■股指：銀行拖累上證50表現(xiàn)弱勢

1.外部方面：截至收盤，道指漲194.17點(diǎn)，漲幅為0.61%，報(bào)32033.28點(diǎn);納指跌178.32點(diǎn)，跌幅為1.63%，報(bào)10792.68點(diǎn);標(biāo)普500指數(shù)跌23.30點(diǎn)，跌幅為0.61%，報(bào)3807.30點(diǎn)。

2.內(nèi)部方面：股指市場分化調(diào)整，仍然具有小盤股較強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性，中證1000表現(xiàn)相對強(qiáng)勢。日成交額保持九千億成交額規(guī)模。漲跌比一般，2200余家公司上漲。北向資金凈流入近10億元。行業(yè)方面，銀行行業(yè)表現(xiàn)弱勢。       

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，市場輪動速度較快，結(jié)構(gòu)化特征明顯。

■貴金屬：美元反彈

1.現(xiàn)貨：AuT+D392.91，AgT+D4540，金銀（國際）比價85.69。

2.利率：10美債3.96%；5年TIPS 1.52%；美元110.58。

3.聯(lián)儲：據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，11月加息50個基點(diǎn)至3.50%-3.75%區(qū)間的概率為18.6%，加息75個基點(diǎn)的概率為81.4%。到12月累計(jì)加息100個基點(diǎn)的概率為10.1%，累計(jì)加息125個基點(diǎn)的概率為52.8%，累計(jì)加息150個基點(diǎn)的概率為37.1%。

4.EFT持倉：SPDR925.2（-3.19)。

5.總結(jié)：美元觸及一個月低點(diǎn)后反彈，令黃金對海外買家的吸引力降低。美債收益率回落，因市場預(yù)期美聯(lián)儲12月加息放緩，黃金在震蕩交投中小幅回落。關(guān)注周五公布的美國9月個人所得數(shù)據(jù)，其中包括美聯(lián)儲密切關(guān)注的通脹指標(biāo)。

■滬銅：振幅加大，未能下破，料區(qū)間運(yùn)行

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為64690元/噸(+740元/噸)。

2.利潤:進(jìn)口利潤-411.71

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差315

4.庫存:上期所銅庫存89566噸(+25820噸)，LME銅庫存125825噸(-4975噸)，保稅區(qū)庫存為總計(jì)1.2萬噸(-0.1萬噸)。

5.總結(jié)：11月議息會議加息75基點(diǎn)概率上升至75%?？傮w振幅加大，只能區(qū)間操作。滬銅加權(quán)阻力在62000一線，其次是反彈高點(diǎn)65000一線。支撐位59000一線，下一支撐位前低。

■滬鋁: 震蕩，區(qū)間操作

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價為18580元/噸(-60元/噸)。

2.利潤:電解鋁進(jìn)口虧損為-1413.96元/噸，前值進(jìn)口虧損為-915.64元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-20，前值0

4.庫存:上期所鋁庫存184627噸(-2177噸)，Lme鋁庫存587100(+13025噸)，保稅區(qū)庫存為總計(jì)62.1萬噸(-0.5噸)。

5.總結(jié): 11月議息會議加息75基點(diǎn)概率上升至75%。關(guān)注政策刺激力度。云南省內(nèi)減產(chǎn)10%-20%。國外減產(chǎn)幅度150萬噸，供應(yīng)增加壓力減輕。需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震蕩，區(qū)間操作。壓力位19500-20000，支撐位：17500-17800。

■焦煤、焦炭：市場信心不足，供需雙弱

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫提價2459.7元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉單價為2970.48元/噸，與昨日持平。

2.期貨：焦煤活躍合約收1943元/噸，基差516.7元/噸；焦炭活躍合約收2533元/噸，基差437.48元/噸。

3.需求：本周獨(dú)立焦化廠開工率為67.20%，較上周減少3.15%；鋼廠焦化廠開工率為85.35%，較上周減少0.26%；247家鋼廠高爐開工率為82.05%，較上周減少0.57%。

4.供給：本周全國洗煤廠開工率為71.61%，較上周減少2.28%;全國精煤產(chǎn)量為58.08萬噸/天，較上周減少3.24萬噸/天。

5.焦煤庫存：本周全國煤礦企業(yè)總庫存數(shù)為269.36萬噸，較上周增加6.07萬噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫存為1012.44萬噸，較上周減少26.25萬噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為12.29天，較上周增加0.15天；鋼廠焦化廠焦煤庫存為824.81萬噸，較上周減少2.08萬噸；鋼廠焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為13.27天，較上周減少0.02天。

6.焦炭庫存：本周230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫存為934.91萬噸，較上周減少24.66萬噸；獨(dú)立焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為71.95天，較上周減少0.59天；鋼廠焦化廠焦炭庫存為12.98萬噸，較上周減少0.33萬噸；鋼廠焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為626.96天，較上周減少5.47天。

7.總結(jié)：成材價格有下調(diào)趨勢，鋼廠利潤進(jìn)一步走低，引發(fā)鋼廠下調(diào)焦炭采購價格，焦炭、焦炭現(xiàn)貨價格均有所回落。疫情和市場需求導(dǎo)致的運(yùn)費(fèi)上漲使焦企的虧損進(jìn)一步惡化，焦企開工積極性較低，停產(chǎn)煤礦雖陸續(xù)開工，但受到市場影響開工率仍處于較低水平，且進(jìn)口蒙煤亦有所收緊，雙焦供需雙弱，短期將延續(xù)震蕩偏弱態(tài)勢。

■PTA：成本支撐一般，下游終端疲軟難改

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 5820元/噸現(xiàn)款自提（-30）；江浙市場現(xiàn)貨報(bào)價場5880-5900元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力 +555（-20）。

4.成本：PX（CFR臺灣）：992美元/噸（+10）。

5.供給：PTA開工率：76.1%。

6.PTA加工費(fèi)：531元/噸（-101）。

7.裝置變動：暫無。

8.總結(jié): PX原料供應(yīng)緊張，PX供應(yīng)量對PTA產(chǎn)量有壓制，下游需求有所改善，正反饋提振價格。上周逸盛系以及福海創(chuàng)檢修涉及產(chǎn)能較大。，PTA供應(yīng)緊縮，供需面整體向好。

■MEG：去庫尾端疊加下游疲弱，價格承壓

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨3895元/噸（-43）；寧波現(xiàn)貨3925元/噸（-45）；華南現(xiàn)貨（非煤制）4125元/噸（-25）

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 -13（-5）。

3.庫存：MEG華東港口庫存：89.2萬噸。

4.開工率：綜合開工率58.48%；煤制開工率38.61%。

4.裝置變動：華南一套50萬噸/年的MEG裝置因裂解環(huán)節(jié)故障目前降負(fù)荷至6成附近運(yùn)行，上游環(huán)節(jié)故障仍在排查中，后續(xù)本網(wǎng)將繼續(xù)跟進(jìn)。

5.總結(jié)：近期開工率回升至58%以上，國內(nèi)負(fù)荷提升有限。周內(nèi)成本端進(jìn)一步走弱，價格有下探預(yù)期。高港口庫存和社會庫存矛盾大幅度緩解利多價格，然庫存近期轉(zhuǎn)向累庫，庫存利多逐漸減弱。

■橡膠：主產(chǎn)區(qū)降水偏多影響割膠，市場擔(dān)憂情緒有所升溫

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海11300元/噸（-150）、RSS3（泰國三號煙片）上海13750元/噸（-150）；TSR20（20號輪胎專用膠）昆明：10550（-50）。

2.基差：全乳膠-RU主力-755元/噸（-20）。

3.進(jìn)出口：根據(jù)隆眾口徑統(tǒng)計(jì)，2022年7月中國天然橡膠（含技術(shù)分類、膠乳、煙膠片、初級形狀、混合膠、復(fù)合膠）進(jìn)口量終值48.1萬噸，環(huán)比增加10.92%，同比增加13.36%，1-7月份累計(jì)進(jìn)口321.36萬噸，累計(jì)同比上漲8% 。

4.需求：本周（20221021-1027）中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為61.25%，環(huán)比-5.43%，同比+2.97%。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)開工率為51.95%，環(huán)比-6.29%，同比-5.79%。

5.庫存：截至2022年10月23日，中國天然橡膠社會庫存91.9萬噸，較上期增加0.4萬噸，增幅0.44%。同比下降7.49萬噸，降幅7.53%。

6.總結(jié)：海南產(chǎn)區(qū)受臺風(fēng)天氣擾動原料維持堅(jiān)挺，其他地區(qū)原料價格漲跌互現(xiàn)。宏觀因素持續(xù)擾動市場，下游需求疲軟延續(xù)壓制價格，基本面缺乏驅(qū)動，預(yù)計(jì)膠價低位整蕩為主。

■PP：石化出廠價格多數(shù)維持穩(wěn)定

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7800元/噸（-50）。

2.基差：PP01基差293（-42）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存62.5萬噸（-3.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，石化出廠價格多數(shù)維持穩(wěn)定，成本端小幅上漲但對PP帶動有限，貿(mào)易商隨行就市報(bào)盤側(cè)重整理，下游終端依然維持剛需采購，入市意愿平平，成交實(shí)盤商談為主。丙烯以7400元/噸計(jì)，加500的加工費(fèi)，粉料加工成本至少在7900，即使考慮到100-200元/噸可以接受的虧損空間，盤面價格低于7700元/噸也已經(jīng)是很低的估值，反應(yīng)到對粒料影響更為直接的粒粉價差上，目前粒粉價差在50元/噸，大幅低于合理的200-300元/噸空間，即使考慮到季節(jié)性層面，目前也處于季節(jié)性低位，與去年同期動力煤極端行情下的水平相當(dāng)。

■塑料：石化價格個別上調(diào)

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8000元/噸（+50）。

2.基差：L01基差308（+34）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存62.5萬噸（-3.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，石化價格個別上調(diào)，市場報(bào)盤窄幅整理，下游接盤謹(jǐn)慎，剛需采購為主。在這種01盤面低估值+現(xiàn)實(shí)端庫存壓力不大+預(yù)期走弱的情況下還是建議1-5正套為主，雖然在進(jìn)入11月后高基差有修復(fù)需求，但考慮目前，尤其是LL的基差與月差對時間的斜率有較大差異，后續(xù)可能會修復(fù)基差與月差的不匹配，從而導(dǎo)致二者走勢相反，LL1-5正套仍可以嘗試。

■原油：供應(yīng)端的彈性基本由OPEC+掌控

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格93.82美元/桶（+2.26），OPEC一攬子原油價格93.39美元/桶（+1.16）。

2.總結(jié)：在需求端普遍受到加息沖擊的情況下，供應(yīng)端越緊縮的品種表現(xiàn)就會相對越強(qiáng)，目前原油的供應(yīng)端由于美國活躍鉆機(jī)數(shù)仍處偏低位置，供應(yīng)端的彈性基本由OPEC+掌控，在這種背景下，一旦原油有大幅跌破OPEC+大部分產(chǎn)油國財(cái)政盈虧平衡點(diǎn)的跡象，就會出現(xiàn)OPEC+減產(chǎn)托底的動作。不過一旦油價有所走強(qiáng)帶來通脹壓力難以下行，勢必導(dǎo)致更大的加息力度，加大對原油需求的拖累，所以要想看到油價重回大幅上漲節(jié)奏可能需要更大的減產(chǎn)量級。

■油脂：外盤震蕩，多單謹(jǐn)慎持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津10580（-260），張家港10680（-310），棕櫚油，天津24度8600（0），廣州8600（+50）

2.基差：1月，豆油天津1156，棕櫚油廣州436。

3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本8313元/噸（+190），巴西豆油近月進(jìn)口完稅價12431元/噸（+28）。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示9月產(chǎn)量為177萬噸，環(huán)比提高2.59%，9月出口142萬噸，環(huán)比提高9.3%，庫存231.5萬噸，環(huán)比提高10.54%。

5.需求：棕櫚油需求回升，豆油增速放緩

6.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至10月23日，國內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存約87.43萬噸，環(huán)比增加0.76萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存57.58萬噸，環(huán)比增加 4.24萬噸。

7.總結(jié)：馬來西亞棕櫚油昨日震蕩收高。出口方面支撐有限，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)，10月1-25日馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比下降3.5%。棕櫚油與其他油脂的高價差對消費(fèi)刺激得到數(shù)據(jù)驗(yàn)證，國內(nèi)9月進(jìn)口棕櫚油82.5萬噸，創(chuàng)下34個月新高，同比增長27%。目前棕櫚油基本面驅(qū)動有所不足，產(chǎn)區(qū)供給端支撐相對有限，更多源自季節(jié)性減產(chǎn)及過度降雨影響，外部支撐則有所減弱。考慮到盤面尚顯堅(jiān)挺，多單謹(jǐn)慎持有。

■豆粕：高位盤整，1月空單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：天津5420元/噸（0），山東日照5450元/噸（-20），東莞5650元/噸（0）。

2.基差：日照M01月基差1377（+9），東莞M01基差1577（+29）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5426元/噸（-64）。

4.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至10月23日，豆粕庫存27萬噸，環(huán)比上周下降1.9萬噸。

5.總結(jié)：CBOT大豆昨日繼續(xù)窄幅震蕩，市場缺乏驅(qū)動題材，截至20日一周，美豆凈銷量102.6萬噸，上周233.5萬噸，出口表現(xiàn)乏力。此前公布的收割數(shù)據(jù)顯示目前美豆收割已進(jìn)入尾聲，市場焦點(diǎn)繼續(xù)向南美轉(zhuǎn)移，對美豆繼續(xù)保持高位震蕩思路。內(nèi)盤豆粕現(xiàn)貨強(qiáng)勁，但對1月幾無支撐，操作上1月空單繼續(xù)持有。

■菜粕：近遠(yuǎn)月分化，保持震蕩思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價4450-4480（-60）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價（1月+120）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本6756元/噸（+257）

4.庫存：截至10月23日一周，國內(nèi)進(jìn)口壓榨菜粕庫存為0.1萬噸，環(huán)比上周下降0.2。

5.總結(jié)：CBOT大豆昨日繼續(xù)窄幅震蕩，市場缺乏驅(qū)動題材，截至20日一周，美豆凈銷量102.6萬噸，上周233.5萬噸，出口表現(xiàn)乏力。此前公布的收割數(shù)據(jù)顯示目前美豆收割已進(jìn)入尾聲，市場焦點(diǎn)繼續(xù)向南美轉(zhuǎn)移，對美豆繼續(xù)保持高位震蕩思路。國內(nèi)受豆粕現(xiàn)貨強(qiáng)勁支撐，菜粕近月表現(xiàn)強(qiáng)勁，但近遠(yuǎn)月分化明顯，遠(yuǎn)月供給壓力依舊，操作上暫保持震蕩思路。

■玉米：繼續(xù)橫盤震蕩 關(guān)注方向選擇

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2630（0），吉林長春出庫2600（0），山東德州進(jìn)廠2850（10），港口：錦州平倉2810（0），主銷區(qū)：蛇口2960（0），長沙2960（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2301=-63（-2）。

3.月間：C2301-C2305=-59（-2）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本3267（-11），進(jìn)口利潤-307（11）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年42周（10月13日-10月19日），全國主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米107.8萬噸（+1.4），同比去年+7.1萬噸，增幅7.06%。

6.庫存：截至10月19日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量206.8萬噸（0.15%）。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存34.25天（-1.01天），同比+6.11%。注冊倉單量87422（-100）手。

7.總結(jié)：產(chǎn)區(qū)新糧開始上市，新季開稱價格高開為主，但隨著上市量的增加，價格偏弱，整體仍處高位，后市關(guān)注新糧價格高開后的走向。需求端豬料明顯好轉(zhuǎn)而深加工繼續(xù)慘淡。近期外盤延續(xù)震蕩走勢，也未能給出明顯的方向性指引。季節(jié)性而言，隨著新糧上市逐步進(jìn)入高峰，關(guān)注現(xiàn)貨市場是否進(jìn)入季節(jié)性回調(diào)階段。上周有增儲傳聞流出，關(guān)注真實(shí)性驗(yàn)證。

■生豬：河南跌破27

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：局部漲跌互現(xiàn)。河南26950（-200），遼寧26500（100），四川26950（0），湖南27000（-100），廣東28150（-100）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價35.3（0.05）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2301=4540（370）。

4.總結(jié)：官方再度表態(tài)穩(wěn)定能繁母豬養(yǎng)殖規(guī)模，保障生豬供應(yīng)，近期現(xiàn)貨價格繼續(xù)回落。短期現(xiàn)貨價格能否持堅(jiān)取決于出欄量能否有效增加，若供給偏緊格局不能改變，生豬現(xiàn)貨價格回落空間亦有限。1月合約陷入強(qiáng)現(xiàn)實(shí)與弱預(yù)期的博弈，一度高達(dá)近5000元/噸的強(qiáng)基差利多1月期價，但市場擔(dān)憂后期在臘肉季等消費(fèi)旺季啟動的同時，二育、壓欄等后移供應(yīng)同樣開始集中出欄。主力合約上破兩萬四關(guān)口暫告失敗，承壓回落，但受強(qiáng)基差支撐，且后期消費(fèi)旺季預(yù)期仍未兌現(xiàn)，多頭對于年底供應(yīng)緊張的預(yù)期仍未并證偽，預(yù)計(jì)下方21000-22000一線有明顯支撐。