一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

EIA天然氣報告：截至10月14日當周，美國天然氣庫存總量為33420億立方英尺，較此前一周增加1110億立方英尺，較去年同期減少1060億立方英尺，同比降幅3.1%，同時較5年均值低1830億立方英尺，降幅5.2%。

2）國內新聞

中國央行將一年期和五年期貸款市場報價利率（LPR）分別維持在3.65%和4.30%不變，為連續(xù)第二個月維持不變。

3）行業(yè)新聞

USDA出口銷售報告：美國2022/2023年度大豆出口凈銷售為233.6萬噸，符合預期，前一周為72.4萬噸；2023/2024年度大豆凈銷售0萬噸，前一周為0萬噸。美國2022/2023年度對中國大豆凈銷售197.6萬噸，前一周為62.2萬噸；2023/2024年度對中國大豆凈銷售0萬噸，前一周為0萬噸。

二、外盤每日收益情況

三、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股沖高回落，上一交易日A股繼續(xù)回調，電子板塊領漲，電力設備領跌，兩市成交額7971.87億元，資金方面北向資金凈流出62.24億元，10月19日融資余額增加18.83億元至14503.30億元?；罘矫妫琁H2210、IF2210、IC2210、IM2210年化升貼水率分別為0.91%、1.94%、3.17%和3.00%。長期來看，當前點位配置性價比較高，短期不確定性也得到了較為充分的計價，但預計風險因素對股市的影響仍將持續(xù)，首先是美聯(lián)儲11月和12月份的大幅加息預期以及由加息帶來的全球衰退預期，其次是海外地緣政治風險依然存在。從技術面看，各個指數(shù)探底回升，短期連續(xù)反彈后預計后續(xù)上漲速度會放慢，操作上建議先觀望。

【國債】

國債：顯著下跌，10年期國債收益率上行1.53bp至2.75%。央行完全對沖到期資金，10月份LPR保持穩(wěn)定，Shibor短端品種全線上行，資金面保持平穩(wěn)。近期全國疫情新增感染人數(shù)有所減少，市場傳聞將繼續(xù)放寬入境隔離限制，央行、銀保監(jiān)會、財政部穩(wěn)地產政策繼續(xù)出臺，關注商品房銷售回升力度。8月份CPI同比上漲2.8%，低于市場預期，M2、社融、新增貸款增速均超預期，主要是企業(yè)貸款和表外融資同比顯著增加，寬信用效果有所顯現(xiàn)。歐元區(qū)9月CPI同比增9.9%仍創(chuàng)新高，英國CPI同比增10.1%，重返7月份的40年高位，美聯(lián)儲兩位官員表示將持續(xù)加息，10年期美債收益率升破4.2%，人民幣兌美元匯率走弱。短期疫情反復對期債價格有一定支撐，但隨著穩(wěn)增長政策持續(xù)落地，寬信用效果顯現(xiàn)，預計國債期貨價格面臨調整壓力，操作上建議暫時觀望或輕倉試空。

2）能化

【原油】

原油：市場權衡美國釋放戰(zhàn)略庫存與歐佩克減產的影響，同時關注中國需求情況，歐美原油期貨主力合約微幅下跌。盡管歐佩克一些成員國稱，減產的原因是根據(jù)市場供求關系變化決定的。但是美國堅持抱怨歐佩克不顧美國的呼吁，因而美國總統(tǒng)拜登做出相應的回應以緩解汽油價格。普遍認為美國繼續(xù)釋放戰(zhàn)略原因庫存是拜登的需要。美國釋放戰(zhàn)略儲備難以促使油價暴跌，因為拜登實行的措施包括國際油價跌至67-72美元以下時進行戰(zhàn)略庫存回購。如果美國大量回購原油以補充石油戰(zhàn)略庫存，又會導致市場再次供不應求從而推高油價。

【甲醇】

甲醇：昨夜上漲0.19%。本周國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在76.39%，較上周下降6.24個百分點。本周沿海地區(qū)部分烯烴裝置降負或者停車，國內CTO/MTO裝置整體開工下滑。截至10月20日，國內甲醇整體裝置開工負荷為73.23%，較上周下跌0.60個百分點，較去年同期上漲7.28個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在52.47萬噸，環(huán)比上周下跌11.22萬噸，跌幅在17.62%，同比下跌45.34%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估12.9萬噸附近。預計10月21日至11月6日中國進口船貨到港量在65.15-66萬噸。

【瀝青】

瀝青：瀝青周四持續(xù)低迷，夜盤收于3858元/噸，結算價微調2元，振幅10.05%。受美國拋儲備影響原油價格回落拖累瀝青明顯。10月19日國內瀝青期貨收盤價格3852元/噸，較上一交易日下跌95元，跌幅2.41%。 道路需求方面，上半年道路需求低迷，三季度煉廠利潤改觀，開工率上行導致供大于求基本面對盤面的支撐力度相對有限。旺季結束后終端消費存在明顯的轉弱預期。道路防水需求四季度預計低迷，月差開始收斂，預計四季度轉正，走出正套行情。10月LPR維持不變，顯示目前穩(wěn)匯率壓力依舊較大，流動性充裕下年內降息預計破滅。大會期間需求有所抑制，且10月政策性金融債期間煉廠開工會受到脈沖式擾動，重點關注會后需求是否穩(wěn)定。美國9月核心CPI達到6.6%，再次超過紀錄，年內加息預期不減，謹慎美國拋儲以及補充限價72美元對原油拖累，大會期間建議減倉觀望。下周關注明年專項債提前批額度，會后建議12-03合約正套。

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤沖高回落，整體仍維持6500-7000區(qū)間波動。短期全球針葉漿供需面難有明顯的改觀，尤其是在當前俄烏沖突、新冠疫情的背景下，原材料供應和運輸面臨較大的不確定性，供應擾動或成常態(tài)化表現(xiàn)，疊加外盤報價持穩(wěn)，年內漿價持續(xù)大跌的可能性偏低，短期預計仍將維持高位震蕩。不過歐洲及美國步入衰退是大概率事件，海外紙漿需求在年末存在大幅走弱的預期，而國內需求也難有明顯的改善，漿價后市大概率會呈現(xiàn)震蕩偏弱的走勢，但整體的跌幅可能比較有限。

【橡膠】

橡膠：橡膠周四走勢持續(xù)下跌，RU01收于12375，下跌325，國內近期散發(fā)疫情導致需求端預期轉弱，金九銀十旺季需求預期轉弱后需求端難以獲得新的支撐，供應端穩(wěn)定，海外產區(qū)進入高產季，供應大幅釋放，但海外需求也同步轉弱，壓制膠價，預計后期走勢維持偏弱震蕩，01合約關注12000支撐。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化部分下調100，中石油平穩(wěn)。煤化工8050通達源，成交回升。拉絲PP，中石化部分下調100，中石油部分下調300。煤化工7910常州，成交一般。昨日盤面，聚烯烴延續(xù)弱勢整理，市場觀望情緒進一步回升。外盤油價止跌反彈，多空消息交織且供需波動，油價仍有不確定性?；氐骄巯N自身，短期自身需求的釋放是多頭的主要支撐力度，不過，由于能源宏觀端仍存有不確定性，短期盤面或延續(xù)弱勢。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：成材夜盤企穩(wěn)走高。節(jié)后第二周螺紋表需環(huán)比小幅走弱，季節(jié)性的增量暫時并未明顯兌現(xiàn)，疊加產量的增加，螺紋廠庫環(huán)節(jié)出現(xiàn)小幅累庫。320萬噸的表需水平未達到市場預期，需求再度被證偽的悲觀預期也開始逐步發(fā)酵。針對01冬儲合約來說，中下游接貨的意愿明顯不如往年，除非終端需求有亮眼的表現(xiàn)，否則01合約或將難有明顯的突破。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦夜盤企穩(wěn)走高。海外在美聯(lián)儲加息大背景下，疊加歐洲能源危機沒有得到明顯緩解，鐵元素外需在4季度的表現(xiàn)依然不容樂觀。供給端澳洲、巴西鐵礦發(fā)貨量環(huán)比有所回落，但受到前期外礦發(fā)運順暢的影響，雖然節(jié)后鋼廠也有庫存補充，港口庫存仍然出現(xiàn)小幅累積。目前240萬噸的日均鐵水產量在后期面臨見頂下行的風險，鐵礦需求端的支撐正逐步被瓦解，但偏低的庫存、以及下方非主流礦成本對價格依然有一定的支撐，鐵礦自身基本面的矛盾不突出，總體波動或跟隨成材。

【煤焦】

雙焦：雙焦夜盤企穩(wěn)走高。從季節(jié)性出發(fā)，4季度采暖季對整體碳元素的需求有一定支撐，煉焦煤部分邊界煤種也存在向保供傾斜的可能，疊加傳統(tǒng)的年底安檢，內產供給端的擾動或將一直存在。但近期產地增產保供的消息開始逐步增多，關注后期產量是否有進一步的增加。另外在終端需求沒有明顯放量前，鋼廠利潤也受到一定壓制，焦炭第二輪提漲落地阻礙加大。后期來說，焦煤端由于利潤偏高的估值，仍然有在負反饋過程中被打壓的風險，關注鐵水下行、低庫存矛盾緩解后對價格支撐的削弱。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅01合約大幅下挫，終收6984元/噸。江蘇市場價格下調20元/噸至7440元/噸。錳礦價格有所松動，但焦炭價格較為堅挺，當前北方產區(qū)的即期成本在7280元/噸附近，廠家利潤情況不佳。隨著前期停產廠家的復產，錳硅日產水平持續(xù)回升。但下游鋼廠利潤擴張的空間不大，加之限產政策的約束，粗鋼產量進一步增長的空間不大，錳硅下游需求的增幅或有限。綜合來看，隨著廠家復產、市場庫存消化緩慢，錳硅價格上方承壓。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵01合約橫幅震蕩后弱勢下行，終收7952元/噸。天津72硅鐵價格維持在8550元/噸附近。蘭炭價格堅挺運行，硅鐵主產區(qū)的平均生產成本在7900元/噸左右，行業(yè)利潤恢復，前期停產的廠家陸續(xù)復產，硅鐵日產水平低位回升。然而下游鋼廠利潤擴張的空間不大，加之限產政策的約束，鋼廠對硅鐵需求進一步增長的空間將逐漸縮窄。綜合來看，需求端的增幅有限，利潤恢復廠家低開工難以維持，硅鐵價格的上方壓力將逐漸增加。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤01合約無成交。秦港5500k煤價繼續(xù)上調15元/噸至1610元/噸。近期產區(qū)疫情影響煤炭供應，大會期間安監(jiān)力度較嚴，大秦線秋檢期間港口累庫難度較大。氣溫下降電廠日耗持續(xù)回落，但當前水電出力仍顯不足，電廠日耗高于同期水平、補庫需求仍存；北方供暖季采購需求陸續(xù)釋放；同時終端消費旺季化工行業(yè)耗煤較高，市場煤需求表現(xiàn)仍偏強。綜合來看，煤炭資源結構性偏緊狀態(tài)持續(xù)，煤價較難出現(xiàn)趨勢性下跌。

4）金屬     

【貴金屬】

貴金屬：隔夜金銀反彈后再度回落。英國首相特拉斯辭職，市場期待繼任者政策會取悅市場。美聯(lián)儲官員哈克再度發(fā)表鷹派講話，稱年底加息至“遠高于”4%水平。此前美國9月通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)高于市場預期，CPI同比僅小幅回落至8.2%，核心CPI不降反升，租房成本等服務端通脹顯露粘性。疊加上周表現(xiàn)維持韌性的就業(yè)數(shù)據(jù)，薪資-通脹螺旋擔憂延續(xù)，進一步強化美聯(lián)儲維持鷹派立場以抑制需求的預期，11月大概率繼續(xù)加息75bps的預期。金銀或延續(xù)偏弱震蕩行情。

【銅】

銅：夜盤銅價上漲超1.5%，受低庫存支撐。因預期美聯(lián)儲持續(xù)加息，導致市場對未來全球經濟增長率預期仍較為悲觀，并將拖累銅需求。產業(yè)鏈供求略有缺口，表現(xiàn)為庫存持續(xù)下降和境內外現(xiàn)貨延續(xù)升水。全球庫存已接近多年來低位，上海保稅庫庫存已降至有數(shù)據(jù)以來低點，僅為1.5萬噸。宏觀利空與產業(yè)鏈缺口可能交替階段性影響銅價，建議關注國內疫情、現(xiàn)貨需求狀況、下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價上漲近2%，跟隨有色整體走強。因預計美聯(lián)儲年內余下兩次議息會議均要加息，導致市場對未來全球經濟增長率預期仍較為悲觀，并將抑制鋅需求。歐洲冶煉減產對供應的影響尤在，減產產能尚未恢復。目前全球精礦加工費仍處于低位。境內外現(xiàn)貨延續(xù)升水狀態(tài)，表現(xiàn)相對緊張。中期鋅價可能寬幅波動，建議關注歐洲冶煉開工情況及國內庫存、現(xiàn)貨升貼水等情況。

【鋁】

鋁：鋁價延續(xù)反彈。消費疲弱擔憂強于供應端干擾因素。海外市場美國考慮禁止俄鋁，LME鋁庫存在禁令預期下持續(xù)增長，同時歐洲能源問題有所緩解。產業(yè)上，10月20日國內電解鋁社會庫存62.9萬噸，轉為去庫3.2萬噸。供應端，國內云南多家鋁廠已經陸續(xù)減產，但減產幅度不及前期預期；同時四川、內蒙古新增及復產產能釋放。需求端，下游鋁線纜、型材板塊開工小幅抬升，但不及往年旺季水平。整體上，供應存干擾，但下游需求放緩，建議逢高拋空為主。

【鎳】

鎳：鎳價小幅震蕩。市場消息稱印尼四季度或對鎳產品加增關稅，但估計影響力度有限。國內9月電解鎳產量環(huán)比小幅下滑，而鎳表觀消費小幅回升，純鎳庫存10月出現(xiàn)壘庫。同時海外印尼鎳鐵、濕法中間品以及不銹鋼持續(xù)回流，供應端仍然存在較大壓力。下游不銹鋼領域，旺季需求雖出現(xiàn)回暖，不銹鋼庫存下滑，10月不銹鋼增產延續(xù)，鎳鐵需求略有轉好。但終端旺季需求過后，供應方面壓力或再顯現(xiàn)。整體上，消費旺季趨淡后，鎳價或再承壓運行為主。

【錫】

錫：錫價反彈回落。海外東南亞錫產能釋放，國內錫進口盈利窗口持續(xù)，9月末迎來進口錫集中到貨，進口供給寬松預期逐步兌現(xiàn)。目前緬甸錫礦進口環(huán)比略回落，國內煉廠加工費穩(wěn)定，原料供需基本平穩(wěn)。國內云南、江西兩省錫冶煉廠開工率微降，個舊地區(qū)疫情管控，冶煉企業(yè)生產受影響減產。下游焊料企業(yè)開工水平不高，10月需求預期并不樂觀，下游企業(yè)剛需采購，國內錫庫存低或帶來一定支撐。整體上，錫供需雙弱格局，消費不景氣下，滬錫低位承壓運行為主。

5）農產品

【棉花】

棉花：外盤昨夜延續(xù)弱勢，再創(chuàng)新低。最新公布的USDA報告大幅調降全球棉花消費量，并繼續(xù)上調全球棉花期末庫存，報告整體利空棉價。不過近期美棉產區(qū)干旱再度加重，還需持續(xù)關注天氣擾動。國內旺季進入尾聲，后期訂單預期縮減，新棉上市后供應壓力將逐漸增加。短期在新疆疫情影響下，現(xiàn)貨維持堅挺，鄭棉期價受到支撐。但疫情緩解后供應將集中釋放，疊加下游需求預期進一步走弱，后市棉價預計仍以弱勢運行為主，操作上建議逢高偏空配置。

【白糖】

白糖：印度預計收成良好，原糖昨夜出現(xiàn)下跌。目前全球糖市持續(xù)關注新榨季巴西中南部壓榨進度；同時市場也繼續(xù)關注原油價格、北半球需求、新榨季食糖產量和近期國內疫情變化；另外宏觀方面美聯(lián)儲加息、人民幣匯率波動、巴西雷亞爾匯率波動也將對糖價產生影響。而新榨季國內制糖成本提高和減產利多糖價，近期則需要關注盤面高持倉對價格的沖擊。策略上，由于原糖走強導致進口進一步虧損，后期SR301可以逢回調后買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨繼續(xù)回落。國家發(fā)展改革委20日發(fā)布公告，針對近期生豬價格持續(xù)高位運行的情況，國家發(fā)展改革委價格司加強與部分大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)溝通協(xié)調，研究共同做好生豬市場保供穩(wěn)價工作。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內生豬均價28.27元/公斤，比上一日下跌0.25元/公斤。從供需層面看，當前生豬存欄階段性減少、前期養(yǎng)殖盈利偏高導致養(yǎng)殖戶壓欄及二次育肥積極性提高。總體而言，短期隨著消費恢復，豬價或以震蕩偏強為主。長期受政策影響和未來存欄恢復影響，國內豬價的上漲空間有限，而下方則受養(yǎng)殖成本支撐。企業(yè)可以等上漲后賣出套保，長期投資者可以等待價格回落至19000-20000一帶再逐步擇機入場買入。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨持續(xù)上漲。現(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農產品網的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價3.8元/斤；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.6元/斤，與上一日持平。截至9月29日本周全國冷庫出庫量1.72萬噸，全國冷庫去庫存率100%。策略上，蘋果大規(guī)模上市，考慮到減產基本確定，且近期天氣不佳，投資者暫時可以待2301合約回調后逢低買入。

【油脂】

油脂：夜盤菜油相對偏弱。今年馬來西亞累積降雨接近去年同期，也接近五年均值水平。而現(xiàn)階段是印尼加里曼丹等地方季節(jié)性降雨偏多的時期，今年降雨多于往年，未來一周印尼大部分地區(qū)降雨高于正常水平，但是第二周開始降雨偏高的面積開始減少。根據(jù)澳大利亞氣象局的發(fā)布，印度洋負偶極子強度逐步減弱，未來降雨的強度可能減弱。馬來西亞10月前20日出口并未出現(xiàn)明顯好轉，也將限制盤面上漲空間。國內油脂基差繼續(xù)回落，上周美灣大豆駁船運力提升，國內11月進口大豆到港好轉，市場預估11月進口菜籽到港10條左右，關注最后到港情況。

【豆菜粕】

豆菜粕：夜盤收漲，美豆出口符合預期，美國2022/2023年度大豆出口凈銷售為233.6萬噸前一周為72.4萬噸，對中國大豆凈銷售197.6萬噸，前一周為62.2萬噸。國內豆粕現(xiàn)貨價格小幅上調，現(xiàn)貨基差整體在下調?，F(xiàn)階段國內豆粕供應仍然偏緊，只是預期國內供需逐步轉變，但是需要美豆運力持續(xù)恢復，南美大豆豐產，國內11月大豆到港增多，生豬集中出欄后需求轉差，國內庫存出現(xiàn)拐點等逐步兌現(xiàn)后，盤面下跌趨勢和空間會更大一些。最近國內繼續(xù)拋儲進口大豆，關注國內需求是否持續(xù)，畢竟今年9月以來豆粕成交遠高于去年，但是周度表需不及去年同期，后續(xù)供應出現(xiàn)松動拐點下，相對單邊盤面，基差和月差走弱可能更為順暢一些，畢竟從大的格局上南美豐產的兌現(xiàn)更需時日。