■股指：外資大幅流出，股指市場放量大跌

1.外部方面：截至收盤道指漲417.06點，漲幅1.34%，報31499.62點，納指漲0.86%，報10952.61點，標普500指數(shù)漲1.19%，報3797.34點。

2.內部方面：股指市場放量震蕩下行，但仍伴有結構性，中證1000具有相對抗壓性。日成交額突破八千億成交額規(guī)模。漲跌比較差，僅999家公司上漲。北向資金凈流出近180余億元。行業(yè)方面，白酒行業(yè)走弱。

3.結論：股指在估值方面已經處于長期布局區(qū)間，市場輪動速度較快，結構化特征明顯。

■貴金屬：小幅回升

1.現(xiàn)貨：AuT+D393.16，AgT+D4508，金銀（國際）比價85.85。

2.利率：10美債4.28%；5年TIPS 1.64%；美元112.04。

3.聯(lián)儲：據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，11月加息50個基點至3.50%-3.75%區(qū)間的概率為12.5%，加息75個基點的概率為87.5%。

4.EFT持倉：SPDR928.39（+0.29)。

5.總結：貴金屬現(xiàn)貨小幅反彈，因美聯(lián)儲官員之間可能就加息步伐進行辯論，加息路徑變的不明確。另外，英國首相宣布辭職，英鎊不漲反跌推高美元指數(shù)，給貴金屬構成一定壓力。往后看，美元指數(shù)上漲動能在歐洲央行緊縮和美國中期選舉等因素影響下有所減退。

■滬銅：振幅加大，未能下破，料區(qū)間運行

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為64515元/噸(+465元/噸)。

2.利潤:進口利潤-154.18

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差585

4.庫存:上期所銅庫存89566噸(+25820噸)，LME銅庫存134700噸(-2625噸)，保稅區(qū)庫存為總計1.3萬噸(-0.2萬噸)。

5.總結：11月議息會議加息75基點概率上升至75%?？傮w振幅加大，只能區(qū)間操作。滬銅加權阻力在62000一線，其次是反彈高點65000一線。支撐位59000一線，下一支撐位前低。

■滬鋁: 震蕩，區(qū)間操作

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價為18650元/噸(-10元/噸)。

2.利潤:電解鋁進口虧損為-558.74元/噸，前值進口虧損為-565.4元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差30，前值30

4.庫存:上期所鋁庫存184627噸(-2177噸)，Lme鋁庫存569525噸(-475噸)，保稅區(qū)庫存為總計62.6萬噸(-1噸)。

5.總結: 11月議息會議加息75基點概率上升至75%。關注政策刺激力度。云南省內減產10%-20%。國外減產幅度150萬噸，供應增加壓力減輕。需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震蕩，區(qū)間操作。壓力位19500-20000，支撐位：17500-17800。

■焦煤、焦炭：供需雙緊，開工積極性降低

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫提價2480.1元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產一級冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉單價為3002.74元/噸，與昨日持平。

2.期貨：焦煤活躍合約收2050元/噸，基差430.1元/噸；焦炭活躍合約收2606元/噸，基差396.74元/噸。

3.需求：本周獨立焦化廠開工率為67.20%，較上周減少3.15%；鋼廠焦化廠開工率為85.35%，較上周減少0.26%；247家鋼廠高爐開工率為82.05%，較上周減少0.57%。

4.供給：本周全國洗煤廠開工率為71.61%，較上周減少2.28%;全國精煤產量為58.08萬噸/天，較上周減少3.24萬噸/天。

5.焦煤庫存：本周全國煤礦企業(yè)總庫存數(shù)為269.36萬噸，較上周增加6.07萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存為1012.44萬噸，較上周減少26.25萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為12.29天，較上周增加0.15天；鋼廠焦化廠焦煤庫存為824.81萬噸，較上周減少2.08萬噸；鋼廠焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為13.27天，較上周減少0.02天。

6.焦炭庫存：本周230家獨立焦化廠焦炭庫存為934.91萬噸，較上周減少24.66萬噸；獨立焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為71.95天，較上周減少0.59天；鋼廠焦化廠焦炭庫存為12.98萬噸，較上周減少0.33萬噸；鋼廠焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為626.96天，較上周減少5.47天。

7.總結：受到焦企、鋼廠虧損影響，鐵水產量和高爐開工小幅回落，且由于國內安全檢查導致煤礦停工，加上山西、內蒙等國內零星疫情，制約煤礦開工和焦煤運輸，疊加蒙煤通關數(shù)下滑，焦煤現(xiàn)貨價格有上漲趨勢，焦炭第二輪提漲至今仍未收到鋼廠反饋，雙焦短期內將保持供需雙緊局面，后續(xù)將繼續(xù)關注政策效果、產業(yè)鏈利潤情況及成材生產節(jié)奏，預計雙焦將維持震蕩運行。

■PP：估值已經偏低

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7900元/噸（-0）。

2.基差：PP01基差322（-12）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存75萬噸（+4）。

4.總結：現(xiàn)貨端，場內觀望氣氛增加，貿易商隨行就市，報盤大穩(wěn)小動，下游終端按需跟進，市場整體交易氣氛不佳。目前估值已經偏低，上游加權利潤再次壓縮到極值，油制利潤也再次走弱，以PP的下邊際粉料成本來看，目前PP盤面價格已經大幅跌破粉料加工成本，丙烯以7400元/噸計，加500的加工費，粉料加工成本至少在7900，即使考慮到100-200元/噸可以接受的虧損空間，盤面價格低于7700元/噸也已經是很低的估值，并且考慮到以原油為代表的能源端，短期出現(xiàn)趨勢崩盤的概率并不高。

■塑料：場內交投氣氛偏謹慎

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8080元/噸（+80）。

2.基差：L01基差328（+54）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存75萬噸（+4）。

4.總結：現(xiàn)貨端，個別石化下調出廠價，場內交投氣氛偏謹慎，貿易商報盤多商談而定，下游工廠謹慎觀望，實盤價格多一單一談為主。估值層面的低，更多還是交易的供需走弱的預期，因為在盤面單邊走弱的同時，基差表現(xiàn)更為強勢，尤其是標品基差，那在盤面估值打到較低位置后，單邊價格能否持續(xù)下行，就取決于現(xiàn)實的供需能否如預期搬開始走弱，我們認為目前時間上尚不成熟。估值層面的低，通過利潤的壓縮將反應到供應上，雖然前幾周上游裝置開工率持續(xù)抬升，但隨著上游利潤的持續(xù)壓縮，預計開工率的持續(xù)提升將告一段落。

■原油：布倫特80美金/桶將成為較為堅實的底部

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格91.44美元/桶（-1.25），OPEC一攬子原油價格91.86美元/桶（-1.59）。

2.總結：美國總統(tǒng)拜登表示，如果條件允許，美國將考慮進一步從戰(zhàn)略石油儲備中釋放原油，新宣布的1000-1500萬桶石油戰(zhàn)略儲備銷售量將于12月完成交付，按一個月的時間算，差不多30-40萬桶/日，還是難以抵消OPEC+減產的預期管理，布倫特80美金/桶將成為油價后續(xù)一段時間較為堅實的底部。后續(xù)需要關注歐盟對俄羅斯石油禁令，考慮到在禁令生效前，禁令的具體細節(jié)將會公布，將提前對市場形成沖擊。

■油脂：馬盤周一節(jié)日休市，多單謹慎持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津10880（-140），張家港10980（-120），棕櫚油，天津24度8400（-200），廣州8350（-250）

2.基差：1月，豆油天津1392，棕櫚油廣州328。

3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本8406元/噸（+114），巴西豆油近月進口完稅價12785元/噸（+135）。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示9月產量為177萬噸，環(huán)比提高2.59%，9月出口142萬噸，環(huán)比提高9.3%，庫存231.5萬噸，環(huán)比提高10.54%。

5.需求：棕櫚油需求回升，豆油增速放緩

6.庫存：糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至10月23日，國內重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約87.43萬噸，環(huán)比增加0.76萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存57.58萬噸，環(huán)比增加 4.24萬噸。

7.總結：馬來西亞棕櫚油周一節(jié)日休市，目前棕櫚油反彈勢頭有所放緩，市場已基本消化產區(qū)過量降雨引發(fā)的減產預期，不過烏克蘭油料出口談判尚未取得明顯進展，外部市場支撐依舊存在。當前市場繼續(xù)交易反彈邏輯及外部影響，對棕櫚油暫繼續(xù)保持看多思路。內盤棕櫚油持續(xù)反彈，多單謹慎持有。

■豆粕：近遠月分化，1月空單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：天津5350元/噸（+30），山東日照5430元/噸（0），東莞5580元/噸（0）。

2.基差：日照M01月基差1378（-44），東莞M01基差1528（-46）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5481元/噸（+5）。

4.庫存：糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)截至10月23日，豆粕庫存27萬噸，環(huán)比上周下降1.9萬噸。

5.總結：美豆周一小幅收低，市場缺乏驅動題材，截至20日美豆出口檢驗量為288.9萬噸，高于市場預期，是近八年最高單周檢驗量，這也顯示內河運輸對此前出口影響較為有限，盤后公布的美豆收割率為80%，去年同期71%。南美方面，AgRural數(shù)據(jù)巴西大豆已播種34%，去年同期38%?？紤]到基本面相對清淡，對美豆維持高位震蕩思路。內盤豆粕現(xiàn)貨強勁，但對1月幾無支撐，操作上1月空單繼續(xù)持有。

■菜粕：近遠月分化，多單離場

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價4490-4520（+20）。

2.基差：福建廈門基差報價（1月+120）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進口成本6529元/噸（+119）

4.庫存：截至10月23日一周，國內進口壓榨菜粕庫存為0.1萬噸，環(huán)比上周下降0.2。

5.總結：美豆周一小幅收低，市場缺乏驅動題材，截至20日美豆出口檢驗量為288.9萬噸，高于市場預期，是近八年最高單周檢驗量，這也顯示內河運輸對此前出口影響較為有限，盤后公布的美豆收割率為80%，去年同期71%。南美方面，AgRural數(shù)據(jù)巴西大豆已播種34%，去年同期38%。考慮到基本面相對清淡，對美豆維持高位震蕩思路。國內受豆粕現(xiàn)貨強勁支撐，菜粕近月表現(xiàn)強勁，但近遠月分化明顯，遠月供給壓力依舊，操作上多單離場。

■花生：遇壓回落

0.期貨：2301花生10754（22）

1.現(xiàn)貨：油料米：9800

2.基差：1月：-954

3.供給：減產基本確定，花生現(xiàn)貨市場火熱，新花生開始增量，產區(qū)天氣好轉。

4.需求：中間商積極采購，主力油廠進入市場。

5.進口：本產季預計進口同比減少明顯，港口價格再次超過10000大關。

6.總結：花生新年度播種面積不佳，疊加干旱天氣，引起市場對總量擔憂。進入十月，新花生產量開始大量上市，減產效果預期正在兌現(xiàn)，花生價格預計繼續(xù)保持高位。

■白糖：內外均偏弱

1.現(xiàn)貨：南寧5570（0）元/噸，昆明5610（-10）元/噸，日照5805（-70）元/噸，倉單成本估計5704元/噸（5）

2.基差：南寧11月-6；1月-10；3月-5；5月-4；7月3；9月-18

3.生產：本產季國內累計產糖956萬噸，同比減少111萬噸。國際市場21/22榨季開始，泰國收榨產量同比大幅度增加，印度本年度產量3550萬噸，出口配額增加120萬噸達到1120萬噸。巴西8月下半月產量同位于同期高位，制糖比保持47%以上高位。

4.消費：國內情況，9月銷售進度平淡，累計銷糖率90.69%，同比增加。國際情況，多國宣布抗疫結束，全球需求繼續(xù)恢復。

5.進口：8月進口同比增加18萬噸，糖漿累計進口大幅度超過去年同期。

6.庫存：9月89萬噸，繼續(xù)同比減15.88萬噸，市場去庫存效果良好。

7.總結：巴西榨季進入高峰，新產季制糖比在乙醇比價回落的情況下反彈，為糖價提供下行驅動，對國內糖價形成壓制。10月庫存壓力同比緩解。國際市場因能源市場強勢而反彈，國內外價格反彈空間有限，上方壓力較為明顯。

■玉米：現(xiàn)向上突破跡象

1.現(xiàn)貨：港口小漲，深加工下跌。主產區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2630（0），吉林長春出庫2600（0），山東德州進廠2830（-10），港口：錦州平倉2810（20），主銷區(qū)：蛇口2950（10），長沙2960（10）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2301=-70（18）。

3.月間：C2301-C2305=-61（1）。

4.進口：1%關稅美玉米進口成本3315（18），進口利潤-365（-8）。

5.需求：我的農產品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年42周（10月13日-10月19日），全國主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米107.8萬噸（+1.4），同比去年+7.1萬噸，增幅7.06%。

6.庫存：截至10月19日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量206.8萬噸（0.15%）。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存34.25天（-1.01天），同比+6.11%。注冊倉單量89592（-700）手。

7.總結：產區(qū)新糧開始上市，新季開稱價格高開為主，但隨著上市量的增加，價格偏弱，整體仍處高位，后市關注新糧價格高開后的走向。需求端豬料明顯好轉而深加工繼續(xù)慘淡。近期外盤延續(xù)震蕩走勢，也未能給出明顯的方向性指引。季節(jié)性而言，隨著新糧上市逐步進入高峰，關注現(xiàn)貨市場是否進入季節(jié)性回調階段。上周有增儲傳聞流出，關注真實性驗證。

■生豬：繼續(xù)回落

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：多地下跌。河南27500（-100），遼寧27000（150），四川28200（-200），湖南28200（-200），廣東29300（-150）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價35.69（0.02）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2301=4980（815）。

4.總結：發(fā)改委召集養(yǎng)殖企業(yè)研究保供穩(wěn)價，建議大型養(yǎng)殖企業(yè)保持正常出欄節(jié)奏，高豬價繼續(xù)面臨政策調控風險，上周豬價沖高回落。短期供給偏緊格局或難改變，生豬現(xiàn)貨價格高位震蕩為主。1月合約陷入強現(xiàn)實與弱預期的博弈，一度高達近5000元/噸的強基差利多1月期價，但市場擔憂后期在臘肉季等消費旺季啟動的同時，二育、壓欄等后移供應同樣開始集中出欄。主力合約上破兩萬四關口暫告失敗，承壓回落。