一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

EIA報告顯示，10月14日當周美國除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存減少172.5萬桶至4.37億桶，降幅0.39%，降幅超出預期。汽油庫存錄得減少11.4萬桶，預期為減少111.4萬桶。美國戰(zhàn)略石油儲備（SPR）庫存減少356.4萬桶至4.051億桶，降幅0.87%。

2）國內(nèi)新聞

10月19日，中國央行以利率招標的方式開展了20億元7天逆回購操作，中標利率為2.0%。由于有20億元逆回購到期，當日實現(xiàn)零投放零回籠。

3）行業(yè)新聞

USDA出口銷售前瞻：一項針對分析師的調(diào)查顯示，分析師平均預估，截至10月13日當周，美國大豆出口銷售料為170-280萬噸。其中2022/23年度大豆出口銷售料凈為170-250萬噸，2023/24年度大豆出口銷售料為0-30萬噸。

二、外盤每日收益情況

三、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股下跌，A50跟跌，上一交易日A股持續(xù)走弱，上證50指數(shù)跌幅達1.95%，家用電器和食品飲料領跌，兩市成交額7593.86億元，資金方面北向資金凈流出60.01億元，10月18日融資余額增加21.15億元至14484.47億元。基差方面，IH2210、IF2210、IC2210、IM2210年化升貼水率分別為-2.14%、-0.42%、1.70%和0.23%。長期來看，當前點位配置性價比較高，短期不確定性也得到了較為充分的計價，但預計風險因素對股市的影響仍將持續(xù)，首先是美聯(lián)儲11月和12月份的大幅加息預期以及由加息帶來的全球衰退預期，其次是海外地緣政治風險依然存在。從技術面看，各個指數(shù)探底回升，短期連續(xù)反彈后預計后續(xù)上漲速度會放慢，操作上建議先觀望。

【國債】

國債：窄幅震蕩，10年期國債收益率上行0.53bp至2.73%。央行完全對沖到期資金，Shibor短端品種漲跌不一，資金面保持平穩(wěn)。近期全國疫情新增感染人數(shù)有所減少，央行、銀保監(jiān)會、財政部穩(wěn)地產(chǎn)政策繼續(xù)出臺，關注商品房銷售回升力度。8月份CPI同比上漲2.8%，低于市場預期，M2、社融、新增貸款增速均超預期，主要是企業(yè)貸款和表外融資同比顯著增加，寬信用效果有所顯現(xiàn)。歐元區(qū)9月CPI同比增9.9%仍創(chuàng)新高，英國CPI同比增10.1%，重返7月份的40年高位，市場普遍預計10月末和11月歐洲央行和美聯(lián)儲均加息75個基點，10年期美債收益率十四年來首次升破4.1%，人民幣兌美元匯率走弱。短期疫情反復對期債價格有一定支撐，但隨著穩(wěn)增長政策持續(xù)落地，寬信用效果顯現(xiàn)，預計國債期貨價格上行空間有限，操作上建議暫時觀望。

2）能化

【原油】

原油：10月19日：美國商業(yè)原油庫存超預期下降，且西方對俄制裁仍在推進，國際油價反彈。中東9月份從俄羅斯進口的柴油為26.8萬噸，較8月份的14.5萬噸大幅上升。EIA報告顯示，10月14日當周美國除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油進口590.8萬桶/日，較前一周減少15.5萬桶/日，美國原油出口增加126.6萬桶/日至413.8萬桶/日。除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存減少172.5萬桶至4.37億桶，降幅0.39%。此外，該官員還稱，拜登將根據(jù)計劃在未來幾年補充戰(zhàn)略儲備，作為買家進入石油市場，但在其補充油儲計劃中，WTI原油的買價將限制在67-72美元每桶或以下。長期油價偏空。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤上漲1.47%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在82.63%，較上周上漲7.71個百分點。本周沿海地區(qū)個別大型烯烴裝置重啟，所以盡管河南裝置檢修且沿海少數(shù)裝置降負運行，但國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工依然較節(jié)前上漲。截至10月13日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為73.83%，較上周上漲0.43個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在63.69萬噸，環(huán)比節(jié)前下跌9.54萬噸，跌幅在13.03%，同比下跌40.84%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估16萬噸附近。預計10月14日至10月30日中國進口船貨到港量在66.11-67萬噸。

【瀝青】

瀝青：瀝青今日持續(xù)低迷，周三合約收于3852元/噸，結算價微調(diào)-95元，振幅2.41%。10月19日石油瀝青山東地區(qū)生產(chǎn)廠家市場均價4472元/噸，較上一交易日上漲0.06%，同比上漲21.73%。受美國拋儲備影響原油價格回落拖累瀝青明顯。10月19日國內(nèi)瀝青期貨收盤價格3852元/噸，較上一交易日下跌95，跌幅2.41%。基建通大數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，9月有超1.5萬億元基建項目密集開工，包括多個總投資300億元以上的大項目。庫存方面，備貨需求，加上開工率回落，瀝青庫存下降。近期瀝青供應維持高位運行為主，北方地區(qū)受冷空氣影響，部分下游終端趕工需求結束，節(jié)后需求相對平淡，基本面對盤面的支撐力度相對有限。旺季結束后終端消費存在明顯的轉弱預期。本周央行5000億M;F等量續(xù)作，價格也維持不變，顯示目前經(jīng)濟增速處于上升通道，貨幣寬松壓力不大，但LPR明日仍有下調(diào)空間。9月政府債券融資達到今年次高，瀝青有旺季預期，瀝青基本面中長期目前來看矛盾不大，但大會期間需求有所抑制。10月政策性金融債期間煉廠開工會受到脈沖式擾動，重點關注會后需求是否穩(wěn)定。三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布延期，市場信心或有震蕩。美國9月核心CPI達到6.6%，再次超過紀錄，年內(nèi)加息預期不減，謹慎原油價格波動對瀝青拖累，大會期間建議減倉觀望。本周央行5000億M;F等量續(xù)作，價格也維持不變，顯示目前經(jīng)濟增速處于上升通道，貨幣寬松壓力不大，但LPR明日仍有下調(diào)空間。9月政府債券融資達到今年次高，瀝青有旺季預期，瀝青基本面中長期目前來看矛盾不大，但大會期間需求有所抑制。10月政策性金融債期間煉廠開工會受到脈沖式擾動，重點關注會后需求是否穩(wěn)定。三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布延期，市場信心或有震蕩。美國9月核心CPI達到6.6%，再次超過紀錄，年內(nèi)加息預期不減，謹慎原油價格波動對瀝青拖累，大會期間建議減倉觀望。

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤延續(xù)偏強震蕩，整體仍維持6500-7000區(qū)間波動。短期全球針葉漿供需面難有明顯的改觀，尤其是在當前俄烏沖突、新冠疫情的背景下，原材料供應和運輸面臨較大的不確定性，供應擾動或成常態(tài)化表現(xiàn)，疊加外盤報價持穩(wěn)，年內(nèi)漿價持續(xù)大跌的可能性偏低，短期預計仍將維持高位震蕩。不過歐洲及美國步入衰退是大概率事件，海外紙漿需求在年末存在大幅走弱的預期，而國內(nèi)需求也難有明顯的改善，漿價后市大概率會呈現(xiàn)震蕩偏弱的走勢，但整體的跌幅可能比較有限。

【橡膠】

橡膠：橡膠周三走勢持續(xù)偏弱，夜盤加速下跌，1-5價差進一步拉大，目前國內(nèi)市場弱需求壓制，供應端穩(wěn)定，基本面缺乏亮點，人民幣貶值一定程度支撐價格，預計后期走勢維持偏弱震蕩。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8050通達源，成交一般。拉絲PP，中石化部分下調(diào)200，中石油部分下調(diào)50。煤化工7950常州，成交不佳。昨日盤面，聚烯烴延續(xù)弱勢整理，市場觀望情緒進一步回升。外盤油價止跌反彈，多空消息交織且供需波動，油價仍有不確定性?；氐骄巯N自身，短期自身需求的釋放是多頭的主要支撐力度，不過，由于能源宏觀端仍存有不確定性，短期盤面或延續(xù)弱勢。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：成材夜盤弱勢震蕩。節(jié)后螺紋和五大材表需環(huán)比有所回升，但螺紋周度325萬噸的表需絕對量依然略顯不足，且在節(jié)前的補庫需求褪去后，建材高頻成交重新回落至20萬噸以下，終端需求的放量短期看尚未達到市場預期。需求再度被證偽的悲觀預期逐步發(fā)酵，針對01冬儲合約來說，中下游接貨的意愿明顯不如往年，除非終端需求有亮眼的表現(xiàn)，否則01合約或?qū)㈦y有趨勢性的突破。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦盤面弱勢震蕩。海外在美聯(lián)儲加息大背景下，疊加歐洲能源危機沒有得到明顯緩解，鐵元素外需在4季度的表現(xiàn)依然不容樂觀。供給端澳洲、巴西鐵礦發(fā)貨量環(huán)比有所回落，但受到前期外礦發(fā)運順暢的影響，雖然節(jié)后鋼廠也有庫存補充，港口庫存仍然出現(xiàn)小幅累積。目前240萬噸的日均鐵水產(chǎn)量在后期面臨見頂下行的風險，鐵礦需求端的支撐正逐步被瓦解，但偏低的庫存、以及下方非主流礦成本對價格依然有一定的支撐，鐵礦自身基本面的矛盾不突出，總體波動或跟隨成材。

【煤焦】

雙焦：雙焦盤面弱勢震蕩。從季節(jié)性出發(fā)，4季度采暖季對整體碳元素的需求有一定支撐，煉焦煤部分邊界煤種也存在向保供傾斜的可能，疊加傳統(tǒng)的年底安檢，內(nèi)產(chǎn)供給端的擾動或?qū)⒁恢贝嬖?。但近期產(chǎn)地增產(chǎn)保供的消息開始逐步增多，關注后期產(chǎn)量是否有進一步的增加。另外在終端需求沒有明顯放量前，鋼廠利潤也受到一定壓制，鋼焦兩端博弈加劇。后期來說，焦煤端由于利潤偏高的估值，仍然有在負反饋過程中被打壓的風險，關注鐵水下行、低庫存矛盾緩解后對價格支撐的削弱。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅01合約震蕩低走，終收7102元/噸。江蘇市場價格維持在7460元/噸。錳礦價格有所松動，但焦炭價格走勢偏強，當前北方產(chǎn)區(qū)的即期成本在7280元/噸附近，廠家利潤情況不佳。隨著前期停產(chǎn)廠家的復產(chǎn)，錳硅日產(chǎn)水平持續(xù)回升。但下游鋼廠利潤擴張的空間不大，加之限產(chǎn)政策的約束，粗鋼產(chǎn)量進一步增長的空間不大，錳硅下游需求的增幅或有限。綜合來看，隨著廠家復產(chǎn)、市場庫存消化緩慢，錳硅價格上方壓力仍存。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵11合約探底回升，終收8390元/噸。天津72硅鐵價格小幅上調(diào)50元/噸至8550元/噸。蘭炭價格走勢偏強，硅鐵平均生產(chǎn)成本升至7900元/噸左右，行業(yè)利潤恢復，前期停產(chǎn)的廠家陸續(xù)復產(chǎn)，硅鐵日產(chǎn)水平低位回升。然而下游鋼廠利潤擴張的空間不大，加之限產(chǎn)政策的約束，鋼廠對硅鐵需求進一步增長的空間將逐漸縮窄。綜合來看，需求端的增幅有限，利潤恢復廠家低開工難以維持，硅鐵價格的上方壓力將逐漸增加。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤01合約無成交。秦港5500k煤價上調(diào)15元/噸至1595元/噸。近期產(chǎn)區(qū)疫情影響煤炭供應，大會期間安監(jiān)力度較嚴，大秦線秋檢期間港口累庫難度較大。氣溫下降電廠日耗持續(xù)回落，但當前水電出力仍顯不足，電廠日耗高于同期水平、補庫需求仍存；北方供暖季采購需求陸續(xù)釋放；同時終端消費旺季化工行業(yè)耗煤較高，市場煤需求表現(xiàn)仍偏強。綜合來看，煤炭資源結構性偏緊狀態(tài)持續(xù)，煤價較難出現(xiàn)趨勢性下跌。

4）金屬     

【貴金屬】

貴金屬：在美元和美債利率走高的壓力下，金銀震蕩走弱。美國9月通脹以及就業(yè)數(shù)據(jù)超預期，通脹粘性擔憂延續(xù)，進一步強化美聯(lián)儲鷹派加息預期，使得近兩周金銀震蕩走低。近日美聯(lián)儲卡什卡利表示，加息幅度過低的風險大于加息幅度過大的風險，可能需要加息之4.75%之上。金銀整體承壓難有上行驅(qū)動，但美聯(lián)儲鷹派預期的邊際影響力降低，金銀或延續(xù)偏弱震蕩行情。

【銅】

銅：夜盤銅價收盤。隨國內(nèi)交割換月，擠倉告一段落，上海保稅庫庫存已降至有數(shù)據(jù)以來低點。因預期美聯(lián)儲持續(xù)加息，導致市場對未來全球經(jīng)濟增長率預期仍較為悲觀，并將拖累銅需求。產(chǎn)業(yè)鏈供求略有缺口，表現(xiàn)為庫存持續(xù)下降和境內(nèi)外現(xiàn)貨延續(xù)升水，但全球庫存已接近多年來低位。宏觀利空與產(chǎn)業(yè)鏈缺口可能交替階段性影響銅價，建議關注國內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價小幅上漲，受現(xiàn)貨緊張支撐。因預計美聯(lián)儲年內(nèi)余下兩次議息會議均要加息，導致市場對未來全球經(jīng)濟增長率預期仍較為悲觀，并將抑制鋅需求。歐洲冶煉減產(chǎn)對供應的影響尤在，減產(chǎn)產(chǎn)能尚未恢復。目前全球精礦加工費仍處于低位。境內(nèi)外現(xiàn)貨延續(xù)升水狀態(tài)，表現(xiàn)相對緊張。中期鋅價可能寬幅波動，建議關注歐洲冶煉開工情況及國內(nèi)庫存、現(xiàn)貨升貼水等情況。

【鋁】

鋁：鋁價略有企穩(wěn)。消費疲弱擔憂強于供應端干擾因素。海外市場美國考慮禁止俄鋁，LME對俄金屬禁令引發(fā)擔憂，同時歐洲能源問題依然持續(xù)。產(chǎn)業(yè)上，10月17日國內(nèi)電解鋁社會庫存66.1萬噸，小幅壘庫0.8萬噸。供應端，歐洲鋁廠依然面臨減產(chǎn)風險，俄鋁也面臨禁令風險。國內(nèi)云南多家鋁廠已經(jīng)陸續(xù)減產(chǎn)，但減產(chǎn)幅度不及前期預期。需求端，下游鋁線纜、型材板塊開工小幅抬升，但不及往年旺季水平。整體上，供應存干擾，但下游需求放緩，建議逢高拋空為主。

【鎳】

鎳：鎳價有所反彈。市場消息稱印尼四季度或?qū)︽嚠a(chǎn)品加增關稅，但估計影響力度有限。國內(nèi)9月電解鎳產(chǎn)量環(huán)比小幅下滑，而鎳表觀消費小幅回升，純鎳庫存10月出現(xiàn)壘庫。同時海外印尼鎳鐵、濕法中間品以及不銹鋼持續(xù)回流，供應端仍然存在較大壓力。下游不銹鋼領域，旺季需求雖出現(xiàn)回暖，不銹鋼庫存下滑，10月不銹鋼增產(chǎn)延續(xù)，鎳鐵需求略有轉好。但終端旺季需求過后，供應方面壓力或再顯現(xiàn)。整體上，消費旺季趨淡后，鎳價或再承壓運行為主。

【錫】

錫：錫價反彈回落。海外東南亞錫產(chǎn)能釋放，國內(nèi)錫進口盈利窗口持續(xù)，9月末迎來進口錫集中到貨，進口供給寬松預期逐步兌現(xiàn)。目前緬甸錫礦進口環(huán)比略回落，國內(nèi)煉廠加工費穩(wěn)定，原料供需基本平穩(wěn)。國內(nèi)云南、江西兩省錫冶煉廠開工率微降，個舊地區(qū)疫情管控，冶煉企業(yè)生產(chǎn)受影響減產(chǎn)。下游焊料企業(yè)開工水平不高，10月需求預期并不樂觀，下游企業(yè)剛需采購，國內(nèi)錫庫存低或帶來一定支撐。整體上，錫供需雙弱格局，消費不景氣下，滬錫低位承壓運行為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤昨夜收于跌停板，鄭棉夜盤也延續(xù)弱勢。最新公布的USDA報告大幅調(diào)降全球棉花消費量，并繼續(xù)上調(diào)全球棉花期末庫存，報告整體利空棉價。不過近期美棉產(chǎn)區(qū)干旱再度加重，還需持續(xù)關注天氣擾動。國內(nèi)旺季進入尾聲，后期訂單預期縮減，新棉上市后供應壓力將逐漸增加。近日新疆機采棉收購價小幅上漲，最高價漲至6.1元/公斤左右，但因新疆疫情擴散以及棉農(nóng)惜售，整體收購和加工進度緩慢，現(xiàn)貨堅挺短期將支撐近月合約，但中長期棉價弱勢難改，關注1-5正套機會。

【白糖】

白糖：昨夜糖價震蕩為主。目前全球糖市持續(xù)關注新榨季巴西中南部壓榨進度；同時市場也繼續(xù)關注原油價格、北半球需求、新榨季食糖產(chǎn)量和近期國內(nèi)疫情變化；另外宏觀方面美聯(lián)儲加息、人民幣匯率波動、巴西雷亞爾匯率波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價，近期則需要關注盤面高持倉對價格的沖擊。策略上，由于原糖走強導致進口進一步虧損，后期SR301可以逢回調(diào)后買入。

【生豬】

生豬：第六批拋儲落地，生豬期貨出現(xiàn)下跌。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價28.52元/公斤，比上一日上漲0.51元/公斤。從供需層面看，當前生豬存欄階段性減少、前期養(yǎng)殖盈利偏高導致養(yǎng)殖戶壓欄及二次育肥積極性提高?？傮w而言，短期隨著消費恢復，豬價或以震蕩偏強為主。長期受政策影響和未來存欄恢復影響，國內(nèi)豬價的上漲空間有限，而下方則受養(yǎng)殖成本支撐。企業(yè)可以等上漲后賣出套保，長期投資者可以等待價格回落至19000-20000一帶再逐步擇機入場買入。

【蘋果】

蘋果：現(xiàn)貨氛圍變暖，蘋果期貨繼續(xù)上漲?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價3.5元/斤；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.6元/斤，與上一日持平。截至9月29日本周全國冷庫出庫量1.72萬噸，全國冷庫去庫存率100%。策略上，蘋果大規(guī)模上市，考慮到減產(chǎn)基本確定，且近期天氣不佳，投資者暫時可以待2301合約回調(diào)后逢低買入。

【油脂】

油脂：棕櫚油走勢偏強，印尼多地發(fā)生強降雨，部分地區(qū)已經(jīng)開始進入應對洪水的緊急狀態(tài)。主產(chǎn)區(qū)蘇門答臘和加里曼丹中，中加里曼丹遭遇最為嚴重，中加里曼丹是僅次于廖內(nèi)的印尼第二大棕櫚油主產(chǎn)區(qū)。從降雨預測圖上來看，盡管未來一周產(chǎn)區(qū)仍面臨豐沛降雨，但是已從上周超高降雨量中回落，中加里曼丹仍將面臨115-135mm的高降雨量，而蘇門答臘島的降雨將向東部轉移。現(xiàn)階段是印尼季節(jié)性的降雨增多時期，2021年8月開始降雨偏多，一直持續(xù)到2021年底，最終8-12月產(chǎn)量同比減少100多萬噸，今年印尼同樣降雨偏多，除了此前因為脹庫對于產(chǎn)量影響，降雨偏多也是導致目前印尼減產(chǎn)200萬噸的原因。從澳大利亞偶極子數(shù)據(jù)來看，未來負偶極子的強度轉弱，可能會減弱降雨強度。

【豆菜粕】

豆菜粕：夜盤走勢震蕩，外盤美豆小幅反彈，出口市場的良好需求提供了支撐，但正在進行的美國收割活動給期價帶來壓力。10月之后美豆單產(chǎn)調(diào)整幅度通常較小，11月中下旬結束收割，1月定產(chǎn)，單產(chǎn)還存在變數(shù)，暫時美豆偏干的天氣可能不利于單產(chǎn)回升。2019年駁船占美豆運送到至港口并出口的比例為60%，鐵路要是替代駁船會增加費用。上周密西西比河南段疏浚后，美灣駁船運力恢復一些，鐵路運輸增加，周度美豆出口檢驗提升。去年10月到12月美西出口中國大豆970萬噸，美灣出口中國780萬噸，由于今年美西大豆榨利更好，預計今年進口美西會更多。內(nèi)盤受外盤影響，繼續(xù)下跌空間有限，暫時外盤相對抗跌，中長期看美豆是否讓出榨利，需要南美豐產(chǎn)進一步落實，美豆新作出口能否好轉，否則外盤重心的下移更為確定。隨著美灣大豆出口供應松動，國內(nèi)繼續(xù)拋儲進口大豆，關注國內(nèi)需求是否持續(xù)，畢竟今年9月以來豆粕成交遠高于去年，但是周度表需不及去年，另外11月國內(nèi)大豆到港將會好轉，國內(nèi)供應出現(xiàn)拐點下，相對單邊盤面，基差和月差走弱可能更為順暢一些。