■股指：外資大幅流出，股指市場放量大跌

1.外部方面：截至收盤道指漲417.06點(diǎn)，漲幅1.34%，報(bào)31499.62點(diǎn)，納指漲0.86%，報(bào)10952.61點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)漲1.19%，報(bào)3797.34點(diǎn)。

2.內(nèi)部方面：股指市場放量震蕩下行，但仍伴有結(jié)構(gòu)性，中證1000具有相對抗壓性。日成交額突破八千億成交額規(guī)模。漲跌比較差，僅999家公司上漲。北向資金凈流出近180余億元。行業(yè)方面，白酒行業(yè)走弱。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，市場輪動(dòng)速度較快，結(jié)構(gòu)化特征明顯。

■貴金屬：小幅回升

1.現(xiàn)貨：AuT+D393.16，AgT+D4508，金銀（國際）比價(jià)85.85。

2.利率：10美債4.28%；5年TIPS 1.64%；美元112.04。

3.聯(lián)儲(chǔ)：據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，11月加息50個(gè)基點(diǎn)至3.50%-3.75%區(qū)間的概率為12.5%，加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為87.5%。

4.EFT持倉：SPDR928.39（+0.29)。

5.總結(jié)：貴金屬現(xiàn)貨小幅反彈，因美聯(lián)儲(chǔ)官員之間可能就加息步伐進(jìn)行辯論，加息路徑變的不明確。另外，英國首相宣布辭職，英鎊不漲反跌推高美元指數(shù)，給貴金屬構(gòu)成一定壓力。往后看，美元指數(shù)上漲動(dòng)能在歐洲央行緊縮和美國中期選舉等因素影響下有所減退。

■滬銅：振幅加大，未能下破，料區(qū)間運(yùn)行

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為64515元/噸(+465元/噸)。

2.利潤:進(jìn)口利潤-154.18

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差585

4.庫存:上期所銅庫存89566噸(+25820噸)，LME銅庫存134700噸(-2625噸)，保稅區(qū)庫存為總計(jì)1.3萬噸(-0.2萬噸)。

5.總結(jié)：11月議息會(huì)議加息75基點(diǎn)概率上升至75%?？傮w振幅加大，只能區(qū)間操作。滬銅加權(quán)阻力在62000一線，其次是反彈高點(diǎn)65000一線。支撐位59000一線，下一支撐位前低。

■滬鋁: 震蕩，區(qū)間操作

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價(jià)為18650元/噸(-10元/噸)。

2.利潤:電解鋁進(jìn)口虧損為-558.74元/噸，前值進(jìn)口虧損為-565.4元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差30，前值30

4.庫存:上期所鋁庫存184627噸(-2177噸)，Lme鋁庫存569525噸(-475噸)，保稅區(qū)庫存為總計(jì)62.6萬噸(-1噸)。

5.總結(jié): 11月議息會(huì)議加息75基點(diǎn)概率上升至75%。關(guān)注政策刺激力度。云南省內(nèi)減產(chǎn)10%-20%。國外減產(chǎn)幅度150萬噸，供應(yīng)增加壓力減輕。需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震蕩，區(qū)間操作。壓力位19500-20000，支撐位：17500-17800。

■焦煤、焦炭：供需雙緊，開工積極性降低

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫提價(jià)2480.1元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級(jí)冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉單價(jià)為3002.74元/噸，與昨日持平。

2.期貨：焦煤活躍合約收2050元/噸，基差430.1元/噸；焦炭活躍合約收2606元/噸，基差396.74元/噸。

3.需求：本周獨(dú)立焦化廠開工率為67.20%，較上周減少3.15%；鋼廠焦化廠開工率為85.35%，較上周減少0.26%；247家鋼廠高爐開工率為82.05%，較上周減少0.57%。

4.供給：本周全國洗煤廠開工率為71.61%，較上周減少2.28%;全國精煤產(chǎn)量為58.08萬噸/天，較上周減少3.24萬噸/天。

5.焦煤庫存：本周全國煤礦企業(yè)總庫存數(shù)為269.36萬噸，較上周增加6.07萬噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫存為1012.44萬噸，較上周減少26.25萬噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為12.29天，較上周增加0.15天；鋼廠焦化廠焦煤庫存為824.81萬噸，較上周減少2.08萬噸；鋼廠焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為13.27天，較上周減少0.02天。

6.焦炭庫存：本周230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫存為934.91萬噸，較上周減少24.66萬噸；獨(dú)立焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為71.95天，較上周減少0.59天；鋼廠焦化廠焦炭庫存為12.98萬噸，較上周減少0.33萬噸；鋼廠焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為626.96天，較上周減少5.47天。

7.總結(jié)：受到焦企、鋼廠虧損影響，鐵水產(chǎn)量和高爐開工小幅回落，且由于國內(nèi)安全檢查導(dǎo)致煤礦停工，加上山西、內(nèi)蒙等國內(nèi)零星疫情，制約煤礦開工和焦煤運(yùn)輸，疊加蒙煤通關(guān)數(shù)下滑，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格有上漲趨勢，焦炭第二輪提漲至今仍未收到鋼廠反饋，雙焦短期內(nèi)將保持供需雙緊局面，后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注政策效果、產(chǎn)業(yè)鏈利潤情況及成材生產(chǎn)節(jié)奏，預(yù)計(jì)雙焦將維持震蕩運(yùn)行。

■PP：估值已經(jīng)偏低

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7900元/噸（-0）。

2.基差：PP01基差322（-12）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存75萬噸（+4）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，場內(nèi)觀望氣氛增加，貿(mào)易商隨行就市，報(bào)盤大穩(wěn)小動(dòng)，下游終端按需跟進(jìn)，市場整體交易氣氛不佳。目前估值已經(jīng)偏低，上游加權(quán)利潤再次壓縮到極值，油制利潤也再次走弱，以PP的下邊際粉料成本來看，目前PP盤面價(jià)格已經(jīng)大幅跌破粉料加工成本，丙烯以7400元/噸計(jì)，加500的加工費(fèi)，粉料加工成本至少在7900，即使考慮到100-200元/噸可以接受的虧損空間，盤面價(jià)格低于7700元/噸也已經(jīng)是很低的估值，并且考慮到以原油為代表的能源端，短期出現(xiàn)趨勢崩盤的概率并不高。

■塑料：場內(nèi)交投氣氛偏謹(jǐn)慎

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8080元/噸（+80）。

2.基差：L01基差328（+54）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存75萬噸（+4）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，個(gè)別石化下調(diào)出廠價(jià)，場內(nèi)交投氣氛偏謹(jǐn)慎，貿(mào)易商報(bào)盤多商談而定，下游工廠謹(jǐn)慎觀望，實(shí)盤價(jià)格多一單一談為主。估值層面的低，更多還是交易的供需走弱的預(yù)期，因?yàn)樵诒P面單邊走弱的同時(shí)，基差表現(xiàn)更為強(qiáng)勢，尤其是標(biāo)品基差，那在盤面估值打到較低位置后，單邊價(jià)格能否持續(xù)下行，就取決于現(xiàn)實(shí)的供需能否如預(yù)期搬開始走弱，我們認(rèn)為目前時(shí)間上尚不成熟。估值層面的低，通過利潤的壓縮將反應(yīng)到供應(yīng)上，雖然前幾周上游裝置開工率持續(xù)抬升，但隨著上游利潤的持續(xù)壓縮，預(yù)計(jì)開工率的持續(xù)提升將告一段落。

■原油：布倫特80美金/桶將成為較為堅(jiān)實(shí)的底部

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國布倫特Dtd價(jià)格91.44美元/桶（-1.25），OPEC一攬子原油價(jià)格91.86美元/桶（-1.59）。

2.總結(jié)：美國總統(tǒng)拜登表示，如果條件允許，美國將考慮進(jìn)一步從戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備中釋放原油，新宣布的1000-1500萬桶石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備銷售量將于12月完成交付，按一個(gè)月的時(shí)間算，差不多30-40萬桶/日，還是難以抵消OPEC+減產(chǎn)的預(yù)期管理，布倫特80美金/桶將成為油價(jià)后續(xù)一段時(shí)間較為堅(jiān)實(shí)的底部。后續(xù)需要關(guān)注歐盟對俄羅斯石油禁令，考慮到在禁令生效前，禁令的具體細(xì)節(jié)將會(huì)公布，將提前對市場形成沖擊。

■油脂：馬盤周一節(jié)日休市，多單謹(jǐn)慎持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津10880（-140），張家港10980（-120），棕櫚油，天津24度8400（-200），廣州8350（-250）

2.基差：1月，豆油天津1392，棕櫚油廣州328。

3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本8406元/噸（+114），巴西豆油近月進(jìn)口完稅價(jià)12785元/噸（+135）。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示9月產(chǎn)量為177萬噸，環(huán)比提高2.59%，9月出口142萬噸，環(huán)比提高9.3%，庫存231.5萬噸，環(huán)比提高10.54%。

5.需求：棕櫚油需求回升，豆油增速放緩

6.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至10月23日，國內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存約87.43萬噸，環(huán)比增加0.76萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存57.58萬噸，環(huán)比增加 4.24萬噸。

7.總結(jié)：馬來西亞棕櫚油周一節(jié)日休市，目前棕櫚油反彈勢頭有所放緩，市場已基本消化產(chǎn)區(qū)過量降雨引發(fā)的減產(chǎn)預(yù)期，不過烏克蘭油料出口談判尚未取得明顯進(jìn)展，外部市場支撐依舊存在。當(dāng)前市場繼續(xù)交易反彈邏輯及外部影響，對棕櫚油暫繼續(xù)保持看多思路。內(nèi)盤棕櫚油持續(xù)反彈，多單謹(jǐn)慎持有。

■豆粕：近遠(yuǎn)月分化，1月空單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：天津5350元/噸（+30），山東日照5430元/噸（0），東莞5580元/噸（0）。

2.基差：日照M01月基差1378（-44），東莞M01基差1528（-46）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5481元/噸（+5）。

4.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至10月23日，豆粕庫存27萬噸，環(huán)比上周下降1.9萬噸。

5.總結(jié)：美豆周一小幅收低，市場缺乏驅(qū)動(dòng)題材，截至20日美豆出口檢驗(yàn)量為288.9萬噸，高于市場預(yù)期，是近八年最高單周檢驗(yàn)量，這也顯示內(nèi)河運(yùn)輸對此前出口影響較為有限，盤后公布的美豆收割率為80%，去年同期71%。南美方面，AgRural數(shù)據(jù)巴西大豆已播種34%，去年同期38%。考慮到基本面相對清淡，對美豆維持高位震蕩思路。內(nèi)盤豆粕現(xiàn)貨強(qiáng)勁，但對1月幾無支撐，操作上1月空單繼續(xù)持有。

■菜粕：近遠(yuǎn)月分化，多單離場

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)4490-4520（+20）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（1月+120）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本6529元/噸（+119）

4.庫存：截至10月23日一周，國內(nèi)進(jìn)口壓榨菜粕庫存為0.1萬噸，環(huán)比上周下降0.2。

5.總結(jié)：美豆周一小幅收低，市場缺乏驅(qū)動(dòng)題材，截至20日美豆出口檢驗(yàn)量為288.9萬噸，高于市場預(yù)期，是近八年最高單周檢驗(yàn)量，這也顯示內(nèi)河運(yùn)輸對此前出口影響較為有限，盤后公布的美豆收割率為80%，去年同期71%。南美方面，AgRural數(shù)據(jù)巴西大豆已播種34%，去年同期38%?？紤]到基本面相對清淡，對美豆維持高位震蕩思路。國內(nèi)受豆粕現(xiàn)貨強(qiáng)勁支撐，菜粕近月表現(xiàn)強(qiáng)勁，但近遠(yuǎn)月分化明顯，遠(yuǎn)月供給壓力依舊，操作上多單離場。

■花生：遇壓回落

0.期貨：2301花生10754（22）

1.現(xiàn)貨：油料米：9800

2.基差：1月：-954

3.供給：減產(chǎn)基本確定，花生現(xiàn)貨市場火熱，新花生開始增量，產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)。

4.需求：中間商積極采購，主力油廠進(jìn)入市場。

5.進(jìn)口：本產(chǎn)季預(yù)計(jì)進(jìn)口同比減少明顯，港口價(jià)格再次超過10000大關(guān)。

6.總結(jié)：花生新年度播種面積不佳，疊加干旱天氣，引起市場對總量擔(dān)憂。進(jìn)入十月，新花生產(chǎn)量開始大量上市，減產(chǎn)效果預(yù)期正在兌現(xiàn)，花生價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)保持高位。

■白糖：內(nèi)外均偏弱

1.現(xiàn)貨：南寧5570（0）元/噸，昆明5610（-10）元/噸，日照5805（-70）元/噸，倉單成本估計(jì)5704元/噸（5）

2.基差：南寧11月-6；1月-10；3月-5；5月-4；7月3；9月-18

3.生產(chǎn)：本產(chǎn)季國內(nèi)累計(jì)產(chǎn)糖956萬噸，同比減少111萬噸。國際市場21/22榨季開始，泰國收榨產(chǎn)量同比大幅度增加，印度本年度產(chǎn)量3550萬噸，出口配額增加120萬噸達(dá)到1120萬噸。巴西8月下半月產(chǎn)量同位于同期高位，制糖比保持47%以上高位。

4.消費(fèi)：國內(nèi)情況，9月銷售進(jìn)度平淡，累計(jì)銷糖率90.69%，同比增加。國際情況，多國宣布抗疫結(jié)束，全球需求繼續(xù)恢復(fù)。

5.進(jìn)口：8月進(jìn)口同比增加18萬噸，糖漿累計(jì)進(jìn)口大幅度超過去年同期。

6.庫存：9月89萬噸，繼續(xù)同比減15.88萬噸，市場去庫存效果良好。

7.總結(jié)：巴西榨季進(jìn)入高峰，新產(chǎn)季制糖比在乙醇比價(jià)回落的情況下反彈，為糖價(jià)提供下行驅(qū)動(dòng)，對國內(nèi)糖價(jià)形成壓制。10月庫存壓力同比緩解。國際市場因能源市場強(qiáng)勢而反彈，國內(nèi)外價(jià)格反彈空間有限，上方壓力較為明顯。

■玉米：現(xiàn)向上突破跡象

1.現(xiàn)貨：港口小漲，深加工下跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2630（0），吉林長春出庫2600（0），山東德州進(jìn)廠2830（-10），港口：錦州平倉2810（20），主銷區(qū)：蛇口2950（10），長沙2960（10）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2301=-70（18）。

3.月間：C2301-C2305=-61（1）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本3315（18），進(jìn)口利潤-365（-8）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年42周（10月13日-10月19日），全國主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米107.8萬噸（+1.4），同比去年+7.1萬噸，增幅7.06%。

6.庫存：截至10月19日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量206.8萬噸（0.15%）。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存34.25天（-1.01天），同比+6.11%。注冊倉單量89592（-700）手。

7.總結(jié)：產(chǎn)區(qū)新糧開始上市，新季開稱價(jià)格高開為主，但隨著上市量的增加，價(jià)格偏弱，整體仍處高位，后市關(guān)注新糧價(jià)格高開后的走向。需求端豬料明顯好轉(zhuǎn)而深加工繼續(xù)慘淡。近期外盤延續(xù)震蕩走勢，也未能給出明顯的方向性指引。季節(jié)性而言，隨著新糧上市逐步進(jìn)入高峰，關(guān)注現(xiàn)貨市場是否進(jìn)入季節(jié)性回調(diào)階段。上周有增儲(chǔ)傳聞流出，關(guān)注真實(shí)性驗(yàn)證。

■生豬：繼續(xù)回落

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：多地下跌。河南27500（-100），遼寧27000（150），四川28200（-200），湖南28200（-200），廣東29300（-150）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)35.69（0.02）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2301=4980（815）。

4.總結(jié)：發(fā)改委召集養(yǎng)殖企業(yè)研究保供穩(wěn)價(jià)，建議大型養(yǎng)殖企業(yè)保持正常出欄節(jié)奏，高豬價(jià)繼續(xù)面臨政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)，上周豬價(jià)沖高回落。短期供給偏緊格局或難改變，生豬現(xiàn)貨價(jià)格高位震蕩為主。1月合約陷入強(qiáng)現(xiàn)實(shí)與弱預(yù)期的博弈，一度高達(dá)近5000元/噸的強(qiáng)基差利多1月期價(jià)，但市場擔(dān)憂后期在臘肉季等消費(fèi)旺季啟動(dòng)的同時(shí)，二育、壓欄等后移供應(yīng)同樣開始集中出欄。主力合約上破兩萬四關(guān)口暫告失敗，承壓回落。