如連續(xù)提價權(quán)，歷史上，東阿阿膠提價多次，而且每次提價之后都反應(yīng)在利潤的大幅增長上面。當(dāng)年只有阿膠是正宗，福膠都是冒牌貨。還有云南白藥，白云山，天士力。當(dāng)時都被吹到天上。早期買入的人確實賺了，賺了10倍20倍。但是當(dāng)時你如果聽他們吹捧基本面，60倍市盈率覺得不貴，可以長期持有到萬億市值，長坡厚雪，付出的代價就是持有之后被套10年不賺錢甚至賠錢。

今天，吹捧貴州茅臺，片仔癀，比亞迪的文章到處都是因為過去股價漲幅巨大。投資者最好回到10年前，看看當(dāng)時的市場環(huán)境和當(dāng)時的投資輿論生態(tài)，這樣才能避免未來10年自己的投資命運重復(fù)過去十年很多高價買入的投資者付出沉重的資金和時間代價。